直接融资的局限性

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直接融资的局限性范文第1篇

摘要：互联网金融的出现影响了我们的世界，我们的生活，尤其是P2P，作为互联网金融最具代表性的模式，改变了我们传统的融资方式，让我们有了更多的选择，也让民间资本看到了出路与希望。两种融资方式各有所长，在现阶段，二者相互补充，相互完善。包括P2P模式在内的互联网金融更应该改进不足，充分发挥网络便捷，信息量大，资源共享的优势，使互联网金融得到进一步的发展。同时，监管部门也应及时制定相关的规章，条款，更好的规范该行业的运行，使其有章可循，有法可依。

关键词：互联网金融模式;监管前言

随着时代的前进，科技的不断创新与发展，我们生活的方式也逐渐开始改变。网络的出现，注定会给这个世界带来巨大的变革。如今，网络已经慢慢的渗透到各个行业，各个领域，传统行业的运行方式也受到网络的影响，正在发生改变，其中也包括金融行业。进入互联网时代，民间金融开始与互联网结合在一起，开创了一片新天地。借助互联网，民间金融得以扩大范围、提高效率、增加透明度；P2P、余额宝等互联网金融新事物更是得到了迅猛发展。与此同时，诚信和风险控制也成为民间互联网金融急需解决的问题，并引起全社会广泛关注和讨论。

传统金融

金融服务实体经济的最基本功能是融通资金，是将资金从储蓄者转移到融资者手中。传统金融行业中包括间接融资和直接融资。充分利用资金的不断循环和运动，解决了经济发展对资本量所要达到的要求。传统融资方式充分发挥了其存在的优势，但同时也有其局限性。

间接融资是直接融资的对称，其局限性在于，直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多。使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低，其风险也较大。

但无论对于传统融资模式中的间接融资还是直接融资来说，其面向的对象都是大企业，而大企业在整个融资需求群体中仅占20%，另80%的中小型企业一直面临融资难的问题，这也属于两种融资模式所共同存在的局限性。

互联网金融模式的简单介绍

以互联网为代表的现代新型科技，将对人类金融模式产生颠覆性影响，可能出现既不同于商业银行的间接融资，也不同于资本市场的直接融资的第三种金融融资模式，可称为“互联网金融模式”。

互联网金融不是互联网和金融业的简单结合，也就是说，互联网金融不是金融业单纯的运用互联网技术进行业务处理，而是真真正正的将金融与互联网“开放、平等、协作、分享”的理念融合，二者彼此渗透，形成系统的，专业的，具有科技信息特点的新型金融体系。

互联网金融的发展是一个循序渐进的过程，其发展经历四个阶段。首先，传统金融利用互联网技术向大家提供服务，互联网发挥着渠道的作用；接下来，互联网在里边发挥的作用是依据大数据收集和分析进而得到信用支持：其次，P2P模式出现，这也是互联网金融区别于传统金融在融资方面最突出的表现；最后，是通过交互式营销，充分借助互联网手段，把传统营销渠道和网络营销渠道紧密结合;将金融业实现由“产品中心主义”向“客户中心主义”的转变。从上述论述中，不难看出，金融业与互联网技术正在一步步的融合，互联网金融也在逐渐的成熟，发展起来。

互联网金融相对于传统融资模式来讲，有很大的不同。其区别于传统融资最具代表性的体现就是P2P模式。这种模式更多的提供了中介服务,这种中介把资金出借方需求方结合在一起。发展至今由P2P的概念已经衍生出了很多模式。

不同模式及其优缺点：

一、 担保机构担保交易模式，这也是相对安全的P2P模式。此类平台作为中介，平台不吸储，不放贷，只提供金融信息服务，由合作的小贷公司和担保机构提供双重担保。此类平台的交易模式多为“1对多”。此种模式的优势是可以保证投资人的资金安全。

二、 P2P平台下的债权合同转让模式。可以称之为“多对多”模式，借款需求和投资都是打散组合的，然后获取债权对其分割，通过债权转让形式将债权转移给其他投资人，获得借贷资金。

三、 大型金融集团推出的互联网服务平台。此类平台有大集团的背景，且是由传统金融行业向互联网布局，因此在业务模式上金融色彩更浓，更“科班”。

互联网金融与传统金融相比的优缺点

对于P2P模式来说，他们所面向的对象都是剩余80%的中小型企业客户。一直以来，中小型企业都面临着融资难的问题，互联网金融的出现与发展为中小微企业开创了一片新天地，民间金融得以扩大范围、提高效率、增加透明度，弥补了传统金融面向客户局限性的缺点，使每一个融资需求个体都能享受由资本带来的效益。

