财务风险与筹资风险的关系
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财务风险与筹资风险的关系范文第1篇
关键词：企业财务风险 现状 原因 防范措施
一、企业财务风险内涵
企业财务风险是指在企业各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。具体而言：企业的财务风险包括筹资风险、投资风险、收益分配风险等内容，其中筹资风险是由于筹资过程和环境的复杂性以及筹资运用效果的不确定性而产生的风险。投资风险是企业在投资过程中由于投资环境发生难以预料的变化，而使实际投资利润率小于预计投资利润率的风险。可以说，在企业的财务管理中，几乎都是在风险和不确定的情况下进行的，离开了风险因素，也就无法正确评价企业报酬的高低。
二、企业财务风险现状
我国的一些企业，特别是国有企业，盈利水平普遍低下，亏损较为严重，有的甚至达到了资不抵债的危险边缘。造成这种状况的原因虽然很多，但忽视财务风险是大多数企业经营不良的重要原因之一。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，会对企业生产经营产生重大影响。因此，企业员工、特别是企业的经营管理者，只有树立财务风险意识，对财务风险成因及其防范进行研究，善于对环境变化带来的不确定性进行科学预测，有预见性地采取各种防范措施，使可能遭受的风险损失尽可能降到最低限度，才能保证企业的生存和发展。
三、企业财务风险产生的原因
既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。企业产生财务风险的一般原因。
1、企业财务管理宏观环境的复杂性是企业产生财务风险的外部原因。企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素存在企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。
2、企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。然而在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。
3、财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一主要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。
4、企业内部财务关系不明。这是企业产生财务风 险的又一重要原因，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理不力的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。这主要存在于一些上市公司的财务关系中，很多集团公司母公司与子公司的财务关系十分混乱，资金使用没有有效的监督与控制。
四、企业财务风险的防范措施
在市场经济大潮中，在激烈竞争的环境下，企业要敢于冒风险。风险与收益同在，风险越大，收益也就越大，高风险必然带来高收益。企业不敢于冒风险，那可能会失去很多契机，因为风险的存在，也会给企业带来获取高额利润的机会。但同时，企业一定要学会控制风险，增加抵御风险的能力。针对财务风险形成的原因，企业应从以下几个方面来控制财务风险：
1、要增强企业资产流动性。一是贮存流动资产，即在资产组合中保持一定比例的易变现资产。二是购入流动资产，即通过销售流动性存货来实现变动性。企业必须权衡利弊得失，以合理的方式取得流动性资产，通过企业资产结构的合理搭配和筹资能力的合理运用，以最低的成本避免由于流动资金短缺和流动资金过剩而招致的损失。
2、要有强烈的风险意识。企业冒险总会存在风险，企业不能为了持续的追求高利润，不计后果，大肆投资举债，增加财务负担，利润多少不是衡量一企业强与弱的唯一标准。过度负债不仅会背上沉重的利息包袱，而且一旦在生产过程中发生中断、阻塞、资金周转发生困难，不能按时偿债，企业将面临丧失信誉，负责赔偿的风险，甚至导致破产。企业首先要考虑的是生存，然后才是高额利润。应排除一切不利于生存发展的各种因素，不能冒生存受威胁的风险，要树立强烈的风险意识来控制风险。
3、要选择最有利的资本结构。企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构，以最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合。在有利的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸中有数，机动灵活，可以有效地控制财务风险。
4、要控制负债比例，防范筹资风险。筹资活动是企业资金流转的起点，而过度举债也是企业财务风险的主要来源。受市场环境变化、银行贷款利率的提高、资金运用不当等因素的影响，将会导致企业筹资成本加大、所筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此而产生企业筹资方面的风险。企业筹集资金的渠道主要有二大类：一是股东、出资人的投资。二是借入的资金。股东和出资人投资的资金，可以被企业长期使用，不存在还本问题，但是其风险存在于投资效益的不确定性和投资者对预期股价和股利的期望值降低方面。对于企业借入资金，在资金使用效益不佳的情况下，会给企业带来不能偿还到期借款本息的风险。选择正确的筹资方式。在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素，企业应选择以下投资顺序来控制财务风险，使企业财务风险降到最低。首先，企业筹资应选择内部积累，这种方式筹资难度小，风险小，保密性好，能为企业保留更多的借款能力。其次，如果企业从外部筹资，应首选发行一般公司债券，其次是发行股票，因为普通股票发行成本高于债务发行成本，外部筹资最后的选择是向银行借款，把还本付息的财务压力降到最低程度。
