消费金融行业报告

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消费金融行业报告范文第1篇

10月大非农公布时间为10月份第一个周五北京时间20:30。

大非农指的就是美国的非农数据，非农数据指非农业就业人数、就业率与失业率这三个数值。是反映美国非农业人口的就业状况的数据指标。这个数据是由美国劳工部劳动部门统计局统计的。

大非农公布时间为每个月第一个周五北京时间21:30（冬令时：11月--3月）或20:30（夏令时：4月--10月）。

非农就业人数，它能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业降低生产，经济步入萧条。当社会经济较快时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业人数数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。非农业就业人数为就业报告中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形。

（来源：文章屋网 ）

消费金融行业报告范文第2篇

25岁的林培一直不满意自己的鼻子和单眼皮。2016年在韩国首尔旅游时，花了3万元做了综合鼻部手术，又花了约2万元开了眼角，割了双眼皮。“做完手术之后，感觉颜值加分，自己也更有自信心了。”

无论是远赴韩国做手术，还是选择国内的医疗美容机构，像林培这样的求美者不在少数。北京同仁医院一位医生表示，以p眼皮项目为例，他执刀的顾客最小年龄是刚中考毕业的16岁少女，“其实这是她的第二次手术，第一次是13岁时在香港做的。” 在这个看脸的时代，大家更愿意花钱买“颜值”。

美国健康医疗公司艾尔建的《全球医美趋势报告》显示，中国女性在面部护理上，每个月要花费约583元，一年消费约为7000元，在各国中排名第一，比位于第二名的韩国女性每月花费要高出146元，遥遥领先全球平均月度消费255元。

医疗美容已经成为新兴的消费热潮。2015年我国整形美容人数官方统计700万人次，年均人次增速为13.40%，预计到2018年可超过1110万人次。从人均次数看，2015年国内医疗美容约为3人次/千人，而且后续增长潜力巨大。

聚美优品高级副总裁刘惠璞表示，消费升级首先是消费者的升级，尤其是新女性，作为消费升级的主体，她们正在与旧品牌决裂，敢于透支性消费，享受现在。对于消费升级的群体来说，宁缺毋滥，宁贵毋贱。

更美APP创始人兼CEO刘迪认为，医疗美容正在经历从整形、微整形到轻医美的三个阶段，受消费升级影响，目前我国已经发展到轻医美的阶段，表现为光电类美容服务项目占比增加。

根据国际美容整形外科学会（ISAPS）测算，2014 年全世界医疗美容总量约2020 万例，其中手术类占比47.7%，非手术类52.3%。在手术项目中，眼睑手术、吸脂手术、隆乳手术排名前三，非手术项目中肉毒素、玻尿酸注射合计占比约 70%。

“从消费特征上来看，医美正从低频高额的消费模式向高频平价的消费模式改变，产业的医疗属性下降，日常消费属性更强。”刘迪说。

医美成为一种日常消费

清科研究院指出，当前国内医美消费群体趋于年轻化和广泛化，35岁以下消费者占了88%的医美市场份额，多以都市年轻中产阶级为主，愿意为提升自己的生活品质而购买专业的服务医疗，包括整形、减肥、心理、皮肤、产后恢复、抗衰老等项目。

新氧APP创始人兼CEO金星说，医美行业从过去的高收入、高消费、高年龄的高端群体，逐步转变为大学生、白领等普罗大众，分期、保险等金融服务正是瞄准这一群体的支付需求和保障需求应运而生。

而医美金融也是当前医美O2O平台探索的商业模式。2016年以来，更美、新氧等APP纷纷与消费金融公司合作，在平台上提供分期支付、保险、白条等金融服务。“自2016年以来，随着消费升级，医美平台的消费形式多样化、客单价变多、消费者购买增值服务的医院增加了，后者是去年以来最为显著的特征，为医美消费金融提供了空间，” 金星说。

另一方面，也有金融机构也加入了医美领域，以深圳市小牛消费服务有限公司（下称“小牛分期”）为例，其品牌负责人李嘉文表示，医美的消费群体偏年轻，这个群体往往会倾向借贷、分期支付等金融服务。2015年9月，小牛分期上线，就把医美行业列为重心，在与美容医疗机构的合作，线上线下都提供金融服务。

除此之外，行业也在进行品牌升级，为提高行业效率、提升用户体验。以更美APP为例，其平台正在对医美商家和机构分级，选出优质服务商，协助其打造自己的医院和医生品牌，提供运营方案。今年开始，更美又与腾讯、潮宏基、小猪短租等超过20家品牌合作大部分与女性、消费升级相关的品牌传播。

刘迪表示，医美在消费升级中属于医疗与时尚行业的融合，年轻人希望医美更加时尚，有更好地消费体验、更实惠的价格和更专业医师服务，“平台需要更精准地找到消费人群，让他们认识并且体验到医美行业的时尚+医疗双重属性。”

APP的“医美一条街”

自2013年以来，医美O2O兴起。各路医美APP出现，网罗了国内众多医美机构――公立医院、民营机构、私人诊所，每家医院的价格、口碑、医生介绍等都在APP上面，相当于把韩国的“狎鸥亭洞”搬到了网上，做中国的“医美一条街”。

医美O2O为医美机构提供了营销渠道，也为消费者解决了信息不对称问题。现在，市场上包括新氧、更美、悦美、美黛拉等在内的医美O2O平台超30家，其中前几名APP的用户规模均达数千万，入驻的医美机构、医生也以千计。

加上各路资本也在不断涌入医美市场， 2010年以来，医美行业在投资数量增加的同时，投资规模也在急剧增大，2015年投资案例数达249起，较2008年增长超过15倍，投资金额增长近10倍。

根据清科研究中心2016年的《中国医美行业报告》指出，当前我国医疗美容服务量（包括手术及非手术）由2009年的270万例增加到2013年的480万例，并预计于2018年达到1020万例。假设届时1个案例平均收费1万元，医美的市场规模合计超1000亿元。

