直接融资方法

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直接融资方法范文第1篇

（一）直接处理法的会计处理方法 在直接处理法下，其会计处理为：（1）在租赁期开始日，出租人应按租赁开始日最低租赁收款额与初始直接费用之和作为应收融资租赁款的入账价值，借记“长期应收款――应收融资租赁款”科目，按未担保余值，借记“未担保余值”科目，按租赁资产的原账面价值，贷记“融资租赁资产”科目，按支付的初始直接费用，贷记“银行存款”科目，按最低租赁收款额、初始直接费用及未担保余值之和与其现值之和的差额，贷记“未实现融资收益”。租赁资产公允价值与其账面价值如有差额，应当计入当期损益。（2）每期分摊确认融资租赁收益时，按当期应确认的融资收入金额，借记“未实现融资收益”科目，贷记“租赁收入”科目；每期收到租金时，按收到的租金，借记“银行存款”科目，贷记“长期应收款――应收融资租赁款”科目。同时，按各期确认的租赁收入与未实现融资收益总额的比例分摊初始直接费用，冲减租赁期内确认的租赁收入，即借记“租赁收入”科目，贷记“长期应收款――应收融资租赁款”科目。

［例1］租赁合同：2007年12月28日，新天地有限责任公司（以下简称“新天地公司”）与西部开发租赁公司（以下简称“西部公司”）签订了一份租赁合同。合同主要条款如下：（1）租赁标的物：程控生产线。（2）起租日：租赁物运抵新天地公司生产车间之日（即2008年1月1日）。（3）租赁期：从起租日算起36个月（即2008年1月1日―2010年12月31日）。（4）租金支付方式：自起租日起每年年末支付租金1000000元。（5）该生产线在2008年1月1日的公允价值（同西部公司的账面价值）为2600000元。（6）租赁合同规定的利率为8%（年利率）。（7）该生产线为全新设备，估计使用年限为5年。（8）2009年和2010年两年，新天地公司每年按该生产线所生产的产品一一微波炉的年销售收入的1%向西部公司支付经营分享收入。

西部公司的有关资料如下：（1）采用实际利率法确认本期应分配的未实现融资收益。为该项租赁所支付的初始直接费用为100000元。（2）2009年、2010年新天地公司分别实现微波炉销售收入10000000元和15000000元，根据合同规定，这两年应向该公司取得的经营分享收入分别为100000元和150000元。（3）2010年12月31日，从新天地公司收回该生产线。

出租人西部公司的会计处理：

（1）判断租赁类型：本例中租赁期（3年）占租赁资产尚未可使用年限（5年）的60%（小于75%），没有满足融资租赁的第3条标准；另外，最低租赁收款额的现值为2600000元（计算过程见后）大于租赁资产公允价值的90%，即2340000元（2600000×90%），满足融资租赁的第4条标准，因此，西部公司应当将该项租赁认定为融资租赁。（2）计算租赁内含利率：根据租赁内含利率定义，它是指在租赁开始日，使最低租赁收款额的现值与未担保余值的现值之和等于租赁资产公允价值与出租人的初始直接费用之和的折现率。本例中由于不存在担保余值，因此最低租赁收款额等于最低租赁付款额，即：1000000×PA（3，R）=2600000+100000（租赁资产的公允价值＋初始直接费用），经计算租赁内含利率R=5.46%。（3）计算租赁开始日最低租赁收款额及其现值和未实现融资收益最低租赁收款额+未担保余值=（最低租赁付款额+第三方担保的余值）+未担保余值=［（各期租金之和＋承租人担保余值）+第三方担保的余值］+未担保余值＝［（1000000×3+0）+0］+0=3000000（元），最低租赁收款额=1000000×3=3000000（元）。由于不存在担保余值和未担保余值，因此，最低租赁收款额的现值=租赁开始日租赁资产公允价值=2600000（元），未实现融资收益=（最低租赁收款额+未担保余值）-（最低租赁收款额的现值 + 未担保余值的现值）=3000000-