互联网金融所面临的巨大挑战就是风险控制。在传统金融业中，客户面对的是实实在在的银行等金融机构，有可靠的保障，加上银行业发展至今建立起来的信用，完全可以给客户足够的安全感。而互联网金融这个新型行业，通过网络技术解决一些金融业务缺乏足够的安全保障，虽然一些网贷公司风控方面做的已经足够完善，但大多数人对于这种虚拟的网上金融，还是会有一定的担心。

这些都是阻碍互联网金融生存发展的因素，所以互联网金融相关企业和平台，一定要改善该行业风控水平，因为，一个虚拟化的中介平台，最大的资本就是获得信任与安全感。目前，建立信誉度应该是互联网金融最重要的工作，这样才可以继续生存和发展。同时监管部门加大监管力度，设立相关的规章制度，法律条文，维护交易双方共同的利益。专家指出此时互联网金融现阶段还是以行业自律为主。P2P平台首先应该更加严格的要求自己，恪守不建资金池、不提供虚假项目、不参与交易的基本准则。

互联网金融监管现状

央行条法司司长穆怀朋指出对于P2P这样的类似于民间融资的互联网金融，可能要采取“负面清单”的形式，也即“规定其不能做什么”，限制互联网金融不能进行的一些行为活动。例如，有些担保机构直接做起了网贷，或者担保机构与P2P同属于一家集团，自己担保自己，就使得此类创新模式存在巨大风险。P2P行业到底需要什么样的监管？银监会政策研究局副局长龚表示，P2P作为信息中介，应该是一种民间借贷的方式，而一些P2P公司，转做担保、资金池、债权分拆等信用中介功能，已经偏离了民间借贷的范畴，因为“信用中介需要计提资本，没有这些方面的管理就容易出问题，目前还存在着监管的空白”。P2P网贷必须告别“裸奔”时代，才能使互联网金融成为一个系统，全面，科学的行业。

总结

互联网金融是时展，科技进步的必然趋势，网络使我们的生活方式更加方便，快捷，互联网金融符合时展的要求，互联网金融使得科技与实业的边界越来越模糊，真真正正的让我们感受到了科技为人类做出的贡献。但同时，互联网金融发展的方向并不是取代传统金融的模式，而是与其相互补充。互联网金融离不开传统金融，而传统金融的发展趋势便是互联网金融。互联网金融最具代表性的P2P模式，更是极大的改变了民间资本的现状。使得社会的融资形式有了更多的选择。虽然，目前为止，P2P模式发展还不完善，仍然存在许多问题，但互联网金融必然会给我们的生活带来更加深刻的变革。

参考文献：

[1]银监会龚明华，《互联网金融不能重用户体验轻风控》；

[2]互联网金融新模式；

直接融资的局限性范文第2篇

关键词：融资渠道；权益融资；股权信托模式；财务信托

随着国家对高房价的抑制，出台众多调控政策，剔除投机行为，确保房屋的真正需求者能够合理公平的购买到房产。国家着重从金融方面控制，促使房地产行业融资规模和渠道都受到很大的局限性。加强企业融资能力，拓展项目融资渠道，保证项目开发现金流正常是当前房地产企业最为关注的问题。

1.房地产融资渠道概述

对于房地产企业而言，其融资渠道主要包括内源融资和外源融资。其中内源融资主要包括开发项目所必须的自有资金以及在项目开发过程中的关联工程款垫资和预售房款回现等资金。当房地产企业单纯依靠内部融资很难满足企业的资金需求时，就需要来自外部的资金，即外源融资。房地产信托作为外源融资的重要渠道之一，目前已经得到快速发展，并有进一步扩大服务范围的趋势。

2.房地产信托

“目前房地产行业的典型模式仍是‘产业资本+间接融资’的粗放型发展业态”，直接融资、私募融资、非金融渠道募资、自有渠道四方面的短板，已经制约了房地产企业的整体融资能力、资金周转能力、企业扩张能力和品牌提升能力①。正是在此背景下，越来越多的房地产开发企业认识现有融资渠道的局限性，开始加强了信托融资和私募基金等渠道的合作力度。

2.1房地产信托定义

从资金信托的角度出发，房地产信托是指受托人（信托投资公司）遵循信托的基本原则，将委托人委托的资金以贷款或入股的方式投向房地产业以获取收益，并将收益支付给受益人的行为；从财产信托的角度出发，房地产信托则指房地产物业的所有人作为委托人将其所有的物业委托给专门的信托机构经营管理，由信托机构将信托收益交付给受益人的行为②。