5、要正确地进行投资决策，控制投资风险。企业需要正确地进行工程项目、证券投资、对外投资决策，防止发生投资亏损、现金流量出现负数、资产减值和资金沉淀的情况。在投资前进行科学的论证，合理的进行投资组合回避风险，控制风险，分散风险策略和适度的接受风险。
财务风险与筹资风险的关系范文第2篇
［关键词］出资者财务风险；经营者财务风险；财务监督机制
一、两种风险的涵义和特点比较
出资者财务包括及时筹集资金、合理安排资本投向、确定收益分配策略等，其目标是实现资本最大限度的增值，与出资者财务目标相对应，出资者财务风险就是企业出资者面临的资本投资风险、资本减值风险和资本经营财务风险。其特征如下：
1.出资者财务风险是企业最基本的财务风险。财产所有权是经济生活中最基本的经济权利，企业设立的根本目的也是为了财产所有权的维护和扩张。所以，出资者财务风险是企业最基本的财务风险，其风险程度是企业最高的风险程度，其他层次的财务风险管理都应以符合出资者财务风险限度为前提。
2.出资者财务风险是一种静态风险。在两权分离的条件下，生产经营活动交由经营者决策和执行，出资者对企业风险的管理主要通过一系列监督机制来实现。因此，出资者重视的是企业经营的结果而非过程，所以，出资者所面临的风险是一种静态风险。
3.出资者财务风险是一种制度性财务风险。所谓制度性财务风险是指由制度引发、受制度影响的风险。由于出资者对企业日常经营的参与程度低，其对企业的管理主要通过一些制度性手段来实现。因此，出资者财务风险是一种制度性风险。经营者受企业投资者和债权人的委托担负着出资者资本保值增值和债权人债权还本付息的责任。由于所处位置和所具有的权利、义务不同，与出资者财务风险相比，经营者财务风险具有以下特征：
（1）复杂性。企业经营者担负着出资者资本保值增值和债权人债权还本付息的责任，因而必须从出资者和债权人双方角度综合考虑企业财务风险。同时企业经营者管理企业日常经营，对企业财务风险的考虑要涉及各个方面，既要考虑外部关系人，又要考虑企业内部各部门，既要考虑相关利益主体的利益，又要考虑自身的利益。
（2）动态性。与出资者关注资本的最终保值增值不同，经营者关注现金流转的顺畅及现金性收益的增加。因而经营者财务涉及企业经营过程中现金流转的各个环节。由于风险也存在于现金流转的各环节中，所以经营者财务风险具有动态性，由此引出的经营者财务风险管理也必然是一个动态的过程。
（3）复合性。经营者财务权既包括了企业所有者财务决策的执行权，又包括了企业日常财务活动的决策权和操作权。因而与所有者财务主要是制度性规定不同，经营者财务是制度性与操作性的结合体，与此相适应，经营者财务风险包括了与企业财务相关的制度性风险和操作性风险。
二、两种风险的内容比较
出资者财务是由提供资本者对其出资及其应用状况进行的管理，其目的就是要约束经营者的财务行为，以保证资本的安全和增值。与之相对应，出资者财务风险主要包括资本投资风险、资本减值风险和资本经营财务风险。
1.资本投资风险。出资者对外投资形成了出资者与经营者的资本关系，这种资本关系也是财务关系———投资与接受投资的关系。出资者对外投资所面临的风险主要是被投资企业经营、财务状况等方面变化引起对外投资收益出现不确定性变动的风险，即资本投资风险。
2.资本减值风险。当出资者投入资本后就要求实现资本的保值增值。从广义上看，资本保全价值包括原始资本价值和无风险收益，资本增值价值包括资本有形增值和资本无形增值等。从狭义上看，如果一个会计期间，期末所有者权益比期初所有者权益减少了，则出资者遭受了资本减值。因此，资本减值风险是出资者所投入资本由于被投资企业经营上的原因而导致起可能遭受损失的风险。
3.资本经营财务风险。出资者为了寻求更大的资本回报，避免资本风险，需要调整资本结构，包括把资本从接受投资企业转移出去，或者吸收其他资本等，诸如兼并、收购、联合等。这些资本转移活动就是资本经营活动，在资本经营活动中，由于各种不确定因素的影响，使财务收益与预期收益相偏离，因而造成损失的可能性就是资本经营财务风险。
与出资者财务主要关注资本投资、经营与保值增值不同，经营者财务主要关注企业具体的经营，所以筹资、投资和收益分配是经营者财务的主要内容，经营者财务风险也主要存在于这三个环节中。
1.筹资活动风险。筹资的具体目标是在不影响现金流出及偿债能力基础上实现权益资本收益的最大化。筹资的实际结果与其目标之间的偏差的可能性，就是筹资风险，具体包括收益风险和偿债能力风险。收益风险表现为每股收益或每股现金流量降低的可能性，偿债能力风险表现为无力偿债乃至破产的可能性。
2.投资活动风险。企业的投资活动可以分为长期投资和短期投资两类。长期投资风险主要是现金净流量风险，而短期投资主要面临资产流动性风险。长期投资项目的可行性用净现值法来判断，因为只有净现值才能代表股东财富的增加，因而长期投资的目标是实现增量净现金流量，所以长期投资风险是项目净现值小于零的可能性。对于短期投资，强调的是短期资金的流动性，一方面以减少流动资产存量占用为目的，另一方面则以加速企业流动资产的流动性，缩短整个营业周期和提高现金流动速度为目的，两者相互作用，以提高企业整体资产创造现金的能力。因而短期投资的预期目标是提高存量资产的流动性，与之相适应，其风险就是存量资产流动性降低的可能性，即资产流动性风险。