2600000=400000（元） 。

（4）账务处理：2008年1月1日，租出程控生产线，发生初始直接费用：

借：长期应收款――应收融资租赁款 3100000

贷：融资租赁资产 2600000

银行存款 100000

未实现融资收益400000

2008年12月31日，收到租金：

借：银行存款 1000000

贷：长期应收款――应收融资租赁款 1000000

2008年12月31日，确认融资收入时（为简化处理按年确认，实际利率法分配未实现融资收益计算过程省略）：

借：未实现融资收益 141960

贷：租赁收入 141960

分摊初始直接费用：

借：租赁收入35490（141960÷400000×100 000）

贷：长期应收款――应收融资租赁款 35490

（二）直接处理法的优缺点 一是直接处理法和准则规定直接相符。因为按租赁准则规定：在租赁期开始日，出租人应按租赁开始日最低租赁收款额与初始直接费用之和作为应收融资租赁款的入账价值。直接处理法即将此二者进行合计计入应收融资租赁款，符合准则的字面规定。二是直接处理法和国际会计准则相近。在国际准则中，关于融资租赁下出租人的初始直接费用处理方法，区分出租人性质的不同采取不同的处理方法：当出租人是制造商或者是经销商时，初始直接费用计入管理费用；当出租人是纯粹的租赁公司时，初始直接费用不计入管理费用，而应在以后的租赁期内分摊。直接处理法下，出租人的初始直接费用发生时予以资本化，然后在租期内分配租金收入时，再按各期租赁收入与未实现租赁收益的比例分摊初始直接费用，冲减租赁期内确认的租赁收入。这样处理就与国际准则中出租人是租赁公司时的处理方法相近。三是直接处理法下，应收融资租赁款的余额不能真正反映出租人的收款权利。在租赁到期之前，由于出租人的应收融资租赁款中总含有尚未摊销的初始直接费用，因此，应收融资租赁款的余额和报表反映数并不能真正反映出租人的收款权利。四是直接处理法的会计处理方法繁琐。直接处理法下，出租人应在每期分摊确认融资租赁收益时，同时按各期确认的租赁收入与未实现融资收益总额的比例分摊初始直接费用，冲减租赁期内确认的租赁收入，使得会计处理不够简洁。五是直接处理法不能真正体现融资租赁业务的经济本质。融资租赁业务其本质是出租人让渡资金的使用权，其所发生的初始直接费用实质上相当于出租人所付出的本金，其本质会降低出租人的内含利率水平，因此，出租人确定租赁利率时就会考虑到这部分本金的影响。而直接处理法只是将初始直接费用资本化，在以后租赁期内进行分摊，并没有体现其对租赁内含利率水平的影响。六是直接法下按实际利率法确认融资收益时，可能会使得最后一期的融资收入大于上期确认的收入。由于在此法下，未实现融资收益存在有初始直接费用直接加入的影响，因此，按实际利率法确认融资收益时，最后一期因尾数调整可能会使得其确认的收入反大于上一期，这与实际利率法分配确认融资收益的本质相矛盾。

二、内含化处理法

（一）内含化处理法的会计处理方法 在内含化处理法下，其会计处理为：①在租赁期开始日，出租人应按租赁开始日最低租赁收款额作为应收融资租赁款的入账价值，借记“长期应收款――应收融资租赁款”科目，按未担保余值，借记“未担保余值”科目，按租赁资产的原账面价值，贷记“融资租赁资产”科目，按支付的初始直接费用，贷记“银行存款”科目，按最低租赁收款额、初始直接费用及未担保余值之和与其现值之和的差额，贷记“未实现融资收益”。租赁资产公允价值与其账面价值如有差额，应当计入当期损益。②每期分摊确认融资租赁收益时，按当期应确认的融资收入金额，借记“未实现融资收益”科目，贷记“租赁收入”科目；每期收到租金时，按收到的租金，借记“银行存款”科目，贷记“长期应收款――应收融资租赁款”科目。

［例2］资料同上。内含化处理方法下出租人西部公司的会计处理：（1）判断租赁类型：同上例。（2）计算租赁内含利率：根据租赁内含利率定义，它是指在租赁开始日，使最低租赁收款额的现值与未担保余值的现值之和等于租赁资产公允价值与出租人的初始直接费用之和的折现率。本例中由于不存在担保余值，因此最低租赁收款额等于最低租赁付款额，即： 1000000×PA（3，R）＝2 600000+100000（租赁资产的公允价值＋初始直接费用），经计算租赁内含利率R=5.46%。（3）计算租赁开始日最低租赁收款额及其现值和未实现融资收益。最低租赁收款额＋未担保余值＝（最低租赁付款额＋第三方担保的余值）＋未担保余值＝［（各期租金之和＋承租人担保余值）＋第三方担保的余值］＋未担保余值＝［（1000000×3＋0）＋0］＋O＝3000000（元），最低租赁收款额＝1 000000×3＝3000000（元），最低租赁收款额的现值＝1000000×PA（3，5.46%）＝2700000（元）。未实现融资收益＝（最低租赁收款额＋初始直接费用＋未担保余值）－（最低租赁收款额的现值＋初始直接费用的现值＋未担保余值的现值）＝（最低租赁收款额＋未担保余值）－（最低租赁收款额的现值＋未担保余值的现值）＝3000000－2700 000＝300000（元）。

（4）账务处理：2008年1月1日，租出程控生产线，发生初始直接费用：

借：长期应收款――应收融资租赁款 3000000

贷：融资租赁资产 2600000

银行存款 100000

未实现融资收益 300000

2008年12月31日，收到租金：

借：银行存款1000000

贷：长期应收款――应收融资租赁款1000000

2008年12月31日，确认融资收入时（为简化处理按年确认，实际利率法分配未实现融资收益计算过程省略）：

借：未实现融资收益 141960

贷：租赁收入 141960

（二）内含化处理法的优缺点 一是内含化处理法表面上看与准则规定不是直接相符，但能体现准则关于租赁内含利率的定义。内含化处理法，出租人应收融资租赁款的入账金额只是最低租赁收款额，表面上看，与租赁准则第18条的规定不是直接相符。但内含化处理方法实质上降低了租赁内含利率，更符合租赁准则第13条的规定，即“租赁内含利率，是指在租赁开始日，使最低租赁收款额的现值与未担保余值的现值之和等于租赁资产公允价值与出租人的初始直接费用之和的折现率”。这里，租赁资产公允价值与出租人初始直接费用之和即为出租人所付出的资金本金。另外，内含化处理法虽然出租人应收融资租赁款的入账价值表面上看只是最低租赁收款额，但其实质上也包含了出租人的初始直接费用，只是并没有将其直接加总，而是将其隐含化了，即计算出租人的租赁内含利率时已经将初始直接费用视为本金考虑了其影响。因此，从此点来看，内含化处理法实质上是与租赁准则相符合的，只是其体现的比较隐含化。二是内含化处理法下应收融资租赁款能真正反映出租人的收款权利。采用内含化处理法，应收融资租赁款的入账金额只是最低租赁收款额，能真正反映出租人的收款权利，有利于出租人财务报表的公允列示和披露。三是内含化处理法的会计核算比直接处理法更为简洁。由于内含化处理法下没有将初始直接费用直接计入应收融资租赁款，因此，在租赁期内确认租赁收入时不存在将初始直接费用分摊的问题，会计处理更为简洁。四是内含化处理法比直接处理法更能体现融资租赁业务的经济本质。将出租人的初始直接费用内含化处理，其实质上视为出租人所付出的本金，它会降低出租人的租赁内含利率水平。因此，内含化处理方法更能体现融资租赁业务的经济实质。

