企业财务预警

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企业财务预警范文第1篇

关键词：财务预警；财务指标；模型；研究

中图分类号：F27文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）08-0205-02

1 国外关于财务预警方法的研究

关于公司财务预警的研究在国外历史悠久。总体而言，运用于财务预警的方法可分为统计类和非统计类两大类，详细的财务预警方法分类如图1所示。

图1

1.1 一元判别法

最早的财务预警研究是Fitzpatrick的单变量破产预测研究。其后，美国学者Beaver提出了较为成熟的单一变量模型，又称一元判别模型。一元判别方法简单易行，然而此后就很少出现专门的单变量研究。

1.2 多元线性判别

1968年，Ahman首次使用了多元判定分析预测财务困境。他对1946-1965年间对提出破产申请的33家公司和33家非破产公司进行了研究，运用多元判别模型建立了z模型此后，多变量分析方法被广泛采用，成为一种主流方法。

1.3 多元逻辑回归模型

进入20世纪80年代，研究者开始使用逻辑回归模型来估计企业进入困境的概率，以概率高低来判定企业未来进入困境的可能性。为克服线性模型的局限，研究人员引进了逻辑和概率比回归方法。1980年Ohlson用多元逻辑回归方法分析了1970-1976年间破产的105家公司和2058家公司组成的非配对样本，发现利用公司规模、当前的变现能力进行财务危机的预测准确率达到96.12％。

1.4 递归划分算法(递归分割法RPA)

1985年，Frydman等提供了一种新分类方法――递归划分算法。递归划分算法兼具多变量模型的信息容量大和单变量模型简洁的优点，同时，由于这种方法属于非参数研究方法，从而避免了参数类研究方法的诸多缺陷。在RPA模型中可以选用非财务指标和定性指标，但复杂的分类树结构可能引起样本的过度适应，预测风险高，因此分类树结构宜简不宜繁，便于灵活应用。

1.5 神经网络模型(NNS)

1991年，Coats和Fant论述了神经网络模型可正确预测公司的财务危机的观点，并用了47家财务危机公司和47家健康公司检测模型的预测效果，拟和度达100％。神经网络模型克服了选择模型函数形式的困难，同时运用神经网络模型预测财务困境存在很多争议。因此综合起来看，NNS是否全面优于计量经济模型很难评价。

1.6 其他非统计类财务预警方法

其他非统计类财务预警方法还包括有专家系统法、实验法、灾害理论、混沌系统理论、期权定价理论等等。

1988年，Messier和Hansen将专家系统法(Es)首次引入到财务预警中。1991年，Gregory-Allen和Henderson.Jr。指出灾害理论可以用来描述公司的破产并作了实证检验，结果证明，在一定条件下，灾害理论能在公司公告时预测公司股票收益率的结构性漂移。

1994年，Lindsay和Campbell应用混沌系统对46对破产公司和非破产公司的配对样本进行分析，指出健康公司比非健康公司显现更多的混沌现象。

2000年，Chafitou和Tfigeorgis使用期权定价模型研究了1983-1994年间的39对美国企业，结果发现到期债务面值、企业资产的当期市价、企业价值变化的标准差等期权变量在预测破产方面作用显著，当这些期权变量与盈利能力、现金流／流动性、利息相关变量综合运用时则效果更好。

尽管目前财务危机预测方法层出不穷，但主流的分析方法只有一元判别模型、多元判别模型和多元逻辑回归模型三大类。其他研究方法由于模型开发历史较短，研究不够广泛，模型的稳定性尚有待进一步检验。

2 国内关于上市公司财务预警方法的研究现状

2.1 主要方法

在国内，受证券市场发展的影响，对财务预警的研究起步较晚。1986年，吴世农、黄世忠首次在我国介绍了企业破产的分析指标和预测模型。1990年，国家自然科学基金委员会管理科学组先后支持佘廉等人从事企业预警研究，并于1999年出版了企业预警管理丛书。之后我国学者才真正开始了对财务预警的研究，并取得了一定的成果，但主要还是借鉴国外的模型。总体来说，研究方法可以分为两大类：单模型研究和多模型比较研究。

2.1.1 单模型研究方法

1996年周首华、杨济华提出了F分数模型，它是在充分考虑了企业现金流量的变动等方面的情况后，对z模型进行了修正。2000年，张玲使用更细分的样本数据，用1998―1999年120家上市公司组成的样本，同样用线性判别分析方法进行了预测研究。

国内研究应用逻辑回归模型的，以陈晓、陈治鸿的研究为代表。另外类似的研究有储一军和姜秀华，结果同样发现多元逻辑回归模型预测效果良好。张爱民等借鉴Altman的多元z值判定模型，运用统计学的主成分分析方法，建立了主成分预测模型，结果显示了一定的有效性。杨保安等利用BP神经网络对中信实业银行的30个企业客户的财务风险状况进行了判别分类，认为BP神经网络方法是企业财务危机预警中较好的应用工具，并能为银行贷款授信、预警提供有效决策。而杨怡光则认为：人工神经网络、混沌分析等新的数学分析方法，由于方法的复杂性以及可操作性等方面的问题，在实践中不便使用。

2.1.2 多模型比较研究方法

陈静以1998年的27家被特别处理的公司和没有被特别处理的公司为对象，使用了1995-1997年的财务报表数据，进行单变量分析和多元线性判定分析，同时对两种方法进行了比较。这项研究作为国内最早的实证财务困境预测研究，利用中国的数据，作了有益的探索。但由于受样本与数据的限制，样本量小，结果难有广泛适用性。

