解决债务危机的方法

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解决债务危机的方法范文第1篇

根据中国央行副行长朱民的统计，债务危机国以发达国家为主，外债比例超过50%的发达经济体达到17个。冰岛外债占GDP比重是998%，英国是365%，法国是237%，葡萄牙186%，美国是g5%。除塞浦路斯、津巴布韦、利比亚外，债务“高发病人”都是发达经济体。

发达国家成为金融危机之后的“裸泳者”。这些国家正在为过长的金融杠杆、消费透支支付成本。

解决债务危机苦无良策。冰岛现在不死不活，希腊在拆东墙补西墙。为了维持欧元区的统一，4月11日，欧元区成员国承诺在未来一年向希腊提供至多300亿欧元贷款，以帮助该国应对债务危机。国际货币基金组织（IMF）将出资提供另外150亿欧元。希腊所得到的救援资金利率远低于市场借债利率，欧元区成员国提供的贷款成本则会根据债券发行成本确定为5%，国际货币基金组织提供的款项，首期30亿欧元借款利率为1.25%，余款为3.25%。受此好消息提振，希腊国债利率下降，4月9日，希腊十年期国债利率上升到7%左右。由于欧元区伸出援手，4月13号，希腊十年期国债利率下降到6.612%。

欧元区与国际货币基金组织只能缓解希腊的燃眉之急。希腊经济状况不佳，以过高的利率进行借贷是饮鸩止渴。

有先例可循。2001年创纪录违约之前，阿根廷的公共债务占到GDP的62%，赤字占比为6.4%。现在希腊债务规模几乎是阿根廷的两倍，分别为114%和12.7%。阿根廷选择的是违约，币值下降。而希腊处于欧元区，在货币政策上无法自主，托欧元信用的福，他们所获借贷资金利率远远低于阿根廷、俄罗斯、土耳其等国家。

希腊四处求贷是为了应付眼前的支付难题。4月20日，希腊必须偿还82亿欧元的债券;4月23日，有16亿欧元的票据到期;5月19日，85亿欧元的债券到期。欧元区的低息救援有严格条件，不仅要求希腊紧缩财政，也包含了尽量通过市场借贷的前提。因此，从4月底到5月初，希腊将在美国、日本、中国等地路演，希望美国、日本的民间投资者和中国的中司、社保基金能够助一臂之力，购买50亿至100亿美元的希腊债券。

欧元区的债务危机绝不限于希腊，惠誉下调了葡萄牙评级，葡萄牙、西班牙、意大利等国随时都有可能演变为第二、第三个希腊，欧洲的债务危机并非简单的贷款援助，也并非短期可以解决。除非德国、法国、比利时等国能够拿出大笔的欧元援助南欧经济区。但这是不现实的幻想。

为了救市，各国央行不断增加负债，各国政府不断增加赤字。美欧等央行维持超低利率，资产负债表无度扩张：美联储资产规模从危机前的8000亿美元增加到现在的2.5万亿美元。英国、日本没有美联储激进，但政府负债率节节上升。欧洲央行（ECB）3月11日在随同月报一道公布的研究报告中明确指出，即便在各国的共同努力下，能够平均每年收敛相当于GDP的0.5%的财政负债，那也需要20年才能达到危机前欧元区的债务率水平。呼吁各成员国政府应精简预算。

这就相当于一个负债者不断地借旧债还新债，再也借不到钱的那天，就是债务危机爆发的尖峰时刻。目前希腊债券已经遭到市场冷遇，既然希腊国债利率不高，而汇率又不能自由贬值，投资者看不到未来希腊国债的收益空间何在。中国、日本等国为什么要动用外汇储备购入利率不高而风险极大的南欧债？事实上，一些国际大投行已经向中国中投等公司兜售债，中司明智地进行了冷处理。美国投资者同样没有给债好脸色。