通过以上比较可以看出，虽然出租人初始直接费用的内含化处理方法，表面上看与租赁准则第18条的规定不是直接相符，但其本质上是与准则相吻合的，而且它能更好的体现准则对租赁内含利率的定义，真正体现其对出租人租赁内含利率的影响，体现融资租赁业务的经济本质。而且内含化处理方法比直接处理法能更好地体现出出租人的收款权利，更有利于应收融资租赁款的核算和报表列示反映与披露，并且内含化处理方法会计核算更加简洁。

参考文献：

直接融资方法范文第2篇

关键词：中小企业 融资方式 选择与创新

一、中小企业融资现状及原因分析

中小企业资产规模较小、经营灵活、变化快捷，造成其资金需求在时间和数量上具有较大不确定性，一次性融资的量较小但频率较高，使得融资复杂性加大，融资成本较高，而最终又体现在融资难上面。当前中小企业融资困难的局面，可从两方面来分析：（1）外部融资环境方面。首先，缺乏完整的扶持中小企业发展的政策体系。近年来，针对中小企业贷款难、担保难的问题，国家虽然出台了一些相关政策，但尚未形成完整的支持中小企业发展的金融政策体系，导致大多数社会资源和银行贷款都流向大企业。其次，缺乏专门为中小企业服务的金融机构。国有商业银行是我国现行金融体系的主体，主要是为大中型企业服务，对中小企业支持力度不大，以致弱化了金融对中小企业的扶持力度。第三，缺乏有效的信用担保体系。由于政府对中小企业信用担保运营直接干预过多，加上信用体系的补偿机制仍然是按照计划经济的方法进行一次性补偿，没有根据不同信用担保机构的运营效率、业绩进行连续激励性补偿，导致担保机构运营的效率低下。第四，直接融资渠道狭窄。众所周知，我国的证券市场是以国有企业改革为宗旨，重点扶持国有企业上市融资，加上证券融资时间长、费用大、门槛高等原因，造成股权融资、债券融资目前尚不能成为中小企业融资的主渠道。（2）中小企业自身方面。首先，基础比较差，内部管理混乱。中小企业规模相对比较小，组织结构变化快，财务管理相对不规范、不稳定。其次，信用观念淡薄。我国中小企业资信等级普遍不高，50%以上的中小企业财务管理不健全，资信等级60%以上都是3B或者3B以下，风险抵御能力弱。第三，规模小、实力弱，抵押与担保受到限制。中小企业资信较差，若要获得贷款，需提供信用抵押或信用担保，在中小企业由于既无合适的抵押资产，也无担保人，自身资信又很低的情况下，获得金融机构的信用贷款是困难的。

二、中小企业融资方式比较与分析

现实经济活动中，企业融资方式较多，分类方法也五花八门，下面就以企业与资金供给者的关系——直接融资与间接融资来分类分析。

1.直接融资方式分析

随着我国资本市场的发展，企业的融资方式趋于多元化，许多中小企业开始利用直接融资来获取资金，但目前直接融资占中小企业融资的比例较低，可见，我国资本市场在直接融资方面有着巨大的发展潜力。常见的直接融资方式有股权融资与债券融资，但在当前的中国使用股权或债券融资的中小企业并不多，除自身原因外，更多的是融资环境、政策等宏观方面的原因。

不少国家在主板以外开设二板，为极具发展潜力的中小型成长企业提供股权融资的渠道。国际经验表明，同间接融资方式相比，二板市场股权融资这种直接融资方式能更好地促进中小企业特别是高科技、高风险、高成长性企业的发展。此外，在主板之外设立一些地方性的中小企业产权交易市场，也不失为中小企业融资一种良好方式，让暂时不能上市的众多中小企业有机会从资本市场获得资金。然而，对于大多数的中小企业，二板市场还是可望不可及的，即使是高科技、成长型的企业，也会由于种种原因不可能在二板上市融资。正因如此，我国有1000万家中小企业，能上市融资的也只是少数。对于一些资信较好、发展稳步的中小企业，我们推荐采用私募的方式向特定的投资者发行债券，也可以公开发行债券直接融资。但目前我国的集中管理、分级审批的债券发行制度似乎并不怎么支持企业发行债券，这从目前我国债券市场的情况可以看出。参照国外成熟资本市场的情况，有必要转变目前债券发行的管理机制，以拓宽债券融资渠道，只要发行债券主体资本结构健全、具备偿还能力、财务信息披露充分，就应当允许其登记发债。

2.间接融资方式分析

相对于直接融资，中小企业的间接融资方式似乎更加有效，事实也证明，中小企业发展过程的融资更多的是借助金融中介机构，而金融机构对中小企业的资格审查又相对较严，从而使中小企业陷入发展的困境。目前资本市场上常见的间接融资方式有：综合授信、动产托管、票据贴现融资、无形资产担保贷款、金融租赁、典当融资、银行贷款，可见间接融资方式还是比较多，但真正使用的却不多。在各种间接融资方式中，由于商业信用和票据市场不发达，中小企业通过票据贴现来融资的量还很小，企业金融知识的匮乏又使得其他融资方式难以利用，致使目前我国中小企业间接融资方式还是以银行贷款为主。