吴世农、卢贤义以我国上市公司为研究对象，选取了70家处于财务危机的公司和70家财务正常的公司为样本。首先应用剖面分析和单边量判定分析，确定了6个预测指标，然后应用Fisher线性判定分析、多元线性回归分析和Logistic回归分析三种方法，分别建立财务危机预测模型。结果表明：三种模型都能在财务困境发生前发出相对准确的预测。而相对同一信息集，Logistic预测模型的误判率最低。

2.2 主要缺陷

（1）与国外相比，国内财务预警研究方法多是采用单变量分析、多元判别模型和多元逻辑回归模型，很少涉及生存分析法和其他非统计类方法。而国外对于非统计类方法进行了很多大胆的尝试，总体效果比较好。

（2）预警指标只能反映结果（即风险程度）风险量变的过程和产生风险的根本原因不充分、不详细，不利于内部管理者提出应对风险的防范措施。资产负债表反映的是某一时点的财务状况，而损益表反映的则是一定期间的经营成果，没有反映危机量变的过程及其产生危机的直接因素。而现有各种财务风险预警方法利用的数据大部分来源于会计报表（而且利用的大部分是年度会计报表），即当前人们只注重研究企业的经营结果即质变的问题，而忽视了量变的问题研究。佘丛国、席酉民指出当前我国预警研究存在的问题之一就是：重警兆和警度的研究，忽视对警义和警源的分析，从而对企业危机产生的本质特征缺乏深入了解，限制了指标体系的可靠性和说明力。

（3）财务风险预警的时效性较差由于现有财务风险预警方法需依赖会计报表数据，然而会计报表一般在当期结束以后一个月甚至三个月才能公布，时间比较滞后。对于风险预警而言时间就是其生命，然而显然现有财务风险预警的时效性较差，一旦发生风险危机，预警晚矣。

（4）预警指标不科学当出现大量不良资产时，有些预警指标失灵（不能把潜在的风险及时揭示出来）。

3 完善我国财务风险预警的思路

因我国财务风险预警存在以上不足，在此特提出如下思路：在现有财务风险预警指标的基础上稍作修改，成为我国企业的年度财务风险预警指标体系；另外为了应对瞬息万变的市场，及时反映萌芽状态的风险和产生该风险的直接原因，建立一套企业内部管理者适用的财务风险预警子系统――资产风险预警系统，主要用于企业年度内各月份的风险监控。资产风险预警是指企业针对各项资产风险控制点收集整理监测数据，通过与预警标准的对比分析进行风险识别、评估和报告，及时采取有关措施防范和控制资产风险发生的过程。

狭义上的财务风险也称筹资风险，是指企业因举债而导致到期不能清偿债务的可能性。其主要衡量指标是资产负债率，其风险主要存在于资产和负债之中。企业虽然对资产风险和负债风险都必须进行控制，但其控制程度却有不同，其差异主要体现在企业负债规模不但受企业自己控制，而且很大程度上受债权人的约束；而企业资产的投放一般不受他人的限制。由于企业的负债行为受到法律、企业债权人或潜在债权人的约束，企业无法如愿获得高比例的负债。另外，从财务管理学资本结构实务中可得知，最佳的资本结构不用求出某个最佳点，而只需算出最佳区域，即上线和下线即可。同样，在求企业最佳的资产负债率时也不必算出某一点，而只需算出安全区域，得出预警线即可，也就是说资产负债率可以在一定区域内摆动，应有一个缓冲区。所以对负债风险的预警只进行年度预警即可，而不必每月进行预警，在各月份中应重点进行资产风险的预警。资产的投放则与负债相反，不但不受对方限制，有些时候还受到对方的鼓励，甚至引诱。企业负债受到企业外部条件的约束，企业想高比例负债变得非常困难，甚至无法实现。而资产的投放几乎不受外部条件的限制，完全需要靠企业管理者或股东来控制。另外，资产风险控制好了，资产的流动性好，在客观上也会降低负债风险，使企业能够及时清偿债务。因此，企业需要重点对企业资产的品质和数量进行风险管理和控制，那么建立资产风险预警也就顺理成章了。

4 建立风险预警系统需要解决的问题

（1）在建立预警指标体系时，既要考虑指标体系的完备性，又要考虑到指标间反映预警主体的非重复性，尽可能使所建立的指标体系为指标集中的最小完备集。这些指标至少应包括下列内容：不良资产、存货规模、应收账款规模、对外投资总额等。

（2）对不良资产的判断问题。近年来，不良资产一词常常出现，但其概念一直众说纷纭，其判断标准更是五花八门。虽然《企业会计制度》中对不良资产计提减值准备有所规定，但只是些笼统性原则，不便于实际操作，也没有对不良资产作出明确的定义。

（3）资产风险预警具体实施的要点。建立了资产风险预警系统之后，预警组织及其制度是风险预警实施的基础。预警组织可以成立独立的部门，也可以设置在财务部门或其他管理部门之内。预警制度则包括预警组织形式，数据的传递、获取、计算，警情的报告，草拟预警指令等。

5 结语

虽然财务预警方法研究取得了重大进展，开始进入快速成长阶段，但总体上看，尚未进入成熟阶段。而我国的相关研究更相对滞后，基于财务预警方法现状的研究，财务预警方法的运用还应在以下两个方面有所突破：首先，国内目前还没有对具体行业进行分析、建模。由于每个行业的状况不同，影响财务危机的因素自然不同，因此，分行业研究更有价值。国外在分行业研究中发现，由于行业的不同，同一预警变量包含信息量有所不同，其预测效果大有差别。其次，国内财务预警还只局限于对被特别处理的公司的预测上，为投资者买卖股票提供一些投资依据，对企业自身的预警也并不多见。

参考文献

［1］W.H.Beaver. Financial Rations as Predictors of Failure［J］. Journal of Accounting Research (supplement)，1966.

［2］Ahman E.I，Financial ratios. Discriminant analysis and theprediction of corporate bankruptcy［J］.Journal of Finance，1968(9)：58-67.

