房地产宏观政策分析

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房地产宏观政策分析范文第1篇

关键词：政府；房地产调控政策；调控

中图分类号：F293.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）04-000-01

引言

从上个世纪末我国逐步放开了房地产市场，房地产业在中国如火如荼的发展起来，尤其是近几年，我国的房地产业发展持续火爆，国内一些大城市的房价持续上扬，创造了一个又一个的经济奇迹。房地产业的异军突起是多方面的，既有市场化改革的因素，也有城市化运动的原因，不可否认，通过房地产业的兴盛，很多地区的落后面貌得以改变，很多地区的经济也得到了发展，在很多地区房地产业甚至成为当地经济的支柱力量，像温州炒房团可谓天下闻名。但是同样不可否认，国内的房地产市场已经存在很多的泡沫成分，继续这样下去的话会对国内目前的经济产生巨大的冲击，日本房地产泡沫的例子足够我们警醒了。政府也已经意识到了这个问题的存在，从2010年开始逐步加大了调控的力度，时至今日已经初步发挥出了作用。那么究竟这种房地产宏观调控政策效果如何，还需要我们进行仔细分析。

一、房地产宏观调控政策回顾

回顾2011年，在“调结构、稳物价”的大背景下，在始于2010年的这一轮房地产调控中，中央政府不但紧盯市场变化还持续加码调控。“新国八条”的出台就定下了中央政府进行房地产调控的基调。2011年1月26日，国务院总理主持召开国务院常务会议，并房地产市场调控“新国八条”。会议确定了以下政策措施：各地的第一季度要公布房价控制目标；增加公共租赁住房供应；住房不足5年转手按销售款全额征税；二套房首付款比例提至60%；土地两年不开工要收回使用权；暂停省会城市居民购第三套房；未完成调控目标政府将被问责。紧接着“限购令”呼之欲出。就在“新国八条”出来的同一天，国务院通知，明确规定各直辖市、计划单列市、省会城市和房价过高、上涨过快的城市，在一定时期内，要从严制定和执行住房限购措施。调整个人住房转让营业税的政策随后落地。2011年1月27日，财政部公布了《关于调整个人住房转让营业税政策的通知》，规定个人将购买不足5年的住房对外销售的，全额征收营业税；个人将购买超过5年(含5年)的非普通住房对外销售的，按照其销售收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税；个人将购买超过5年(含5年)的普通住房对外销售的，免征营业税。

2011年3月16日，国家进一步加大调控力度。国家发改委《商品房销售明码标价规定》，从5月1日起，商品房销售必须明码标价。按《规定》，商品房经营者应当对每套商品房(包括二手房)进行明码标价即“一套一标”，按照建筑面积或者套内建筑面积计价的，还应当标示建筑面积单价或者套内建筑面积单价；要明确公示代收代办收费和物业服务收费，不得在标价之外加收任何未标明的费用。

伴随着“国八条”、房产税试点改革等政策的先后落地，“限购”、“限价”、“限贷”等政策也全面升级，限购城市从2010年的不足20个大幅增加到40多个。2011年7月初，国务院常务会议明确“二三线城市也要限购”，随后，台州、珠海等城市跟进，限购城市数增加到近50个。

二、当前房地产调控政策的双刃剑效应

政府之所以不断的进行房地产调控，一方面是源于国内经济过热的思考，日本的房地产泡沫所带来的危害一直是其他国家参考的素材，我国政府也逐渐意识到了这个问题的严重性，因此必须要给房地产市场降温；另一方面，过高的房价已经严重限制了国内居民的消费能力，老百姓对此怨声载道，也可以说这是民意使然，综合以上两方面的考虑，国务院出台了《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，之后又实行了“二次调控”，对投资性购房进行了有效遏制，这些政策的出台确实赢得了很多掌声，但是也是一把双刃剑。

1.关于限贷

限贷的目的是通过提高首付甚至暂停贷款，降低房贷的杠杆效应，从而抑制投机行为。但是，限贷在抑制了投资需求同时也抑制了自主需求。据世联调查数据显示，年收入在50万以上的人群中，超过七成人至少拥有一套房产，四成有两套及以上房产。这些人群在置业中超过25%选择高额首付或者一次性付款。然而，超七成的低首付置业人群，其正常的自住需求却因限贷政策而受到不同程度的抑制。

