项目融资和传统融资

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项目融资和传统融资范文第1篇

关键词：建设项目；融资；模式

中图分类号：F540.34 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）06-0-01

我国高速公路建设项目从无到有，近年来得到了飞速发展，高速公路里程仅次于美国，位于全球第二的位置。这得益于我国政府出台了一系列有利于高速公路建设的资金支持政策，包括国家投资为主，地方融资为辅，贷款建设，建设完用收益还贷的融资策略等。但同时，过度依赖贷款的建设融资模式也限制了我国高速公路建设规模，在这种情况下，项目融资模式应运而生。

一、高速公路建设项目融资概述

1.高速公路建设项目的几种主要的融资模式

传统的高速公路项目融资模式主要有发行股票、公司债券、银行信贷等，这类融资方式为我国高速公路建设做出过贡献。然而，高速公路建设项目投资规模巨大，完全依靠传统的融资模式难度较大，需要引进项目融资的模式，进行商业化的运作，用项目建成的收益作抵押进行融资，已成为目前高速公路建设项目融资的重要手段。目前，高速公路建设项目融资的主要模式有BOT、PPP、ABS等项目融资模式。

2.我国高速公路建设项目融资结构现状

我国目前高速公路建设项目融资主要以传统的融资模式为主，其中以银行贷款为主要模式。但随着资金量的不断加大，银行贷款这种单一的融资模式很难跟得上发展的要求，发行股票及公司债券在一定程度上缓解了资金的压力。然而，由于传统的融资模式审批程序复杂，企业债务压力较大，已成为高速公路建设发展的瓶颈。近年来，我回逐渐引进了项目融资的概念，采用BOT等项目融资模式进行建设的项目逐渐增多。

二、各融资模式的优缺点分析

1.BOT项目融资模式的优缺点分析

BOT项目融资模式英语直译为建设-经营-转让，是指政府与企业签订协议，在特许经营期间内，把项目交给企业进行建设，融资，经营，在特许经营到期日，按协议向政府无偿移交项目的一种融资建设模式。BOT融资模式的优点：（1）有利于分散项目风险。BOT融资模式参与者主要有政府、私人企业、项目公司、投资人。这些参与主体按照各自的职责构成密切合作的整体。对于政府而言，由于BOT模式的建设资金由企业负责筹集，减轻了政府的债务风险和财政负担。对项目发起人来说，BOT模式可以把整个项目分为筹资、设计、建设等多个小项目，把这些项目分包给不同经营主体的各公司，从而分散了整个项目的风险。（2）BOT模式利用私营企业投资，减少政府借款，缓解了政府的财政压力，使建设项目资金充裕，有利于项目尽快建成。（3）对于那些投资大，工期短的基础设施项目，由于有投资企业的参与，可缩短工期，尽快建成受益。

BOT项目的缺点是：（1）谈判程序复杂，成本较高，谈判过程艰辛。由于BOT项目涉及金融、税收、法律、保险等各个行业，前期准备工作十分复杂，需要协调社会各界力量，投入大量的精力和物力。（2）项目融资成本较高。BOT项目融资模式由于债权人仅有有限追索权，银行等金融机构往往要求较高的利率，以减少不良贷款的风险，所以项目的融资成本较高。

2.PPP项目融资模式的优缺点分析

PPP模式是一种完整的项目融资模式，它的主要原则是公共基础设施的建设是由政府公共部门和民营企业共同完成，民营企业参与项目设计、建造、运营的全过程，其目的是通过引进市场竞争机制，改进项目管理，达到双赢的目的。PPP项目融资模式的优点是：（1）缩短前期工作的进程，降低项目费用。由于政府相关部门及民营企业在项目的早期即参与论证，有利于尽早的确定融资方式，节省前期费用。（2）有利于通过融合相互取长补短。PPP模式由于政府公共部门与民营企业合作，有利于引进市场机制，也有利于公共部门学习民营企业的先进管理理念和技术，达到比各方单独合作更在有利的效果。PPP项目融资模式的缺点是：（1）确定参与项目的民营企业较为困难，缺少选择的标准。（2）由于组织形式上比较复杂，如何协调项目建设和收益分配对项目的管理上提出了更高的要求，加大了管理难度。

3.ABS项目融资模式的优缺点分析

ABS融资模式是一种间接的资产支持型证券融资模式，它以所建设的资产的预期收益为保证，通过信托公司进行信用增级，在资本市场上发行债券来募集资金。其优点有（1）有利于灵活、高效、大量的筹集项目建设资金。由于ABS项目融资方式中不对原始权益人的自身条件加以限制，并通过托管银行进行管理，提高了债券的流动性，降低了持有人的风险，所以有利于筹集大量的资金。（2）有利于充分利用国际资本进行项目建设。ABS模式通过资产证券化使高速公路项目进入国际资本市场成为可能。ABS项目融资模式的缺点是：（1）我国缺少这方面的制度及人才，使这种融资模式难以大量普极。由于ABS模式需要进行证券等级的评估及会计师事务所等中介机构的参与，我国缺少相应的制度及专业人才，使得证券市场透明度低。（2）受到外汇平衡要求的限制。由于引进国际资本，高速公路项目的收益用本国货币反映，证券收益需要转化成投资国货币，因此会牵涉到外汇平衡的问题。

三、对我国高速公路建设项目融资的建议

我国是发展中国家，也是基础设施建设项目较为繁重的国家，高速公路建设项目融资过程中，必须克服项目融资渠道单一的缺点，充分利用ABS、BOT、PPP等项目融资新模式，根据项目特点选择不同类型的项目融资模式。这样，可以利用投资主体的多元化特征，促进我国高速公路建设的投融资体制改革。在选择项目融资模式的过程中，可以利用项目设计、施工、经营过程，提高效率，积累经验。在进行大型高速公路项目建设过程中，可以将大型项目分解成不同的小项目，小阶段，然后按照小项目的特点选择融资模式，以吸引更多资金投入，缓解高速公路建设的资金压力。

参考文献：

[1]沈晓琴.高速公路建设项目融资问题研究[D].陕西：长安大学，2012.