［3］Ohlson.J.A. Financial Ratios and the Probabilistic Predic.tion of Bankruptcy［J］.Journal of Accounting Research，1980(1)：109-131.

［4］Halina Frydman，Edward I.Ahman，Duen-Li Kao，Intro.ducing Recursive Partitioning for Financial Classification ：The Case of Financial Distress［J］. Journal of Finance，1 985，Volume 40.Issue 1.PP.269-291.

企业财务预警范文第2篇

【关键词】财务 预警系统

一、建立企业财务预警系统模型的意义

财务预警系统就是通过设置观察一些敏感性财务指标的变化,而对企业可能或将要面临的财务危机进行预测预报的财务分析系统。它是以企业信息化为基础,并贯穿于企业经营活动的全过程,以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析、数学模型等方法进行预报示警。建立企业财务预警系统模型具有重要意义。

1、信息收集。它通过收集与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行比较分析,判断是否预警。其中,财务信息是预测企业风险强弱的关键信息,它可分为两类：一类是直接信息来源,就是企业的各类财务报告,包括资产负债表、利润表和现金流量表等公开的报告。另一类是间接信息来源,就是利用已有的报告中的数据,进一步加工计算出的指标和比率等数值。

2、预知危机。经过对大量的信息进行分析,当出现可能危害企业财务状况的关键因素时,财务预警系统能预先发出警告,提醒经营者早作准备或采取对策,避免潜在的风险演变成现实的损失,起到未雨绸缪,防患于未然的作用。

3、控制危机。当财务发生潜在的危机时,财务预警系统还能及时寻找导致财务状况不佳的根源,使经营者有的放矢,采取有效的措施,阻止财务状况进一步变坏。

4、保健和借鉴。通过财务预警分析,企业能够系统而敏锐地发现企业潜在的财务危机，从而有效地避免和防范财务危机的发生有助于企业的“强身健体”。同时,财务预警系统还能够帮助企业管理层了解财务危机发生的缘由、经过，提供解除财务危机的措施以及改善管理的建议，作为企业未来经营之借鉴。

二、财务预警系统的结构

财务预警系统将探头伸向组织生产经营和管理业务的各个方面,连续不断地向预警系统输送信息。其输送的信息有两类,一类是非报警信息，另一类是报警信息。非报警信息是正常信息，它所反映的会计核算和财务管理业务基本正常，无明显偏误。报警信息是指非正常信息,它反映的核算和管理业务出现了异常,并经检测存在造假的迹象,或者其运行记录超出正常值较大幅度而不能做出自圆其说的解释。在系统的整个运行过中,保持监控检测系统的信息的正常供给和合理设定作为参照标识的正常值是两个最为重要的环节,或者说两个支点。没有信息来源，或者取得的信息不准确,就可能导致错误警,预警系统就会失灵。同样没有准确设定的标准值或范围,系统就不能区分正常与失常，不能分清正误的界限，预警就不能在关键和必要时正常发出，就有可能出现该预警时不预警，而不该发出报警信息时却频频示警的情况。

三、财务预警系统的构建途径

1、加强信息管理

首先建立财务预警组织机构，并遵循“专人负责、职责独立”的原则，确保财务预警分析的工作能够有专人落实，且不受其他组织机构的干扰和影响。而且财务风险预警系统应该是开放性的，不仅包括内部财务信息，还包括外部相关信息。最为关键的是，系统信息要不断刷新，资料系统要不断升级，确保财务信息的及时性、准确性和有效性。

2、健全财务风险分析与处理机制。高效的财务风险分析是财务预警系统的核心和关键。财务风险处理主要包括应急措施、补救方法和改进方案。其中：应急措施主要是指面对财务危机和财务风险时，应该采用何种手段规避，以控制事态的进一步恶化；补救方法主要是指如何采取有效措施尽可能减少损失，将损失控制在一定范围内；改进方案主要是指如何改进企业经营管理中的薄弱环节，杜绝和避免类似的财务风险再度发生。

3、牢固树立风险防范意识。风险防范意识是企业财务预警系统得以成功建立并有效运行的前提。这就要求企业全体员工，特别是领导层在思想上对潜在的危机要有清醒的认识和高度警惕，对员工发现的问题及提出的合理建议应给予重视和采纳。

4、财务预警系统应和企业各项制度建设相结合。财务预警系统应和企业各项制度建设相结合起来,互相促进。如以现金周转为主的企业，应切实建立现金核算制度,掌握现金收付期间的差异;以赊销、代销为主的企业,则应加强企业信用调查制度,强化应收账款回收控制。

5、遵循成本效益原则。企业财务预警系统的设计还要遵循成本效益原则,使产生预警信息的价值大于产生预警信息的成本,保证该系统的经济性和有效性。

6、以相关会计信息系统为辅助。企业财务预警系统有效运行需要以两大辅助系统--会计管理信息系统和相关经营信息收集与分析系统为基础， 因此也要加强这两个辅助信息系统的构建工作。会计管理信息系统要能提供及时、真实、完整、可比的企业财务会计信息。企业相关经营信息收集与分析系统则要能提供同行业、国家宏观甚至全球的相关外部信息。有了这两者的有力支持，企业财务预警系统才能更早更有效地发现财务危机的蛛丝马迹。

【参考文献】

[1] 郭小金：“捕捉财务危机早期信号 ,建立财务风险预警系统”， 《经济师》，2004.7

企业财务预警范文第3篇

主成分分析法是将实测的多个指标，用少数几个潜在的相互独立的主成分指标的线形组合来表示，构成的线形组合可反映原多个实测指标的主要信息的一种统计分析方法，理论上非常成熟。随着SPSS统计软件的逐步简化，这种方法的运用将越来越普及，企业使用起来将非常方便。