2.关于限购

随着限购政策在二三线城市的渐次铺开，解决了之前仅对一线城市局部性的限购，导致资本从限购城市流出却进入二三线城市而产生的“挤出效应“。然而，无比严厉的限购政策却难脱“排外”的嫌疑。因为限购在限制了当地购房的同时也限制了外来置业。限购令实际上抬高了外来者购房成本，甚至对于那些在户籍地仅有一套自住房的外来者，只有将户籍地的自住房转卖，才能获得在当地的置业资格。

3.关于限价

限价是限贷、限购政策的升级，是最直接的调控政策，人们曾对此寄以厚望。然而全国608个城市公布的房价控制目标，绝大部分是参考今年经济增长速度和居民人均可支配收入增幅的目标，房价上涨增幅限制在10%左右。限价的空间同时成为涨价的目标。如此大的上弹空间使得在某些地方限价目标成了涨价目标。

4.关于保障房

作为房地产宏观调控的配套措施，保障房的大量投建促进了社会的稳定与公平，同时消化了一部分刚性需求。短期目标明显，长期还有很多事情要做。

三、短期调控效果与中长期的战略考虑

从当前调控效果看，最有效和最受民众欢迎的是保障房工程。但确保第一期保障房工程的完满和将短期调控过渡到中长期的战略也应提上当前政府工作的议事日程。着眼于长远的促进金融市场的完善和成熟、推动创业基金的规范运作，从而有效吸收投资需求、解决流动性过剩问题也是不可缺少的政策配合。

中长期的战略，可持续的宏观调控框架不可能是一味地去市场化的，而有效的健康的策略将是“保障轨”与“市场轨”两轨并行。当然，这两轨并非如平行线孤立运行，否则可能重蹈某些国家的覆辙，制造出大量“贫民窟”及其衍生的社会问题。

要解决保障轨与市场轨的融合并行，首先要做到的就是政府对辖区的整体规划及引导落实。采用城市经营的方式，各种基础设施的配套，比如城市交通、城市管网、信息通信、商业网点、绿地景观的分布等进行全盘规划，然后，应用市场杠杆，引导高层商品住宅区及保障房、高端住宅区等的布局和资金流入。此外，合理规划工业地产，用人居市场环境吸引资金投入商业地产和商品住宅。即用政府的规划和公共设施建设的投入推动房地产各级市场的有序的共同繁荣。

关于房地产的话题早已经不是什么新鲜的话题，但是确实一直在讨论的话题，因为房地产业的发展与国家经济的发展，与百姓的安居乐业，与社会的稳定都有很大的关系，所以从长远来看，国家对房地产进行调控是有利的，只是调控的度以及时间应该要把握好，国家经济的发展需要有一个健康稳定的房地产市场，房地产市场的发展也离不开国家政策的指导，所以我们要理性的对待对待这个问题，争取早日实现中国房地产业的真正崛起。

参考文献：

[1]谭彦博.房地产宏观调控政策中的效果分析与思考[J].财经界,2011(02).

[2]杨永清,孙媛媛.宏观调控下房地产价格分析及趋势预测[J].中国房地产金融,2005(11).

房地产宏观政策分析范文第2篇

【关键词】宏观政策；房地产；行业

过去十几年间，我国房地产行业取得了快速发展，房地产价格几何式飙升，特别是一线城市和部分二线城市，土地价格与住宅价格呈现了量价齐增的发展态势，对我国经济发展起到了较大的促进作用。与此同时，快速增长的住宅价格也给人民群众居住带来一定的限制，很大程度上拉大了人民群众的贫富差距，带来了一些民生问题。在我国经济进入新常态发展，供给侧改革不断深入的转型背景下，深入分析掌握国家发展现状，不断提升人民生活质量，以宏观政策调节房地产行业，促进房地产行业的良性发展，是我国需不断提升和改进的重要方面，也是促进国民经济持续发展的关键所在。

