矿业投资分析

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矿业投资分析范文第1篇

【关键词】 民间资本 矿业权市场 矿业投资 矿业资本市场

近几年来，我国为支持和鼓励民营资本投资矿业出台了不少政策和指导性文件。2005年，国务院出台了《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，其目的是“消除影响非公有制经济发展的体制，确立平等的市场主体地位”；2006年，《国务院关于加强地质工作的决定》中指出，鼓励发展多种所有制的商业性矿产资源勘查公司和机制灵活的找矿企业；2010年出台的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》也明确指出，坚持矿业权市场全面向民间资本开放，支持民间资本进入油气勘探开发领域，鼓励和引导民间资本投资矿山地质环境恢复治理。这三个文件表明，在国家政策层面上，矿业领域已向民间投资全面开放。本文着重分析民间资本投资矿业的潜力、进入渠道、存在的制度，以及对鼓励民间投资矿业权市场的几点政策建议。

一、民间资本投资矿业权市场的潜力巨大

随着我国矿业领域对于民间资本的不断开放和民营经济的大力发展，民间投资矿业大有可为，民间资本投资潜力巨大。从实际情况来看，除石油、天然气、煤层气等少数几个矿种投资领域被几个企业集团垄断外，民间投资在其他矿中都有所涉足。且在10—20年内，我国矿产品消耗量还处于增长期。满足国内资源消耗需求，还需要大量投资矿业权市场，进行矿产勘查开采。这在客观上为我国民间资本投资矿业权市场提供了条件。

从发展趋势上看，矿产勘查开采已经向非传统矿产资源领域进发，能源矿产中煤层气、页岩气等非常规能源矿产的开发利用，非金矿产的新用途，尾矿二次开发利用，这些为矿产投资提供了新领域。从统计数据上来看，财政资金占非油气矿产勘查投资的比重已下降至40%，而在市场经济国家中这一比重不足5%，且民间资本在矿业固定资产投资中的比重低于全国总体水平约10%，这些说民间资本投资矿业开发还有施展空间。

二、我国矿业资本市场体系不完善，民间投融资渠道狭窄

资本市场不但是资金需求者融资的主要场所，也是投资者投资的主导通道。我国资本市场经过20多年的发展，已经形成了主板市场、二板市场、创业板市场、场外股权交易、产权交易市场等多层次资本市场体系。但是，我国矿业板块与整个资本市场发展进程相比显得严重滞后，不但缺乏矿产风险勘查板块和矿业权交易有形市场，主板市场上矿业公司上市的风险管理制度也还不健全。

国际矿业资本市场上，关于矿业企业市场风险都有特别的管理制度，如加拿大的NI43-101条款、澳大利亚的JORC等管理制度，这些制度是资本市场上对矿业行业风险管理的核心内容。但是，我国却缺乏这些制度，主要表现为：缺乏独立地质师制度；没有矿业上市公司勘查、开采投资和地质信息季度披露制度；矿业企业银行贷款可行性报告制度。这些管理制度的缺失，在较大程度上也限制了矿业投融资通道。

实际上，我国民间资本进入矿业投资的渠道，主要是通过在主板市场上购买矿业公司的股票，和在“不透明”的矿业交易市场中购买矿权，前一渠道存在的前提是要有一定生产规模的股份公司，但目前我国有近11万的矿山开采企业，小型企业和小矿约占92%，公司制企业只有3.7%，这种缺乏规模化经营和公众公司的现状在较大程度上使得民间资本“引水无源”；后一投资方式，需要投资人直接从事矿产勘查、开采的生产经营管理，因矿业生产经营的专业技术要求较强，准入门槛较高，这使得大多民间资本“望而却步”。

我国民间投资矿山企业主要是集体和私营矿山企业，加之他们中间又有95.25%的企业为小型企业和小矿，而我国主板市场上市融资要求较高，多数民营企业难以符合条件，民间投资矿业基本上不能从资本上通过直接融资渠道筹集资金。商业银行出于防范风险的考虑，往往回避对民间投资主体的放贷风险，民间通过贷款融资的渠道也受到极大限制。此外，我国还比较缺乏投资基金和机构投资者，民间投资矿业缺少资金供给大户。

三、民间投资矿业制度依然存在，投资风险不可小视

民间资本投资矿业的风险主要在于矿权资产的权益保障及其合理的价值评价。我国矿权资产保护制度形成的基础是《矿产资源法》，但其矿业投资主体规定有失公平，与目前形成的多元化矿业经济结构不相适应，由此出台的地方性法规及规章、部门规章、地方及部门规范性文件等之间不够协调，有些甚至有矛盾（如我国矿业转让过程中，交易审批制度和企业变更登记制度就存在矛盾），这在很大程度上影响法律制度的贯彻实施和对矿权人的资产保护。在管理政策层面上，政策不稳定表现比较突出，一些地方制定和修改政策缺乏论证、随意性大，投资者对政策难以把握，增加了矿业投资风险。

在实践中，矿产资源管理制度与适应市场经济体制的要求还有较大差距，矿产资源勘查、开采中的经济关系还未理顺，政策层面上缺乏民间投资矿业的具体指导意见和实施办法，矿政管理还存在缺位、不到位、错位等问题，通过行政配置矿产资源配的色彩比较浓厚，如一些地方政府通过手中的财力、权力控制着大量的矿产资源勘查开采投资活动，不但对民间资本设置重重障碍，而且对外地资金也层层阻拦。一些地方政府经营矿业权，建立投资公司以营利为目的，进行矿权储备，排斥社会资金进入，形成市场不公平竞争。