发达国家负债越来越多是一方面，另一方面是大量发行货币导致资产泡沫上升，而实体经济还没有根本好转，这使欧美等国在未来无法支付高额的债务本息。

找不到国际债券买家，欧美央行只好自娱自乐，如扩大信贷抵押品范围（即将抵押品信用等级从A-放宽至BBB-）同无限量贷款供应条款可能具有同等重要性。继续采取扩大信贷抵押品举措似乎显得尤为重要。欧洲央行已经表示打算在今年年末（即最后一次1年期再融资操作到期时）将抵押品信用等级规范调回A-等级。也就是说，以往欧洲央行只接受高等级抵押品，现在次级抵押品也购入囊中，结果就是，央行的资产质量变得更加糟糕。

债务危机如果无法解决，最后只有两种办法，一是债权方主动豁免，如以往各国召开会议联合豁免非洲国家债务就是先例;另一种办法是赖账，直接的赖账方法是两手一摊不付款，而间接的赖账方法是逼迫债权者汇率升值或者贬值，债务直接缩水。

解决债务危机的方法范文第2篇

关键词：金融危机实体企业债务重组

一、金融危机下民营企业陷入债务危机的主要原因

2008年下半年以来，笔者所在的企业受金融危机的影响，资金链出现了断裂，债务诉讼案件的集中暴发，使企业突然停产、并映及关联企业。从这些民营企业陷入债务危机的表现来分析，主要有以下几个原因：

1、有的民营企业在原始积累极少的情况下，靠大量的金融信贷支撑快速发展起来，其企业资金本身就十分紧张，过度依赖借贷，一遇国际金融危机的波及，银根趋紧就会产生银行贷款逾期，导致对原材料供应与劳动用工的债务难以偿清，由此陷入债务危机。

2、有的民营企业投资扩张过快，盲目性大，对项目预期缺乏可行性份析，一旦预期目标不能实现，则就产生银行借款逾期，引发担保企业风险和区域金融风险，承担还款连带责任。

3、有的民营企业外向度高，受国际市场影响波动大，加之自身经济实力不够雄厚，金融危机使国际经济处于疲软，到致企业无法生存，出现倒闭。

4、有的民营企业本身亏损严重，产品严重过剩，导致零配件与原材料商失去业务，劳动者失去工作。

二、企业债务重组创新探索的必要性

我们分析一下企业重组的两种主要方法就可以看出创新探索的必要性所在。

第一、由地方政府按处理突发经济活动中的重大事件处置办法，通过协调进行企业重组，遗留问题很难解快。

一旦政府的挽救行动失败，大批债权人、危机企业的工人都可能来找政府解决债务偿还、支付欠薪问题，其他类似企业也可能纷纷效仿要求政府介入，最终可能使债务问题演变成社会问题。

第二、用企业主体自身进行重组的模式进行债务重组，在金融危机袭击的集中暴发期很难进行实质性操作。

1、很难进行用净资产切割的方法进行企业重组。通过此种重组企业虽然可以分担风险，甩掉包袱，但在企业债务诉讼的集中暴发期，是很难征得相关债权方认可的。

2、很难寻找新的合作伙伴进行增资吸补。增资吸补的重组方式需要存量资产的注入，哪么在国际金融危机的大背景下，经济处于低迷状态，要吸引新的企业存量资产进行注入或是更多的外来资本作为公司股份投入，这样的合作伙伴是很能寻找的。况且要做到这一点企业自身也必须具有特定的优势。

3、无法操作企业零资产或负资产转让出售。在金融危机下企业陷入债务危机风险，一般是非经营性的亏损引起的债务危机，集中暴发的债务诉讼涉及面广，且许多债务处在胶着状态，限使有受让方接收危机中的企业，俚也无法进行具体的操作。

4、不能采取债权转股权的重组方法。由金融危机引发的企业债务危机，其实质就是企业的信用危机，是大量到期贷款无法偿还所引发，这些债权人极大多数是各相关银行，这些债权人是无法将原企业的债权变更为对新企业的投资，从而实现债转股的。

三、民营企业债务重组创新探索的实践

1、依托债权主体，由各债权银行发起提出重组建议。根据企业的债务结构和银行是最大的债权单位的情况，各相关银行在政府银监局、金融办的支持下，成立了银行债权小组，着手开始了相关的重组工作。债权银行根据各自信贷情况、资产抵押情况、和各银行的债权结构，梳理了相关的债务，并对资产的优良状态提出重组建议。