一、房地产行业良性发展的重要意义

1.不断促进民生产业发展

房地产行业涉及房地产开发、销售、出租、维修、物业等相关环节，与人民群众生产生活息息相关，房地产行业的良性发展将使得人民群众能够住有所居。同时，房屋租赁业的不断规范发展，也将拓宽人民群众对房屋的选择渠道，加之辅助业务的良性发展，人民群众也将享受到良好的物业维修等房屋服务，加之房地产行业对就业形势的不断改进，这些都将对民生产业的发展起到很好的促进作用。

2.不断促进国民经济发展

房地产行业涉及的范围广，特别是房地产开发销售环节，国家财税政策中涉及财产税、流转税、交易行为税等多项税金，可以有效扩大国家税源，提高国家财政收入，促进国力的不断增强。同时，房地产行业上下游产业链涉及的行I广泛，如建筑业、装修业、材料销售业、制造业、销售业等，房地产行业的良性发展，将直接影响和推进上下游行业的发展，进一步扩大国家财政收入，促进国民经济持续发展。

3.不断促进资源优化配置

房地产行业涉及国家土地、人口等重要资源配置，良性发展的房地产行业将促进我国资源的有效配置，如通过不同政策的引导，土地资源将获得更高的配置效率。同时，在人才的流动中，极具优势的人才也会流入更需要的区域，实现资源与人才的良性互动，不断促进资源有效利用与国家的持续发展。

二、影响房地产行业的主要宏观政策

1.财税政策影响

财税政策主要涉及财政补贴和国家税收政策。目前来看，我国在税制改革过程中，影响房地产行业较大的税种主要包括流转税和所得税。流转税主要是“营改增”的全面扩围，使得房地产行业从缴纳营业税改为缴纳增值税，需要行业不断调整整合上下游行业发展。同时，当前正在酝酿的房屋贷款递减个人所得税应纳税所得额和房产税等相关政策，也将对房地产行业的发展起到一定的促进与调节作用。

2.货币政策影响

货币政策方面，我国长期以来实施的适度宽松的货币政策，但在近年来的发展中，货币资金的流动性往往出现难以预料的情况，往往由于银根缩紧，在一定程度上影响房地产行业的发展。与此同时，贷款利率、首付款比例、住房公积金使用等政策都会通过影响房屋购买的成本，而影响到房地产行业的发展。

3.投资政策影响

投资政策是2016年中央经济工作会议提出改进房地产行业发展的主要政策之一，在这一方面，中国证券投资基金业协会在2月份已经下发了相关文件，限制一些城市设立基金的投向，特别对投资于房地产行业的基金不予以备案。这一政策在投资资金方面减少了房地产行业的资金投放，对房地产行业的发展产生控制作用。

4.土地政策影响

土地政策方面，我国一直在不断优化政策制定与实施，在不同区域不同行业给予不同的土地政策，在单行下发政策的同时，我国也在计划从不同层面加强立法，以规范实施土地政策，增强宏观政策对微观经济的引导作用。与此同时，一些地区也颁布了相关限购政策，明确了不同人群在相应区域的可购房数量，也对房地产行业的发展产生促进或制约的作用。

三、促进房地产行业良性发展的宏观政策建议

1.深入体察民情，有的放矢制定政策。

宏观政策发挥有效促进作用关键在于符合国家及区域发展的实际情况，并深挖细找现象背后的本质原因。基于此，宏观政策的制定与实施，如要发挥促进行业良性发展的作用，需要政府相关部门对当前房地产行业发展现状有真实的了解，对不同区域房地产行业发展不均衡的原因查找清楚，如在对不同区域制定不同配额政策时，要深入了解实情，适当时应适度将权力下放，让懂民情的部门和人去定政策，以发挥宏观政策对房地产行业的促进作用。

2.发挥市场作用，有形无形互补发展。

宏观政策是一支有形的手，每一项政策都是公开的，在制定政策的同时，需要高度重视无形的手的作用，也就是市场的作用。我国市场经济发展中，宏观政策需要发挥的是引导作用，更需突出的是市场的作用，激发微观主体的主观能动性，尊重市场的选择。以此为出发点，在宏观政策制定中，应对市场有充分的认识，掌握市场对房地产经济的作用，以宏观政策助推市场作用的发挥，以市场印证宏观政策的有效性，两者相辅相成，互为补充。

