吸收直接投资的缺点

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吸收直接投资的缺点范文第1篇

摘要：在市场竞争日益激烈的今天，上市公司必须要不断创新，适应市场需求。目前，我国筹资方式的选择空间较大，上市公司可根据自身发展需求，做出最正确的筹资决策。同时，也要识别出决策的风险，并做好应对措施。

关键词 ：上市公司；动机；筹资方式；优缺点；风险；措施

一、上市公司筹资动机

（一）扩大企业规模的需要

对一般企业而言，降低供应商议价能力和客户的议价能力确实很有必要的。现如今，有很多上市公司在发展到一定阶段时，都会去并购自己的上游供应商和下游客户，以扩大企业规模，完善自己的产业链，降低进货成本和销售费用。更重要的一点是，企业能够不过度依赖供应商和客户的基础上，稳定购货和销货渠道，降低经营风险和资产减值准备，稳定现金流。

（二）维持生存的需要

为了发展的需要，企业需要不断地研发新产品以满足客户的需求。在公司发展到一定水平时，开拓国际市场也是志在必行的。不论是设备的更新还是技术的研发，亦或是国际市场的调研都需要庞大的资金支持，仅仅依靠企业的内部资金是很难覆盖这一系列成本费用的，并且很有可能造成公司资金链的断裂，因此，筹资对上市公司的发展来说，是极其重要且不可忽略的环节。

（三）调整资金结构的需要

一个企业的资本结构可以反映出其筹资偏好，资本结构的变化直接影响了企业债权人及股东的的利益，资本结构不合理会影响投资者的信心。因此，当负债比例过高时，企业应当加大权益融资使结构平衡。因为负债水平过高会直接导致企业的资产负债率高于行业平均水平，那么届时，投资者会对企业的偿债能力和营运能力产生重大怀疑，在这种情况下，投资者很有可能做出撤资决定。相反，如果权益资本过重，不仅会增加企业的资本成本，还会加大企业自身风险，企业要通过举债来达到结构的平衡。

（四）偿债的需要

每个公司都有可能碰到资金短缺的时刻，企业盈利并不代表账面现金流为正值。当企业以赊销为主要销售方式时，可能并没有足够多的现金支付其供应商的的账款，或者是相关税费。此时企业可以通过发行股票或者举新债还旧债的形式偿还企业的债务

二、上市公司筹资现状简介

目前，大多数企业的权益融资的比例都多于债务融资，这使得他们的资产负债率都比较低。其实，在资产负债率处于低水平时，适量的债务融资可以降低企业的资本成本，并且可以发挥财务杠杆的作用。因此，我认为，上市公司应该理性的认识债务融资和权益融资的优缺点，不能盲目的通过发行股票来筹集资金。

三、筹资方式的分类及其优缺点

筹资方式的分类有多种方式，本文主要分析其按资金来源划分的两种方式：权益筹资和债务融资。

资本成本也称资金成本，在资本市场上，资金是有价格的，企业无论以何种方式筹集资金，。目前，企业在进行筹资决策时，筹资成本最小化已经成为企业重要的目标。以下是两类筹资方式的资本成本计算公式：

债务融资：K=I（1-T）/L（1-f），L 为融资总额，f 是筹资费用率；

权益融资：K=D/P（1-f），D是股利；

企业在进行融资时，可以借助上述公式来计算资本成本做出正确的筹资决策。

（一）权益筹资

1.吸收直接投资

⑴优点：①有利于企业尽快投入生产。投资者投入资产时，可能是以先进设备或者专利来出资的，能够更快的使企业形成生产能力。②财务风险低。权益融资增加的是企业的权益资本，在企业的存续期间，可以永久占有，不需还本付息，只需在盈利是分红，财务风险小。③有利于提高企业的资信能力。正因为权益融资增加的是企业的实有资本，而实有资本的增加又提高了企业的资本实力，因此，企业的资信能力也会随之提高。

⑵缺点：①资本成本高。因为权益融资不能发挥财务杠杆的作用，且企业分红是在纳税之后，不能起到抵税的作用。所以，其资本成本较高。②不利于企业的统一管理。投资者进入后，会分散企业的经营管理权。所以，如果过度吸收直接投资，可能会丧失企业的控制权。

