社保基金盈利情况

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社保基金盈利情况范文第1篇

社保运营；管理主体；监管体制

[中图分类号]F842.0[文献标识码]A [文章编号]1009-9646（2011）03-0003-02

一、背景

2008到2009年以来，股市从暴跌到一直温温吞吞，表现乏力，相应全国社保基金6000亿资产随之缩水6.79%，虽然我国规定了社会基金30％的投资控制线，但亏损额依旧高达394亿元。全国社保基金理事会在2008年年报时称该基金成立9年来，年均投资收益接近9%。但是有个重要的因素――通货膨胀考虑进来的话，扣除同期高位的通货膨胀率之后，这一收益将下降至6%左右，也就是与5年期银行存款收益相当。

专家表示，目前社保资金在运作中真正面临的最大风险在于其营运效益差，盈利水平不断降低，资金缺口问题日益突出。据有关权威部门测算，全国养老基金平均回报率扣除通货膨胀后，实际收益率为负数，没有实现其所自称的基金保值增值。

二、我国社保基金运营盈利的问题根源

承上所述，由于体制问题，保值增值难的根源在于我国社保基金保值增值的运营管理中存在着太多的问题。我们结合学术界的主流意见，总结如下：

1.管理主体分散

目前地方社保基金的统筹层次较多，管理主体多元化。如央企和省属企业的养老保险和失业保险的统筹主体为省级社保机构，而医疗、生育和工伤保险则由市级或者县级统筹管理。现有的管理体制影响基金存量规模的同时，也增加了管理的链条和管理成本，社保基金的管理难度一片混乱。

2.社保基金投资渠道单一不合理

在地方性社保基金的管理上，为了防止社保基金的挪用和流失，国家对省级社保基金的投资渠道做了严格限制，只允许投资国债和银行定期存款，从一定程度上控制了社保基金的投资风险，但这样单一的投资渠道和管理方法也影响了社保基金的保值增值。全国社保基金在股市，在对外投资中，鲜有亮点。

3.私营化运作，不适合中国国情

中国是世界上少数的将社保基金委托给商业基金运营机构进行投资的国家。目前绝大多数国家均由政府成立相应机构独立运营。

三、美国的运作经验值得中国学习

金融证券市场高度发达的美国，在社会保障基金投资问题上，政府却十分谨慎。为什么投资经验如此丰富的背景下，却异常保守，其社保基金70年来一直不允许入市呢？这与我国社保基金的积极投资风格形成了鲜明的反差，可以看出很多问题。

美国社保基金称主要理由有两个：一是认为社保基金安全性永远是最重要的，股市有风险，购买国债或存入银行，政府和老百姓才心里踏实；二是美国民众认为庞大的联邦社保基金再由政府背景下入市，必然不能完全遵守市场游戏规则，会有悖于市场的自由竞争与公平，甚至非常有可能会带来政府对私人经济的操纵与控制。美国《社会保障法案》明确规定：联邦社保基金只能投资于美国政府对其本息均予以担保的“孽息型有价证券”。这种担心是有据可查的，社保基金与证券投资基金有着本质的不同。一方面，它由政府直接控制，其运作完全可以与政策调控配合默契，从而保证在与交易对手的博弈中立于不败之地。另一方面，还是体制问题，社保基金不需要接受市场监管部门的管制，即使它在交易过程中真的有什么不合法规之处，按目前的现实也很难追究它的责任。显然，这两个方面的现实，都是有违资本市场公正性原则的。

四、启示

1.社保基金存储档次选择上应精打细算，合理安排

尽量利用当期征收的保费，支付当期社会保险待遇，以提高社保基金使用效益。在保证社会保险待遇支付的情况下，尽量及时转存定期存款，减少活期存款的余额，能转存期限长的就存期限长的。建立一个良性循环存储机制，既保证社保待遇支付，又使基金能够得到长期高效收益。

2.建设多元化的投资主体，培育市场化的独立基金管理法人机构

培育基金市场的机构投资者可以包括两类：社保基金成立的独立基金法人，他们受托承办养老保险基金的投资管理，并以其经营业绩获得收入与利润；高度专业化的证券公司和信托投资机构，最重要的是通过竞争来参与养老保险基金的投资管理。

3.建立统一规范的社保基金投资运营监管体制，确保基金投资的安全稳定

通过监管体系中监管制度法规的建设与相应的监管机构的建设，确保政府机构对多元化投资的监督与管理，调控基金资产的结构与比例，形成一个多元、分散而又规范有效的社保基金投资运营体制。

4.丰富社保基金的投资品种，增加基金投资渠道

社保基金投资渠道的多样化不仅可以降低投资风险，增加基金的流动性，同时能够增加社保基金的中长期收益。随着我国资本市场的不断发展和完善，社保基金投资股票的比例必将不断增加，因此利用股票等多元化的投资手段提高社保基金的盈利能力已是大势所趋，但不可在股市投入过于集中。当然多元化投资一定要有科学的投资组合，保证总有一定的投资方向会有收益。

[1]全国社保基金网.