消费金融行业报告范文第3篇

关键词:金融风险 杠杆化 系统性风险 金融监管

中图分类号:F831 文献标识码:A文章编号:1006-1770(2010)05-017-06

杠杆是物理学概念,引申到经济学中,是“以一个小的资本,去撬动大的资产和利益”。在此次全球金融危机中,金融机构过度承担风险,资产负债表过度扩张,导致杠杆程度过高。危机爆发后,金融机构的资产和负债规模被迫收缩,不得不去杠杆,又进一步引致信贷紧缩、企业投资减少、居民消费不振,对宏观经济造成负面影响。可见,杠杆问题值得高度关注。

宏观经济中,不仅金融机构存在过度承担风险情况,居民、非金融企业和政府累积负债也会增加其资产负债杠杆程度。度量居民、非金融企业、金融机构和政府杠杆化程度的指标很多,常用的方法见表1。根据计价方法的不同,杠杆率(或杠杆倍数)可分为账面杠杆率(账面杠杆倍数)和市值杠杆率(市值杠杆倍数)。

一、 直接作用:金融机构过度杠杆导致系统性风险增加

金融体系整体杠杆程度过度,各种风险相互触发、相互推动,系统性风险积聚并形成的概率将成倍增加。

(一)复杂性增加

在资产证券化、衍生品及抵押品交易中,金融机构保证金及创新产品杠杆作用成倍放大了金融机构融资能力。保证金的杠杆作用,意味着金融机构只需有限的保证金,就可进行巨额交易。一旦市场剧烈动荡,金融机构无法轻易平仓或在平仓时遭受巨额损失,成为系统性风险的重要来源。金融衍生品等创新产品交易机制中,既存在内嵌式的又存在外源型的“杠杆”。多层次、混合工具、跨行业的杠杆设置方式,使杠杆放大效应呈几何倍数递增(见图1)。

杠杆程度越高,结构特征越多样,交易越复杂,风险越易通过交易对手直接敞口和继生性敞口传导,投资者、市场中介和监管者越难看清风险的集中程度,容易积聚重大的系统性风险。

(二)脆弱性放大

系统性风险往往来自系统中最脆弱机构和领域,并由系统内部的关联性传染、蔓延。当金融机构债务规模过大、资产负债表杠杆程度过度时,用于抵御风险的资本基础越薄弱;银行系统中脆弱性机构越多,抵御外部冲击的能力越弱。一旦出现触发事件,单个或多个机构发生危机的可能性越大,金融市场功能被冲击破坏的概率越大,系统性风险隐患大为增加。

(三)顺周期性

金融机构杠杆比率的变化和资产负债表规模的变化正相关。部分资产价值依赖于当前市场价值,在经济高涨时资产价值高、杠杆率上升;经济低迷时,资产价值低、杠杆率下降。从而,杠杆化具有顺周期性。

杠杆的放大周期作用也可直接由风险价值的逆周期性体现出来。由于杠杆率与风险价值互为倒数,当杠杆值很高时,可度量的风险价值往往很低。高的杠杆率导致资产价格的波动加大,与资产回报的相关关系也相应增大。

二、放大路径:过度杠杆加深关联度,进一步放大系统性风险

金融机构、市场和体系的关联性体现在溢出效应和金融机构的外部性上。金融机构资产负债表过度杠杆不仅意味着金融机构之间相互关联程度增加,也意味着与之相关的居民、企业、金融机构、政府之间关联程度加深。一旦系统性风险爆发,扩散及蔓延范围会放大。

金融机构资产负债表增加杠杆程度,加深了与之相关的经济部门关联程度。居民、企业、金融机构和中央银行的资产负债表相互关联。居民和企业从银行贷款,是居民和企业的负债,同时也表现为银行的资产。银行从中央银行获得再贷款,是银行的负债,也表现为中央银行的资产。

一国中央银行的资产负债表,集中展示了该国的经济活动。中央银行的外汇储备体现了其他国家负债;中央银行向金融机构贷款,体现为中央银行资产负债表的资产,以及金融机构资产负债表的负债(见表2)。

一方面,金融机构、企业、居民及政府等杠杆程度越高,意味着存在交易关系、互为交易对手的经济部门关联程度越高,内在依赖性越强。另一方面,居民、企业、其他交易对手等客户杠杆程度越高,金融机构越难以监测和管理交易对手风险,防范交易对手风险压力越大。金融机构杠杆率越高,监管部门和最后贷款人防范系统性风险压力越大。

经济部门可通过调整自身资产负债情况增加或降低杠杆;不同经济部门去杠杆操作,会相应改变其他部门资产负债表。居民通过增加负债规模增加了杠杆程度,反之亦反;金融机构可通过增加利润留存比例、新增资本、降低资产和负债规模,或者降低资产的风险水平等去杠杆。极端情况下,违约和破产也可以称得上是降低负债水平、从而去杠杆的方式。

当资产价格出现急剧变化时,居民家庭和非金融企业可能并不立刻调整自己的资产负债表。与居民家庭和非金融公司相反,金融机构为保持足够的流动性,会迅速针对预期风险和资产价格的变化做出反应。当资产价格剧烈下跌时,金融机构会被迫抛售资产获取更多的流动性。这些经济行为又导致资产价格进一步下降,影响企业、居民资产负债表状况。

金融危机发生后,市场一度陷于困境,美联储和财政部实施一系列救助措施,帮助陷入困境的金融机构和其他企业融资或举债。换言之,美联储通过增加自身资产负债表的杠杆程度,帮助企业和居民去杠杆。

国与国、经济体与经济体之间借贷等行为,会影响各自资产负债表,从而改变杠杆状况。过去20年间,美元资本在全球大规模流动,金融创新和杠杆经营的理念随之传播。对冲基金、投资银行及结构化的融资方式助推资产升值,在当时又推动了实体经济增长。此外,由于国际资本市场的高流动性和各国间利率政策差异,华尔街向欧洲等其他区域输送资金时进一步要求高于本国贷款利率的资金回报率,因此,美元资本输出的同时,高杠杆经营也被同时传导扩大了。

随着关联程度的加深,一旦系统性风险爆发,风险沿着交易产品等渠道不断传递和扩散,波及不同经济部门,最后冲击实体经济的各个层面,并由一国、一个区域蔓延到全球,放大了系统性风险的破坏力。