矿业中介服务不健全，矿业权的出让转让的实际价格与评估价格差距巨大，矿权资产交易风险高。这主要源于：矿产勘查投资中介涉及到储量评审、矿业权评估、法律咨询、投资咨询、财务咨询等方面，现有的中介组织因专业性（储量评审、矿业权评估等）中介与投资、法律、会计等中介之间的联系不紧密，造成综合效能差；现有专业性中介组织的建设有待完善，如地球物理公司、钻探公司、实验测试单位等技术服务机构，这些机构或多或少都有，但其运作不太规范，诚信度低；一些专业性从业人员并没有真正的行业从业经验，评估人员的综合素质、知识水平不高，造成评估机构的业务范围、影响力、权威性不强、公认度差，等等。

四、鼓励民间资本投资矿业权市场的几点建议

当前，鼓励民间资本投资矿业权市场最主要的政策就是确保民间资本和国有资本投资矿业权市场的平等地位，在矿业权准入门槛上做到同起同坐，公平竞争取得矿产权。

第一，加快建设矿产资源法律体系，为民间投资矿业提供制度保障。建立稳定的投资政策环境，减少投资者的政策不确定性风险。加快矿产资源法的修改与实施，保护投资人的合法权益。做好《矿产资源法》与其他与矿产资源开发利用相关法律法规的衔接，确保矿业投资人的合法权利。解决《矿产资源法》与其他类资源类法律的矛盾冲突，逐步建设科学合理矿业投资管理法律法规体系。推进矿产资源法及配套法规修改，在资源类相关法律中明确实现矿产资源财产权与开采许可的分离保护原则，明确矿权投资人的利益。加快建设民间投资矿业的具体指导意见和实施办法，清除矿业投资中的歧视性政策和管理措施。制定矿业投资指导目录，建设国内矿业投资环境的省级或区域评价制度。

为保证政策的稳定性和连续性，一是在出台矿业政策的时候应反复论证，但一旦出台以后不再随意修改和调整；二是在法律上规定矿业投资人（尤其是矿山开采投资）的一些权责内容在一定时期范围为不作修改；三是矿业投资管理部门和某些特殊领域的矿业企业签订豁免协议，规定在政策发生变化时企业依然可以享受已经约定的政策，保证某些政策的连续性。

第二，推进我国矿产资本市场建设和发展，为民间投资矿业畅通渠道。加快独立地质师制度、矿业上市公司勘查开采投资和地质信息季度披露制度，以及矿业企业银行贷款可行性报告制度，加强矿业投资风险管理制度的建设，为矿业资本市场的建设和发展提供制度基础。建议国土资源部和证券委共同组建矿产资本市场发展建设的领导调协组，组织和领导我国多层次矿业资本市场体系的建设与发展。主要由国土资源部制定矿业上市的信息披露的技术标准和勘查管理规程，证券会制度信息披露制度；银监会依据矿产资源储量标准，制定矿产勘查企业银行贷款可行性管理制度。

推动我国矿业资本市场的建设，一是加快场外有形交易市场的建设，建立和发展股权交易市场和矿权交易市场；二是推动矿产风险勘查资本市场板块的建设。建议政府管理部门将建立和发展矿产风险勘查资本和场外交易市场纳入正式日程，确立其发展目标、步骤，以及相关制度改革与政策研究调整，矿产勘查行业主管部门积极主动加强与证券部门、国有资产部门、金融部门以及中介服务机构的沟通，组织相关力量研究提出矿产勘查企业通过创业板上市的基本条件、需要建立的相关制度、推进矿产勘查资本市场建设的总体思路和政策保障等，制定适合我国矿产勘查工作特性和投资特性的上市融资条款。

第三，大力发展中介服务机构，强化监管管理和诚信建设，为矿业投资提供诚实可信的优质服务。加快中介机构的建设与发展，借鉴国外矿业市场发展经验，积极依托市场手段，大力培育和发展第三方矿业市场专业中介组织；开放矿业中介服务市场，引进国外高水平的矿业市场中介机构；推动投资分析、地质与矿产工程咨询等综合性中介机构的建立与发展。

加快完善矿业权评估、储量评审、报告方案审查等相关制度，强化对中介机构的监管管理，探索建立政府部门的外部审计制度，形成对矿业实施有效监管的机制。大力倡导和推进诚信建设，加快建立相关结果的终身担保制度，建立严格的监管、曝光、退出机制，严防死守，创造公平、安全、可靠的信息环境。

第四，推动和促进民营矿山企业的改革与发展。近几年来，通过治理整顿和资源整合，我国民营矿山企业数量不断减少、生产规模有所提高，但民营小矿上数量仍然占我国矿山企业总数的73%，这虽然与历史原因和矿产资源禀赋有关，更与矿山企业的生产经营管理水平和治理结构有关。这种缺乏规模化经营和公司治理结构，在很大程度上也制约民营矿山企业的发展，造成矿山开采监督管理成本高，且与当前“矿政管理乱”有着千丝万缕的联系，使得政府在制定政策时无形中表现出“抓大放小”，对民间资本和小矿企业设置高篱，增加民间投资矿业的进入成本。因此，民营矿山企业要通过自身的资本经营和产业重组，向公司制、集团化方向发展，完善企业法人治理结构，健全企业董事会、监事会、股东会，形成有效的监督管理制衡机制，提高企业的整体素质和管理水平。当然，政府管理部门，也应从我国矿业稳健发展的角度出发，大力支持和鼓励民营矿山企业之间相互以及民营企业与其他企业之间参股，加快推进矿山企业的调整和重组，推进企业向集团化方向发展。

【参考文献】

[1] 干飞：发展我国风险勘查资本市场[J].资源与产业，2010，12（1）.

[2] 干飞：关于民间资本投资矿业的思考[N].中国矿业报，2010-06-12.

[3] 中国矿业融资研究与培训项目组：中国矿业融资研究[M].中国大地出版社，2004.

