资本运作现状
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资本运作现状范文第1篇
传媒业资本运作的方式
目前，我国传媒业资本运作的方式主要有三类：一是通过金融资本，即直接获得国内商业银行授信额度的支持；二是通过上市公司从证券市场募集资金；三是利用产业投资基金。②
一、利用金融资本方式。金融服务是现代服务业的高级形态，传媒产业要发展为国民经济的支柱性产业，必须有完善的金融服务体系的支持，具体如改进无形资产评估和抵押办法，促进银行开展文化企业授信工作等。2010年，、中国人民银行、财政部、文化部、广电总局、新闻出版总署、银监会、证监会、保监会等联合出台《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，鼓励银行业开发适合文化产业特点的信贷产品，加大有效信贷投放，完善授信模式。政策的出台为金融与传媒行业深度合作提供了政策支撑，为破除传媒业发展面临的资金瓶颈提供了有效途径。
银行授信是指银行向客户直接提供资金支持，或对客户在有关经济活动中的信用向第三方作出保证的行为。授信按期限分为短期授信和中长期授信两种。表内授信包括贷款、项目融资、贸易融资、贴现、透支、保理、拆借和回购等；表外授信包括贷款承诺、保证、信用证、票据承兑等。如2011年5月，中国银行与深圳华强科技文化集团签约，向华强集团提供综合授信额度100亿元人民币，用于支持华强集团文化科技等产业的发展；2011年11月的第六届北京文博会上，国开行、北京银行等6家金融机构与十余家文化创新企业签订了16项总金额为85.07亿元的信贷支持协议。
二、利用文化产业投资基金。文化产业投资基金是传媒企业进行资本运作的又一种主要方式。利用文化产业投资基金具有以下好处：一是促进传媒企业提高自身管理水平，与市场接轨；二是强化财务杠杆作用，盘活现有资产；三是推动传媒业创新，促进新媒体业务发展和媒介融合。
目前国内已成立十多个文化产业基金，募集与拟设立的文化产业基金数额超过300亿。如2011年7月6日成立的中国文化产业投资基金，基金规模为200亿元，基金发起人之一的深圳，管理其中60亿元，并重点在新闻出版发行、广播电影电视、文化艺术、网络文化、文化休闲及其他相关行业领域寻找投资对象；上海东方传媒集团有限公司（SMG）亦组建了华人文化产业投资基金（CMC），成为第一个在国家发改委备案的文化产业私募股权基金；湖南省联合达晨创投和湖南高新投等机构共同组建省内第一个文化旅游产业投资基金。③
这种方式最具代表性的是深圳文化产权交易所（简称深圳文交所）。深圳文交所挂牌于2009年11月，作为国家级文化产业投融资综合服务平台，一方面征集文化项目信息，构建文化产业项目库；另一方面通过文化产业基金服务中心为企业搭建便捷高效的一站式服务平台，将短期文博会与长期产权交易有机结合，建立起文博会的长效机制。截至2011年7月底，深圳文交所实现成交的项目超过300个，交易总额超过130亿元，机构会员超过600家，其中金融机构、投资机构和国际买家超过500家，仅深圳工商银行等金融机构授信给深圳文交所的资金即达500亿元。
三、利用证券市场。上市是传媒企业通过资本运作做大做强的首选途径。传媒企业通过上市，能够实现以下好处：一是带来资金；二是优化公司治理结构，建立现代企业管理制度；三是提高品牌价值，增加无形资产；四是有利于跨媒体、跨地域发展；五是提高传媒内部管理水平，提高激励机制。
