财务风险的构成

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财务风险的构成范文第1篇

关键词：施工企业　财务风险　防范体系

建筑施工企业由于其生产的产品独特，造价高、生产周期长等决定了投标履约保证金的数额大、质押时间长，加之工程工期长，成本管理与控制链长、应收款的回收难度大等现状，都会形成一定的财务风险，为了防范和规避风险，企业应通过计算财务预警指标和对会计报表及其相关经营资料进行分析，以便最大限度地避免或降低财务风险。

一、 施工企业财务风险的概念

1. 1 财务风险

财务风险是指由于企业财务行为的决策和执行、 经营环境变化等原因，财务活动不能满足企业的运营需要，使企业履行经营业务受阻，甚至影响到企业可持续经营的可能性。

1. 2 财务风险管理

财务风险管理是指企业面对不可回避的贯穿于企业经营活动全过程中的财务风险，采用一定的系统方法，科学合理地把握财务风险从形成至消退的规律，在一定环节给予必要的主动干预，减少风险发生的频率和降低风险带来的损失，这一系统基本涵盖了风险识别、 风险分析、 风险评估、 风险预警、 风险控制、 系统监督等几个环节。

二、施工企业财务风险的类型及形成原因

（一）施工企业财务风险的内部成因

1. 内部控制风险。施工企业内部推行的工程项目管理中存在的薄弱环节：一是内部责任合同签订及施工承包合同签订不及时，承包主体的责任义务不明确， 责任指标不能及时到位，项目存在先开工后签合同的不可控被动现象；二是成本控制乏力，开源节流能力差，项目成本控制未能引起足够重视；三是项目部拥有完全独立的材料采购权，在利润的实现上有相当大的调节空间，甚至会引起一些不必要的债务纠纷；四是项目施工产值统计弹性较大，给债权的管理增加了难度，加上施工企业没有相应的索赔制度，不利于工程款回收率的提高；五是财务管理只重视基础工作的管理，不注重财务分析，事中控制不力。此外，施工企业内部各部门之间、本企业与上级主管企业之间在资金管理和使用、利润分配、资产抵押等方面存在权责不明、工作衔接不到位的现象，造成资金使用效率低，资产的安全性和完整性得不到保证，财务状况混乱，从而产生财务风险。

2. 信息不对称风险。企业“以包代管”现象普遍存在，造成有的企业在运作工程项目过程中过分地扩大了项目部和项目承包人的自主权， 民营式的合作体就存在很大的风险性。 另外，施工企业从签订合同开始，就要对风险作出必要的估计，许多施工企业的财务管理人员认为只要做好会计核算和管好、用好资金就行了，缺乏必要且全面的风险意识，以至形成片面性的财务行为。譬如，融资是解决施工企业某一期间资金困难的有效途径，同时也会成为一种负担，因此不顾一切地融资同样会使施工企业陷入两难境地。相当一部分施工企业负债资金比例过高，资金结构不合理，财务管理形同债务管理，财务负担沉重，偿付能力严重不足，存在着巨大的财务风险。

3. 承包体制风险。施工企业是施工合同的主体，必须承担和履行合同条款的所有法律责任，而在现行的项目承包模式下，合同的履行、实施者是非独立法人的项目部、分公司甚至个体承包人。尽管施工企业与项目部或承包个人签订了承包协议，但这种协议明显和国家的法规不相吻合，在法律上是无效的，其所附带的连带责任往往一发不可收拾。这样项目部和项目个体承包人一方面行使企业的权力，另一方面却逃避了法律责任。

4. 税收征管风险。项目实行经济责任承包后，施工企业客观上对项目的管理弱化，加上某些地方的材料市场极不规范，购买材料时没有发票，或者假发票泛滥，企业面临很大的税务风险。

（二）施工企业财务风险的外部成因

1. 资金结构风险。目前，建筑市场中垫资施工的倾向越来越明显，不仅严重干扰了施工企业的工程建设管理，而且严重制约了施工企业的生产和经营。垫资施工给施工企业带来的直接后果是大量生产资金被占用，更为严重的是，造成施工企业债台高筑， 财务费用增大并引发连锁反应，如对供应商及银行等的巨额债务影响了企业再融资能力，损害了施工企业在新一轮投标中的竞标能力等等，形成施工企业的财务风险。此外，垫资施工加大了工程款的回收难度，增加了企业财务风险。

2. 合同中的财务风险。当前由于建筑市场的不规范和投标的激烈竞争，企业面临着诸如工程质量、拖欠工程款、材料价格等问题，这些都与合同履行不良有着密切的关系。许多业主利用施工企业急于揽到工程任务的迫切心理，在签订合同时附加许多不平等条款，如要求施工企业垫付大量资金，收取工程保证金等。因此，管理稍一放松，就可能发生亏损，项目承接到手有可能意味着要发生亏损，致使施工企业在承接工程初期就处于非常不利的地位，甚至陷入合同陷阱，增大了财务风险系数。合同风险是由工程的复杂性和多变性决定的，合同双方必须共同承担的。合同的客观风险是法律法规、合同条件以及惯例规定的，其风险责任是合同双方无法回避的。例如： 工程变更风险，即合同规定施工企业应承担的风险有工程变更在 15% 的合同金额内，施工企业得不到任何补偿调整；又如：合同价格的调整，如果合同规定不予调整，而实际施工中发生变更，导致成本增加，则施工企业必须承担相应的风险。处理此类风险问题，关键就在于要有转移风险和分散风险的能力，将合同风险减少到最低限度。合同是施工企业一切风险的源头， 如果合同“先天不足” ，势必会造成工程项目实施中的被动，增加施工企业财务风险。

3. 项目成本管理控制的财务风险。成本管理是企业生产经营管理的一个重要组成部分，在项目施工过程中，是否实行全面成本控制，能否严格按照成本计划实施和控制，对构成工程实体的材料、人工、机械等现场工程直接费用采取措施加以控制；对项目部间接费的核算和控制能否按照施工预算及工期要求，制订出费用开支计划，且对每一个费用项目逐一核定指标。每一环节的成本管理和控制都直接影响项目的经济效益，无论哪个环节处理不当，都可能存在财务风险。