笔者选择了三家同一行业的公司，对其连续三年的报表资料，运用主成分分析法，构建该行业的财务风险预警模型。

一、资料分析

A公司是一家电力自动化设备有限公司，B公司是一家自动化系统有限公司，C公司也是一家自动化有限公司，三家公司的主要经营范围都是自动化控制系统工程设计和施工，而主要的方向都是电厂和电网的自动化控制系统的技术服务及设备成套，因此是属于同一行业的相同专业方向的三家公司。其中B公司成立于2002年，属于成长期，而A和C公司属于成熟期。三家公司目前经营运作的主要特点是根据客户的需要和自身的开发能力参加招投标、承接项目，然后组织人员研制，最后将开发的软硬件产品交付客户，一般一个项目的运作时间是半年到一年。就目前来说，三家公司生存和发展的关键是取得项目，并且全力以赴以高质量、高效率完成项目，取得客户的信任、保留客户、吸引潜在客户。同时，公司属于科研开发类公司，吸引人才、留住人才是公司现在和未来发展必须关注的问题。如果人才流失，公司承接项目不能按时按质完成，将直接影响公司的信誉和资金回笼，给公司带来风险。同样，不能吸引人才，必将使公司丧失项目承接能力，失去生存的机会，给公司带来风险，而这一切都取决于公司的盈利能力。因为按照现行税法规定，员工奖金的大部分是从税后利润开支的，没利润，就没人才，这对该行业来说，是有很大风险的。另外，因为项目运作的特点，客户付款的方式一般是预付10%－30%，设备到货付50%－80%，

系统投运付10%，剩余的作为质保金一年后付，这就意味着公司承接项目后，在一段时间内要有充足的流动资金，而且流动资金应处于良性运行状态，如果出现“断链”，会影响公司的正常运营，给公司带来风险。

二、指标选择

通过前面的分析可以看出，三家公司目前的潜在风险主要存在于市场、盈利和流动资金三方面。因此，选择财务风险预警指标，应从这几方面着手，选择以下指标作为三家公司财务风险预警的指标。（一）速动比率

三家公司运营的特点决定了他们必然经常性地存在流动负债，而流动资产中的存货主要存在于项目的设备中，不可能变现，因此只有通过速动比率才能很好地反映他们的短期偿债能力。同时，该指标还能反映企业取得负债的能力，表明公司的信誉程度，从另一个方面反映公司的发展能力。

速动比率＝速动资产／流动负债＝（流动资产－存货）／流动负债

（二）净资产收益率

通过前面的分析可以看出，利润对三家公司吸引人才和留住人才的作用。因此，尽管该指标容易被粉饰，但仍然选择该指标，一方面用来反映公司的盈利能力；另一方面用来体现公司的稳定性。

净资产报酬率＝净利润／平均净资产

（三）销售收入增长率

市场决定了三家公司的生存与发展，而市场的最好体现就是销售收入的增长情况。通过该指标，可反映公司的市场状况和公司的发展前景。

销售收入增长率＝（本期销售收入－上期销售收入）／上期销售收入

（四）应收账款周转率

因为客户的付款现状决定了公司应收账款存在的必然性，所以应收账款周转率的大小，一方面可反映公司的运营状况；另一方面可反映资金的流动状况。

应收账款周转率＝销售收入净额／应收账款平均余额

（五）投入产出率

公司生存和发展的基础在市场，有时公司为了取得市场不惜牺牲利润，这从长期来说，不利于公司的发展，增大了公司的运营风险。因此，通过投入产出率，可反映公司的运营风险。

投入产出率＝产品销售收入／（产品销售成本＋期间费用）

（六）资产负债率

企业财务预警范文第4篇

关键词：财务风险；财务预警模型；对策

中图分类号：F275.1 文献标识码：A 文章编号：1672-3198（2007）07-0148-02

1 问题的提出

加入WTO后，我国企业面临的是世界大市场，竞争更加激烈。特别是实行现代企业制度后，企业的经营权和所有权分离，企业的组织形式是多元化、多角化、集团化、跨行业的经营趋势。企业被财务风险葬送的教训层出不穷：日本住友商社、韩国大宇集团、美国安然公司、中国的巨人集团、蓝田股份以及“新疆啤酒花事件”等，都与财务风险有关。财务风险预警管理因而成为学术界和企业界关注的焦点,建立一个有效的企业财务风险预警机制及防范系统，显得十分必要和迫切。

2 典型财务预警模型介绍

企业的财务报表等所提供的会计信息综合反映了企业财务状况和经营成果，根据企业会计信息的结构、比率和比较分析可以研究企业的偿债能力、盈利能力、发展能力和资金运营状况，可以分析企业的安全状况，进而对企业的综合财务状况作出判断(吴水澎，1996)。基于对相关财务比率进行的单项和综合研究而建立的各种财务预警模型，就是对企业危机预警进行的量化研究（薛祖云，2004）。

（1）单变量判定模型（UnavailableDiscriminateModel）。

最早运用统计方法和财务比率进行企业危机预警研究的是美国财务专家威廉・比弗（WilliamBeaver,1966）。他的《财务比率与失败预测》一文是以企业危机预警为主题，以单一的财务比率指标为基本变量，运用配对样本法，随机挑选了1954年到1964年间79家危机中的企业，并针对这79家企业逐一挑选与其产业相同且资产规模相近的79家正常企业，再将样本企业分为训练样本与测试样本两组。先以训练样本企业破产前5年的30项财务比率进行二分类检验（Dichotomous Classification Test ）。用以找出最具区别能力的财务比率及其分界点，并利用测试样本预测及验证其财务比率及分界点的危机预警能力。