2.发行普通股

由于都是权益筹资,优缺点相似度高,发行普通股的优点除了财务风险低和利于提高资信能力外，还有一点就是：没有固定的股利负担。普通股股利是否分配，分配多少，都由董事会决定。它的缺点和吸收直接投资的缺点一样，因此不再多做分析。

3.发行优先股

优先股相对于普通股而言,有优先分配利润和企业剩余财产的权利, 但是优先股股东没有对企业的控制权。与发行普通股相比，它还有一个优点：有利于增加普通股权益。因为优先股股利一般是固定的，当公司EBIT增长时，普通股股东可以获得更大收益；与此对应，它的另一个缺点在于：可能在EBIT减少时，降低普通股股东收益。

（二）债务筹资

1.长期借款

⑴优点:①资本成本低。上文也多次提到这一点，主要是因为利息可以抵税。②具有财务杠杆功效。负债融资方式可以通过银行借款来提高股东收益。③借款弹性大。企业在借款时可以根据自身资金状况，选择借款金额、利率、期限等，比较灵活。

⑵缺点：①财务风险大。债务融资都是要还本付息的，对资金的占用只是暂时性的，与权益融资相比，具有很大的风险。②借款金额有限。债权人在借款时会综合企业的整体水平决定借出多少资金，且向银行借款要求严格，需要抵押或质押，资金没有发行股票筹集的多。

2.发行债券

⑴优点:①资本成本低；②具有财务杠杆功效；（与上文相似，此处不分析）；③有利于调整资本结构。债券分为可转让债券和可赎回债券，企业可以根据自身需要灵活选择。

⑵缺点：同“长期借款”缺点。

四、风险与对策

（一）权益融资风险

权益融资会使企业背负高的资本成本，并且会分散企业的经营管理权，过度的权益融资有可能会增加企业的经营风险，甚至时其分崩离析。

（二）债务融资风险

财务杠杆DOF=EBIT/（EBIT-I），这一等式衡量的是负债给企业带来的财务风险，可以看出，当EBIT很小时，高负债会使DOF趋近于无穷大，即企业面临着很高的财务风险，但相反，当EBIT 足够大时，会掩盖住高负债带来的财务风险，此时，高负债是行得通的。

（三）对策

吸收直接投资的缺点范文第2篇

关键词：对外直接投资 方式选择 综合分析框架 策略建议

随着越来越多的国内企业走向海外，实施跨国经营，我国对外直接投资规模大幅增加。2003年，我国对外直接投资净额28.5亿美元，比上年增长5.5％，2004年将达到70亿美元，比2003年增长145％，2005年达到140亿美元。不同对外直接投资方式在资源投入、控制水平和风险承担上对企业要求各不相同，这不仅影响着企业对外投资的管理和控制，而且还影响企业自身投资的风险和绩效，因此选用合适的对外直接投资方式是确保企业海外经营成功的前提。国内已有学者对海外投资中各种对外投资方式的优劣（刘松涛，2004）、独资和合资的选择（尹建桥，2001）、对外投资的国际经验（陈浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投资理论系统提出企业海外投资方式选择的影响因素的研究甚少，也缺少选择对直接投资方式的建议。

本文从如何高效转移和利用企业优势的视角，通过对外直接投资理论的梳理，将影响企业直接投资方式选择的因素概括为：企业优势资源转移起点因素、转移终点的因素和企业战略因素。并据此提出企业选择对外直接投资方式的一个综合分析框架，最后应用这个分析框架就我国企业选择对外直接投资方式提出了相应的策略和建议。