[2王娟.基于BOT模式的高速公路项目投融资组合决策模型[J].统计与决策，2011（08）.

项目融资和传统融资范文第2篇

关键词：国际融资；创新；商业银行；表内业务；表外业务

一、国际融资创新内涵及其表现形式

国际融资创新是国际金融领域出现的一种新的趋势，其表现为国际融资工具不断地开发和运用，国际融资模式理论根据及其运作机理不断演变。

1.国际融资工具创新及其演变发展趋势

国际融资工具是国际资本流动的承载工具。国际融资工具创新经历了三个发展阶段：以银团贷款为标志的国际信贷融资工具创新是第一阶段；国际融资证券化创新标志着国际融资工具创新发展的第二个阶段；国际项目融资工具创新标志着国际融资发展进入一个崭新的阶段。

二次大战以后，国际融资工具创新首先表现为国际信贷融资工具的创新。它是国际融资工具创新的早期发展阶段。国际信贷融资工具主要包括国际商业性质的信贷融资工具，如普通商业银行贷款、银团贷款、具有优惠性质的国际金融机构信贷和外国政府信贷、具有贸易融资性质的出口信贷融资方式以及福费廷等。

20世纪80年代，国际融资创新主要表现为国际融资证券化创新，主要包括国际股票融资工具的创新和国际债券融资工具的创新以及票据融资工具创新。国际股票融资工具创新是有价证券融资工具创新的较早形式，包括普通国际股票融资工具以及ADR和GDR。国际债券融资工具创新是国际融资证券化创新的主要形式，主要包括外国债券融资工具创新和欧洲债券融资工具创新两个方面。正是由于国际债券融资工具的不断创新导致了令人瞩目的国际融资证券化趋势出现。与此同时，共同基金创新迅速崛起。

20世纪末，国际融资呈现了崭新的特征，国际项目融资方式应运而生。国际项目融资工具是国际融资创新的新趋势。所谓项目融资是以项目本身的经济强度为融资依据，或者说以项目本身未来的现金流量为融资依据。据此人们又称其为表外融资或者非公司负债型融资。

2.国际融资模式内涵及其演变

国际融资模式是指国际资金融通的方式、方法和手段的总和。迄今为止，随着国际融资的发展，其融资模式分为传统型融资模式和新型融资模式两种。所谓传统型融资模式是指融资者利用本身的资信能力为主要融资依据进行的融资活动。此时，债权人在决定是否对融资者提供贷款或者购买债务人发行的债务凭据，依据的是该融资主体作为一个整体的资产负债、利润及其现金流量的情况，对于该公司所要投资的某个具体项目的认识和控制，则放在较为次要的地位。因为，借款者注重的是融资者的历史和目前公司的信誉、业已形成的资产负债状况，以及从无形资产等状态中获得应有的安全感。或者说传统型融资模式是注重融资者过去和现在的经营业绩，包括有形的和无形的资产，并以其为融资基础进行的融资活动。

传统型融资模式主要包括信贷融资工具和有价证券融资工具两大类。这种融资模式主要特点是：(1)融资规模相对较小，风险较小；(2)属于公司负债型融资或者表内融资；(3)融资的保守性；(4)融资期限较短；(5)融资成本较低。此种融资模式难以满足那些资金需求规模庞大、风险相对较高的大型工程项目的资金需求。

所谓新型融资模式又称为项目融资模式或者非公司负债型融资模式。它是为一个特定的经济体安排的融资，其借款人在最初考虑安排贷款时，将该经济体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且将该经济体的资产作为贷款的安全保障。项目融资用来保证贷款偿还的首要来源被限制在项目本身的经济强度中。项目的经济强度是指项目本身未来的可用于偿还贷款的净现金流量以及项目本身潜在的资产价值。新型融资模式主要包括项目融资和特许权融资。新型融资模式的主要特点是：(1)融资规模庞大，信用结构复杂，风险相对较大；(2)属于表外融资，即依赖于项目本身的未来经济强度作为融资的基础；(3)融资活动具有开放性；(4)融资成本较高。因此，新型融资模式可以为项目安排灵活多样的融资方式，实现其按传统的融资模式无法实现的一些特殊的融资要求。其主要优点表现为：为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资；为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足政府在资金安排方面的特殊需要；为跨国公司安排在海外投资项目中的债务追索权提供便利；创造一个适当的融资保证结构；能设计出一个具有竞争性的融资安排计划。