矿业投资分析范文第2篇

1.农业利用外资 20__年1-10月份，沛县新上外商投资项目1个，即台湾客商威利集团董事长蔡辅雄先生注册资本50万美元的徐州富平菌业有限公司，总投资1.2亿元人民币，20__年2月开工建设，7月达产。主要从事秀珍菇的生产与加工，沛县有望成为全国第二大秀珍菇生产基地。08年到账外资180万美元，为徐州品青生物科技有限公司10万吨淀粉深加工（果糖系列产品）项目后续资金。

20__年，全年引进徐州品青生物科技有限公司10万吨淀粉加工（后续）项目、舒悦（徐州）禽业有限公司的羽绒制品项目、肉鸭加工综合配套项目、生物质发电项目共4项，投资额9300万美元，（比06年增加6100美元，）协议利用外资8450万美元，实际利用外资850万美元。

2.农产品出口及基地建设

欧盟食品安全新法规和日本的《食品中残留农药化学品肯定列表制度》的相继实施，日本、欧盟等出口食品市场的准入门槛大幅提高。我国有九成农业及食品出口企业在不同程度上受到国外技术性贸易壁垒的影响与制约。由美国次贷危机引发的世界经济增长放慢，直接影响我国外部需求减弱，出口对经济增长的贡献明显降低；持续偏紧的宏观调控政策效果显现，为抑制“三过”问题，国家近两年调整了外贸政策，采取持续紧缩的货币政策，这些政策的作用今年开始明显显现；再加上汇率降低、生产成本增高、融资困难等多重因素影响，中小企业出口受阻，利润明显下降，生产经营面临前所未有的困难。我县各出口企业的出口增长幅度明显减小，部分企业同比减少。我县出口骨干企业互发食品由于产品质量问题也大幅减少了出口。农产品龙头企业大丰食品公司克服困难保持出口稳步增长。促使我县今年出口在总额上还比较乐观。1-9月份，沛县农产品累计自营出口1251.2万美元，预计到10月份，累计自营出口1545.41万美元，（比20__年全年农产品出口额少1089.56万美元）自营出口比20__年全年增加715.88万美元，增86.3%。

20__年沛县有进出口经营权的农产品加工企业34家（新批3家），有自营出口实绩的企业8家。完成农产品出口额2634.97万美元,（ 比06年增682.88万美元）；其中, 自营出口829.53万美元，同比增长5.5倍。大丰食品出口泰国、美国、日本黄桃、桔子罐头创汇556.54万美元。互发食品出口欧盟黄桃、芦笋罐头创汇95.06万美元。帝苑食品出口日本、韩国速冻蔬菜创汇72.02万美元，出口增幅达到463%;供货出口企业完成出口1805.44万美元,在沛县农产品出口创汇中唱重头戏。

3.存在问题

影响沛县农产品加工出口企业进一步发展的的主要因素，一是由于企业的成长度和现有的技术管理水平参差不齐，贸易摩擦个案引起国外同行对出口企业设置壁垒、封锁；二是通胀大背景下的生产原料成本增加，出口企业的效益同比将有所下降；三是人民币升值、美元贬值背景下的出口企业的效益下滑；四是财政紧缩背景下的贷款难，企业发展资金短缺。面对当前企业发展存在有困难与问题，主要应采取以下措施加以解决：一是抓管理求效益，降低成本。二是抓质量做精品，寻找高端价格市场。三是加强基地建设，进一步加强对农产品原料基地建设扶持力度，促进企业加强原料基地管理、农残的控制。

二、明年外向型农业的发展思路

为进一步加快沛县外向型农业的发展，提升出口农的国际竞争力，沛县将在如下四个方面加大工作力度。

（一）大力优化出口产品结构，提升出口产品档次，提高产品竞争力。指导企业积极采取措施应对国际金融危机造成的对出口的不利影响，帮助企业解决出口中的实际问题。调整出口结构，增强外贸实力。积极培育农副产品精深加工龙头企业和高附加值产品龙头企业，加快粗加工产品出口向精深加工产品出口转变，着力优化出口商品结构，加快低附加值产品向高科技产品出口转变，增强竞争力。重点抓好大丰食品、顺福食品等重点企业的出口，确保出口稳步增长。

（二）大力加强农产品出口基地建设。以土地流转为契机，积极做好沛县区域性农产品出口基地的发展培育，力争上一个大台阶。培育一批集种植、加工、出口为一体的有机食品专业加工企业，促进农产品出口加工企业按照“企业＋基地＋农户”的产业化经营思路，推进果蔬产业化发展。积极做好企业、产品及生产基地的认证。通过质量体系和环境体系的认证、商检基地的备案，推进产品的标准化，促使传统出口产品升级换代，大力发展绿色食品和有机食品。加快推进产业结构调整，扩大设施蔬菜，建设高效规模农业。在发展设施农业上，以上规模、出特色为目标，以“万亩、千栋、百棚”建设为抓手，做大做强出口农业基地，积极培育区域性农产品出口基地的发展、积聚。以沛县农产品出口协会为平台，以大丰食品、互发食品、帝苑食品为企业龙头，以沛县外向型农业示范区为载体，建设水果、特种蔬菜、绿色蔬菜基地，促进农产品出口产业化发展，帮助企业建立产品追溯体系，提升农产品在国际市场上的竞争力。

（三）大力加强出口品牌建设。以品牌战略为抓手，积极培育外贸出口品牌。加强全县品牌意识建设，制定我县创建出口品牌的规划，做好企业出口名牌的培育工作，积极组织企业申报出口名牌。扶持一批重点骨干企业，增强我县的品牌实力，主要做好大丰食品、大风乐器等一批出口企业名牌的培育和发展。积极推广和执行出口品牌的国际标准，推动品牌商标境外注册，鼓励和支持企业加强知名品牌的创建，在资金、技术和人才等方面给予扶持，争取在2-3年内，创建3-4个国内驰名、国际知名的出口品牌、8-10个省级出口名牌，不断增强我县外贸出口商品的竞争能力。