3.收益分配活动风险。企业的收益形成现金流入，分配形成现金流出，现金流入与流出不相适应时，就产生了收益分配风险。当企业收益形成的现金流入远远大于分配给股东的现金股利时，股东可能会因现金偏好得不到满足而抛售股票引致股价变动而对企业经营及整体形象产生不利影响。当现金流出大于现金流入时，企业的再投资将发生困难，影响日后生产经营。因此，收益分配活动风险是现金流量的不协调风险。
三、两种风险的防范与控制措施比较
针对出资者财务风险的特征，要防范和控制这种风险，必须制定一系列监督、激励措施以约束和激励经营者，使经营者自身的财务目标与出资者财务目标趋于一致。
1.建立财务监督机制。企业的财务监督机制包括三个层次：一是股东大会对董事会的授权和监督；二是代表股东利益的董事会对经营者的监督；三是经营者的内部牵制与监督。建立健全这三个层次的财务监督体系具体包括充分行使股东大会的权利，派出独立董事，健全企业内部控制制度等。只有做到自上而下的层层监督，才能抑制经营者追求个的欲望，从而确保企业价值最大化的目标。
2.建立指标考核体系。企业只有建立以资本增值为核心，包括财务效益状况、资本运营状况、偿债能力状况、发展能力状况等的企业绩效评价体制，全面评价企业的经营能力和经营者的业绩，明确奖惩标准与经营业绩挂钩，以激励经营者维护出资者的利益，实现资本的保值增值。
3.建立激励机制。在激励经营者尽力实现出资者财务目标方面，年薪制、经营者奖励制度、优秀企业家评选等都是较为有效的方法。此外，股票期权将经营者的个人利益同企业股价表现以及企业的利益紧密地联系起来，使经营者对个人效用的追求转化为对企业价值最大化的追求，从而实现了股东的财务目标，因而也是一种行之有效的激励措施。
针对经营者在筹资、投资和收益分配中所面临的财务风险，其防范措施如下：
1.筹资风险防范。对于防范收益风险，企业要在筹资数量上注重选择合理的资本结构，而对于偿债能力风险，企业要从筹资期限上注重长期和短期相互搭配。但是，预防和控制筹资风险的根本途径是提高资金使用效益，因为只有资金使用效益提高了，企业的盈利能力和偿债能力才得以加强，那么无论企业选择何种筹资结构，选择何种筹资期限，都可及时地支付借入资金的本息和投资者的投资报酬。
2.投资风险的防范。长期投资风险的控制主要通过投资组合来实现。只有进行组合投资，使各项导致现金流量不确定性的因素相互抵消，才能降低风险，实现增量现金流量。对于短期投资，可通过存货项目分析，制定合理的信用政策等来加强存货转化为现金的速度以及加强应收账款向现金的转化，从而提高存量资产的流动性。此外，选择适宜的长、短期资产的数量结构也是防范投资风险的有效方法。3.收益分配风险的防范。收益分配风险的防范要从现金流入和流出两方面着手：一方面要对现金流入实行控制，另一方面要考虑股利政策的现金流出。两方面相互结合，达到现金流入与流出相互配合、协调，从而降低风险。
［参考文献］
［1］谢志华出资者财务论［J］会计研究，1997，（5）
［2］周吉关于出资人财务管理的几个问题［J］财会通讯，2001，（2）
［3］汤谷良经营者财务论———兼论现代企业财务分层管理架构［J］会计研究，1999，（5）
［4］王斌现金流转说。财务经理的财务观点［J］会计研究，1997，（5）
［摘要］随着企业财务划分为出资者财务和经营者财务，与之相对应，企业的财务风险也划分为出资者财务风险和经营者财务风险。通过对两种风险的特点、内容以及防范与控制措施的比较分析，在两权分离的现代企业制度下，企业风险应进行分层管理。
［关键词］出资者财务风险；经营者财务风险；财务监督机制
一、两种风险的涵义和特点比较
出资者财务包括及时筹集资金、合理安排资本投向、确定收益分配策略等，其目标是实现资本最大限度的增值，与出资者财务目标相对应，出资者财务风险就是企业出资者面临的资本投资风险、资本减值风险和资本经营财务风险。其特征如下：
1.出资者财务风险是企业最基本的财务风险。财产所有权是经济生活中最基本的经济权利，企业设立的根本目的也是为了财产所有权的维护和扩张。所以，出资者财务风险是企业最基本的财务风险，其风险程度是企业最高的风险程度，其他层次的财务风险管理都应以符合出资者财务风险限度为前提。
2.出资者财务风险是一种静态风险。在两权分离的条件下，生产经营活动交由经营者决策和执行，出资者对企业风险的管理主要通过一系列监督机制来实现。因此，出资者重视的是企业经营的结果而非过程，所以，出资者所面临的风险是一种静态风险。
3.出资者财务风险是一种制度性财务风险。所谓制度性财务风险是指由制度引发、受制度影响的风险。由于出资者对企业日常经营的参与程度低，其对企业的管理主要通过一些制度性手段来实现。因此，出资者财务风险是一种制度性风险。经营者受企业投资者和债权人的委托担负着出资者资本保值增值和债权人债权还本付息的责任。由于所处位置和所具有的权利、义务不同，与出资者财务风险相比，经营者财务风险具有以下特征：
（1）复杂性。企业经营者担负着出资者资本保值增值和债权人债权还本付息的责任，因而必须从出资者和债权人双方角度综合考虑企业财务风险。同时企业经营者管理企业日常经营，对企业财务风险的考虑要涉及各个方面，既要考虑外部关系人，又要考虑企业内部各部门，既要考虑相关利益主体的利益，又要考虑自身的利益。
