融资投资渠道

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融资投资渠道范文第1篇

关键词：农业综合开发 产业特点 投融资渠道 产业模式构建

中图分类号：F301

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2016）05-008-02

引言

截至目前为止，农业综合开发产业的投融资活动和投融资渠道不畅通是一个具有普遍意义的世界性的问题。我国是农产品发展的大国，因此，农业综合的开发产业的投融资和我国的投融资制度也在一同演进，同时我国农业面对着资金不足和投融资难以实现的情况，如何提高农业综合开发技术的产业投融资，解决农业方面出现的投融资问题，使我国农业更好地发展，这些问题越来越受到关注。因此，本文针对农业综合开发投资过程中的投融资渠道具体的构建形式进行综合分析，以期为我国农业综合开发构建出良好的发展前景，同时也为我国农业投融资打开良好的渠道，促进我国农业经济效益和发展水平不断提高。

一、农业综合开发投融资渠道含义分析

所谓的农业综合开发投融资渠道，指的就是能够帮助企业发展的资金来源和企业为获得更高收益而采取的资产股份转让获利模式。投资渠道包括对内投资渠道和对外投资渠道。企业融资就是农业企业外部资金的主要来源，是企业生存和发展的重要部分，这其中还包括直接投融资与间接投融资两个方式。企业投资特征多样，其中包括投资目的多样性、投资时机选择性、投资回收时限性和投资收益的不确定性。所以，农业综合开发投融资含义的明确是实现问题解决的基础性前提。

二、农业综合开发投融资渠道构建存在问题

1.投融资主体不明确。从农业综合开发的投融资主体结构角度进行整体分析，在计划经济的影响下，在长期发展阶段，政府都作为唯一的核心投融资主体存在。改革开发以来，我国的农业综合开发投融资主体逐渐丰富并增加了企业投融资和居民个人投融资，但是实际的投融资份额占据依然较低。在农业综合开发产业投融资过程中，尽管各类不同的社会资本比例都较高，但是由于受到了过去的沿用投资体制影响，与发达欧美国家的投融资产业模式比较，我国的投融资主体资产比例仍然是政府占据首位，与实际的农业综合开发产业特征适应性较弱，投融资主体不够明确，没有形成一个多层次的投融资发展体系。

2.投融资渠道单一。近些年来，我国的农业综合开发投融资渠道一直存在渠道单一问题，间接的投融资比例过高，与此同时占据主体地位，实际的直接投融资依旧占据辅助地位。传统的银行信贷依然是农业综合开发投融资的主要资金来源，这会导致农业综合开发产业基金、农业开发风险投资、农业综合开发企业债券的直接性投融资能力较弱。通常来讲，银行导向的农业综合开发投融资体系应该更加符合传统和低风险型开发项目，与此同时，以资本市场为导向的企业投融资体系会更加有利于高创新和高风险的农业开发项目产业发展。农业综合开发产业投融资存在的债券投融资比例较高，但也存在着明显的股权投融资和资本市场投融资比例不足的问题，不利于农业综合开发多种投融资模式的创新尝试，过度地依赖银行信贷也会在发展过程中进一步增大农业开发产业与银行投资系统风险发生。

3.缺乏良好的金融生态环境。良好的金融生态环境是农业综合开发投融资企业实现投融资渠道拓展发展的重要环境保障之一。金融生态系统涉及范围广泛，从农业开发企业的经济基础状况到企业的诚信发展文化软实力，各个方面都有所涉及，在社会中介发展进步和社会保障程度提高的各个方面，金融部门的独立发展情况都在不断深化。但是就目前发展来看，我国的农业综合开发金融信息与企业投融资需求信息不对称，银行、政府、企业之间的三方合作渠道存在阻碍，沟通合作效率低下，各方面存在问题，由此很容易导致金融机构的成本风险增加，资本运行成本风险加剧。近些年来我国一直在呼吁大力发展中小型开发企业金融机构，进一步解决农业综合开发企业的各类投融资困难问题，从而提出了结合创新投融资开发战略的良好构想。