图1房地产信托融资结构图

2.2房地产信托债务融资

房地产信托债务融资多指不满足商业银行贷款要求的房地产企业（比如自有资金不足开发总投资的30%或者“四证”不齐等）向信托投资公司贷款，形式和商业银行贷款基本相同。信托债务融资具备取得相对容易，操作性好，资金使用效率高和风险可控性强等优点；但同时其缺点也很明显，即信托贷款的利率比银行贷款高，增加房地产企业的财务成本。

以2005年8月，金地集团与平安信托合作发行“平安信托·武汉金地格林小城信托计划”为例 。募集的资金以信托贷款的方式投向武汉金地用于武汉格林小城项目的开发，计划融资人民币2亿，年利率为4.75%，期限2年③。其操作模式见下图：

图2平安信托房地产信托债务融资操作模式图

2.3房地产信托权益融资

权益融资是指房地产企业向信托投资公司增资扩股，或者直接向信托投资公司出售房地产项目的产权进行融资，信托投资公司成为房地产企业的股东或房地产项目的所有者。权益融资又分为股权信托融资（经营性）和先股权融资（非经营性）。股权信托融资（经营性）比较接近于国际上流行的房地产投资信托（REITS）。

图3股权信托融资（经营性）操作模式图

优先股权融资（非经营性）则是指信托投资公司不经营房地产企业或房地产项目，而是与相关当事人签订协议，约定在一定时间，相关当事人按照约定价格（溢价部分为信托投资收益）回购信托投资公司的股权和所有权。主要运用于开发企业自有资金不足开发项目总投资的30%，无法申请银行贷款的情况。其优点为除了实现融资外，通过增资扩股还能提高企业的信用等级。以北京世纪星城住宅项目股权投资信托计划为例分析如下图：

图4北京世纪星城住宅项目股权投资信托计划（非经营性）操作模式图

混合融资是指房地产企业采取权益融资和债务融资结合的方式向信托投资公司融资，是上述两种融资方式的结合使用。

2.4财务信托权益融资

财产信托融资指开发企业将自己拥有的房地产类信托财产委托给信托投资公司，取得信托受益权，然后再将信托受益权转让（或抵押）给投资者并取得相应对价实现融资。它适用于已完成或即将完成的房地产项目和物业具有较强变现能力的项目。另外财产信托融资还较好地回避了资金信托计划“200份”限制，可现实大规模融资，而且其信托标的可以为房地产建筑实物、房地产未来的租金收入、土地使用权等房地产资产及其相关权利。但是信托受益权转让是否符合法律规定目前尚未定论。

图5财务信托权益融资操作模式图

直接融资的局限性范文第3篇

关键词：高速公路;融资方式;局限性;创新因素

Abstract: to at the end of the "eleventh five-year plan", guangdong new highway traffic reaching a total of 4835 kilometers, the pearl river delta area as the center to radiate outward of highway network outskirt of has been formed. At present our province highway financing is mainly the government financing and social financing the combination of financial capital and the combination of all kinds of industrial capital financing channels. And the government subsidies, bank loans, equity financing, bond financing has become China's highway main way of financing today. But such financing structure, there is a big limitation: based on the analysis of the financing way, and its limitations, and on the basis of expressway in the future are discussed in the financing way of innovation factors.

Keywords: highways; and The financing way; Limitation; Innovation factors

中图分类号：U412.36+6文献标识码：A 文章编号：

一、目前我省高速公路的主要融资方式

1、政府补助

财政补助一般都是政府无偿补助给项目，对高速公路项目而言，无须偿还，不参与分红。在计划经济体制下，高速公路建设资金多属于国家财政预算资金和预算外资金，但随着国家财政体制改革的深化和高速公路建设规模的增加，国家拨款占高速公路项目建设资金的比重越来越小。目前，我省高速公路建设资金中，财政补助越来越有限，只能作为有限的引资资金。

2、 银行贷款

自1998年国家推出了“贷款修路，收费还贷”的政策，为我国高速公路建设功不可没。近些年国家实行扩大内需的政策，不断加快基础设施的步伐，金融机构贷款利率大幅度下降，中长期贷款利率下降幅度均大于短期贷款利率下降幅度。这一举措为交通基础设施建设提供了越来越宽松的资金供给环境，对高速公路建设十分有利。