此外,从杠杆或去杠杆的方式或影响看,可以是经济部门主动或正向的运作或操作,也可能是被动操作,并对宏观经济产生不同影响。如美国金融机构1990年3季度到1995年4季度的去杠杆化和非金融公司1990年2季度到2006年3季度的去杠杆化,都发生在宏观经济整体向好的大背景之下(杨金梅,2009)。由于利润快速积累,金融机构和非金融公司的去杠杆表现为资本增速高于负债增速,且在此过程中,金融机构和企业的资产负债规模均有扩张,企业投资和居民消费都有增加,因此对宏观经济产生正面影响。

美国次贷危机爆发后,由于不良资产侵蚀资本,金融机构资产和负债规模被迫下降,不得不去杠杆,引致资产价格下跌、银行信贷减少、企业投资下降、居民消费萎缩、失业人数上升,对该国宏观经济产生负面影响。

三、美联储资产负债表视角:美国金融机构的去杠杆化

与历史上美国各私人部门往往分别去杠杆不同,美国次贷危机爆发后,所有私人部门均被迫去杠杆,并且金融机构的去杠杆操作与居民、非金融企业去杠杆操作相互影响相互强化。这一过程正如Irving Fisher(1933)描述的“债务型通缩”(debt deflation)。

概括来看,危机后去杠杆化呈现六个阶段:

第一阶段:金融产品去杠杆化。2006年美国房地产价格开始下降、房贷违约率上升,其影响首先体现在各种建立在次级按揭房贷基础上的衍生品价格大幅下跌,种类繁多的结构性金融衍生产品市场泡沫纷纷破裂。

第二阶段:金融机构去杠杆操作。由于金融机构投资衍生产品形成巨大损失,面临流动性困难,被迫减记不良资产并大幅减少对风险资产的暴露,从而降低杠杆程度。

第三阶段:作为消费者或投资者的非金融企业和居民去杠杆操作。金融机构的去杠杆导致信贷成本大幅上升、借贷条件变得异常苛刻,而资产价格下跌又降低了企业和居民抵押品的价值,企业和居民融资受限,不得不去杠杆。

第四阶段:不同经济部门去杠杆相互强化。居民去杠杆导致居民减少消费支出,投资者出售资产,加剧了各类资产(如房地产)价格的缩水并产生负财富效应,这使以英美家庭部门为代表的消费者减少举债或提高储蓄率来增加净储蓄,缓冲家庭财富萎缩。企业的销售受到影响,也被迫去杠杆操作。企业销售和生产的下降导致企业减少股息发放、降低生产规模、减少工人工资和劳工雇用,从而减少居民的收入,进一步促进居民去杠杆。

第五阶段:企业和居民的去杠杆操作进一步加剧实体经济基本面恶化的速度和程度,从而加剧了金融机构利润的下降以及各类资产价格的下跌,反过来强化了金融机构去杠杆。

第六阶段:全球经济去杠杆。面临经济基本面的恶化,各国政府纷纷出台经济刺激政策方案。实现政策效果的需要增加政府主导的支出规模,为减少经济刺激计划效应因进口“漏出”本国经济系统,政府支出规模的增加尽量用于购买本国制造的产品,否则,也不能使本国经济受益。客观地讲,在全球金融危机的背景下,各国政府动员本国财政资源刺激经济,并相互博弈,出现了全球经济的去杠杆化。这种情况历史上曾反复出现。1929年至1932年的世界经济危机中,美国《斯木特―霍利关税法案》率先将2万种进口产品的关税大幅提高,引发各国跟随效应和其他国家的报复性关税;每个国家都试图将自己与外部危机隔绝开来,结果反而加剧了危机在全球蔓延的速度和程度,世界经济状况进一步恶化。

2007年6月末,美国次贷危机越演越烈,作为“市场终极信用机构”美国美联储、财政部等采取多种方式救市,为市场提供流动性,帮助金融机构去杠杆。以华尔街五大投行并购、倒闭、转型为标志,高杠杆业务开始退潮。这一过程导致美联储资产负债表的规模与结构发生显著变化。

2007年6月底,美联储资产总规模为8993亿美元,资产负债表非常简洁。在资产方,87.9%资产为美联储持有的美国财政部债券;在负债方,90%负债为流通中的货币。随后,美联储资产负债表规模急速膨胀。截至2009年末,美联储总资产由2007年6月的8993亿美元上升到22375亿美元,两年半内增长了2.49倍。

(一)美联储资产负债表中新资产项目显著增多、金额巨大

第一,2009年1月新设“按揭贷款支持债券”(Mortgage-Backed Securities)项目,用于反映美联储收购的由房利美、房地美、吉利美担保的按揭贷款支持债券。该收购计划于2008年11月公布。计划收购5000亿美元的按揭贷款支持债券(占该市场总量的1/9),用以提高该市场的流动性,压低市场利率,从而稳定长期住房抵押贷款利率,重振楼市,促进美国经济复苏。2009年末,该项目余额为9096亿美元,占资产方余额的40.7%。

第二,2007年12月新设“定期拍卖信贷”(Term Auction Credit)项目,用于反映通过定期拍卖便利机制(Term Auction Facility, TAF)向符合条件的存款机构投放信贷情况。2007年12月美联储推出定期拍卖便利(TAF)机制,允许存款类金融机构使用更广泛的抵押品,通过拍卖机制获得美联储的短期贷款。该项目属短期项目,是流动性投放的重要工具。2009年末余额已逐步减至759亿美元,占资产方余额的3.4%。

第三,2008年6月新设“所持Maiden Lane LLC(Ⅰ―Ⅲ)资产净额”(Net Portfolio Holdings of Maiden Lane LLC Ⅰ―Ⅲ)项目,用于反映美联储持有Maiden Lane公司资产净额。Maiden Lane公司成立用以救助贝尔斯登等公司。该项目2009年末余额为648亿美元,在资产方占比2.3%。

