互联网流量估值
前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇互联网流量估值范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。
互联网流量估值范文第1篇
关注互联网金融产业链的投资
不同金融子行业受互联网冲击影响的程度不尽相同，其决定因素包括行业准入门槛、专业化壁垒、市场化程度。综合分析，受冲击程度从大到小的是银行>券商>保险。
互联网金融产业链有三条投资主线：拥有流量入口的互联网金融平台、金融企业、转型的金融IT公司。
互联网金融平台的流量入口价值最大。互联网金融平台的最大核心竞争力在于客户流量，流量创造价值。流量是否能成功变现，关键在于用户体验。好的用户体验能够实现长期有效的客户变现;相反，损害客户价值的用户体验不能使变现持久。
金融机构与互联网合作需要具备两点优势：体制灵活和自身具备业务优势。前者包括管理效率高、激励机制到位、线下网点较少，掉头容易、股权灵活;后者包括产品优势、项目优势和定价及风险控制优势。
而金融IT的转型则是指从软件商到运营商的转型，它说明在网络时代，平台的价值大于技术的价值，需要优选真正具有转型价值的公司。
证券行业：从券商到投资银行的质变
2014年以来，加杠杆持续使得券商逐渐回归投资银行本质。目前，券商行业杠杆率从已1.3倍提升至2.6倍，杠杆率上限6倍（有望提高至11倍），国外投行均在10倍以上。
随着类贷款规模的提升，衍生产品发展带来做市交易等业务的开展，净资本规则进一步放松，更多融资方式的放开，券商加杠杆过程将会持续。
中国目前的金融体系是以银行为中心的间接融资体系，间接融资占社会总融资额的75%以上。银行总资产为170万亿元，而券商行业总资产不到3万亿元。随着降低市场融资成本的要求，直接融资占比将逐步提升，带动券商大投行业务的发展。由此，券商核心竞争力的变化将由渠道向人才转移。
随着营业部设立的放开以及互联网带来的影响，券商原来的渠道为王的行业格局被打破;券商的核心竞争优势向人才转移。具有良好激励机制的公司将能吸引更好的管理团队和业务团队。
因此，积极看好证券行业将发生质的变化：1.行业加杠杆持续，从通道提供商向资本服务商转型;2.金融体系从间接融资向直接融资转移带动大投行业务的发展。
保险行业：确定性最强的子行业
保险行业两大催化剂推动板块上涨，一是政策催化：保险交易所、个税递延养老保险2015年或将启动。递延养老试点在全国推广后，预计将为寿险行业带来两位数的保费增速;二是投资催化：股市近期走强，大盘持续回暖。保险作为唯一能加杠杆投资股票的金融机构，在牛市行情下投资收益弹性大。
在资产端，投资渠道放开后保险公司逐渐将部分股权资产及存款的投资比例转移到债权计划、信托计划等高收益新型固收类资产中，预计未来投资收益率继续稳步提升;同时降息将带来债券价格的上升，股市走强均利好保险公司投资端。
在负债端，银行理财、信托产品等竞争力下滑，且投资收益率提升增加保险产品吸引力，资金回流保险助保费进入上升周期，预计2014年的投资表现将使2015年的保费维持高增速。同时4家上市险企普遍重视个险渠道，预计价值增速也将持续改善。
互联网流量估值范文第2篇
关键词：现金流；折现估值；互联网公司
中图分类号：F83
文献标识码：A
1引言