[2]陈秋兰.社保所内社保基金的内部控制[J].中国科技财富，2009（08）.

[3]牛平.社保基金今年将扩大直接股权投资[J].2003（03）.

[4]全国社保基金今年“倾心”直接股权投资.上海证券报2009.02.26.

社保基金盈利情况范文第2篇

关键词：社保基金；资格认定；决策监督；指标设计；清收监督

在新的社会经济环境下，如何在确保社会保险基金安全的前提下实现最佳增值，以取得更好的社会效益，已引起人们的广泛关注和思考。政府管理的投资于政府债券的基金，由于过于强调安全性而使得实际投资收益率过低（在物价指数较高时甚至是负数）；而社会保险基金对经济增长有独特的作用，即如果投资的体制与方向能有效地利用包括资本市场在内的现代金融手段，并适应市场经济原则，则能有效地配置资本资源，促进有效资本形成，拉动经济增长。从这个意义上讲，社保基金保值增值的要求已上升到对国家经济发展作出贡献的较高层次，这是符合现代经济发展趋势的，社会保险基金进行多样化投资已是大势所趋。因此，如何规避风险，尽快建立规范的社会保险基金营运监督体系，是我们当前需要认真研究的重要问题。笔者认为，社保基金营运监督体系应包括营运机构资格认定、投资决策监督、营运监督主要指标设计、不良资产的清收监督等四大内容。

一、对营运机构资格的认定

我们认为，社会保险基金为了实现有效、安全增值，可以利用金融机构的行业优势、人才优势和管理优势来实现；而对营运机构的选择和资格认定（实行准入制度），就成了社会保险基金营运监督的首要问题。

1． 托管金融机构的资格认定。承担社会保险基金投资营运的机构应符合以下条件：（1）必须是法定的金融机构；（2）必须是连续三年来遵守国家制定的各项经济法律和政策，无违法、违纪等不良记录，具有良好的社会声誉的金融机构；（3）必须有连续三年来团结、廉洁、守法、奉公，能力强、富于开拓进取精神，深得群众信赖的领导班子；（4）总资产、净资产的规模必须连续三年来位居同类金融机构的前五名；（5）流动比率应连续三年来位居同类金融机构的前五名；（6）净资产收益率应连续三年来位居同类金融机构的前五名；（7）在金融机构资信等级中为AAA水平。

对全部符合上述条件的金融机构，确认其社会保险基金营运资格。准入后，可以设计将一定数额的社会保险基金委托其经营，单独建帐，单独核算，并要求其盈利水平要高于该托管机构前三年平均净资产盈利水平；在此基础上允许该托管机构按盈利总额提取一定比例的管理费用（比如说5－8％），对社保基金营运增值部分实行免税优惠政策。同时，社会保险监督机构应对营运机构密切跟踪，一旦发现其有违反金融法规行为，或有关准入指标下降至不合理程度，又没有合理解释时，应取消其营运资格。

2． 按国际惯例组建社保基金公司。将社保基金的监管和营运分离，社会保险管理机构专司社保基金的监管；社会保险基金公司专司社保基金的营运，承担社保基金保值增值的职能。社保基金按照国际惯例，结合中国实际，进行规范性的组建和运作，将所托管的社保基金，在国债市场，甚至资本市场上选择风险小且收益好的资产进行投资组合。这种方式可以使社保基金的运作完全适应社会主义市场经济体制的要求，进行法制化、规范化、市场化的监管和运作，使社保基金的管理运作体系更趋完善，更好地实现社保基金的运作目的，更大地发挥其社会保障的职能和效应。

二、投资决策监督

营运机构获准营运资格或社保基金公司组成后（可称为社会保险基金托管机构），必须运用现资组合理论，结合实际情况，规范营运。在投资决策监督体制上，可考虑采取社保基金托管机构内部控制监督社保行政监管机构监督社保监督委员会监督的三个层次的决策监督模式。

三个层次的投资决策监督既密切联系又各自分工，从监管的角度看，一个层次高于一个层次，这样构成确保社会保险基金投资决策科学、规范的有机整体。

（一）社会保险基金托管机构的内部控制监督。在受托的金融机构或社保基金公司内，应建立风险控制决策系统：（1）建立以一级法人制为核心的授权分责制度，变分散、失控的决策系统为统一管理、集中控制、分级负责的决策系统；（2）建立与个人责任密切联系的集体决策制度，由个人专断或无人负责、推诿拖沓的决策系统，转向集中集体智慧、明确决策人责任的决策系统；（3）建立专家论证制度，对重大投资项目，组织有关专家论证，作出可行性分析。