威廉・比弗的结论是，最能对企业危机做出预警的指标是“现金流量/总负债”比率，其次为“总负债/总资产”比率和“净利润/总资产”比率。在企业破产前5年可达70%以上的预测准确率，在企业破产前1年可达87%的预测准确率。

（2）多元判定模型（Multivariate Discriminate Model）。

该模型又称奥尔特曼模型或Z分数模型（Z-score Model）是由美国财务专家爱得华?奥尔特曼(Edward .I. Altman)提出的。他认为，偿债能力的丧失是引起企业破产的主要原因，企业在财务状况良好――财务危机――破产――清算这一过程中，是有信号可预测的。经过大量实证考察和研究之后，于1968年才提出了多元Z值判定模型，即：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

（3）F分数模型（F-Score Model）。

由于Z分数模型在建立时并没有充分考虑到现金流量变动等方面的情况，因此有一定的局限性。为此，我国学者周首华、杨济华对Z分数模型加以改造，于1996年提出了财务危机预测的新模型――F分数模型。在F分数模型中加入现金流量这一有效的预测变量，弥补了Z分数模型的不足。同时，该模式还考虑到现代企业财务状况的发展及标准的更新，比如，由于现金管理技术的提高，致使企业所应维持的必要流动比率有所降低，该模式的样本选用更为扩大，它使用了Compustat PC Plus 会计数据库中1990 年以来416 家公司的数据进行检查，而Z分数模型的样本仅为66 家。

F分数模型如下：

F= -0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

（4）神经网络预警模型。

1987年，Lapeds和Fayber首次应用神经网络进行预测，开创了神经网络预警的先河。该模型适合于对复杂性、时变性和模糊性的系统进行预测。神经网络方法预警模型主要建立在“黑箱法”的基础上。它把复杂系统当作一个黑箱，然后通过刺激（输入）、反应（输出）来研究系统的结构和性质。人脑的思维机制可分为抽象思维（逻辑推理）和形象思维（不确定性推理），神经网络模型根据生物神经元的外部行为特征，推测具有类似于阀值逻辑的结构，提出人工神经元的阀值逻辑模型。

BP(Back propagation)模型是神经网络方法中一种比较常用的模型，这种模型把系统看作一个黑箱，考虑其输入和输出之间的非线性映射，输入过程可用输入节点来表示，输出过程可用输出节点来表示。假定系统内部结构为未知，同时用隐节点来表示内部机制，从而形成一种用人脑神经元突触行为模拟节点机制的类似神经的人工神经网络。这样，可通过不断地输入和输出，以及对有限多个样本的学习来达到对所研究系统内部的模拟。

3 企业财务预警模型评述

随着统计技术和计算机技术的不断发展，归纳分类、人工智能、神经网络模型以及实验等技术逐渐被引入到企业财务预警研究之中。然而，无论采用什么统计方法或研究方法，企业财务预警研究中都存在着许多问题，主要体现在：

（1）缺乏系统的经济理论指导。

在目前的文献中，能够系统地解释企业失败和破产的经济和管理理论还很少。尽管有些学者从委托、交易费用和产权关系等企业制度环境和制度安排方面作了大量的阐述，并借助于企业生命周期理论、企业进化理论等对企业失败现象进行解释。但是，它们还不够完善，不足以系统地解释企业失败的原因，还远远不能准确确定财务预警模型中应包括的预测变量。因此，在选择预测变量时，还是凭着经验进行搜索，在众多的变量、样本、方法以及模型中找出最佳的组合，缺乏深厚的理论基础。

（2）研究方法上存在的问题。

①选择的预测变量往往是企业陷入财务困境的征兆，而非陷入财务困难的原因。一般而言，失败企业数量较少，因此所选择的失败企业样本大都不属于同一行业，从该样本得到的最好的预测变量反映了所有失败企业的共同特征：低效益和高负债。因此，大多数预警模型所提供的信息只是一种表象而已。

②选取的财务变量具有片面性、滞后性（事后性）和多重共线性。所选取的财务变量的片面性体现在一个具体的财务变量只是从某一个侧面反映企业的财务状况和经营成果；财务变量的滞后性体现在财务报表的公布日，滞后于会计期间。比如我国上市公司的年度财务报一般是在会计年度结束后的4个月内公布。如何克服财务变量的片面性、滞后性（事后性）和多重共线性是一个急需解决的问题。

③样本选取的困难。尽管上市公司的数据相对容易获得，但是要获得那些财务困难公司在其陷入财务困境之前的数据却不太容易，完整性也不够。另外，很多研究采用了“配对抽样”。按照行业、资产规模等标准为财务困境公司构造一组控制样本，这会产生两类公司的比例与它们在总体中的比例严重不一致，夸大预测模型的准确率。

④非财务指标因素的忽略。利用财务危机量化指标对企业预测，很可能忽略非财务指标的因素。社会经济活动中的失败与利率、失业率等的变化与财务危机有关，多种变量模型中如果能加入对宏观经济因素的预测，模型的预测能力就会加强；再者，许多学者以行业成功企业作为比较基准，这是不够科学的。因为企业间不同环境造成比较上的牵强性，很难找到处于相同境地、相同条件下的企业。

4 企业财务风险预警研究对策分析

（1）方法要百花齐放，百家争鸣。在大胆吸收国外已有研究成果的基础上，要结合我国实际进行创新。各国的经济文化环境不同，经营理念存在差异，会计核算口径不一，统计分析局限在应用经典分析方法，而其它建立预警模型的方法应用又少。结合我国现代企业的特点借鉴创新，改进传统的统计方法，制定高质量的会计准则，编报高质量的财务报告。科学的方法也要借助真实的原始信息，采用真实的原始信息进行预测更需要科学的方法。