2002年中国证监会的《上市公司行业分类指引》将“传播与文化产业”确定为上市公司的13个基本产业门类之一，传媒与文化产业主要分为出版、声像、广播电影电视、艺术、信息传播等。目前国内传媒行业上市的渠道包括在国内A股上市（含创业板）以及香港、美国、日本、新加坡等海外上市渠道。在国内A股上市的传媒行业公司详见表1。
以影视动漫类为例，在国内A股上市的共有五家公司，分别是华谊兄弟（300027.sz）、华策影视（300133.sz）、华录百纳（300291.sz）、奥飞动漫（002292.sz）以及光线传媒（300251.sz）。华谊兄弟以电影、电视、音乐、艺人等多业务的协同效应见长；华策影视以电视剧为主营业务，包括自制剧和引进剧两种模式；奥飞动漫为少儿提供各种动漫节目，并通过玩具和衍生品实现收益；光线传媒是国内最大的传媒娱乐公司，拥有最大的地面节目播出网络；华录百纳主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生等业务。这几家上市公司基本体现了中国影视动漫类公司的成功模式。
利用证券市场融资的特点
相比其他行业，由于传媒业具有意识形态和产业双重属性，以及在文化和信息安全领域具有的战略地位，成为政府规制的重点领域。传媒行业在证券市场的上市融资有如下特点。
首先，上市公司数量较少，市值较小。近年来只有少数传媒企业通过股份制改造在资本市场上市，截至2011年12月，国内A股上市的文化传媒类公司共计37家（含创业版）。在公司市值方面，目前传媒文化类上市公司市值占中国资本市场的比重较小，上市公司数量和市值还有很大的上升空间。截至2011年底，文化传播类公司总市值占A股总市值的比重不到1%，这也意味着文化传媒企业上市的空间极大。④
其次，上市公司业务与主营业务关联度不高。由于传媒行业“采编经营两分开”的指导思想和政府监管原因，国内的传媒类上市公司都不是整体上市，而且多数也不是核心资产上市，因此上市公司业务与主营业务关联度不高，这也导致传媒上市企业价值链的人为割裂，影响企业核心竞争力的构筑和可持续发展。以广电行业为例，目前的几家上市公司主要为广告经营业务和有线电视网络业务，而核心的内容生产业务均没有实现上市，如湖南广播电视台的以广告为主业的电广传媒以及深圳广电集团以有线网络为主业的天威视讯等。
随着国家文化体制改革的深入进行，全流通的激励以及兼并重组的逐渐活跃，将主业注入上市公司进而实现整体上市的国内传媒类企业会逐步增加。
第三，公司治理结构普遍单一。由于所有者缺位和单一产权的制度安排，传媒企业普遍缺乏规范的法人治理结构和有效的内部监督，内部很难建立起有效的分层治理和分权决策制度。⑤
第四，行业分布不均衡。在国内上市的传媒企业中，以图书出版、报刊广告以及影视制作等企业为主，广播电视类和演艺类上市公司较少。如2009年登陆创业板的华谊兄弟，是仅有的演艺类上市公司。
第五，上市方式大多为借壳上市。“壳”即上市公司的上市资格。借壳上市，是指非上市公司通过重大股权并购收购上市公司，并将非上市公司控制的资产（通常是优质资产）置入上市公司，将原有的上市公司控制的资产（通常是不良资产）置出上市公司的过程。传媒企业通过借壳上市相比直接上市有两大好处：一是降低上市审批手续，加快上市速度；二是降低门槛，短时间内满足上市条件。如成立时间不满三年或未实现连续三个会计年度盈利。
目前，国内已上市的文化传媒类公司大多为借壳上市。如2006年我国出版业首家A股上市公司上海新华传媒为借壳华联超市上市；2008年，安徽出版集团借壳科大创新登陆A股，科大创新正式更名为时代出版；2011年，楚天有线借壳武汉塑料上市。除了借壳上市之外，也有其他形式，如粤传媒从三板转中小板，华谊兄弟为整体登陆创业板。
上市融资的趋势