⒉ 股票融资

通过对高速公路的存量重组和股份化改造，在境内外上市直接融资。此方式的优势表现在以下几方面:融资量大，可把若干个单个资本联合起来，使之发挥出最大的投资效应，还做到了风险共担，大大减少了独家经营的风险;融资效率较高；有利于扩大自有资金的比例;无固定回报承诺、无还本压力、无偿债期限，股息支付方式较灵活;有利于树立良好的企业形象；通过股份化运作，能够使公路资产保值增值等。目前我国有近二十家上市公司利用证券市场筹集资金，粤高速、深圳高速、都是发展较快的上市公司，为我省高等级公路建设事业的快速发展发挥了重要作用。

⒊债券融资

发行债券是筹集公路建设资金较为便利的一种方式。它不改变投资主体，也不对现有的建设和管理方式进行改革。容易被公众接受。公路债券的种类包括国家公路债券、省级公路债券和企业债券。债券融资手续简便、成本低、期限长，适合于作为公路建设项目的融资手段。广东省交通集团就在近几年先后成功发行了15亿元企业债券和30亿元短期融资券来筹措资金，有效筹措了建设资金。

⒋经营权转让

经营权转让主要指有偿转让收费公路的收费权。公路建成后，业主通过转让经营权，收回先期建设投资，从而避免了投资风险，加快资金周转率。投资购买方通过收取通行费的方式，在确定的转让期内收回投资并获取利润，达到资产增值的目的。同时也避免了建设期的投资周期成本发生，双方可达到互惠互利的目的。从已实施公路经营权有偿转让的实践来看，外省有一些成功的案例，如陕西省西临高速公路、成渝高速公路重庆段等，转让后都取得了很好的经济效益。

二、对当前我国高速公路融资方式的局限性分析

当前，财政补助、银行贷款、股权融资、债券融资等成为我省高速公路融资的现今主要方式,尤其是银行信贷资金在我国高速公路的建设资金链中占据重要位置。这样的融资结构,存在很大的局限性：

⒈银行贷款困难比较多

高速公路企业在使用国内银行贷款的过程存在的问题比较多。由于高速公路贷款额很大，偿还贷款每年需要大量的还本付息资金，给企业造成很大的压力，但主要是还贷期限问题。总体上说，利率水平尚可为建设单位所接受，但由于公路的建设期较长，营运初期的交通量较低，交通量需要较长的时间方可达到较高水平，因此从开工建设的五六年时间内，全额偿还贷款的本金和利息是困难的。另外就是遇到银根收紧的时候，银行往往不愿放贷给高速公路项目，因高速公路建设投资大，回收慢，其不可能像房地产业一样上浮贷款利率向银行求贷。如2011年，广东高速公路建设普遍遇到资金紧张的瓶颈，为此不得不按基准利率向银行借款，而之前银行给高速公路企业的贷款利率一般是基准下浮10%。

⒉股票融资也存在一些难点

首先是股票发行对公司的财务要求的很严格，自有资金的比例以及最低收益率都有明确的要求，很多项目达不到要求，因此许多高速公路项目上市筹资在现阶段尚不现实。其次，发行股票的股份公司若想维护公司的公众形象以及能够从证券市场持续融资，则需要公司业绩能有与股本扩张趋势相匹配的成长性，要做到这点对一般公司来说是比较困难的。最后是高速公路项目从长期看收益稳定、风险小，但具有较长的投资回收期，在追求短期利益的投资者眼中，这些股票缺乏吸引力。

⒊债券目前只能作为建设资金的补充

究其原因有如下几点:我国债券市场发展的速度和深度还跟不上经济形式发展的需要，公路债券还只能在有限的额度范围内发行；发行企业尚未建立起成熟的约束机制，债券规模成本与其偿债能力不匹配，有可能造成还本付息的困难；国外债券投资者一般为退休养老金、保险基金和共同基金。相对而言，我国机构投资者少，需求小。

⒋ 公路经营权的转让价格问题

公路经营权的转让价格是转让活动中的核心问题之一，我国的一些收费公路项目与国内外的受让方谈判最终未能成交其中不能取得一致意见的主要问题就是转让价格，因此转让价格一定要公平合理，这个问题也必须处理好。

三、我省高速公路融资方式创新的思路

从上述问题的分析，我们可以看到，我省高速公路应当遵循政府融资与社会融资相结合、产业资本与金融资本相结合、政策扶持与市场机制相结合的基本原则,创新各种适应市场经济发展的融资方式。