房地产宏观政策分析范文第3篇

关键词：国家宏观调控；房产营销；瓶颈

中图分类号：F293.33 文献标识码：A 文章编号：

一、国家宏观调控政策影响下房地产营销所面临的问题分析

自08年全球范围内的金融危机以来，我国为了实现经济的增长，出台了一系列的刺激经济发展的政策，导致我国房地产市场快速升温，主要表现为房价的高速度增长，大大超出了我国国民的购买力，产生了许多的社会问题，越来越多的人买不起房子，蜗居现象严重，房地产泡沫增加，银行贷款额增大，严重制约了我国经济的健康发展。我国政府为了保证我国经济健康、快速、稳定持续的发展。自我国房地产市场出现问题后，国家开始对房地产市场进行宏观调控，在土地的使用问题、银行的信贷问题和炒房问题上开始卓有成效的调控，从中央到地方的各级政府，对房地产市场连打几套“组合拳”，宏观调控时间之长，力度之大，政策之广得到了社会的广泛认可，在一定程度上改变了房价逐年攀升的问题，但是也给房地产的发展环境带来了严峻的挑战，同时，国家宏观政策给房地产的营销推广带来了巨大的销售压力。在国家宏观政策的影响下，我国大中城市的房价上涨受到有效的遏制，也出现了一定的回落。主要体现在投资者在房地产行业的投资增速放缓，投资力度减小，购房消费者在银行的贷款下降，购房消费者大多对购房持观望态度，希望房价进一步下降，在房地产市场上，资金的投资和组合结构得到调整和优化，但是对于我国的房地产行业发展来说，国家宏观政策的有力出台，严重影响了房地产企业的经济利润的获取。

过高的房价本来就增加了房地产营销的困难，加上国家宏观调控政策的出台，房地产企业利润大幅下降，消费者对房地产投资力度减小和投资速度放缓，导致房地产企业的融资渠道无法拓宽，资本的运行能力也相应减弱，房地产企业面临着巨大的资金运作困难，导致在政策出台之前捂盘的房地产开发商巨大的经济损失，而且一定程度上会影响到房地产行业内部的资金链的运作。而房产的营销推广上，只有较大的降低房产价格，加大房产促销的力度，才能迅速的回笼资金，减轻房地产行业所面临的资金和发展压力。从某种程度上来说，是以牺牲我国房地产行业的利益从而带动我国整个房地产行业的房价回落。消费者作为市场的主动力，消费者的消费观念也随着国家宏观调控政策的出台、房地产行业的竞争规范化逐渐成熟和理性。调查研究表明，在当前房地产市场发展的大的环境下，房地产的价格高低是影响购房消费者的首要因素，其次才会考虑房产所处的位置、环境和交通等影响因素。而且我国房地产行业的发展，没有打出自己的品牌，从而占有市场。随着消费者购买房产的逐渐理性化，房产的质量和品牌也是影响购房消费者的一大因素，一个品牌的影响力可以提高产品的价值，也能够吸引更多的消费者。我国房地产行业在品牌领域的建设重视不够，在完成一系列的房产项目之后，没有及时对房产品牌进行连锁的打造和完善，导致在房产企业低端领域进行竞争，没有找到新的房产营销突破口，房产最终会影响房产企业和整个房地产行业的稳定发展。

二、当前国家宏观调控下的房产营销推广如何突破瓶颈

（一）转变在房地产市场的营销推广的传统模式

随着社会经济的不断发展，我国社会主义市场经济的初步建立，房地产市场日益变化，尤其是在金融风暴和国家各种政策的影响下，我国的房地产企业受到了新的挑战。房地产的营销推广只有顺应潮流、积极的面对挑战并学习和吸收现代的营销观念，创新营销推广模式，从而在竞争激烈和恶劣的外部竞争环境下生存和发展，首先需要转变传统的营销推广观念，在现代经济社会中，市场营销观念最重要的就是如何处理好企业和顾客及社会的效益，在房产营销推广中，要结合市场营销学的基本理论知识和技巧方法，根据房地产市场营销推广的特点，着重对房地产的品牌和物业管理的建设。