投资方式选择的影响因素

从知识转移的视角，对外直接投资理论主要是说明企业所具有的特有技术、管理等优势如何有效转移到国外，与东道国的资源和能力结合，产生最大效益。早期的主要理论有海默的垄断优势理论，巴克利等的内部化理论，以及弗农的国际产品周期理论和区位理论。垄断优势理论主要强调企业拥有的特定的生产和过程专有技术，从而具有相对优势，通过对外直接投资，将这些优势生产和过程专有技术转移到海外，就能产生更多的经济收益。直接投资的内部化理论主要认为能使企业利用内部组织体系和信息传递网络能比市场以更低的成本发挥将企业专有的知识和技术优势转移到国外。国际产品生命周期理论和区位理论认为直接投资在那些适合企业知识和技术充分发挥作用的区位条件下，企业专有的技术和知识才能充分发挥作用。邓宁对上述三个理论进行了综合，提出了折衷范式，认为对直接投资的成功不仅取决于企业拥有特定知识和技术等无形资产，而且还要有特别适于企业特有技术和知识发挥作用的国家和地区的有利配套条件，而这二者的结合取决于企业转移和利用这些知识和技术的内部化能力。对外直接投资方式选择的主要影响因素是企业所专有的技术和知识的性质，东道国的政策，所要转移知识的价值，企业转移的能力，东道国的配套资源和文化差异等因素。

从企业国际战略的视角，对外直接投资是企业总体市场战略和竞争战略的一部分，对外直接投资是为了战略防御、分散风险、提高企业形象或者协调战略行动，是为了避免竞争地位被削弱，而不是仅仅为了获取利润，或者是为了抢占一种有价值且有限的资源或生产要素，以防止其落入竞争者手中，或者是企业为了出于海外战略协调，加强各子公司之间的战略支持和协作。对外直接投资方式的选择主要是基于企业的战略动机或者投资动机考虑。

综上所述，各种对外直接投资理论和投资方式选择的影响因素概括见表1。

对外直接投资方式选择的分析框架

对外直接投资方式按其海外企业的股权安排，可分为独资和合资两种方式，前者是指海外企业中的股份全部为母公司所有，后者是指海外企业股份为母公司与合作伙伴共同拥有。而按照海外企业的建立过程不同，对外直接投资可分为并购和新建两种方式，前者是指母公司直接收购或者兼并国外已经存在的企业，将其纳入母公司的运营体系，后者是指企业通过在海外建立全新的企业，形成新的生产能力。并购相对新建，优点在于能快速进入市场，利用原有的供应、分销渠道，不确定性和风险比较小；缺点在于进入市场后整合难度大，短期内投入大，同时可能购买到企业不需要的资源，并可能受到东道国政府政策的限制。独资相对于合资优点在于控制程度高，企业技术扩散风险低，可能的投资收益高，但缺点在于投入资源多，投资风险大。

企业对外直接投资方式选择就是围绕如何将企业国内优势高效地转移到国外，实现其战略目标，让这些优势充分发挥其价值的过程。从企业优势跨国转移和利用这一视角，我们对上述从理论推演中得出的影响因素进行分析，大致可以分为三类：一是来自优势转移起点的因素，如企业优势资源的性质和价值，企业的国际经验等；二是来自优势转移终点的因素，如东道国的政治、经济环境，社会文化差异和配套资源等；三是企业海外战略，如企业海外投资战略，投资动机等。企业直接投资方式的选择就是这三类因素共同作用的结果，由此我们可以得出一个投资方式选择的综合分析框架，见图1。

对我国企业对外直接投资方式选择的策略建议

从企业优势资源转移起点因素看

我国机械、纺织、轻工和家电等行业的企业在发展中国家直接投资，应采用独资新建或合资新建方式。我国的机械、纺织、轻工、家电等在国内已经处于市场饱和，处在产业的成熟阶段，而且有比较成熟的技术，企业所具有的技术、知识和管理优势相对比较容易转移。如果当地政府对直接投资股权有所限制，则可采用合资新建模式投资。

对于以高技术和创新为特征的行业，在发达国家直接投资，应该采用合资并购方式。对以高技术和创新为主要特征的行业，发达国家资金、人才等配套实施方面比较齐全，具有技术上的优势，而且考虑到这些行业技术更新快，投资金额大，合资可以降低投资风险，并购可以节省进入时间，能比较迅速地获得新技术，促进企业技术进步和产业升级。因此，我国企业以直接投资进入发达国家这些行业时应采用合资并购方式。