4. 工程竣工 结算的财务风险。一般而言，施项目竣工后，就要及时办理工程竣工验收、编工程竣工决算，但是由于业主和设计的原因致使有的单项工程的变更或调概不能及时批复，这样就会造成项目财务结算滞后； 另外在施工后期，往往因业主资金不足，加大了施工企业及时收回工程结算尾款的难度， 增加施工企业的资金负担，同时也延长了工程保修时间， 增加工程保修费用，从而增加了工程项目成本， 财务风险也随之而来。

三、施工企业财务风险具体表现形式

1、企业盈利能力仍然不强，主要是主营业务利润的增长幅度远远低于主营业务收入的增长速度，工程项目竞争激烈，让利现象严重，同时建筑材料价格、劳务用工价格等持续走高，导致工程总成本的增长，个别建造合同项目存在亏损风险。

2、 企业营运能力仍然不高， 从资产结构看，应收账款金额居高不下，周转率低，发生坏账风险很大，潜亏风险增加，企业存货金额迅速增加，存货周转率偏低。

3、从企业的偿债能力看，过度举债，资产负债率居高不下，利息负担沉重，流动资产不足以偿还流动负债。

4、从企业现金流量看，表现为经营活动现金净流入量低，缺乏偿还到期债务的现金流，部分生产经营所需设备投入需要依靠银行借款资金。

四、建筑施工企业财务防范体系的构建

1、财务防范指标设定

不同的企业所处的行业不同，财务结构、资本结构也不尽相同；同一企业的不同历史时期，财务风险存在和发生的特点也不一样。根据建筑施工企业所处的行业、规模和经营情况以及面临的主要财务风险，财务风险预警指标应以偿债能力指标和盈利能力指标为基础，营运能力和发展能力指标为补充。同时重点突出现金流量指标。主要包括： . 偿债能力指标：速动比率、资产负债率、已获利息倍数；. 营运能力指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率； . 盈利能力指标：主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率；. 发展能力指标：销售（营业）增长率、总资产增长率； . 现金流量指标：现金流动负债比率、经营活动流入量、经营活动流出量比率。结合建筑施工企业的行业特点，可以增设应收账款增长率以及应收账款占总资产的比例两个重点管理指标。

2、预警指标标准值的选择

高素质的管理团队以及企业负责人的高度重视是企业财务预警指标体系有序运行、发挥作用的有力保障。制度的关键在于执行、 落实。对财务风险的控制是财务人员的责任，更是企业负责人的责任，同时还需要各个职能部门通力配合。企业可以成立由总经理、总经济师、总会计师以及经营、工程、综合监察、财务管理等部门成员参加的预警防控领导小组。

规范真实的财务会计信息是准确进行财务预警的前提。财务预警指标体系大量引用和分析企业的会计信息，会计信息的真实、及时、规范将直接影响到财务预警指标体系的建立和运行效果。

3、建立完善灵敏的财务信息系统。随着ERP等财务软件的成熟，财务信息系统在企业管理中的作用越来越大，离开财务信息管理系统，将大大降低企业财务预警效率和效果。

4、完善的企业内部控制制度。建立财务预警指标体系对企业内部控制制度提出了更高的要求，良好的内部控制制度可以提高财务预警的准确性。

5、财务预警的分析要通过现象看本质。简单地通过财务指标的计算和分析还不能完全说明企业真实的财务风险情况，在对企业进行财务风险评估时，要做到具体情况具体分析，挖掘出财务预警指标变化背后的企业日常经营决策过程，挖掘其变化的真正内因，才能透过现象看本质，才能使财务风险控制的各项措施真正发挥作用。

结束语

建筑施工企业必须加强管理，强化财务约束，建立科学的财务防范系统，规避财务风险，防范和化解财务风险。在经济林潮中站稳脚跟，实现企业效益最大化。

参考文献

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［3］王展.企业财务风险的识别和防范[J].交通财会，2006（6）.

［4］张月娥，周大风 .现代企业财务风险的测定和防范 [J].理论观察，2003（8）.

财务风险的构成范文第2篇

论文摘要：我国并购成功案例非常少，这引起了我国企业并购界的广泛关注。本文试图通过对财务风险类型，形成原因的研究，探讨控制企业并购财务风险的方法，以期降低并购财务风险，提高我国并购成功率。全球第五次并购浪潮还在持续，我国企业并购也逐渐进入新的阶段。我国企业并购的实践证明，并购是实现产权重组，资源优化配置的重要手段和积极方式，是企业迅速扩张的有效途径。

有收益相应的就会有风险，风险贯穿于并购的整个过程中，而每一种风险都可能置并购于死地，尤其是财务风险，从对目标企业价值评估到选择融资方式、支付方式都在企业并购中占有相当重要的地位。企业并购泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。企业进行并购的动因是多种多样的，一项收购的最直接目的是收购公司的资产、扩大销售和市场份额，其根本目标是增加股东的财富但由于种种原因使得并购偏离股东财富最大化的目标，产生了风险。

一、企业并购财务风险的类型

1、目标企业估值风险

目标企业估值评估中的财务风险也称目标企业估值风险，也是定价风险，是指由于并购方对目标企业的估值与目标企业实际价值出现差异，从而引起并购方出现财务损失的可能性。

目前对企业价值的评估方法有很多，包括净资产法(账面价值法)、市盈率法、现金流量法、清算价值估计法等。目前比较常用的定价方法是净资产法和现金流量法，但这两个方法在估值时对贴现率选择和对未来现金流量的估计存在很强的主观性偏差，如对于盈利能力具有较大不确定性的企业，例如金融机构对于盈利能力不确定的企业进行估值时，往往存在偏差，这样就会造成估值与实际价值存在很大的偏差，不可避免的给并购产生支付风险。