互联网行业是一个具有高成长性、创新性的行业，与传统行业相比，其价值的驱动因素存在着巨大的差异。“互联网+”的发展是互联网与传统行业完美融合的产物，如线上教育、电子商务、互联网金融等。每一个市场未来的发展空间都是巨大的。然而互联网公司存在技术更新迭代迅速、受用户数的影响大（梅特卡夫定律）、马太效应明显等特征，其估值更加重视客户覆盖率、用户数量和单用户收入（ARPU）等指标。其次，很多兴起行业拥有的大量宝贵资产属于无形资产，比如：知识产权、专有技术等，以及公司商业模式的创新、社会资源的获取和整合能力、产品与服务的品牌和营销能力、人力资源的积累等难以量化估值但又实实在在能在未来给企业带来预期高速增长的资源。这些无形的资源在财务报表上难以得到体现，在增加估值难度的同时，也会降低相对估值指标的可比性。本案例以互联网教育行业的圣才电子书（武汉）有限公司为例，对互联网公司的估值进行分析。
2理论基础
2.1相对价值评估方法
相对价值评估方法的基本原理：第一，找出影响企业价值的关键变量；第二，在市场上找出几家可比企业，计算可比企业的市价除以关键变量的平均值；最后，把企业的关键变量乘上计算的平均值，就可以计算出企业评估价值。下面有三种最常见的相对价值评估模型：市盈率模型、市净率模型和市销率模型。
2.1.1市盈率模型
在市盈率估价模型中，基本的公式是为目标企业每股价值=可比企业平均市盈率*目标企业的每股收益。其中假设股票价格与每股收益存在倍数的关系，股票价值会随着每股收益以一定比例增大。在这里我们可以认为相同类型的企业有着类似的市盈率，由此可以得出目标企业的股权价值等于每股收益乘以可比企业的平均市盈率。而市盈率的驱动因素包括股利支付率、企业的增长潜力和风险（即股权资本成本的高低），这三类因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，才能作为可比企业来进行计算。公式：
目标企业每股股权价值=可比企业平均市盈率*目标企业每股收益
2.1.2市净率模型
在这个模型中，基本公式为目标企业股权价值=可比企业平均市净率*目标企业的净资产。市净率模型假设股权价值与净资产存在函数关系，类似企业有着类似的市净率，净资产的增长会影响股权价值增长因此，目标企业的股权价值可以用每股净资产乘以可比企业的平均市净率计算。而市净率的驱动因素包括企业的权益净利率、股利支付率、增长率和风险（即股权资本成本的高低），其中权益净利率是关键因素。这四个比率类似的企业，会有类似的市净率，可以作为可比企业进行计算。公式：
目标企业每股股权价值=可比企业平均市净率*目标企业每股净资产
2.1.3市销率模型
在市N率模型中，基本公式是目标企业每股价值=可比企业市销率*目标企业的每股销售收入。市销率模型是假设以销售收入作为影响企业价值的关键因素，每股价值与每股销售收入存在函数关系，每股销售收入越大则每股价值越大。既然每股价值是每股销售收入的一定倍数，目标企业的每股价值可以用每股销售收入乘以可比企业市销率估计。而市销率的驱动因素包括企业的销售净利率、股利支付率、增长率和风险（即股权资本成本的高低），其中，权益净利率是关键因素。公式如下：
目标企业每股股权价值=可比企业平均市销率*目标企业每股销售收入
2.2绝对价值评估方法
在绝对价值评估方法中，现金流量折现模型在实际的运用中最广泛、理论上最健全。它以增量现金流量原则和时间价值原则为基本思路，也就是企业的价值是其未来产生的现金流量按照含有风险的折现率折现的数值。基本模型：
2.3评估方法特点比较
对于相对估值法而言，现金流折现模型适用于任何类型的企业，但需要预测未来各年的现金流量和资本成本，存在一定的主观性。并且预测数据（如预测期年数、各期的现金流量和资本成本）间相互影响，需要整体考虑，不能完全的孤立地看待处理，缺乏客观性。