党的十七届六中全会召开之后，一系列旨在支持文化传媒产业的财政、税收、信贷和资本市场层面的政策措施密集出台，为中国传媒文化产业的发展提供了有力的支持和保证。与此同时，各级地方政府也相继出台了各种扶持性地方政策法规。以广东省为例，2010年7月出台的《广东省建设文化强省规划纲要（2011-2020）》明确提出“推动各类文化企业股改上市”。深圳在建设文化强市、推动文化强省建设的进程中推出的《深圳文化创意产业振兴发展规划》也将加大对文化企业的金融扶持力度，力促文化企业加快股份制改造和上市融资步伐，引导和扶持一批发展较好的中小企业在创业板上市。
在上述外部政策驱动下，2012年将迎来文化传媒类公司上市，并购整合和板块扩容将成为传媒行业资本市场的关键词，包括重点新闻网站和国有大型出版集团在内的众多文化传媒类企业将加快进军资本市场。2012年1月，作为党的十七届六中全会后首个文化传媒板块上市企业，人民网启动IPO。
随着三网融合的推进和移动互联网时代的到来，涌现出了IPTV、手机电视、网络视频、网络电视等新的媒体业态。对国内传媒企业来说，通过上市融资，借力资本市场，投入各种新媒体技术研发与内容运营，提升新媒体业务技术服务与市场营销能力，构建新媒体产业链，为用户创造新的价值，将是其完成战略转型的必要路径。新媒体属于资本密集型产业，没有资本运作，是很难与国外和民营新媒体企业竞争。未来一段时间，新媒体企业的密集上市将成为趋势。
2011年12月，经过一年多的重组，上海广播电视台、上海东方传媒集团有限公司（SMG）旗下百视通新媒体股份有限公司正式在上海证交所挂牌上市。百视通致力于打造集合电视、手机、计算机、移动智能终端等多屏联动的“一云多屏”智能媒体，成为国内新媒体上市第一股。
国务院在《文化体制改革试点中支持文化产业发展的规定》和《文化体制改革试点中经营性文化事业单位转制为企业的规定》两个文件中指出：“党报、党刊、电台、电视台等重要新闻传媒经营部分剥离转制为企业，在确保国家绝对控股的前提下，允许吸收社会资本；新闻出版总署关于印发《关于贯彻落实〈关于深化新闻出版广播影视业改革的若干意见〉的实施细则》的通知则打破了传媒投资只允许国有资本进入的限制，认同“各类资本”都可以参与传媒经营，拓宽了传媒投融资渠道。目前，在新媒体类传媒公司，已经有了不少民营资本的身影；在国际资本方面，新闻集团、时代华纳、路透社、道琼斯等为代表的传媒巨头都以不同形式介入了我国传媒市场。⑥随着我国传媒企业的“走出去”战略推行以及国家对传媒业投融资政策的调整，民营资本和国际资本将会越来越多地出现在我国传媒业的资本市场上。
传媒业是具有高回报率的朝阳产业，也是资本密集型行业。在国家发展文化产业的各项政策推动下，我国传媒业惟有利用好国内和国际资本市场，才能在媒介融合的大背景下做大作强，实现跨地域、跨媒体发展，延伸产业链，逐步实现与国际传媒大鳄的同台竞技。
（作者系清华大学新闻传播学博士后流动站、深圳广电集团博士后工作站博士后）
注释：
①⑥王 妍，莫林虎：《默多克新闻集团资本运营对中国传媒业的启示》，《金融经济》，2010（6）。
②田应坪：《中国传媒业的资本运作》，《中国广播电视学刊》，2010（12）。
③解永军，陈 庚，吴 爽：《文化产业大传媒时代将至》，《投资北京》，2011（5）。
资本运作现状范文第2篇
我国市场经济改革的不断深化与完善为我国企业进行有效的资本运作带来了巨大的机遇，同时也带来了巨大的挑战。资本运作外部环境的复杂性为企业资本的有效运作呈现了一定的难度。鉴于此，本文通过对资本运作的外部环境的剖析，进一步介绍资本运作的各种模式并在此基础上提出市场经济条件下如何进行有效的资本运作。以期对企业认识和有效的资本运作提供一些启示。