（二）国家宏观调控下的房产营销突破瓶颈的方法

在房地产市场上的品牌打造，一定要以质量为保证，注意在房地产项目开发和建设上的企业文化宣传和推广介绍，这是房地产营销推广中往往被忽略的部分，而在房地产项目开发建设的后期和营销阶段，要对客户提供优质的服务，让客户满意。现实中的许多房地产企业大多的只重视合同前期貌似“一锤子买卖”的工作，这对于我国房地产企业的发展极为不利，只有正确的把握了消费者的消费心理，才能让顾客满意，在取得社会效益的同时实现房地产行业自身的发展。需要强调的是，在房地产行业的发展必须要重视品牌的建设。在社会经济的不断发展的同时，我国国民的文化素养不断提高，随着老百姓对住宅条件改善的需求，对房产的功能性和需求也越来越多，越来越关注房产的文化价值，开始追求高品位。房产企业只有打造出优质的品牌，才能够满足人们日益增长的文化需要，需要杜绝“一锤子买卖”的营销作风。在物业管理的建设上，一定要向购房消费者提供优秀的服务和公共设施，现如今，服务业的比重在整个国家经济中的分量不断增加，优质的物业管理服务能够对房地产的营销推广起到极大的促进作用。

三、国家宏观调控下的房产营销推广瓶颈的总结

现代经济社会中，影响经济的不稳定因素诸多种种，近年来受到金融危机的影响，我国的房地产行业也受到了极大的冲击，各种违背经济运行规律的情况时有发生。国家对房地产行业进行宏观调控，对我国的房地产行业的健康发展起到了一定的作用。然而，对于房产企业的营销推广却提出了新的要求，随着人们的经济和文化素养的不断提高、房地产市场的不断的变化等等，向房产企业的营销推广提出了新的挑战。

参考文献：

[1]焦光旭 《当前环境下的房地产营销策略建议》[J] 魅力中国，2009(21)

房地产宏观政策分析范文第4篇

关键词：资本结构；企业绩效；房地产上市公司

一、文献回顾

房地产作为我国国民经济中的主导产业在现代社会中占据着十分重要的地位，尤其是在促进国家经济发展，人员就业，改善人民居住环境，满足人们住房的刚性需求方面。对上下游的带动作用十分明显。因此关于房地产上市公司绩效研究在增强房地产企业市场竞争力、促进整个产业优化整合方面的研究为提高行业的整体实力而具有重要的积极意义。本文从房地产上市公司的资本结构出发，以沪深两市的房地产上市公司为样本，分析我国房地产上市公司资本结构现状，通过建立时间序列模型对房地产上市公司资本结构与公司绩效的关系进行了实证分析。

学者们对资本结构与企业绩效之间的关系观点不一。张星文、钟金萍（2011）认为资产负债率和净资产收益率存在长期稳定关系和短期均衡关系，并且短期均衡具有一定的滞后性。贺晋、张晓峰（2012）则认为股东权益报酬率同资本结构正相关，而Tobin’Q同资本结构正相关。沈倩、许敏（2015）则表示房地产上市公司的资产负债率与公司绩效呈“倒U型”关系，流动负债率与公司绩效正相关，股本比例与和资本公积比例与企业绩效负相关，留存收益比例与公司绩效的相关性不显著，国有股比例与公司绩效负相关，流通股比例与公司绩效正相关。杨坪、杨迪斐（2015）研究发现流动资产比率与绩效正相关、流动比率与绩效负相关、而长期负债率和前十大股东持股比例与企业绩效无显著相关性。贺晋、张晓峰（2012）则认为股东权益报酬率同资本结构正相关，而Tobin’Q同资本结构正相关。

二、提出假设

企业的资本结构，本文主要想从长期负债与短期负债两个角度来进行分析。

长期资本负债率主要是指非流动负债占长期资本的比率。公司的长期资本负债率越高，就会对企业绩效有正向的作用。但是，一旦资产负债率超过临界值就会带来公司绩效的负增长。一方面，所用于其他方面的投资额便越少，其相应的获利能力便会受到限制。另一方面，长期负债的利率相对较高，相应的会减少企业的利润，综合而言，公司的绩效水平也会降低。基于以上本文提出一下三个假设：