三、农业综合开发投融资特征分析

1.阶段性特征与投融资工具。农业综合开发产业一般经历四个主要的发展阶段，主要是种子启蒙阶段、初期农业开发创业阶段、中期上升发展阶段、后期产业成熟阶段。在不同的发展阶段，农业综合开发企业的投融资工具也存在很大差异。在融资角度分析种子启蒙阶段，资金来源主要集中在自有资金和农业开发企业的自筹私人资金和投资者资金注入；创业阶段的农业开发企业核心技术趋于成熟，企业会逐步利用新型技术支持农业产业发展，扩大产品成果的推广市场，以面对产量提高和市场进一步开拓的需要，解决企业投融资困难问题。中期企业上升阶段资金需求量会大幅增加，企业的盈利能力会根据具体发展速度的提高而提高。在后期的企业发展成熟阶段，农业综合开发的市场支配能力达到最高，企业利润逐渐达到行业的发展平均水平，风险投资者的投资可以达到完全的回报收益，公司的实际开发价值可以得到社会的认可，公司开始实现公开的股票发行。

2.风险性特征与投融资方式。农业综合开发产业面临着多类型的竞争风险，其中既包括了技术性产业风险，同时又面临着市场管理和财物安全的风险。正是由于农业综合开发产业的多重风险性，使得具体的农业综合开发方式也要充分考虑多元风险因素，进行最优方案选择。农业综合开发产业一直都面临着激烈的市场竞争和市场风险巨大，合理的投融资结构的安排才是达到均衡投融资的重要方向。在农业综合开发近些年迅速扩张的过程中，各类农业开发企业的内部也同时面临着严峻的考验，其中存在着企业内部管理松散问题，企业投融资方式的选择也必须从降低经营管理风险的角度入手。农业综合开发企业具有独特的技术经济发展模式特征，这对于投融资方式的配套进行有更加严格的要求，如果在企业的实际发展中资金支持出现断裂，农业综合开发企业就有可能随时面临着失败的经营风险，此类财务经营风险也主要集中在投融资的总量和配比不均的问题上，对于各个不同的发展阶段投融资方式也存在资金不匹配的问题，需要关注和研究。

3.多元化特征与投融资渠道。农业综合开发产业投融资的多元性是在产业发展进程中逐渐实现投融资需求多元的固定发展阶段。农业综合开发产业的投融资渠道构建其中一个重要特征就是高数额发展，其中包括了产业开发新型技术的资金投入和资金融入，以及企业人力资本和开发技术设备资本投入产出差异等等。与此同时，农业综合开发企业在发展的各个阶段也都存在着较高的风险特征，所以在产业开发企业的成熟阶段，资金作为重要推动力量发挥了快速发展的重要保障作用。农业综合开发产业的起步初期资金的筹集难度一直都是大于普通开发产业的，所以对于新型投融资渠道的开发必须更加重视，对于多元投融资渠道的尝试性探索也在不断发展{1}。

四、农业综合开发投融资模式创新与选择

1.知识产权融资模式。农业综合开发融资模式创新中，知识产权模式也一直属于有待开发的重要投融资渠道。知识产权作为一种重要的无形非实物资产，未来的具体收益不确定性较高。农业综合开发的未来实践应用前景广泛，所以在此背景下，银行和政府也应该积极加强支持力度和引导，辅助构建起企业健康可持续发展竞争和谐环境。在新时期要创新和建立起知识产权的交易品种和交易方式，知识产权在未来的投融资市场发展过程中将会拥有良好的发展潜力，对于资金发展渴求强烈的农业综合开发融资模式创新与选择，知识产权的融资模式尝试是重要的现代化融资模式创新举措{2}。

2.产业投资模式。通过建立起农业综合开发投资基金形式可以有效地形成产业投资基金稳定模式，实现对金融市场闲散资金的灵活集中，通过对基金管理人员与专家的管理、专家基金托管的应用管理，可以有效实现对特点产业目标的集合性投融资，解决风险投资渠道、项目资金管理、项目资金风险控制等多个方面的问题。农业综合开发产业的投资基金是在国外针对需求量较大同时投融资期限相比较其他产业较长，特殊的惯用投融资企业风险性较高的特殊模式，我国的农业综合开发产业也一直面临着激烈的市场竞争形势，所以应该适时引入农业综合开发产业投资基金的新型投资模式，从而实现对我国整体农业综合开发投资模式渠道拓展，为持久的研发和创新投资模式尝试提供理论实践依据{3}。

