矿山投资分析

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矿山投资分析范文第1篇

Abstract： This article states the significance of mining engineering economic analysis and evaluation， calculation methods of common economic evaluation index of mining engineering investment project， and investment project cost control. At last， it elaborates the significance of economic analysis and evaluation of the mining investment projects on the successful implementation of the project.

关键词： 矿山投资；分析；评价

Key words： mining investment；analysis；evaluation

中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）32-0083-02

作者简介：贺刚（1984-），男，内蒙古包头人，测量助理工程师，研究方向为矿业投资及井巷结算。

1 矿山工程投资特点

①矿产品价格波动性强；②矿产资源为不可再生资源，工程投资受国家政策影响较大；③矿山生产成本高；在考虑到矿产资源在开采时受地质风险的影响使得矿产投资成为高风险性的投资。

随着我国改革开放地深入和市场经济体制的不断完善，矿山工程投资项目的规模越来越大。很多企业盲目的投资，直接影响矿山工程的总投资及实际收益能力。

如果经济分析和评价做的不实事求是，有可能使矿山总投资增加、产品成本升高、投资收益率变低、导致建设好的工厂不能正常生产，有的不得不关闭，致使矿山投资项目的失败。反之可能做到投资少、见效快、效益高、风险低的效果。本文的分析希望对矿山投资项目的决策有参考作用。因而我们就根据现阶段矿山企业投资形势，着重对涉及到的几种动态经济评价指标及投资项目费用控制进行浅论，不当之处请多指正。

2 矿山工程投资项目常用经济评价指标的分析

在矿山建设中生产规模、开拓方案、采矿方法、选矿工艺等方案的选择是十分重要的。选择的结果直接关系到项目投资报酬率的高低、经济效益的好坏，也是矿山项目顺利运行的“先天性”条件。本次讨论的几种动态经济指标以净现值、净现值率、动态投资回收期、内部收益率为主要内容。

2.1 净现值 净现值（FNPV）它是将建设项目各年的净现金流量按基准收益率折现到建设项目初期的现值之和。它是反映项目在寿命期内赢利能力的动态评价指标。其表达式为：FNPV（i）=■（ci-co）t■；式中：（CI-CO）—第t年的净现金流量；n—矿山项目计算期；t—寿命期中的某一年； i—社会折现率或财务基准收益率。

（当FNPV=0时，表示该项目正好达到所预计的收益率；如FNPV≥0时，表示该项目除达到基准收益率外，可能还有部分超额收益；如FNPV

2.2 净现值率 净现值率它是净现值与全部投资现值之比。其计算公式为：ENPVR=■；式中：IP—投资现值。

FNPVR是一个相对指标，表明项目单位投资现值所获得净现值，它越大说明项目收益越好。它是净现值的一个补充衡量指标。因净现值是一个绝对指标，不能完全表示矿山项目基建到投产期间的资金利用率。所以在多方案的选择中要根据实际情况酌情确定净现值与净现值率。

2.3 动态投资回收期 按现值法计算的退回收期。计算公式：■（ci-co）t■=0；式中：It—资金投资回收期。

它是指以项目达产后每年取得的净收益低偿全部投资所需要的时间。它是反映项目在财务上投资回收能力的重要指标，指以项目的净现值抵偿全部投资现值所需要的时间。

2.4 内部收益率 内部收益率，是项目在全部期内，将各年净现金流量的累计折现值等于零时额折现率。其表达式是：NPV（i）=■（CI-CO）T■=0

以上从几个方面对矿山投资指标的分析，为了就是使矿山投资决策者能够理性的认识投资的效益和风险的大小，以便做出正确的决策减少经济损失。

3 投资项目的费用控制

投资项目的费用控制是矿山总投资“后天性”努力管理的过程，下面从矿产品成本两种控制方法分析。

3.1 按成本项目控制 ①生产工人工资及附加费；②设备大修折旧费；③设备大修折旧费；④维修费；⑤材料费（主要：炸药、雷管、导爆管、钎杆、合金钢钻头等）；⑥燃料动力（汽油、柴油、水电等）；⑦维简费；⑧车间经费；⑨企业管理费；⑩费生产支出。