（四）落实扶持政策，开拓国际市场

矿业投资分析范文第3篇

2013？年中国文化产业发展主要特点

上海自贸区带动地区文化企业格局变动

国务院正式批准设立中国（上海）自由贸易试验区。试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。中国（上海）自由贸易试验区，是中国大陆境内第一个自由贸易区，国家对外文化贸易基地即在其中。

自贸试验区挂牌前后，基地新增企业数量和注册规模都呈井喷式增长，仅刚刚过去的9月就新增入驻企业15家，新增企业注册资本108.45亿元人民币。目前，中国（上海）自由贸易试验区总体方案已明确加快对外文化贸易基地建设，并在试验区内取消了外资演出经纪机构的股比限制，允许设立外商独资演出经纪机构，为上海市提供服务。同时允许设立外商独资的娱乐场所，在试验区内提供服务。

现阶段文贸基地最大任务就是向海内外文化企业和市场宣传介绍自贸试验区的改革措施。同时利用自贸试验，基地未来还将打造国际文化贸易的服务创新平台、信息咨询平台、展示推介平台、人才培训平台和改革试验平台，进一步提升基地服务全国的能力。

文化产业链布局加快行业洗牌，行业并购增加

2013年文化传媒板块的并购案例50余起，涉及资金近400亿元。如1月阿里巴巴全资收购数字音乐平台虾米网，2月掌趣科技8.1亿元收购动网先锋100%股权，4月阿里巴巴斥资5.86亿美元收购新浪微博18%股权，6月大唐电信斥资16.99亿元收购要玩娱乐100%股权，8月百度18.5亿美元收购网龙网络旗下91无线业务，9月腾讯4.48亿元战略收购搜狗36.5%股权等。从这些案例中，2013年文化企业并购的四大特点。

一是在影视、媒体、移动互联网等领域，并购成为进行多元化业务布局的重要手段，以腾讯、阿里巴巴、百度为代表的互联网巨头利用充足的现金流进行移动端入口布局渐成气候，行业垂直整合加剧。

二是互联网及移动互联网企业大多为小微企业，其规模经济的产业结构特征及高投入、高技术含量的产品特性决定了其产品开发对资本需求巨大，单一企业难与业内巨头抗衡，在一定程度上收购成为双方博弈的最好选择。

三是基于PC终端的游戏及网页游戏领域是2013年文化产业并购的重点板块，以华谊兄弟、掌趣科技、大唐电信等为代表的上市公司加速收购游戏企业，加速无线市场布局。

四是中国文化产业经过近几年的加速发展，产业链条上的企业定位及强弱态势已基本形成，产业增长缺乏内在动力，又不得不面对日益明朗的国外文化产业竞争，通过并购进行行业深度整合，快速提升行业集中度正成为业内巨头的共识。

在国内文化产业并购如火如荼之时，中国优势文化企业的海外并购同样业绩不俗。万达集团2013年成功将美国院线运营商美国电影院连锁控股公司（AMC）上市后，该集团对AMC的初期投资额已获得了超过一倍的回报。

目前文化产业并购的主体是私营文化企业及外企，而受原有机制体制障碍的影响，国有文化企业跨区域、跨媒体、跨所有制的整合步伐较慢，并购整合的活跃程度较低，整体力度较小。如何制定文化企业跨地区、跨所有制并购政策细则方面，新的一年还需要做更多、更细致的努力，实现更大突破。

2014年，文化产业并购将在2013年的基础上继续发展，呈现出新的产业特征和发展态势：一是以完善产业链布局为目标的并购将继续主导2014年文化产业并购市场，以百度、腾讯等为代表的BAT联盟将在一定程度上继续主导互联网、移动互联网领域并购市场，行业洗牌将进一步加剧。

二是在规模经济与差异化竞争并行的文化产业发展背景下，革命性的文化产品、高效便捷的线下渠道以及富有经验的管理层对文化企业永续经营的重要性将空前提升，以其为目的的文化产业并购预计愈益增多。

三是在院线、网络视频、影视传媒等典型的体验经济领域，用户数量、经营规模将成为各方角逐的重点，“大鱼吃小鱼”效应将持续发酵，行业集中度将显著提升，多元化特征将更加显著。

四是云端经济、大数据等概念在文化产业并购中将占据越来越重要的地位，概念并购将持续升温。

互联网行业全面提升文化产业内涵与外延

（1）互联网与传统行业融合水平将大幅提高

2013年，移动互联网、大数据、云计算等新技术不断融入传统行业的各个环节，互联网金融、电子商务以及移动互联网将传统行业与互联网的融合进一步加深。未来，工业信息化建设加快，智能工业应用逐渐展开，“两化融合”发展水平将取得重要进展，新兴技术与工业发展将不断融合。

2013年，国家在政策层面强力推进“两化融合”，为提升制造业聚集区信息网络基础设施、增强电子信息产业支撑和服务能力提供了良好政策环境。“两化融合”五年行动计划的提出，务实推进了“两化融合”重点工程，明确了推进“两化”深度融合的方向和突破口。2014年“两化融合”信息基础设施水平将明显提升，智能硬件将成为行业发展热点，“两化融合”发展水平将大幅提高，企业“两化融合”加快向产业链协同应用演进，工业领域将涌现一批新产品、新应用和新服务。互联网与传统行业的相互碰撞，将进一步激发服务模式、商业模式以及生产消费模式的创新发展，形成巨大新兴市场，催生出新的产业链和产业集群，在创造新经济增长点的同时，还将不断刺激新的消费服务需求产生，带动信息消费市场快速扩张。