2、由相关的担保企业托盘重组。因承担债务连带责任的相关担保企业是企业重组中的又一主体。陷入债务危机的企业主体因丧失信用自已不能、也不适合以重组的主体进行企业的债务重组，而且在相关重组中处在不利地位，由相关的担保企业托盘重组一方面能获得银行债权人的认可，另一方面也能取得政府的支持，对化解区域性的金融风险有十分有利的作用，同时还可以通过参与企业的重组和托盘，化解自身的债务连带责任风险。担保企业的竞争意识和风险意识较强，可以防止企业在重组过程中出现的中介机构与委托人共同造假的现象，也可以保证企业重组的规范性、公正性、公开性。防止企业资源配置通过传统家庭伦理、以血缘、亲缘以及泛家族维系的非正式组织，在企业集团内部，产生股权和契约性的流失。导致企业重组难度增大。

3、由企业高管参与重组。陷入债务危机企业的高层管理人员是企业的经营核心，也是企业重组的重要依靠力量，他们不但了解企业 的经营状况、企业的债务结构、产生和导致企业陷入债务危机的原因，而且对企业是否具有市场竞争能力、盈利能力、债务偿还能力、以及 企业重组后的再生能力有着各自的看法，发挥好他们的作用，这将为企业的重组开展并获得成功打下了扎实的基础。在企业重组创新探索中，我们将企业高管和担保企业一起组成企业的重组小组，以这个主体全面展开企业重组工作。

4、关联企业嫁接参与。笔直者所在的企业陷入债务危机后，涉及关联企业有几十家，而且大部分为资产关联的企业，金融危机波及后，由于诉讼案件的集中暴发，直接使这些关联企业也陷入其中，成为企业重组的又一主体，只有把这些企业纳入重组企业范围，并通过关、停、并、转的形式，置换资产，才能使企业债务重组落实到实处，在实践中我们主要是把一些行业相同或产业相关联的企业进行归并，以使资产配置债务处置瘦身。在大量基础工作后，由企业重组小组向债权人通报情况，商定还款事宜，把重组计划草案获得债权人会议通过，从而使危机逐渐化解。

解决债务危机的方法范文第3篇

欧元兑美元今年以1.3382开盘后，仅短暂小幅上摸到1.3433即受阻，随后在第一周连续大幅度下挫，在1月10日最低下跌到1.2863，创出4个月来的低点。1月13日曾反弹到1.31以上。

再融资规模庞大

欧元兑美元在新年开盘即出现暴跌，主要原因是市场重新关注欧元区二线国家的债务危机。

据有关资料透露，葡萄牙、西班牙和意大利等欧元区高财政赤字国家，今年的国债再融资规模十分庞大，预计将超过5000亿欧元。在市场还在忧虑欧洲债务危机，忧虑欧元区高财赤国家发债成本不断攀升的情况下，一旦新债发行失败，将使得债务危机进一步恶化。这是市场打压欧元的第一个理由。

其次，有市场传言称，法国、德国和欧元区其他一些国家正在向葡萄牙施加压力，要求葡萄牙向欧盟和国际货币基金组织申请援助，以避免债务危机进一步蔓延。虽然葡萄牙近期发行的12.5亿欧元新国债获得成功，外国投资人的需求占到80%，葡萄牙总理拒绝接受外部援助，葡萄牙财长表示将继续执行依靠自身在市场上筹资的战略，但因葡萄牙的这次发债成本较上次高了逾100个基点，所以市场仍担忧葡萄牙不久可能不得不接受外部资金援助。这是市场做空欧元的第二个理由。

救援资金或扩容

严峻的债务危机形势可能对欧元区经济复苏造成伤害，因此，欧元区将被迫提升救助力度。一个较为有效的方法或许是扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）的规模。该基金目前设定的规模是7000亿欧元，援助爱尔兰将用去850亿欧元。一旦西班牙卷入债务危机的旋涡，该基金可能会捉襟见肘。

欧元区官员最近暗示，在即将举行的欧元区和欧盟财长会议上，将可能讨论上调欧洲金融稳定基金有效借贷能力理论上限规模，即为EFSF扩容。德国财长朔伊布勒表示，欧元区各国正致力于欧元区债务危机的中期解决办法，准备综合方案，可能在未来两个月达成一致。德国总理默克尔在回答有关扩大欧元区救助基金规模的问题时，表示赞成支撑欧元的措施。由于德国的态度转趋积极，因此，欧元区未来应对债务危机的政策力度将提升。