⒈设立专项基金

建议借鉴发达国家的经验，建立国家和省两级高速公路建设专项基金，并以法律手段固定和规范基金的运行和使用，将成为今后解决我国高速公路建设资金问题的有效途径之一。要坚持以市场机制为导向，借鉴国外先进做法，通过开征车辆购置税、燃油税以及维修税、轮胎税等，建立起完善的高速公路建设专项基金。根据我国国情及社会承受能力，具体步骤上可分两步进行：第一步，采取混合融资方式，国家财政资金继续投入，资金来源仍为财政年度预算，同时，特

许经营的高速公路公司继续实行收费制度；第二步，设立与完善专项基金制度。国家通过征收汽车、燃料税并辅以其他税收，全部纳入高速公路建设基金，按照高速公路规划，分年度固定用于国家高速公路网的建设，即通常所说的硬预算投资，实行专款专用。

⒉发行高速公路建设债券

这是一种资产证券化融资方式。资产证券化融资出售的是资产预期收入，并不是负债；它既可获得所需资金，又不增加负债率，企业仅仅是增加了应付款等项目，因而它是一种经营性负债，它与BOT项目融资方式不同的是，不用等待漫长的项目移交运作期，通过发行使资产收益商品化的投资产品快速筹资，是企业以较低成本进入资本市场的融资方式。

⒊借鉴国外比较成熟的融资方式

⑴BOT融资方式(Build-OpTransfer )

BOT指政府授予项目投资者(包括外国企业和本国企业)以一定期限的特许专营权，允许其融资建设和经营特定的公用基础设施项目，向用户收取费用以清偿贷款、收回投资并赚取利润，特许期限届满时，该基础设施项目无偿移交给政府。

⑵ABS 项目融资

这是一种以项目所属资产为支撑的证券化融资方式。就投资方而言，它依据于某一已建成项目或在建项目的未来预期，一次性支付给原始权益人一笔款项或股份，以取得该项目运营未来的现金收益权，原始权益人则得以实现其已建成项目或在建项目资产存量的变现和流动，从事新的建设投资。投资方的资金来源则通常通过发行债券在国际资本市场筹集资金，债券本息则由所投资项目的未来现金收益兑付。ABS项目融资可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题。

4、征地拆迁费入股。

近年来，征地拆迁费用在公路建设总投资中所占比例、金额呈现逐渐增加、增多的趋势，有些省份最高比例已达20％。将此项资金集中起来，农民以“依法、自愿、有偿”的原则，将征地拆迁费作价入股，公路建成后，农民凭持有的股份从公路经营中分红。这样可减少公路建设初期的资金动用量，缓解资金压力，又可增加农民收入。韶赣高速和莞惠高速等项目都进行了有益的尝试。

总之，当前我省高速公路融资方式单一和资金紧张问题比较突出，而采取新的融资方式，努力充分利用社会闲散资金投向建设高速公路项目，从而实现高速公路大发展这是一个值得深入研究的重要课题。

参考文献

[1] 罗茜萍.对我国高速公路融资方式的探讨[J].公路.2006，（7）。

直接融资的局限性范文第4篇

论文关键词：融资性担保，贷款风险，风险防控机制，担保模式

 

我国中小企业发展迅速，已成为推动经济发展的重要力量，但资金短缺问题已成为制约其发展的主要障碍之一。融资性担保机构是连接银行业金融机构与企业的中间力量，其对缓减中小企业“融资难”的问题有着重要的作用，但在融资性担保贷款过程中，融资性担保机构因其自身的局限性加之中小企业的违约风险较高，使得融资性担保机构和银行业金融机构都承担着巨大的风险，必须有严格的风险防控机制对其进行制约从而防范融资性担保风险。因此，对融资性担保贷款过程中风险防控机制的研究就显得尤为重要。

一、探析我国中小企业的融资现状

虽然各个国家或者地区的企业数目有别，但在多数国家，中小企业几乎都能占企业总数的90%以上，有些甚至高达99%，如德国为99.6%，法国为99.9%，韩国为99.3%，日本为99.8%。[①]中小企业是经济发展的重要组成部分，目前我国中小企业占全部企业总数的99%，创造的最终产品和服务价值约占国内生产总值的60%，上缴税收的50%，提供了75%以上城镇就业岗位，中小企业以灵活的运行机制和市场适应能力，成为推动中国经济社会发展的重要力量[②]。但中小企业融资不足，融资渠道窄的问题仍然是世界各国面临的共同难题，中小企业融资状况与现实需求相比仍有较大差距，中小企业融资问题已成为其发展的制约因素。