关键词：
市场经济；资本运作；途径
据相关部门的统计资料显示，截止2014年底，沪深两市上市股份公司市值达到37.6万亿元，另外还有上万家的改股份制企业及国债市场、期货市场等，这在一定程度上说明我国的资本市场发展之好。但是由于我国资本运作起步较晚，经验不足，导致在市场经济深化改革过程中资本运营的效率不能稳定的增长，严重影响企业资本运作的有效性。因此，探讨市场经济条件下企业如何有效进行资本运作就具有了一定的必要性。
一、资本运作的定义及外部环境
资本运作，又名资本运营、资本经营，是指企业为了寻求未来发展与价值增值而进行的一系列资本市场投资的活动。资本运作的主体是企业，但是进行有效的资本运作不仅仅需要将市场市场化，而且要在健全的国家宏观经济条件下才能有效的发展。市场经济条件下资本运作的外部环境呈现出了一定的复杂性，其中有企业从市场上直接融资与以银行贷款为主的间接融资的比例关系，将企业市场化、实现政企分离，国家及资本市场建立的运营机制、退出机制是否健全等。
二、资本运作的模式
在资本运作的发展过程中形成了诸多的资本运作模式，主要有兼并、收购、资产重组、借壳上市、无形资产资本化运作、资本的直接运作六种主要模式。其中兼并可以促使企业迅速的扩大市场份额、增加市场利润、进行战略转移与多元化发展；收购与兼并有着很大的不同，通常来讲，收购只是对被收购企业进行控股，收购企业仍然是存在的，它要比兼并复杂，主要有敌意收购与公开收购两种；资产重组的内容广泛、形式多样，既包括企业内部的资产重组(对子公司或者分公司的重组)，也包括对企业外部的资产重组；借壳上市是指未上市企业通过对上市企业的控股或者收购来达到上市的目的，另外“借壳”只是一种手段，而筹集资金才是目的；无形资产资本化运作可以节省常规建设与投资的时间，而且这与收购相比，可以大幅度的降低投资成本，这样的模式可以将无形资产转化成企业的经济效益；资本的直接运作主要有证券投资、期权交易、融资租赁等等。资本运作的模式都能够有效的实现企业资本的增值。
三、市场经济条件下提升资本运作有效性的途径
(一)充分发挥财务杠杆作用，提高资本运营效率充分发挥财务杠杆作用，提高资本运营效率是有效提高资本运作的主要途径之一。首先，要合理核查资金成本，资金成本就是筹集资金和使用资金所付出的代价，在确定资金成本时，采用加权平均法计算在不同的筹集方式中资金成本在总资金成本中所占的比例，在此基础上确定资金成本的最小化和资金结构的最佳化，进而减少资本运作的风险，提升资本运作效率，同时要在核算资金成本时充分考虑边际成本和机会成本。其次，企业要合理安排负债资金，债务利息是在税前扣除的成本费用，一定的债务利息有益于减少税赋，降低资金的运作成本，另外，需要注意的是在发挥财务杠杆作用时要充分考虑现金流情况，考虑企业所能承担的资金风险能力。最后，企业在充分利用负债利息发挥财务杠杆作用时，由于固定费用与债务利息的资金占用率较大，直接或者间接的增加的资本运作风险，当然若银行利息大于税前利润，则资本运作存在较大的运营风险。总之，充分发挥财务杠杆作用，提高资本运营效率对提升资本运作有效性具有重要意义。