3.创业引导基金模式。我国在2011年10月，国家通过了《基金规范设立的引导和运作方向中创业基金的影响分析》，打开了政府宏观经济管理手段在基金规范领域的先导，此后，各个省级、市级以及地区级政府都在尝试进行政府引导基金创业模式发展的探索，担负着“对社会资金创业和企业投资发展方向引导”的重要责任。同时在基金引导的过程中，应该兼顾到社会资本与基金管理人在提出自身合理性汇报诉求和财政出资保障性安全，在扶持当地高新技术中小企业发展的同时，应该对中小企业产业结构调整和升级给予适当考虑。为了对高新技术产业发展提供更进一步的支持和帮助，应该对创立引导基金模式进行积极尝试和探索。产业投资的基金投融资模式在不断的实践模式应用中可以有效得到提高，应用效果会进一步加强，有利于未来发展水平的进一步提高。

结语

农业综合开发投融资渠道的构建在新的经济发展时期是广泛关注的话题，也是我国实现农业综合开发在新时期获得创新突破的关键所在。在投融资渠道构建中存在着投融资主体不明、渠道过于单一、缺乏良好生态环境等多种问题。针对这些问题应该从农业综合开发投融资特征入手，对投融资模式的创新与选择进行深入思考，从而进一步开创新的发展模式。本论文对未来我国的农业综合开发投融资渠道的构建和发展提供了重要的理论研究价值，但是，在具体的农业综合开发投融资渠道实际案例分析中不够完善，仍具有一定的研究空间。

注释：

{1}王金安.关于农业综合开发战略定位问题的思考[J].农业经济问题，2011（4）：58-61+80

{2}王主力.中国农业综合开发之路――回顾篇[J].农业开发与装备，2012（3）：3-8+14

融资投资渠道范文第2篇

关键词；投融资；资本市场；上市公司

资金是经济的“血液”，资金短缺是制约经济社会发展的主要“瓶颈”。宁夏是少数民族自治区，由于受历史、地理、环境等因素的制约，经济发展相对滞后，资金短缺问题较为突出。从宁夏目前的投资构成看，随着市场经济体制的建立，投资主体已实现了由较多依赖国家投资向全社会投资、国有投资向民营投资、国内投资向国际投资、间接投资向直接投资转化的趋势。但是，目前宁夏尚未摆脱过多依赖金融机构贷款和争取国家投资的老路，而在扩大吸收外商直接投资和利用资本市场融资方面，与全国相比还存在较大差距。这说明宁夏投融资渠道还不广，还没有突破“瓶颈”制约，没有走出资金短缺的困境。因此，拓宽宁夏投融资渠道，建立长期有效的投融资运行机制，是推进宁夏经济社会又好又快发展的重要保障。

一、宁夏投融资存在的主要问题及原因分析

(一)投资自主增长能力相对薄弱

由于宁夏位于中国西北部，是开发较晚、经济发展较慢的后发展省区，经济基础薄弱，经济发展水平相对滞后。社会分工仍表现为原材料的生产与初级加工，缺少高附加值最终产品的生产，这使得宁夏蒙受原材料输出与加工产品输入所造成的双重利益损失，因而严重地影响了资本自我积累与形成能力的提高。在经济增长方式还比较粗放和现有分工的格局下，宁厦资本运行不可避免的处于高投入、低效益、低积累、低产出的低水平循环状态，资本自我积累的能力弱，自我积累形成的建设资金有限。因此，项目资金对国家和外来投资依存度高，投资自主增长的基础不牢固。

(二)资本市场发育相对滞后

据业务部门统计，2005年，宁夏吸收外商直接投资6712万美元，2006年为4200万美元，分别占全国外商直接投资总额的0.11％和0.06％；到2006年底，宁夏11家上市公司拥有总股本25.04亿股，同全国相比，仅占我国69家企业在证券市场上成功再融资1106亿元的0.9％。而且宁夏连续5年没有从证券市场上募集到建设资金。宁夏直接融资总量小，规模水平低，增长速度不高，发展不稳定，对扩大资金来源的贡献不大。这些情况表明，宁夏资本市场发展落后于全国水平，通过股票和债券市场直接融资的资金有限，难以适应进一步扩大投资和经济发展的需求。