第四,2009年3月新设“定期资产支持证券贷款便利”(Term Asset-backed Securities Loan Facilities)项目,反映美联储通过定期资产支持证券贷款便利机制(Term Asset-backed Securities Loan Facilities, TALF)向资产支持证券持有者发放的信贷情况。TALF计划旨在向资产支持证券的持有者以其证券作为抵押品发放贷款,这些抵押品范围比较宽泛,包括学生贷款、消费类贷款和小企业贷款支持的证券,从而提振消费者贷款。此项目在2009年3月25日首次出现时余额为6.71亿美元,到2009年末已提高至476亿美元,在资产方占比2.1%。

第五,2008年12月新设“向AIG贷款”(Credit Extended to American International Group)项目,用于反映美联储向AIG贷款余额。自2008年9月以来,美国政府四次对AIG施以援手,美联储给予贷款支持。该项目目前余额为207.7亿美元,在资产方占比0.9%。

第六,2008年6月新设“所持LLC的商业票据融资便利净额”(Net Portfolio holding of Commercial Paper Funding Facility LLC)项目,用于反映美联储通过商业票据融资便利(Commercial Paper Funding Facility, CPFF)机制面向商业票据发行者发放信贷的情况。

根据该机制,美联储设立一个特殊目的机构(SPV),来向票据发行者购买无担保商业票据和资产担保商业票据,这意味着美联储可以绕开金融机构直接对工商企业实施融资支持。该项目一度高达近2000亿美元,2009年末余额为140亿美元,在资产方占比为0.6%。

第七,2008年3月新设 “一级交易商信贷” (Primary Dealer and Other Broker-dealer Credit)项目,用于反映美联储通过一级交易商信贷便利机制(Primary Dealer Credit Facility, PDCF)向一级交易商发放的信贷。一级交易商提供合格的抵押品,以再贴现利率可从美联储获得隔夜拆借资金。通过这一机制发放的信贷,在2008年10月达到最高值1476亿美元之后一直下降,至2009年末已降为0,表明一级交易商资金紧张的局面已有所缓解。

第八,2008年9月新设“资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具”(Asset-backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility)项目,用于反映美联储通过资产支持商业票据货币市场共同基金流动性便利机制(Asset-backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility, AMLF)向存款机构和银行控股公司发放信贷情况。AMLF旨在为存款机构和银行控股公司从货币市场共同基金购买资产支持商业票据(ABCP)提供资金。通过AMLF机制发放的信贷在2008年10月达到最高值1458亿美元之后一直下降,2009年末已降为0,说明货币市场基金市场资金紧张的局面已得缓解。

上述工具都超越了传统中央银行职责,体现了美联储向金融机构及市场提供最终储备的积极态度。与此同时,美联储原有资产项目如“持有财政部债券”等金额基本持平微有下降,从2007年6月底的7904亿美元,减至2009年末的7765.8亿美元,减持1.7%,在资产方占比为34.7%。

(二)美联储负债方增长较快

首先,“流通中的货币”(Currency in Circulation)余额较快增长,由2007年6月的8097亿美元增长到2009年末的9296亿美元,增长了14.8%。

其次,新增“美国财政部补充存款账户”(U.S. Treasury,supplementary financial account),以反映增发国债筹措的资金。2008年9月美联储与财政部达成协议,由美国财政部通过增发国债将筹措到的资金转入财政部在美联储新设立的“补充存款账户”中,为美联储提供了资金来源。

2009年末,美国财政部在美联储的存款(一般存款账户加补充存款账户, U.S. Treasury, general account and U.S. Treasury, supplementary financingaccount)共计1299.5亿美元,占负债方的比重从2007年6月的0.5%上升到2009年末的5.8%。

截至2009年末,美国国债已达12万亿元,相当于美国年GDP的90%强。此外,根据2010年3月10日美国财政部预算报告,至2010年2月美国政府已连续第17个月出现预算赤字,赤字规模再创记录达2209.1亿美元;2010年美国财政赤字预计达1.6万亿美元,相当于美国GDP的10.6%。大量增发、政府巨额财政赤字等因素影响了美国国债价格。2009年,美国国债是全球表现最差的债券,综合价格下跌3.7%,创下自1978年以来最大跌幅。

最后,准备金余额(Reserve Balance with Federal Reserve Banks)迅猛增加。从2007年6月的72亿美元增加到2009年末的10693亿美元,增长了约149倍,在负债方的占比从0.8%上升到48.9%。以往,商业银行缴存美联储的准备金并不付息。2008年10月《问题资产救助计划》通过的最初几周,美联储对商业银行的法定准备金和备付金(超额存款准备金)支付了不同的息率,后又统一了两种准备金付息率。2009年末,美联储支付的准备金利率为0.25%。缺乏放贷动力的银行甚至愿意在美联储账户上保留高额的超额存款准备金以获取无风险利息收益。

由此可以得到一个清晰的美联储筹集、运用资金的路线图,即财政部将增发国债筹集到的资金存入美联储,美联储采用各种创新工具投放到市场,金融机构则将得到的流动性通过超额储备的方式存回美联储。

由于美联储的特殊性,以调整后的总资产/核心资本测算,截至2009年末美联储的杠杆倍数为42.9倍,大大高于2007年6月的17.3倍。

美联储快速膨胀了自身资产负债规模,过度扩张杠杆,一方面保持了金融体系的流动性,保护了银行业信贷投放能力,帮助恢复金融体系理性杠杆程度;另一方面,超越了传统中央银行职能,直接为工商企业、住房、助学等重点领域提供融资支持,帮助它们减轻负债压力,从而去杠杆。

从政策实施难度看,“联储引导、市场紧随”的方式,将金融机构和企业的负债压力移向美联储,使其承担了巨大风险。一旦美联储高度膨胀资产负债后仍“救市失败”,有可能彻底击垮市场信心,而这将是美联储无法承受的近乎无限大的成本。

从政策效应分析,短期看,在危机时机,美联储膨胀资产负债表对推动美国房地产证券化市场等金融市场、紧急救助金融机构方面发挥了积极作用,化解了金融市场和金融机构的系统性风险隐患。长期看,美联储过度杠杆酝酿着更大的系统性风险隐患。危机不会永远持续,当危机冲击的不利影响逐渐消退,生产和消费活动逐步稳定后,美联储若不能正确选择反向调整资产负债表的时机、力度和方式,平稳实现自身去杠杆,可能会产生比此次危机冲击更大的不确定因素。