最近，全球外汇储备最多的两个国家――中国和日本相继表态，将积极认购欧洲金融稳定基金发行的欧元债券，这提振了市场对该基金债券的信心。

欧元近期将探底

由于上述有关欧洲债务危机的基本面可能发生变化，短期对欧元走势构成压力，中期如果欧元区达成对EFSF的扩容决策，则可能改善欧元人气，但中期前景还存在不确定性。因此，欧元短期看跌，将延续寻底的过程。

解决债务危机的方法范文第4篇

关键词：美国；债务危机；影响；启示

一. 美国债务问题的演变过程

最早的美国债务起源于美国独立战争时期，当时独立战争其间由于经费的紧张，美国发行了大量的“大陆币”和战争券来筹集资金，于是在美国政府建立的初期便背负了7500万美元的战争债，这也是美国最早的国债。随后，美国一直实行“平衡预算”的财政政策，因此，美国发行的国债不是很多。但是随着布雷顿森林体系的建立确立了美元的强势地位，使美国“平衡预算”的财政政策开始转变，美国政府开始发行大量的国债，连年的财政赤字使美国由世界上最大的债权国变成世界最大的债务国。

美国债务危机的演变过程，从头到尾可以分为如下三个阶段：

第一阶段，美国由债权国向债务国的转变阶段。布雷顿森林体系的建立到上世纪80年代中期，在此期间，美国经历了从布雷顿森林体系建立时期的辉煌到美元不再同黄金挂钩的尴尬，但这并没有动摇世界各国把美元作为国际储备货币的想法。据统计，1971年到1984年之间，美国的国债总额一直小于GDP，但是美国的国际净债券在不断的下降，一直到1985年年底，美国海外资产总额为9534亿美元，而外国在美国的净资产为10598亿美元，外国在美国的净资产超过美国的海外资产，美国成为了净债务国。

第二阶段，20世纪80年代中期到2001年。期间以1993年为分界点，1993年之前美国国债占国民生产总值的比重不断攀升，据统计，该比例从1986年的39.5%上升到1993年的49.3%，上升的最主要原因是由于美国海湾战争中巨额的战争经费和政府实行的减税政策，使美国的财政赤字不断的扩大，政府不得不靠发行大量的外债来解决财政问题。但在1993年克林顿上台初期，平衡预算可以视为其财政政策的主要特征，克林顿政府通过增加投资和实施经济转型来增加财政收入，同时实行削减国防预算和政府开支来减少财政支出。克林顿政府地财政政策使美国由财政赤字逐年减少，并且在1998年出现了近30年来罕见的财政盈余。

第三阶段，2001年以后，美国开始出现了经济问题。2001年以来美国经历了网络泡沫，“9.11”事件以及“阿富汗战争”和“伊拉克战争”，这些大量的战争经费使美国不得不靠发行国债来解决这些问题，美国的财政赤字开始迅速膨胀，美国国债总额逐年上升，由2001年的33196亿美元升至次贷危机爆发前的50351亿美元。网络经济泡沫的破灭以及战争筹款使美国的财政赤字持续累积。次贷危机爆发后，为了挽救美国的金融业，美国政府实行了7000亿美元的金融救援计划，使本已经十分沉重的美国国债进一步恶化，截止到2011年5月，美国已经达到债务上限，并引起了国际社会的普遍担忧。

二.美国债务问题对经济的影响

次贷危机爆发后，对世界各国经济产生了严重的影响，当世界各国都积极努力走向经济复苏的道路的同时，爆发的欧债危机使发达经济主体的债务面临着巨大的信用危机，与此同时美国债务规模的不断扩大以及信用评级的下调，使美债问题愈演愈烈，不仅给其国内造成较大冲击，也影响着全球经济的复苏：

