财政政策跟货币政策
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财政政策跟货币政策范文第1篇
关键词:宏观 调控 政策 探讨
中图分类号:F120.4 文献标识码:A
文章编号:1004-4914(2009)08-039-02
笔者建议，目前我国宏观调控政策应改变传统的调控总量，将调总量向调结构过渡，向财政政策调控过渡。
2004年，甚至是2003年6月到现在，这几年期间，主要就是依靠货币政策来调控总量。因为货币政策的特点，只能调控总量，调不了结构，所以是一刀切，搞不好就要错杀。股市里有错杀，宏观经济也有错杀的。比如一些经营得比较好、比较有效益的企业也被错杀了。
另外，我们主要依靠货币政策，货币政策调控经济是间接的，不是直接的。所以调了这么长时间，调了几年，我们政策是越收越紧，货币政策有效性存在一些问题。而现在国民经济运行主要的问题是结构问题。经济体制改革过程中，经济的深层矛盾不断地外在化，不断地暴露出来，越来越明显。所以在我们现在的经济生活中，到处都体现着两难的状态，到处都是互相矛盾的东西并存。比如现在最大的结构问题，就是滞胀并存。在通货膨胀的同时，也存在着生产停滞。货币政策再收紧也调节不了滞胀并存。
还有很多的结构问题。比如，我们现在经济总量在不断地增长，投资规模在不断地扩大。可是与此同时，我们劳动力失业的绝对值也在不断地增加，这个用经济理论是没法解释的。经济总量的扩大，投资项目的充分扩张，有利于就业。可是我们现在失业的绝对值在增加。失业的增长率也较高，但是基本还算比较平稳，失业增长率是一个重要的经济数据。在发达国家，这个数据是非常重要的，它直接代表着经济发展的状况。经济衰退，失业增长率必然就会提高;经济发展，失业率就会降低。这是个非常重要的数据，这个数字甚至可以跟通货膨胀并列。
西方有一个菲利浦斯曲线，纵向坐标代表经济增长，经济增长用失业率来代表，横向坐标是通胀率。菲利浦斯曲线说明什么问题呢?就是说，如果出现了通货膨胀，只要超出了安全区，比如5%的安全区，增长5%是安全区。那么，通货膨胀通过了5%，出现了通胀的问题，就有可能用扩大失业为代价来抑制通胀。也就是通过抑制经济增长为代价，来抑制通货膨胀。如果失业率太高了，突破了安全区，就适当增加通胀来抑制失业。这就是菲利浦斯曲线。菲利浦斯曲线最起码可以证明一点，比如沿着四角曲线往上走的话，证明了失业率和通胀率可以同时增长，二者是并存的。通胀率和失业率，也就是经济增长的比率，二者是可以同在的。
我们国家从1996年至今，其实一直存在着滞胀并存。为什么恰好是结构性上涨呢?有的商品价格在上涨，出现了通胀问题，但是与此同时，还有很多价格在下降。为什么会下降?说明供大于求，卖不出去。这两种反常的现象在当今的中国社会实际上已经出现了，这种滞胀并存的两种现象已经存在了，所以它是一个很大的结构问题。
就业率、失业率实际上在西方国家集中表现为生产的发展和停滞，所以这个指标非常重要。但是在我国，失业率是由人力资源与社会保障部来统计的。人力资源与社会保障部统计的失业率是什么呢?是登记失业率。
什么叫登记失业率呢?就是本来有工作，忽然失业了。或者中学毕业、大学毕业，根本没找到工作，你还有一点意识，就是到了当地劳动部门要求找工作，劳动部门给你发了一张表，你填个表，登记了，统计上去，这叫登记失业率。所以登记失业率比实际的失业率可能相差很大。那么这个登记失业率，依据人力与社会保障部最近公布的数据，是4%。实际的失业率可能已远远高于这一数据，而且还没有算上农村潜在的失业率。马克思分析过失业，农村潜在失业数量也非常大，这个我们还没有统计结果。所以经济高增长投资不断扩大，全国都是工程项目，但是我们现在绝对的失业人口还在增加，这个在理论上简直没法解释。
为什么会这样呢?这是两种互相矛盾的现象并存。所以有争议。中国最大的经济问题是什么呢?就是人口问题。十多年前，美国说，一年就生出来一个澳大利亚。人口问题相当巨大。每年新生儿现在还1000多万，都要吃饭，都要受教育，长大了都要工作，工作以后都要结婚。这个就业压力是相当大的。经济再发展，投资项目再扩张，赶不上人口的增长，赶不上就业需求的增长。所以现在一些大学生毕业就是失业。以前有一句话:中国劳动力丰富，劳动力廉价。我们认为是自己的优势。为什么劳动力廉价?因为是大量低素质的劳动力，每年大量供应的都是低素质的劳动力，而新开工的项目需要高素质的人才。所以我们劳动力的结构也有很大的问题。由于教育水平上不去，劳动力素质很低，符合不了新的投资、新的项目的需求。别看经济这么增长，项目投资这么扩大，可是失业的绝对量增加。所以这些互相并存矛盾的现象，从教科书上也没法解释。
因此现在主要的经济问题是结构问题，不是一个简单的总量问题。而我们宏观调控几十年一贯制，一声令下，习惯上搞集中统一，调总量，齐头一边切，几十年习惯是这样。现在看来，这种宏观调控是跟不上形势发展的需要了。
而且，中国最大的经济问题是人口问题。我们现在的人口问题就面临着巨大的压力。由于中国人口太多了，出生率太高了。从1976年开始就实行了独生子女政策。1976年的独生子女现在早就结婚了，都有孩子了。长期实行独生子女政策，客观地说，现在不执行还不行，人口稍有放松，出生率立刻就提高。但是长期实行独生子女政策，也有很多问题，笔者只讲一个“421”的家庭结构。
长期实行独生子女政策，这个非常典型。倒金字塔，能稳定吗?“421”，4是爷爷、奶奶、姥爷、姥姥，四个老头老太太，2是父母，1是小皇帝，或者小公主。“421”的家庭结构，六个老头老太太围着一个小皇帝转。四个老老头老太太，两个小老头老太太围着一个小皇帝转。所以这个小皇帝性格如何都成问题，而且小皇帝从小没人陪他玩，在老人哄着、捧着下长大的。这个小皇帝或者小公主现在已经长大了，就算他(她)就业了。就业了，也挣了钱，买了房子。现在俩人结合了，组成了一个小家庭，要负担12个老人的包袱。都要他(她)承担，负担得有多重?