(三)制约投融资发展的体制性矛盾突出

制约宁夏投资发展的体制性矛盾主要表现在两个方面：一方面，政府对企业投融资活动的直接干预比较多，市场配置资源的基础性作用未能充分发挥，企业投资主体地位尚未形成。另一方面，政府对商业银行放贷进行不同程度的行政干预。宁夏各地经济的发展，是当地政府的主要责任，但在现行财政体制下，地方政府又没有担保融资能力和发行债券的权利。为完成年度各项经济指标，许多地方政府实行变相担保，向银行放贷施压，干预银行自主放贷的决策，影响了金融性资金的流向，在一定程度上影响了投资主体融资能力的增强。

(四)中小企业投融资难问题更为突出

宁夏是一个小省区，工商业多以中小企业为主，且比较分散。目前宁夏大多数中小企业投融资能力较弱，很难把资金、技术、劳动力和管理等生产要素有机组合，形成强势的投资主体。企业的实力和素质良莠不齐，部分中小型企业在项目策划、资金筹措、资本运营、组织实施等方面无法与大型企业相比，投融资渠道狭窄、方式单一，银行信贷资金的依赖性大。同时，受现行银行信贷风险制度的制约，又把中小企业逼向“融资无门”的困境。从而造成对中小企业金融服务的缺位。

二、拓宽宁夏投融资渠道的对策建议

拓宽宁夏投融资渠道，既要考虑到宁夏的区情和投资环境，又要借鉴其他地区投融资方面的成功经验。宁夏地域小，自我积累能力差，资本市场相对滞后，解决投融资困难问题应该从以下几个方面思考：

(一)积极争取国家支持

宁夏是一个少数民族聚居的自治区，长期以来，不能靠自身的积累解决投融资难的问题，要在短时间内解决资金短缺问题，只能充分利用西部大开发的战略契机，争取国家政策支持，主要是争取中央有关部门对基础性重大项目的直接投入，包括以工代赈、生态环境、社会事业等专项资金和开发银行贷款等投资项目。宁夏是我国最小的省区，相对于大省份来说，相同份额的国家财政投入可以解决宁夏区好多实际问题，取得更为显著的效益，从而打破宁夏投融资所面临的恶性循环链条，即收入水平低消费水平低市场容量少投资预期差投融资难经济发展慢收入水平低。因此，依靠国家资金始终是宁夏投融资的主要渠道，必须利用政府外交，争取国家资金支持。

(二)进一步扩大引进外资渠道

利用外资既可以引进先进技术、管理经验和优秀人才，又能够促进投资主体多元化，更能促进地方经济发展，是一种一举多得的投资途径。宁夏要进一步解放思想，转变观念，拓宽思路，根据自身的资源优势，大胆引进外资。一方面，利用宁夏优势能源资源进行资本有效运营，参与国际国内竞争，积极引进国外区外的大公司、大企业来宁投资，与强者结盟，与能者同行，并从中获得规模效应。另一方面，发展羊绒产业和民族文化产业。羊绒业是宁夏的一大优势，有一定的基础，政府应当对这一产业采取保护性支持政策，吸引多方资金，把羊绒产业做大做强。同时，利用民族产业吸引投资，宁夏的清真饮食业是一大特色，应该把这一特色发展成一种品牌，开发这方面的项目，吸引外商来宁投资，特别是吸引一些穆斯林国家来宁夏投资发展。

(三)大力发展上市公司

宁夏投融资困难的一个主要原因是上市公司太少，且绝大多数上市公司在资本市场上没有真正发挥出自身所拥有促进其产业发展再融资的优势。自2000年6月“圣雪绒”在中国证监会新的核准制度下首家发行股票以来，宁夏再没有1家企业成功上市。原有11家上市公司，除“银广夏”曾在股市上3次配股筹资外，“新华百货”、“英力特”的前身“民族化工”均成功配股两次，“美利纸业”、“西北轴承”、“吴忠仪表”、“宁夏恒力”均配股一次；而“东方钽业”、“大元股份”、“圣雪绒”和“赛马实业”还未从证券市场上实现过再融资。因此，宁夏要在现有上市公司基础上，进行资产重组，业务整合，通过新型的融资方式，如融资租赁，投资基金，境外上市，借壳上市等多种融资方式，促进宁夏优势企业尽快实现上市。另外，政府应主导企业在国内外上市，选择经济效益好的企业，适当进行地方财政税收优惠，适当增加企业债券发行规模，逐步改善企业在证券市场融资中以股票为主的单一结构；允许企业进行远期票据买卖抵押融资，允许企业进行信用交易，通过资产重组转移资本投入，积极稳妥地解决股权分置问题，消除资金从储蓄者手中向投资者流动的各种体制政策障碍。