对比金融机构贷款，本段将简要分析典当融资和金融租赁两种较为适合中小企业的间接融资方式。对于我国中小企业来说，采用典当融资是一种便利的融资渠道，它集合了以下几个优势：（1）对中小企业的信用要求几乎为零，只注重典当物品是否货真价实；（2）典当物品的起点低，价值不限，千元、百元的物品均可以典当；（3）典当融资手续简便，融资速度快，效率较高，即使是不动产抵押，也比银行便捷许多；（4）不问贷款用途，资金使用十分自由，周而复始，可大大提高资金使用率。它比较适合资金需求不是很大，急需使用资金的中小企业的融资，典当融资已成为缓解企业短期资金困难的救命稻草，但从中小企业长远发展来看，金融租赁则是一种比较理想的融资方式。金融租赁自从上世纪在美国诞生以来，在全球范围内迅速发展，规模不断发展壮大。对中小企业而言，金融租赁有以下好处：（1）任何经济活动都要经过复苏、扩张、收缩和萧条四个时期，但经济周期性波动，对金融租赁业影响不大。当经济处于扩张时期，中小企业急缺资金时，金融租赁能充分发挥其融资的功效。当经济处于萧条时期，为了刺激消费、缓解市场疲软压力，金融租赁能够发挥促销功能。（2）金融租赁有利于中小企业实现表外融资。中小企业承租设备获得的是其使用权，因而在资产负债表中并不列为负债，不改变企业的资本结构，增强了企业的借款能力，实现表外融资。（3）金融租赁手续简便，能使中小企业迅速获得所需的资金，尽快形成生产能力。金融租赁一般要比单纯的依赖借贷购置设备的速度快得多，还可以有效的避免因设备过时而承担风险。（4）金融租赁运作灵活，对承租人的资信及担保要求不高。中小企业所要投资的项目只要现金流量较充足，一般都能通过金融租赁方式取得所需设备，但由于我国企业信用度不高，租金拖欠现象严重，致使目前租赁额偏低，加之租赁行业的不规范及缺乏政策的支持，严重制约了金融租赁的发展。

直接融资方法范文第3篇

一． 我国的融资环境

企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。

企业制定筹资战略必须立足于一定的宏观环境之下，制定时要考虑：1．政治法律环境。指一个国家和地区的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放的政策实施，国内政局稳定，经济日益活跃，我国的产业政策、外汇政策和税收政策等的日益完善，与国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进一步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样。2．经济环境。是指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。我国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这一切表明，我国有巨大的市场潜力与发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路。3．技术环境．是一个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。全社会对教育的重视，对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，都将为企业发展创造有利条件。

企业微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素，包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况，这是确定企业筹资方式的前提。一个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业筹资的顺利实现。此外，笔者认为，企业的内部条件也应该属于企业筹资的微观环境。企业的内部条件包括：企业经营者的能力、人力资源开发的现状和政策、组织结构、管理制度，研究开况等。就筹资而言，企业内部条件达到一定的标准，才会吸引资金、技术进入企业，因此企业要得到实现企业扩张所需要的资金，应扎扎实实的做好企业的各项工作，赢得债权人和投资者的信任，他们才会将资金、技术交由企业使用和管理。

二． 企业的筹资方式

在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。下面对内源融资和外源融资分别加以介绍：

（一）．内源融资方式

就各种融资方式来看，内源融资不需要实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量；同时，由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此，它是企业首选的一种融资方式，企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平，净资产规模和投资者预期等因素，只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。在这里，笔者认为相当一部分表外筹资也属于内源融资。表外筹资是企业在资产负债表中未予以反映的筹资行为，利用表外筹资可以调整资金结构，开辟筹资渠道，掩盖投资规模，夸大投资收益率，掩盖亏损，虚增利润，加大财务杠杆的作用等。比如，企业与客户签订一项产品的筹资协议，先将产品售给客户，然后再赊购回来，该项产品并未离开企业，但企业却通过这一协议得到了借款。因此，表外筹资可以创造较为宽松的财务环境，为经营者调整资金结构提供方便。鉴于表外筹资在我国应用还不是太普遍，而其应用的前景又十分广泛，所以，笔者将在这里对表外融资作一较为详细的介绍

表外融资可分为直接表外筹资和间接表外筹资。直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资。由于资产所有权未转入筹资企业表内，而其使用权却已转入，所以这种筹资方式既能满足企业扩大经营规模、缓解资金不足之需，又不改变企业原有表内资金结构。最为常见的筹资方式有租赁、代销商品、来料加工等。大多数租赁形式属于表外筹资，只有融资租赁属于表内筹资。经营租赁是出资方以自己经营的设备租给承租房使用，出租方收取租金，承租访由于租入设备扩大了自身生产能力，这种生产能力并没有反映在承租方的资产负债表中，承租方只为取得这种生产能力支付了一定的租金。当企业预计设备的额租赁期短于租入设备的经济寿命时，经营租赁可以节约企业开支，避免设备经济寿命在企业的空耗。此外，维修租赁、杠杆租赁和返回租赁也属于企业的表外筹资。