（2）动态性。与出资者关注资本的最终保值增值不同，经营者关注现金流转的顺畅及现金性收益的增加。因而经营者财务涉及企业经营过程中现金流转的各个环节。由于风险也存在于现金流转的各环节中，所以经营者财务风险具有动态性，由此引出的经营者财务风险管理也必然是一个动态的过程。
（3）复合性。经营者财务权既包括了企业所有者财务决策的执行权，又包括了企业日常财务活动的决策权和操作权。因而与所有者财务主要是制度性规定不同，经营者财务是制度性与操作性的结合体，与此相适应，经营者财务风险包括了与企业财务相关的制度性风险和操作性风险。
二、两种风险的内容比较
出资者财务是由提供资本者对其出资及其应用状况进行的管理，其目的就是要约束经营者的财务行为，以保证资本的安全和增值。与之相对应，出资者财务风险主要包括资本投资风险、资本减值风险和资本经营财务风险。
1.资本投资风险。出资者对外投资形成了出资者与经营者的资本关系，这种资本关系也是财务关系———投资与接受投资的关系。出资者对外投资所面临的风险主要是被投资企业经营、财务状况等方面变化引起对外投资收益出现不确定性变动的风险，即资本投资风险。
2.资本减值风险。当出资者投入资本后就要求实现资本的保值增值。从广义上看，资本保全价值包括原始资本价值和无风险收益，资本增值价值包括资本有形增值和资本无形增值等。从狭义上看，如果一个会计期间，期末所有者权益比期初所有者权益减少了，则出资者遭受了资本减值。因此，资本减值风险是出资者所投入资本由于被投资企业经营上的原因而导致起可能遭受损失的风险。
3.资本经营财务风险。出资者为了寻求更大的资本回报，避免资本风险，需要调整资本结构，包括把资本从接受投资企业转移出去，或者吸收其他资本等，诸如兼并、收购、联合等。这些资本转移活动就是资本经营活动，在资本经营活动中，由于各种不确定因素的影响，使财务收益与预期收益相偏离，因而造成损失的可能性就是资本经营财务风险。
与出资者财务主要关注资本投资、经营与保值增值不同，经营者财务主要关注企业具体的经营，所以筹资、投资和收益分配是经营者财务的主要内容，经营者财务风险也主要存在于这三个环节中。
1.筹资活动风险。筹资的具体目标是在不影响现金流出及偿债能力基础上实现权益资本收益的最大化。筹资的实际结果与其目标之间的偏差的可能性，就是筹资风险，具体包括收益风险和偿债能力风险。收益风险表现为每股收益或每股现金流量降低的可能性，偿债能力风险表现为无力偿债乃至破产的可能性。
2.投资活动风险。企业的投资活动可以分为长期投资和短期投资两类。长期投资风险主要是现金净流量风险，而短期投资主要面临资产流动性风险。长期投资项目的可行性用净现值法来判断，因为只有净现值才能代表股东财富的增加，因而长期投资的目标是实现增量净现金流量，所以长期投资风险是项目净现值小于零的可能性。对于短期投资，强调的是短期资金的流动性，一方面以减少流动资产存量占用为目的，另一方面则以加速企业流动资产的流动性，缩短整个营业周期和提高现金流动速度为目的，两者相互作用，以提高企业整体资产创造现金的能力。因而短期投资的预期目标是提高存量资产的流动性，与之相适应，其风险就是存量资产流动性降低的可能性，即资产流动性风险。
3.收益分配活动风险。企业的收益形成现金流入，分配形成现金流出，现金流入与流出不相适应时，就产生了收益分配风险。当企业收益形成的现金流入远远大于分配给股东的现金股利时，股东可能会因现金偏好得不到满足而抛售股票引致股价变动而对企业经营及整体形象产生不利影响。当现金流出大于现金流入时，企业的再投资将发生困难，影响日后生产经营。因此，收益分配活动风险是现金流量的不协调风险。
三、两种风险的防范与控制措施比较
针对出资者财务风险的特征，要防范和控制这种风险，必须制定一系列监督、激励措施以约束和激励经营者，使经营者自身的财务目标与出资者财务目标趋于一致。
1.建立财务监督机制。企业的财务监督机制包括三个层次：一是股东大会对董事会的授权和监督；二是代表股东利益的董事会对经营者的监督；三是经营者的内部牵制与监督。建立健全这三个层次的财务监督体系具体包括充分行使股东大会的权利，派出独立董事，健全企业内部控制制度等。只有做到自上而下的层层监督，才能抑制经营者追求个的欲望，从而确保企业价值最大化的目标。
2.建立指标考核体系。企业只有建立以资本增值为核心，包括财务效益状况、资本运营状况、偿债能力状况、发展能力状况等的企业绩效评价体制，全面评价企业的经营能力和经营者的业绩，明确奖惩标准与经营业绩挂钩，以激励经营者维护出资者的利益，实现资本的保值增值。
3.建立激励机制。在激励经营者尽力实现出资者财务目标方面，年薪制、经营者奖励制度、优秀企业家评选等都是较为有效的方法。此外，股票期权将经营者的个人利益同企业股价表现以及企业的利益紧密地联系起来，使经营者对个人效用的追求转化为对企业价值最大化的追求，从而实现了股东的财务目标，因而也是一种行之有效的激励措施。
针对经营者在筹资、投资和收益分配中所面临的财务风险，其防范措施如下：
1.筹资风险防范。对于防范收益风险，企业要在筹资数量上注重选择合理的资本结构，而对于偿债能力风险，企业要从筹资期限上注重长期和短期相互搭配。但是，预防和控制筹资风险的根本途径是提高资金使用效益，因为只有资金使用效益提高了，企业的盈利能力和偿债能力才得以加强，那么无论企业选择何种筹资结构，选择何种筹资期限，都可及时地支付借入资金的本息和投资者的投资报酬。