（2）4G 将引领移动互联网行业新变革

2013年底，4G牌照发放，这将进一步引发包括运营商、设备制造商、终端设备制造商等在内的产业链竞争新格局。业务的演进也将使移动互联网的产业链价值发生进一步扭转，由以运营商为中心的产业价值链向以终端用户和应用服务为中心转换。依托网络优势，4G将带动移动互联网渗透到更多传统领域，产业链也将得到进一步拓展和延伸，形成全新的产业集群。4G还将带动包括手机视频、视频分享、云存储、移动商务、视频通话等在内的新业务快速发展，可穿戴设备有望在更多领域实现应用，在产品形态及商业模式等方面继续加速发展，加大促进移动互联网的繁荣。4G的到来将对TMT领域从上游到下游，从厂商到用户起到搅海般的影响，涉及的产业链价值在万亿人民币以上。伴随着4G的到来，将给移动互联网业务带来推动。

（3）互联网新兴产业将带来经济增长点

伴随着中国经济高速演进，互联网产业在促进经济增长和社会发展中起着越来越重要的作用。互联网产业规模不断扩大、创新，与传统产业的不断融合，为传统产业发展方式转变提供着诸多新途径。从在线视频到社交媒体、电子商务、数字媒体、移动互联网等，从竞争到整合，再到传统媒体如何与互联网融合。传统产业的转型升级和互联网新兴行业的诞生，将成为拉动经济增长的又一有利因素。

网络视频行业经过2013年的整合大潮，未来无论是横向扩张，还是跨界业务融合，都将进一步整合产业链优势，形成更成熟的业务布局，从而加快实现赢利脚步。发展迅猛的移动互联网，使微信等社交网络新媒体作为新兴信息消费领域的主力军，将以庞大的流量收入促进经济增长。电子商务、智能手机和智能电视的销量都将成为拉动中国经济增长的新亮点和热点。

中国文化产业股权投融资总体概况

投融资事件达143起，同比增长23.28%，事件数量稳定增长。2013年，中国文化产业领域披露的股权投融资事件143起，同比2012年增加了27起，同比增长23.28%。其中披露融资规模事件为110起，占总融资事件的76.9%，披露比例相比2011年的68.1%、2012年的50.9%分别提高8.7%、26%。

2013年文化产业股权投融资总额达120.92亿元，总体表现较为平淡。2013年，中国文化产业股权投融资总额为120.92亿元，2012年受披露融资规模比例较低的影响，2013年同比2012年的56.63亿元增长了113.5%。但相对于2011年，则下降了19.43%。

美元投资依然占据半壁江山，人民币投资事件占比逐年上升。2013年中国文化产业已公布金额的110起股权投融资事件中，涉及美元投资的有58起，占52.73%；涉及人民币投资的有51起，占46.36%；涉及港元投资的有1起，占0.91%。

事件数量多集中在北京、上海。根据文资网的监测数据显示，2013年中国文化产业股权投融资事件主要集中在北京、上海、广东三个省市，披露事件数量分别为70起、18起、10起，分别占据全国披露事件的57.34%、18.18%、10.49%。

投融资事件主要集中在发展期。分阶段来看，2013年中国文化产业已披露的股权投融资事件主要集中在发展期，2013年中国有87起发生在该阶段，占整体投资比例的60.48%；早期阶段的投资共有13起，占总投资事件数量的9.09%。

投融资领域主要集中在文化信息传输业、文化创意及设计服务业领域。其中以文化信息传输业的投融资事件数最多，为69起，占事件总数的48.25%；文化创意和设计服务紧随其后，为65起，事件数量占据45.45%。

文化子行业股权投融资特点

各类社会资本积极投入文化产业。随着国家政策导向的调整，其他产业资金出现流向文化产业的趋势。很多传统企业将目光投向文化产业，如万达集团进军娱乐、演艺等文化产业领域。

2013年中国私募股权市场进入深度调整阶段。中国作为世界第二大经济体、经济增长最快的国家，PE市场已超很多发达国家，成为美国之后的第二大PE市场，也是世界上最具活力的新兴私募股权基金市场。经过20多年发展，中国PE行业已从最初的萌芽阶段逐步走向成熟，在经历了2011年的全民PE热潮之后，当前，行业整体上在投资策略和运营管理方面，逐步回归理性，并朝着更加健康的方向发展。

创新的稀缺性导致投资难度加大。2013年的投资难度越来越大。产生这种状况主要有三个方面的原因：一是同业挤压，早年的VC数目比较少，经过近10年发展，VC数量大量增加，行业竞争越来越激烈；二是天使基金的蓬勃发展带来的压力，不管是超级天使还是有偿基金，都对其造成挤压；三是腾讯、百度、阿里巴巴三大巨头的直接投资，其业绩不比PE、VC差，而且有很多竞争优势，同业竞争加剧。

中国私募股权投资基金特点

私募基金契合文化企业融资需求，政策加强推进。到2013年为止，中国文化基金有103家，金额1408亿元，文化金融的结合有利于产业的快速发展。随着产业基金投资方向不断多样化，国内产业基金数量不断增加，激烈的市场竞争将推动产业基金进行更多投资与退出方式的探索，基金自身的投资运作也将趋向专业化，更加注重产业链资源整合等综合因素，长期来看，产业基金与主流VC/ PE基金之间的差异将逐渐缩小。

政策导向作用下，私募基金继续成长。2013年，国内文化产业基金从2012年的17只增至2013年的11只，募资规模由455.6亿元增至695.6亿元，增长约52.68%；从募集完成趋势上看，募集基金完成数量从2012年的18只降至2013年8只。2013 年有11只新设立的文化产业基金，其中8只基金募集完成。

与爆发式的文化产业基金募集状况相比较，投资和退出就显得较为逊色，一方面国内文化产业企业的整体不成熟，具备投资潜力的企业数量有限，另外企业文化创意不足、产品生命力较短，企业盈利模式不够清晰，也使得国内文化产业基金与可投项目之间整体处于供大于求的局面，部分基金因从企业层面投资退出渠道受限只能退而求其次，转投个别明星项目获得回报。