3.2 按照作业成本控制 按照矿山企业的生产工序来计算产品的全部成本。而地下采矿按照作业成本有生产勘探、开拓、采准、切割、回采、运输、提升、压风、通风、排水、供水、充填、选矿等作业工序分别计算其单位成本。在单位成本的基础上加上车间成本、企业管理费、销售费等得到才是矿石的完全成本。

以上两种是计算矿产品基础成本的基本方法，也是控制矿产品成本的主要内容。通过合理的施工工序的优化，减少各个工序衔接的人工、材料、机械等费用的消耗，从而控制矿产品的成本。提高收益率，增加产品的抵抗风险能力。最终才能在矿产品价格的低谷期生存。

4 建设项目风险评价

盈亏平衡分析：盈亏平衡分析是研究建设项目投产后正常年份的产量、成本和利润三者之间的平衡关系。以利润为零时的收益与成本的平衡为基础，测算项目的生产负荷状况，度量项目承受风险的能力。盈亏平衡点越低，表明项目适应市场变化的能力越强大，抵抗风险能力越大。

设在建设项目投产后的正常年份中，Q为年产量，P为单位产品的价格，W为单位产品的成本，F为年固定成本。则年总收益TR=PQ，总成本TC=WQ+F，年利润为Ⅱ=TR-TC=（P-W）*Q-F。盈亏平衡点定义为：Ⅱ=0时的产量Q和价格P。由此可得：

①产量盈亏界限为：Q=■；

②价格盈亏界限为：p=■；

③单位产品成本盈亏界限为：W=■；

④年固定成本盈亏界限为：F=（P-W）*Q。

通过盈亏平衡分析得出盈亏平衡点，使决策的外部环境的以简化，由盈亏平衡点的高低就可以大致了解项目抵抗风险的能力。但是这种方法也有其局限性，这种方法假设产量等于销量，难以反映项目未来的真实情况。

因而一个矿山的投资建设风险分析必须从多角度、多方位、定量不定性的风险因素考虑和管理整个项目才能使投资项目的最终损失最小化。如果只是单一的分析和评价也会造成某种风险的提高或是致使投资失败。

5 结论

现阶段应结合矿业行业投资的实际情况，有必要在矿山投资项目经济分析和评价方面进行专业性的研究和讨论，以形成一套实用性强，准确和科学的评价准绳。为保护国家的不可再生资源和矿产投资的合理性，从而为矿山项目这个高危行业（行业高危、经济投资高危）的投资决策者提供可靠科学的投资依据。

总而言之，矿山投资项目的建设期限长，投资见效慢及矿业生产对象的不确定性强。在目前国内钢铁市场处于冷冻和转型期内，很多矿山企业站在零收益的边缘，矿业公司的投资应需更加谨慎。

参考文献：

[1]许晓峰.筹资与投资分析[M].北京：社会科学文献出版社，1999.

矿山投资分析范文第2篇

项目之一: 开家电脑清洁翻新维修店

一、市场前景:

购买电脑,对于任何一个家庭来说,都可以说是一笔不小的开支。但电脑在使用几年后,可能就会不太好使,如果更换新的吧,又是一笔不小开支,再说旧的还能勉强用,丢弃了实在可惜。鉴于此,如果热爱电脑事业的准备创业者能抓住商机,开一家电脑翻新店,使用户的电脑比在没有翻新前上一个档次,由不好使变好使,肯定就能给自己带来滚滚财源。

二、投资分析:

开这种店选址非常重要,应选择在IT商贸区等客源相对集中的地方,门面不需太大,有30平方米足矣。前期投资需要20000元左右,资金主要用于前期房租费、房子装潢,购买电脑清洁必需品、电脑附属出卖品,以及前期宣传费、办证费和工人工资等。同时开这种店,为增加宣传还应在网上建立一个网站,投资大约在1000元左右。投资收益:维修、翻新都以50元机/次收入来计算,倘若平均每天有3台次电脑需要维修,2台次电脑需要清洗翻新,每天就会有250元收入,如此每月的毛收入就会有7500元,如果电脑清洁翻新维修店同时再兼带出售一些常用附属产品,如:鼠标、电脑使用小音响以及电脑用游戏软件等,收入还可以增加。如此每月一般都会有4000元以上的纯收入。

三、经营建议:

首先,对于准备开电脑清洁翻新维修店的经营者,要求其必须懂得一些关于电脑的软硬件知识,以及还需要掌握一些清洁翻新知识,如果经营者自己都不懂电脑翻新、维修,如何给客户提供服务?所以如果经营者懂这方面的知识最好,如果不懂,在开店前就需要去电脑培训班去学习。如此,一来有顾客前来咨询,经营者自己就会对答如流,这样就会取得顾客的信任;二来,一旦雇佣人员忙不过来,自己也可以做帮手。

其次,开店后应加强宣传,即使商机再好,没有好的宣传,也引不来顾客上门,所以,在开店之初,就应做好宣传,除通过电脑网络平台进行宣传外,还应通过印制大量宣传资料在居民集中区和商业街进行散发的形式来宣传。只要宣传做到位了,何愁顾客不会上门。

再次,开这种店应把网吧作为自己的长期合作伙伴。因为电脑的清洁影响到整个网吧的形象和档次,而的翻新实则是经验和专业性的产物。如果经营者能把清洁工作做仔细,网吧业主一定会非常愿意把生意交给自己做,网吧的业务量大,利润可能稍次一些,这对开电脑清洁翻新维修店者不失为一个好的业务点。

项目之二: 开个儿童用品翻新出售店

一、市场前景:

目前,城市家庭一般都是独生子女,舍得在孩子身上投资,都会不同程度地添置一些与小孩不同年龄阶段相适应的玩具、用具、设施等,尤其是收入较高的家庭就更舍得花钱。可是当小孩渐渐长大后,相当一部分的物品就只能存放一边或被扔掉。如及时开展有偿回收,把其中尚能继续使用的物品(如小床、自行车等)通过清洗、加工、配件、喷漆或组装,使其成为可再利用的物品,以低价单件或批量出售,肯定会受到中、低收入家庭的欢迎。

二、投资分析:

开这种店可以在选址时,选择在大型居民区,因为在这里人群相对集中。当然选择在商业街上则更好,所租门面一般有35平方米就可以了。前期投资大约需要25000元左右,资金主要用于首季房租、工人工资、办证、购买维修翻新工具、宣传费等20000元,5000元用于回收尚能继续使用的物品的流动资金。对于销售的翻新物品原则上应低于市场新品的30%至50%,这样就会有中、低收入家庭前来选购。一般开这种店三四个月后开始盈利。

三、经营建议:

首先,应做好宣传,但做宣传的对象应有针对性,经营者可以印制一些宣传资料和名片在接送孩子时间到幼儿园和小学门口进行宣传,通过给这些有小孩的家长送宣传资料和名片,让他们知道有一家儿童用品翻新出售店即将开业了和已经开业了,使有儿童用品需要翻新或出售的家长可以前去翻新或出售,当然如果有需求,还可以到儿童用品翻新出售店去购买翻新的儿童用品,只要能抓住这类客户,不怕没有生意可做。

其次,应做好相应服务,对于购买大件和较多儿童用品的,在市内的最好实行送货上门,这种温馨服务,顾客一般都非常愿意接受,而反过来说,你敬顾客一寸,可能顾客会敬你一尺,说不定这种服务在感动顾客的同时,不仅这些顾客会成为老顾客,而且还会引来新顾客。同时,对于购买店内翻新儿童用品的,也应有保修期,在短时间内比如5天、10天或15天出现问题的,根据实际情况可以进行免费维修,如果能用“心”去服务顾客,何愁更多的顾客不来。

再次,开的就是儿童用品翻新出售店,所以除出售翻新的儿童用品外,更应做好儿童用品维修翻新的活儿,所以,无论是给哪位顾客进行维修翻新都要细致认真,只有在合适的情况下才可以让顾客拿走维修翻新的儿童用品,特别是无论顾客拿来的儿童用品是脏的也好,不脏的也罢,在顾客拿走时,一定要擦洗得干干净净,同时最好进行消毒,如此的敬业精神就会打动顾客的心,当然也就会吸引更多顾客成为回头客,再次前来光顾。

项目之三: 开家电瓶翻新店

一、市场前景:

铅酸蓄电池是现今应用广泛的一种储备电源,像各种车辆、船舶、铁路、矿山、通讯等领域都大量使用电瓶。但由于硫酸盐化,90%以上的电瓶实际寿命只有1―2年。据有关资料显示,我国每个中小城市每年都会有数万只电瓶报废,废旧电瓶对环境污染很大,因此国家规定各地废旧电瓶不得外运。鉴于此,开一家电瓶翻新店,让废旧电瓶再利用,肯定会有“利”可图。

二、投资分析:

开这种店选址很重要,不仅要考虑房租因素,更要考虑顾客群体,大型工厂、大型居民区、交通要道,交叉路口街角等都是开店的理想场所。门面不需太大,一般需30―35平方米,一般首期投资在35000元左右,资金主要用于购买电瓶修复仪、电瓶补充液以及首期房租、前期工人工资、开门办证费、宣传费,还有需要购进出售的新电瓶。效益分析:修复翻新一个电瓶,成本一般10-20元,而收费则一般在40-80元之间。如果平均一天修理5个,那么月收入在7500元左右,扣除各类成本4500元,月纯利润可达3000元以上,再加上出售新电瓶,每月纯收入一般都会达到4000元以上。

三、经营建议:

首先,应加强电瓶翻新店的宣传,可以印一些简单的宣传资料,里面注明电瓶翻新店的服务项目,服务电话、收费标准等,通过直接放在大街上停放电动车的行李框内和街上散发的形式,吸引顾客主动上门修复、购买电池。同时,也可找一些电动车客户,给他免费保养电池,但有一个条件,要他们同意在自己电瓶车尾箱后贴相关不干胶(或者赠送电动车后面的宣传挡泥板),让这些人在他们的爱车行走中做宣传。

其次,应主动上门和汽车修理厂、摩托车修理厂、电动车销售商等与电池有关厂商进行合作,给他们所维修的车辆电瓶进行修复和保养,以从中赚取电池修复费用,当然对这类客户,应实行优惠“政策”,进行利润提成,在利润分成上一定要大让步,最高可达对半分成,相信有如此的诚意,不愁没人与自己合作,以达到共赢。

再次,为增加收入,对旧电池可以进行回收,在翻新后保证利润的基础上低价出售,也可对有新电池需求的客户,出售新电池,以从中赚钱利润,当然还可以通过发行会员卡的形式发展会员,会员可实行1―5年会员制,一次性付钱,在此期间实行电瓶维护和打折翻新,相信如果有如此多的措施,生意一定会蒸蒸日上。

项目之四: 开家旧木家具翻新改制店

一、市场前景:

如今,很多城里人购买了新居后,就想来个新居新面貌,但如果把旧居中的木家具摆在新居里,肯定不协调,如此,这些旧木家具便成了过时货,而如果买新的时髦木家具吧,刚买了新居已经花了不少钱,并且现在家具城里很多新木家具价格都非常昂贵,如此一来,就让这些准备住新居的人很是闹心。鉴于此,如果开一家木家具翻新改制店,对有需求的人家的各式旧家具进行重新设计加工改制,只需他们支付加工费、原料费,肯定会受到这些人家的欢迎,当然同时也就会为创业开店者带来滚滚财源。

二、投资分析:

开旧木家具翻新改制店在选址时,最好选在城乡结合部,因为这里房租比较便宜。旧木家具翻新改制店可以办成“前店后厂”型。前面的店面有35平方米左右即可,主要用来接待顾客,展示样品和平时办公用,后面的加工车间面积要大些,大概需要150平方米左右,这样工人工作时才能施展开,而且还可以堆积木材和旧木家具。前期投资在60000元左右,资金主要用于购置木工设备约10000元;基本原件、配件材料约9000元;聘木工师傅1名,帮手3―4名,首月工资约6000元。10000元主要用于首期房租、办证费、宣传费等,剩余25000元用于购置一辆需要运输木家具的二手工具车。效益估算:改制一件普通家具成本约需50元,可收取费用100―150元;特殊家具成本约130元,收费可在220元―250元左右。若按此收费标准,如果经营得当、宣传到位,全年除去各种费用,盈利一般都会在40000―50000元之间。

三、经营建议:

首先,应搞好宣传,可以通过印制大量宣传资料,到靠近旧木家具翻新改制店的周边农村和市里去散发的形式,扩大知名度,对于宣传资料的印制,一定要突出开的是旧木家具翻新改制店,说明翻新改制是这个店的特色,并同时应把旧木家具翻新改制店的准确地址、店名、提供的服务、收费标准,以及服务电话等印制到里面。如此,只要宣传到位,有更多的人看到宣传资料,不信有此类需求的人家不前来光顾。

其次,为了能更好地服务客户,旧木家具翻新改制店可实行上门到顾客家中进行改制服务,当然这种改制需要收取一定的上门服务费,而同时对于旧木家具需要到翻新改制店翻新改制的,也可实行上门服务,当然这也是需要收取一定费用,但费用不能太多,刚比车辆所用的油钱多一些就可以了。只要服务周到,何愁没有顾客上门。

再次,聘请的改制师傅一定要有新颖、时尚、到位的家具设计水准,有能参照市面上流行木家具设计的技术,如此才能满足顾客不同的审美需求,同时,对于所翻新改制的木家具,一定要有过硬的质量和良好的“改”后服务,只有这样,才能更吸引客户前来。

项目之五: 开个旧毛衣翻新店

一、市场前景:

现如今,对任何女性来说,编织毛衣少了,即使家里人需要毛衣穿时,多数也是会到商店去买成品毛衣。因为这些女性不编织了,谁又说她们家不会没有几件旧毛衣呢?但如果有一天,有专门的翻新店可以把她们家的旧毛衣进行翻新后,让旧毛衣焕然一新,或收取很少一些费用把旧毛衣翻新后变成漂亮的地毯、脚垫,是否这些女性会非常愿意呢?答案是肯定的,愿意!鉴于此,如果有心创业者抓住商机开一家旧毛衣翻新店,一定会“钱”程似锦。

二、投资分析:

开这种店地址不是很重要,主要在人群集中的地区就可以了,所租门面不需要太大,一般有30平方米左右便可以了,前期投资一般需要30000元左右,25000元主要用于首季房租,购买缝纫机,聘请两三位缝纫师傅以及两名负责采集旧毛衣员工的首季工资,还有办证费和宣传费以及翻新、缝制旧毛衣用的一些附属小工具、必需品等,5000元用于流动资金,购买毛纺设备投资会比较大,所以最好采用租赁的形式租用毛纺厂的闲置设备。当这些都妥当后,旧毛衣翻新店便可以开业了。

三、经营建议:

首先,如果自己所在城市有老城区,最好把地址选择在这里,因为在老城区房租相对便宜,并且人群也相对集中,而且在这里居住的一般都是中低收入的居民,如果能用低成本的旧毛衣只拿很少的费用去翻新成新毛衣或地毯、脚垫这是他们求之不得的事,这样就能保证有充足的订单来源,如此一来,势必旧毛衣翻新店一开张马上就会火起来。

其次,旧毛衣翻新经营者一定要注重卫生,最好对每件需要翻新的毛衣,在加工前做到彻底消毒,如此一来,就会让客户放心,进而就会赢得好口碑。

再次,对于客户拿来可以翻新的毛衣要认真进行翻新,而对于客户拿来没法拆成毛线或一件毛衣不能全部拆成毛线进行翻新的,最好建议客户把毛衣打成羊绒,或可以采取劝客户把成人旧毛衣翻新改童衣,或建议把实在就是连童衣也不能改的翻新成坐垫、脚垫等,如此细心周到,全心全意为顾客着想的服务,一定会得到顾客的信赖,当然也就不愁没有生意上门了。同时,为了增加旧毛衣翻新店的收入,经营者还可以采取低价回收旧毛衣,然后经过翻新后,出售毛衣翻新成的毛毯、坐垫等的形式,获得利润。

矿山投资分析范文第3篇

关键词：期权 净现值法 标的资产 时间价值

在现实中，供企业选择的大多数投资项目，其未来收益是不可完全预见的，它存在着一定的风险性，而且此类项目的投资活动一般可分阶段进行，这就赋予了企业一定的选择权，使企业在每次投资后，可根据投资后形势的变化来选择是继续投资获取利润还是停止投资以减少损失。传统的投资评估方法如净现值法忽略了企业可以等待后续投资决策的时间价值，从而不能真实地反映投资项目的价值，使企业在对具有选择权的投资项目进行评估决策时难以取得好的效果。为此，本文介绍期权定价法以供企业对具有选择权的投资项目进行合理评价。