2.投资风险的防范。长期投资风险的控制主要通过投资组合来实现。只有进行组合投资，使各项导致现金流量不确定性的因素相互抵消，才能降低风险，实现增量现金流量。对于短期投资，可通过存货项目分析，制定合理的信用政策等来加强存货转化为现金的速度以及加强应收账款向现金的转化，从而提高存量资产的流动性。此外，选择适宜的长、短期资产的数量结构也是防范投资风险的有效方法。3.收益分配风险的防范。收益分配风险的防范要从现金流入和流出两方面着手：一方面要对现金流入实行控制，另一方面要考虑股利政策的现金流出。两方面相互结合，达到现金流入与流出相互配合、协调，从而降低风险。
［参考文献］
［1］谢志华出资者财务论［J］会计研究，1997，（5）
［2］周吉关于出资人财务管理的几个问题［J］财会通讯，2001，（2）
财务风险与筹资风险的关系范文第3篇
关键词：风险管理；财务风险；筹资风险
中图分类号：C93 文献标识码：A
文章编号：1009-0118（2012）06-0194-02
21世纪是充满竞争和挑战的多变的世纪，企业赖以生存的市场环境正在不断改变，技术革新﹑全球化和信息的快速传播意味着市场壁垒已被打破，企业正面临来自国内﹑国际市场日益激烈的竞争和严峻挑战。成功的企业家需具有现代企业管理思想，掌握现代企业科学管理方法，强化风险防范意识，尤其是财务风险的防范意识，因为它直接关系到企业的生存、发展、灭亡。企业财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，特别是在当前中国市场经济发育不健全的情况下，企业的财务决策几乎是在风险和不确定性的情况下做出的，这样就加大了企业的财务风险。因此，为了达到降低风险、提高效益，和股东盈余最大化的目的，对中国企业财务风险的现状、成因及其防范措施进行探讨，就显得尤为重要。
一、筹资风险的成因
筹资风险是指因借入资金而增加丧失偿债能力的可能。在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：（1）企业所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资；（2）借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。
（一）负债经营
企业财务风险是伴随企业负债融资而出现的。对企业来说,负债经营是一把双刃剑,合理的债务安排和运作,有利于降低企业资金成本,给股东带来超额利益,而安排欠妥,则会给企业带来无法挽回的损失。在盈利水平低于利率水平的情况下,企业资金成本较高,投资者不但得不到回报,甚至可能倒贴,导致与利益相关者的关系恶化。如果付息偿债后的资金不足以维持正常的经营,加大企业经营亏损,使企业财务危机成本增加,则会加速企业破产。所以,企业负债是导致企业财务风险产生最为本质的原因。
（二）企业经营不善、投资失误
企业筹措到资金后,一般用于生产经营或通过项目投资来扩张企业规模及资金获取渠道,以获取更多的利润。企业经营利润与投资效益的获得是到期还本付息的保证。如因企业经营不善而导致企业融资成本大于息税前利润,必将促使企业财务状况恶化,使企业负担着到期付款的威胁,一定程度上加剧了财务风险。所以，企业经营不善、投资失误是导致财务风险产生、状况恶化最为重要的催化剂。
（三）企业资本结构不合理
资本结构失调是影响财务风险各种因素最直观的体现。资本结构不合理主要表现为两个极端:保守结构型和风险结构型。所谓保守结构型是指企业根本不负债,或负债比例很小。此类型企业通常不存在财务风险或财务风险很少,但暴露出企业资本策略过于保守,畏缩不前,对企业前途信心不足等缺点，同时也会潜在降低企业的获利能力。风险结构型是指企业债务融资规模过大,债务融资比率过重,通常表现为企业资产负债率过大,或产权比率异常。此种类型是导致企业产生重大财务风险,甚至出现财务危机的重要因素。所以，企业资本结构不合理是财务风险产生、财务危机出现最为综合的因素。
二、筹资风险管理中存在的问题
资本结构不合理导致的负债经营是筹资风险管理中存在的主要问题。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高，很多企业资产负债率达到30%以上，导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，加大了筹资风险管理的难度。根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：（1）流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型；（2）资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机；（3）亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。有些企业过于追求成本最低的筹资方式是错误的。
（一）过度负债会抵消减税增加的收益，因为随着负债比重的增加，企业利息费用在增加，企业丧失偿债能力的可能性在加大，企业的财务风险在加大。这时，无论是企业投资者还是债权人都会要求获得相应的补偿，即要求提高资金报酬率，从而使企业综合资本成本大大提高。
（二）负债筹资的资本成本虽然低于其它筹资方式，但不能用单项资本成本的高低作为衡量的标准，只有当企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。因此，资本结构在客观上存在最优组合，企业在筹资决策中，要通过不断优化资本结构使其趋于合理，直至达到企业综合资本成本最低的资本结构，方能实现企业最大化这一目标。资本结构不合理是企业财务风险管理中必须解决的根本问题。