（二）社会保险基金行政机构的监督。在社保行政主管机关内部，可成立基金投资决策监督管理机构，集中机构内有关专业的高级管理人员，研究制定投资决策的监督办法和策略，按国家社保基金管理的政策和社保基金监督委员会规定的投资方向以及审定的托管数额，协调各方因素，防范与控制各种风险因素，确保投资营运稳健。要注意，不同险种的保险基金应分开运作，因为险种不同，偿付准备亦不同，从而对时间的要求、操作周期以及相应的投资手段亦有所不同。

（三）社会保险基金监督委员会的监督。社保基金监督委员会不仅行使对基金日常收支管理的监督，而且还要行使对基金营运投资决策的监督，因而是最高层次的投资决策的监督。概括地说，应着眼于从宏观经济、产业调整、改革趋势等大的方面去研究投资战略问题，要有大思想、大预见、大决策；应从经济运行的周期和趋势方面，从政策优势方面，从整体上去把握投资营运的方向。特别是要研究我国加入WTO之后投资环境变化的趋势，作短、中、长不同时期的综合各方面要求及变化的投资分析。基金监督委员会的主要职责可以设计为：

1． 确定投资方向。应根据国家有关社会保险基金的政策和国际、国内宏观经济趋势以及基金的积累量等情况来决定。笔者主张投资的重点可以考虑以下几个方面：

（1）存入商业银行。这是最常见、最简单的投资手段，可以根据存期长短、利率高低来选择最佳的存款组合。在币值稳定的情况下，可以做到保值增值。但随着银行风险相对集中，以及各家银行风险情况的不同，可以参考中国人民银行对商业银行的评级情况来进行选择。如果通货膨胀、币值不稳定，这个投资手段则很难使基金保值增值。

（2）购买债券。重点购买本国中央政府发行的债券，如公债、国库券等。此项投资有国家信誉作保证，风险度为零，而且收益率往往高于同期银行存款。其次可以考虑购买副省级城市以上的地方政府债券，如地方重点建设项目债券等。此项投资有副省级以上的地方政府信誉作保证，风险度较低，但比国债略有风险，而且收益率一般也都与国债接近，亦高于同期银行存款。但是，对购买企业债券则要慎之又慎，因为在转轨时期，企业具备在市场经济中的适应能力有一个过程，经营的压力较大，风险也较大。笔者主张，近期可以不予考虑，但从长远来看，待条件成熟后，可慎重选择、适当考虑、严格控制。

（3）进入国内资本市场。也就是说主要进入深沪股票市场。这是风险最大，而且回报也可能最多的投资领域。由于上海、深圳股票市场上市公司已接近1000家，各个上市公司总资产规模、净资产规模、资产负债率、资本结构、市盈率差异很大，因此，如何确定投资方向和股票市场的投资组合，成为对投资者的管理水平、分析判断能力和金融技巧应用能力的考验。受托营运社保基金的金融机构能否在竞争中生存和发展，较大程度上要看他们在资本市场中的运作情况。如果运作情况达不到良好状态，则可能被取消受托资格，不再允许其营运社保基金。

（4）投资国家基础设施项目。国家基础设施项目风险较小，有稳定的未来收入现金流，而且项目运行时间长，一般情况下回报率也较" 高。新加坡的公积金就大量投资机场、港口、电力、通讯等基础设施。日本的国民年金和厚生年金也被委托投资于高速公路、住宅和农业等基础设施。

（5）其它方式的投资。除以上几类投资之外，如果有风险小、且收益率高于同期银行存款的投资方式亦可考虑。比如说委托国有商业银行发放安居房按揭贷款。这样做的好处，一是安全度与银行定期存款相同；二是有利于促进消费信贷，扩大内需；三是有利于增加百姓的社会福利保障，加强社会稳定；四是由于安居房按揭贷款质量很好，有利于银行资产质量的优化，增加银行的收益和派生存款。又如，在经济稳定时期，亦可适当考虑不动产投资。由于不动产投资风险较大，周期较长，必须对宏观经济的长期走势作出准确判断，在不动产价格远低于其价值时，运用少部分可长期积累的保险基金予以购入，立足长远投资。

2． 根据社保基金行政监督机关调查了解的情况，审批有关金融机构申请托管社保基金的营运资格和托管社保基金的总量。

3． 对受托管理社保基金的金融机构实行最高层次的监督，并对违规营运的单位和个人作出处罚决定。

三、社会保险基金营运监督主要指标的设计

社保基金具有的特殊性质决定了我们在监督指标设计中，首先要考虑社保基金偿付的需要，同时考虑基金保值增值的要求。对基金营运监督指标的设计，没有先例可循，可按照考核资产状况的惯例，从安全性、流动性与盈利性三个方面结合起来进行考虑。笔者提出以下设想，供同仁探讨：

1． 备付金指标。备付金是指存于国有商业银行用于预备未来短期内支付需求的资金。基本养老保险、基本医疗保险、工伤保险、失业保险等险种基金之和的备付金指标，可设计为不低于前两个月的偿付额，用公式表述为：某险种备付金大于等于前第一个月偿付总额＋前第二个月偿付总额。当然，银行存款的存期要科学安排。