这种“421”的家庭结构急剧导致中国人口老龄化。一个国家人口密度老龄化，就退步了，就不可能发展，社会负担在急剧增加。而在这种人口迅速老龄化的现实面前，我们做好准备了吗?没有做好准备。
到一个城市，你会发现，这么多的老人，连可娱乐的地方都没有，只好跑到马路边上下象棋。他没地方去，没有场所能容纳他。要不就跑到立交桥下面跳交谊舞，根本就没有场所。更不用说老人都要生病，看病怎么看。再老一点，到哪养老去?现在叫空巢家庭，子女们和父母们都不住一块，空巢家庭，父母谁来照顾?都是问题，问题相当大。但是很可能未来一个朝阳产业，是夕阳红产业，可能是朝阳产业。如果谁有钱，有识之士在这方面投资，在郊区建几所养老院，给老人关照，而且房产置换，老人在此租租房子，产权置换，其实不用你花什么钱也是合适的，老人还养起来了，这个产业也许是个很好的产业。
另外，这一轮的宏观政策存在着一些问题。连续五年，我们主要是动用货币政策调控，而财政政策没发挥应有的作用。货币政策多了，它的特点是调总量，不能调结构。区别对待，最能够实现区别对待、有保有压的，是财政政策，而不是货币政策。
所以，笔者建议，应该货币政策与财政政策协调。为什么宏观调控五年了，流动性过剩反而越来越严重呢?一个重要的原因，就是过多地运用了货币政策调控。而货币政策重点在于调价，没有调量。在这种情况下，我们货币政策越收紧，流动性过剩的问题越严重，调错了方向。
为什么如此?因为笔者认为，流动性过剩主要的问题是资金过剩。为什么货币政策越调控，流动性过剩的问题越严重呢?道理很简单。我们提高存款利率，起什么作用呢?加速把社会的资金流入银行。这很简单，谁都能看得清楚。提高贷款利率是进一步限制了银行的贷款。大量资金流进去了，而贷款又受到限制了。资金能不积压吗?能不过剩吗?提高存款准备金率，同时也加剧限制了商业银行贷款。
财政政策跟货币政策范文第2篇
【关键词】欧债危机；财政政策；货币政策；证券市场
宏观调控是政府实施的政策措施以调节市场经济的运行。证券市场和国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通过财政政策和货币政策来调控经济，或抑制经济过热，或促进经济增长。这些政策将会影响经济增长速度和企业经济效益，并进一步对证券市场产生影响。中国的证券市场是新兴加转轨的市场，具有一定的特殊性，比如国有成分比重较大、行政干预相对较多、阶段性波动较大、投机性偏高、机构投资者力量不够强大等，由此导致证券市场对宏观经济的反应具有一定的不确定性。在分析政策措施将会产生的影响时，不能一味的按照理论阐述，而是要在理论的基础上加入中国证券市场的特性，才能更加准确的把握证券市场是国民经济的晴雨表的特征。
一、财政政策及其对证券市场的影响分析
财政政策是一国政府为实现一定的宏观经济目标而调整财政收支规模、结构和收支平衡的指导原则及其相应的措施。财政政策主要通过税收、补贴、赤字、国债、收入分配和转移支付等手段对经济运行进行调节，是政府进行反经济周期调节、熨平经济波动的重要工具，也是财政有效履行配置资源、公平分配和稳定经济等职能的主要手段。随着社会主义市场经济体制的建立，政府运用财政政策调节宏观经济的技术也日趋成熟。
1.国家预算是财政政策的主要手段，可以对社会供求的总量平衡产生影响，财政的投资力度和投资方向直接影响和制约国民经济的部门结构。国家预算的重点支出项目的行业的发展前景较之一般行业更具有优势，在企业内部的表现就是企业的经济效益更好，在证券市场的表现就是该公司的股票一般会上涨并伴随着大成交量。另外，财政赤字还具有扩张社会总需求的功能，可以让证券市场的资金供给相对充裕，促进证券市场的繁荣发展。但是，过度使用此项政策，财政支出出现巨额赤字时，虽然进一步扩大了需求，但却进而增加了经济的不稳定因素。通货膨胀加剧，物价上涨，有可能使得投资者对经济的预期不乐观反而造成股价下跌。
从09年末开始美国的评级机构就对欧洲国家的信贷评级频频降级，而且这种现象已经从欧盟的小国家希腊，发展到了欧盟的其他国家。西班牙也面临着被卷入债务危机的风险。尽管西班牙政府正实施30年来规模最大的预算削减措施，同时还采取措施提高退休年龄和缩减裁员成本。但是西班牙为防止债务危机而采取的措施不够完整，其面临的债务风险相当巨大。意大利2011年第一季度经济增速为1.03%，这种缓慢的经济增长一旦遭遇财政紧缩，就可能陷入衰退。如果意大利向外界求助，就必须进行经济紧缩，因此可能陷入经济衰退和公共债务上升的双重困境。作为欧元区第三和第四大经济体，意大利和西班牙在欧洲经济中的地位至关重要，一旦出现债务违约，对市场的冲击力度远非希腊等国可比。随着意大利及西班牙国债危机逼近，欧元区第二大经济体——法国也开始面临债务风险。在这样的世界经济环境下，加上国内的财政政策，对证券市场会产生巨大的影响。
2.税收是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式。税收具有无偿性、强制性和固定性的特点。它既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。税收制度可以调节和制约企业间的负税水平。税收还可以根据消费需求和投资需求的不同对象设置税种或在同一税种中实行差别税率，以控制需求数量和调节供求结构。税收主要通过两方面影响证券市场，企业和消费者。如果一国的税负增加，将会影响企业经营的积极性，影响居民的投资热情，进而影响证券市场的发展，如果一国的税负减少，直接引起证券市场价格上涨增加投资需求和消费支出又会拉动社会总需求，而总需求增加又反过来刺激投资需求，从而使企业扩大生产规模，增加企业利润；利润增加，又将刺激企业扩大生产规模的积极性，进一步增加利润总额，从而促进股票价格上涨。因此，税收政策的制定需要在这些影响之间寻求平衡。政府应该充分衡量财政收入与企业消费者积极性之间的关系。今年国内的财政政策很重要的一项就是深化增值税制度的改革，在试点实行在现行增值税17％标准税率和13％低税率基础上，新增11%和6%两档低税率。这样在一定程度上减少了税收的负担。我国的税收在世界上来说算是较为沉重的，如果不根据市场经济的需要适当的进行税制改革，最终将会制约经济的发展。
3.国债是国家按照有偿信用原则筹集财政资金的一种形式，也是实行政府财政政策、进行宏观调控的重要工具。国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构，用于农业、能源、交通和基础设施建设等国民经济的薄弱部门和瓶颈产业的发展，调整固定资产投资结构，促进经济结构的合理化。政府还可以通过发行国债调节资金供求和货币流通量。另外，国债的发行对证券市场资金的流向格局也有较大的影响。国债是证券市场上重要的交易券种，国债发行规模的缩减使市场供给量减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场上扬。截至2010末，我国地方政府性债务余额10.7万亿人民币，加上中央政府债务余额为6.75万亿人民币，总计17.5万亿元，约占GDP总量的44%，低于《马约》上限。相对主要发达国家，尤其是欧债危机中的国家而言，我国目前的债务率还处于较低水平。
这个问题显然是导致欧债危机的一个很重要的问题。就此谈下个人觉得导致欧债危机的原因：首先外部原因我认为主要分为三个方面：①金融危机中政府债务负担加重。金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，债务负担成为不能承受之重。②评级机构煽风点火。③在欧债危机的背后不难看出美国的身影。自从2000年欧元正式发行通用以后，美国的美元的国际结算货币地位受到很大的威胁。最为严重的是美国也是借款依赖型的国家，欧债的发行似乎是跟其争夺资金市场。因此，很让人怀疑在欧债危机的背后是否同样也有美国的身影。其次，内部原因我认为主要有三个方面：①产业结构不平衡。以旅游业和航运业为支柱产业的希腊。在欧盟国家中，希腊经济发展水平相对较低，资源配置极其不合理，以旅游业和航运业为主要支柱产业。为了大力发展支柱产业并拉动经济快速发展，希腊对旅游业及其相关的房地产业加大了投资力度，导致负债提高。②人口结构不平衡。从二十世纪末开始，欧洲大多数国家人口结构开始步入快速老龄化。主要有三个方面的原因：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。③刚性的社会福利制度。对于欧盟内部来讲，既有西欧地区与东欧地区之间的问题，也存在南欧和北欧之间的问题。对于欧元区来讲，主要的矛盾体现在南北欧问题上。北欧制造，南欧消费；北欧储蓄，南欧借贷；北欧出口，南欧进口；北欧经常账户盈余，南欧赤字。南欧消费格局得以维持必须有较高保障和福利为支撑。