2、融资风险企业并购需要大量的资金的支持，然而企业很难完全利用自由资金来完成并购过程，主要还是以融资为主。但单一的融资方式难以解决融资所需要的大量资金，在这种情况下，企业选择了多种融资方式结合，在多种筹资方式进行并购的情况下，企业就面临着融资结构风险。企业融资方式主要有内部融资和外部融资。内部融资是指收购企业利用留存盈余进行并购支付，其对应的支付方式主要是现金支付方式。外部融资渠道主要是股票融资，债券融资，杠杆收购。企业并购的融资决策会影响企业原有的资本结构，引起企业并购所需的长期资金与短期资金、自有资金与债务资金的差异。企业并购的融资问题由不同融资方式产生，如债务融资下，财务杠杆过高就会增加企业的债务，并购后利息负担过重可能影响正常的生产经营，无法达到预期的经营效益，产生足够的现金流，企业将面临严重的财务危机。

3偿债风险

融资风险在一定程度上决定了偿债风险。偿债风险是指由于并购后企业的未来现金流量的不确定性，缺乏足够的资金还债使得资本结构恶化，负债比例过高而导致破产倒闭的可能性。并购方在选择支付方式时，一般有现金支付、股权支付与杠杆支付等方式，偿债风险在采用现金支付方式的收购行为中表现得尤为突出。如果并购方融资能力较差，会降低企业的流动比率，进而影响其短期偿债能力。如果收购方将短期贷款用于并购，一旦外部融资条件发生变化，将会出现偿付危机。偿债风险是因为收购方在收购中所付代价过高，举债过于沉重，就会导致其收购成功后付不出本息而破产倒闭。

4、财务整合风险

并购方取得目标公司的经营控制权还只是完成了并购的第一个阶段，接下来还必须对并购后的公司进行整合发展，而财务上的整合是极为重要的一环，财务整合是企业并购整合的核心内容，是发挥企业并购所具有的财务协同效应的保证。从某种意义上说，它关系到并购的目的的实现。

财务整合风险指并购后并购方无法使整个企业实现财务协同，具体表现在：一是不能妥善解决并购中诸如股价、融资等引起的潜在风险问题；二是不能尽快处理目标企业的不良资产问题，从而不能达到预期并购效果，而使自身业绩遭到严重影响的风险。

5、不规范的中介机构带来的风险

我国的投资银行等服务于企业并购业务的中介机构信息内容较滞后，往往不能为主并企业提供准确有效的信息及咨询服务，从而加大了主并企业由于信息产生的财务风险。

二、财务风险的成因

并购财务风险的成因是未来结果的不确定性，财务风险的成因有很多，但主要的成因是市场信息不对称和整合不力。信息不对称是影响企业并购财务风险的基本因素，整合不力是产生财务风险的重要因素。

1、市场信息的不完全性和不对称性

并购价格的制定是比较复杂的，制定并购价格的基础是对目标企业资产负债等财务状况的深入了解。然而在现在的市场，各类信息不可能完全共享，目标公司与并购方之间存在信息不对称，目标公司拥有完全的信息，而并购方很难获取到足够的信息，特别是一些非公开的信息，对于目标公司估价可能很重要，但并购方可能难以获得。目标企业对会计信息的人为操纵可能会误导信息使用者。在企业对外形成其财务报表之前，信息提供者往往对信息使用者所关注的财务状况等进行仔细分析与研究，并尽力满足信息使用者对企业财务状况的期望。

2、并购后财务整合不力

财务整合关系并购的成败，企业并购整合的成功与失败对应着财务整合的成功与失败。当并购方将目标企业接管过来后，最主要面临的就是整合问题。

企业财务整合不力也是并购产生财务风险的重要原因。如果在后期的财务整合不力，由于并购企业在并购时存在估价偏高问题，并购方将面对因高负债而引起的资本结构变化等问题都将出现。从前面分析可以知道，任何一例并购活动均不可避免地涉及大量资金的运用，而任何一种资金的来源渠道都存在潜在的财务风险。当企业采用某种或某几种融资方式实现并购后，将分别面对不同的问题，如果处理不当，将会导致财务整合的失败，并引致并购的失败。

三、风险规避

1、目标企业估值风险的防范

(1)改善信息不对称状况

合理确定目标企业的价值，必须改善信息不对称状况。产生目标企业价值评估风险的根本原因是并购双方信息不对称状况。企业在并购前应该对被并购企业进行详尽的审查和评价，并且并购企业应尽量避免恶意收购。有些目标公司会刻意的隐瞒自己的财务状况，造成其披露的财务状况失真，这种情况下，并购方极易跌入并购的财务陷阱。并购方在收集目标企业的信息时，要十分谨慎的分析和审查目标公司的财务状况。

(2)关注表外资源

不要过分的看重财务报表，要关注表外资源。并购中的财务陷阱很多来源于在并购过程中对企业财务报表的过分相信对于财务报表，企业应对目标企业利润表进行详尽的分析，分析其是否存在虚增收入，负债，是否存在关联交易。

财务报表固然重要，但是表外资源也不容忽视。通过仔细的调查分析，我们才能发现许多公开信息之外的信息，他们对企业经营有着重大潜在影响，比如售后回租、应收账款的抵借以及集团内部相互抵押担保融资、债务转移等等我们应重点调查。

(3)审慎评估目标企业的价值

采用合适的方法，审慎评估目标企业的价值。企业价值评估的方法目前主要有相对价值法、贴现现金流量法、账面价值法等，每一种方法所依赖的会计信息不相同，都带有人为主观因素的判断，因此，并购方应结合所掌握的会计信息选择合理的价值评估方法，使目标企业价值评估接近其实际价值，提高并购的成功率。所以建立严密的信息收集和传递系统对于正确评估目标企业的价值尤为的重要。

2、融资风险和偿债风险的防范

由于融资风险在一定程度上决定着偿债风险，所以这里将这两个风险一起讨论。合理安排融资方式，科学决策资本结构合理搭配不同融资渠道，保证资本结构合理化。企业在制定融资决策时，积极开拓不同的融资渠道。并购融资结构中的自有资本、债务资本和权益资本要保持适当的比例。通过将不同的融资渠道相结合，做到内外兼顾，以确保目标企业一经评估确定即可实施并购行为，顺利推进重组和整合对于可能出现的资金超支风险，并购企业可采取以下措施加以防范：企业可以对并购需要的资金进行大概预算，做到在保证企业现有经营活动正常进行的前提下，确保企业进行并购活动所需资金的有效供给这就需要企业对企业并购资金支出时间和支出数量做较为准确的估计，保证到资金支出时间时有足够的资金支出。