二、国际融资创新对商业银行产生的影响

1.国际融资工具创新促进了商业银行表内业务发展

国际融资工具创新推动了国际商业银行资产业务的迅速发展。以银团贷款为标志的信贷融资工具的创新促进了商业资产业务发展。20世纪60年代，银团贷款作为一种新型信贷融资工具被开发出来就显示出它的极大优越性。首先，分散了风险。保证信贷资产的安全性是商业银行在经营过程中所遵循的安全性、流动性与盈利性三原则中首先应该考虑的原则，而银团贷款很好地解决了信贷风险问题。一般而言，银团贷款可以起到分散信用风险的效果。其次，克服了资金来源的有限性。随着经济发展对资金需求规模的不断扩大，普通商业银行贷款无法满足大规模的资金需求，而银团贷款可以为融资者提供巨额的资金。因为银团贷款可以吸纳多家大中小银行参与融资，同时其市场运作空间极其广阔，除传统国际金融市场外，欧洲货币市场也是银团贷款运作的主要市场。其三，扩大客户范围，带动银行其他业务的发展。任何一家银行都希望与更多借款客户建立贷款关系，并通过这种联系，扩大客户资源，并带动其他业务经营范围的扩大。因此，银行提供信贷融资时，即使能够满足单个借款人巨额的资金需求，也不愿意将贷款借给少数。而是希望通过参与银团贷款与更多的融资客户建立业务联系，提高银行的业务半径。

同时，国际融资促进了跨国银行业的发展。国际融资方式的创新为跨国银行也提供了广阔的资产负债业务以及表外业务的运作空间。1960年美国仅有八家银行在海外设立分支机构，总资产不到40亿美元，而到20世纪90年代，美国已有100多家银行在海外设立分支机构，总资产5000亿美元。国际贸易和国际投资的迅速扩张，需要国际银行提供服务，特别是国际融资方式的不断创新，与之相应的资产业务和中间业务迅速发展。比如花旗银行在海外的业务主要为包销证券和推销保险，并成功获得了丰厚利润。为了支持大型国际融资工具的运作，推动欧洲货币市场的发展，更为了抢占海外投资银行业务以及相应的服务，跨国银行纷纷拓展海外服务业务

2.国际融资创新促进了商业银行表外业务的扩张

国际融资证券化创新，标志着国际融资方式出现新的变化。1984年国际融资总额中，国际证券融资比例首次超过国际信贷融资的比例，国际金融市场出现了所谓的证券化的趋势。证券化融资过程，主要表现在股票(国际股票、ADR和GDR)、债券(国际债券)、商业票据以及共同基金这些代表着融资发展新趋势的融资工具取代了传统的信贷融资工具，成为国际融资市场的新宠。

在过去的20年中，美国商业银行大宗贷款业务逐步失去主要市场，存款与贷款之间的利差越来越小，传统借贷业务优势地位逐步下降。以花旗银行经营来看，表外业务的收益不断增加，在总收入中已经超过利息的收入。由于融资工具的创新，融资模式的转变，商业银行作为借款人的资金来源大大降低。1974年，美国银行贷款由占融资总额的45％降低到90年代初期的15％。银行的负债业务也有大幅度下降，表内业务的收益不断下降。而与此同时，银行的中间业务有了较大幅度的增长。

在传统上，资产负债管理是银行关注的重点，但是近年来竞争越来越激烈，银行一直在积极地从事表外业务寻求利润。表外业务是指金融工具的交易以及收费和出售贷款等取得收入的业务，但却不反映在资产负债表上。这些表外业务主要分为几个方面：首先是衍生金融工具的交易；其次是出售贷款，又称为二次参与贷款，是这样一种合约安排：将某一笔贷款现金流量全部或部分销售出去，应将该贷款从资产负债表上消除。银行出售贷款的价格比该贷款的原始金额高一些，由此得到利润。另一方面是银行通过向客户提供若干专业化的服务来收取费用。如客户买卖外汇、代收抵押贷款、贷款承诺，在这种安排中，银行同意在规定的时间内满足客户的要求，随时提供一笔一定限额内的贷款。

3.国际融资创新对商业银行信贷管理提出了新的挑战

国际融资创新首先对传统的商业银行信贷业务经营模式提出了挑战。传统的商业信贷模式是根据借款者现有的资信能力和其潜在的偿还能力提供信贷安排。这种融资模式注重的是融资者业已形成的资产负债状况和一定的融资清偿能力，因此属于表内业务融资。同时，传统型融资模式中债权人对债务人有无限的追索权；也就是说，当银行贷款出现风险时，银行对借款人可以行使经济的和法律的手段追索其财产。

而国际项目融资打破了传统的融资模式，是依据项目本身的经济强度、项目未来的现金流量或者项目具有的潜在价值为融资依据提供的信贷安排。因此项目融资属于表外业务融资或者非公司负债型融资，而且债权人对债务人具有有限的追索权或者无追索权。也就是说项目融资中的债权人只能对项目本身的资产价值和现金流量享有有限的追索权，而对项目以外的其他任何资产无缘染指。可见，项目融资突破了传统商业银行信贷经营管理模式。

按照传统的商业银行信贷运作模式，银行在安排信贷融资前要对借款人资信能力进行全面综合的考察，对从信用级别到资产负债状况以及关联交易状况进行彻底的审查分析，作为提供融资的依据。而项目融资是根据项目本身的未来现金流量或者说项目未来的潜在经济价值进行融资安排，这就大大超出了现有银行资产管理业务的规则。也就是说，银行安排项目信贷融资，所考察的是项目未来的现金流量状况以及未来的潜在经济价值，作为融资安排的依据。不仅如此，银行为了确保自身信贷安全，还必须考察项目融资的信用担保结构。总之，项目融资对传统的商业银行信贷经营管理模式提出了新的挑战。目前，国际商业银行对项目融资及其相应的信贷安排管理还尚未形成相应的管理架构。因此，商业银行必须加强有关项目信贷融资安排的制度建设。