H1：长期资本负债率与房地产行业企业绩效呈显著的负相关关系

H2：流动负债权益比率与房地产行业企业绩效呈显著的正相关关系

H3：在给定相同水平的流动资产比率、长期资本负债率和流动负债权益比率时，在2011年以前的房地产行业企业绩效高于2011年之后

三、研究设计

（一） 样本选取和数据来源。根据中国证监会2014年的行业分类标准，本文以A股房地产行业上市公司为样本，用Wind数据库进行检索，剔除数据不全、ST类的上市公司，最终得到基于2007-2014年的86家上市公司的季度数据，本文认为房地产行业中各企业平权，故构建了一个指数，即将这86家样本公司的各变量数据进行平均后得到的值作为房地产行业2007-2014年的时间序列样本数据。

（二） 变量设计。对变量的定义如下：被解释变量： 企业绩效，ROE，用总资产报酬率计算；解释变量，长期资本负债率， CQZB， 计算公式为：非流动负债合计/（非流动负债合计+归属母公司股东的权益）*100%；流动负债权益比率，QYBL，计算公式为：（流动负债合计/归属母公司股东的权益）*100%；虚拟变量，宏观政策，EN，2011年以前政策值取0，2011年以后则取1。

（三）模型设计。本文采用如下多元线性模型来研究长期资本负债率（CQZB）、流动负债权益比率（QYBL）、宏观政策（EN）与企业绩效（ROE）之间的关系：

P=β0+β1CQZB+β2QYBL+δ0EN+μ

我们用δ0表示虚拟变量EN的参数，以强调虚拟变量参数的含义。δ0表示在给定相同水平的长期资本负债率（CQZB）、流动负债权益比率（QYBL）时，2011年以前和2011年以后房地产行业在绩效上的平均差距。μ表示随机误差项。

四、实证分析

（一） ADF单位根检验。由于时间序列通常是非平稳的单整序列，当变量均为非平稳时间序列时，对变量间进行的回归可能导致伪回归现象，为避免伪回归现象的出现，在采用时间序列数据运用计量经济模型进行分析之前，第一步就要对模型中所包含的时间序列进行平稳性检验，因此，本文首先要检验ROE（总资产报酬率）、CQZB（长期资本负债率）、QYBL（流动负债权益比率）和EN（宏观政策）各变量的平稳性。为检验数据平稳性，本文采用ADF单位根检验法。并结合AIC、SC值择优选择滞后项。由ADF单位根结果可知，序列ROE、CQZB、QYBL、EN均为一阶单整序列，序列CQZB、QYBL一阶差分后通过了1%的显著性检验，序列ROE一阶差分后通过了5%的显著性检验。因此，各变量一阶差分后均为平稳序列。

（二）相关性分析。当各变量一阶差分后都为平稳序列时，则可将此一阶差分后的序列视为截面数据，再进行回归分析，由此，首先对一阶差分后的各变量进行相关性检验，由结果可知，各变量之间相关系数较小，不存在多重共线性。

（三）多元回归分析结果。运用模型2对各变量的一阶差分后的数据进行回归， 得回归方程为：

P=2.561-3.096CQZB+0.001QYBL-3.137EN

（2.326） （-6.124） （1.913） （-2.085）

（四） t检验。t检验是对各参数估计值的显著检验，由回归结果可知CQZB的t值为-3.096，绝对值大于1%的显著性水平下的t值2.771，这就说明在99%的置信区间内，自变量CQZB对因变量房地产行业的企业绩效有显著影响。QLBL的t值为1.913，绝对值大于10%的显著性水平下的t值1.703，这就说明在90%的置信区间内，自变量QLBL对因变量房地产行业的企业绩效有显著影响。EN的t值为-2.085，绝对值大于5%显著性水平的t值1.96，这就说明在95%的置信区间内，虚拟变量EN对因变量企业绩效有显著影响。

五、 结论

本文研究了长期资本负债率和流动负债权益比率对房地产行业的企业绩效的影响，并以宏观政策为解释变量，研究结果表明：

（1）长期资本负债率与企业绩效呈显著的负相关关系。假设1得以支持。

（2）流动负债权益比率与企业绩效呈显著的正相关关系。假设2得以支持。

（3）在给定相同水平的流动资产比率、长期资本负债率和流动负债权益比率时，在2011年以前的企业绩效高于2011年之后。假设3得以支持。

参考文献：

[1] 张星文，钟金萍，郭玫.房地产行业资本结构与绩效关系的实证研究――基于时间序列分析[J].会计之友，2011，25：83-85.