根本的原因还是制度性的，欧元区制度的缺陷使得各国无法有效弥补赤字。这个制度的缺陷体现为货币制度和财政制度无法得到同一，欧盟各国的劳动力无法自由流动，欧元区在设计上没有退出机制。这些制度上的缺陷，在2008年金融危机的大背景下暴露了出来，并且以较快的速度蔓延开来。
4.财政补贴是国家为了某种特定的需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。我国的财政补贴主要包括价格补贴、企业亏损补贴、财政贴息、房租补贴、职工生活补贴和外贸补贴等。财政补贴对证券市场的影响可以通过对发行债券、股票公司的影响来实现。财政补贴是ST公司实现扭亏的捷径从而影响该公司的股票，再者财政补贴可以在一定程度上扩大社会总需求和刺激供给的增加使整个证券市场的总体水平趋于上涨。
二、货币政策基地对证券市场的影响分析
货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。2011年，中国宏观调控的首要任务是稳物价，货币政策被寄予厚望，中国央行2011年连续加息三次，6次上调存款准备金率，并在公开市场频繁操作回笼货币，在货币政策的持续作用下，通胀终于得到了控制，同比涨幅从8月开始连降4月。2011年第三季度，金融市场继续健康、平稳运行。货币市场交易活跃，债券市场发行规模明显增加，股票市场指数整体下行，股票融资有所减少。货币政策在抗通胀的同时，也让市场资金面极为紧张，中小企普遍缺钱，部分濒临破产。
欧债危机已经影响到欧洲银行体系。由于市场担忧欧洲银行体系对欧洲债务的风险法国银行业持有的希腊国债和私人部门债权高达567亿欧元，是希腊最大债权持有者。由于欧元区银行间市场趋紧，法国银行也面临较大的融资压力，9月13日，穆迪下调了法国兴业银行和法国农业信贷银行的评级。此外，法国和比利时合资的德克夏银行也陷入困境，比利时政府10月4日宣布拆分该行，标准普尔10月7日将该行评级由A下调至A-。
1.一般性政策工具
（1）法定存款准备金率是指中央银行规定的金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例。当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币流通量就会相对减少。反之，货币流通量相对增加。所以，在2010年到2011年通货膨胀的这段期间，央行才会一再的提高存款准备金率，直到最近通货膨胀得到了控制，央行才下调存款准备金率。由于，货币乘数的作用，法定存款准备金率的效果十分明显。
（2）再贴现政策是中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所作的政策规定。着眼于短期政策效应。中央银行根据市场资金供求状况调整再贴现率，以影响商业银行借入资金成本，进而影响商业银行对社会的信用量，从而调整货币供给总量。若商业银行需要以较高的代价才能获得中央银行的贷款，便会提高对客户的贴现率其结果就会使信用量收缩，市场货币供给量减少，反之，相反。
（3）公开的市场业务已经成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势起了积极作用。中国人民银行的公开市场业务主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
2.选择性政策工具
直接信用控制是以行政命令或者其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。间接信用指导是中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行等金融机构的行为的做法。货币政策的主要政策工具都会对流通中的货币产生不同方面和程度的影响。但是这些影响的作用机制并不完全相同。
3.货币政策对证券市场的影响
（1）中央银行调整基准利率的高低，对证券市场的影响。一般来说，利率下降时，股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降。反之，若利率上升，一部分资金将会从证券市场转向银行存款，致使股价下降。中央银行公开市场业务对证券市场的影响。当政府倾向于实施较为宽松的货币政策时，中央银行就会大量购进有价证券，从而使市场上货币供给量增加。这会推动利率下调，资金成本降低，从而企业和个人的投资和消费热量高涨，生产扩张，利润增加，进而推动股票价格上涨；反之，股票价格将下跌。我们之所以特别强调公开市场业务对证券市场的影响，还在于中央银行公开市场业务的运作是直接以国债为操作对象，从而直接关系到国债市场的供示变动，影响到国债市场的波动。
（2）调节货币供应量对证券市场的影响。中央银行可以通过存款准备金率和再贴现政策调节货币供应量，从而影响货币市场和资本高层的资金供求，进而影响证券市场。如果中央银行提高存款准备金率，这在很大程度上限制了商业银行体素创造派生存款的能力。由于法定存款准备金率对应数额庞大的存款总量，并通过货币乘数的作用，使货币供应量更大幅度地减少，证券市场价格趋于下跌。同样，如果中央银行提高再贴现率，对再贴现资格加以严格审查，商业银行资金成本增加，市场贴现利率上升，社会信用收缩，证券市场的资金供应减少，使证券市场行情走势趋软。反之，如果中央银行降低存款准备金率或降低再贴现率，通常都会导致证券市场行情上扬。
（3）货币政策工具对证券市场的影响。为了实现国家的产业政策和区域经济政策，我国对不同行业和区域采取区别对待的方针。一般说来，该项政策会对证券市场整体走势产生影响，而且还会因为板块效应对证券市场产生结构性影响。当直接信用控制或间接信用指导降低贷款限额、压缩信贷规模时，从紧的货币政策使证券市场行情呈下跌走势。但如果在从紧的货币政策前提下，实行总量控制，通过直接信用控制或间接信用指导区别对待，紧中有松，那么一些优先发展的产业、国家支柱产业以及农业、能源、交通、通信等基础产业及优先重点发展的地区的证券价格则可能不受影响，甚至逆势而上。总的来说，此时贷款流向反映当时的产业政策与区域政策，并引起证券市场价格的比价关系对此作出结构性的调整。
三、总结
在复杂的国际经济环境中，国家的宏观调控对证券市场的影响显得尤其重要。在这个经济高度开放的时代，世界上任何一个经济体的变化都会对我们国家的证券市场产生影响。为了维护还不成熟的证券市场的发展，我们需要有更好的措施。首先，要正确处理好政府和市场的关系。市场经济体制是由市场主导的，证券市场也不例外，要摆正政府在证券市场中的位置。完善法律和监管体系，建立起更有效的证券市场。其次，要大力推进证券市场的层次性建设，使得多元化的投资需求得到满足。完善适应中小企业特征的交易制度，着重提高市场的流动性，增强市场的广度和深度。构建创新机制，使各类服务于中国经济发展需求的金融创新品种顺利推出，以推动证券市场的发展。再次，要加快市场信用体系的建立。目前，中国的社会信用体系还处在一个非常初级的阶段，这个在很大程度上影响资金的利用效率，使得证券市场的强大功能没有充分发挥。最后，要完善市场机制，促进上市公司的健康发展。证券市场的根本就是上市公司的融资的平台，将社会的闲散资金聚集起来充分利用。完善市场机制以后，可以使得上司公司更加充分的利用所获得的资金，创造更大的效益，一方面促进经济的发展，另外一方面还可以以股利的形式回报投资者。
参考文献
[1]陈永新.证券投资学[M].四川大学出版社,2005,3.