融资投资渠道范文第3篇

对于下半年,我们还是会认为不能存有任何对于政策的侥幸心理。“政府放宽政策”有这样想法是非常有风险的想法,还是要积极面对,而且下半年供应量会大幅度上升,价格会比较稳定。

未来大的开发商还会有更大空间和机遇。但是这个机遇来自哪里?金融是一个非常重要的手段。在美国房地产开发企业融资渠道非常多,首先是多元化,这里包括商业银行和借贷机构的贷款。另外有公开的资本市场融资,包括股票、债券、票据等等。除了银行跟资本市场,还有民间的投资,这些东西中国都有,但是我们的差别在什么地方?首先美国的开发商大量依靠票据融资,在过去几年,美国开发商负债率不断上升,到近期房地产上市公司整体负债率上升到66%左右,而发行优先票据是上市公司最重要的资金融资渠道,目前上市公司负债的64%是由优先票据构成的。而优先票据占到美国房地产上市公司资产总额的42%。

关于长期负债问题,美国帕尔迪优先票据平均到期期限为9.9年。而中国的长期负债,毫无疑问大家都知道房地产是―是长周期的生意,而目,―块她还要分很多年来开发,显然目前中国的融资环境跟房地产业务的特征是不匹配的,而小型开发商主要依靠贷款。为什么小型开发商反而是贷款呢?因为本身发这个票据,包括发股票,它的成本其实是最高的。所以小开发商如果要发票据的话,它的成本过高,用银行成本会低―些。这样整个融资渠道是非常清晰的。贷款的形式也是非常灵活,简单地说美国房企融资的情况,他们主要依靠非常发达的债券市场通过严格的信用风险评估,让投资者自身来管理好它的投资风险。融资渠道方面美国也是旧当丰富,美国预收制度是非常宽松的,只要一个足够的法律依据。消费者只是交一点点定金,同意做这个房子,接下来由开发商来做,做完后收预收款,因为有庞大的融资渠道。所以开发商不需要收款。

跟美国房地产企业相比,国内房地产企业融资渠道非常有限,过度依赖银行,导致银行体系积累过多金融风险、优秀企业信用优势难以体现、债务短期化,资金来源和行业景气度高度相关,共振加剧行业波动,预售款承担过多融资功能,但骤然弱化又将产生金融风险,民间闲置资金缺乏投资渠道,加大炒房压力。

我们建议,希望国家能够支持开发企业合理的资本市场融资需求,因为今年以来资本市场融资基本上在国内是没有了。希望能够增加房地产直接融资渠道,发展房地产产业基金,适度放开债权型外商投资,分散金融风险,降低对银行信贷及股市融资依赖。贯彻国发13号文,向民间资本开发更多投资领域,加快金融创新,拓展更多的投资渠道,有效分流投资性购房资金。加大对债券的支持力度,提高债券发行的效率,可考虑类似股票非公开发行的模式,即债券的私募发行。

融资投资渠道范文第4篇

【关键词】民间融资 动因分析 风险 收益

一、我国中小企业民间融资动因分析

（1）中小企业生产经营资金缺口大。长期以来，资金短缺是制约我国中小企业发展的“瓶颈”，特别是自2010年下半年以来，国家采取了逐步紧缩的货币政策，通过多次调高商业银行存款准备金率不断收紧银根，使中小企业资金紧张的局面更为严峻。在无法获得金融机构贷款支持的情况下，为了企业生存，中小企业将目光转向利率奇高的民间借贷。

（2）正规和非正规金融市场之间存在“溢出效应”。由于正规金融机构提供金融产品不足，中小企业对金融产品的超额需求便溢出到非正规金融市场，且非金融市场依靠其在信息、担保、成本方面拥有银行无法比拟的优势，敢于提供正规金融缺失的金融产品部分，弥补了正规金融产品的空缺。