对拥有较多国际经验和实力的大企业，宜采用独资新建；而对缺乏国际经验的小企业，宜采用合资并购。当前，我国对外直接投资中，以国有大型企业为主，但中小民营企业表现日渐突出。我国对外投资的大企业往往拥有较先进的技术、管理和营销技能，具有较多国际经验，对国际市场比较了解，熟悉东道国投资环境，为了防止这些优势的扩散，需要较强的控制程度，应该采用独资新建为宜。而实力比较弱小的企业，缺乏国际经验，对国外经营环境比较陌生，宜采用合资并购的方式，以充分利用合作者在技术、管理等方面的优势。

从优势资源转移终点因素来看

东南亚国家和我国社会文化差异比较小，经济发展水平差异不很大，直接投资中，应采用独资新建方式。东南亚各国与我国有着相似的地理、人文环境，社会文化产差异比较小，这些国家经济发展比较快，市场潜力比较大，对我国企业具有的技术、知识和管理能力有良好的吸收能力，具备相应的配套资源和环境支撑，投资风险相对较小，因此在这些国家的直接投资，我国企业可采用独资新建的方式。

欧美各国，和我国社会文化及经济发展水平差异都比较大，则在直接投资中，宜采用合资并购方式。对于欧美等西方国家，我国的直接投资总量比较少，一般是为了获得其先进的技术和管理经验，应采取合资并购的方式进入。通过并购，企业可以直接获得所需的技术和知识资源，带动国内技术的快速发展和升级。采用合资的形式，企业可以减少资源的投入，而且在企业运营中得到合作伙伴的帮助，以充分利用和转移这些技术和管理知识。

从企业海外投资战略看

为了获得全球资源，实行全球一体化战略，则直接投资应该采用独资新建方式；如果是为了实现当地化战略，则应该采用合资并购方式。如果企业投资的战略是为了获得全球的资源，则倾向于采用独资新建方式，加大母公司的控制程度，以获得全球的协调和资源最优配置，实现企业的全球规模经济和范围经济。而对于海外投资战略是为了寻求当地化战略，以快速有效地对当地需求变化等市场环境做出反应，则企业应该给当地企业充分的经营自，发展他们和当地供应商、顾客、政府等的关系网络，采用合资并购方式。

以获得海外资源为动机，应选用合资并购方式；以获得海外市场为动机，在趋于饱和的市场，应该选用合资并购，在成长潜力大的市场，应选用独资新建。如果是为了获得海外资源，则可采用合资并购。资源类型企业往往投资巨大，投资开发周期长，投资风险比较大，而我国企业规模普遍偏小，实力有限，所以不宜采用独资模式，合资可以使得企业和合资伙伴共担风险，从长期的互利关系中得到稳定的资源供给。如果企业投资的动机是为了获得海外市场，在那些潜力比较大的市场，采用新建模式；在需求趋于饱和的市场，则应采取并购的方式。

影响企业对外直接投资方式选择的因素是很复杂的，本文从优势资源有效转移和利用这一视角的分析，为进一步分析提供了一种观察的新角度，以后还可进一步拓展，比如可以应用这一框架对某一行业对外直接投资方式选择进行具体的研究，另外，对投资方式选择的三大影响因素还可以进一步的深入研究。

参考文献：

1.张一弛，欧怡.企业国际化的市场进入模式研究述评.经济科学，2001（4）

吸收直接投资的缺点范文第3篇

关键词 筹资方式 企业运作

一、企业筹集资金的主要途径

筹资是个较为复杂的论题，不仅包括筹资成本、筹资风险、筹资的税收筹划等，还包括筹资企业的性质、规模、筹资的数量大小、筹资的难度以及市场信贷政策等等。本文不讨论筹资难度，以及企业的性质、信誉对筹资的影响。本文仅从筹资成本分析、筹资的风险分析、筹资的税收筹划、以及筹资的时效性等方面，进行简要的分析比对，来说明通过对筹资的比较分析和选择，能够提高企业的营利能力，有效的降低企业的经营失败的风险。