三、如何解决筹资风险管理中存在的问题
由于筹资风险是针对负债资金的还本付息而言的，因此，从风险产生的原因上可以将其分成两类：支付性筹资风险和经营性筹资风险。支付性风险是指在某一特定时点上，负债经营企业的现金流出量超过现金流入量，从而构成无现金或无足够现金偿还到期债务的可能性。经营性风险是指企业收不抵支的情况下，出现的不能偿还到期债务本息的风险。对于支付性筹资风险，要注重资产占用和资产来源间的合理搭配，安排好现金流量。理论上讲，如果借款期限与生产经营周期相匹配，企业归还借款是没有问题的，但是在事实上，由于资产使用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合。
对于经营性筹资风险管理，归纳起来，可以从以下三个方面阐述：
（一）优化资本结构
从财务上看，资本结构不当往往是经营筹资风险形成的主要原因，根据企业的获利能力安排资本结构，是优化资本结构的重要原则。优化资本结构可以从两方面入手：增加企业权益资本的相对比例，降低总体的债务风险；根据企业的需要与负债的可能，自动调节债务比例。
（二）提高获利能力
经营性筹资风险的大小归根结底取决于企业的获利能力。在实际操作时，采取两种形式：在利率趋于上升时期，采用固定利率制借入款项，以避免支付较高的利息；在利率趋于下降时期，采取浮动利率制灵活筹资，以减少付息的压力。
（三）实施债务重整
当企业出现严重亏损，处于破产清算边界时，可以通过与债权人协商的方式，实施对各方面都有利的债务重整计划，包括将部分债务转化为权益豁免部分债务、降低利息等，以达到减少企业的筹资风险。
综上所述，财务风险是不可回避的，其成因的复杂性、效用的双重性要求我们积极规避财务风险，提升企业盈利能力，熟练掌握财务风险控制的途径和手段。企业的财务风险实际上是一把双刃剑，它一方面给企业带来损失，威胁企业的发展甚至是生存，但另一方面，在经济国际化、科学技术进步、市场经济瞬息万变的大环境中，也给一部分企业的发展创造了空间，带来了机遇，这是市场竞争的结果，是自然界优胜劣汰法则在经济界的具体体现。目前，我国大部分企业还没有建立起财务风险的预警机制，对财务风险的识别和衡量水平还有待提高，财务风险管理尚不完善。随着市场经济的发展，财务风险管理在企业财务管理中的作用日渐重要，尤其对于上市公司而言，建立合理的财务预警机制，合理运用和发挥财务杠杆的作用，强化财务风险意识，运用各种策略，尽可能的降低财务风险损失。虽然财务风险在企业经营过程中是不可避免的，但是我们可以利用科学的方法对财务风险加以控制。希望通过本文对财务风险问题的探讨，唤起企业对财务风险问题的重视，对财务风险管理问题有一定的启示。
参考文献：
\[1\]严巍.企业财务风险成因分析\[J\].会计研究,2005,(12).
\[2\]李艳.财务管理的发展趋势辨析\[J\].会计之友,2005,(7).
\[3\]陈德强.财务管理中的辨证关系\[J\].上海会计,2006,(1).
财务风险与筹资风险的关系范文第4篇
一 、上市公司所面临的财务风险
上市公司的财务风险导源于自然、政治、经济环境的不确定性，其原因复杂而多变。从技术层面看，形成财务风险的主要因素有资本负债比率、资产与负债的期限、债务结构等因素。其实际财务状况偏离预期财务目标，形成财务结构不合理。它是上市公司各种风险在财务上的集中反映。财务风险是企业货币化的表现形式。一般来说，公司的资本负债率越高，债务结构越不合理，其财务风险越大。上市公司的财务风险主要包括：无力偿还到期债务、筹资风险、利率变动风险、再筹资风险等。“筹资风险”又是其中最常见和最重要的风险。
1．无力偿还到期债务
对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。由于负债经营以定期付息、到期还本为前提，如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益，财务状况恶化，或短期资金运作不当等，公司必将面临无力偿还到期债务的风险，其结果不仅导致公司资金紧张，也会影响公司的信誉程度，甚至还可能因不能支付而遭受灭顶之灾。
2．筹资风险
筹资风险是我国上市公司最为常见的风险种类，是企业债务到期偿还的不确定性和经营风险延伸造成的结果，也是由于负债筹资引起、且仅由资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同，面临的偿债压力也有所不同。按筹资风险成因不同，可分为现金性筹资风险和收支性筹资风险两种。
现金性筹资风险。它是指企业在特定时点上，由于现金流量出现负数而造成的不能按期支付债务本息的风险。由于现金短缺、现金流入的期间结构与债务的期限结构不相匹配而形成的一种支付风险，它对企业未来的筹资影响并不大。同时，由于会计处理上受权责发生制的影响，即使企业当期收入大于支出，也并不等于企业就有现金流入，即它与企业收支是否盈余无直接关系。由此可知，这种风险产生的根本原因在于企业理财不当所致，从而表现为现金预算的安排不当或执行不力所造成的支付危机，或是由于资本结构的安排不当所致，以及债务的期限结构不合理而引发的企业在某一时点的偿债高峰风险。