（3）民间富余资金投资渠道狭窄也为民间借贷提供了资金来源。民间积累了大量的资金，近年来人民币储蓄存款余额的持续增长，体现了城乡居民普遍资金富余，这些富余资金急需寻求投资出路。由于目前我国存款利率较低，与当前通货膨胀率相比，银行存款仍然为实质上的负利率，居民存款出现日益贬值的现象，因此公众存款意愿并不高。欠发达地区和农村居民投资渠道更加单一，多数具有风险偏好、手头有较多盈余的富裕居民，在市场供需两种力量的推动下，选择具有一定道德约束和信用基础的民间借贷，通过民间借贷以获取较高的利息收益，从而促进了民间借贷市场的繁荣。

总之，中小企业选择民间融资的动因是较为复杂的。正如茅于轼（2011）在公开采访时谈到，中小企业难以从银行获得实实在在的贷款，那么，民间借贷自然成为一种渠道，这恰恰也是优化资金配置的过程。

二、民间融资收益

（1）促进了民营企业的发展，推动了地区经济的发展。民间借贷为次级贷款者和市场富余资金搭建了桥梁，成为次级贷款者融资的主要媒介。邵燕祥（2008）认为，中小企业发展瓶颈往往资金不足，而这种情况又很难通过正规金融渠道得到缓解，民间金融则为一些求贷不能的中小企业和个体工商户解了燃眉之急，促进了中小企业的发展。

（2）拓宽投资渠道，提高资金配置效用。民间融资的发展为公众的资金提供了更多的投资选择，提高了公众资金的投资回报率，有利于公众资金的长期增值。

（3）是正规金融机构的有益补充。从微观上考察，民间借贷灵活、充满创新意识，对当地中小企业的了解更透彻，能有效地解决传统银行信贷“信息不对称”的问题，在客观上弥补了金融机构某些职能的缺失。

三、民间融资的风险

民间借贷的负面功能与作用也是非常明显的。

（1）从宏观上考察，民间借贷抬高了资金成本，使企业不堪重负。据了解，浙江民间借贷的利息回报年利率已高达100%，而中小企业的平均利润率还不到10%。为了偿还高利贷，企业通过借钱拆东墙补西墙，形成恶性循环，破产倒闭将不可避免。许多担保公司和典当行也因收不回钱而倒闭，带来一系列连锁反应，市场主体和经济运行带来严重的负面影响。

（2）民间借贷容易引发社会问题。由于目前融资操作不规范，缺乏有效的风险防范措施，容易造成借贷双方的纠纷，且民间借贷问题处理常会出现过激行为，可能导致人身安全问题。

（3）加剧正规金融的风险。很多企业与传统银行之间建立了信用渠道，一将取得的贷款资金转手放贷，赚取利息差价。而民间放贷利息成本高，加重企业风险，一旦企业运营不善导致破产，则银行贷款资金难以收回。如果这种情况大规模发生，就可能引发系统性风险。

四、结论与建议

通过对中小企业民间融资问题的研究，我们得出以下结论：

（1）规范民间融资迫在眉睫。民间融资在一定程度上是正规金融的补充，但在长期缺乏监管的情况下，民间金融市场风险重重，这不利于民间金融市场的健康发展。所以监管部门有必要采取措施，严格监管，有效控制民间融资成本，引导和规范其健康发展，使其真正服务于地方经济。

（2）中小企业需规范财务。中小企业融资难一定程度上与自身条件有关，企业从银行融资不畅部分原因是信息不对称和财务不规范所致。所以中小企业只有提高自身管理水平，做到财务规范，才能提高自身融资议价能力，拓宽自身融资渠道，从而降低融资成本。

参考文献：

[1]Peterson，Mitchell A&Rajan，Raghuram G.The Benefits of Lending Relationship：Evidence from Small Business Data[J]. Journal of Finance，American Finance Association，1994，（1）.

[2]邵燕翔.浙江中小企业民间融资问题探讨[J].特区经济，2008，（9）.

[3]吴伟萍，吴杰.我国民间借贷风险管理问题研究———以浙江省台州市为例[J].经济纵横，2010，（8）.