二、筹资方式的决策和选择

以下从资金成本、筹资风险、筹资的税收抵减、筹资时效等四方面考虑，对筹资方式选择分析，简单的阐述一下具体的筹资的思路是，仅供参考。

（一）企业所处不同时期的筹资方式的选择

企业所处不同时期有作不同的特点、不同的经营风险，资产所有者的想法也会不同，笔者结合以上分析进行筹资方式的具体选择，分析如下。

1.企业所在设立初期筹资方式的选择

企业成立初期一切都从头开始，没有留存收益；债券发行限制多，难以发行债券；成立初期风险难以评估，所以借款难度大等。笔者认为权益资金筹集主要以：吸收直接投资、发行股票，在保持资本结构基本平衡的状态下，债务筹资方式以利用商业信用、融资租赁等限制少，筹资时效高的方式较为合适，这样利于企业快速步入正常的生产经营当中去。

2.企业处在快速发展壮大和和预期良好状态下的筹资方式的先择

企业在处于快速发展和预期良好的情况下，信誉好、筹资难度小，快速发展资金需求量大等特点，应充分利用财务杠杆作用主要以借贷方式筹集资本：发行企业债券、向银行借款、融资租赁等，适当加大企业债务资本比例，抓住机遇，为企业创造更多的财富。但同时注意控制风险掌握企业的发展和预期，防止出现本文筹资风险论述的情况，出现不能支付到期债务的风险。

3.企业预期不良可能会有短期困难时筹资方式的先择

对于一些固定性设备资产所占比例大且其设备又闲置、现实生产能力又低下的企业来说，他们可以通过租赁的方式把自己不用的闲置设备租赁出去，然后再通过融资租赁的方式租进企业自身所需要的设备，再进行生产经营。

（二）不同资产结构企业的筹资方式的选择

不同的资产结构对于企业来说，就是资产所有者所愿意接受的风险程度，与企业本身资产流动性弱也有关，反应在企业在筹资筹集方式和决策。

1.保守型资产结构下的筹资方式的选择

一般情况下，些类企业对风险的敏感程度比较高，不愿承担较大风险，经营以稳定为主，一般企业规模相对较小，资产流动性较弱，资产变现力较弱，对于这类企业资金筹集多以权益资金为主，如：吸收直接投资、利用留存收益等自有资金，债务和资产的比例控制在1 ：1以下，企业的支付风险很小，一般不会出现到期不能支付的情况，但这类企业也不能充分利用借贷经营所产生的财务杠杆作用为企业创造更多的财富。

2.中庸型资产结构下的筹资方式的选择

中庸型资产结构主要以成熟企业、企业发展均衡的企业为主，此类企业愿意承担适当风险，债务和资产的比例控制在1：1左右，在适当利用财务杠杆的同时也注重风险控制，一般资金需求较大，良好的资产结构也给企业负债筹资带来保证，企业筹资方式选择较多：权益筹资可选：发行股票、吸收直接投资；债务筹资方面可选：银行贷款、融资租赁、商业信用，重要是控制好资产比例，适当加大债务筹资的比例，利用财务杠杆为企业多赚利润。

3.激进型资产结构下的筹资方式的选择

激进的资产结构，多以高科技成长企业为主，市场预期良好，资金需求量大，一般负债和资产比例在3：1，些类企业短期资产点比例大，变现力强，资产的周转速度快，企业注重风险投资，充分利用借贷经营给企业带来好处。筹资方式选择：在控制好财务风险的情况下多以借贷筹资为主，发行债券、银行贷款、融资租赁为主。

（三）筹资方式的选择总结

以上分析了各种筹资的优缺点，以及相应的企业对应的筹资方式，但对应企业来说，具体筹资是个复杂的研究过程，成本、风险、税收筹划、时效等各方因素，笔者总结如下：

首先，根据所需资金的数量、使用时间长短和时效上，根据各种筹资方式的特点和筹资的时效性，对应先择相应的几种筹资方法。比如，资金需求量大对应发行股票、发行债券、吸收直接投资、申请大额贷款等；需求量小选择利用商业信用、借款、融资租赁等；资金使用时效上对应上文排序：①利用企业留存收益②利用商业信用③银行借款④融资租赁⑤吸收直接投资⑥发行债券⑦发行股票，进行选择；