因此,不能简单、割裂、孤立地看待金融机构杠杆程度的增减变化,应以全面、整体的观念,深入分析不同经济部门的杠杆变化趋势和程度,监测和评估脆弱性领域,研判系统性风险积聚的时空区间和可能触发因素。

四、启示与思考

由于金融机构之间、金融机构与其他经济部门之间关联度不断增加,还需从宏观视角进一步加强对金融体系、企业等杠杆程度的监测及引导。

一是加强对企业和居民部门负债水平和杠杆程度的统计监测。政府、企业、居民、金融体系保持健康的负债水平和杠杆程度对整体经济健康运转意义重大。

金融体系信息化发展相对最完备。政府宏观财务体系较以往更具开放性。投资者财务和经营者财务信息化程度较高。上市公司数据披露较为规范。发生过金融业务的企业、居民、重点行业等资产负债情况可以通过金融体系加以了解。

目前来看,我国中小企业应加快推进基于企业会计准则和内部控制评价报告的可扩展商业报告语言(XBRL[1]),形成“数出一门、资料共享”的统一会计信息平台,更好地满足投资者、债权人、监管部门等有关各方的需要,为进一步引导各经济部门保持合理的负债程度及杠杆水平奠定基础。

二是对主要金融行业设置内嵌式杠杆监管机制,统一加强银行、证券等行业杠杆程度宏观审慎监管与企业与居民家庭不同,金融部门杠杆和去杠杆操作更加主动、灵敏。因此,应推进对金融机构杠杆累积因素敏感性分析,科学测算确定银行、证券和保险业合理的整体杠杆区间,适时遏制经济扩张时期主要金融行业过度负债,制定合理适当的杠杆水平行业监管标准,有效防止金融行业资产规模过度扩张和过度承担风险,控制系统性风险。为有效补充资本监管工具,我国银行业监管部门已建立杠杆率监管标准,作为审慎监管新的重要工具,进一步增强了系统性风险管理能力。与此同时,由于风险传递加速,还需进一步完善金融控股公司、关联企业、母子公司等并表杠杆程度的宏观审慎监管。

三是加强宏观审慎监管政策、货币政策、财政政策等的协调配合,建立整个社会实体经济与虚拟经济相互平衡,健康、合理、适度的杠杆基础。加强宏观审慎监管政策、货币政策、财政政策的协调配合。把社会整体负债情况,包括政府(中央政府和地方政府)、金融部门、企业(大型企业和中小型企业)、居民家庭部门等杠杆结构及其平衡情况纳入宏观监测的内容。推动各经济部门的杠杆程度评估更好地支持金融体系层面的杠杆程度监测与评估。引导实体经济与虚拟经济相互平衡,推动各经济部门负债程度和杠杆水平维持在健康、合理、适度的区间。

四是加强宏观部门杠杆操作规模及方向有效性监管。宏观经济部门调整资产负债情况,具有再杠杆或再去杠杆意义,影响银行及企业杠杆情况。宏观经济部门应当在金融体系层面和银行、证券、保险等行业层面进一步推动宏观审慎监管工具的研究开发。把握金融部门、房地产等重点行业、地方政府(如地方融资平台)等杠杆扩张特点,创新调控政策工具集,及时、定向、主动引导重点领域杠杆程度,减少市场泡沫。

五是加强对其他国家杠杆操作影响跟踪研究。需深入研究美国中央银行、财政部在应对金融危机时,采取的一系列货币政策和财政政策创新工具以及美联储资产负债过度膨胀的情况。创新工具的设计和应用主要针对金融机构和相关资产的流动性、货币市场或特定金融产品市场稳定。不同政策工具的目标对象、有效时机、提供资金量、运作方式对金融体系去杠杆作用各有不同,不仅影响着当前的危机走向,影响着美元汇率和国际货币体系,也会对未来全球经济和金融发展产生深远影响,需加强跟踪研究。

注:

[1] XBRL,eXtensible Business Reporting Language简称,即可扩展商业报告语言,是目前应用于非结构化信息处理尤其是财务信息处理的科技和报告术语的结合体。其原型为XFRML,是一项由美国会计师协会(AICPA)于1999年发起的计划,旨在提供一个以XML为基础的全球企业信息供应链,方便使用者取得、交换、分析。我国财政部等部委是可扩展商业报告语言(XBRL)中国地区组织执行委员,从2006年起,力争用5-10年努力,建全会计信息化标准体系(包括可扩展商业报告语言XBRL分类标准)。

参考文献:

1.Archarya,Viral, 2009.“A Theory of Systemic Risk and Design of Prudential Bank Regulation”,CEPR Discussion Paper No.7146,London:Centre for Economic Policy Research.

2.Armstrong, J., E. BordeleauLabrecque, A. Crawford and C. Graham, 2009.“The Role of Regulatory Limits on Leverage: The Canadian Experience”, Bank of Canada.

3.De Larosière, J., L. Balcerowicz, O. Issing, R. Masera, C. Carthy, L. Nyberg,,and J. Pérez Onno Ruding, 2009.“The High-level Group on Financial Supervision in the EU”, Brussels.

4.International Monetary Fund, 2009.“Lessons of the Financial Crisis for Future Regulation of Financial Institutions and Markets and for Liquidity Management”, Prepared by the Monetary and Capital Markets Department.

5.Panetta, F. and P. Angelini, et al., 2009.“Financial sector pro-cyclicality: Lessons from crisis”, Occasional Paper No.44, Bank of Italy.

6.Wellink, N., 2009.“The Importance of Banking Supervision in Financial Stability”,BIS Press Releases.

7.Tarashev, N., C. Borio and K.Tsatsaronis,2009.“Allocating Systemic Risk to Individual Institutions: Methodology and Policy Applications”, BIS Working Papers.