对于绝对估值法而言：（1）市盈率模型适用于连续盈利的企业，接近于1的企业，如果收益为负值，市盈率就失去了意义；（2）市净率模型主要是适用于需要大量资产的企业，而圣高科技的互联网企业，公司的固定资产较少，公司的研发支出在会计上以费用化的方式处理，用市净率模型难以对公司进行合理估值；（3）采用市销率模型时，重点是可比企业的选取，而在选取可比企业时，除了参考企业与标的企业行业上的相似性外，还需要考虑参考企业规模、盈利能力、成长性、风险与外部环境因素上的相似性。
3案例分析：基于圣才教育科技股份有限公司
3.1公司介绍
北京圣才教育科技股份有限公司（以下简称“圣才教育”）成立于2002年，是一家为K12以上教育提供考试辅导图书及在线教育培训的教育培训服务商。该公司于2015年初在新三板挂牌（股票代码：831611），主要致力于线下考试辅导图书内容研发出版与零售，线上数字教育内容（网络课程、多媒体题库、3D电子书）研发及在线教育系统研发与培训，形成完整的教育培训服务模式。涉足教育行业多元产业领域发展，凭借成熟高质量的教育研发实力、市场先发优势和快速增长的市场占有率、成熟的教育资源、同行业最全的产品规模、丰富的客户资源、强大的营销渠道，为用户提供更便捷高效的教育培训服务。
3.2公司估值
该公司风险因素主要包括以下几个方面：（1）行业因素：传统图书需求下降风险、市场竞争加剧风险、新技术促使行业变革风险；（2）公司风险：版权侵权风险、公司知识产权被侵权的风险、核心技术人员流失风险、在线教育培训业务不稳定的风险。
3.2.1评估方法
目前，我国新三板市场的个股估值方法主要有两类：绝对估值法和相对估值法。以现金流折现模型和股利折现模型为代表的绝对估值法具有理论健全的突出特点，而包括市盈率、市净率和市销率等在内的相对估值法则具有简单直观的鲜明优势，两种估值方法都在我国新三板市场得到广泛应用。
具体来说，就相对估值法而言，现金流折现模型适用于任何类型的企业，但需要预测未来各年的现金流量和资本成本，存在一定的主观性。而股利增长模型是依赖于企业未来股息或红利的预测，比较适用于分红较多而且比较稳定的企业，而圣才教育公司的股东较为单一，以前年度分红较少，所以股利增长模型并不适用。
对于绝对估值法而言：（1）市盈率模型适用于连续盈利的企业，如果收益为负值，市盈率就失去了意义，然而从2015年圣才教育的财务报表上来看，公司的收益为负，所以不适用于市盈率模型；（2）市净率模型主要是适用于需要大量资产的企业，而圣才教育属于具有高科技的互联网企业，公司的固定资产较少，公司的研发支出在会计上以费用化的方式处理，用市净率模型难以对公司进行合理估值；（3）采用市销率模型时，重点是可比企业的选取，而在选取可比企业时，除了参考企业与标的企业行业上的相似性外，还需要考虑参考企业规模、盈利能力、成长性、风险与外部环境因素上的相似性。圣才教育作为专注于成人互联网教育和专业电子书制作的公司，在新三板中难以找到一家经营业务完全类似的对标企业。
通过比较以上的几种估值方法，我们不难发现除了现金流折现模型以外的其他几种都并不适用。虽然预测企业未来的现金流是比较困难的事，在评估过程中不同的人会评估出不同的结果，可能存在一些偏差，但是这个模型能很好的反映企业的收益能力，可以从根本上反映企业的价值，所以相较于其他几种估值方法，现金流折现模型是比较理想的估值方法。
3.2.2评估模型
式中：P――资产所匹配的整体资产价值；
Ft――资产预期收益；
F0――资产永续年年金；
g――年增长率；
i――折现率；
t――序列年期。
3.2.3评估模型中各项参数的确定