4.国际融资创新对未来银行模式提出了新的挑战

银行业的发展像其他一切事物的发展历程一样，经过了不断异化、否定之否定的曲折发展过程。所谓传统银行模式，一方面，作为金融中介，充当资金借贷交易的融资主角，连接资金的提供者和资金的消费者，即商业银行；另一方面，是经营有价证券业务的投资银行。传统银行模式经历了混业经营阶段、分业经营阶段以及又重新回归混业经营三个阶段。随着融资工具和融资模式的不断创新，直接融资必然是资金供应者和资金需求者博弈的最终结果。这又意味着传统商业银行存贷业务将走向边缘化，传统银行模式的没落是不可避免的客观规律。

项目融资和传统融资范文第3篇

随着我国改革开放的不断推进和经济全球化程度的不断深化，中国经济已经越来越深地融入到了世界经济体系当中，将基于项目自身经济强度的有限追索的项目融资模式引入到政策性银行出口信贷实践中去，构建起基于项目融资理论的政策性银行出口信贷运作模式，突破大型“走出去”项目的融资瓶颈，把政策性银行对国家外经贸的支持和推动作用落到实处，以解决当前我国出口信贷在支持大型境外投资项目中受传统贸易融资模式限制而存在的固有缺陷，最终达到提高我国政策性银行出口信贷对“走出去”项目支持力度的目的。

一、出口信贷项目融资的含义

出口信贷是一个特定的融资范畴，是对货物出口和境外投资提供信贷资金融通的总称；项目融资是一种特定的融资模式，是对有限追索的具有类似信用保证结构的项目资金运作模式的总称。出口信贷中引入项目融资模式即是要通过项目融资这种特定的资金运作模式来对出口信贷项目进行操作，这一概念是相对于通过传统贸易融资模式对出口信贷项目进行操作而提出来的。项目融资模式下运作的出口信贷项目，贷款人将根据项目本身的经济强度而采取不同程度的追索权，是有限追索的融资模式，贷款人提供授信的主要信用支撑点是项目的现金流量和项目资产，贷款人将与借款人以及其它利益关系人一起在精心设计的信用保证结构框架下，在特定的期间和范围内，分担项目所具有的各类风险；在有限追索限定的范围内，项目一旦因风险发生而最终失败，贷款人将仅以项目资产受偿，其追索权不涉及项目以外的任何资产。出口信贷项目融资模式更适用于那些建设周期长、投资量大、收益相对稳定、受市场变化影响较小的出口信贷项目，最典型的就是境外承包工程和境外投资类的出口信贷项目，非常适用于通过项目融资模式来进行运作。

二、出口信贷项目融资可行性分析与项目投资结构设计

（一）出口信贷项目融资可行性分析

出口信贷项目融资的可行性分析主要包括对项目的基本资格进行审核、对项目技术经济可行性的分析、对项目风险的分析等三方面内容。

1.出口信贷项目基本资格审核。贷款银行受理出口信贷项目后，首先要对项目的政策性准入标准进行审核，确定该项目是否具备取得出口信贷的基本资格。审核借款人资格，根据项目的实际特点，确定是否适于采取项目融资模式安排融资。一般来说，对于一些境外出口信贷项目：如境外承包工程；境外资源开发项目；带动国内设备、技术、产品等出口的境外加工贸易项目、境外投资建厂项目和基础设施项目；提高国内企业产品研发能力和出口竞争能力的境外研发中心、产品销售中心和服务中心项目；开拓国际市场、提高企业国际竞争能力的境外企业收购、并购或参股项目等，这些项目往往金额大、期限长，除项目自身经济强度支撑外，借款人难以解决有效担保，因而比较适合通过项目融资模式进行安排。

2.出口信贷项目技术经济可行性分析。对于具备申请出口信贷基本资格的项目，贷款银行要对项目投资者所作的可行性研究的科学性、合理性进行独立论证，对于专业性强、比较复杂的出口信贷项目可聘请有关方面专家参与论证。项目的可行性研究就是指通过对项目的主要技术经济要素，包括技术、管理、劳动力、市场、原材料、能源、基础设施、环境保护、宏观经济环境等的分析，据以对项目做出综合性的技术评价和经济效益评价，获得项目净现值（NPV）、投资收益率（ROI或ROE）和内部收益率（1RR）等具体反映项目经济效益的指标。需要说明的是，贷款银行在这里所进行的可行性分析是建立在投资者可行性研究的基础上的，其重点在于对投资者可行性研究的科学性与合理性进行检验，从而对可行性研究报告的结论进行判断与校正。

如果申贷项目所作的可行性研究存在某些重大遗漏，贷款银行应当要求借款人对可行性研究进行补充修正；对于借款人可行性研究报告中的信息、数据和参数的准确性、及时性和科学性，贷款银行应当进行认定，特别是对于资源储量、原料供应、市场预测、定价模型、成本分析、贴现率等关键数据的科学性和准确性要进行深入分析与判断，因为一旦这些数据的准确性出现问题，将可能导致可行性研究的结果完全不可用，以此为依据实施的项目和提供的融资将不可避免失败的结果。通过对借款人可行性研究的补充与修正而得到的项目可行性分析结论，是贷款人进行贷款决策的重要参考依据。