(二)正确选择资本运作方式，减少资本运作风险正确选择资本运作方式，减少资本运作风险是在市场经济条件下提升资本运作有效性的重要措施之一。首先，正确的选择资本运作方式有益于加快规模的扩张，减少企业资本运作的风险，必须要在选择资本运作模式前要明确其企业的运营核心或者重心，要对企业的人才结构、资金实力、业务能力等进行合理的分析，可以选择企业主业务相关的纵向企业进行收购以达到企业规模的扩张，或者选择与主业务不相关的行业间收购或者兼并，以达到企业的多元发展，分散企业的资本运作风险，提升企业的综合竞争力。其次，要优化企业的资本运作结构，企业只有优化资本运作的结构才能筹集资金实现企业资本增值的最大化，因此企业要根据资本市场的实际变化情况为基础及时调整直接融资与间接融资的比例关系，同时由于我国企业的资产负债率的低水平致使企业通过债券融资筹集资金以加快资金的周转率和资本运营率。总之，正确的选择资本运作方式、减少资本运作风险是在市场经济条件下有效进行资本运作的重要措施。
(三)合理利用税收政策，有效进行税务筹划合理利用税收政策，有效进行税务筹划是在市场经济条件下企业提升资本运作有效性的重要途径之一。第一，税务筹划是企业财务活动中最重要的环节之一，会随着企业的不同、融资方式的不同具有不同的类型和方法，要想提升资本运作的有效性，就必须合理规划融资的渠道、数额及方式，合理利用国家税法政策进行合法避税，例如在关联企业融资时不能超过注册资金的50%，否则利息将不能税前扣除，因此在资本运作时，必须在不违法的前提下合理利用税收政策降低资本运作成本。第二，在选择投资合作伙伴时可合理考虑资本运作的有效性，使税务筹划效益最大化，例如可以利用税法所规定的中外合资企业或者外资企业在税收上享受一定的优惠政策，企业可以考虑与外资企业合作和国内企业合作的利益比较，这样就可以进行合理避税，降低资本运作成本。第三，财务方法上可以合理利用税收政策，一方面如坏账处理上会计规定既可以利用备抵法，也可以利用直接转销法，但是在税收筹划时就要考虑二者的费用核算比重，备抵法主要是将估计的坏账损失计入当期费用，若坏账实际发生时则直接冲销应收账款与已计提的坏账准备，这种方法直接增加了当期的费用而减少了当期的应纳税所得额，形成了递延所得税，而直接转销法则不具有这种“递延”效应；另一方面如存货的计价方法，不同的存货计价方法在核算存货的成本时的结果不同，例如在原材料价格上涨的时候购进原材料，采用后进先出法则会导致存货成本较低，销货成本较高，这样机会减少计税利润进行合理避税，反之，在原材料价格降低时则应该采用先进先出法。第四，在固定资产折旧方法上的选择也可进行合理利用税务筹划，另外在发放年终奖金时也可以进行资本成本的计算，一次性发放与分月发放的税收费用也要根据情况而定。总之，合理利用税收政策、有效进行税务筹划是对资本运作有效性提升的重要途径，应给与重视。
(四)进行正确的投资价值的评估与分析进行正确的投资价值的评估与分析也是在市场经济条件下提升资本运作有效性的合理途径之一。首先要对利润进行分析，当销售利润很可观的时候，但是净利润却并不乐观，这种情况下极可能是资本结构出现了严重的问题，企业应该快速吸收外部资本，以平衡资产与负债的比例；若是利润很低情况下，企业资本运转也较好时，这时企业应该及时的兼并或者收购以达到优化资本结构的目的。其次可以借鉴过去企业应用的很好的企业托管的方法，利用外部的因素达到对企业资本的增值，而且同时也可考虑通过对企业的合并与分立方式达到企业资本的增值。总之，通过正确的投资价值的评估与分析，认清企业内部现状，采取合适的资本运作方式。
四、结语
本文主要是通过对资本运作的简单介绍进而对市场经济条件下进行资本运作有效性的提升提出一些途径，这些途径只是提升资本运营效率的一个思路，具体实践性操作还需要更为细化。资本运作的核心就是通过对资本的交易进而从中获得收益，已达到资本的增值，其实现和提升方式具有多样性的特点，因此只有在不断的探讨与发现中才能促进资本运作的长期发展。
参考文献：
[1]马正磊.市场经济条件下企业如何有效进行资本运作[J].当代经济,2011(16):46-47.