间接表外筹资是用另一个企业的负债代替本企业负债，使得本企业表内负债保持在合理的限度内。最常见的间接表外筹资方式是母公司投资于子公司和附属公司，母公司将自己经营的元件、配件拨给一个子公司和附属公司，子公司和附属公司将生产出的元件、配件销售给母公司。附属公司和子公司实行负债经营，这里附属公司和子公司的负债实际上是母公司的负债。本应有母公司负债经营的部分由于母公司负债限度的制约，而转给了附属公司，使得各方的负债都能保持在合理的范围内。例如：某公司自有资本1000万元，借款1000万元，该公司欲追加借款，但目前表内借款比例已达到最高限度，再以公司名义借款已不可能，于是该公司以500万元投资于新公司，新公司又以新公司的名义借款500万元，新公司实质上是母公司的一个配件车间。这样，该公司总体上实际的资产负债比率不再是50％，而是60％，两个公司实际资产总额为2500万元，有500万元是母公司投给子公司的，故两个公司公司共向外界借入1500万元，其中在母公司会计报表内只反映1000万元的负债，另外的500万元反映在子公司的会计报表内，但这500万元却仍为母公司服务。现在，许多国家为了防止母公司与子公司的财务转移，规定企业对外投资如占被投资企业资本总额的半数以上，应当编制合并报表。为此，许多公司为了逃避合并报表的曝光，采取更加迂回的投资方法，使得母公司与子公司的控股关系更加隐蔽。

除了上述的两种表外筹资外，还可以通过应收票据贴现，出售有追索权的应收帐款，产品筹资协议等把表内筹资化为表外筹资。

（二）．外源融资方式

企业的外源融资由于受不同筹资环境的影响，其选用的筹资方式也不尽相同。一般说来，分为两种：直接筹资方式和间接筹资方式，如下图(略）：

企业外源融资究竟是以直接融资为主还是以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。从国际上看，英美等市场经济比较发达国家的企业历来主要依靠市场的直接融资方式获取外部资金，70年代以前，通过企业债券和股票进行的直接融资约占企业外源融资总额的55％－60％；日本等后起的资本主义国家则相反，企业主要依靠银行的间接融资获取外部资金，1995年以前，日本企业的间接融资占外源融资的比重约为80％－85％。70年代以后，情况缓慢的发生了变化，英美企业增加了间接融资的比重，日本则增加了直接融资的比重。由此可见，如何搞清各种不同的外源融资方式的不同特点，从而选择最适合本企业的融资方式，是企业面临的一个相当重要的问题。下面对直接融资和间接融资逐一加以详细的介绍：

1．直接融资方式

我国进入90年代以来，随着资本市场的发展，企业的融资方式趋于多元化，许多企业开始利用直接融资获取所需要的资金，直接融资将成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式，这主要是因为：（1）．随着国家宏观调控作用的不断弱和困难的财政状况，国有企业的资金需求很难得到满足；（2）．由于银行对信贷资金缺乏有效的约束手段，使银行不良债务急剧增加，银行自由资金比率太低，这预示着我国经济生活中潜伏着可能的信用危机和通货膨胀的危机；（3）．企业本身高负债，留利甚微，自注资金的能力较弱。

在市场经济条件下，企业作为资金的使用者不通过银行这一中介机构而从货币所有者手中直接融资，已成为一种通常的做法，由于我国资本市场的不发达，我国直接融资的比例较低，同时也说明了我国资本市场在直接融资方面的发展潜力是巨大的。改革开放以来，国民收入分配格局明显向个人倾斜，个人收入比重大幅度上升，遇此相对应，金融资产结构也发生了重大变化。随着个人持有金融资产的增加和居民投资意识的趋强，对资本的保值、增值的要求增大，人们开始把目光投向国债和股票等许多新的投资渠道。我国目前正在进行的企业股份制改造无疑为企业进入资本市场直接融资创造了良好的条件，但是应该看到，由于直接融资，特别是股票融资无须还本付息投资者承担着较大的风险，必然要求较高的收益率，就要求企业必须有良好的经营业绩和发展前景。

债券融资在直接融资中占有重要的地位，极大的拓展了企业的生存发展空间。发达国家企业债券所占的比重远远大于股票投资，突出显示了债券融资对企业资本结构的影响，如美国的股份公司从80年代中期开始，就已经普遍停止了通过发行股票来融资，而是大量回购自己的股票，以至于从1995年起，股票市场连续两年成为负的融资来源，其原因有二：

从投资者角度看，任何债券能否发行成功，首先取决于是否能吸引投资者的资金。了解企业的经营状况是投资者进行投资的关键。然而，在经济活动日益复杂的情况下，取得必要的信息越来越困难，在投资者和企业管理者之间客观存在着信息的不对称问题。这种不对称现象会导致道德风险和逆向选择。从股票融资来看，股权合约使投资者和企业管理者之间建立了委托关系，就有可能出现道德风险问题，为避免这一问题，就必须对企业管理者进行监督，但这样做的成本很高，相比之下，债券合约是一种规定借款人必须定期向贷款人支付固定金额的契约性合约，不需要经常监督公司，从而监审成本很低的债务合约比股权合约更有吸引力。

从筹资者的角度看，债券筹资的发行成本要比股票筹资低，债券利息可从税前利润扣除，而股息则从税后利润支付，存在公司法人和股份持有人双重课税的问题，还可以发挥财务杠杆的作用，增加每股税后盈余。债券融资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。

目前，国债市场已得到很大的改进，国债的市场化发行，使得政府不必通过限制发行企业债券来保证国债的发行任务完成，客观上为企业的债券发行提供了一个宽松的环境；另一方面，市场化的国债利率成为市场的基准利率，这为确定企业债券发行利率提供了依据。由于现在的投资者更加理性，债券投资风险小，投资收益较稳定，吸引了大批注意安全性以追求稳定收益的投资者。随着国民经济的高速增长，一大批企业规模日益扩大，经济效益不断提高，如长虹公司、海尔公司、春兰公司等，销售额都在百亿元以上，且这些企业信用等级高，偿债能力强，可以大量发行债券，可成为债券市场的主角，为企业债券发行提供了必要条件。