投资方面，2007年至2013年中国文化产业基金共发生92起投资案例，累计投资规模为55.3亿元，其中2010年投资案例数量和投资规模在近7年达到最高值，分别为31起案例、36.94亿元。2013年披露15起融资案例，投资规模为9.5亿元，相比2012年有所回升。从具体投资领域来看，国内文化产业基金主要投资领域集中在影视音乐、文艺演出、旅游地产以及网游4个领域。

退出方面，目前国内文化产业基金投资的案例中，仅有1笔IPO退出和2笔并购退出；另外，单个项目的退出通常以项目结束作为结点，根据投资时签订的保底协议或按出资额度进行利润分配等方式对项目进行结算，故公开渠道暂时较难获得回报情况。其中，宋城股份A股上市，东方星空创业投资有限公司基金实现IPO退出；京西风光旅游5.66亿元收购时尚之旅酒店全部股权，天津华胜旅业股权投资合伙企业基金实现并购退出；浙江嘉瑞联合新材料2012万元认购华数传媒584%股份，新干线投资旗下星空创业投资基金实现并购退出。

矿业投资分析范文第4篇

摘 要 本文即从证券投资的收益与风险入手，并选取了沪深股市的十支上市公司的股票价格作为样本计算它们的收益；用Var法衡量证券投资的风险即是考查收益的波动程度，也用上述十支股票计算出了收益的方差用来衡量它们的投资风险。并在此基础上介绍了马科维茨模型――即在预期收益一定的情况下，使证券投资组合的风险最小化的模型，并利用以上选取的样本数据对该模型进行具体的应用。

关键词 证券投资 收益率 风险

一、绪论

金融市场是一个高风险市场，对金融市场的风险衡量的方法有很多种，其中20世纪90年代兴起的Var方法是目前金融界最流行的方法之一。证券市场是金融市场里的核心部分之一，对于广大投资者来说，正确认识和防范市场风险，加强风险管理有很强的现实意义，从事证券投资不仅要考虑投资的收益率，同时也要注重投资的风险。证券投资的核心和关键是有效的进行分散投资，通过分散投资，来分散风险，提高收益。只有正确分析和把握证券投资风险，证券投资者才能够实现在收益率固定的条件下，使风险最小化，或在风险一定的情况下实现收益率最大化。证券投资组合是指投资者在综合分析证券的风险程度和总收益的前提下，按某种原则进行适当的投资选择，证券投资收益一般用收益率来表示。证券投资者进行投资的目的是为了获得较高的投资收益。一方面，希望在同等风险条件下，收益最大；另一方面，期望在相同的收益情况下，风险最小。一般而言，预期收益率越大的证券，其投资风险也就越大。收益和风险是证券投资的核心要素，找到它们的变化规律，从数量上予以精确衡量，是投资分析和选择的重要前提。此外，收益与风险并不是孤立的，两者之间存在着密切的联系。我们知道投资者延期消费，获得要求的收益率，存在时间、通货膨胀和未来支付的不确定性，因此，他们在选择投资机会时，需要估计和评价各种投资机会的预期收益和风险之间的替换。精确计量投资机会的收益和风险对于投资分析和评价是十分重要的。

二、证券投资收益与风险的实证研究

1.投资收益的衡量

投资组合的历史平均收益率是以投资组合中的单个资产的收益率进行加权平均来衡量的，也可以用投资组合初始价值的总变动来衡量。用于计算均值的权数是与每一资产的初始市值有关的，这样计算出来的平均收益率被称为价值加权平均收益率。

样本数据分别选取2009-4-24到2010-4-23间的广汇股份、金杯汽车、皖通高速、万科股份、武钢股份、西部矿业、中国联通、中国铝业、中国石化、中海发展的240个交易日的收盘价和股份数。用EXCEL软件对样本数据进行处理和计算。

2.投资风险的衡量

样本数据分别选取2009-4-24到2010-4-23间的广汇股份、金杯汽车、皖通高速、万科股份、武钢股份、西部矿业、中国联通、中国铝业、中国石化、中海发展这十只股票的240个交易日的开盘价和收盘价，分别利用他们的日收益率计算公式： ,计算出每日的收益率，并求出E(R)、Var(R),其中 表示证券i的第t日的收益率； 表示证券i第t日的收盘价； 表示证券i第t-1日的收盘价，且假设开盘价与前一日收盘价相等； 表示证券i在交易日的分红，如无分红，则 。用EXCEL软件对样本数据进行处理和计算。

3.使风险最小化的投资组合实证分析

样本的选择。下面数据分别选取从2009-4-23起，每五天为一周的广汇股份、金杯汽车、中国铝业、皖通股份、万科股份五只股票的周开盘价和周收盘价，共采用了48周的数据作为样本数据。

从广发证券网上交易系统中导出从2009-4-23起，每五天为一周的广汇股份、金杯汽车、中国铝业、皖通股份、万科股份五只股票的周开盘价和周收盘价。利用Excel制表、统计、函数计算等功能，首先将上述5支股票的每周开盘价、收盘价录入Excel表中，利用 ，求出每周收盘时的周收益率。

（1）计算第i支股票收益率期望值：利用函数average，E（ri）（i=1,2,3，4,5）；或由公式 计算得出，其中T=48表示所选取的48周， 表示第i支股票的第j周收益率。

（2）计算第i支股票的方差：利用函数Var，记作 ，或由公式 计算得出，其中T=48表示所选取的48周， 表示第i支股票的第j周收益率。

（3）计算第i支股票的标准差：利用函数stdev，记作 ；或由公式 计算得出，其中T=48表示所选取的48周， 表示第i支股票的第j周收益率。

三、结论

本文分析了，证券投资者在选择证券资产时应考虑的收益率和风险因素。因此，在做证券投资组合选择时，投资者要充分考虑证券资产的收益率和风险。投资者要权衡收益率和风险，使这两者的组合达到一个最佳的配置，也即是在投资者的证券资产的收益率一定时，使其投资风险最小化；在证券资产的风险一定时，使其收益率最大化。而本文则选择了Markowitz的资产组合均值-方差理论来说明，投资者如何进行证券资产组合的选择。如何综合考虑证券投资组合的收益率和风险。

参考文献：

[1]胡昌生,熊和平,蔡基栋.证券投资学.武汉:武汉大学出版社.2001:17-18.