企业预期收益：
根据公司未来三年发展规划，结合历史财务数据对未来三年的主营业务收入、利润总额、净利润等进行了预测。本次评估以预测的净利润作为整体资产对应的资产未来各年的收益额。
经济年限n：
公司所在数字出版产业属于国家重点扶持产业。公司产品市场广阔，技术优势明显，具有很强的生命力，营销渠道健全，未来有着较大的发展空间，根据企业持续经营的假设性原则，公司的经济年限取无限年期。
序列年期t：
本次评估基准日为2015年12月31日，则2016年1月t1=2.92，t2=3.92，t3=4.92，依次类推，2018年以后为永续年。
折现率i：
折现率是将未来收益还原或转换为现值的比率，折F率是一种特定条件下的资产收益率，反映了资产的风险收益水平。此次评估，未来收益额以净利润为计算口径，相应地，折现率以净资产收益率为计算口径，由此而得出的评估值内涵为所有者权益价值。折现率计算采用资本成本定价模型（CAPM）。在此次评估中，我们根据项目的具体情况，折现率计算采用了扩展的资本成本定价模型，用于计算折现率的CAPM公式如下：
其中：Re―资本成本（即折现率）
Rf―无风险回报率
β―贝塔因子
Rm―预期市场回报率
α―项目实施风险
资金供求关系、平均利润率和政府调节等因素将会影响无风险报酬率。一般而言，无风险报酬率能够用政府发行的中长期国债的利率或同期银行存款利率来代替。
本次评估中，无风险报酬率为2.1%，复利化计算过程如下：
通过对中国股票市场长期债券投资的实际资产投资回报率进行的分析，超过无风险报酬率的股票市场预期回报率（Rm-Rf）约为4.50%。
贝塔因子β取信息技术行业系数1.1839。
在项目实施过程中，还存在著作权产品化及著作权产品市场化等不确定性因素，通过对其进行的风险分析，确定项目实施风险为1%。
我国数字出版产业经过“十二五”平稳开局后，已经步入快速发展阶段，文化产业中数字出版产业的比重也在不断攀升，已经成为新闻出版业发展的主要方向。电子图书收入规模2012年为31亿，是上一年7亿元的4.43倍，呈快速增长态势。本次评估考虑公司目前的发展状况及未来发展规划，本着谨慎原则，预测公司2018年以后主营业务收入保持5.00%的增长率，且净利润同步增长。
3.2.4评估计算
将上述各参数代入评估模型，具体计算见表1。
根据国家资产评估管理的有关规定，依据独立、客观、公正、科学的原则，采用公认的评估方法，按照必要的评估程序执行评估业务，最后得出的评估结果是：在评估基准日2015年12月31日，圣才电子书（武汉）科技有限公司整体资产投资价值为人民币42421.32万元。
参考文献
[1]姜国华.财务报表分析与证券投资[M].北京：北京大学出版社，2008.
[2]李静.市销率法和现金流量折现法应用分析[J].现代商贸工业，2014，（10）.
互联网流量估值范文第3篇
2015年12月29日，虎嗅网刊载了由IT桔子出品的《中国互联网独角兽俱乐部（2015版本）》。在这份榜单上，是由蚂蚁金服和小米科技领先的涵盖60家估值均超过10亿美元的未上市公司。
《中国经济信息》记者统计，榜单上的各家公司合计估值达到2381.4亿美元。其中，估值最高的蚂蚁金服和小米科技以450亿美元和413亿美元而在榜单上遥遥领跑。
美国著名Cowboy Venture投资人Aileen Lee将私募和公开市场的估值超过10亿美元的创业公司称为“独角兽”。而由IT桔子的这份榜单，正是对中国目前发展态势良好的企业的一次汇总。从中国互联网行业发展状况来看，这份涵盖了60家公司的榜单虽不能称之为绝对权威，但尚属相对客观。从中，我们也可以看出中国目前互联网的行业生态现状。