偿债日的固定和未来现金流量的不确定性的冲突，要求资产流动性必须增强但资产的流动性增强又意味着收益性下降。解决这一矛盾的方法之一是建立流动性资产组合，将一部分资金运用到信用度高，流动性好的有价证券资产组合中。

3、财务整合风险的防范

(1)妥善处置目标公司资产

保持现金流动性对于并购是很重要的，由于企业并购速度不符合自身经济实力，大量借用借人资金，而企业又无法产生足够多的现金应付还本付息的需要，导致资金链断裂，这是并购战略失误表现出来的财务问题。

解决现金不足可以通过资产债务的整合：并购后的企业要实现资源优化配置，必须剥离低效率资产，提高资产效率和资产质量，提高核心竞争力和投资回报率。对流动资产、递延资产及其他资产的整合则主要通过财务处理进行。对固定资产的整合，进行剥离和吸收，一是处置与核心业务能力不相关的资产，二是整合与核心业务相关的资产。并购方在完成并购后，应妥善处理被并购企业财产，根据流动性不同，分别对待长、短期资产。实际工作中可以变现与核心业务不相关的资产，将不符合经营战略的资产出售，用以偿还融资所引起的债务，也可采取各种方式将不良资产转让出去，以降低财务风险。

(2)进行多元化经营分散风险

企业采取多元化经营、多方投资、多方筹资，吸引多方供应商、争取多方客户以分散风险的方式。把所有的鸡蛋分散在各个篮子里，形象地说明了进行多元化投资与经营对分散财务风险的作用。多元化投资与经营作为分散财务风险的一种重要手段，可以减少企业的风险损失。但是它也不是万能的，如果不切实际地搞多元化投资与经营，涉及过多产品或项目，主业不突出，不仅不能分散风险，反而会使企业遭受灭顶之灾，巨人集团就是例子。

(3)设立并购基金，有效的防范财务风险

按照稳健性原则，平时在企业内部分期建立起各种风险基金，当特定的财务风险发生并由此造成损失时，就用这些风基金予以补偿。在并购活动中，可以为并购活动可能产生的风险设立一定的风险基金，以应付并购活动遇到的不确定性。该策略主要用于并购整合阶段。

此外还可以积极参加社会保险，建立健全企业风险转移机制；实行一业为主多种经营建立健全企业风险分散机制，及时分散和化解企业财务风险；建立健全企业的积累分配机制，及时足额的增补企业的自有资金，壮大企业的经济实力，提高企业抗击财务风险的能力。

财务风险的构成范文第3篇

关键词：企业并购；财务风险；控制

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）07-0-02

在世界范围内，经济领域有这样一组数据，美国沃尔玛公司通过并购英国ADSA公司，其销售收入上升至1600多亿，跃居全球500强第二位；埃克斯石油公司与美孚石油合并，其销售收入达1639亿，进入全球500强前三名。巨额销售收入和突出的实力排名不得不让企业经营者纷纷侧目，但是还有这样一组数据：从1994年到2003年十年期间，全球不同领域有1200家企业进行频繁并购活动，成功率不到30%。可见，成功企业并购案例的背后需要有诸多因素共同作用才能得以实现。也就是说，引起企业并购失败的因素也十分复杂，包括战略、财务、文化、政策、法律等，其中财务因素贯穿企业并购过程始终，很大程度上决定了企业并购的成败。因此，对企业并购这一资金运用活动进行全面理解，对其中财务因素进行透彻分析是企业并购中的关键。

一、企业并购概念的基本把握

企业并购是企业或企业之间资金重组的重要形式，是相对普遍的资金运营行为。企业并购包括兼并和收购两层含义，也是并购中的两种方式，企业并购是在企业法人平等自愿的前提下进行的，建立在等价有偿的基础上，以一定的资金运营方式取得相关法人产权的行为。其中兼并是指，两家或者两家以上的企业通过法定程序进行合并，企业合并之后只保留主动兼并方的法人地位及权力，被兼并企业的法人地位同时消失，也就是我们通常所说的吞并。而收购在我国的定义是，企业用现金、债券、股票等购买另一家企业的部分或者全部股权或资产，从而获得被收购企业的控制权。当购入企业收购被购方股份30%以下时，是部分收购，被购入方企业可以保有自己的法人实体，而当购入方收购被购企业30%以上股份时，则是全部收购，其企业法人实体也不再存在。

在企业并购中，兼并和收购是两个不同的概念，值得指出的是，兼并是对被兼并企业的资产、债券、债务等一同兼并，承担被兼并企业所有股权和债务，这种兼并活动一般是在被兼并企业遇到巨大经济困难时发生的，而收购活动收购的可能是被购入企业的部门股权，可以在双方企业的经济活动相对的平稳的情况下进行。

由于企业并购中涉及到财务部分相对较多也更为关键，所以说对财务风险的控制是否全面稳定就决定了并购活动能否成功。

二、我国企业并购中财务风险基本类型

随着西方国家形成的第五次并购浪潮对我国企业影响的逐渐扩大，我国的企业并购也在陆续展开，但是普遍存在的一个问题就是对并购风险存在严重的认识不足。在目前企业并购交易中出现较多的并购风险有法律风险（合同与诉讼）、资产风险、劳资风险、市场风险和财务风险。其中我国风险系数较高的财务风险主要有以下几个类型：

1.并购前企业信息掌握不全面的财务风险

企业并购前要对并入企业信息进行全面掌握，其中包括环境信息如汇率浮动、相关产品信息变动、影响被并购方收入的因素变动等都是需要详细掌握的环境信息。其实这是企业并购过程中非常容易避免的财务风险，但是我国企业当中，尤其是中小企业往往盲目听信一方意见或者过于乐观导致并购财务风险过大，甚至造成并购失败，影响了原有企业的运营状况。同时还存在信息不对称造成的财务风险，在并购前，被并购方对企业真实财务信息进行巧妙隐瞒，导致收购方在不完全掌握相关信息，尤其是不了解财务信息的情况下开展并购活动，这样往往会出现并购之前，目标企业一切良好，而一旦交易达成则目标企业问题频发的现象，影响了并购企业原本的效益规模。