其次，根据不同资本结构以据上文分析进行选择。例如，对于一些固定性设备资产所占比例大且其设备又闲置、现实生产能力又低下的企业来说，可以通过租赁闲置设备，然后再通过融资租赁的方式租进企业自身所需要的设备，再进行生产经营；对于一些资产流动性强的企业来说，它们的负债率普遍要高于其它企业。

最后结合上文的成本分析和筹资税收筹划，进行筹资方案的数量化的分析和计算，最后确定具体筹资方式或者几种筹资方案的组合优化，达到企业的筹资成本和风险的平衡；通过对企业的筹资方式的比较和选择，能够加强企业在市场生存和发展中的经营能力和抵御财务风险能力，降低企业经营失败的风险，提高生存能力，谋求企业的财富最大化。

参考文献：

[1]单改霞.关于筹资方式的比较与选择.企业技术开发.2009（5）.

[2]周爱云.论金融危机下企业的筹资方式的选择.中国总会计师.2009（3）.

吸收直接投资的缺点范文第4篇

一、企业的主要筹资渠道和筹资方式

1、企业的主要筹资渠道

企业筹资渠道，是指企业筹资的门路，包括筹集资金的来源和方向。我国企业筹集资金主要分为内部筹资渠道和外部筹资渠道两种。

(1)内部筹资渠道

企业筹集的资金来源于企业自身。主要是指企业自留资金，包括企业自由资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。内部筹资渠道由于不需要承担借款利息成本，故在资金成本上的负担相对较小，风险近乎于零。

(2)外部筹资渠道

企业筹集的资金来源于企业外部。外部筹资渠道的范围较广，主体包括政府、银行、企业、个人等，内容涉及国家财政资金、专业银行信贷资金、非银行经融机构资金、其他企业资金、外商资金、民间团体资金、居民个人资金等。外部筹资渠道的资金来源广速度快，可筹集资金金额较大，筹集到的资金弹性较大，是企业筹资渠道的重要来源。但由于资金来源于外部，一方面需对资金的获取和偿付承担较大风险，另一方面又要承担由于借贷而产生的高额成本。

2、企业的主要筹资方式

筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体方法和形式。企业的筹资方式属于企业的主观行为，只要筹资方式合乎国家规定的标准，就可以考虑采用。目前我国主要的筹资方式包括以下几种：

(1)吸收直接投资

即企业直接从投资者处取得其作为资本投入的货币资金、实物资产或无形资产。按资金来源可分为吸收国家投资、企业法人投资、外商投资、个人投资。吸收直接投资的优点在于操作比较简便，而且投资者往往是企业拥有者，享有企业经营管理权，有利于塑造企业良好的信誉，企业的财务风险也较低。缺点是资本成本较高、企业的控制管理权不集中、筹资范围太小等。

(2)发行股票

即企业在证券发行市场发行股票，从而取得投资者的股本。发行股票是市场经济条件下企业筹资的重要手段之一，发行股票的优点包括：一是普通股票的不可偿还性和永久性等特征，致使筹资风险较低，有利于企业长期持续的稳定经营。二是筹资范围较广，可以最大限度地筹集社会资本。三是为获得在证券市场上发行股票的资格，企业会自觉规范自身的资本结构和内部控制。

但发行股票也存在诸多缺点。一是股票投资的风险较高，导致必须设定较高的投资回报率才能吸引投资者，故资本成本也较高。二是股票发行需支付相关的发行费用，筹资费用较高。三是股票发行需经历较长的周期和繁杂的审核环节，难以满足企业应急性的筹资需求，及时性较差。四是发行股票可能会分散原有股东的控制权。

(3)发行债券

即企业在证券发行市场发行债券，从而取得向投资者借入资本，属于企业的负债范畴。发行债券的优点包括：一是债券的风险相较股票更低，而且债券利息可以税前支付，减少应交所得税，所以其资本成本也较低。二是债券的发行费用也比股票低。三是发行债券所取得的资本属于企业负债，不会分散股东控制权。