第一，美国债务问题延缓了经济复苏的进程。实际上，为了政府通过强有力的经济刺激计划去修正一个有问题的经济体只能是减轻这种痛苦，并不能完全消除，如果政策运用不当，很可能导致经济陷入更深的泥潭。为了应对金融危机，美国在2008年10月和2010年11月启动了两次的量化宽松货币政策，导致美国国内的流动性基础货币规模迅速扩大，从而造成美元大幅贬值，通货膨胀的压力逐渐显示出来，美国的经济现实势必将推迟美国经济的复苏。

第二，美国债务问题的加剧或引发全球经济“二次危机”。美元作为世界性的主要储备货币，美国信用评级一直处于最高水平，美元及美债被投资者认为是最安全的避险资产之一。随着美国国债逼近并超过法定的债务上限，美债违约一触即发，虽然美国最终提高了债务上限，但投资者对美债市场的担忧远没有消除，如果投资者一旦减持或抛售美元债券，或许会引发全球经济“二次危机”。

第三，经济复苏前景更加令人担忧。二战结束以后，美国作为超级大国开始登上历史舞台，美国经济的好坏影响着全球的经济，在欧债危机还未散尽，美债又达到债务上限，之前的金融危机只是金融机构的危机，但是现在已经上升到了国家的债务危机，而且就连第一大经济体的美国也出现了债务违约的风险，经济复苏前景更加扑朔迷离。

三.新一轮全球债务危机背景下的我国对策建议

国家债务危机正在经历从发展中国家到发达国家的转变，从拉美债务危机到迪拜债务危机，现在已经发展到了欧洲这个发达的经济体，美债危机的爆发犹如雪上加霜，使全球债务危机继续延伸，面对美债危机，作为美债最大的持有国，我国必须采取一定的防范措施。

首先整中国的外汇战略及贸易结构，实现多元化的外汇储备结构。多年的贸易顺差使我国赚取了大量的外汇，而这其中大部分又以购买美国国债的方式重新流回美国，大量的美元储备也正在被美国的通货膨胀和美元贬值逐渐吞噬。那么，调整中国的外汇战略，实现多元化的外汇储备结构势在必行。我们应当丰富外汇币种的储备，增持欧元，日元和新兴市场国家的货币，实现外汇储备的多元化，同时也应主动调整贸易结构，积极开拓新兴发展中国家，不断扩大在这些国家中的影响力。

解决债务危机的方法范文第5篇

    关键词:VAR;金融危机理论;希腊主权债务危机

    2008年金融海啸还未平息,各国的债务危机又席卷而来。我们不可否认,在过去几年里金融危机对国际经济状况的破坏,但我们也要正视后危机时代中更严重的经济波动。从2009年底,人们都在为世界经济状况回暖而增加信心时,迪拜债务危机进入了我们的视线,如同对正温的经济状况当头泼了一盆冷水,以奢华为主调的迪拜陷入危机之中,使得国际投资商们信心顿失,经济状况再次下滑,在迪拜淡出人们视线之后,希腊的债务主权危机又浮出水面,如果我们说迪拜的危机仅仅是一个区域性危机,那么希腊的危机则会对整个欧元区产生巨大的影响,继而破坏世界经济的良性发展。所以,后危机时代国际经济的发展也不是一帆风顺,那里充满了诸多波折,而在经济发展中其杠杆作用的金融发展,更是重中之重。2008年金融海啸就是由于各类金融衍生产品的滥发而引起,2010年希腊主权债务危机也是由于华尔街的操作而产生了隐患,所以,如何化解后危机时代存留的风波,如何重建国际货币体系,如何对银行业进行有效地监管,成了促进国际经济正常发展的重要路径。

    1、金融危机的演化及遗留问题

    过去几十年里,经济学可谓发展迅猛,各种理论层出不穷,就从金融危机理论而言,从上世纪70年代开始至今已经出现了四论,各种理论所揭示的金融危机的发生也都具有局限性,然而,对2008年出现的金融危机却没有形成固定的一套理论,大家众说纷词,但从已经出现的理论中我们还是可以摸索出一些简单的规律。

    彼得·伯恩斯坦在《与上帝抗争》一书中写道:“界定现在和过去的革命思想是对风险的掌握:这句话的深意是,未来不是上帝的一时兴趣,人类在自然界面前不是全然被动的。”所以,根据金融经济学的不断发展,总结,创新,金融业经历了一个黄金时期,在这个时期的特点是低利率、低波动性和高回报率,风险也被降低到一种可以忽略的地步。