2．间接融资方式

我国的股票市场和债券市场从无到有，已经有了很大的发展，但是，从社会居民的金融资产结构来看，银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势，而且，大部分企业的资金来源也仍旧以银行为主，尤其是在解决中小企业融资问题上，由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业，中小型企业，特别是非国有企业基本上与上市无缘，就使得通过银行的间接融资成为中小企业融资的主要方式。

在间接融资方式中，值得注意的是随之近几年来大量的企业兼并、重组，从而导致我们可以利用杠杆收购融资方式。杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。在一般情况下，借入资金占收购资金总额的70％－80％，其余部分为自有资金，通过财务杠杆效应便可成功的收购企业或其部分股权。通过杠杆收购方式重新组建后的公司总负债率为85％以上，且负债中主要成分为银行的借贷资金。在当前市场经济条件下企业日益朝着集约化、大型化的方向发展，生产的规模性已成为企业在激烈的竞争中立于不败之地重要条件之一。对企业而言，采用杠杆收购这种先进的融资策略，不仅能迅速的筹措到资金，而且收购一家企业要比新建一家企业来的快、而且效率也高。

杠杆收购融资较之传统的企业融资方式而言，具有不少自身的特点和优势：一是筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资；二是以杠杆融资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰，进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力；三是对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款；四是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益，这种收益主要来源于所收购企业的资产增值，因为在收购活动中，为使交易成功，被收购企业资产的出售价格一般都低于资产的实际价值；五是杠杆收购由于有企业经营管理者参股，因而可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。

杠杆收购融资，是一种十分灵活的融资方式，采用不同的操作技巧，可以设计不同的财务模式。常见的杠杆收购融资财务模式主要有以下几种：

（1） 典型的杠杆收购融资模式。即筹资企业采用普通的杠杆收购方式，主要通过借款来筹集资金，已达到收购目标企业的目的。在这种模式下，筹资企业一般期望通过几年的投资，获得较高的年投资报酬率。

（2） 杠杆收购资本结构调整模式。既由筹资企业评价自己的资本价值，分析负债能力，再采用典型的杠杆收购融资模式，以购回部分本公司股份的一种财务模式。

（3） 杠杆收购控股模式。即企业不是把自己当作杠杆收购的对象来考虑，而是以拥有多种资本构成的杠杆收购公司的身份出现。具体的做法为：先对公司有关部门和其子公司的资产价值及其负债能力进行评价，然后以杠杆收购方式筹资，所筹资金由母公司用于购回股份，收购企业和投资等，母公司仍对子公司拥有控制权。

企业以杠杆收购融资方式完成收购活动后，需要按规模经济原则进行统一的经营管理，以便尽快取得较高的经济效益，在企业运营期间，企业应尽量做到用所收购企业创造的收益偿还银行的杠杆贷款，偿还方式与偿还办法按贷款合同执行，同时还要做到有一定的盈利。

三． 我国现状对融资结构的影响及融资方式的选择。

由于国有企业的改革相对滞后等各方面的原因，国有企业的亏损日益严重，从而导致了作为债权人的银行的坏帐和呆帐的增加，银行的资产质量下降了，但是，银行却对公众承担着硬性的债务负担，这种债权和债务的明显不对称，一方面使得的银行为此承担了极大的利息成本，另一方面，也酝酿着极大的银行信用风险和经济的不稳定性。

为了改革这种局面，许多文献主张通过发展资本市场和直接融资，可以有效的降低银行系统的风险，减少政府承担的责任。这种看法是不全面的。股票市场的发展的确能分散风险，但这只是从经济个体的风险偏好和福利经济学的角度而言，与我国融资体制改革中所面临的风险具有不同的性质，前者具有个体风险的含义，而后者要考虑的是一种系统性风险。由于种种原因，我国的股票市场的的系统性风险尤为显著，这一点可以由近几年股票市场的大幅度波动得到证明。在这种情况下，股票市场上的风险和银行体系的风险，从对宏观经济的影响角度来看，并没有什么本质区别。

从股份制经济发展的历史来看，股票市场的发展改变了企业的治理结构，即股份制经济使得企业获得了更多的融资机会，分散了企业的风险；同时，也使得企业的治理结构变得格外重要了。所谓企业的治理结构，指得是能够使得未能在初始的企业合同中明确的一些经营管理决策，能够被作出的一种机制。

现代股份制公司的治理结构主要采用以下形式：一是股东通过选举的董事会来监督经理；二是通过大股东来监督经理的行为；三是对经理形成的约束可能来自于公司经营效率低下时，股票市场的收购和接管。在实际中，上述的几种形式是混合在一起，同时发挥作用的。

直接融资方法范文第4篇

【关键词】恒华模具公司；融资；问题；研究

陕西省三原县恒华模具机械制造厂成立于1983年，位于陕西省三原县周肖路口工业区，主要经营：纸浆模塑模具、及纸塑模塑设备，产品销往国内外各地，主营产品：蛋托模具，果托模具，瓶托模具，餐具模具，工包模具等30余种模塑模具及(蛋托生产线)纸塑模塑设备。

一、陕西恒华模具公司融资现状分析

（一）陕西恒华模具公司融资现状

1.融资能力

根据上表可知流动比率＞2且速动比率＞1，表明该企业资金流动性好，即企业短期债务偿还能力强；但该企业现金比率过高，意味着企业流动资产未能得到合理运用，现金类资产获利能力低，这会导致企业机会成本增加；该企业资产负债率为0.19和0.13，说明公司利用债权人资金进行经营活动能力的较好，债权人发放贷款的安全程度高；产权比率为0.23和0.15表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构较合理，由此可知企业长期偿债能力较强。但企业近两年内盈利能力越来越低，加大了融资的风险。