3.出口信贷项目风险分析。可行性分析是项目投资者从资本获利的角度出发，侧重于分析项目出现好的可能性和程度，即在各项环境条件、参数等处于理想状态的假定基础上对项目的投资收益率、内含报酬率和投资回收期等指标所进行的分析预测；而风险分析则是贷款银行从贷款安全的角度出发，侧重于分析项目出现坏的结果的可能性和坏的程度，进而对项目未来的偿债能力做出判断。因此，贷款银行在对出口信贷项目经济技术可行性进行分析的基础上，还必须对项目进行风险分析，对有关的风险因素做出评价，判定项目的经济强度和各种风险要素对项目经济强度的影响程度。出口信贷项目的风险分析是决定贷款银行是否为一个项目提供融资的关键决策因素，并且为贷款银行通过投资结构、融资结构和信用保证结构的设计规避项目风险提供了重要的基础数据。

（二）出口信贷项目投资结构设计

1.项目投资结构设计的基本因素。贷款银行应当在一个出口信贷项目的运作初期就与项目主办投资者进行深入接触，并参与到项目投资结构的设计中去，以为项目的成功运作以及后续的项目融资奠定良好的基础。目前国际上较为普遍采用的投资结构有四种基本的法律形式：公司型合资结构、合伙制或有限合伙制结构、非公司型合资结构、信托基金结构。在对项目投资结构进行设计时需要考虑到以下几个基本因素：项目资产的拥有形式、项目产品的分配形式、项目管理的决策方式与程序、债务责任、项目现金流量的控制和税务结构等。此外，会计准则对于报表合并的规定、对投资可转让性的需要、对项目资金的考虑等也是设计项目投资结构所应当考虑的重要因素。

2.项目投资结构设计。贷款银行与投资人就出口信贷项目的基本情况进行深入了解后，应当与投资人共同研究设计与投资特点及融资要求相适应的项目投资结构。目前国际上较为普遍采用的投资结构有四种基本的法律形式：公司型合资结构、合伙制或有限合伙制结构、非公司型合资结构、信托基金结构。贷款银行在介入一个拟申请出口信贷的境外投资项目后，为确保项目运营以及项目融资能够顺利执行，需要与项目投资者（借款申请人）及有关各方就项目情况进行深入研究，对项目投资者从投资角度出发的需要以及贷款银行从融资角度出发的要求进行综合平衡，并结合项目本身的特点对项目投资结构进行设计。这一步的工作是至关重要的，它不但关系到项目今后能否成功运转，而且是项目融资信用保证结构的重要基础，是融资能否成功的关键。

三、出口信贷项目融资的BOT模式设计

（一）出口信贷项目融资模式的选择及其应考虑的主要因素

1.出口信贷项目融资模式选择。对于不同的出口信贷项目，由于贷款银行的不同、投资者的不同和项目自身特点的不同，其项目融资的具体模式可以归纳为以下几种类型：投资者直接安排融资的模式、投资者通过项目公司安排融资的模式、以“设施使用协议”为基础的融资模式、以“杠杆租赁”为基础的融资模式、以“生产支付”为基础的融资模式、以“黄金贷款”为基础的融资模式、BOT项目融资模式等。其中：投资者直接安排融资的模式、投资者通过项目公司安排融资的模式、BOT项目融资模式是最基本的项目融资模式，对于出口信贷实务操作比较适用，并且其它几种项目融资模式都是在这几种模式的基础上衍生的。

2. 出口信贷项目融资模式设计应考虑的主要因素：（1）如何实现有限追索。实现融资对项目投资者的有限追索，是投资者寻求项目融资模式的一个最基本的出发点，同时也是贷款银行根据专业判断所愿意承担的风险限度。贷款银行看待风险的态度、项目投资者承担风险的能力以及项目所处行业的风险系数、投资规模、经济强度等多方面因素都会对项目的追索形式和程度产生重要影响。因此在项目融资方案设计过程中，贷款银行与项目投资者之间将根据各自对风险的判断和承担能力，围绕追索的形式和追索的程度进行反复的权衡与谈判。（2）如何分担项目风险。在项目各有关当事人之间分担风险是投资者寻求项目融资模式的另一个着眼点，其核心内容就是如何在投资者、贷款银行以及其它与项目利益有关的第三方之间划分风险。例如：项目投资者一般需要承担全部的项目建设期和试生产期风险，但是在项目建成投产以后，投资者可能只需要以购买项目绝大部分产品的方式承担项目的市场风险；而贷款银行则有可能需要承担项目的部分经营风险。因此，如何分担项目风险与如何实现有限追索其实是同一问题的两个方面，它们的核心都是贷款银行与投资者对风险划分的权衡与博弈。除上述因素外，项目投资者在设计融资方案时还十分关注对项目税务亏损的利用和资产负债表外融资的实现等内容。

（二）出口信贷项目融资的BOT模式设计

BOT是Build（建设）、Operate（经营）和Transfer（转让）三个英文单词第一个字母的缩写，这种融资模式的基本思路是：项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供―种特许权协议（Concession Agreement），作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者来申请出口信贷，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。