    这些特点之间有着密切的联系,在很大程度上,是由三个关系紧密的阶段所体现的:金融衍生工具的大幅增多;通过证券化来分解和分散信用风险;以及扎根于20世纪中期的数学、计算机与经济学在风险管理中的应用,这项技术在20世纪90年代蓬勃发展起来,以信托银行和摩根大通为代表的公司发展了风险估价模型(VAR),这个模型使得银行能够计算他们在风险真正到来之后的预期损失。在这期间,几乎所有的金融风险都可以用数学公式进行推导,用计算机来计算,其精确度可预计到小数点后五位,相应的,预期收益也可以预计到这个精度。这项技术的发明使大家都相信,即使利润被更加强大的资产负债表和更高的杠杆率进一步推高,风险也可以通过VAR的计算而被限制在一定水平之内。这给那些华尔街的大亨们以谋私利的空间。

    假如越来越多的风险能够被精确计算,那么在银行账户中就可以更低的资本费用来惊醒更大额度的贷款,同样,银行所持有的可转换的债券数量也会增多。并且由于风险的精确衡量也迷惑监管当局,使其认为在低风险的银行交易和金融衍生产品交易中不会对大的宏观经济造成严重的影响,并且让一些公司可以通过资产证券化将不良资产转手交易,从而降低风险。同样,令监管者奉为圣经的新巴塞尔协议太过于依赖银行内部的交易模型以及资产负债表的构成,使得风险评估这种技术的产生对银行平衡资产负债表起了重要作用,从而逃过了新巴塞尔协议的监管。

    虽然VAR使得风险不断下降,但其平稳的发展过程中也出现过严重的危机,例如网络泡沫。但是经济状况总是向好发展,波动常常可以快速平复。所以致使银行巨头越来越自大,直到2007年9月的金融危机。所以,笔者认为这次金融危机产生的根本原因是基于数学为基础的新兴计量经济学而带来的风险管理危机,其中对风险的评估太过精准,从而遗忘了在交易过程中的人心理的变化,或者称之为一种动物精神。经济学中有一条基本假定,即理性人假设,并且大部分的数量经济学家都是以这种假设为建模的前提,然而人在这个社会中的特殊存在,有时会具有非理性的表现,所以利用各种数量模型进行评估风险只能用于参考,而不能奉为圣经。所以,在基本假设都无法把握的前提下,利用全面的数学公式来分析一种非理性或者存在许多不稳定变量的方程式是很难得到正解的,并且即使结出了答案也可能将我们引入歧途。正由于此,使得大规模的廉价资本导致了风险的低估价。

    伯南克曾说过,危机的原因绝大部分是由于按揭贷款产品的监管缺失,而非宽松的货币政策。当时实行的政策是政府鼓励美国居民向房地美和房利美申请按揭贷款,这两家公司是美国按揭贷款业的巨头。但是这两家公司却将那些粗制滥造的承销贷款包装成证券出售。正是由于监管的缺失导致了由低利率衍生出的较高杠杆率。美国各大金融公司的债务随着整个经济的膨胀而膨胀。在经济疯狂的高峰期,中等大型银行可以借入相当于其股权37倍的股票,这代表着它们可能在资产损失2-3%的情况下,就面临破产风险。但借入资本能够使得投资者们伪造“alpha”值,或者得到高于市场回报率的回报。

    另外“格林斯潘政策”同样减弱了市场对风险的敏感度,由于这个政策使得人们过于相信会在需要的时候通过降低利率和减少市场流动性来救市。然而,美国审核借款的主要凭借却是各类信用评级机构,这些信用评级机构也是企业,他们的盈利来源主要是靠发放贷款的公司,这其中就可能存在部分问题。另外由于金融衍生产品的复杂化,使得从借款人到最终投资者的链条又过长,审查手续极为不便,加大了监管的难度。