[2]中国证券业协会.证券投资分析[M].中国财政经济出版社,2011,6.
财政政策跟货币政策范文第3篇
编者按
2012年世界末日已经走远，但对全球经济来说在过去的一年千疮百孔。2013年已来，玛雅周期开启新的轮回。欧美将步入缓慢复苏，而面对复杂动荡的外贸环境的中国经济，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪则坚定看多。
宏观经济三驾马车中，谁将成为2013年中国向上的动力？中国的财政政策与货币政策将朝向何方？投资者又应该重点关注哪些领域？不妨听听陈东琪的看法。
2013GDP重返八
从出口来看，外贸数据的持续好转对GDP贡献会变成平或者略有正拉。此前，出口对GDP的贡献率为负。2012年四季度出口从前三季度—0.4变成0.2，所以，2013年GDP一定会在8%以上，情况理想的话可能到8.5%。从投资和消费来看，来自于投资的增长，来自于消费的增长今年会在15%，投资的增长率在14.5%-15.5%的区间，两大需求情况进一步好转。
投资和消费增长的动力是什么？
消费的动力主要是购买能力的提升。首先，今年企业离退休金增长10%，尽管他们平均水平不高，但是这10%带来的边际消费率很高，比富人增加一块钱带来的边际消费水平高得多。其次，是最低生活保障增加。再者，2013年股市会上涨，至少会有两位数的涨幅。
当然，还会有大消费的出现。消费结构由生存型向发展型转变，而发展型消费一定是非物质消费。今后我们对物质的消费下降，而非物质消费的开支比例将提高。非物质消费，精神消费都是可持续的。这种大消费会出现在中国市民主体社会。相对改革之初18%的市民群体来讲，我们现在是一个市民主体的社会，2030年可能达到70%的市民，市民主体的社会意味着市民的消费结构升级会带来很大的非物质消费新消费的主体。
投资的增长主要来自以下的领域。
第一，军工领域。上世纪80年代、90年代和本世纪的前十年，主要是民用制造。2012年GDP超过50多万亿。下一个十年，中国国防安全需求增加。
跟改革之初的贫困相比，中国现在更富有。因此，需要提高防卫能力，这时候军品生产需求大幅增加。军品生产会带来巨大的产业空间。生产一架航母、舰载机、巡洋舰的产业链非常长，很多的零部件、工艺和信息化的内涵。军品生产将是中国下一个十年周期很重要的投资领域。
第二，家用消费品有两个方向发展，一是节能节电；二是智能化。家电不会成为夕阳的产业，家电只会不断地升级，而不会使产业消失。因此，2013年开始制造业将拥有持续增长的动力。
第三，新型城镇化。新型城镇化是在土地的基础上，介入人口城镇化的内容。土地城镇化是画一个围子不断的拆迁，把面积扩大。中国现在任务还很艰巨，因为农民工2.4亿，本身就是城市化的内涵。下一步城市化的内涵不止于此，更重要的是另一个侧面，也就是2.0版的城市化，一是城市设施的便利化、现代化，另一是城市的数字化、虚拟化、智能化，今后的城市一定会完全信息化，从交通到房屋到社区，到各种商业设施和医院，全部信息化，甚至街道某一个小环结都有数字信息。此外，生态化、绿色化，包括节能建筑，城市今后应该是生态型的城市。
最后，是城市市民服务的福利，包括教育、医疗，所有市民能够享受的待遇。所以，城市化未来四个新内容相对于土地城市化、人口城市化是四项更新的内容，是今后城市进一步发展，无论特大城市、中等城市还是中小县城都要往这个方向发展，那个城市化的投资更大，当然这是更有效能、更有质量的投资，也是更有质量的城市化增长。
改革空间尚余
2013年，货币政策的主要基调是稳货币，至少有两件事情可以做，第一，存款准备金率目前20%左右，有一定的下调空间，主要是帮助各方面需求，特别是金融需求。信贷需求增加的情况下，商业银行可贷的资金有所增加。所以，货币政策在存款准备金率的调减方面，今年成本率的下降还有一定空间。第二，继续公开市场业务操作。
另外一方面是财政政策，今年财政政策的空间更大。2013年一定要提高赤字率。根据分析，今年要增加社保投入，要增加军工的国防采购，这样通过财政政策增加新增长的支持。此外，减税还有很大空间，因为开支一定情况下赤字率要提高，必然要通过减税的手段。
相对货币政策，财政政策定义为六个字，稳货币宽财政或者稳货币松财政。相对于美国100%，欧洲80%-90%，南欧150%-160%的负债率，中国的财政风险边际可控，债务率不高。
但是，从总量政策空间来看，政策空间不大。怎么办？下一步做什么？主要是促进环境的改善，通过改革帮助民营经济，帮助非政府的基本经济有更大的发展空间。
如果从政府行为可做的部分来讲主要是改革，主要是创造公平的准入环境。此外，精简官僚体制的规模。所谓的改革红利，促进经济增长发展一定要做的就是改革政府，改革政府的体制机制，改革政府的行政构架，精简，以实现经济发展企业更轻松的竞争能力。
第四个上升周期元年
2013年，以及随后的几年当中，中国的股市将会是全球资本流动的很重要的一个标的。资本会流入产业资本，包括我们各种新能源，新材料，新医药，及其他实体领域。但是，资本流入中国资本市场的国际资本欲望非常强。
上证指数从1992年开始，1992年到1995年完成第一个周期，1995到2007年完成一个周期，2007到2012年完成了三个周期，2013年进入到第四个股市上升周期的开始端。
建议密切关注中国经济实体投资的进入和资本市场进入。第一，对于股市投资者而言，可以考虑增加对中国资本市场的投入。同时，增加对非农经济体的资本市场的投资，尽可能减持或者退出美国资本市场。
第二，对实体投资者而言，近期可以增加库存。这包括各种周期性资源的库存和所有有利于今后周期上升红利分享的库存。
第三，经济低潮时期要提高债务率，经济时期降低债务率。近期可以增加融资，一定要通过各种办法来增加自己的融资，适当提高自己的债务率。
第四，加大技术研发。
第五，加大渠道和供应链建设。这包括全国和全球的渠道，目前是成本比较低的时期。
财政政策跟货币政策范文第4篇
广交会农企声音
“现在农产品涨价跟打滚一样容易。”――大连百乐达国际贸易有限公司进出口业务部副经理张俊芳
“我们现在报价不仅是短单,都快成了‘短命单’了。我在广交会上报的价格,交易会结束前作准,闭幕我就不认账了。没办法,价格波动太剧烈了。”――山东金都塔林食品有限公司外贸部经理曲学磊
农产品涨价冲击波
农企:出口报价成“短命单”