2． 社会保险基金投资营运方向的监管指标。社保基金结存总额扣除各险种备付金之后，可以考虑参与投资营运。这里提到的几个概念可以用公式表述如下：

社会保险基金结存总额＝历年各险种基金滚存结余额＋当年征集收入－当年偿付支出＋基金当年各项收益（当前主要是国债、存款等利息收入）。

可参与投资营运的社会保险基金数额＝社会保险基金结存总额－各险种备付金。

对可参与投资营运的社保基金，可根据西方国家近百年的经验和我国目前经济走势、经济结构和金融风险的分布，来设计监管指标。建议考虑以下因素：

（1）债券比例。前面论述到，国债、副省级以上的地方政府债券的风险较小，特别是国债，风险度为零，其流通性仅次于银行存款，并随时可以到国债市场交易变现，且收益率高于同期银行存款。笔者主张，可参与投资营运的社保基金购买债券的比例不应低于40％，而且绝大部分尽可能购买国债；在基金购买力超过国债供应量的情况下，可以考虑适量购买副省级以上的地方政府债券。

（2）资本市场比例。购买股票有可能收益最高，如果决策准确，又赶上上涨行情，年盈利率翻番的情况也确实在中国股票市场出现过。但常言道“高风险、高回报”，这种可能出现的高回报也隐藏着巨大的风险，原投资总额市值损失80％以上的情况也同样在中国股票市场发生过。因此，根据保值、增值的原则，不可不为，亦不可胆大妄为；应贯彻审慎的原则，不管托管机构的金融技巧应用能力有多高，研究判断能力有多强，笔者主张在这方面的最高投资比例不宜超过30％。

（3）投资国家基础设施项目的比例。前面对此进行了论述，但此类投资最大的问题是流通性较前类投资相对差一些。一旦遭遇通货膨胀、货币贬值，基金的保值、增值则有可能受到一定的影响，建议在这方面的投资应控制在20％以内。

（4）其它方向的投资比例，建议按不超过10％的比例控制。

3． 社会保险基金风险监管指标。对社会保险基金备付金选择存放的商业银行以及基金投资营运的各类投资方向的风险监管，可以参考、借鉴、吸取《巴塞尔协议》中有关对世界银行防范金融风险经验的做法。因为《巴塞尔协议》是人类对银行诞生几百年来风险监管经验教训划时代的高度总结，并从此制定了今后全球各国银行通用的风险监管标准；它不仅对银行本身，也对各行各业的风险监管极具启发性。其重点之一是资产风险的评级经验。我们可根据社会保险基金的投资组合，分类建立风险等级制度，具体指标分述如下：

（1）银行存款资产风险度，建议按10％控制。工、农、中、建四家国有商业银行，其注册资本金属于全资国有，国务院授权经营，因此，在国有商业银行的存款风险，在这种意义上暂时可视同趋近于零。对其它商业银行风险的测评则可以参照中国人民银行对商业银行的评级，并结合授信权重风险的比例来计算。

商业银行存款风险度＝

其中：权重风险资产额为某类资产数额与该项资产的权重风险之乘积（下同）。

（2）债券资产风险度，建议按5％控制。其中，国债风险度为零，副省级以上地方政府债券风险度可以参照银行资产负债管理的办法，即按20％来设计。

债券投资资产风险度＝

（3）资本市场中股票资产风险度，这是最难计算准确的一项风险度。股票市场情况复杂，变化迅速，不仅受上市公司自身的总资产、净资产、资产负债率、产业结构、盈利水平、股票市值、市盈率等指标的影响，同时亦受国际、国内客观社会经济环境及经济政策的影响。但是，经济运行总还是有一定规律可循的，只要认真探讨、科学分析，就有可能科学地设计出不同上市公司的风险权重。建议此类资产风险度控制在36％以下。

股票投资资产风险度＝

（4）基础设施投资资产风险度，建议控制在20％以下。对此类投资的每个项目，按照收益与风险相比较，收益大而风险小就多投资的原则，科学计算其投资，确定每个项目的风险权重。

基础设施投资资产风险度＝

（5）其它投资资产风险度，建议控制在25％以下。

其它投资资产风险度＝

（6）社会保险基金总资产风险度。如果以上五项风险监管指标能够得以落实，此项总资产风险度则可以控制在16％以内，也就是控制在较低水平之内，较好地维护了社保基金的安全性。计算公式为：

社会保险基金总资产风险度＝

4． 社会保险基金资产收益率。原则上，社保基金通过投资运作，其资产收益率最低要达到3年期银行存款利率水平或者3年期国债利率水平，使社保基金整体有效增值，以最大限度地满足社会保障的需要。否则，就失去了营运增值的最初意义。当然，国家对银行存款利率和国债利率也会根据国内外经济形势的发展而调整，而我们设计的这项监管指标则亦应随之调整。