（2）针对预警模型变量选择的狭窄性，应重新考虑设计预警变量，不能仅仅局限于资产负债率、流动比率等几个指标的运用分析，合理引入现金流量方面的指标，加强对现金流入、流出的监测分析。对于财务指标信息类预警模型的应用，解决两个关键问题，一是选择哪些财务指标；二是预测计量方法的选择。

（3）预测模型使用的技术问题。一是实效性问题，随着经济环境的变化，模型的拟合效果可能会有变化，要研究其变化，适当进行微调；二是行业因素对模型拟合效果的影响问题，尽管我国目前实行了创新与趋同的会计准则，但不同行业的财务指标特征具有较大差异，在设计分析时将其纳入同一总体，无疑会影响模型的解释能力及预测效果。对此，在模型的构造方面要分行业建立预测模型。

（4）建立财务风险预警计算机辅助管理系统，为企业财务管理提供科学工具。由于财务风险系统较为严格、繁杂、工作量大、内在联系性强，仅靠人力不能达到监控的及时性、准确性和针对性要求，因此必须实施微机化管理，并与会计核算软件衔接，进行动态监控，减少数据采集、输入过程中的错误保证会计信息的质量。

（5）规范风险时间跨度，确保会计信息的相关性和可靠性。规范时间跨度与预测准确程度成反比，应根据需要和可能，适度规定财务危机预测时间跨度，这一点对会计信息及时性和真实性也提出了较高的要求。财务危机预测是对原始信息整理、分析基础上的再加工活动，在日益复杂的经济环境影响下，对原始信息真实性、可比性的要求也越来越高。如通货膨胀比较高时，要对历史信息进行调整，剔除物价上涨因素。

（6）结合经营风险进行预测。如果企业经营出现大的规模扩张，管理水平低下，滞销产品多对能源和原材料存在高度依赖性等情况时，可能预示企业要出现财务危机。分析企业经营状况，探寻财务危机的根源，提出解决的办法。

参考文献

［1］薛祖云，刘金星. 2004.现代企业财务风险预警系统指标体系的构建［J］.财会通讯.

企业财务预警范文第5篇

关键词：财务危机 财务预警 预警模型

由于数年前亚洲金融风暴，使得国内经济也受到巨大的影响，资本市场长期低靡，我国也陆续发生了上市公司财务危机事件，许多ST企业实际上早已具备了破产条件，如银广厦惊人的骗局，郑百文重组案，猴王集团破产案等。今这些年来还出现一批涉外破产案，有些影响特别巨大，如1998年广东国际信托投资公司破产案，2000年广东控股集团公司破产案涉及许多国家和海外的债券人。这些公司大多通过虚增利润或资产，或低估负债，从而从资本市场或金融机构获得巨额资金，使国家的利益受到严重损害。在新的历史时期，企业要生存，企业要发展，传统的管理理念和方法受到质疑和挑战。在现代管理机制的基础上建立企业财务危机与财务预警机制，已经引起关注。

企业毕竟有其生命周期，并非是一种永恒的存在形式。在市场经济条件下，总会有一些企业开张问世蓬勃发展，也不可避免的会有另一些企业萧条衰败破产倒闭。企业为了求生存求发展，面对变幻莫测的市场经济不得不随时考虑企业的财务危机，考虑在企业一旦出现财务危机时，如何处理企业的财务事宜，以使企业求得生存。与此同时，与企业生存风险相关的财务预警机制也就孕育而生。面对变化莫测的外部竞争环境，面对需求多样化的消费者，面对虎视眈眈的跨国公司，建立和完善企业财务危机与财务预警管理机制迫不及待。

国外关于财务失败预测研究影响最广泛的是威廉·比弗（Willian Beaver）的单一变量模型和阿尔特曼（Edward I .Altman）的“Z-Score”模型。美国财务专家阿尔特曼1提出的企业失败预测模型是以营运资金/资产总额、留存收益/资产总额、息税前利润/资产总额、普通股及优先股市价/负债总额、销售总额/资产总额等五项财务比率的加权平均数来测试财务失败的。奥尔逊2提出一种logit模型。该模型建立在累积概率函数的基础上，而不需要满足自变量服从多元正态分布和两组协方差相等的条件。在国内，学者周首华等对阿尔特曼的“Z -score”模型进行了一定的拓展，建立了“F分数模式”，F分数模式的临界值是0.0274，此数值上下0.0775为所谓的不确定区域，F分数越小，则公司发生财务危机的可能性越大。陈静3根据1995年至1997年54家样本企业财务资料，分别进行了单变量和多变量分析，得出结论是在宣布前一年预警模型的成功率较高，离宣布日越远，则成功率越低。吴世农、卢贤义4对上市公司财务危机预警研究成果表明：（1）我国上市公司财务困境具有可预测性。（2）在单变量模型中，净资产报酬率的判定效果较好。（3）多变量模型优于单变量判定模型。（4）比较多变量模型下的3种模型，logit模型的判定准确性最高。

一、财务危机的基本理论

1.财务危机的内涵

由于缺少有力的理论支持， 对财务危机概念的定义就具有“实证化”和“事件化” 的特征，即中外研究者大多是以自己研究的视角和实证的需要以及一些事件的发生作为标志进行定义的，财务危机也称财务困境。比弗Beaver5把破产、拖欠优先股股利、拖欠债务界定为财务困境；阿而特曼（Altman）6定义的财务困境是“进入法定破产的企业”；罗斯（Ross）7等人则认为可以从四个方面定义企业的财务困境：①企业失败，即企业清算后仍无力支付债权人的债务；②法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；③技术破产，即企业无法按期履行债务合约付息还本；④会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。从防范财务困境的角度看，“财务困境是指一个企业处于经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务”，即技术破产。