[2]吴岚,王燕.风险理论.北京:中国财政经济出版社.2006:3-4.

矿业投资分析范文第5篇

【关键词】 煤矿安全投资； 效率评价； DEA

一、引言

煤炭是我国的主要能源，以煤为主的能源结构在未来几十年内仍不会改变，而我国又是世界上煤矿安全事故最严重的国家之一。虽然政府和企业逐渐重视煤矿安全生产，但是我国煤矿事故仍然频发，全国安全生产形势依然严峻。煤矿安全生产已成为制约煤炭工业发展的突出问题之一。

理论界普遍认为，煤矿安全投入不足是导致煤矿安全事故频繁发生的直接原因。早期煤矿安全投资不足，近几年由于资源需求旺盛，煤矿管理者只顾追求经济利益，忽视安全投入，导致安全投入长期严重不足，欠账较多，以及安全投资资金使用不合理。

近年来，随着煤矿安全方面的投入增多，我国煤矿事故总量、重大事故和煤炭百万吨死亡率明显下降，2009年煤炭生产百万吨死亡率历史性地降到了1以下。虽然我国政府和煤炭企业开始重视煤矿安全投资，但是与发达国家仍有一定的差距。煤矿安全投资不仅要注重资金的投入，还要注重煤矿安全投资效率。

目前关于煤矿安全及安全投资评价的研究，一方面集中于煤矿安全评价；另一方面集中于煤矿安全投资决策。煤矿安全评价主要是帮助煤矿企业识别各种危险信号，定性和定量评价各种重大危险发生的可能性以及可能产生的后果，提出安全技术措施和建议，强调煤矿安全生产的软硬件条件；煤矿安全投资决策则是采用科学的理论和方法，对若干或单个可行性方案进行研究论证，从多个方案中选出最优或对单一方案的可行性作出明确判断的过程。如果说煤矿安全评价是对煤矿安全生产状态的评价，煤炭安全投资决策则主要是从经济效益上对煤炭投资项目进行项目前的分析判断。但是煤矿安全状态的评价，很大程度上依赖于煤矿安全投资，脱离煤矿安全投资空谈煤矿安全状态评价是没有意义的。

杨波，田水承（2008）从分析企业的安全投资现状入手，对安全投资的分类以及安全效益的计算进行了界定；将DEA模型引入企业的安全投资分析中，对模型建立的步骤进行了阐述，并对结果进行了分析。程晓娟（2010）运用数据包络分析方法，以我国煤炭企业100强中前20家企业为研究对象，从综合技术效率、纯技术效率和规模效率等方面对其安全效率进行了评价和分析；其研究表明，我国煤炭企业的总体安全效率并不理想，还有较大的改进和提升空间。

上述文献在构建煤矿安全投资效率的DEA模型时，对安全投资的投入和产出沿用普通意义的安全投入和产出，在与煤矿特点结合上不是很理想，本文拟结合煤矿安全实际特点，重新确定煤矿安全投入和产出项目，为更好地进行煤矿安全投资评价提供参考。

二、煤矿安全投资的几个概念界定

（一）安全投入界定

梅强（1999）认为安全投入是为了提高企业的系统安全性、预防各种事故的发生、防止因工伤亡、消除事故隐患、治理尘毒作业区等投入的全部费用，即为保护员工在生产过程中的安全和健康所支出的全部费用。如表1所示。

陈宝智（2002）认为安全投入是企业为控制生产中的危险，创造安全生产条件而进行的各项投入。主要有以增加生产为主要目的的生产性投入和以提高安全水平为主要目的的安全性投入。陈万金、刘素霞等（2004）按照投入功能具体划分安全投入，主要包括安全工程项目投入、劳动防护与保健投入、应急救援投入、安全宣传教育投入、日常安全管理投入、保险投入和事故投入七部分。

（二）煤矿安全投入

李树刚等（2009）认为煤矿安全投入由三要素构成：人员投入、科学技术投入和安全管理投入。王书明等（2009）采用聚类分析的方法，选定年安全投入总额、吨煤安全投入、安全工程投入、安全设备投入、安全科技投入、安全管理投入等作为煤矿安全投入水平的主要指标。张小兵，朱建芳（2009）从安全系统的角度出发，根据煤炭安全投入系统的概念，从资源条件、从业人员、安全科技、安全管理、事故投入等五个方面构建了安全投入指标。

（三）煤矿安全投资效益

通过安全投资，消除事故隐患，减少了事故经济损失，即为安全投资效益，但是安全投资效益是隐性的。在实际统计中，能得到的仅仅是事故发生的经济损失值。因此，可以取事故发生的经济损失值数据中的最大值，用其减去其他数值，即事故经济损失减少额，以其作为安全投资效益的变量。

煤矿安全投资效益主要体现在以下几个方面：

1.煤矿安全事故经济损失减少，包括直接经济损失减少和间接经济损失减少。直接经济损失减少包括直接避免事故、事故经济损失下降等带来的事故损失减少；间接经济损失减少包括劳动强度下降、环保和生态平衡等带来的事故损失减少。