其实，不仅仅是在并购前，在并购过程中也存在信息不对称的财务风险，最简单常见的就是并购方对负债情况、财务报表、资产抵押等了解不全面或者目标企业存在无意识隐瞒等情况，都会造成价值资金方面的财务风险。这样的例子在我国并不少，如2001年多家名流企业对幸福实业进行并购，但由于对该集团的真实负债、资产抵押等情况掌握不清，而给自身企业造成了规避难度巨大的财务风险，影响了企业的发展。所以在并购企业时一定要在保持头脑冷静的情况下搜集信息，才能增加搜集来的信息的可信服和准确性。

2.并购中融资方式不恰当的财务风险

并购过程中的融资方式是并购交易中操作性较强，对技巧性和专业性要求较高的部分。在我国企业并购案例当中，往往存在融资方式与企业自身不匹配的现象，给企业并购带来了较大的财务风险压力。同时要考虑到融资方式与后期支付阶段的匹配性，这也是企业并购程序的要求。我国企业并购失败的案例中往往存在融资方式不良影响企业控制权、融资结构不合理进而影响企业的负债偿还等情况，增加了并购过程中的财务风险，使财务风险控制难度加大。另外，在利用企业自有资金进行并购时，企业经营者往往缺乏慎重考虑，将大部分或者全部资金用于并购，导致企业并购之后出现新的财务风险。这都是没有良好融资方式、融资结构带来的财务风险。

3.并购后支付阶段的财务风险

在并购支付阶段容易出现的财务风险包括流动资金风险即流动性风险、资本结构不良导致的信用风险、资金清算风险等。我国企业在并购中往往存在较多的是流动性风险和资金清算风险，其中流动性财务风险是指，企业在并购之后，由于融资方式的不恰当而导致的企业流动资金减少，进而影响了企业的下一步运营情况，使得并购之后的企业变得身躯庞大但由于活动能力差而步履维艰。所以，在并购中不能盲目使用债券融资方式。

另外，采用债务融资方式需要企业并购后有良好的运营，假如企业在并购后一定时间内持续运营不佳会给企业账面清算带来消极影响，增加财务风险控制难度，甚至会引发企业破产倒闭。如德隆集团在借助银行大额资金并购之后，由于其盈利额无法满足一定时期后的债券支付，给企业带来了严重的财务风险危机。所以，企业在并购后的支付以及选择何种经营方式完成支付，都需要慎重考虑、谨慎行事，密切保持企业自身与市场的良好互动关系。

三、规避企业并购中财务风险的策略探讨

1.持续保持对并购期间的信息关注

对目标企业的信息要求要高，这是对目标企业顺利估价、并购顺利进行的首要条件。其次就是并购方要开展全面专业的信息调查，这是对目标企业刻意隐瞒或不主动披露不良信息有效避免，特别是针对实际操作中，债券划分、法律条文落实、所涉及的中介机构等进行全面调查。同时，中小型企业进行企业并购时可以聘请相对专业、经验丰富的第三方介入（中介），如会计事务所、经济法律专家、资产界定专家等对目标企业进行详细调查，发现表外现象，分析其真实的经营能力等。如分析其资产的可用程度，尤其是专利、技术、设备、管理系统等方面，同时不要被账面信息所迷惑，清查其盈利内容，利用相对客观的对比方式来进行收入确认和货物计价。值得注意的是，信息不仅仅包括企业内部的信息，还要留意企业环境信息和表外实现对企业的影响。在原有人员安置上要采取人性化客观方式，减少劳资风险对财务的影响。

2.选择适当的融资方式

其实对于国内中小企业的企业并购来说，对于目标企业的估价内容相对简单，但是融资方式选择却是相对较难的专业问题。对融资方式选择不当，一味依靠一种融资方式无形中就为企业增加了财务风险。企业融资方式一般包括内部融资、外部融资。选择内部融资是指利用企业原有资金开展并购活动，不借助外力资金的协助。这种情况下实现并购成功就需要企业融资后仍有一定资金剩余并能持续持有，否则将引发财务风险。另外，有些企业选择内部融资是由于企业内有应付而未付的税金和利息，但是由于企业不能长期持有这些资金，同时在并购后过分依赖该内部资金就会导致新的财务风险产生。

外部融资则要求企业具有相当的信用支撑，通过其他外部渠道进行融资，比如股票、债券等。外部融资还包括负债型融资和混合型融资。在众多的融资方式当中，企业需要根据自身能力及所处的经济环境进行选择，不能对并购后盈利情况进行过高评价，对于股权与债券之间的转换要保持一定的度，防止不对称转换给企业带来新的财务危机。

选择合适的融资方式是控制财务风险的主要方式之一，同时需要与支付环节进行磨合，使两者能够相互匹配，进而对财务风险的控制点相应增加，减少了财务风险的失控机率。比如在京东方企业并购中，由于没有控制好自有资金与贷款资金利息之间的比例关系，导致其财务风险逐渐显现，随着市场经济自发调节带来的成本压力，京东方出现了较大的财务亏损。

3.结合自身情况，合理定制支付预算

我国企业在支付时一定要结合自身实际情况，非上市企业要在正确估算自身现金数量的情况下分期分批支付，保持账面上的流动资金达到运营需求。而上市企业则可以根据自身情况，选择股票或债券支付与现金支付相结合的方式，找到现金流与利息偿还之间的平衡点。如并购方可以给债券融资方式带来的压力找到合适的偿还年限，从而能够保证现金流的合理使用与资金压力的释放。

同时在并购支付阶段，也就是支付之前对并购各个环节所需要的信息搜集资金、支付资金、支付期限等进行有效预算，根据对所掌握信息的有效利用为预算增加可行性。尤其是在并购支付阶段，需要对支付时间短划分、支付金额进行划分，这样才能够进一步减少支付过程中的财务风险，为并购之后企业的正常运营或结构调整打下坚实基础。

四、结语

通过上面的论述，可以看出，企业并购的概念理解相对简单，只要企业经营者能将自身实力进行有效评估就能够选择合适的并购方式，但是并购过程却是十分复杂，尤其是对于上市企业来说，并购活动不仅仅需要考虑资金的调配还需要着重考察市场环境、经济政策等会给企业发展及结构调整带来的影响。与此同时，通过分析总结，可以发现企业并购中失败案例遇到的财务风险并不是无法避免的，虽然我国并购活动并没有形成成熟规律，但是只要对每一个步骤进行有效分析，就能够使企业的财务风险控制在企业承受范围内。增加对并购过程中财务风险控制的研究，甚至能够将财务风险消灭在萌芽阶段，从而增加我国企业的抗风险能力和自我增值水平，为增强我国经济综合国力做出应有贡献。

参考文献：

[1]史佳卉，著.企业并购的财务风险控制[M].人民出版社，2006.