但债券具有偿还性和期限性，筹资财务风险较高，且债券发行有着诸多限制条件，能够筹集的资金金额受限。

(4)银行借款

即企业从银行处借入的资本，属于企业的负债。银行贷款筹资是我国企业的第一大筹资方式，其优点包括：一方面，企业借款筹资只要达到银行的条件即可取得借款，筹资所需时间短，较为迅速。另一方面，借款筹资成本较低，且具较大弹性，可以与银行进行协商。

其缺点主要是银行借款的财务风险较高，需按时还本付息，一旦失去偿付能力，则可能面临高额滞纳金，甚至破产。同时，借款限制条件较多，银行要保障其资金的可收回性，对企业有着严格的信用评级标准，严格限制借款期限、规模等。

(5)商业信用

即企业在往来业务之中，产生的产品赊购和货款预付。商业信用筹资的具体形式包括应付账款、应付票据、预收账款等。商业信用为企业争取了短期的资金使用期，取得较为简易，筹资方便，且无需提供任何抵押担保，主动权掌握在企业手里。但其筹资成本较高，所筹资金使用期限相对较短，一旦企业未能还款，会造成不良影响损害企业的信用，受外界干扰较大。

二、影响我国筹资渠道及筹资万式选择的主要因素

企业的筹资渠道和筹资方式多种多样，影响我国筹资渠道和筹资方式选择的因素也是多方面的，主要分为五个方面，即资金要求、企业自身、筹资风险、筹资成本和资本结构。

1、筹资数额

筹资数额即企业需要筹集的资金量。筹资数额应该与企业实际资金的需求量相呼应，根据企业实际的资金需求量来确定恰当的企业筹资数额，筹资数额与企业需求量不一致，过多或过少，都会造成企业的损失。

2、筹资时效

企业筹集资金具有一定时效性的要求。这要求企业在资金急需时能够迅速筹集所需资金;在不需要时能够及时的偿还，而不因资金闲置或拖欠产生额外的费用。

3、使用期限

由于企业发展项目持续时间不同，企业筹得的资金也有其一定的使用期限。资金使用期限较短，则企业需要筹集短期资金;使用期限较长，则企业需要筹集长期资金。

吸收直接投资的缺点范文第5篇

关键词：企业筹资 融资租赁 方式选择

一、企业筹资方式概念

筹资方式是企业取得资金的具体形式。在市场经济中，企业筹资方式有两种：一种是内源筹资方式，即企业将自己的留存收益和折旧转化为投资的过程.另一种是外源筹资方式，即吸收其他经济主体的资金，转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源筹资已很难满足企业的资金需求，外源筹资已逐渐成为企业获取资金的重要方式。

二、企业的各种具体筹资方式

目前企业外源筹资方式主要有以下几种：银行长期借款、发行债券、融资租赁、吸收直接投资、发行股票等。

（一）银行长期借款

银行长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借人的，期限在一年以上的借款，它是企业长期负债的主要来源之一。其优点是筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应，但财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限。

（二）发行公司债券

债券是由企业或公司发行的有价证券，发行债券的企业以债权为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率付给利息，是企业主要筹资方式之一。其优点是资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用、债券筹资具有优化资本结构、提高公司治理的作用。但筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。

（三）融资租赁

融资租赁又称为财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，它满足企业对资产的长期需要，故也称为资本租赁，分为售后租回、直接租赁、杠杆租赁。融资租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方，现在融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。其优点是筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益，但租赁成本高、利率变动的风险。

（四）直接吸收投资

吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投人资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。其优点是有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险，但资本成本较高、容易分散控制权。

三、影响企业筹资方式选择的因素

现代企业筹资方式的选择是一个很复杂的问题，不同的比较标准，必然作出不同的评价。且由于不同的筹资方式有着不同的特点，因而企业在选择某种筹资方式时，应根据生产经营的需要来合理地进行选择，在选择时应结合下列因素：

（一）筹资数量

筹资数量是指企业筹集资金的多少，它与企业的资金需求量成正比。企业必须根据资金的需求量来合理的确定筹资数量。

（二）筹资成本

在筹资数量一定的条件下，必须进一步考虑筹资成本的问题。企业取得和使用资金而支付的各种费用构成了筹资成本。在有多种方式可以选择的情况之下，我们要分析各种筹资发生的资金成本并加以比较，从而找出差异，选择适合企业自身发展的筹资方式。