2.煤矿安全价值增值，包括经济效益增值和社会效益增值。经济效益增值包括劳动生产率提高、生产环境改善等；社会效益增值包括职工安全意识增强、安全技能提高、事故概率下降等。

（四）本文对煤矿安全投入和产出的界定

由于我国学者对煤矿安全投入的观点尚未达成一致意见，因此，本文在总结已有文献定义的基础上，考虑统计数据的可得性等因素，确定煤矿安全投入项目为硬件投入、从业人员、安全科技、安全管理。各个项目具体内容如表2所示。

将煤矿安全事故经济损失减少额和煤矿安全价值增值作为安全投资产出，各个项目具体内容如表3所示。

三、煤矿安全投资效率评价DEA模型的构建

煤矿安全投资是一个涉及多输入和多输出的系统，单投入产出的效率评价模型不能有效地解决其效率评价问题，而DEA是评价具有多个输入的同类部门之间相对有效性的科学方法，故本文构建煤矿安全投资效率的DEA模型。

（一）DEA模型的选择

DEA模型包括基于输入和输出的两种，基于输入的DEA模型是在投入一定的情况下，确定能产生的最大收益；基于产出的DEA模型是在产出一定的情况下，确定最小投入额。

以BC2模型为例，基于输出的DEA模型如公式（1）所示：

maxα=VDs.t.■λjxj+s-=x0■yjλj-s+=αy0■λj=1λj≥0，j=1，2，…，ns-≥0，s+≥0 公式（1）

基于输入的DEA模型如公式（2）所示：

minθ=Vxs.t.■λjxj+s-=θx0■yjλj-s+=y0■λj=1λj≥0，j=1，2，…，ns-≥0，s+≥0 公式（2）

公式（1）和（2）中，α为目标决策单元输出的权系数；θ为目标决策单元输入的权系数；yj表示第j个部门的输出，xj表示第j个决策单元的输入，y0表示目标决策单元的输出，x0表示目标决策单元的输入，λj表示输入和输出的权系数矩阵，VD表示目标决策单元的最大输出值，VX表示目标决策单元的最小输出值，s-、s+分别表示输入和输出的松弛变量。

煤炭企业更关注煤矿的安全产出，并且煤矿安全投入要进行量化，因此选择基于输出的DEA模型。

（二）决策单元选择

决策单元选择的基本要求是决策单元具有相同的输入输出和任务。考虑到调研和数据获取的可行性，可以选取煤矿或整个煤炭企业作为DEA模型中的决策单元。如果以煤矿作为DEA模型的决策单元，则是比较煤炭企业内部各个煤矿的安全投资效率，确定出DEA有效的煤矿，并对非效率的煤矿提出改进建议。如果选择整个煤炭企业作为决策单元，则搜集整个煤炭企业若干年间的时间序列数据，对煤炭企业各个年度的投入产出进行DEA有效性分析，确定出哪些年度的安全投资是DEA有效的，哪些是非有效的，并且对DEA非有效的年度进行详细分析，针对具体年度的煤炭企业安全投资状况提出改进意见。

（三）DEA模型的构建

一方面各煤矿安全投资项目与安全产出的关系复杂；另一方面，煤矿安全投资分别从各个不同角度对煤矿安全产出产生影响。通过DEA进行煤矿安全投资效率评价能够有效地量化各投资项目对投资效率的贡献，从而为煤矿安全投资提供决策支持。以下以煤矿作为决策单元为例，构建煤矿安全投资效率评价的DEA投入产出模型。如表4所示。

根据各个煤矿的实际投入产出数据，以产出最大化为目标，建立DEA模型，如公式（3）所示：

maxμTy0=Vps.t.ωTxj-μTyj≥0，j=1，2，…nωTx0=1ω≥0，μ≥0 公式（3）

式中，n个投资年度表示n个决策单元，μ、ω分别表示产出与投入的权向量，y0表示目标决策单元的产出，yj表示第j年的安全效益，xj表示第j年的安全投资，x0表示目标决策单元的投入，最后，采用DEAP2.1求解各决策单元的参数值。

若Vp=1，则表示该决策单元是DEA有效的，DEA有效包含的经济意义是：在该特定产出的情况下，不可能减少任何投入；在投入既定的情况下，不可能再增加产出。根据各个决策单元值的相对大小，判断煤矿安全投资结构的合理性，为煤矿安全投资决策提供决策支持。

总之，本文主要在阐述DEA模型理论的基础上，根据煤矿安全投资的特点，在已有研究的基础上，明确煤矿安全投入、煤矿安全产出项目，构建煤矿安全投资效率的DEA评价模型，以期为煤炭企业安全投资决策提供参考意见。

【参考文献】

［1］ 省略/jrzg/2009-01/27/content_1216071.htm.

［2］ 杨波，田水承. 基于DEA模型的安全投资分析［J］.矿业安全与环保，2008（2）：77-78.

［3］ 程晓娟.我国煤炭企业安全效率的DEA分析［J］.矿业工程研究，2010（6）：73-76.

［4］ 梅强.安全投资方向决策的研究［J］.中国安全科学学报，1999，9（5）：42-47.

［5］ 陈宝智.安全原理［M］.北京：冶金工业出版社，2002.

［6］ 陈万金，刘素霞，杨涛.安全投入统计指标体系探讨［J］.中国安全科学学报，2004（7）：38-32.

［7］ 李树刚，成连平，景兴鹏，等.煤矿安全投入评价指标体系构建方法研究［J］.中国安全生产科学技术，2009（5）：93-96.

［8］ 王书明，何学秋，王恩元．煤矿安全投入总和评价指标的筛选与确定［J］.徐州工程学院学报，2009，24（4）：5-9.

［9］ 张小兵，朱建芳.煤矿安全投入系统及其指标体系的构架［J］.煤炭安全，2009（11）：117-120.