8.[马来西亚]沈联涛.十年轮回――从亚洲到全球的金融危机[M].上海:上海远东出版社,2009

消费金融行业报告范文第4篇

而那句代表恒安标准的口号“生活比生存更广阔”，也透出了浓浓的人文关怀和社会责任，让人心生暖意。

近日，消费者又一次感受到了恒安标准暖暖的贴心服务，他们可以无偿使用公司提供的投连险投资报告。谈到此举的目的和意义，恒安标准人寿保险有限公司的运营总监安迪・克莱克斯意趣盎然。

视投资者教育为己任

问：为消费者无偿提供投连险投资报告的目的是什么?您希望消费者能从中得到什么益处?

安迪：主要出于2个方面的考虑。一是随着中国越来越多富裕人群的出现，他们希望能够更好地打理自己的财富，但同时也面临着更多的选择。公司无偿提供投连险投资报告．希望通过专业人员所作的专业报告，能够满足这部分人群在金融信息方面的强大需求。

另一方面，保险公司承担着教育投资者的责任，体现在通过为客户提供理财知识，引导客户理性看待金融行业。投资报告会提供一些财经新闻、监管变化、美国经济走势以及公司分析师的相关报告。这正是一个信号，传递出我们公司想去承担更多的责任。

问：投连险投资报告多长周期一次?消费者如何获取投资报告?

安迪：投连险投资报告一个月一次。消费者可以登录恒安标准公司的网站，找到一个专门的投连险版块，输入名称就可以看到最新的账户价值、投资状况以及各种分析图表。这个报告的制作、，我们借鉴了英国标准人寿公司的经验，以及亚洲一些同业公司的做法，相对来说，阅读比较容易，也比较清晰，方便客户使用。客户还可以通过网络、短信、电话等多种方式随时了解投资的状况或者获取信息。

问：这次为消费者提供无偿投资报告可以被看做是一种竞争手段哟?

安迪：当然，我们希望通过提供投资报告增加竞争优势。如果客户来购买保险．首先要让其感觉这是个有诚信的公司，并致力于长期发展。在英国，我们有良好的声誉，几乎每个人都知道我们从1825年就从事保险业务了。在中国，我们也希望能进一步提升这种声誉，让每个人都能认识我们。我们希望提供给客户的不是一些急功近利的东西，而是希望通过长期维护客户关系而达到帮助他们理财的目的。所谓事实胜于雄辩，如果我们告诉客户希望长期维护关系、长期提供服务，那可能会有人问，你们实际做了哪些事情？我们做的一些公益广告、慈善活动，包括这次免费开放投资报告，都很好地体现了我们在实实在在地做事情，而不仅仅是体现在语言上。

问：在投资者教育方面，恒安标准还做了哪些工作?

安迪：无偿提供投资报告．其实就是一种投资者教育。这个报告会评论市场的走势，利率、通货膨胀的变化．以及哪些行业存在投资机会。在与消费者的沟通过程中，我们会给他们一些合理的理财建议。比如，某人手头有一笔钱投资，但6个月后就要另有他用，那我们就不会推荐他去买进取型账户的投连险。因为进取型账户收益高，同时风险也高，更适合长期的投资。

再如对团险客户，我们会出具一个投资策略．建议雇主选哪种账户会更适合，对投资的范围做一个限制，让参加团险的员工在这个范围内挑选，这样就可以从整体上保证员工退休的计划不会受到影响。

在团险方面，我们从英国引进了一个“生命周期”概念。如一个人离退休还有30年时间．那在前几年可以选择风险较高的投资品种，因为年轻的时候不需要这笔钱，即使中间有震荡，但随着时间的推移趋势总是向好的。随着年龄的变化，投资账户需要从高风险的、激进型的向低风险的、稳健型转移，我们会根据不同的阶段给出相应的合理的建议。

我们是寿险专家

问：恒安标准人寿获得了很多荣誉，如蝉联和讯网年度“最受信赖的外资寿险公司”、全球品牌论坛组委会“中国生活方式最佳品牌(保险)”、搜狐网“网民最信赖外资寿险公司”，反映出中国消费者对恒安标准人寿“寿险专家”品牌的信赖和支持。恒安标准是怎样来赢得消费者的?

安迪：首先，恒安标准的经营模式是“以客户需求为导向”，因此我们培养了一批专业、值得信赖的理财顾问。我们的理财顾问不会给消费者推荐某一种产品，而是根据其家庭责任、资产结构、收入情况及职业生涯发展等整体状况提供财务规划建议，帮助他做决定。从技术上，我们给销售人员提供了一个理财分析工具，输入消费者的一些基本情况，如生日、姓名、理财需求、理财目标等信息后，就能出具一份分析报告供客户参考。

人的一生无非涉及5个方面的内容：健康、保障、储蓄、退休、教育，但这5个问题在人的不同阶段重要性是不同的，如一个人21岁、未婚、无子女，如果这个阶段考虑子女教育就很不现实。与投保人建立关系后，我们的理财顾问会每年一次对他的情况做一个检查。利用理财工具做出的报告，可以让他选择适合自己的产品。

在团险方面，我们公司的电子商务还是比较强大的。如果成为我们的团险客户，我们会提供一个网页。团险客户的人事部通过这个网站，足不出户就可以随时了解到整个公司的投保情况，如新员工、离职员工所带来的保险变化，而不必再通过保险公司。而对于参加团险的员工．也会有一个用户名和密码，同样可以通过这个网站了解自己的保险情况。问：除了这些，为确保提供最及时和最便利的服务，恒安标准从技术上做了哪些准备和投入?