资本运作现状范文第3篇
文章基于A集团战略目标的实现，从A集团实际出发，理论联系实际，分析了A集团财务资源的优劣势、多元化经营和资本运作的经验和不足，然后提出资本运作推动集团多元化经营配套的思路、模式和路径，为集团的多元化发展提供有力的资金支持和保障，从而实现企业价值最大化的目标。同时A集团资本运作的模式和经验，可以给同行业的企业以启迪，对行业资本运作提供一种借鉴，给企业带来更多的发展机遇和空间。
【关键词】
A集团；多元化经营；资本运作
随着多元化企业集团的蓬勃发展，资本运作已成为国内外学术界的重点研究领域。西方学者对此进行了深入有效的研究，取得了大量极具借鉴意义的研究成果。20世纪70年代初Williamson对联合大企业进行研究时提出内部资本市场的概念，之后许多国外学者对其进行了深入的跟进研究，使内部资本市场理论日趋完善、成熟。其理论以成为研究集团内部资金配置的主要理论[1]，内部资本市场可以提升企业集团的绩效。而一些学者认为内部资本市场的存在会制约公司治理水平的提高，Stein认为联合大企业能以更低的成本从外部资本市场融资[2]。Grtner等认为，内部资本市场与外部资本市场有本质区别，表现在：在内部资本市场中，公司总部拥有资金使用部门资产的所有权和剩余控制权；在外部资本市场范围内，出资者并不拥有资金使用部门资产的所有权和控制权。这一特性也就决定了在资源配置方式等方面内、外部资本市场的差异点[3]。20世纪90年代中国也开始研究这些理论，结合中国自身特点，然后运用在我国的经济发展中，形成了实质性的进展和成果。总结为四个方面：一是理论建模；二是文献综述；三是实证检验；四是案例研究[4]。企业经营多元化是美国专家安索夫著的《公司战略》中提出的企业4个基本的经营战略之一。
其内容是指企业通过新产品的开发,进入新的市场,也称为产品线扩张战略,目的是实现企业的快速扩张[5]。国家改革开放30多年来,特别是近几年,为适应企业发展壮大所需及国有企业改革的深入发展,企业多元化经营发展战略已逐步登上了中国历史的舞台[6]。A集团公司作为X省能源战略实施和能源发展、改革、创新平台，肩负着保障X省能源生产、安全、利用能源优势带动X省产业经济发展的重大使命。文章在分析A集团公司多元化经营和资本运作情况的基础上，基于集团战略目标的实现，探讨资本运作的模式和效应。同时A集团资本运作的模式和经验，可以给同行业的企业以启迪，对行业资本运作提供一种借鉴，给企业带来更多的发展机遇和空间。
一、A集团多元化经营分析
（一）多元化经营模式A集团自成立以来，通过投资和并购等多元化方式，逐步建立起以电力、油气为能源主体性业务，以煤炭、产业园区、能源装备、能源科技、能源贸易为能源支撑性业务，以金融、引水工程、信息化工程、国际化及其他业务为能源协同性业务的发展业务构架和格局。A集团收入和利润主要来源于电力生产及销售、煤炭生产及销售、能源物资贸易和其他四大板块，以及对其企业的投资收益。
（二）多元化经营分析A集团组建后将X省目前现有分散的、固化的存量资产进行了整合，以电为主转化为以能源为主，集团实现了向省域大型龙头企业迈进的重大跨越，成功地为X省掌控了一批电力、煤炭资源，形成了“以电、煤为主，相关多元发展”的集团化业务板块布局，初步形成了以水电、火电、新能源为主的电力板块，及煤炭、油气等能源资源开发，同时积极推进国际能源合作及高端电力装备制造、物流、贸易的集团化业务发展格局。
二、A集团资本运作分析
（一）资本运作方式A集团2012～2014年采用的资本运作方式包括：1.股票收购。收购X上市公司股票，持有上市公司不低于40%的股份，成为第一大股东，实现借壳上市。2.发行债券。发行了点心债、短期融资券、超短期融资券、中期票据、永续债、私募债、理财直融。3.银行贷款融资（含集团担保的贷款）。4.融资租赁。5.投资组成金融服务公司。6.其他融资方式。