四、不良资产清收监督

社保基金投资营运，必然会受到各种风险因素的影响，在一定时期内不可避免地会形成少量不良资产。因此，对风险资产实行清收监督，就成了社会保险基金化解风险因素的一个必要的组成部分。

1． 社保基金托管金融机构的清收工作

（1）建立统一协调、相互配套的不良资产清收体系。该体系由风险资产清收小组负责，聘请法律顾问及有关职能部门组成，对不良资产统一管理，具体组织协调和清收。

（2）建立严格、完善的诉讼时效管理制度。要将所有不良资产在一发生逾期时，就纳入诉讼管理中，建立诉讼时效管理台帐和档案，定期与不定期相结合上报关于不良资产追踪情况的报告。在准备转入法律程序时，要建立完整的诉讼档案，直到依法清收完毕后，再统一归档存放。

（3）建立清收岗位责任制。要将清收任务层层分解，落实到人，明确责权，以此为据建立相应的奖惩制度。

2． 社保基金行政主管部门的清收监督

1建立对托管机构社保基金不良资产量化考核的清收监管指标体系。包括不良资产清收率、已结案诉讼执行率、资金回收率等指标。

（2）对不良资产居高不下，给基金安全造成一定危害的社保基金受托机构，要取消其受托资格。

（3）对形成坏帐的不良资产，应按一定的审批权限和程序，及时核销。

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参考文献：

1邓大松． 社会保险比较论M． 北京：中国金融出版社，1992．

2邓大松． 美国社会保障制度研究M． 武汉：武汉大学出版社，1999．

3李珍． 社会保障制度与经济发展M． 武汉：武汉大学出版社，1998．

社保基金盈利情况范文第3篇

社保基金在A股市场中成功抄底逃顶的事例并不鲜见，除了该基金投资更稳健之外。背后似乎总有一股神秘的力量在支撑着。今年前七个月股指反弹堪称强劲，市场参与者大都欲借行情向好继续扩大盈利，但8月份市场却出现暴跌。然而，8月17日深交所公布的数据却表明，7月份社保基金从深市净流出6.64亿元。社保基金再次扮演了“先知先觉”的角色，消息一公布，当天上证指数跳空低开，并连破3000点和2900点两个整数关口，大跌5.79％。

创业板无疑是今年下半年市场的焦点，特别是由于创业板是中国资本市场的新生事物，创业板公司新股发行价格高企，更是吸引了市场的眼球。对于以如此之高市盈率发行的创业板新股，包括证券投资基金、保险资金、社保基金、QFII以及券商等机构投资者是否会参与网下申购，毫无疑问成为市场关注的焦点。

而首批10家公司的网上网下申购情况则表明，累计达7800多亿元的资金参与了申购，而投资者对不同公司的申购热情差别较大。发行市盈率较高的南方风机网上中签率1.1771％，超额认购倍数为85倍；较低的安科生物网上中签率为0.387％，超额认购倍数为258倍。

值得注意的是，10家公司中，社保基金参与网下申购达5家之多，动用资金高达近80亿元。其中，社保基金动用31.03亿元申购乐普医疗，动用35.21亿元申购神州泰岳，对于其网下发行分别只有820万股、632万股的数量来说，社保基金的网下申购可谓下了“血本”。不仅如此，由于这些新股平均发行市盈率达55倍，远远高于中小板，并且由于还存在三个月的锁定期，而目前市场人气低迷，投资者缺乏信心，以巨资申购创业板新股，其中的风险显然不言而喻。因此，对于一向以稳健投资著称的社保基金也参与创业板“打新”，并且还是巨资“打新”，市场表示出更多的是质疑。

无独有偶，与社保基金巨资踊跃参与创业板“打新”不同，保险资金却是“零参与”。社保基金与保险资金常常同为市场走向的风向标，却在对待创业板“打新”问题上，表现得如此的“南辕北辙”，分歧非常大。

事实上，尽管保险资金是“零参与”，但包括QFII、基金等对创业板“打新”均有所涉足，首批10家公司新股发行中，社保基金与券商只不过是“打新”的主力罢了。此事实反过来说明，社保基金在当初参与询价问题上，更符合市场的“大众口味”，而保险资金或许出价过低，也可能是认为创业板风险太高而放弃了“打新”。

显然，社保基金询价时出高价已经传染到证券投资基金身上。证券投资基金由于在首批10家公司询价过程中出价低，网下申购鲜有斩获。第二批创业板公司网下询价结果显示，证券投资基金取代社保基金成为网下“打新”主力，而为了获得有效申购，其更是不惜给出高价。如对爱尔眼科最高报价达43元／股，超过发行价近一倍，网塑科技、新宁物流、亿纬锂能、鼎汉技术等的最高报价者也均为证券投资基金。