综上所述，企业虽然偿债能力较强，但随着盈利能力越来越低，这将导致融资能力越来越低，很难在外借到款。

2.融资方式

通过分析知道恒华模具公司的融资方式为债务性融资，包括银行贷款、和应付票据、应付账款，民间借贷等，其中银行贷款是该公司最主要的融资渠道。因此我们可以看出该企业融资方式单一。

（二）恒华公司融资存在问题分析

1.企业素质不高、信用状况较差，难以吸引到贷款或投资。

企业素质不高，首先表现在技术创新能力叫低，缺乏竞争力，市场风险高。其次，该企业是私人制，管理水平落后，经营风险高。另外，财务制度的不规范，特别是在财务核算方面比较随意，财务核算不真实，信息无法做到透明化，使金融机构对恒华公司的贷款风险难以把握，增加了银行和投资者的投资风险。

2.企业自身积累较少，外源融资渠道狭窄。

由于企业采用低折旧计算方法，在生产经营中只计算有形折旧，而忽视科技进步、生产力提高带来的无形损失，所以造成企业在设备更新是缺乏足够的资金，而为了正常的生产经营，会导致自有资金更少，负债过重。

3.缺乏为恒华公司贷款提供担保的信用体系。

就企业自身来看，固定资产减少，不足以抵押，贷款受到限制。同时，恒华公司也深感办理抵押环节多，收费多，各项手续极为繁琐，申请时间过长。

二、解决陕西恒华模具公司融资问题的措施

（一）规范企业内部管理，全面提高企业的综合素质

1.改善企业的管理制度，健全企业财务制度

建立现代企业制度，提高企业自身素质是解决恒华公司贷款困难的有效途径。恒华公司要培养现代企业管理制度的理念，按照现代企业的运作要求，完善各项制度，提高企业的整体素质，增强市场竞争力。

2.树立诚信的观念，杜绝商业欺诈行为

按期还贷，做到无不良信贷记录。只有建立企业信用评级机构，增加企业的信息透明度，获得金融机构的认可和信赖，才能增加金融机构融资的可能性。

3.树立品牌意识，提高市场认知度

恒华公司为民营企业，企业管理思想相对落后。企业需要树立品牌意识，建立市场认知度，确立市场的地位，提高企业竞争力。品牌不仅能给企业带来财富，还能使企业获得投资者的信任度，在提高自身地位的同时吸引投资者的资金满足自身发展的需要。

（二）金融机构的自我完善

1.建立和完善中小企业直接融资市场

在中小企业发展迅速的国家和地区，一般为中小企业设立了专供其融资的直接市场。许多中小企业希望尽快看到一个讲求高成长性、高质量上市公司的市场为其带来直接融资的更加广阔的天地。

2.建立和完善中小企业信用担保机制

我国政府有必要设立有中国特色的中小企业信用担保机构或地方中小企业贷款担保公司等机构，以配合金融部门扶植中小企业的发展，尤其是解决中小企业贷款难的问题。

（三）政府应采取有效措施，加大对中小企业融资的支持力度

1.建立民营中小企业银行

建立民营中小企业银行。从全世界范围来看，国外大多数国家都设立有专门为中小企业服务的金融机构，如美国的小企业管理局作为永久性的政府机构，直接参与小企业的融资，通过直接贷款、协调贷款和担保贷款等多种形式，向小企业提供资金帮助。

2.建立和完善中小企业金融支持及信用评估、管理的法律法规体系

要建立中小企业信用评级制度，建立全国性或区域性的权威性企业信用等级评定机构，评估机构是独立的社会中介法人实体，要客观、公正、科学地对企业进行评估，使评估结果对金融机构和投资者有参考价值。

（四）进行融资创新，进而获得更多的资金渠道

1.大胆尝试股权和债券融资

为保证我国证券市场的健康发展，国家应该尽快完善我国证券市场体系，为恒华公司直接融资提供可能。创业板的推出是我国中小企业融资发展的一个大胆尝试，恒华公司应该抓住机会，积极准备，争取通过在资本市场上获得更多资金来加快企业发展，提高技术创新。债券融资与股权融资相比具有风险小的优点，这对于实力较弱的恒华来说，是其融资的有利方式。可转换债券更是一种集股票和债券优点于一身的融资工具，国家可以采取相应措施来鼓励和支持其发展。

2.创新中小企业直接融资方式

继续推进适合中小企业资金需求的多层次直接融资市场体系建设。创新小企业股权、债权等直接融资方式，以满足不同类型，不同成长阶段的中小企业融资需求。如风险投资基金的发展，对风险较高、成长潜力大的科技小企业提供了巨大的融资支持。

3.积极发展租赁业

事实上，有着半个多世纪发展史的现代租赁业，是世界上仅次于银行信贷的第二大金融工具，是发达国家商品流通的主渠道。在美国，80%以上的大型设备是靠租赁得以流通的。在发达国家，租赁已不再仅仅是“用明天的钱”，更是一种投资理财和市场营销的手段。企业对固定资产不求拥有只求使用，让资金在流动中增值而不是沉淀到固定资产的投资中。它是对恒华红丝融资方式的大胆创新，也是解决该企业融资难的实质性动作。

三、结论

缓解恒华公司融资难是一个综合性的社会工程。在这项工程中，银行、政府、各类投资者以及企业自身都应是积极的参与者。要想彻底解决恒华公司融资难的问题，依靠单方面的力量是不够的，必须在企业自身，银行，政府三个方面的共同努力下，才能有效缓解企业面临的融资难问题。

参考文献

[1]林毅夫.服务民营中小企业,银行贡献社会和谐[J].新金融,2007(2):17-18.