1.BOT模式的组成人员。（1）项目的最终所有者（项目发起人）。项目发起人是项目所在国政府、政府机构或政府指定的公司。在BOT融资期间，项目发起人在法律上不拥有项目，也不经营项目，而是通过给予项目某些特许经营权（例如承购项目产品以保证项目的最低收益）和给予项目一定数额的从属性贷款或贷款担保作为项目建设、开发和融资安排的支持。在融资期间结束后，项目的发起人通常无偿地获得项目的所有权和经营权。（2）项目的直接投资者和经营者（项目经营者）。项目经营者是BOT融资模式的主体，通常是一个由项目经营公司、工程公司、设备供应公司以及其它投资者共同组成的一个项目公司。项目经营者从项目所在国政府获得建设和经营项目的特许权，负责组织项目的建设和生产经营，提供项目开发所必需的股本资金和技术，并申请出口信贷，承担项目风险，并从项目投资和经营中获得利润。（3）项目的贷款银行。BOT模式中的贷款银行可以是商业银行，也可以是政府出口信用机构、世界银行或地区性开发银行，或是上述金融机构组成的贷款银团。

2.以BOT模式建设项目并申请出口信贷的主要思路：（1）特许权协议是BOT模式的一个核心环节，主要包括三个方面的内容：一是批准项目公司建设开发和经营项目，并给予使用土地，获得原材料等方面的便利条件；二是政府按照固定价格购买项目产品或者政府担保项目可以获得最低收入；三是在特许权协议中止时，政府可以根据协议商定的价格购买(或无偿收回)整个项目。项目公司以特许权协议作为基础向政府出口信用机构申请出口信贷，政府出口信用机构可以将特许权协议的权益作为贷款抵押，并设计专门机构控制项目的现金流量。在一些情况下，政府出口信用机构还可要求项目所在国政府为贷款提供担保。（2）在项目建设阶段，工程承包公司以承包合同的形式（如“交钥匙”合同）建造项目，可以起到类似于完工担保的作用，有利于控制融资风险。（3）进入经营阶段后，经营公司根据经营协议负责项目公司投资建造的公用设施的运行、保养和维修，支付出口信贷本息并为投资财团获得投资利润。（4）项目公司保证在BOT模式结束时将一个运转良好的项目移交给项目所在国政府或其它所属机构。

3.BOT模式的主要特点：（1）从项目发起人（即项目所在国政府）的角度，BOT融资模式是一种有限追索的项目融资结构。项目的资金、经营管理以及各种风险均由项目公司承担。项目发起人承担的只是类似“无论提货与否均需付款”或“提货与付款”性质的经济责任，和一定数额的贷款或贷款担保责任。（2）项目直接投资者和经营者在BOT模式中所取得的出口信贷既可以是有限追索的项目融资，也可以是传统的公司融资。但是多数情况下，由于BOT模式的项目涉及巨额资金，又有政府的特许权协议作为支持，因此投资者会希望将出口信贷安排成为有限追索的形式。

项目融资和传统融资范文第4篇

摘要：随着经济、社会以及科学技术的高速发展，我国逐渐与国际接轨，国家和企业面临着新的挑战和机遇。为抓住机遇、谋求发展，各企业纷纷进行项目融资。但是，就目前情况来说，传统的银行贷款模式对于银行来说风险较大，尤其是国家开发银行，更是不符合其风险控制的要求。所以，本文针对目前项目融资下银行贷款风险进行了探究，寻求防范的方法。

关键词：项目融资模式；银行贷款；风险与防范

1.项目融资模下银行贷款的概述

项目融资模式下银行贷款是银行尤其是政策性银行为解决企业在谋求发展阶段资金不足的问题，对于有发展潜力的项目给予资金上的支持。但是，就目前的情况来说，由于项目融资模式下银行贷款的资金额度较大，投资时间较长等原因，政策性银行对于项目融资模式下银行贷款所承担的风险超出了银行的承受范围，这对于企业、银行以及国家来说都是不利的。所以，现在急需根据项目融资及银行贷款的实际情况，进行分析和研究，从而达到规避风险，推动项目融资及项目融资模式下银行贷款发挥其真正的效用，发挥企业和银行的带动作用，进一步促进国家经济和社会的发展，增强我国的综合国力。

2.项目融资模式下银行贷款的风险

2.1 项目融资模式下银行贷款风险的种类

项目融资模式下银行贷款存在的风险从企业主客观角度可分为系统风险和非系统风险，系统风险主要是指与市场及环境有关，企业自身很难改变和影响的风险，而非系统风险主要是指企业自身项目在管理和控制过程中存在的风险。具体来分的话，系统风险包括政治风险、法律风险、信用风险以及金融风险四种，而非系统风险以完工风险、经营风险以及环境风险三种为主。

2.2 项目融资模式下银行贷款存在的风险

项目融资模式下银行贷款之所以存在风险很重要的原因之一就是项目融资具有其特殊性。项目融资及项目融资下的银行贷款主要是以有潜力的发展项目以及该项目的预期收益为凭借进行贷款。但是与传统的银行贷款相比，项目融资模式下的银行贷款的风险更大，以下将简单从几个方面对项目融资模式下银行贷款风险进行分析。

第一，政治风险。以政策性银行为例，根据我国的国家体制和国情来说，我国基本不会存在着其他国家可能发生的政治体制崩溃的问题，所以，我国项目融资模式下银行贷款的政治风险主要指的是政策变化的风险。尤其是对公用设施的项目来说，政策的变化对于项目的收益是有着直接的影响的，一旦政策发生改变，就会直接影响企业的还款能力。

第二，法律风险。不同的国家关于项目融资的法律也有所不同，在企业进行跨国的借贷和融资时，一旦发生争议，法律风险就会增加。而且，由于目前我国关于项目融资的法律体系还不健全，尚在不断发展的阶段，所以由于法律存在漏洞，或者法律条文出现变动，就会直接影响对于合同条款的解释，这就很有可能会使得责任的认定不明，从而出现法律纠纷，影响企业的还款，增加银行的法律风险。