社保基金盈利情况范文第4篇

关键词：社保基金；入市；风险管理

一、问题的提出

社保基金全称是全国社会保障基金，是指全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。今年来，由于我国人口老龄化问题的日益突出，社会养老的压力日益增大，社保基金是老百姓的“保命钱”，其重要性不言而喻。而如今社保基金就其安全性与保值、增值性等也面临种种困难。对于社保基金该不该入市，在社会上引起了广泛的讨论。郑秉文教授认为社保基金入市已经迫在眉睫，主要是从目前基金数额越来越大，地方社保基金只存在银行和购买国债，其收益率只在2%左右，扣除通货膨胀，实际上地方社保基金每年都是亏损的。也有人从目前中国股市不景气、证券市场制度性缺陷、社保基金管理人投资风险和道德风险难以避免、社会保障业务尚未理顺等等方面说明了社保基金不能入市，或者是目前入市的时机还未成熟。当我认为社保基金应该入市，当要做要防范风险的准备。

二、社保基金入市的有其内在的原因与必要性

1.社保基金入市有利于促进证券市场的良性发展。

众所周知，一个良性证券市场的发展与机构投资者的规模与数量密切相关，机构投资者越多，说明证券市场越稳定，其风险性就越小。而养老基金、保险基金和共同基金是资本市场上最重要的三大机构投资者。据全国社会保障基金理事会网站消息，全国社会保障基金理事会的年报显示，2012年全国社会保障基金资产总额突破万亿元，达到11060.37亿元。基金负债余额306.80亿元，主要是投资运营中形成的短期负债。如此庞大的资金如果有一部分进入的证券市场，然后经过乘数效应，那将对中国股市的发展起到相当大的作用。同时，值得注意的是社保基金的投资具有注重长期性、追求安全性等特点，因此还可起到推动上市公司不断提高质量，减少短期投机的作用。

2.社保基金入市有利于提高资金的利用效率和促进资源的合理配置。

社保基金是一种长期性的后备基金，其收入与支出有一个时间差，在满足了正常的支付之后，一般会有一定的结余。我们知道，金融市场的一个最基本的功能是，从那些由于暂时出现支出少于收入的而产生盈余的经济主体那里，将资金引导到那些由于支出超过收入而资金短缺的经济主体那里，从而实现资金的融通。社保基金通过金融市场把暂时结余的资金放贷出去，获得利息或者其他的收入，而获得资金的企业和个人这可以利用这部分资金用来扩大再生产或改善其生活水平，总之，通过金融市场能够增加双方的福利，改善社会上每个人的经济福利。而社保基金的数额如此巨大，不能让这部分资金闲置在一旁不去动用，否则这将是极大的浪费。只有把社保基金入市增强其流动性，增加金融市场上货币量，使借贷货币的成本下降，最终增加社会的总财富。

3.社保基金入市有利于更好地发挥其保障职能。

以前，我国的社保基金在现收现付的体制下，自身保值增值的压力并不大，但由于我国已经进入老龄化社会，而且社会保障的覆盖面也越来越广，这就要求我国要形成一个较大规模的社保基金积累，以应对越来越大的需要社会保障的人群的需求。这样，社保基金的保值增值的压力就会加大。而社保基金由于其特殊性，注定了其要以安全性为重，但要并重收益性。进入证券市场，投资收益性较好的企业或者是购买国债，这都是有利于社保基金保值增值的手段，不能局限与把社保基金放在银行，因为现在的高通货膨胀率与低存款利率注定了银行存款的“负”利率，如果把社保基金全部投入银行，就会导致社保基金每年都是亏损。

4.社保基金入市有利于改善证券市场投资者结构，促进我国基金业整体水平的提高。

全国社保基金的投资具有安全性、流动性与长期性等特点，从其投资特点可以看出社保基金应当属于机构投资者之列。根据百度百科的概念，所谓机构投资者主要是指一些金融机构，包括银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社、国家或团体设立的退休基金等组织。机构投资者的性质与个人投资者不同，在投资来源、投资目标、投资方向等方面都与个人投资者有很大差别。机构投资者由于其资金充足，管理专业，具有个人投资者所不可比拟的优越性，在稳定证券市场，减少风险方面具有很大的优势。另外，目前，我国的基金业正处于蓬勃发展之中，如果此时社保基金入市，无疑会给基金行业带来充足的资金来源，从而促进基金业的快速发展。而且由于社保基金在投资的过程中始终要以安全性为第一要义，这样就必然会要求受托的基金公司谨慎进行投资，对投资的方向与规模都给予了较为严格的限定。而且，社保基金把资金投入受托基金公司让其进行投资，就会定期对其进行考核，并提出相应的盈利目标等等，这些都会给受托基金公司带来保障资金安全，提高收益率的外部压力。因此，社保基金入市会让基金公司谨慎投资，从进我国基金业经营水平的整体提高。

三、社保基金入市风险的控制手段

从世界其他国家的社保基金入市的具体操作来看，社保基金要实现其保值增值的目标，进去资本市场与货币市场是其必然趋势与手段。但是由于社保基金有其自身的特殊性，它进去金融市场必须以安全性为前提，因此如何有效地控制社保基金投资风险变得尤为重要。