房地产宏观政策分析范文第5篇

国际金融危机爆发后，中国经济受外部环境的制约，增速有所放缓，但是，从周期的角度来看，当前中国的GDP正处于上行的波动区间。在宏观经济周期的上升期，如果宏观政策操作适当，则经济增长是有保障的。

我们认为，可以利用这一契机加大改革力度，通过宏观政策配合，力争使经济增长趋势能利用周期上行的带动力，走向平稳可持续的增长。

我们对2016年中国宏观经济的总体判断是走势平稳。2016年是“十三五”规划的开局之年，也是中央确定的供给侧结构性改革正式实施的一年，从宏观经济的运行看，大的要素变化基本不存在，惟有政策的变化可能对经济增长有较大影响。

首先来看要素的可能变化。

第一是国际市场大宗商品价格走势。我们认为，国际市场大宗商品价格相对处于低位，如果没有外部因素的干扰，2016年的价格波动应该相对平稳，要大幅回升可能性不是很大。因为中国是一个资源净进口国，低价资源有利于企业，因此，这对中国经济增长而言应是一个相对利好的因素。

第二是外贸。我们认为，外贸虽然可能有较大幅度的波动，顺差可能会继续收窄，出口还可能是负增长状态，但不会大幅度下滑。具体来说，与2015年相比，进口很难进一步扩大，出口有可能会有小幅回升。所以总的来看，外贸因素不会进一步变坏，可能偏向乐观，而这种形势在上半年已有体现。 杭州跨贸小镇融互联网产业、跨境电商及旅游购物于一体，有20多个国家和地区的主题馆，犹如一个全球商品的展示柜。图为2016年9月3日，中外媒体记者在杭州跨贸小镇进行采访

第三是投资。2015年房地产开发投资增速已经降至1%，住宅投资增速接近零增长。房地产新开工增速下降14%，住宅新开工增速下降14.6%。考虑到全国房地产行业巨大的库存，2016年新开工增速可能继续下滑。再考虑到房地产行业对于上下游经济的影响，包括建筑、建材、家电等相关行业的需求都不会很好。2016年是供给侧结构性改革的第一年，去库存是重要工作之一，这对投资也是一个压抑。我们认为，由于前半年民间投资增速下滑快，2016年的投资增长将慢于2015年。

四是消费。消费还有很大的上升空间，但现在受制于工资增长速度减缓、就业压力较大，以及适销对路产品的缺乏，消费潜力并没有得到完全发挥。中国的消费市场处在一个比较明显的转型期，老百姓的消费需求正在不断与国际市场接轨，过去的那种满足消费者基本需求的消费品不会再有大的上升空间，未来更多的是与人力资本提升相关的消费，而国内目前这部分的供给还不足，未来开拓这一块消费空间，有利于中国经济的长期增长。就2016年而言，要达到消费者的要求还不现实，如果在这方面有所改进，消费空间的拓展不是问题。所以2016年的消费总体偏向乐观，但不会有大的改进。

从上面的分析可以看到，真实的经济要素在2016年相对比较稳定。

再看政策的可能变化。

2016年的政策变化就在于供给侧结构性改革。

总体来看，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大重点任务，使过剩产能和房地产库存减少，企业成本上涨和工业品价格下跌势头得到遏制，有效供给能力有所提高，财政金融风险有所释放。

从长期看，上述工作都有利于增强发展动力;从短期看，不同工作对经济增长的作用有加有减。如，化解房地产库存对增长是明显的“加法”，去产能是“减法”;调整产业结构也有加有减，不适合需求的产业可能会不断萎缩，新兴产业可能不断涌现。就2016年而言，去产能是当务之急，也可以利用行政手段马上实施;做加法不易，它需要通过市场来实现，难度较大，效果可能也来得更慢些。