从以往的经验来看，在新锐互联网创业领域，但凡是和BAT（百度、阿里和腾讯）产生关联的，往往在竞争中能够占得先机。BAT的强大优势，不仅是有资本方面的强大后盾，其遍布各个领域的入口及流量优势，也能够为新的创业公司带来难以比拟的优势。
而从独角兽级别的企业列表分析，相当一部分都是与BAT相关联。规模大如滴滴出行和大众点评与美团合并的新公司，背后均是BAT的身影。而诸如蚂蚁金服、微票儿这样的创新项目，更是直接脱胎于BAT。
“IT桔子”统计，独角兽公司中，与BAT有关联（含拆分的、直接投资及间接投资的）达到了30家、占比高达50%；在TOP20排名中，BAT关联公司更是达到11家、占比55%；TOP10排名的BAT关联公司达到了7家、占比70%。
当BAT的关联企业占据了独角兽的半壁江山之后，与之无关联的同质企业就面临着比较尴尬的命运。比如和滴滴出行业务具有竞争关系的e代驾和嘀嗒拼车，截至目前其最后一轮融资均达到1亿美元，推断其估值也会是独角兽级别。但随着前者杀入后者的市场之后，e代驾与神舟专车匆匆合并，嘀嗒拼车的市场份额也被大大地挤压。
2015年，实体经济和资本市场表现的差强人意，让此前数年持续的融资热潮被动放缓。一方面，各家互联网企业的估值变得相对理性；另一方面，在同质竞争的军备竞赛中，众多的独角兽企业也面临着弹尽粮绝的窘境。在这种情况之下，众多直接竞争的行业领军者纷纷选择或合并或结盟的方式来化解困境。
互联网流量估值范文第4篇
今年4月29日，新浪微博宣布获得阿里巴巴5.86亿美元投资入股，被打上“阿里系”标签;5月7日，百度宣布3.7亿美金收购PPS，并将PPS视频业务与旗下爱奇艺进行合并，继去年优酷并购土豆之后视频行业诞生了又一起重量级交易;5月10日，地图服务商高德软件宣布获得阿里巴巴2.94亿美元投资，这被视为后者在移动互联网布局的一枚重要落子。
以上仅仅是最近摆上台面的数起投资并购，更多交易则仍在谈判桌上博弈或即将落听。360、百度竞购搜狐子公司搜狗的交易月余来在坊间被逐渐曝光，据腾讯科技了解，搜狗被并购已近定局，或在7月宣布，其估值超过10亿美元。绯闻缠身的还有视频网站PPTV、91无线、UCWEB等多家细分领域的重要公司，腾讯科技获悉，阿里巴巴、百度等国内互联网巨头目前有多个重量级并购交易处于秘密谈判过程中。
“行业并购的黄金窗口期就在今、明两年。”一家互联网公司的战略投资负责人向腾讯科技指出。投中集团的统计数据显示，2013年初到5月份，中国互联网行业并购交易宣布案例31起，宣布交易规模32.2亿美元，在近5年的并购交易中，除2012年外，均高于其它年份全年水平。同一来源的数据表明，近年来互联网行业并购交易趋于活跃，宣布的交易数量从2008年的68起增至2012年的99起，而2013年上半年，金额较大的标杆型交易案例明显呈密集上升趋势。
关键原因之一是互联网行业增长进入“漏斗”瓶颈期，整个行业面临重划阵营的格局剧变。
就在两年前，中国互联网还处于百家争鸣百花齐放的阶段，在风险投资的资本推动下，像视频、电商、游戏、移动互联网、媒体广告等领域均出现了一大批估值在亿美元级的中型企业。但随着互联网用户和流量增长进入瓶颈期，以腾讯、阿里巴巴、百度等巨头和垂直细分领域领先者为核心，业务垄断化、区域垄断化的格局初定，资源向创业公司分配的难度加大。
“当产业形成‘漏斗’，互联网公司的边界冲突愈发激烈，整个行业会以巨头为核心重新划分势力范围，吞并、结盟等大交易自然频频出现。”业内分析人士形象地指出，目前中国互联网的形势类似于二战后获胜国势力的扩张与划分，最近一两年内的战略部署很可能将决定未来很长一段时间内的利益格局。