企业融资包括内源融资与外源融资两种方式。前者是企业从自身内部取得资金，包括留存利润、折旧和内部集资等。后者又分为直接融资和间接融资，直接融资包括股权融资与债券融资，间接融资主要是指银行贷款。因此，从理论上讲，我国中小企业具有自有资金、股权融资、债务融资、银行贷款等多种融资途径。然而，现实情况却不容乐观。经过30多年的改革与发展，大部分中小企业已由创业初期进入到成产期，自有资金远不能满足其发展的需要。[③]从目前情况看，中国的中小企业尚未建立起外部市场融资体系，基本是内部融资，自我滚雪球式的发展，致使企业难以形成规模生产。中小企业所面临的资金矛盾非常突出，许多有项目有盈利的企业由于难以筹措到必需的资金而不能最大规模地发挥其能力，这已经成为制约其发展的重要“瓶颈”。[④]对于中小企业，只能从间接融资方面寻求扩大企业规模的资金来源。从外部融资环境看，我国“间接融资为主，直接融资为辅”的格局并没有得到根本改变，银行信贷融资约占融资总额的90%，直接融资约占10%的份额。[⑤]

很多国家和地区都建立了中小企业信用担保制度，以支持中小企业的发展。自从1998年开始中小企业信贷担保试点以来，中小企业担保机构迅速发展，一些地方纷纷成立中小企业信贷担保机构并按照“支持发展与防范风险相结合、政府扶持与市场化操作相结合、开展担保与提高信用相结合”的原则和“一体两翼”的架构发展的。“一体”是指城市信用担保、省级信用再担保和国家级信用再担保（信用保险）组成的全国中小企业信用担保体系，其中城市信用担保是担保体系的基础，省级、国家级信用担保时城市信用担保的保证和分散风险的载体，这类信用担保机构以地方和中央预算拨款为主要担保资金来源，再加上部分银行资金。这类担保机构接受政府机构的监管，不以赢利为目的，发展到现在，此类机构占全部担保机构的总数的90%左右。[⑥]“两翼”是指互担保和商业性担保。政策性担保模式是以政府出资为主的担保机构，具有独立的法人资格，实行市场化运作，但是要接受政府机构的监督管理，是我国目前担保体系的主体。互担保模式是地方工商联、私营协会发起，会员中小企业自愿出资组成互助的担保基金，自我出资、自我服务、独立法人、自担风险、不以赢利为主要目的。商业性担保模式是以企业、社会个人为主出资组建贷款风险，为企业法人、个人独资、或合伙企业形式的担保公司。商业性担保以营利为目的，进行商业化运作，亦可以经营投资等其他商业性业务。

而我国现有的二元金融体制进一步加剧了中小企业贷款难的问题。因中小企业规模小、资产总额少、信用等级较低、缺乏历史信用数据、存在运营风险等原因使得银行等金融机构贷款给中小企业比贷款给大企业的违约风险大，使得中小企业贷款难是一个普遍存在的难题。中小企业的融资难还有很重要的一点是他们的运作团队缺乏融资与信用管理专业知识，不知道怎样充分运用自己的资源条件去打通融资的关节。需要专业的担保机构去挖掘、整合客户的资源，帮助他们获得信贷支持。[⑦]因此，融资性担保公司便成为连接银行与中小企业的重要纽带。

二、融资性担保三方主体的定位分析

融资性担保是指担保人与银行业金融机构等债权人约定，当被担保人不履行对债权人负有的融资性债务时，由担保人依法承担合同约定的担保责任的行为。其中，贷款人为银行业金融机构或是其他债权人。本文仅以商业银行作为研究对象，从中小企业、融资性担保机构与商业银行三者的关系入手，分析融资性担保中存在的风险。

直接融资的局限性范文第5篇

关键词：中小企业；融资困境；解决对策

中小企业因其经营规模小，所需人员少，成立资金额不大，近十几年迅速增多。目前，中小企业已是国民经济的主流，逐渐成为社会生产力的主力军，并为出口贸易经济做出不少贡献，为国家经济发展起到很重要的支撑作用。中小企业对于员工的需求远远不及大型企业要求严格，正因如此，中小企业的快速增长解决了一大批社会群众就业难的问题，但是还是紧缺各行各业的精英的加入，在此同时也提升了社会经济的发展速度。中小企业发展得不是很顺利，最大障碍莫过于企业的资金周转不够。社会提供给企业的有利发展环境还是不够的，还需政府的大力扶持，从而给予中小企业在融资和人才方面的支持。