收支性筹资风险。收支性筹资风险是指企业在收不抵支情况下出现的无力偿还到期债务本息的风险。企业经营中的收不抵支意味着经营亏损和净资产总量减少，从而对企业偿还到期债务造成影响。由此可见，收支性筹资风险是一种整体风险。一旦这种情况发生，就可能对企业债务的偿还产生不利影响，绝非某一项或某一时点债务的偿还与否问题。同时，从这种风险产生的原因来看，这种风险意味着企业经营失败，或者正处于资不抵债的破产状态。因此，它不仅是一种理财不当造成的支付风险，更主要是由于企业经营不当造成的净资产总量减少所致。此外，从风险产生成因来看，不仅将使债权人的权益受到威胁，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。因此它不是一种暂时性风险，而是一种终极风险，其风险的进一步延伸就将导致企业破产，而且这种风险如不及时得到控制，将会给企业未来筹资和经营产生十分不利影响。
3．利率变动风险
公司在负债期间，由于政策性变化以及通货膨胀等影响，贷款利率发生增长变化，利率的增长必然增加公司的资金成本，从而抵减了预期收益。
4．再筹资风险
由于负债经营使公司负债比率加大，相应地对债权人的债权保证程度降低，这在很大程度上限制了公司从其他渠道增加负债筹资的能力。使未来筹资成本增加，筹资难度加大。
二、上市公司财务风险的防范
导致上市公司财务风险原因很多，加上风险程度各异，因而，应根据实际情况，多角度、多层面、全方位进行防范。从客观上看，除不可抗力形成的财务风险外，其余大部分财务风险都是可以防范的。我们通常所说的上市公司财务风险主要是指“筹资风险”。因而，上市公司财务风险防范，主要指防范“筹资风险”。
1．采取技术措施防范风险
筹资风险是企业面临最多也最为常见的财务风险。从筹资风险成因入手，在明确其发生规律和程度的基础上，采取科学的应对措施及时加以规避或防范，能够确保企业经营过程中理财的安全性。因此，筹资决策除规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，明确规避和防范风险的措施。
现金性筹资风险防范。应注重资金运用与负债的合理期限搭配，科学安排企业的现金流量。如果负债期限、负债周期与生产周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金的需要。所以，按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的重要对策。
收支性筹资风险防范。必须从其产生的根源来寻求其具体对策，一般而言，应主要从两方面来应对。
一是调整财务结构。从财务上看，资本结构状况是产生收支性筹资风险的前提。因此，要想从总体上规避和防范风险，首先应从优化资本结构入手。资本结构不当是形成收支性风险的主要原因，而资本结构的优化应从静态和动态两方面入手。从静态角度，主要是提高资本与负债的比率，从而达到降低总体风险的目的。从动态角度，应重视资产利润率和负债率的关系，强化财务杠杆的约束机制，有效调节资本结构中资本与负债的比例关系，即在资产利润率上升时，调高负债率，提高杠杆系数，充分发挥杠杆效益；当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范其风险。当然，通过调整财务结构来规避和防范风险，必须建立在科学基础上，既不可为了规避风险而丧失杠杆效益，也不可为了追求杠杆效益而提高杠杆系数加剧风险。
二是债务重组。一旦企业面临风险，所有者和债权人的利益都将面临风险，如果处理不当，则双方受损。因此，在此种情况下，企业应采取积极措施做好债权人的工作，避免其采取不当措施，使其明确企业持续经营是保护其权益的最佳选择，从而动员债权人将企业部分债务转作投资或降低利率，即进行债务重组。适时进行债务重组是降低企业筹资风险，避免债权人因企业破产而造成损失的上策。当然重组计划能否实施，关键取决于对重组和破产的理解，以及对企业重组后持续经营的信心。
2．调整经营策略化解风险
为了有效规避和防范筹资风险，近年来，越来越多的上市公司将精算技术等先进方法引入财务风险控制体系，不断创新防范措施收到了较好效果。
有意回避法。在调查研究的基础上，设法回避一些风险程度大而且很难把握的财务活动。
多角化风险控制法。即多投资一些不相关的项目，多生产、经营一些利润率独立或不完全相关的商品，使高利和低利项目、旺季和淡季、畅销商品和滞销商品在时间上、数量上互相补充或抵销，以弥补因某一方面的损失给公司带来的财务风险。
风险转移法。风险转移，就是把财务风险暴露转移给其他人，这是通过市场交易进行收益、风险的流动配置最主要的方式。常见的方法有：保险、扩大投资组合、套期保值等。
通过保险规避财务风险。采用保险转移风险只适合纯风险，因为保险只企求消除掉损失而不奢望获利。投机性风险通常不是可保风险。
扩大投资组合进行风险分散。投资组合理论的基本思想是，通过分散化的投资来对冲掉一部分风险。因通过扩大投资组合进行风险分散化，可以消除非系统风险，但不能消除系统风险。最佳投资组合的设计与个别投资者的收益、风险偏好无关，对于降低企业财务风险具有指导意义。
除此之外，还可以利用套期保值降低企业财务风险，通过期货市场转移企业财务风险。
财务风险与筹资风险的关系范文第5篇
企业财务风险主要有筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险、外汇风险等类型。
(一)筹资风险。是指企业通过举债方式进行筹资而引起的到期不能偿债的可能性。从筹资风险产生的原因来看，又分为现金性筹资风险与收支性筹资风险。