期权定价法简介

期权是一种金融工具，其持有者在支付一定金额（期权费）后，有权根据标的资产市场价格的变化情况，在期权到期日或之前选择按预定价格买入（卖出）或不买入（卖出）一定数量某项标的资产（如外汇）。因此，期权投资者的最大损失限定在期权费内。有权按既定价格E购买某种标的资产的为买入期权，其持有者在标的资产价格S高于既定价格E时执行期权，获取收益S－E，在标的资产价格S低于或等于既定价格E时，放弃执行期权，因此，买入期权的价值至少等于MAX（S－E,0）。有权按既定价格E出售某种标的资产为卖出期权，其持有者在标的资产价格S低于既定价格E时执行期权，获取收益E－S，在标的资产价格S高于或等于既定价格E时，放弃执行期权，因此，卖出期权的价值至少等于MAX（E－S,0）。

依据可选择的执行日不同，期权可分为美式期权和欧式期权，美式期权在到期日及之前的任何时间都可以执行，欧式期权只能在到期日执行。但一般而言，美式期权提前执行不会获得额外的收益。所以当其持有者不想再持有期权时，他将把它转让出去，而不会提前执行。因此，在一定条件下，欧式期权定价公式也适用于美式期权。目前世界上运用广泛的欧式期权定价模型为B－S期权定价模型。

B－S期权定价模型由Black和Scholes于1973年发表，模型假定期权中的标的资产收益率服从正态分布，其方差在期权有效期内保持不变，并可通过过去的数据进行估计。同时模型还假定：不存在交易成本和税收；在期权生效期内，无风险利率水平保持固定不变；期权所指向的标的资产，如股票，不发放现金股利。

由于标的资产收益率定义为价格比的对数，故可推导出欧式期权中标的资产价格服从正态分布。对于买入期权，到期日的预期价值即内在价值表示为：E（Ct）=E{max(St-E,0)}=p×{E(St|St>E)-E}+(1-P)0=p×{E(St|St>E)-E}，其中p为St>E的概率；运用偏微分方程方法得到B－S期权定价公式为：

其中，S为标的资产当前价格，E为期权的执行价格，r为与期权期限相同的无风险资产的连续复利年利率，t是期权的期限，e是自然对数函数的基数（约为2.71828），N(d)为标准正态分布中小于d的随机变量的概率分布，σ连续复利年收益率的标准差，为自然对数。

由上述期权的定价公式可以知道，影响期权价格的因素有以下六个：

标的资产的当前价格S：在其他因素不变的情况下，标的资产价格上升会增加买入期权的价值，减少卖出期权的价值。

期权的执行价格E：在期权的有效期内，执行价格固定，它是决定期权是否被执行的关键。其他所有条件不变，执行价格越低，买入期权的价格越高，卖出期权的价格越低。

距期权到期日的时间T：所有其他条件相同，距到期日的时间越长，对期权持有者有利的价格变动的概率就越大，期权持有者获利的机会也越多，因此买入期权和卖出期权的价格都会越高。

预期的标的资产价格的波动（以方差σ2来衡量）：在期权有效期内，期权标的资产的价格波动越大（方差σ2越大），期权持有者获取的收益越明显，期权的价格也越高。

期权有效期内的短期无风险利率R：在其他因素不变的情况下，短期无风险利率越高，购买标的资产并持有到买权到期日的成本就越大，该标的资产的买权交易就越有吸引力，买入期权的价格就越高。

期权定价法的应用

在现实中，公司的许多投资机会都具有阶段性选择性，即投资者在项目启动后可根据情况选择扩展或终止项目。当投资项目的价值与某项标的资产价值水平紧密相连，并随着标的资产价格水平的变化，投资价值具有很大的跳跃性时，可采用期权原理分析该项投资的价值，如成本确定的投资项目价值取决于投资产品的未来售价，收益确定的投资项目价值取决于投资所耗材料的未来购价。把投资收益表示为标的资产价格的函数，如果标的资产价格超过某一预定水平，投资价值为超过的部分，则该投资项目可视为买入期权；如果标的资产价格在预定水平以下时，投资项目有价值，而超过了预定水平，投资无价值时，则该项投资可视为卖出期权。