一、我国中小企业的融资现状

1.我国中小企业概念及特点

我国的中小企业是指与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。

企业的规模小、经营决策集中度较高，作为中小企业的主要特征之一，使得资本追求利润的动力完全体现在经营者是不是积极上面。经营者面对市场的变化多端反映活络，将所有权和经营权合二为一，既节约了所有者的监督成本，又利于企业快速做出决策。另外，中小企业的员工人数比较少，组织结构较为简略，员工在企业中的贡献很轻易就能够被看出，这便于对员工个人进行有效的激励，避免了大企业那样在复杂的阶级化组织内容易产生怠行与低效力甚至无效力的环境。从中可见，中小企业经营决策与员工激励上要比大企业有更大的弹性与灵活性，因而可对不竭转变的市场做出快速的反应。

2.我国中小企业融资瓶颈

我国的中小企业在国民经济中起到举足轻重的地位，为国民经济起到特有的推动作用。但是，资金的匮乏频频阻碍中小企业的发展。

中小企业的前身大多是从零售业起家，从小到大，慢慢发展起来，主要还是靠企业本身的积累。企业的资金周转也不是很顺畅，很多外债收不回来，久而久之变成恶性循环。因此，企业还是需要依赖从银行取得贷款，可是，银行对于中小企业的放贷限额并不大，还款期限也很短，概而论之，中小企业主要还是以短期贷款为主。

二、中小企业融资中存在的问题

1.融资途径不畅通

中小企业在资本市场狭小的融资平台上很难直接融资。因此，对于他们而言，上市融资这个渠道的发展一直处于停滞不前的状态。此外，除上市融资之外，发行债券也可作为直接融资的重要途径。当前发行债券主要集中于重点建设债券、央企债券和地方债券，用于大规模的工业技改、城市化进程以及基础设施等。除此之外，商业信用、民间借贷与金融机构贷款相比之下，规模显得过小，对公开市场融资对企业资本、资产规模、效益、所属行业的要求较高，他们想通过公开市场融资这种方式进行融资的可能性微乎其微。

2.融资结构不合理

中小企业应该根据不同的发展时期制定不同的融资结构。例如：企业在创业期，应以内源性融资为主，少风险地投资为辅；成长期，投资的风险逐步下降，直接与间接并举作为这个时期的主要融资渠道；成熟期，主要依靠间接融资，然而，中小企业太过于依赖于间接融资，尤其是银行信贷。对于他们来说，短期贷款不是真正匮乏的，真正缺少的是中长期贷款和股权投资，但是这类型的资本从正规金融体系里面是很难得到的。

3.融资成本较高

在贷款过程中，中小企业的信贷需求，具有笔数多、数额少、用款急的特点，但是放贷程序却是和大企业完全相同，同时，由于中小企业的管理不健全，要想取得内部信息的成本较高，导致贷款的单位成本也相对较高。银行部门有测算过，大企业的信贷成本大约为中小企业的五分之一。因此，中小企业从银行取得贷款更为严格，所需要的跟踪监督力度更大，花费从而也增加。

三、中小企业融资问题原因分析

企业的发展离不开资金，资金就好比是企业的血液，是否能让企业筹集到所需要的资金正常运转，从而健康发展，成了重要的因素。这几年来，尽管国家颁布了一系列中小企业扶持的政策法规，也有政府的踊跃参与，采取措施，帮助中小企业解决融资过程中存在的问题，但是，这些措施并没有让中小企业的融资困难从根本上得到解决。融资难仍是阻碍中小企业健康发展的瓶颈。

1.外部环境的制约

目前，我国的金融政策及金融体系大都是以国有企业尤其是大中型企业为主要对象进行实施的，并没有针对中小企业设定专门的融资服务体系。长久以来，一向没有制定有关于扶持中小企业长期发展的法律法规。

2.企业自身的缺陷

中小企业自身积累不足，资金少，人力匮乏，企业初始资本及其增值能力有限，从而使得内源融资水平低下，然而内源融资又是决定企业向外举债或外源融资能力和数量，所以企业自身资产规模有限这一根本原因导致了中小企业从一开始就陷入了内源融资和外源融资双向受阻的融资困境。

中小企业资信度较低，表现为管理比较混乱，内部制度不够健全，短期行为严重，法制观念淡薄；财务管理水平较低，财务数据缺乏真实性，难以进行科学准确的资信调查、审核，从而导致担保单位难以落实，潜在投资者和贷款人流失；企业的信用观念淡薄，资金的使用紊乱，监控难度大。