财务困境在国内也被称为“财务危机”或“财务困难”，但究竟什么是财务危机，关于财务危机的一般定义是：企业履行经营义务时受阻的状态，它主要包括三层涵义，一是企业资产总额超过负债总额，但资产配置的流动性差，无法变现，从而用于偿还企业的债务，企业的现金净流量低，经营效益差；二是最近两个会计年度净利润为负数，并且最近一个会计年度股东利益低于注册资本；三是企业的负债总额超过企业资产的公允价格，经协商进入重组状态。

总之财务危机，就是企业面临的种种可能的困境。而一旦发生这样的可能，也就是一旦企业陷入了这样的危机，企业的经营将面临着巨大的困难，甚至破产清算。

2.财务危机产生的原因

要做到防范企业财务危机，首先要识别危机产生的原因，重视财务危机出现的早期征召，及早采取措施，才能争取到主动权，将财务危机消灭在萌芽状态。导致企业陷入财务危机的原因有两个方面：外部因素和内部因素。一般情况下，外部环境因素对企业来说大多是不可控因素；内部因素是企业可控因素，企业通过危机管理可以降低其危害。

首先分析外部因素，国家宏观经济环境的变化、行业不景气、市场竞争激烈、会计准则的变更等客观原因会在一定程度上影响企业的业绩。在我国由于市场经济尚不发达，企业受政府政策法规的影响还比较大，一旦企业的生产经营与相关政策不符，该企业的生产经营必定受到重大影响。此外，由于银行业中的一些信贷政策，也对企业财务困境的发生起到了一定的影响，如银行信贷中收回再贷政策，很有可能使企业在资金周转不灵时陷入财务困境。

其次分析内部因素，由于我国企业市场化的时间较短，企业规模较小，经营机制、管理水平还处于初级阶段，企业自身防范财务危机的能力较弱，在这种情况下，造成企业财务危机的原因有其自身的特殊性。（1）不合理的公司治理结构。（2）企业经营管理因素的影响。

（3）大量举债，偿债风险过高。（4）丧失核心竞争能力的多元化投资。（5）担保与诉讼。（6）企业家的影响因素。（7）资产流动性差。

总的来说，影响公司财务危机的因素很多，越来越多的学者把目光都聚集在财务预警的建模上，因此研究好财务危机与财务预警机制的关系，运用一些具体措施，对企业财务危机发生原因进行事前的控制与防范、事中的化解与分散，以及事后的缓解与补救，以达到避免财务危机或使之造成的损失降低到最小限度的目的。

二、财务预警基本理论

1.财务预警的内涵

预警一词最早出现于军事领域， 是关于突然袭击的信息预告。随着社会的发展和时代的变迁， 预警已经进入到现代经济、技术、政治、医疗等各种领域。预警的实施对象往往是具有战略意义的， 其重要性已逐渐为更多的人所接受。

所谓财务危机预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统，它贯穿于企业经营管理活动的全过程，通过分析企业内外理财环境，及早地发现企业财务危机信号，同时通过寻找财务危机的原因，提出防范和解决危机的有效措施，为企业经营决策和有效配里资源提供可靠保障。财务危机预警系统作为一种诊断工具，其灵敏度越高发现问题就越早，从而可以及早规避风险。一个有效的财务预警系统具备如下功能：信息收集功能、预知危机功能、财务监测功能、财务诊断功能、财务预控功能等。

2.财务预警的功能

企业财务危机预警作为一种成本低廉的诊断工具在实践中应用范围广泛，财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业经营管理活动中潜在的风险进行适时监控以防止企业财务失败。对企业内部管理者而言，它可以发现问题并告知企业经营者，使企业有效地防范与解决问题，回避财务危机的发生，企业可以用这种财务预警来做举债决策和应收账管理。对外部投资者而言可以用来做选购和处理股票的决策，银行也可以用财务预警来实施贷款决策和管理，注册会计师可以用财务预警确定审计程序及决定企业是否适用持续经营假定，法院可以用财务预警对破产欺诈的进行判定等等。那具体来说财务预警系统主要有以下几种功能：

（1）捕捉信息功能：必须能够随时发现警报信号。（2）预测功能：能够预测危险事件的发展趋势和最终后果。（3）判断功能：能够判断事件的危险程度。（4）发出征兆功能：能够及时灵敏发出报警信号。（5）跟踪、预防和控制功能：能够跟踪事件的进展，及时分析警报原因，知其然更知其所以然，制定有效措施，阻止事件的进一步恶化，避免财务危机的发生。（6）对策功能：能够提供有关警报事件的基本对策和方法，起到辅助决策的作用。（7）免疫功能：能够横向借鉴同行业的经验教训，能够记录本企业财务警报的处理过程和评价结果，不断总结和积累，前车之鉴，不断提高企业财务预警能力和效果，提高企业的抗风险能力。

三、财务危机预警效应

在激烈的市场竞争中，影响企业生存的主要威胁均来自其面临的各种风险和危机。财务预警系统通过对财务指标的综合分析及预测，及时反映企业经营情况和财务状况的变化，并对企业各环节发生或将可能发生的风险，发出预警信号，为管理当局提供决策依据。

企业的顺境与逆境之间是一种相互依存、相互制约和互为延续的共存关系，企业将不断地处于顺境或逆境中，整个企业就是在这种螺旋式的上升过程中得到发展的。企业的困境与顺境进一步可以分为两对矛盾，一是企业同外部环境的矛盾关系，即“正功一负功”，“效益一弊端”；二是企业内部管理同企业经营绩效的矛盾关系，即“促进一促退”、“有效一无效”、“成功一失败”。通过此等成功与失败机理的对比，有利于从失败中积极吸取经验教训，以避免今后类似的问题发生。

企业财务危机预警，就是从财务角度对企业进行危机预警，它是架构在企业预警理论之上，通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式，预先告知企业所面临的危险情况，同时分析企业发生财务危机的原因，发现企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范措施并提出相应的预警对策的财务分析系统。