    最后,信息不对称同样加大了对场外衍生金融市场的破坏程度。在场外市场,甚至连大型交易公司都没有准确的信息能够估计其他公司遭受损失会给整个市场带来的后果。与雷曼兄弟有关的合同损失看起来并不是太剧烈,但是没有人能够预见雷曼在2008年9月倒闭时所引起的全球性恐慌。其信息不对称还有可能造成场外交易的短期灾难,场外交易没有明确的大公司进行引导容易造成不规则的羊群效应,使得投资者过于冒进,并且由于风险管理模型过分依赖于短期数据而造成的分析结果过于狭隘,使得恐慌得以蔓延。由于现在的全球金融网络的复杂性使得偶然性的灾难性失败变得难以避免。比如说,信用衍生品市场的资产总额远远大于其实体市场。直到现在,才采取一些措施,比如这些合同必须通过中央结算所的审核,以确保交易是有担保的,以及在一方违约的情况下保证交易能够正常完成。

    2、后危机时代的希腊主权债务危机

    这些在2008年金融海啸中遗留下来的问题一直被各种经济学家研究,但在其还未解决的时候,世界经济的第二次波动又随之而来,甚至有超越次贷危机的趋势,这中间有着必然的联系,正如蒂尔·古迪曼所说,资本并不像人们所认为的那样能够有效的分配。

    早在希腊加入欧元区之前,其国债与GDP的比例已经居于世界前列,但其为了尽快加入欧元区,不得不请摩根大通为其进行包装,将国债以低利率卖于摩根,换得现金流以美化国内资产负债表,而摩根大通则将购得的希腊国债在德国买入保险,以保证其资产不贬值。金融海啸之后,摩根大通为保证自己盈利,大量抛售希腊债券,从而使得希腊债务比例瞬间失衡,从而引发希腊的债务危机。这个看似简单的链条却给我们带来了很大的震撼,为什么一个国家的债务可以背负这么多,为什么摩根大通远在美国却能操纵一个国家的变化。所以,在美国发生的金融危机瞬间波及全球,我们不得不感慨由于金融衍生产品的盛行以及电脑股票交易的普及等,银行间的依赖性逐渐增强。这些银行业巨头们为了在后危机时代让自己继续领跑国际市场,都充当着投机者的行为。

    这只是其中一个方面,如今社会有另外一种声音,那就是在欧元区国家准备救希腊时,有人提出“我们为什么要为希腊的奢华买单。”希腊在出现债务危机前,其国债与GDP比例一直保持在一个很高的水平,这就意味着希腊一直在借账消费,所以我们也不难理解其发生债务危机的缘由了。根据沃尔芬森的资产价格下降理论来说:由于债务人的过度负债,在银行不愿提供贷款或减少贷款的情况下,被迫降价出售资产,就会造成资产价格的急剧下降。由此产生两方面的效应:一是资产负债率提高,二是使债务人拥有的财富减少,两者都削弱了债务人的负债承受力,增加了其债务负担。债务欠得越多资产降价变卖就越多,资产降价变卖越多,资产就越贬值,债务负担就越重。

    然而,引发希腊主权债务危机不能仅仅归结于其国内的经济运行状况,同时,它也受到国际形式的影响。美国在金融危机过后,采取的修复资产负债表的方式不是通过贸易出口顺差的方式来完成的,因为这个过程太漫长,美国政府不愿意等这么长的时间,而且贸易出口带来顺差的方式是赚辛苦钱,习惯于过好日子的美国人和美国政府不愿意如此辛苦,因此美国通过资本回流的方式来完成资产负债表的修复,这种途径可以最快地完成对美国资产负债表的修复,同时将美国对外国的负债变为本国的资本。目前国际市场持有美国国债的国家很多,都认为美国国债是一种无风险的投资品。美国要想回笼国债,就必须促使国外的热钱向美国汇拢,汇拢的过程,其实就是美国减少对外的债务,并且获得资本,降低资产负债率的过程。所以,美国一直主张外币的升值,增加各国央行抛售美元的数额。这虽然会使美国对外的贸易逆差扩大,但他可以尽快修复资产负债表,以及提升国际地位。因为外汇无异于一个国家的命脉,是一个国家制约另外国家的重要筹码,一旦缺少了这些,其在国际社会中的地位将急剧下降。这就使得美国以各种理由要求国际社会放开汇率管制,从而使得欧元区债务危机频发。

    3、一些简单的建议