（三）筹资风险

企业筹资所面临的风险主要包括两个方面：一是企业自身经营的风险.二是资金市场上存在的固有财务风险。经营风险是公司未来经营收益、支付息税前利润本身所固有的不确定性风险。影响企业经营风险的因素很多，如产品需求、价格变动、经营杠杆效应等。但这些因素在一定程度上是可以控制的，而另一种风险在企业筹资时是无法控制和避免的，即财务风险。财务风险是由财务举债经营引起的，它是企业承担的超过股票风险的额外风险。财务举债经营会使企业税后利润大幅度变动，并增加了企业破产的概率。但是企业可以获得财务杠杆效应所带来的资金收益率上的加速上升。如果企业在这部分中的收益大于本身的筹资成本，那么这次筹资行动就是成功的。

四、如何选择筹资方式

企业筹资方式的选择是每位企业决策人需要考虑的问题，它与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。很多中小企业由于无法达到发行股票的条件，因此其最常见的筹资方式就是吸收直接投资、利用商业信用、银行借款等，这就限制了筹资的规模和企业的发展。即便如此，选择筹资方式也需反复权衡利弊，所以首先要明确筹资方式的分类及特性，然后根据自身条件来选择筹资方式。

（一）综合资金成本和风险结合

由于种种因素的制约和对风险的考虑，企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金，而必须从多种来源取得资金，这样就产生了各种来源的资金组合问题。因为每种筹资方式都有不同的优缺点，既要综合资金成本低，又要财务风险小是不可能，所以在进行筹资决策时，应在控制筹资风险与谋求最大投资收益之间寻求一种均衡，即：公司可以对不同的筹资方式进行组合得出多种筹资方案，对不同的方案分别计算出加权平均资本成本，然后选择加权平均资本成本最低的几种方案。再根据公司财务现状、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素，综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的融资结构。

（二）考虑资本市场状况和公司的经营现状

譬如市场交易投资清淡，尽管提高股权筹资比例在理论上是合理的，但由于市场认购力不足，较高额度的股权筹资行为有可能以失败告终。因此，市场趋淡时上市公司不妨多发行一些利率合适的公司债或可转换债券。同样的，在选择债务筹资时，除了考虑加权平均资本成本以外，还应更多的考虑公司近几年的经营状况，尤其是在项目建设期内是否有充足的现金流足以支付每年的利息，否则有可能因现金流匾乏导致企业经营停顿直至破产。

（三）借鉴发达国家经验

西方发达国家的金融市场经过长期的演进与发展，已形成了较完善的制度。英美等国的企业在选择筹资方式时一般都遵循这样一个顺序，即企业筹资遵循内源筹资、债务筹资、股权筹资的先后顺序。在外部筹资中，企业一般优先选择债务筹资包括银行贷款和发行债券，资金不足时再发行股票筹资。

（四）根据企业规模

由于企业规模不同，因而各自所需的资金数额多少亦不相同，而不同的筹资方式所能提供资金的数量也有一定的额度。所以不同规模的企业选择筹资方式时的顺序亦不相同。对于大型企业由于需要大量的资金，在选择筹资方式时，应选择能够提供大量资金且期限较长的筹资方式，其筹资顺序可以是：发行股票、发行债券、融资租赁、银行借款。而对于小型企业由于其资金的需要量相对较少，应选择机动灵活的筹资方式，其筹资顺序可以是：银行借款、利用商业信用、融资租赁。

五、结束语

综上所述，筹资是企业走向发展壮大的重要环节，其贯穿于企业发展的整个过程之中，企业应充分利用有利的筹资条件，综合考虑筹资成本、筹资风险、筹资结构、资本市场状况等，从企业的资本来源和资本结构出发，在不同阶段选择不同的筹资方式，以满足其健康发展的需要。随着各种法规制度的不断完善，企业必须认清筹资的成本和风险，筹资方式与筹资渠道更值得我们进行研究，将筹资做得更好。

参考文献

[1]翁晓苞.林竹华.浅谈中小企业筹资方式的选择及对策[J].中国新技术新产品.2008 年 14 期.