在第108届广交会上,中国农产品企业遭遇了前所未有的“涨价狂潮”。来自全国各地的农业企业纷纷用“一天一个价”来形容当下农产品的价格波动。
企业表示,频繁的价格波动和高企正在使企业报价困难。同时,国内农产品价格的高企,将可能导致来年农产品进口大增,给我国农业体系建设带来冲击。
吃的都涨价 一天一个价
经营粉条的山东金都塔林食品外贸部经理曲学磊形容说,现在“是吃的都涨价”,还“一天一个价”。
济宁兄弟国际贸易有限公司市场开发部经理段强说,原来是苹果涨了20%,现在梨也涨了近20%;福建和泰食品有限公司销售经理黄津津说,现在花菇也在涨价,两周就翻了10%,带动其他蘑菇也在涨。
“因为用于制作罐头的主要原料笋的价格上涨,出口的笋罐头价格从8美元每箱上涨到了10多美元每箱。”黄津津说。
农企开出“短命单”
涨价使企业遭遇“接单难”。安徽安粮国际发展股份有限公司总经理助理胡茂昶说,大单长单是外贸企业的“最爱”,但现在公司却不得不将其拒之门外,在农产品价格剧烈波动的环境下,“接得越大,就可能意味着亏得越多,现在公司一般都只接受半个月左右的订单,最长的不超过一个月,而且价格需要先说明可能会调整。”
“报价难”也是农企遭遇的尴尬。曲学磊则将自己目前的报价形容为“短命单”,他说:“我现在的报价只是交易会期间作数,过了交易会就不算。”
明年价格形势更严峻
如果不遏制游资炒作农产品,明年的农产品价格形势可能会更严峻。商务部国际贸易经济合作研究院中国外贸研究部副主任李健说,国内农产品价格的走高,将可能进一步扩大贸易逆差。
值得警惕的是,市场情况的异常波动,将使农民的预期不稳,对明年农民的种植计划产生影响。如果明年的农业生产受影响,农产品价格形势将可能会更严峻。
企业认为,相关部门需有针对性地加以调控,从严遏制游资炒作。
本刊讯 (记者陈芳)在上周末期间举行的第五届国际油脂油料大会上,国家信息中心经济预测部副主任祝宝良表示,明年的通货膨胀压力还会比较大,预计在4%左右。
明年经济增速有所放缓
祝宝良认为,明年经济整个增长速度会放缓,投资、消费和出口增速都会有所回落。
祝宝良说,在国民收入分配的调配过程当中,个人的收入增长下滑以后,会影响到明年的消费增长。
翘尾因素增加通胀压力
祝宝良指出,明年的通货膨胀压力还是比较大的。一方面,今年8月份开始CPI同比涨幅在扩大,因此明年会受到翘尾因素影响,这会使CPI上升两个百分点。
第二,现在的预期是将资源税提升至3%~5%,这将提升下游的生产成本。祝宝良预计,明年的通货膨胀应该是在4%,可能还要略高一些。物价涨得最快的时候,大概是在明年的前三个季度。
货币政策必须要更加稳健一点
祝宝良认为,如果通货膨胀率这么高,现在的货币政策再不做一定的调整,存款负利率更高的话,居民的房地产投资的热情会更高,部分资金会流向股票市场和期货市场。
财政政策跟货币政策范文第5篇
与会专家认为，2010年全球经济形势将好于2009年，但支持2010年经济增长的因素尚有不明确性，风险依然存在。2010年我国信贷增速将有所放慢，但不会十分明显。建议宏观政策应该从单纯的保增长、保稳定向保增长、调结构的方向转变。海西地区在发展过程中应利用其独特的地缘优势以及对台资源，努力寻找新的定位，把握新的机遇，以此获得新的发展，金融部门也应进一步加大对中小企业的支持力度，推动海西地区经济金融发展。
经济增长将呈“倒V”型走势 财政货币政策应适时调整
陆磊广东金融学院中国金融转型与发展研究中心主任
一、未来一段时间国内经济增长将呈“倒V”型走势。一方面全球范围内政策的拉动作用正在衰减，宽松的货币政策和积极的财政政策终将退出；另一方面外需的拉动力无法达到预期，2010年全球贸易将比2008年下降一成。拉动中国经济的两大动力双双乏力，2009年年底至2010年一季度经济将处于爬坡阶段，之后则将进入下降通道。
二，中期将会出现流动性拐点。从影响中国流动性的三大因素进行分析：一是经常账户顺差形成的基础货币的投放。人民币升值使得进口增长速度仍将超过出口，基础货币的投放不用担忧。二是热钱流入所形成的流动性过剩。基于对美联储加息的预期，美元汇率会在未来一两个季度内触底反弹，热钱的流八不会构成持续，快速、不可遏制的趋势。三是银行体系贷款所形成的货币乘数的增长。今年前三季度因货币乘数的上升，或是信贷的大量投放所造成的流动性过剩问题将在明年一季度出现流动性峰值后得到解决，银行信贷也不会出现超常规增长。
三，政策应助力经济结构调整，宽松的财政货币政策或应适时退出。政策应从单纯的保增长、保稳定转向保增长、调结构，以此积极应对结构层面的三个不利变化：一是重工业增加值高于轻工业增加值，产出增长主要受政策因素影响。二是今年上半年所实施的下乡政策，包括家电下乡和汽车下乡等政策，实质上是以农补工和以乡补城的一种体现，然而通过农村居民消费来补贴城市发展的拉动作用较小。从消费函数的标准形式出发，更应提倡增加农村居民的可支配收入，特别是财产性收入的做法。三是在内需当中，消费需求非常稳定，而投资需求则呈爆发式增长，形成了较大的金融风险。在全球范围内，宽松的财政货币政策将呈现出逐渐退出的趋势，我国4万亿投资之后所剩的中央及地方两级投资，在政策含义上没有持续的必要。在经济高涨的情况下，理性的、能反周期操作的政府应该适时调整宽松的财政货币政策。
四、2010年通货膨胀压力不大，人民币可适度升值。第一，应该用MO的增长率来衡量货币供应量，因为其他货币不具备支付和交易职能；第二，境内的产能堆积将导致进入CPI篮子当中的产品面临价格持续下调的压力。结合以上两个因素，明年的通胀将难以达到央行的临界点。人民币可适度升值。人民币汇率可适度升值。在2010年的经济情况下，不升值可能会引发更激烈的贸易摩擦或争端，在外汇市场上形成人民币相对美元汇率走高的状态，其益处较多。
调结构的良好时机将要到来
贾康财政部财政科学研究所所长
一、政策应致力于调结构。在摆脱了2009年初通货紧缩压力，又无通货膨胀的压力的情况下，调结构的良好时机将要到来，政策可以在调结构，转方式、促改革等方面有所作为。考虑到中国房地产行业的运行对经济生活所带来的影响，制度建设应该加快。因为目前房地产已经没有明显”往下坠”的趋势，应该积极考虑推进物业税的改革，这对于长期的政府行为改造，房地产业健康发展、配套金融的健康运行等都十分重要。