（二）资本运作分析A集团通过认购X上市公司非公开发行的股份，成为了上市公司的控股股东，主要目的是在市场化原则下，拟通过上市平台，进一步深化国企业改革，促进混合所有制经济发展，强化资本运作能力，全面提高企业资产的质量与效益。在保证集团稳定和长期发展的基础上，加快A集团的产业发展建设，实现集团的战略发展目标，从而实现集团价值最大化。通过债券的发行，A集团用较低的成本募集资金，提高了集团权益资本比重，有效降低了集团的资金成本，改善了资产负债结构，降低了集团资产负债率。将资金投入到在建项目的运行中，加快了项目的建设，使项目能尽快的投产，促进了集团的发展。但是，随着集团的快速发展，举债规模逐年增大，资金筹集与投放的匹配与节奏，风险与收益的控制与管理，长期偿债压力增大，资本运作经验不足等是需解决的问题。基于集团发展战略和资本运作规划目标，强化集团资本运作的团队建设，优化集团资本运作的人才，通过高端人才汲取更多的外部合作机会，引进先进的资本运作经验来快速提升投资并购的项目经验与专业能力。通过外部专家与机构的培训及情报共享，扩大集团资本运作人才的视野，加快人才对创新性知识与先进经验的吸收，来逐步提升资本运作人才的核心能力，全面推进集团资本运作的整体水平。
三、资本运作推动A集团多元化发展的思路
（一）A集团实施资本运作的思路随着A集团的不断发展，公司规模的不断扩张，公司控股项目建设的推进、参股项目的注资和贸易业务的发展，公司债务和资产负债率呈逐年上升态势。根据公司的规划，未来几年公司仍将有较大规模的资本支付需求，预计公司仍将维持较大的融资规模。所以要靠自己实现多元化快速发展的战略，现有的财务还难以支持，集团只有强化集团资本运作，优化集团资本运作人才的建设，通过资本市场推动多元化发展实现战略目标。
（二）资本运作推动A集团多元化经营的模式1.以“主动的资本运作”为目标，充分发挥集团化管控效应。集团制定的战略，要围绕“发掘投资机会、强化融资能力、价值管理增值”，加强协调和研究策划工作，把重点工作转到形成优质项目、发现投资机会、运作上市。各公司执行战略，要围绕“投资－项目建设－管理/经营增值－效益最大化－做强做大主业”，提出实事求是的投资项目计划和商业计划，多渠道吸引优质合作伙伴，把工作重点转到进行市场化运作、专业化管理、发掘投资机会、资产增值增效、经营业态创新上。2.集团管控推行精细管、扁平化管理模式。在集团管理中，要推行扁平化，精干队伍，减少管理层级，积极分工合作、重组资产、协调利益，从日常工作、项目中解开来，有效推行绩效机制和财务考核。3.实施集团总部风险控制委员会及投资决定委员会工作制度。A：在进行项目投资时，要调动有关部门和中介机构，用建立融资退出渠道为出发点，实施高水平项目策划及实施方案和二级公司体制的论证选择，严把投资项目决策的操作实施的可行性和科学性。B：进行资本市场对接时，中介机构要提供专业的、全面、稳定服务，条件具备时集团应组建“投资决策委员会”，引入国内外外部专家，专业、科学决策，同资本市场保持紧密联系，同优秀公司、企业家全力合作，以利用资本市场多元机制优化和整合经营。C：进行风险控制时，建设集中统一的监督体系和风险控制体系，成立“项目内核委员会”，加大监督力度，近量做到事前事中事后风险防范。4.直接融资平台打造优质资源以实现双优上市。A：直接融资平台直接融资平台主要有出售或回购、公开上市、清算等形式。上市是集团资本运作的最佳选择。B：在优质增量上市时，先积极培育，后择机注入在以后的项目投资上，解决政策性业务和经营性业务动态平衡，对低风险的经营性业务进行开发。因战略需要外，项目投资应该转移到能够上市或注入上市的投资项目为重点。C：存量上市时要优化，应该先构建通道，然后再带动整体在对集团资产结构进行优化时，应确保对既有的板块和重大项目建设顺利推进，通过对优质资产的重组整合，努力打造上市直接融资平台，建构上市通道，为以后的资本运作打下基础。D：“两化融合”产融结合与资产证券化产融一体化是集团产业、金融业通过股权、资金、人事等进行内在结合或溶合。资产证券化是直接融资平台打造和优质资源掌控并举的最终形式，体现在鼓励项目公司积极打造上市平台，还要充分利用上市平台经营、融资、风险规避、价格发现的功能。应实施“合作战略”建立广泛的“经济统一战线”，积极发展多元化营。探索资本运作和金融服务、多元化经营等多种方式，开创条件解决多元化经营问题。同时寻找优秀合作者，利用合作者的专业技巧，发挥各自优势以取长补短。E：全面构建“资源－资产－资本”模式，即资源资产化模式、资产资本化、资本证券化、资源资产化。有效利用X省优势资源，积极打造产业板块和所属骨干企业，为培育出盈利能力强、产业规模大、投融资渠道通畅的产业及平台打下基础。资产资本化。对掌控的优质资源进行重组改制，对有效资产进行整合。资产证券化。积极打造直接融资平台，进行多方融资，提高集团的融资能力和产业规模，有效推动集团资产的快速扩张。