安迪：在团险上，我们做了很大的投入，如系统升级，电子商务等。最近我们引进了一套自动工作流系统，即AWD(AUTOMATIC WORK DISTRIBUTOR)系统，可以有效提高工作效率和质量，这套系统在美国和欧洲运用得非常广泛。

对于保单的处理，目前市场上一般使用影像系统，即把保单在当地扫描后再运到处理地。恒安标准人寿使用的AWD系统更智能化。

恒安标准保单的处理业务集中在天津，例如成都的一个保单经扫描后，经AWD系统会进入一个自动工作流，系统会自动建立一个专门的文档，并自动识别。业务员会根据文档的类别进行操作。

消费金融行业报告范文第5篇

关键词：文化产品；众筹平台；互联网

中图分类号：F832 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）028-000-02

一、文化产品互联网众筹平台的相关界定及发展现状

1.文化产品：注重体验价值的精神消费品

按照联合国教科文组织的定义，文化产品（cultural products）包括文化商品（cultural goods）和文化服务（cultural services）。其中，文化商品指能够表达观念、符号和生活方式的消费品，包括书籍、杂志、多媒体产品、软件、唱片、影片、录像、视听节目、工艺和时尚设计等。文化服务是指旨在满足文化兴趣和需求的文化活动，主要包括著作权许可活动和其他与著作权相关的服务，音像分销活动，艺术表演和文化活动的宣传，以及提供和保存图书、唱片和文物等文化信息的活动（包括图书馆、档案馆和博物馆等机构的活动）[1]。

文化产品和一般的物质产品在功能、属性和表现形式上有很大的不同。文化产品的核心是其所蕴含的“体验价值”，它是超越功能效用的精神性消费。文化消费大多数是主观的感性消费，体验价值的双向性决定了文化消费者关注体验的自主性、创新性和参与性，同时对文化产品的创意和差异性比较在意。

2.众筹平台：创意的集合地

众筹是一种大众通过互联网相互沟通联系，并汇集资金支持由其他组织和个人发起的活动的集体行动[2]。众筹平台，即为这种集体行动的网站载体。世界上最早建立的众筹网站是ArtistShare，于2001年开始运营，被称为“众筹金融的先锋”。2009年美国的众筹网站Kickstarter，使众筹进入大众的视野。

中国的第一个众筹平台是于2011年7月上线的“点名时间”，在网站的运作模式及网页设计风格上仿照了Kickstarter。2012年2月，国内首家垂直型众筹平台“淘梦网”成立了，该网只针对微电影进行众筹。随后各种众筹平台陆续出现，按照众筹模式的不同大致可以分为债权众筹、股权众筹、回报众筹、捐赠众筹。债权众筹就是企业或个人通过众筹平台向其他多个出资人借款，国内有人人贷、拍拍贷、积木盒子等；股权众筹就是投资人用创业企业的股权换取对价资金，国内有使汇、大家投等；回报众筹也可以称为奖励式众筹或预售式众筹，投资人获得的报酬必须是非现金或者非股权式的，大多为实物回报或者服务承诺，例如点名时间、追梦网、众筹网等；捐赠众筹是指投资者不能获得任何实质性的奖励的一种众筹模式，比如微公益。

众筹不仅是一种新形式的互联网金融，也创造了一种新的互联网商业模式，它可以有效地解决中小企业的资金问题和创业企业在起步阶段的资金困难。特别是像文化产业――以创意为核心，产品价值很大程度上取决于受众主观感受，更加适合借用众筹平台进行各种文化产品的生产、传播、推广和销售。

文化产品是“注重体验价值的精神消费品”，互联网众筹平台实现了文化产品生产、传播与消费的一体化，让广大文化消费者能够参与其中，最大限度地提升了文化产品的“体验价值”，促进文化产品多样化和个性化的发展。

3.文化产品互联网众筹平台的发展现状

据速途研究院2014年10月报告统计，在参与众筹的各类项目中，文化类募资金额占到了总募资规模的65%，公益类占到了27%，智能电子设备占到了6%。可见我国的众筹行业项目种类较为集中，文化类项目占据主导地位[3]。

“一千个人就有一千个哈姆雷特”，文化产品本身就是个性化极强的精神消费品，它的吸引力和生命力在于其独特性和差异性，这就决定了不可能创造一种所有人都喜欢的文化产品，文化产品更应该面向小众市场做更为精准的定位，而不同的众筹平台恰恰就是基于社交网络将有共同兴趣爱好的受众聚集到一起。例如，专注于音乐行业的众筹服务平台――乐童音乐，只发起或支持音乐众筹项目，例如专辑发售、演出门票预售、音乐硬件、明星T恤以及音乐周边产品的众筹；“淘梦网”只针对微电影进行众筹，旨在打造国内最大的微电影筹资平台；中国首个游戏动漫众筹平台――摩点网，专注于游戏、动漫、影视、文学等文创领域的众筹平台。无论是音乐、电影还是动漫游戏都是文化产品的代表，可见众筹平台为文化产品的多样化发展提供了舞台、注入了活力。

除了这种专注于某一领域的众筹平台外，我国还有很多综合性的众筹平台，其中有关文化产品的众筹也占很大部分。例如网信金融集团旗下的众筹模式网站众筹网自2013年2月上线运营以来，截至2014年5月4日，已经成功众筹283个项目，214个项目在众筹过程中。项目领域涉及科技、艺术、设计、音乐、影视、出版、动漫以及游戏等。网信金融副总裁、众筹网CEO孙宏生总结他们的众筹业务时称，目前以小微创业者的项目占主流，同时，文化产业项目占了很大比重。

二、文化产品互联网众筹平台的生命力及发展瓶颈

据东方财经研究院不完全统计，截止2015年4月底，全国众筹平台共计149家，比3月份增加了4家。在众多平台中，有7家平台疑似出现问题，官网无法打开，另外，3家众筹网未正式运营，1家已停止运营。从调查结果来看，近一半的平台处于无项目或项目极少的状态[4]。此外，中国的第一家众筹网站――点名时间，曾被无数后来者望其项背，在2014年初，还有两个项目前后突破100万，可是在2014年4月点名时间公布放弃众筹。这不禁让我们想问众筹平台的生命力到底有多久？文化产品与互联网众筹平台的融合发展可以走多远？

“众筹”作为一种舶来品，在中国为什么呈现出“水土不服”的现象？虽然各种文化产品众筹成功的案例也不少，例如众筹书籍《社交红利》、电影《十万个冷笑话》等，这些成功的案例被大家所熟悉、传播和放大，掩盖了无数惨遭失败的众筹项目。关于文化产品互联网众筹平台还存在一下一些问题：

1.对众筹平台的滥用造成资源流动不平衡

众筹从某个方面讲亦是宣传，有人筹资者并不是真正的缺少钱，只是为了通过众筹这种方式来进行产品的宣传和造势，这样不仅白白占用了资源，使得真正需要资金的人不能及时得到帮助，也会打击文化产品创造的积极性，进而减少了文化产品的多样性。