二，下乡政策是调动消费潜力的双赢政策。现有信息显示，作为现行政策的一部分，家电下乡，机动车下乡等政策已经取得了比较明显的成效。实际上从通盘鼓励消费的角度考虑，该政策是为了调动起原来在临界点以下的农村区域居民消费潜力。现在政策所给予的补贴为家电13％，机动车一辆最高为5000元，这些所调动起来的正是原来处于临界点之下的那部分消费潜力。具体数据显示，这块调动出来后的数量很大，几千亿的资金被释放出来。比如海尔等企业确实从中得到了好处，2009年开工量增加了37％。从直观的形式上来说，似乎是企业得了支持，而实质上是通过财政政策把公众的资金做了一个特殊处理，具体而言就是卖到农村的家电等同于被卖到国外去了，因为出口退税的环节退税率为13％，按照这个政策框架卖给农村居民这部分也是被退还了13％。所以很难简单地把这件事说成是谁单向地支持了谁，这样调动起了消费潜力，应该说是个双赢的局面。
三、农村集体所有的土地存在产权归属问题，对农民增收作用有限。我认为在集体所有的概念之下，产权将无法得到彻底地贯彻。有学者表示农村集体土地的形成是一个被集体的过程，事实上很难区分集体当中的个人是自愿还是被裹挟加入的，即使农村集体土地的形成不是所谓的被集体而是完全自愿的结果，土地所有权的问题也很难得到处理。因为集体中的人口是不断流动的，外流人口不可能带走一块在法理上应该归他所有的土地，同样流入人口也不可能使得土地有所增加。因此，在产权关系上所谓集体所有的土地将无法得到真正清晰的界定，很难区分哪些集体所有的±地是农用的，哪些是非农用的，因此在市场经济的环境中我们很难将其纳入统一市场运作，也正因为如此才出现了“小产权”的问题。因此，想单纯依靠集体所有的土地来增加农民财产性收入的做法是不可行的。
支持经济增长的因素尚不明确扩张性的财政政策仍将延续
黄益平北京大学国家发展研究院教授
一，2010年通胀压力不大，增长趋势可能先高后低。2010年全球经济走势并不乐观。很多经济学家对美国经济增长的预测呈现前高后低的趋势，支持美国经济增长的五个最主要因素均难以持续。很多美国的大企业，包括各个行业，对政府政策充满疑虑。他们认为奥巴马对商界并不友好，很多投资计划只能推迟。以上方面将对我国的外贸出口增长带来不小的影响。考虑到国内支持经济增长的因素，出口将有所改善，但前景不乐观；消费比较稳定，但很难完全开始加速：民间投资因素，目前有改善的迹象，但与政府政策有关。因此，经济持续增长存在不利因素。
二、支持2010年经济增长的因素尚不明确，风险依然存在。2010年经济增长最主的要风险来自外部，如美元汇率问题。过去一段时间美元持续疲软，这与金融危机风险相对平稳有关。储蓄的增加是目前美国所面对的最大的宏观经济波动变化，储
蓄增加相当于资本流入的减少，对美元汇率产生了周期性的贬值压力，但此趋势不可持续。这就会对人民币汇率政策带来较大的挑战。因为现在出口并不理想，汇率政策基本盯着美元政策，为了支持出口增长，人民币汇率进一步的改革被滞后，甚至有人认为如果通货膨胀问题不突出，汇率政策无需调整。但实际上机制问题胜于币值问题，我们现在就需要考虑，当美元真正开始反弹的时候，我们的政策才考虑如何应对，如何调整，就太晚了。
三，扩张性的财政政策仍将延续较长一段时间。此问题实质包含了两个小问题：财政政策刺激是否可以退出?财政政策刺激是否应该退出?关于是否可以退出的问题，2010年的形势比较特殊，年中政府可能会面对一个比较困难的选择。因为到那时，第一，国际经济的增长速度大幅回落，这并非是指世界经济一定会再次出现衰退，而是指增长速度会大幅回落第二，如果没有政府的刺激政策，国内的经济增长可能难保8％的速度。如果这两个条件均成立，明年年中政府就需要对下一步的政策做出一个选择。离开了经济刺激政策，经济保持8％甚至9％的增长比较困难。
关于是否应该退出的问题。即使增长有可能保持较快的速度，从调结构的角度来看，我们也仍应该保持一定扩张性的财政政策，因为调结构同样需要财政政策的支持。其实在金融危机到来之前，我国一直主张实行紧货币、松财政的政策，当初之所以主张松财政是为了给经济结构转型以及经济结构的调整、保民生，建设社会福利体系、支持新产业的发展等提供帮助。因此财政政策刺激仍应该维持一段时间。
2010年宏观形势较为乐观信贷增速将有所放缓
连平交通银行首席经济学家
2009年四季度GDP增长较快，2010年一季度、二季度同比将出现高点。对于全年的增长，9％以上甚至是10％左右GDP的增长是可能实现的。物价将逐步温和上涨，但也不排除在各种因素同时作用的情况下，出现短期内物价较快上涨的局面，2010年宏观经济金融形势较为乐观。以下几个方面值得关注：
一是财政1.18万亿的刺激方案，明年还将继续投入，这将对201 0年的经济增长产生拉动作用。财政政策依然比较积极。
二是2010年信贷增速较今年将有所放缓，但是减量不会非常明显。首先，如果2010年信贷有大幅紧缩，经济势必承受不起：其次，2009年新开工项目的总量和去年相比要增长80％，2010年还会有一系列新建设项目推出：再次，2009年三季度到四季度民间的投资，房地产投资增速开始加快；最后，从国际市场来看，出口情况也有所改善。信贷2010年投放8万多亿的可能性依然存在。
三是直接融资状况值得注意。其实，直接融资在最近几年来发展速度较快，企业债券及股票的发行，2009年明显超过去年。据估计，2010年直接融资将会达到2万亿以上，如果8万亿的信贷加上2万亿的直接融资规模，明年的融资规模相较今年不会减少太多。金融支持的力度依然较大。
从银行业角度来说，中国的金融以间接金融为主，银行业的状况关系到整个经济的运行状况。不同于1997、1998年亚洲金融危机时期，本轮危机中银行业没有出现惜贷的现象，主要是因为目前银行业资金充足，经营状况明显改善。所以，2010年继续投放8万亿，无论从贷存比还是从资本充足的情况来看，都不会出现很大的问题。在较好的市场条件下，只要能够从外部获得一定的融资补充资本，以此与内生资本相加，商业银行的资本充足状况就不会出现太大的问题。