例1，某矿的储量估计为100万吨，开采量为每年5万吨，该公司可以在未来20年内拥有该矿，开采的初始成本是1000万元，单位变动成本是每吨250元，并且以每年5％的速度增长。估计当前该矿石的市场价格为每吨3750元，并预计每年以3％的速度增长。该矿石价格波动的标准差为20％，无风险利率是9％。

在本例中，公司在初始投资1000万元后，是否开采矿石取决于该矿石的价格，只有当矿石的价格达到一定水平使收益净现值大于最初成本1000万元，企业才会继续投资开采，否则企业会停止对矿石的开采。因此，该投资项目可视为一个买入期权。标的资产的价值＝每年出售5万吨矿石的现金流入的现值

期权执行价格＝开采矿石的初始成本＋矿石开采成本的现值

资产价格波动的方差=0.04；期权的期限＝20年；无风险利率＝9％。运用Black-Scholes期权定价模型，该矿山作为一个买入期权，其价值=(211.79e-0.05×20×0.9403)-(174.55e-0.09×20×0.7464)=5173万元，高于传统的现金流贴现法计算出的净现值（2.1179亿元－1.7455亿元＝3724万元），这是源于矿山投资的期权特性。

例2，电子公司准备投资建造一座发电厂。第一阶段，该项目需要投资600万元修建厂房。第二阶段，即1年后还需投资1.06亿元购买机器设备。从现在的角度看，该发电厂的价值是一个随机变量，均值为1.12亿元，标准差为0.2。当前无风险利率为6％。如果采用传统的净现值法对此项目进行评价，以当前无风险利率6％为贴现率计算该项

11200

目的净现值＝―――-10000-600=-33.96万美元。但在此投资项目中，电子设备公司实

1+6%

际上是以600万美元的价格购买了一个有效期为1年的期权，该期权指是否实施项目第二阶段的权力，其执行价格为1.06亿美元，该项目完成后的现值为1亿美元。因此，依据Black－Scholes期权定价模型可算得该期权的价格为800万美元，扣除购入成本600万元，得出该项目的净现值为正200万美元。

简单评价

期权定价法充分重视了投资等候的时间价值，比传统的净现值法更能体现投资中的不确定性收益，从而使风险性投资项目的价值确定更为合理。将现实中的投资项目纳入期权范畴，运用金融期权理论对其进行分析评价，能使企业在投资项目的潜在可能性未确定之前，处于既不承担全部投资风险又能够利用远期现金流量的有利位置。期权定价公式看似深奥复杂，但在现代计算机技术帮助下，运用期权定价法衡量风险性投资项目的价值并不是难事，这也是西方企业在进行资金预算和投资分析时普遍运用期权定价模型的原因。但我国企业界在运用期权定价法评价风险性投资项目时，应注意以下两点：

期权定价公式包含着较为严格的假设条件，如标的资产收益率服从正态分布，其方差在期权有效期内保持不变，并可通过过去的数据进行估计等。但现实中企业的投资项目收益特征难以完全符合该假设条件，尤其是在对标的资产收益率方差的测定上。当历史上没有类似投资项目收益资料时，则无法利用期权定价公式测定其价值。

当投资项目须经过多重阶段性选择即具有镶嵌式期权特征时，则不能采用期权定价模型来确定其价值。

参考资料：

1.兹维・博迪、罗伯特・C・莫顿，金融学，中国人民大学出版社，2000

矿山投资分析范文第4篇

Abstract: The simulation non-linear model should be used to carry on the forecast to the non-linear tendency real estate price index. A model with improved algorithm is developed to predict real estate price index based on BP artificial neural network. The research results show that the network has good ability to reflect the intrinsic change rules with higher predicted precision.