其次，移动互联网的集中爆发使互联网巨头产生了不安全感，他们需要迅速在移动互联网跑马圈地建立用户或入口优势。“移动互联网崛起，流量从PC端向移动端平移，在这个过程中，很多互联网巨头本来觉得自己地盘挺稳固，突然发现脚下的地变成了沙子。我的地盘可能成为别人的地盘，同时也看到别人的地盘有可能成为我的地盘。”华兴资本CEO包凡认为，移动互联网很将重新定义行业的边界，巨头也需要并购重新布局自己的战略。
另外，前两年国内企业上市潮形成了一个新上市公司群，多为文化传媒类企业，如人民网(603000)、浙报传媒、华谊、蓝标、乐视等。这些手头拥有大量现金的新贵，以及一些传统IT、电信类公司，是互联网巨头之外的另外一个大买家群体。一是资本市场的市盈率估值较高，并购未上市公司存在套利空间;二是这些公司需要收购现金流较好的公司粉饰业绩。所以被收购企业也多为游戏类公司，如浙报收购边锋、华谊入股掌趣科技，大唐电信曾试图收购37Wan等。
大交易是买方和卖方的双向互动。资本市场自2011年下半年起，基本处于冰封期，除了唯品会、多玩YY、兰亭集势之外，绝大多数公司均难以IPO退出，前几年融资投资高峰期入局的VC，因基金大多到期，急于退出套现，出售成为比较现实的选择。“并购后，VC马上拿到钱，这种感觉很不错。有些公司虽然上市，但VC的钱可能回不来，因为股票卖不出去。”包凡说，VC正在推动并购市场。
互联网流量估值范文第5篇
在这一宏观背景下如何投资成长类股呢？首先，我们会重点选择趋势向上的优质行业，如创新型药物、互联网应用、清洁能源、节能环保等，并选择这些业内最优质的公司、选择激励充分的第一流团队。其次，在满足这些条件的基础上，我们会重点关注两种类型的公司：一类是处在高速成长前夜的刚起步的公司，另一类是处在高速增长过程中的最好业绩能不断超预期的公司。
对这两类公司，合理市值判断是我们投资的第一步。如果当前市值离合理市值还有很大的空间，尽管在股票持有的过程中不可避免地会出现流动性冲击、或风格变化、或获利回吐、或情绪影响等诸多导致股价下跌的因素，我们不会盲目卖出。当然，如果有明确的证据显示公司的高速成长态势已不再具备或各项业务的进展显著低于预期，我们也会果断纠错。
近年来，A股市场发生了较大的变化：大家认知到未来有广阔发展空间的细分行业从来没有如此密集地涌现出来，比如，移动互联网，传统行业用移动互联网改造，垄断行业向民资开放（油气、通信、医院民营化）、特斯拉引领的新能源汽车等。而以往每年则只有很少的细分领域被新挖掘出，所以那些时候成长股行情都有着比较明显的业绩推动型特征，估值合理的高成长类股持续获得追捧。而今年以来，正是有大量的空间很大的细分行业被公众认知，从而使部分经典成长股在成长空间上黯然失色，最终使得新兴成长股的估值容忍度大幅度提升。
只要还不断有新事物涌现出来，只要上述行业里的主要公司的业务还在符合预期地大幅度推进，则处在成长初期的相关个股的估值容忍度可能仍将持续存在。否则，这一类股票的大分化终将不可避免，也只有为数不多的个股能最终脱颖而出。
过去半年，众多净利润增速超过30%甚至40%的大市值成长股的股价也出现了明显的回调。我们认为需要对大市值成长股提高警惕，这些目前估值水平在20至30倍的相对高市值的经典成长类白马公司，如果产业空间存疑，则有可能其估值水平继续往十五倍去调整，一如两年前的银行、地产。只有通过证明在公司主要的业务领域仍有广阔发展空间的此类公司，其估值才有保持或提升的空间。