[2]杨文杰.企业并购中的财务效应研究[J].财会研究，2009（24）.

[3]惠金礼.并购中财务整合的内容及风险分析[J].会计之友，2006（08）.

财务风险的构成范文第4篇

企业并购，从字面意思上很容易理解，就是一家企业或公司通过一定的程序以某种支付方式吞并一家或多家企业，或者是两家或者多家企业合并成一家企业的行为。并购在企业发展尤其是近几年的经济发展中成为了企业资本运营活动的重要组成部分。很多企业通过资本并购实现上市、规模发展和跨行业渗透。《证券日报》市场研究中心的资料显示，截至2015年5月16日，但上市公司，就累计发生了781起并购重组事件，这其中还剔除了重组失败的事件，涉及上市公司61 1家，合计总金额约为5038.7亿元。并购释放利好消息使这611家公司股价在年内普遍实现上涨。通信行业今年随着行业限制门槛的降低和国际通信行业进入中国市场条件的放宽，使今年的通信行业竞争越发激烈，通信行业的并购事件也已30.65%的比例成为上市公司重组行业的多发领域。

二、企业并购的动因

生市的到来无疑吹响了各行业并购的号角，并购重组大潮渐成洪流。一项成功的企业并购有利于实现企业的资源优化配置、规模发展和长远战略目标的顺利进行。企业并购有几大动因：一个是基于企业的发展需求，企业在快速成长阶段需要通过并购来实现企业的市场规模扩张，或者通过并购一些技术先进、有优秀创新理念的企业来实现企业的技术创新突破和结构优化改革;一个是基于抢占市场权利的动机，这是一个抽象的概念，一个企业通过并购在某方面市场占有率占绝对优势的企业往往可以降低抢占市场所需成本，甚至可以形成某种形式的市场垄断，掌握市场的主导权;一个是基于企业的竞争战略目标，企业开展并购并不是觉得好玩或者新鲜，而是看到了目标企业的一些优势或特点，这些优势或特点能够有助于企业的发展，例如企业可以通过并购占领某一地区领域市场，实现新市场的渗透。当然企业也可通过并购实现市场、技术、专利等的共享与互补，有些企业就是冲着目标企业的先进技术去并购的;还有一大并购动因是基于财务方面的考虑，并购可以实现合理避税，企业并购有亏损的企业，国家往往会给予一定优惠。并购还可以提高资本的利用率，拓宽融资渠道，企业可通过并购一家上市公司实现借“壳”上市，从而间接的进入资本市场实现再融资。

企业的并购过程中往往会遇到法律风险、道德风险、财务风险、政策性风险、市场风险等诸多风险问题，企业进行并购过程中财务风险是其中一个明显而突出的风险因素之一，接下来本文从并购前信息收集阶段和并购过程阶段两个节点介绍企业并购中造成财务风险的风险因子并根据对风险因子的分析，就如何控制企业并购过程中的财务风险问题提出几点建议。

三、企业并购中引发财务风险的风险因子

1.企业进行并购前信息收集阶段的财务风险因子

首先是系统性风险或称环境风险，这是不可避免的风险，会给企业并购带来一定的不确定性。环境风险可从宏观和微观两方面来分析。从宏观上来分析，有国家宏观经济政策的变化、国内外通货膨胀指数、经济性周期的波动、利率汇率的变动等等宏观因素;从微观上来分析，有并购企业的经营环境、现金流、债务结构和筹融资等的微观因素，被并购企业的收购形式与收购价格谈判的变化等等微观因素。这些宏观和微观因素都可能影响企业并购的财务成果和财务状况，使企业并购的预期与结果发生一定的偏离，造成一定的财务风险。

其次是信息不对称所带来的财务风险。这是日前企业并购过程中最难掌控也最容易造成财务风险的重要因素。信息的不对称主要有内容上和时间上的不对称。由于并购企业事前主要通过日标企业的财务报表和目标公司提供的各类经营管理资料及行业相关信息，对被并购企业的财务状况和经营状况进行分析。如果日标企业故意隐瞒公司经营状况和有意粉饰财务报表，并购企业很难获得真实的被并购企业信息。在不能完全掌握被并购企业的信息的情况下进行并购，并购企业不能察觉到被并购企业的隐含亏损，容易高估被并购企业的价值，这不利于并购企业的资金流动，和财务营收。而且并购后，被并购企业的各种烂摊子还得收拾，很容易给并购企业带来巨大的损失和麻烦。

2.企业在并购交易阶段造成财务风险的风险因子

首先，并购企业筹集并购资金时的融资风险。并购企业需要大量的资金，像英特尔与Altera的并购，交易数额或将达到130亿美元，如果只用公司自有资产进行收购，很容易造成公司资金紧缺，影响公司资金的流动性，不利于公司的运营与发展。因此企业并购往往采用债务、增发股票等方式进行融资，而我国日前的资本市场尚处在发育成长阶段，银行、信贷等中介组织在并购中发挥的作用比较有限。企业能否在不影响公司控制权的情况下及时获得并购资金，融资形式会不会改变企业的负债结构和影响企业的偿债能力等方面都是企业在进行融资时要权衡的。