四是资本流动状况将有所转变。对中国经济而言，加入世贸组织是一个重要的里程碑。2005年，人民币汇率机制改革对中国经济也是一个非常重要的里程碑。2005年之后的两年流动性非常充裕，大量资本流入、货币占款增加、外汇储备增加，实质是境外资本大规模流入。对发展中国家来讲，资本持续不断地增长、流入对推动经济增长是有好处的，但过度的流入会为货币政策带来很大的压力，同时也会产生推动经济走向过热的副作用。依据目前的情况，资本流动的状况明显减慢，但随着中国经济复苏状态的显现，以及现在增速的继续加快，资本流入也在加快。年底到2010年初，资本流入会进一步加快。奥巴马来华访问期间，人民币问题又将成为热点问题，人民币的升值预期更将加速资本流入。从金融角度来讲，2010年的流动性将会比较宽松。如果资产价格上涨过快，物价上涨比较明显，那么收紧的货币政策将是逻辑上的必然。在经济开始回暖但还不够稳定的时候，不可能出现过于紧缩的货币政策。依据过去的经验，货币政策的初期收紧和调整是非常谨慎的，只有经济出现迅速下滑的时候，货币政策的放松才会在很短的时间中完成，且放松的力度较大。
五是汽车行业或将高速发展。2008年底，中国的汽车协会准备庆祝1000万辆的生产，到年底功亏一箦，没有成功。最近产量已经超过了1000万辆，年底可能还多一些。估计未来的汽车行业发展会比较快，可能三年左右产量会达到一年2000万辆。由此引发一个思考，发达国家在60年代以后迅速发展了两个重要支柱产业，一个是房地产，即建筑业：一个是汽车行业，汽车行业拉动了许多行业。中国现在已经出现了一个可喜的现象，汽车行业可能会有高速发展。为了使将来汽车行业能获得稳定，高速的增长，也为了让更多的人有条件使用汽车，高速公路的收费应该要受到限制，相关的法律应出台，以此为将来汽车行业进一步发展以及出行成本的降低创造条件。
海西地区经济发展和中小企业融资展望
张涛 中国人民银行调查统计司司长
一、2010年经济金融形势的总体判断。第一，外需会增长但较缓慢，很难恢复至2008年前的水平。内需则应注重政府及民间两个方面，包括政府的投资需求以及民间投资需求的变化；政府采购、消费以及民间消费的变化。第二，依据今年的情况，货币投放量与投资需求及新开工项目的增加数量密切相关，2010年可以借此加以预测。第三，民间投资的增长问题。明年在推出保增长，调结构政策的同时，需密切关注民间资本的信心和支持反馈情况，是否能够适应，这主要取决于中小企业能不能产生自发的，可持续的动力。
二，金融业在支持海西地区中小企业融资方面的成效有目共睹。第一，根据可统计的数据，如银行信贷资金占比显示，我国中小企业占比并不低于国际平均水平，这说明我国注重对中小企业的支持。第二，中小企业的贷款获得量是否一定要与其产出或者就业成正比的问题也值得思考。据统计，今年以来，金融机构对小企业的支持力度相对较大，即使扣除一部分按照统计局的划分标准划归为小企业的政府企业所占有的部分，今年的增长率也超过25％，高于历史平均水平10％以上。相较珠三角、长三角地区，今年福建省中小企业新增贷款占比较高，海西地区的中小企业获得的支持力度更大。企业业主调查的结果也证实了以上观点，海西地区的企业业主在人员就业上感觉到了较大的压力，相反，在资金方面感受到的压力相对较弱。
三，2010年金融业应根据海西地区经济发展特色，有针对性地继续加强对中小企业的支持。海西地区经济有一定的外向度，但程度不及珠三角地区。海西地区的经济状况除了具备跟宏观大势相一致的表现外，还具有比较鲜明的特点。如地理位置独特，介于长三角和珠三角两大区域之间，又如海峡两岸互动的主题。在金融危机的背景之下，长三角和珠三角两大区域各自提出的经济结构调整政策已部分落实，目前，两大地区正向着销售，售后服务或者产品研发的方向进行产业结构的调整。海西地区介于中国两大经济区之间，在两大经济区产业结构调整的过程中，应该努力寻找新的定位，把握新的机遇。把握住这个环节，把握住这次机会，经济成长的根基才能够稳固，经济才能够保持平稳快速的发展速度，经济结构才能更为合理。金融部门能做到并且已经在做的就是加大对中小企业的金融支持，未来还有很多工作要做，包括与中小企业建立良好的互动等。
控制金融风险首推建立金融安全网
魏加宁国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长
60年代初，美国学者发现导致发展中国家经济落后的主要原因是存在金融压制现象。其主要特点：一是严格限制市场准入：二是将实际利率压低为负值。金融压制带来的弊病是政府对金融市场的价格和数量进行管制的行为将扭曲资源的合理配置，从而阻碍经济发展。金融自由化理论应运而生，主要强调市场的作用，其核心思想为：第一，放开市场准入，鼓励金融机构充分竞争。第二，放开利率，使金融资源能够根据利率水平的高低，更多地配置到高效率的部门。自该理论提出后，一些发展中国家纷纷开始推进金融自由化，以此来放开市场准入和利率限制。但随后这些国家不断地爆发金融危机，现实状况无疑对此思想提出了挑战，有人甚至将金融危机的原因归罪于金融自由化。麦金农的答复是，发展中国家爆发金融危机的原因并不是金融自由化本身，而是由于自由化的顺序有误。
与此同时，霍尔曼和斯蒂格利茨等学者提出了金融约束理论，重新强调了政府调控的作用。此理论的提出，一方面是源于对发展中国家金融自由化的反思和质疑，另一方面是源自于对东亚奇迹的经验总结。金融约束论有两个前提条件，稳定的宏观经济环境以及低水平且可预测的通货膨胀率。金融约束论的核心是适当地限制市场准入，从而使得金融机构拥有特许权的价值：适度地限制利率水平，但仍然保持正利率水平。
后来有专家对金融约束论提出了质疑，因为金融约束论隐含的几个假定条件并不成立。随后，金融创新理论在发达国家广为流行，其核心是强调市场的作用，反对政府对金融创新以及金融衍生产品的监管。金融创新理论的流行是由于亚洲金融危机的爆发使得人们对政府的作用产生了质疑，人们认为是政府失灵导致了亚洲金融危机的爆发。
随后诞生的金融安全网理论重新强调了政府的作用。主流的观点认为是市场失灵导致了这次金融危机。我认为金融安全网的不健全才是导致危机的根本原因。从发展中国家的角度看，金融危机是由于发展中国家在金融自由化的过程中没能够建立起健全的金融安全网。亚洲金融危机是由于政府职能错位造成的，政府过多地替代市场进行了资源配置，而没有建立好金融安全网。从发达国家的角度看，也是由于在金融创新过程中，没能够及时地调整和健全金融安全网，使得金融安全网存在漏洞，从而引发了金融危机。2001年以后，美联储丧失了独立性，过度宽松的货币政策导致了房地产泡沫。美国的金融监管体系比较复杂混乱，美联储身兼二职。金融体系的混业经营趋势在往前发展，但监管体制却没有进行及时的调整。存款保险制度不健全，没有覆盖到非银行的金融机构。综上，无论是发展中国家，还是发达国家都必须加强金融安全网的建设，强化金融安全网的功能。只要把金融安全网建立起来了，金融机构市场准入就可以放开，就会有更多的金融机构来提供金融。