关键词： 房地产价格指数；BP神经网络；改进算法；预测

Key words: real estate price index；BP artificial neural network；improved algorithm；predict

中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）17-0149-01

0引言

房地产价格指数是动态描述一定区域内各类房地产（如商业、住宅和工业）价格变动及其总体价格平均变动趋势和变动程度的相对数，它是指导业界活动和市场研究的有效工具。房地产业的健康发展对拉动经济增长，调整产业结构，改善人民生活水平起着重要的作用。通过观察房地产价格指数的走势，人们既可从宏观上把握房地产市场的景气状况和市场变化，也可从微观上依据其走势进行投资分析。在计量经济学基础上建立的各种经济模型，大部分都是线性模型。经典的线性模型在很长的一段时间内发挥着很大的作用，但随着研究越来越来深入，线形模型逐渐显露出它的缺陷，即很难用它拟合非线性经济系统，因而必然造成经济预测的误差加大。神经网络理论上可以逼近任意非线性函数并可以随机调整，所以能有效地解决非线性预测的问题，已经得到广泛应用[1-6]，利用神经网络来预测我国房地产价格指数具有可行性。

1构建改进算法的BP神经网络模型

BP（Back-Propagation）神经网络模型是由Werbos在1984年提出来的，Rumelhart等在1985年发展了反传学习算法，实现了Minsky的多层网络设想。神经网络是由具有适应性的简单单元组成的广泛并行互连的网络，它的组织能够模拟生物神经系统对真实世界物体所作出的交互反应。神经网络具有非线性处理、自组织及自适应性、学习能力、联想能力等特点。BP算法的学习过程由正向传播和反向传播组成。在正向传播中，信息从输入层经隐含层单元逐层处理，并传向输出层，每一层神经元的状态只影响下一层神经元的状态，如果在输出层不能得到期望的输出，则转向反向传播，将误差信号沿原来的通路返回，通过修改各层神经元的权值和阈值，使得误差信号最小。研究中的数据来源于国家统计数据库，时间范围为2005年7月-2010年12月。BP神经网络模型一般以s形函数作为转换函数，该函数的值域为[0,1]，因此在网络训练时要将原始数据进行处理，规范到[0,1]之间，这里数据预处理方法采用标准化法。权重系数的初始值对BP学习算法的收敛速度影响很大，算法中采用了随机函数生成权重系数的初始值。以前四个月的数据作为输入，后一个月的数据作为输出来训练网络。隐含层神经元节点数的确定是人工神经网络设计中最关键的步骤，它直接影响网络对复杂问题的映射能力。本文采用“试算法”确定神经元个数，经试算最佳隐含层节点数为6个。标准的BP算法是基于梯度下降法，但它具有学习过程易陷入局部极小、易出现震荡等缺陷，而附加动量法使BP 神经网络不仅考虑在梯度上的作用，而且考虑在误差曲面上变化趋势的影响，它允许忽略网络上的微小变化特性，该方法是在反向传播法的基础上，在每一个权重和阈值的变化上加上一项正比于前次权重和阈值变化量的值，并根据反向传播法来产生新的权重和阈值的变化。

2结果

采用2005年7月-2009年7月的当月（同比）数据作为训练样本，然后利用2009年8月-2010年12月的当月（同比）数据作为测试样本，并对2012年1月的我国房屋销售价格指数进行预测。结果表明训练样本拟合值和真实值的平均相对误差为0.28%，测试样本模拟值和真实值的平均相对误差为1.15%，2012年1月我国房屋销售价格指数预测值为107.4。预测结果表明，我国房屋销售价格指数保持上升的趋势。

3结论

人工神经网络具有人脑的思维特征，应用BP神经网络进行我国房屋销售价格指数预测，只需将历史数据作为训练样本来进行网络的训练，当训练达到误差要求后，获得有关该问题知识的网络权值和阈值，就可以用来进行我国房屋销售价格指数预测。传统的BP神经网络本身存在一些缺陷，比如收敛速度慢，容易陷入局部最小值等，所以传统的BP神经网络实用性不是很强，必须改进BP算法的缺陷，才能使之有效的应用到现实中来。研究中发现改进后的BP神经网络计算速度快、方法简单、建模方便、预测结果客观准确，具有推广应用前景。

参考文献：

[1]刘占军，张星辉.基于遗传神经网络的机械故障诊断[J].价值工程，2010，29（25）：152-153.

[2]李斯娜.数字图像融合综述[J].价值工程，2010，29（20）：99.

[3]王晓东，薛宏智.基于bp神经网络的股票涨跌预测模型[J].价值工程，2010，29（31）：47-49.

[4]朱刘阳.一种雷达信号自适应盲分离算法[J].价值工程，2010，29（30）：211-212.