第三，信用风险。信用风险主要是指项目的参与者不能按照合同履行义务的风险。这就要求项目的发起人在寻求合作伙伴时，要进行详细的调查，调查参与人是否有充足的实力和能力按照合同履行义务。

第四，金融风险。金融风险主要是指由于汇率或利率出现变动，使得企业的资金无法顺利的投入到项目中，或者无法顺利的收取项目所获得的款项，从而影响企业的还款时间。

第五，完工风险。完工风险主要是指企业项目是否能够按时、按质的完工，以及企业的项目能否按照预期进行营销或运行，这是项目融资模式下银行贷款最主要的风险之一。一旦企业出现不能按时完成项目，或者项目出现质量问题，就会增加企业的各种成本，使得企业无法获得预期的经济利益，从而直接影响着企业是否有能力按时还款。

第六，经营风险。经营风险主要是指项目在生产或者运营时出现技术出现疏漏、原材料无法及时供应或者价格出现波动、经营不善等问题的风险。经营风险直接影响着项目能否顺利进行、获得预期经济利益的影响因素之一，它直接影响着企业的还款能力。

第七，环境风险。环境风险主要是指企业的项目出现不符合与保护环境相关的法律法规的问题。随着经济和社会的发展，国家和人们保护环境的意识加强，保护环境的法律法规相继出台，一旦企业的项目不符合保护环境的相关法律法规，该项目就必须进行调整，这不仅会造成成本的增加，严重的甚至会使项目作废。

3.项目融资模式下银行贷款风险的防范方法

3.1 加强风险管理，运用法律武器

银行尤其是政策性银行为防范项目融资模式下的银行贷款的风险，首先就要加强风险的管理，运用法律的武器。加强风险管理，运用法律武器，就是银行利用国家的相关法律法规进行自我保护，制定保护性的条款，明确责任，签订严谨科学的合同，对企业和项目进行详细、严谨的调查研究，并对项目的开展情况进行实时的了解，提前制定防范风险的措施，建立合理的、科学的风险管理系统，将还款和借款进行统一的规划和整理，达到降低风险的目的。对于加强风险管理尤其要强调的是一定要制定严谨、详细的合同，在合同中明确还款的期限（包括还款时间和宽限时间）、金额、偿还方式、利率、担保人和项目发起人等，明确各方的责任，只有这样才能降低风险，减小损失，在企业无法按照合同履行约定时掌握主动权，维护自身的利益。

3.2 选择优质项目，强化信用结构

为减小项目融资模式下的银行贷款的风险，就要选择优质的项目，强化信用结构。只有建立并强化信用结构，建立一套完整的企业信用衡量指标和体系，对企业的实力和信用进行深入调查，选择有一定实力和信用良好的企业，才能从根本上减小银行的风险。而在强化信用结构的同时，必须认真进行项目的选择，不能仅凭企业的实力和信用就忽视项目的可行性，对融资项目必须进行详细的市场调查、潜力预估、可行性分析以及是否符合关于环境保护相关法律法规等，只有选择优质的项目，才能在一定程度上保证企业按时还款，减小风险。

3.3 分化风险，减小风险发生几率

降低项目融资模式下银行贷款的风险，可以将风险分化，减小风险发生的几率。这里的分化风险，主要是指设计科学的风险分担机制，根据不同的风险种类制定不同的风险解决办法，比如针对经营风险，可以在签订长期的原材料购买合同、责任分配合同等规避风险，针对完工风险，可以在合同中明确如若为按照期限或者质量完成项目的赔偿条件，明确责任，减轻风险。对于项目融资模式下银行是主要的风险承担者，所以，政策性银行可以通过提前制定规避风险的办法，利用各种可行的工具将风险分担出去，尽可能的减小风险发生的几率。

4.总结

项目融资模式下银行贷款虽然相较于传统的融资方式更为复杂，风险更大，但是项目融资下银行贷款对于资金的运用更为灵活，更加符合目前我国企业和政策性银行的发展状况。同时项目融资模式下银行贷款是顺应时代的发展，最能够满足企业资金需求的融资方式之一。所以，对于目前的情况来说，我们需要的是规避风险的方法以及尽可能的发挥项目融资下银行贷款的优势，从而促进国家的发展，增强我国的综合国力。（作者单位：国家开发银行股份有限公司山西省分行）

参考文献：

[1] 田睿璇.项目融资模式下银行贷款风险及其防范[J].时代金融（下旬），2013，（11）：261-261.

[2] 施金龙 谭玮.浅析银行贷款风险及应对策略[J].价值工程，2012，31（36）：169-171.

[3] 靳纯平.新时期下银行贷款风险管理与防范对策[J].现代经济信息，2013，（2）：159.