其次，并购企业进行支付时容易引发的财务风险。包括流动性风险、信用危机风险、破产清算风险及稀释原股东权益引发的不利影响。流动性风险主要是针对公司偿债能力而言的，负债融资的并购需要并购企业在债务到期时能拿出相应的资金来偿还，流动比率低，企业的短期偿债能力恶化就容易产生流动性风险。并购企业进行并购时稍有不慎就会导致资本结构恶化，引发信用危机，不利于企业的再融资。财务杠杆比例过高就容易引发偿债危机和破产倒闭的风险。企业并购采取股票支付的方式，稀释了原股东权益，甚至可能使原股东失去对企业的控制权，这有时并不利于企业的发展。

四、针对企业并购过程中的常见财务风险问题提出一些控制性建议

1.掌握真实、准确、全面的被并购企业信息，事前防范企业并购财务风险

企业并购不能避免系统性风险，只能是尽量减少信息不对称带来的财务风险。由于我国并购的历史较短，很多并购方面的法律不够完善，也没有很多优秀的成功并购经验值得企业借鉴和学习。再加上缺乏科学的并购理论作为指导，目前我过很多并购都存在风险性高的特性。企业要控制并购前埋下的财务风险就必须要通过各种科学有效的手段掌握被并购企业的相关信息，企业在进行并购前可通过聘用专业的会计事务所、律师事务所、资产评估事务所组成并购专家组，对目标企业进行尽职调查，调查范围包括但不限于财务状况、产业技术专利、经营能力、未来收益能力方面。同时对于并购过程中的未尽事宜也可通过事先签订相关法律协议来明确法律责任。例如企业可以在协议条款中明确目标企业对于其所提供的资产合法性、有形与无形资产的合法权利范围及限制条件等事关合同条款的重要信息的告知义务及违约责任，以规避由此产生的财务风险。

由于财务报告的局限性，企业并购在进行尽职调查时，不能过分依赖被并购企业提供的财务报表来分析被并购企业的现状，而应当通过分析目标企业资产的质量和可用程度、全面清查目标企业的债务和盈利内容等方式挤出财务报表中的水分.将调整后的财务报表作为企业并购财务分析的参考依据。为了合理评估日标企业的价值，并购企业还应当对目标企业的债务人进行调查，剔除报表中的呆账、坏账和死账，将坏账准备、长期投资减值准备、存货跌价准备的计提比例和余额与实际发生情况进行比较，防止出现账面价值高于实际价值现象。并结合调查目标企业的往来账日、企业盈利能力会计政策的深入分析确保调整后报表数据的有效性。

企业在进行并购凋查时，一定要注意表外事项对目标企业估值的影响。如隐性成本、表外融资、债务转移、重大售后退货、应收账款抵借等没有在财务报表中反映的行为，这些行为也是引发财务风险的重要因素。另外并购企业在评估目标企业价值时，要合理估计并购后目标企业的人员安置尤其是高管人员的安排等重要表外资源的价值。

总之，企业在进行并购前，一定要做好全面调查，掌握真实、准确、全面的被并购企业信息，组成专家小组，通过事前充分准备来防范企业并购中的财务风险。

2.根据并购公司财务现状，选择最佳融资支付方式，减少企业并购财务风险

企业在进行并购时，要采用适当的估值方法，并采用恰当的融资支付方式，以实现优化资源配置减少财务风险的目的。日前的融资支付方式有现金支付、股票支付、混合证券支付、承担债务支付和杠杆收购支付。每一种支付方式都有其优缺点，关键是看其是否适合企业的现有状况，能否降低企业并购风险。要控制和防范企业并购活动的融资支付风险，并购企业就要以降低融资成本、控制财务风险为目标，结合各方面的实际情况合理设计融资支付方式。企业在设计融资支付方式的时候要充分考虑本企业融资能力、可供融资的渠道、融资成本、对税收及收益的稀释、公司负债结构、资产流动性比率等方面的影响。

并购企业在并购意向企业之前要综合评估公司自身的财务状况包括公司的现金流、资产负债、盈利能力等方面，考虑股本结构变化对股东权益的影响，通过并购后对公司企业结构和经营生产方面的影响分析，以及对目标企业并购后的人员安排等方面做出全面而细致的分析，结合融资方式采取最有利于公司发展的支付方式和支付时间安排，保证企业的资本结构的合理性并采取多种多样的融资方式提高融资弹性空间。

财务风险的构成范文第5篇

关键词：财务风险；现状；防范措施

一、引言

全球化经济的形成，企业财务管理也要及时性转变模式。在财务管理模式应用中，要充分重视财务管理的风险防范，只有提高财务风险防范的能力，才能有利于企业在市场中更好地生存发展。通过从理论上加强企业财务风险的研究分析，就能为实际风险应对提供理论支持，保障企业的健康可持续发展。

二、财务风险的主要构成和风险类型

（一）财务风险的主要构成

企业在市场发展过程中，对财务管理工作实施会受到诸多因素影响，从而就可能出现财务风险。财务风险是影响企业正常运行的重要阻碍因素，财务风险的防范工作就成为企业财务管理的重要工作内容。财务风险是由多方面因素构成的。主要可分成内部因素和外部因素两个层面。从外部构成因素内容上来看，主要包含着市场供需变化和企业决策力度，以及金融市场波动和自然灾害等因素内容。而在内部因素构成方面，主要包含了资本结构不科学以及投资决策不合理，财务制度不完善，收益分配政策不科学等层面。在这些综合性的因素促使下，就对企业财务工作带来了多种多样的风险。

（二）财务风险主要类型

企业财务风险的类型比较多，对不同的风险类型，解决的方法有不同。主要分为三种：筹资风险、投资风险和经营风险，以下对这三种风险进行分析。第一，筹资风险。筹资风险它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。在企业对资金的引入后，偿还期限相对比较长的时候，就比较容易出现资金期限搭配错位的问题，这样也比较容易造成财务风险问题发生。第二，投资风险。投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险，其最大的目的就是获利。而收益和风险是成正比的，所以投资受益愈高投资的风险也会愈大。投资风险的发生主要是企业投资中，对一些不可控以及不可预测的因素影响下，造成了投资失利，在财务上就出现了风险问题。第三，经营风险。经营风险是企业在实际的运营过程中，由于资金的缺乏，对财务状况带来了不利影响，其中应收账款风险以及现金风险等都是比较重要的风险内容。企业经营管理中，由于在运营的资金管理上没有加强重视，没从长期的发展进行考虑，这就造成了运营中的资金风险问题出现。企业财务风险类型当中，还有其他的一些风险类型，如内部环境造成的财务风险中，分析风险以及判断风险等，财务操作风险等。这些风险类型在企业财务管理中如果不重视，就会影响企业的市场竞争力提高。