企业规模小，组织机构过于简单，财务制度不健全等原因，企业很难向外部出资者提供可靠、可信的和合格的财务及相关经营信息，即便，经营者想让出资者能够清晰地了解企业的经营情况，也可能会遇到信息表达上的困难，由于产权封闭及激烈的竞争环境，反而比大企业更加担心其商业机密的泄漏。

中小企业想要快速发展起来，离不开合作伙伴。合作伙伴的存在不仅仅可以壮大发展，也可在企业有危机时共度难关。水滴只有在大海里才不会干涸、消失，中小企业并没有大企业那样有强大的抗风险能力，中小企业还是需要更多的合作伙伴来相互扶持，共同发展。

四、中小企业融资问题的解决对策

1.改善自身融资途径

企业需充分的认识到商业信用对于企业的重要性，坚持以诚信作为企业经营之本，不逃避债务，不造假，以确保会计报表的真实性、可靠性，提高企业的信用程度，加强企业与银行的信息沟通，建立良好的银企关系。同时，企业应在不泄露商业机密和个人隐秘的情况之下积极寻求政府的帮助，企业可定期向征信机构提供经济、技术、法律等方面的信息。

中小企业应该改掉现在的融资观念，不能把大多数的融资都依赖于间接融资，还是得增强直接融资所占据的比重，因而，若是能从政府取得经济支持，便可扩展企业的融资途径。

2.合理化企业融资结构

我国的中小企业受到来自金融机构的融资支持，主要来自较小的融资机构，比如民生银行、信用社及商业银行等。但是，这些金融机构对中小企业的融资政策相当匮乏，使得中小企业融资变得难上加难。企业应加强与其他中小企业的合作金融。合作金融是指按照国际上通行的合作原则，以本金作为资本、把投资者作为服务的对象、以基本金融业务为经营内容而形成的金融活动，随即发展起来的金融合作组织。其优势就在于以下两点：第一，合作金融可以解决中小企业中存在的信息不对称的问题。中小企业可通过合作金融，与本地域其他的中小企业的信息交流，从而获得更多了解，这种方式有效的减少了中小企业中信息取得的成本。第二，就是，通过这种合作金融的方式，可以使中小企业的融资成本大大降低。

3.降低融资成本

中小企业应该通过改变自身单一的融资渠道。企业若是主要依靠银行贷款是解决不了其融资困难，可以试试其他的方式，比如，融资租赁，融资租赁是指租赁公司依照承租公司的需求购买设备，签订合同，并按合同制定的较长的期限内给予承租公司使用权限的经济业务。因为融资租赁没有严格的限制性，过程简单，可以根据企业的需求自行选择租赁方，洽谈租赁合同。从而，分期支付租赁费用成为融资租赁的一大优势，企业大大减少了在生产过程中设备所需资产的一次性投入，降低企业的融资成本，为企业取得了更多的流动资金。

4.提高企业管理者的素质

提高企业管理者的素质，搞好企业文化建设，建立相应的激励机制，增强员工的企业归属感、责任感和幸福感。作为偏远地区的地方性企业，存在着管理者素质不高，不太注重企业文化建设的问题。而一个具有高素质的管理者和优秀的企业文化的企业会让金融机构相信其有发展的潜力和活力，而心甘情愿的主动贷款给它。因此企业应努力完善自身内部管理制度，将不怕苦、讲诚信、求创新的文化精神和自身的发展融合起来，提升企业的文化软实力。

5.政府要加强对中小企业的扶持

政府应该鼓励和支持设立能为中小企业提供担保的机构，充分发挥其市场作用，积极有效地开展业务，促进中小企业的健康发展。

政府该为中小企业建立更多对中小企业有利的金融机构，鼓励类似城乡合作这些金融机构。金融市场上有不少的小额贷款机构，但是因为这些小额贷款机构的不稳定性，与其现处于金融市场的特殊位置，使其经济业务有一定的局限性，只能在规定好的地域内，为一些企业办理小额贷款与业务的咨询，不可跨区域。政府可放宽小额贷款机构的业务范围以及地域的局限性，为中小企业能更好的发展提供便利。除此之外，政府应大力支持中小企业与国内大中型企业的合作，比如：大中型企业可以租赁公司的形式，为中小企业的发展所需生产设备与扩张建设提供租赁服务。政府应该成为他们沟通合作的桥梁，从而更好得带动我国国民经济的发展。

参考文献：

[1]王定华.中小企业应对金融危机的财务预算管理策略[J].企业改革与管理，2014（15）.

[2]张飞腾.小微企业的财务管理问题及对策[J].山东师范大学，2014（5）.

[3]李玉松.浅论优化企业的财务管理职能[J].现代经济信息，2010（3）.