2.盲目追求众筹的成果造成文化产品体验价值和创意的丢失

众筹平台促进了文化产品创造者和消费者之间的联系，使得文化产品在批量生产之前就能通过筹资金额的高低显示公众的偏好与选择，更加直观和真实地反映出市场的需求。可以有效地避免产品开发的盲目性，减少闭门造车的风险。但是，这样可能造成双方角色的混淆――项目发起人为了能够成功众筹，可能主动或被动地迎合大多数人的口味和商业利润，渐渐失去了思想与观点的独立性，进而造成文化产品“体验价值”和“创意”的丢失。

3.忽视筹资过程中及后续互动

对于很多文化产品项目，点赞的人数远大于实际投资人数。这说明很多人只是围观者，并没有进行实际的投资的意向。其原因，有可能是投资者对项目还没有充分的了解和信任。项目发起人可建立一个个小的讨论区与支持者积极互动，促进“兴趣”到“信任和购买力”的成功转化。其次，对于那些已投的投资者，后续的互动也非常重要，利用宣传上的蝴蝶效应，挖掘他们身边的隐形支持力，同时推进项目的进一步发展。

4.资金和项目运营监管不善

这点主要是针对那些获得融资，但是后期发展失败的众筹项目。资金使用的监管缺失导致资金流向不明，或因为没有明确的项目进展策划导致融资没有发挥最大效应；再者，项目负责人因为自身原因或潜在风险，没有提前准备或采取应急措施，导致项目不能按原有进度顺利进行而导致的项目搁置和失败。

三、对文化产品互联网众筹平台的再思考

根据《2015众筹行业报告》，无论是音乐、游戏，还是电影类文化产品投资周期较长、风险较高，且监管审查较为严苛，故投资谨慎。加之国内用户目前对垂直类众筹平台的认识程度较低等综合类因素，平台募资成功率均不高。所以可以在以下几方面进行文化产品互联网众筹平台的建设和完善，促进文化产业的发展。

1.从国家监管层面上讲，众筹运作过程处于法律模糊地带，需完善互联网法规进行规范和监管。所以，要参照众筹网站自定的规章制度，结合众筹实践制定和完善众筹的法律法规，加快互联网金融法律监管体系建设。具体应加强市场准入监管，对文化产品互联网众筹平台的信息技术水平、业务流程、风险控制等方面设定准入标准，对互联网金融机构的设立进行审批；加强对项目发起者相关信息的披露，详细规定创业者通过平台向投资者披露企业和项目的情况，设定项目募资金额限额，避免非法集资的现象，切实保障投资者权益。

2.从平台运营商的角度看，加强资金管理、信息披露和隐私保护，健全众筹的流程体系，以期众筹平台的健康发。社会文化层面。“众筹是基于互联网时代人类社会契约精神的再现”[5]，众筹网站最需要注意的还是项目风险，即如何保证项目发起者和项目的真实性和可靠性。运营者要加强非项目的审查，培育公众对众筹概念的信任、接受程度及契约精神，为文化产品众筹之路的发展创造更加良好的社会文化环境。

3.从众筹平台建设的层面上看，要加强众筹平台的专业化建设。“乐童音乐”的CEO马客更看好垂直领域的众筹发展，他认为：“尤其在中国，纵深服务才有更多发展机会。另外，像众“筹网这样的探索开放平台模式，我认为也许也有可能。但无论如何，只有大家共同把众筹模式和市场做大，才可能有更多的机会”[6]也就是要更加注重众筹平台的质，不能一味的跟风。要充分借用长尾理论，抓住零散、分散但总数庞大的“小众”群体。众筹平台的建设不能只求大而全，各平台应该抓住特色进行个性化建设，这样才能吸纳更多样化的文化产品。我国众筹机构在学习美国的众筹商业模式的同时，需要进一步改良和完善商业模式，不能全盘接纳。例如，可以借用社交媒体和网络来拓展项目的筹资圈，并拓展线下众筹项目推广渠道及采取相应的营销策略。

4.从文化产品开发者的层面上，项目发起者应该结合文化产品的特性，将科技融入到文化产品的开发、生产及传播过程，促进文化产品的多样化发展，是文化产品更贴近时代和生活。和一般产品相比，文化产品的消费具有边际效用递增效应，它具有经济功能，同时还具有社会功能和文化功能，承载着传递社会主流价值观以及教化社会的责任。所以文化产品开发者不能只追求产品的经济效益，为了获得众筹资金而使产品的文化内涵低俗化，要借助众筹平台将有相同兴趣爱好的大众聚在一起，借用网络社群的力量，扩大文化产品的社会影响力。

四、小结

任何新事物在刚出现的时候都存在很多问题，但如网信金融集团CEO盛佳所说，“众筹模式则是C2B，众筹设立了游戏规则，只有资金募集达标了项目才能用众筹方式运作，是一个‘观众接受后商家才生产’的逻辑。”这对于强调个人体验和创新的文化产品而言，是一种很好的商业运营模式。只要以互联网思维充分挖掘文化产品的核心特色，将创意融入现代科技，众筹平台定会让真正优秀的文化产品茁壮成长，发展壮大，从而促进整个文化产业的发展进步。

参考文献：

[1]United Nations.International flows of select-ed cultural goods and services，1994C2003：Defin-ing and capturing the flows of global cultural trade[R].UNESCO Institute for Statistics，UNESCO Sector for Culture：Montreal，2005.

[2]Ordanini A；Miceli L；Pizzetti M Crowd-funding：Transforming customers into investors through innovative service platforms 2011（04）

[3]速途研究院：2014中国网络众筹分析报告[DB/OL].2014-10-24.

[4]中国众筹行业2015年4月份行业报告[DB/OL].2015-5-19.

[5]武小菲.众筹模式：网络时代书籍出版传播的路径与思考[J].出版发行研究，2014（3）.

[6]施彦.众筹为何在国内遇冷.新财经，2013（12）.

[7]于平.文化产品及其相关范畴再论[J].艺术百家，2010（6）.

[8]孟韬，张黎明，董大海.众筹的发展及其商业模式研究[J].管理现代化，2014（2）.