1.应根据证券市场的完善程度来控制社保基金入市的规模。

与世界其他国家的资本市场的发展情况相比，我国资本市场发展不完善，其承担的风险比发达国家的资本市场更高。因此，基于这个实际情况，我国社保基金入市的规模不能太大，应该和我国当前资本市场发展状况想适应。而目前我国规定的社保基金入市规模是40%，这一规模有些偏高。

2.应提高社保基金投资品种多元化。而资本市场的投资品种主要包括债券和股票（基金）。

众所周知，社会保障基金最重要的是安全，股票市场上的股票投资收益高，但其风险大，所以社保基金在股票市场的投资比例要予以适当的控制，且应选择业绩比较稳定、股价波动不大的绩优股，如电力、能源、公路等作为社保基金的投资对象。正所谓，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。为了有效地控制金融市场的系统风险，社保基金应该在债券、股票、基金等投资品种的选择上，根据其各自特点作出适当的搭配，从而更好的控制风险。

3.社保基金在投资期限上应该有多种选择，把长期投资与短期投资相结合。

长期投资品种主要在于价值投资，收益比较稳定。我们反复强调社保基金投资最重要的是安全，、长期投资品种是一个不错的选择。但是，在当前我国的资本市场上，由于资本市场的不完善，市场里短期投机机会比较多，可以通过技术分析等手段来主动投资，这样就可以获得较大的收益，但是同样地风险较大。（作者单位：广东财经大学）

参考文献

[1]李慧.论我国社保基金入市风险的影响及成因.现代商业，2008年5月.

[2]谢雪燕.我国社保基金投资风险解析[J].现代经济，2007，（07）.

[3]任庆泰、赵泽洪.社保基金投资运营的风险控制.理论与实践，2009年7月.

[4]孙 昀 曹炜峰：中国社保基金入市的安全性及其监管.经济与管理.2006，4

社保基金盈利情况范文第5篇

[关键词]社保基金市场化运行投资方式

一、我国社保基金的特征

随着我国社会保障体系的不断完善，我国社保基金的规模日益庞大。截至到2005年，我国各项社会保险基金的规模已达到18455亿元。伴随社会保障制度的进一步发展，社保基金积累的资金越来越多，从而我国社保基金便出现资金规模庞大，保值问题突出；投资收益率低，急需实现增值等特征。由于社保基金投资运作应该遵循的基本原则是：在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。因此，从社保基金的运作和投资来看，对风险较小的投资采取直接投资模式，对风险较大的投资运用委托投资的模式，这样既有利于分散风险，又有利于发挥专门投资机构的专业优势。

二、社保基金投资方式的借鉴及分析

根据我国社保基金的特征可以对社保基金投资的潜在市场做出以下分类，并根据各种市场对社保基金保值增值的能力及特点加以阐述。

1、安全稳定的货币市场

货币市场基金。

这是一种具有高安全性、高流动性和高稳定性的投资基金品种，完全符合社保基金入市的基本要求。货币市场基金在国外已有相当规模的发展，但是目前在我国，货币市场规模还不大、品种单一,机制还不够顺畅。尤其是现在的货币市场业务,只是债券回购、银行同业拆借和商业票据，因而货币市场基金只是低风险低收益的基金品种。

银行存款及大额可转让存单。

银行存款是社保基金入市以前基金资产的最主要形式。大额可转让存单是定期银行存款的一种金融衍生工具，性质上与货币基金相似，在美国根据其流动性还可以签发支票。投资大额存单是为了满足定期存款流动性需要，相对于短期存款所能获得的利息收益更大。但这两种投资工具都面临通胀及利率波动的影响。

银行票据及商业票据。

作为货币市场的主要投资工具，主要包括中央银行票据、银行背书的商业汇票、银行承兑汇票等。社保基金以这几种方式投资，可以获得较高于银行存款的收益，同时保持较强的流动性，是社保基金直接入市的可靠选择途径。

2、证券市场为社保基金投资提供了广阔的领域

首先，股票市场是证券市场上最重要的组成部分之一，也是融资能力最强，资本规模最大的市场。社保基金进入股市将给资本市场带来一个双赢的局面。我国证券市场正在迅速扩张，根据我国股票市场有代表性的过去五年上证指数的数据进行分析计算，股票年均收益率为11.9%，扣除交易税费在10.5%左右，这个平均的收益率已经包括了股市的大幅上涨和大幅下跌产生的影响。相对于国债投资来看，我国近期发行20年期国债票面利率为3.85%。按上述收益率以及40%的股票和60%的国债组合计算社保基金的长期收益率约为6.51%，比单纯国债利率多69%。从短期看，投资股市风险相对较大；但从长期看，风险是可以控制的。由于目前社保基金的大部分股票资产都配置在安全可靠的范围内，社保基金应当适当扩大股票投资比例。