着力完善金融对经济发展的支持功能
管 涛 国家外汇管理局国际收支司副司长
一、对当前国际金融危机发展阶段的认识。
第一，金融危机最危险的时刻已经过去。第二，伴随着金融恐慌的消退，金融市场出现了解冻的迹象，资本流动有活跃的趋势。第三，在金融危机趋于稳定的情况下，美元传统的避险资产的角色有所削弱。第四，为刺激经济，稳定金融所采取的扩张性政策还会持续一段时间。综合四个方面的情况来看，在未来的一段时期，全球可能会普遍出现流动性相对充裕的状况。中国至少在目前流动性是比较充沛的，在全球流动性比较充沛的大环境下，这种状况依然会维持比较长的一段时间。
二，从三方面着手努力完善金融对经济发展的服务功能
第一，突出发展主题，金融积极支持结构调整。在未来的一段时期内我国的资金可能都会比较充裕，这就为金融服务经济提供了充足的资金支持。不同于西方金融机构在危机后出现资本充足率不足的问题，中国银行业的财务状况依然比较健康。但事实上流动性过剩只是一种相对的过剩，在银行体系存有大量流动性的同时很多项目仍在寻找资金。另外，经济发展对银行信贷依赖过重。因此在下一轮促发展中怎样建立一个多元化多层次的投融资平台，以此来健全金融体系就显得比较重要。专家们都建议要在保增长的情况下调结构，确实，调结构是实现中国经济真正可持续发展的根本保证。现在采取的一些危机应对措施只是临时性的。根本还是要靠我们理顺经济结构，转化经济发展方式来夯实经济增长的基础。金融，包括银行业、证券保险，股权私募投资，风险投资等，在这种情况下将大有可为，如支持传统行业技术更新改造：发展新兴产业，大力发展服务业；支持经济发展方式从投资出口拉动型向消费增长拉动转变。
第二，突出统筹原则。充分利用两个市场。在海西地区经济发展的过程中，坚持对内金融开放和对外金融开放并举；积极利用外资的同时还要积极利用内资，做到对内对外并举；既要发展金融机构的服务，也要发展相关的金融中介服务，如律师、会计师；发展金融服务的同时发展金融补充服务。经国务院同意，外汇局批准，将扩大个人本外币兑换特许优惠试点范围，福建和厦门均在扩大地区范围之内。这实际上是对银行外币兑换点外币个人兑换服务的一个补充，它为个人本外币兑换提供更加有效的服务。
第三，突出对台特色，加强两岸货币金融合作。这应该是海西地区经济发展非常独特的地缘优势。但台湾地区的问题和港澳地区不完全一样，至少从货币来讲，港币已是一个国际化货币，港币已经走出了香港，能在内地自由流动，但是新台币还不是可兑换货币，人民币也不是可兑换货币，只有在这两种不可兑换货币之间建立起货币流通机制，新台币的收购问题才能从技术上得到根本解决。对于海西地区经济发展而言，金融制度创新也同样重要。
把握海西地区发展机遇推动海西地区经济增长
钟伟
北京师范大学金融研究中心主任
第一，2010年经济增长将一路下行。第一季度可能是全年的高点，也有可能是资本市场的高点。2010年投资增长约为
28％，消费名义增长率大至为16％，去除3％通货膨胀的因素，消费实际增长将为13％，外贸将回到零以上的增长。
第二，对2010年经济形势的整体看法。首先，经济不会第二次探底：其次，明年不会有通货膨胀；最后，在明年两万亿的经济刺激方案推出之后，中国经济不会出现明显滑坡。
第三，中国银行业有能力为本次四万亿经济刺激计划和十大产业振兴规划买单。依照最坏的设想，假设2009年的十万亿信贷当中出现了大概2到3万亿的不良贷款，银行业的不良率重新回到2005年的8％。但即便是在明年信贷总量、中间业务收缩，利润可能出现负增长的情况下，商业银行每年仍将有约4千亿的利润，因此5年时间完全能够化解3万亿的不良贷款。
第四，对中国经济现状的判断。目前尚无对中国短期和中长期经济增长表示悲观的理由。观察全球十大银行榜单，目前有三家来自中国，以后榜单中将出现更多来自中国的身影。
第五，次贷危机过后，地方政府所采取的反危机措施具备可持续性。调结构的关键就在于城市化。工业化发展在制造需求的同时也制造供给，我国工业化不仅超前，而且还在不断地为我们制造供给，超出国内消费的部分就需要通过出口途径加以吸收。与之对比，我国的城市化进程却相对滞后。城市化突出了实物资产，市政基础设施，土地财政等的重要性，所以与其在第二产业，第三产业之中找内需与增长点，不如关注城市化。
第六，目前金融机构采取的信贷扩张措施能够在未来带来收益。我国货币化进程仍在加深，货币增长速度快于居民收入增长速度以及经济增长速度。目前出现的资产价格的急剧上升就表明金融资产价格已被高估，而作为抵质押品的产业资本，目前无论是从就业状况上还是从其产出效益上看表现都不理想，产业资本及所有与实际产业相关的资产之价值均被低估了。基于以上理由，我认为在次贷危机之后中国的金融体系将安然无恙。
第七，海西地区经济发展的机遇。次贷危机让人们认识到外贸部门对于中国经济的增长固然很重要，但并没有起到决定性的作用。这也为海西地区经济发展提供了机遇：第一，外贸产业部门原先是自南向北扩散的，次贷危机后这个自南向北扩散的进程仍将延续，但基于低物流成本的重要性，外贸或将沿着长江航道自东向西扩展。在此过程中，如果海峡两岸的关系能正常化，那么福建必将受益于其所拥有的漫长海岸系统及其较低的物流成本优势。第二，类比于香港、澳门等地，随着海西两岸的逐步融合，台湾很可能成为大陆对外出口的另一个平台，大部分来自于中国内地尤其是来自于海西地区的商品也将被贴上台湾制造的标签。为了避开全球贸易和投资保护主义壁垒，台湾有可能接过香港和澳门的接力棒，发挥其独特职能，这，必将拉动海西经济的发展。第三，在台湾人民币业务的受理、清算和结算有逐渐便利化的可能，这使得台商在利用本外币与大陆进行经济交往时能够取得更为便利的资金层面、贸易金融层面及个人金融层面的支持，进一步增加合作的可能。第四，福建省在城市化进程中应更多地有利于推进城市化的措施。
加强双边交流合作适时建立一体化的资本市场
张国军富邦综合证券股份有限公司董事长
海西地区在发展经济时，要善用台湾地缘优势以及台湾的资源，海西的金融发展也应善用台湾的资源。目前长三角与珠三角各有一个较为发达的交易所，海西地区已不大可能发展属于自己的交易所，想要快速发展金融业的话，最好的方式就是利用台湾这个比较国际化的资本市场，以台湾的金融发展带动自己的金融发展，把握国务院有关文件带来的契机，吸引台湾金融业在海西设立营运总部。