三、财务风险形成的原因及风险判别方法

（一）财务风险形成的原因分析

第一，对投资风险预警系统的应用不重视。企业的财务风险形成的因素是多方面的，对于不同的财务风险类型，在风险形成的原因方面也是不同的。例如在企业的投资风险类型上，由于企业带领团队的稳定性不强，在投资的风险意识上不充足等，这些都会影响投资政策的一贯性。在投资过程中，没有充分重视风险理念的加强，对投资风险预警系统的应用没有重视。企业的新业务前景不明确，而传统业务的吸金乏力等，造成了后期资金的投入不足，从而就引发了投资风险。对于投资风险理念没有得到加强方面，可通过相应的案例来加以说明。例如：市场中甲公司经过了多年发展，已经在市场中占据了相应份额，由于没有构建完善的风险管理机制，在投资风险管理理念方面没有加强，对风险管理的经验也比较缺乏等。在到了2013年的时候，就开始聘请专业公司做了投资风险系统，由于企业领导对此没有重视，在投资风险关键警源也没有结合企业的投资发展状况，造成了投资决策的跟风问题，最终在投资上出现了风险。第二，对资金结构没有科学认识，以及短期的还款压力相对比较大，企业的偿债能力相对比较弱。如果企业没有充分重视风险问题，就必然会带来很大的经济损失。在企业的运营资金风险方面，则主要是现金流没有充足性，在内部的造血机制上相对比较差，债务偿付能力不足就必然会造成资金短缺风险问题的出现。再又是企业的盈利能力相对比较差，使得企业陷入到现金崩塌的困境。对于企业的财务风险形成原因，要从多方面进行分析，找到根本原因才能得到有效解决实际风险问题。

（二）财务风险判别方法探究

财务风险的存在对企业的正常运营发展有着严重影响，在对财务风险的问题解决前，对财务风险的判别就是比较关键的环节。通过科学的方法对财务风险进行判别，就能找到针对性的风险解决方法。对财务风险的鉴定就要注重对不同类型的财务风险实施鉴定措施，企业偿还债务能力分析判断财务风险，企业的偿还能力是在规定期限内对外部引入的资金进行偿还的能力。对于企业而言，在偿债的指标上主要有速动比率以及资产负债率和流动比率这些内容，通过这些指标就能对企业债务偿还能力进行判断。企业财务风险判别方法应用中，在企业的盈利能力分析下对企业的财务风险进行判断。企业的经营过程中，重要目标就是盈利，在实际运营中，就是经过不断投入资产以及回收资产然后再投入资产获得利润。企业盈利能力指标有净资产报酬率以及销售净利率。企业如果在盈利能力上有了下降，就会使得企业的回收资产不足以支出企业投入成本，从而会出现资金短缺的问题。能够通过企业的盈利能力来判断企业的财务风险。对财务风险的识别后就要进行分析，从而对企业财务管理的风险情况有详细的了解，然后进行评估以及判断，最后才能针对性的处理。在通过对财务风险的分析了解后，对财务风险的核心环节加强重视，然后进行处理。在处理的方法上就可以通过构建完善企业财务风险预测以及防治机制，对企业内部财务加强管理等，对应企业应对风险的能力，并制定完善的风险管理体系。

四、财务风险防范措施

对企业财务风险防范，就要注重从多方面进行考虑，结合实际对企业财务风险的防范措施进行探究如下：第一，加强财务风险意识。企业的财务管理工作人员以及企业的领导层，要对财务管理工作充分重视，在财务工作的重要性以及风险防范的必要性等宣传方面要加强。在当前比较激烈的市场竞争环境下，要想在市场中立于不败之地，就要充分重视财务管理的风险防范意识，并将财务风险防范意识贯穿整个财务管理工作。这就要求加强财务管理人员自身的财务风险分析能力以及应对能力强，满足实际财务工作的需求，从而保障财务管理质量水平的提高。第二，财务风险防范要注重多样化措施实施。面对不同的财务风险，就要用不同的措施进行防御，例如在对企业的筹资风险的防范过程中，主要举债适度的规模，不能没有限度的举债。在举债的时候要对财务平衡利益和财务风险加强重视，对资本和负债的适量比例要加强重视，保障财务管理的安全性。再有就可减低负债的利率，在条件优势上要能获得，采纳最低的负债利率，这对财务重负就能得到相应缓解。第三，加强企业财务风险内控制度完善建立。企业的财务管理风险的存在，很大程度上是在内部控制制度方面没有完善建立。所以面对新时期的财务风险问题，就要注重内部控制制度的完善建立。构建财务风险预警机制，对企业内外部的会计信息资料作为基础，对财务管理有序安全的实施。财务管理人员对企业的经济运行情况要加强重视，在财务预警机制的完善建立下，就能保障财务管理的安全性。在内部控制体系建立中要充分注重责任的明确化，以及职能的充分发挥。第四，强化企业财务管理系统的应变能力。保障财务风险的有效处理，就要对财务管理系统的应变能力进行加强，不同的财务风险环境，财务管理系统就要及时性作出有效的解决措施。从具体的措施实施上来看，主要设置高效的财务管理结构，和企业的实际发展情况紧密结合，并要注重配备专业化的财务管理人才，在财务风险管理机制方面完善，对基础性的财务管理工作妥善实施，充分发挥财务管理系统的作用。在外部的环境建设方面，还要注重政策方面的支持，以及法律层面的支持，国家要加强对企业财务管理规范。

五、结语

综上所述，企业的发展过程中，财务管理是关键的内容，只有从这些基础层面得到加强，才能真正有助于企业的良好发展。在对企业的财务风险的解决方面，要充分注重和企业实际情况相结合，保障风险解决措施的科学实施。通过此次对财务风险的研究分析以及提出几点防范措施，对企业的财务风险防范能力提高就有着积极意义。

参考文献：

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