其次，国债是以国家信用发行的债券，存在的风险几乎为零，是社保基金入市主要选择的投资工具之一。但是，在去年10月份央行加息以前，国债平均收益率仅为2.27%和同期银行存款利率基本持平。在今年3月份再次加息以后，社保基金投资国债带来的收益就更少，加上通货膨胀的影响，持有国债的成本进一步加大，无法满足社保基金获得较高增值的要求。

另外是企业债券、金融债券及可转换债券。此类债券是债券市场上主要的投资品种，风险较大。出于安全考虑社保基金不易大规模进入，可以在投资组合中以较小的比例持有。从2003年全国社保基金的投资收益情况来看，持有企业债券1亿元，金融债券5亿元，除国债以外的债券收益为2371万元，投资规模比较合理。

此外还有证券投资基金，这是一种间接进入市场的模式。社保基金可以通过购买基金份额，或委托专营证券基金管理公司代为管理基金资产。社保基金入市资金委托基金管理公司进行投资管理，使受托基金公司受到来自社保基金理事会的更为严格的监督，投资过程的严格监督以及投资信息对社保基金理事会的高透明度都使得基金公司在投资运营期间必须遵循更加专业化的原则，提高对行情把握和个股选择的准确度，完善市场风险防范手段，提高应对市场突变情况的能力。更重要的是，基金管理公司拥有大量的专业投资人才，广泛的信息渠道，能及时灵敏的对市场变化做出反应，提高社保基金的运作效率。

3、海外市场

国内资本市场不可分散的风险主要表现在两个方面,一是股票市场波动比较大,市场盈利率水平比较高,股息收益低；二是产品结构单一,固定收益证券市场非常不发达,没有任何避险工具可以使用。这些问题不可能在短期内解决。为抵消这些风险,社保基金必须在系统之外的投资领域获得更符合其自身需求的投资机会,来弥补本地市场的不足。因此，社保基金可以考虑投资到海外，因为海外有比较发达的资本市场，丰富多样的投资品种，健全的对冲机制，这些条件均是社保基金投资组合必要组成条件。除了海外的资本市场以外，投资不动产业是分散风险的一种选择，不过对具体目标的选择和确定有一定的难度，为此可以委托海外投资机构代为管理或是通过海外专业投资咨询机构的帮助做出选择。

4、不动产市场及产业市场

从投资组合理论及分散风险的角度分析，社保基金入市不一定要局限于资本市场，投资工具的选择也不一定要局限于金融工具。当我们都把注意力集中在资本市场的同时也许会把风险集中过来，因而根据经验设想，是否能把社保基金的投资扩展到一些未涉及却具有可行性的市场，如房地产市场、企业的大型设备的融资租赁、大型工程项目以及金融租赁等，甚至是目前觉得不可行却具有潜在可能性的市场，这样使得社保基金的巨额资金既能达到保值增值的目的又能促进另一些行业的发展。

目前，我国正处于房地产高开发时期，如能借鉴国外的成功经验，通过有效的法规及管理摒弃那些失败的做法，对于消除我国房地产的泡沫，提高房地产发展质量都大有裨益。同时也不失为社保基金投资组合的一种选择。另外，我国的经济正处于长期高速的发展时期，许多行业都需要大量的资金支持，社保基金可以将资金投入到产业领域，一方面为企业提供融资租赁或金融租赁从而实现资产增值，同时可以将这部分投资证券化以实现流动性。另一方面也促进我国资产证券化的发展。这些都是丰富社保基金投资品种的选择。

社保基金的投资不仅可以延伸到创业投资领域，还可以适时地进入教育领域。虽然我国的教育仍然是事业性质而非产业化，但是国家对教育的投资占GDP的份额极小，绝对额远远低于发达国家。我国的教育事业，特别是在高校科研、提高学生动手能力、培养学生创新能力以及支持大学生创业等方面，仅靠国家的财政拨款是无法满足众多高校、广大学生对教育资源的需求的。因此，教育资金的来源需要多领域多渠道的支持。社保基金拥有长期的资金，追求长期的保值增值，从这一点看投资教育完全符合要求。教育市场有着稳定收入来源，而且对人力资本投资的增值潜力是巨大的。从另外一个角度看，社保基金投资教育将使不同阶层、不同年龄段的人享受到社会保障的益处，使得社会保障带来的受益面覆盖更广。据此，为了保持这部分资金的流动性，可以从金融创新的角度设想，创造一种叫做“教育投资券”的金融工具，使其在二级市场上流通。这样，在证券市场既多了一种投资工具，投资者又多了一种投资选择，教育事业的发展也能得到的有力的资金支持而长足的发展。

参考文献：

[1]林义．社会保障基金管理[M]．北京：中国劳动社会保障出版社。2002．

[2]万解秋，贝政新，黄晓平等．社会保障基金投资运营研究[M]．北京：中国金融出版社，2003．

作者简介：

高雅（1982-）女，贵州大学经济学院社会保障专业研究生，研究方向：社会保障制度及法规