融资投资渠道范文第5篇

社保基金是人民的“保命钱”，因此社保基金投资必须全面考虑其安全性、增值性和流动性，三者不能偏废，其中最为根本的是安全性。2009年，全国社保基金将控制投资风险，审慎进行股票投资，增加投资产品，改进对投资管理人的管理；调整投资结构，逐步减少固定收益产品的投资；完善股权投资管理办法，积极参与对中央企业控股公司、地方优质国有企业和重大基础设施的直接股权投资，扩大对股权投资基金的投资。这体现了社保基金以长期投资、价值投资和责任投资为准则，安全至上、控制风险的投资理念。

长期以来，我国社保基金投资渠道较为单一，通常只依靠存入银行或购买国债获得利息收入进行保值增值。除此之外，社保基金也可以用于债券、基金、股票等投资，以股票投资为例，《全国社会保险基金投资管理的暂行规定》中明确规定：社保基金投资于股票的比例应控制在30%以下，绝对不能超过40%，又因为我国资本市场的建立和发展只有10余年的时间，市场成熟和制度完善程度都还不高，因此系统性风险大于西方资本市场，由此导致社保基金的资本市场投资收益一直不够理想，收益率仅略高于同期银行存款利率，远低于国外社保基金投资的收益率。

基于我国目前社保基金的投资现状，为了避免在未来发生支付危机，社保基金寻求新的投资渠道已经迫在眉睫。

社保基金投资新方式

（一）拓宽海外投资渠道

社保基金在海外的投资机构的选择在初期最优方式是，在国际市场上甄选出富有国际投资经验和业绩稳健的国际专业投资公司来管理和运作社保基金。可以采取招标竞争的方法，本着公开、公正、公平的原则，吸引国际上知名的基金管理公司参与竞标。但需强调的是，社保基金作为风险厌恶型的机构投资者，出于对资金安全性、流动性和盈利性的考虑，它在海外投资的品种和比例上初期应受到较为严格的限制。

（二）参与助学贷款

有国家担保的助学贷款是优质的金融资产，因为国家对助学贷款进行贴息和担保之后，能将放贷银行的损失控制在平均坏账率之下，使其收益率得到保证且高于国债收益率。而社保基金机构拥有学生就业、薪酬、劳动保险和医疗保障信息，拥有与用人单位之间密切的业务联系网，拥有与商业银行之间信息资源共享平台，可以有效地监控、跟踪学生状况及回收贷款。社保基金参与国家担保的助学贷款，既可以大幅降低还款违约率，又能使社保基金安全地保值增值，实现双赢。

（三）参与金融衍生品投资

根据投资学的基本原理，收益与风险正相关，高收益伴随高风险，但通过投资组合可以有效降低组合风险，实现收益最大化。我国社保基金投资渠道少、保值增值困难的根本原因是我国资本市场不发达，可供投资的产品太少，难以构造出优质的投资组合，既控制风险又能最大化收益。因此社保基金可以参与开发资本市场具有潜力投资品种和金融衍生工具，如信托产品、优质理财产品等。投资渠道越多，投资组合分散风险的能力便越强，社保基金保值增值能力也就越强。

（四）大型基础设施建设投资和长期股权投资

众所周知，大型基础设施建设时间跨度长、资金需求量大，会给国家财政造成较大的融资压力，而我国社保基金积累了大量资金，完全可以满足大型基础建设项目投资周期长、规模大的需要。在这种情况下可以考虑将社会保险基金的一定比例投入到盈利前景好的大型基础设施建设项目之中。由于基础设施建设的回报稳定、风险低的特点，也能充分满足社保基金保值增值的需要。因此，在保证充足偿付能力和流动性的前提下，社保基金可以作为一个投资主体介入一些盈利前景良好的基础设施项目，以获得长期较稳定的回报率。

另外，长期股权投资也是我国社保基金可以涉足的领域，自2008年以来，全国社保基金在此方面的投资取得突破，一方面争取到国家开发银行与中国农业银行战略投资者的身份，还争取到全国社保基金权益10%可用于投资股权投资基金的政策。这些投资方式的探索，为我国社保基金在更为复杂多变的市场环境下实现保值增值迈出了坚实的一步。

参考文献：

1.王国清，马晓，程谦.财政学.高等教育出版社，2006

2.张宾.社保基金的投资与运营.社会保障，2008（1）