[2]胡健,李茗,张树琴.如何看待民营资本对中小商业银行的改造[J].金融理论与实践,2007(1):45-46.

[3]金少策.民间借贷:利率持续飙升[J].浙商,2008(1):49-51.

直接融资方法范文第5篇

关键词：中小企业 供应链融资 发展方向 对策

从2006年以来，融资中应用供应链的方法开始逐渐被中国的资金管理者发现，并且更多的应用到了企业的融资过程中，使之形成为一种帮助中小型企业解决融资难的金融融资手段。我国著名的金融专家吴敬琏就这个问题曾发表过自己的看法，即：“中国的企业缺少对供应链的管理才能，这种缺失已经变成了制约国内企业发展的主要因素。在当今的金融风暴中，国内的很多中小型企业因为这方面的缺失问题而导致企业无法正常运转。要更高的解决这个难题，不仅要企业自身进行努力，更要社会的帮助，为其提供完善的供应链管理体系。其中就包含如何发展供应链的方法。”在中小企业融资难问题长期岑在的背景下，供应链的融资模式就包含的巨大的发展前景与开拓市场的能力。

一、供应链的融资方法概述

（一）供应链融资的相关概念

1、供应链的含义

供应链就是指商品中的原材料供货商、生产厂家、分销区域、零售商店及最后的消费人群等进行相互的关联，进而形成的网状结构。其中，规模比较大、竞争能力强的企业就成为了供应链中的核心企业，处于中间的比较弱小的企业就为中小企业。

2、供应链进行融资的含义

供应链进行的融资就是说银行审查供应链的时候，以供应链的管理情况及企业的核心信用为基础，对大型企业及中小型企业提供的其需要的金融商品或金融服务的一种银行融资方法。因为供应链中除核心企业之外，基本上都是中小企业，因此从某种意义上说，供应链融资就是面向中小企业的金融服务。

供应链融资的中心就是银行，是银行将供应链中的企业进行关联，形成为一个整体，再依据融资中形成的关联性及企业特点进行融资方案的设定，进而完成对资金流向、信息流向的一种综合管理。供应链进行融资的特点就在于其供应链中应该包含至少一个大型的核心企业，从这个核心企业为基点，进行资金的融资及链条的运转。

（二）供应链进行融资的价值

1、根据核心企业的信用情况获得金融环境

对于供应链中的核心企业来说，供应链的融资方法可以增强其与银行的联系，为自身创造良好的融资环境。供应链手法的融资其审批标准的依据就是中心企业的规模、实力、供应的连续能力及贸易的信用度等。银行根据中心企业的信用情况，利用链条关系，对中小型企业进行简单的了解，进而将资金投入比较可靠的中小型企业中，这样，不但可以拓宽银行的融资范围，获取业务收益，还可以打破传统的融资模式，不再只将资金投入大企业，处理了供应链中的各环节资金不均的情况，更能进一步加快中小型企业的发展，维持链条的正常运转。一旦中小型企业产生提高自身信誉度的想法，就应该增大其在供应链中的地位及信用，否则就会产生信用的降低等惩罚。供应链手段的出现可以让链条中的企业保持统一的目标：企业自身发展与创造利益的同时，帮助群体共同进步。处于供应链中的企业进行相互合作，渐渐就可以形成一种“共生和反哺”的体系。

2、实现了供应链各节点的衔接功能，提高了融资效率

“短”、“平”、“快”是中小企业融资的特点。固有的金融管理模式中，银行的融资大门只面对大型企业，小型企业因其投入低、回本小等问题被拒之门外。供应链进行的融资改变了这一现状，供应链融资使银行摆脱了只为单个企业提供金融服务的弊端，从融资链的整体进行考虑，衡量企业的整体发展动向。银行在链条中不单单是一个基金的提供角色，同时也是同企业进行合作的角色。它起到了让供应链的各个环节都进行衔接的功效，利用银行与物流、市场及买卖双发的合作关系，运用相似的方法，发展成融资与管理完善的链条，简化了传统融资的复杂过程。经过供应链的模式，银行同各个链条的企业进行了密致的关联，从而形成了长期稳固的资金链条关系，这样不但可以减少融资资金的投入成本，并且可以提高银行的业务效益收获。

3、冲破了传统融资模式担保物限制，创新了担保方式

大多数中小企业没有符合银行要求的固定资产担保或者不动产的抵押。供应链融资打破了传统融资的思维，不再是强制性的要求企业进行固定资产或者不动产的抵押，用企业中的收账项目或者动产作为抵押条件，从而更加的具有灵活性能及流动性能。由于供应链中的企业活动的中心是围绕中心企业展开的，那么它的收账项目的信用也与中心企业的信用相关联，因此，在供应链融资模式下，银行面向中小企业的供应链融资产品的风险程度减低到与核心企业贷款接近的水平。

二、对中小型企业中供应链方法融资的发展及对策进行的探讨

就我国目前的国情看来，中小型企业的融资困难等问题是长期存在的，所以，加大力度开展中小型企业的融资链条方法进行融资的模式，就有着很大的发展前景及市场效益。下述观点就是针对中小型企业中供应链融资的发展方向和对策进行探讨。

（一）增进供应链相互融资关系