(二)投资风险。是指投资项目不能达到预期的收益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险主要有三种：一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力降低。二是投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款的利息率。三是投资项目既没有亏损，利润率也高于银行存款的利息率，但低于企业的资金利润率水平。
(三)资金收回风险主要是指在销售过程中产品和服务向资金转化过程中时间和金额的不确定。在激烈的市场竞争中，赊销是促进销售、扩大销量的主要手段，但与此同时，也要承担一定的风险和损失，即资金被他人占用的机会成本及到期不能收回货款的可能性。
(四)收益分配风险。是指企业的收益分配给企业今后的生产经营活动带来的不利影响。收益分配风险来自两个方面：一是收益确认的风险。二是由于投资者对收益分配的时间、形式和金额把握不当所产生的风险。
(五)外汇风险。是指本国货币和外国货币之间由于汇率变动而使外汇的实际价值发生增减变化而带来的损益，也称汇率风险。
二、我国企业的财务风险产生的原因
企业财务风险产生主要的外部因素主要是：
(一)全球一体化。自从2001年我国加入WTO以后，我们国内的企业就需要走向世界大市场与世界各地的大企业争夺市场份额。在这一过程中企业所面对的外部环境就变得十分复杂了，企业间的跨国投资的频繁与复杂使得投资活动面临极大是的风险性。
(二)买方市场的形成。经济快速增长的大背景下，消费者偏好因人而异，且变化很快。所以企业的生产必须与消费者偏好密切一致。在买方市场，企业一定要根据市场的需求安排生产，适应市场的变化，才能真正降低企业的财务与经营风险。
(三)信息时代的到来。在信息社会中，随着经济括动的网络化、虚拟化，信息的传播、处理和反馈速度将会大大加快，如果企业内部和外部对信息的披露不充分、不及时甚至不准确，又或者企业当局不能及时有效地选择利用内部和外部的信息，这必然会加大企业的决策风险。
企业的财务风险的内部因素主要是：
(一)企业管理者的风险意识淡薄。财务风险客观存在的，只要有财务活动就伴随有风险。在现实中，财务人员对财务风险客观性认识不足，缺乏风险意识，这是风险产生的一个重要因素。在实务中，比如应收账款风险的产生就与企业风险意识淡薄有关。
(二)企业的资本结构不合理造成了财务风险。资本结构主要是指企业全部资金来源中权益资金和负债资金的比例关系，资本结构的不合理会导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，造成了资金的流动性不足。资产作为企业得以运作的重要命脉，其流动性至关重要，是指资产变为现金并保持其购买力的能力，也是引起财务危机的直接原因，我们对此不能小觑。财务风险与资产的流动息相关。资金缺乏、存货积压等问题是资金流动性不强的表现，也是爆发财务危机的导火索。筹资决策的失误导致的财务风险也就是企业的资本结构不台理的体现。
(三)企业的内部财务关系的复杂性导致财务风险。这是所有原因中，最重要的一个。企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的重要原因，在企业中备部门之间及企业与上级部门之间，资金管理使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成了资金使用效率低、资金的安全性、完整性无法得到保证。企业财务活动的复杂性乃我国企业产生财务风险的重要内因。财务活动贯穿企业活动的垒过程，必须合理的运作。
三、防范和化解企业财务风险的对策
(一)树立风险意识，平衡风险与收益。收益不是绝对的，财务风险是一柄双刃箭，其背后还隐藏着众多的风险。企业首先考虑的是生存，然后才是高额利润。要树立强烈的风险意识来控制风险。
(二)认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。
(三)建立合理的资本结构，创造良好的筹资环境。财务风险本质是由于负债比例过高导致的，因此企业不但应该设计合理的资金结构，保持适当的负债、降低资金成本，而且还要控制负债的规模，保证谨慎的负债比率，避免到期无力偿债或资不抵债，从而来有效防范财务风险。只有这样才能使企业创造良好的融资环境，吸引各方投资。
(四)进行多角经营，分散投资风险。将企业筹集来的资金投放于多个项目，这样就能使各个盈利和亏损程度不同的投资项目互相弥补，减少风险。这种分散风险的思想体现在生活的各个方面，但是在企业的经营管理中，这种防范方法还需要企业领导者的谨慎行事。
(五)制定合理的风险政策、保持良好的财务状况。由于企业某项投资活动，如：扩大再生产、固定资产更新改造等项目周期长，成本高，使企业实现的经营成果虽然比较好，但是资金却紧张，从而影响企业的财务状况。这种情况的恶化最终会导致财务危机。因此，企业经营管理者应该实时监控企业财务状况，及时制定合理的风险防范政策，及时收回各种款项，同时制定合理的资金使用计划，保证企业正常运转对资金的需要。
(六)建立财务风险预警机制，构筑防范财务风险的屏障。
首先，要建立完善的风险防范体系。一是要抓好企业内控制度建设，确保财务风险预警和监控制度健全有效，筑起防范和化解财务风险的第一道防线。二是要明确企业财务风险监管职责，落实好分级负责制。三是要建立和规范企业财务风险报表分析制度，搞好月份流动性分析、季度资产质量和负债率分析及年度会计、审计报告制度，完善风险预警系统。四是要充分发挥会计师事务所、律师事务所以及资产评估事务所等社会中介机构在财务风险监管中的积极作用。