财务危机和财务预警是财务管理中不断重复，不断相互交织在一起的，他们是一对同时共生的矛盾体。一个正常运行的企业，其资金运动过程中总是贯穿着一系列的危机，而财务预警系统也会随时通过财务指标信息对企业的财务运行进行危机评价，从而告知企业此时的危机状况，提醒企业是否需要做出危机应急反应，如图1-1所示。

图1-1 财务危机与财务预警关系图

分析图1-1企业财务危机与财务预警关系，发现在企业的运行周期中，企业从财务运行正常到财务运行危机的过程中，财务预警系统会从财务运行系统中时刻获取财务指标信息，并将这些信息通过分析预警，预警信息传递，预警信息检验与原因分析，预警信息处理，排警信息反馈等将处理出来的危机信号再传递给企业财务系统，告知企业其危机的程度，使企业的决策层做出相应的危机处理。以至于使企业安全渡过危机期恢复财务正常，否则危机处理不适当使企业没有平稳渡过危机期而导致企业财务运行失败。所以企业的财务危机与财务预警在总体上有一个平衡效应，如果这种平衡效应一旦被打破，则意味着企业的财务失败。

四、财务危机预警相互作用机理

1.财务危机作用于财务预警内在效应关系

从理论上说，当财务危机出现，财务预警系统就应该发出预警信号，企业就应该排警，从而使财务运行回到正常的轨迹。但实际企业运行过程中并不是所有财务危机对预警信号都必须做出反应，而只是预警信号达到一定危险限度的时候才需要作出排警处理。

我们可以把企业的财务危机和财务预警定为不同等级，级别数越高，其危机程度和预警的程度也就越高。有什么程度的财务危机，就有什么程度的财务预警与之相对应，危机的严重程度也就决定了财务预警的级别。分析图2-2财务危机与财务预警级别状况，发现当危机的级别在1-3级之间时，财务预警系统的预警级别也与之相应的为1-3级，其危机程度和预警程度都不高，企业可以通过自身的相互作用平衡危机使财务危机程度到达0级。当危机程度高达到n-2级，预警系统也将发出较强的预警信号，此时，企业按照预警的n-2级的级别作出排警反应，使财务危机达到0级，从而恢复正常财务运行达到平衡状态，如图1-2所示。

图1-2 财务危机与财务预警级别状况图

财务危机是客观存在的，如前所阐述的财务危机产生的原因可知，由于内部原因和外部原因的作用导致财务运行失衡出现财务危机。而财务预警是一种主观的，人为制定的系统，它从数据的选取，到预警模型的运用，都是通过主观判断所取得的数据而最后得出预警结果，不同的人可能会取不同的财务危机数据，运用不同的预警模型，得到不同的结果，但是无论怎样由财务危机而产生的各种因子数据就直接决定了财务预警结果。

2.财务预警作用于财务危机的内在效应关系

企业在财务危机时是否可以转危为安， 企业内部的财权配置以及各种财务指标设定是否合理是使财务预警系统能否有效发挥的基础， 财务危机预警系统的评价指标是否真实， 模型输出结果是否真实可信， 以及财务预警信息向企业的哪个相关利益主体提供“ 预警”， 预警信号是否受重视并且能否据以迅速做出相应调整等， 都是财务危机预警研究前需要考虑的问题和构建有效的财务危机预警系统的基础。

财务预警系统有助于了解财务危机产生的诱因，起到有效预防财务危机的功能。财务预警的作用，看似在企业的财务危机征兆出现后它才发挥作用，其实由于企业建立了财务预警系统，事先己经明确了各种可能导致企业财务危机的诱因和监控指标，它是一种先导的预防功能，能使企业的财务危机征兆在其预警信号尚未形成之时，就被有效地防止和克服。财务危机的预防必须要与财务预警系统的建立紧密地相结合，在建立企业有效的财务预警系统的过程中，实际就是有效地宣传正确的理财概念，提升公司管理层和所有员工的风险意识和实施企业有效预防财务危机的过程。财务危机的预防和财务预警系统的本质是一致的，许多财务控制的手段和财务状况不佳的表现特征，其可能既是财务危机预防内容，也是财务预警系统的信号。

一个完整和有效的企业财务危机预警系统，不仅仅简单地预示企业财务危机的警示信号，而应该对这种预警信号做出充分的解释和说明，不但要尽可能地说明其产生财务危机的原因，更应提出如何有效处理和应对各类财务危机的有效措施。

财务危机预警的根本目的是使公司的管理层能够及时迅速的发现公司财务状况的恶化征兆， 以及根据预警信号找出经营不力的原因， 从而避免公司陷入财务困境。

企业的财务预警贯穿于整个财务运行系统，从财务运行正常到财务运行危机乃至财务运行失败即破产。企业不断向预警系统发送财务指标信息，而财务预警系统将这些信息进行一系列的处理，对数据进行评价，企业通过评价结果做出判断。并不是所有财务预警都是正确的，也并不是所有正确的预警企业都能做出正确的分析。

作者简介：

李瑜，女（1976-），会计硕士，湖北长江广电广告有限公司财务部会计师，主要从事财务软件应用与研究。

参考文献：

Altman E I， Financial ratios discriminant analysis and prediction of corporate bankruptcy[J]. Journal of Finance 1968（4） ：589 - 609.

2Ohlson J A ，Financial Ratios and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy [J].Journal of Account Research 18（Spring 1980）.

3陈静：《上市公司财务恶化预测的实证分析》，《会计研究》1994年第4期，第31-38页。

4吴世农.卢贤义：《我国上市公司财务困境的预测模型研究》，《经济研究》，2001年第6期，第46-55页。

5 Beaver ， W H. Financial ratios aspredictorsof failure. Journal of Accounting Research. 1966.