项目融资和传统融资范文第5篇

关键词：建筑工程；融资；风险

前言：任何行业都是以追求总体利益最大化为目的，建筑行业也不例外，如何更好去满足项目单位自身的发展，合理地规避项目的融资风险，让项目的利益实现最大化是建筑工程项目在融资时所需考虑的要点。对于建筑行业来讲，在保证工程质量的前提下，同时最大限度的获取利益（包括经济利益、环境利益和社会利益），不仅要注重工程项目所带来的效益，还要做好项目成本的控制，尤其不能忽略对融资所带来的风险的识别。在建筑工程项目控制融资风险的实际操作中，加大科学化管理，优化决策机制，注重方法，规范决策行为，才会有利于项目成本的降低，才会更好地实现项目总体利益的最大化。

一、建筑工程项目融资现状

在目前竞争多变的大环境下，建筑工程项目融资随着建筑工程项目规模的增长，项目资金的需求量也不断增加。单靠业主自筹，采用自有资金开展工程项目建设越来越难。为解决工程项目所需的巨额资金，越来越多的建筑工程项目采用了融资的方式，且融资的方式日益多元化。随着融资的方式日益多元化，新的融资风险亦初见端倪，各融资主体所关注的风险因素亦日渐趋多，对建筑工程项目融资风险的探讨和研究也就自然而然地得到了前所未有的重视。

二、 常见建筑工程项目融资风险

无论是较为“传统”的BT（建设-移交）项目，还是较为“时髦”的PPP（公共部门与私人企业合作）项目，都面临着以下几个方面的融资风险。

1. 建设风险

建设风险主要体现在征地拆迁风险、建筑安装工程费用投资风险和不按期完工风险三个方面。现在，强调人权的平等，强调对个体利益的尊重，已然成为了一种良好的社会风气。在项目征拆阶段，一旦遇到因某个（甚至是某些）个体过分强调其个体利益，而影响到整个工程项目的推进时，工程项目就不得不重新调整方案或大幅增加投资。方案设计深度不够，投资估算编制不严谨，施工现场条件发生变化等均为产生建筑安装工程费用投资风险的因素。而任何原因导致的不按期完工，都会通过外部市场环境的变动，间接影响到企业的实际效益。

2. 资金风险

资金风险主要体现在项目资金成本风险、税费风险和信用风险三个方面。

资金成本风险包括利息风险、承诺费风险、汇率风险等。一般而言，对于建设期较长的建筑工程项目，授信主体会偏向采用浮动利率的授信方式，基于基准利率的不确定性，采用浮动利率授信方式的工程项目不可避免地面临着利息风险。一些利息本金化的融资项目往往只向项目融资主体收取已提取使用部分资金的利息；但会就已授信，但未提取使用的部分，向项目融资主体按比例（远低于利率）收取承诺费。因此，承诺费风险也是建筑工程项目融资所考虑的内容。另外，一些外商融资，或使用外方银行贷款的外币融资项目还需面临汇率风险的考验。

目前，建筑工程项目所涉及的税费主要是增值税、城市维护建设税及教育附加。而建筑工程项目的税费风险体现在税种（费用）的变更，及征收率（征收额）的调整上。在项目融资（尤其是大型建筑工程项目融资）时，授信主体往往会要求融资方提供担保。而如何有效地甄选到合格（甚至是优质）的担保人，缩短授信获取时间，合理降低融资成本，就是信用风险对建筑工程项目融资的考验。

3.环境制约风险

由环境制约带来的融资风险主要体现在法律政策环境不完善，缺失专业队伍、缺乏人才资源，信息渠道不畅三个方面。目前建筑工程项目融资主要涉及《公司法》、《合同法》、《担保法》、《证券法》等行政法规，相关融资方式的国务院规范性文件和部门规范性文件。但在日常操作中偶尔会遇到不同部门颁布的规范性文件标准不一，为工作的推进带来阻力。缺失专业队伍、缺乏人才资源，某些咨询机构投机骗取入库资格，使得建筑工程项目融资风险重重。另外，信息渠道的不通畅对建筑工程项目融资亦产生了一定的负面影响。

三、 常见建筑工程项目融资风险防范

为合理降低项目成本，更好地实现项目总体利益的最大化，必须加强对建筑工程项目融资风险的防范。针对前文所提风险，本文提出以下几点防范方式。

1.建设风险的防范

针对征地拆迁风险，建议通过招拍挂的形式获取熟地来规避。若无法规避，则应做好项目的移民监测，及时调整方案，以便将征地拆迁风险控制在一定的程度内。而建筑安装工程费用投资风险可通过做细做好前期工作，完善施工管理来控制。另外，可采取要求施工方出具履约保函或缴纳履约保证金的方式来分散和转移不按期完工风险。

2.资金风险的防范

建筑工程目融资的资金成本风险主要通过购买和使用一些相关的金融工具来进行防控。税费风险和信用风险的防控相对较难，但通过建立健全建筑工程项目融资风险识别防范机制，依据实际情况做好分析、评估和预测，做好事前判断、事中控制和事后总结，可最大限度地降低风险。

3.合理利用环境因素

在当下竞争如此激烈的环境下，建筑工程项目形势瞬息万变。我们只有把握主动权，合理利用环境因素，才能化风险为机遇，才能牢牢地控制融资风险，才能创造出更大的整体利益。例如，在遇到不同部门颁布的规范性文件要求不一致时，我们可选择较易实施者执行，从而取得该部门的认可。

四、结束语

综上所述，为合理降低项目成本，更好地实现项目总体利益的最大化，应通过周密细致地分析、评估、预测，有针对性地采取回避、控制、分隔、分散、转移等各种手段化解风险，力求达到风险最小化。

参考文献：

[1]王宇. 建筑工程项目融资研究[J]. 职业技术，2015，（06）：117-118.

[2]李家伟. BT项目融资风险及其防范[J]. 交通财会，2010，（12）：21-26.

[3]北京大岳咨询有限责任公司深圳市大岳基础研究院. 中国PPP示范项目报道. 北京：经济日报出版社，2015.