（三）资本运作推动A集团多元化经营的路径A集团资产大致有3种资本运作方式。一是可以上市优质资源的上市，二是不适合上市的优质资源采用能源产业基金等资本运作模式，三是通过金融资产的发现功能培育PE项目。
（四）资本运作推动A集团实现的目标1.建立A集团资产-资本的循环机制。作为X省政府所属最大的能源平台以及市场主体，A集团属下有很多子公司，集团应根据各个子公司情况，分别整合发展各板块资源，适度相关多元，稳步产融结合，做强核心业务，在制定资产经营规划时，增强内部资金池的作用，形成资产－资本的良性循环机制，建成稳固健全的资金产业链，以促进集团的长远发展。2.实现A集团能源金融控股集团的目标。当前X省金融业发展相对滞后，地方金融业发展尚处于起步阶段。省市两级持有的金融牌照单一，金融业人才储备、管理经验都非常少，资产规模较小，还不具备组建地方金融控股集团的条件。A集团将来产业运营发展，当务之急是通过资本运作培育和搭建金融业务平台，扩大金融投资领域，拓展金融牌照和金融资产规模，最终成为X省的能源金融控股集团。3.实现A集团价值最大化的目标。A集团经过几年的发展，按照战略角色定位划分为三大功能性板块，即：能源主体业务、能源支撑业务、能源协同业务。并在此基础上，加快内部资产重组，优化产业结构布局，理清业务发展重点，建立项目筛选机制，最终实现主业优势突出、辅业支撑有力、其它业务高效协调发展的能源产业多元化组合布局。同时，利用香港国际自由港及金融中心的资源优势，成立了全资二级子公司香港X国际有限公司，将大力发展对外投资、工程承包、国际贸易、服务咨询等几大业务板块，并优化融资渠道和条件，创新资本运作和金融投资模式。通过合理的资本运作，采用最优的财务政策，充分考虑资金时间价值、风险、报酬的关系，在保证集团稳定和长期发展的基础上，实现集团的战略发展目标，从而实现集团价值最大化。
四、结论和展望
资本运作现状范文第4篇
关键词：资本市场；闽北；发展
所谓资本市场，是指投资期限在一年以上的资金融通活动的市场。它包括一年以上的证券市场和银行信贷市场。其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。一个区域资本市场运作是否成功，一定意义上代表了区域经济是否有活力和发达程度。
一、南平市资本市场运作现状分析
从南平市上市公司情况看得出三个结论：其一，从上市公司总量来看，在福建省全部的200多家上市公司中南平只占7家，数量少、占比偏低，说明南平市企业融资的渠道还绝大部分是依赖间接融资而不是直接融资，对利用资本市场来推动经济发展这一作用的认识还不足。这无疑是南平的企业难以做大做强、进而影响我们经济发展的一个重要因素；其二，从境内上市公司的数量来看，全省86家中南平占6家，占比尚可，但也反映出南平只注重境内上市融资，对海外上市融资不够重视；其三，从最近五年来看，已有4家公司上市，上市步伐正在加快。另据了解，南平市目前已有多家企业进入改制上市或准备上市的启动阶段。
二、南平市在资本运作方面存在的问题
从企业层面看：有的企业不求发展、安于现状；有的企业受各种因素的制约，没有太多的发展空间，认为没有必要通过直接融资来扩大生产；有的企业主思想保守，习惯于家族式管理，不愿意通过改制上市和接受现代企业管理模式，感到规范管理是个约束；有的企业觉得上市是个很困难的事，而且需要巨资的投入，如果不成功，要浪费很多的人力成本、时间成本和资金成本，不想去冒这个风险。从政府层面看：还存在着对企业服务不到位、不细致，服务意识、主动意识不强，工作方式方法简单，宣传工作不充分，政策扶持力度不足，上市后备企业不多等。
三、利用资本市场促进南平发展的几点思考
1.解放思想，高度重视资本市场对区域经济的推动作用
一个地区经济社会的发展程度，与思想是不是真正解放、思想解放的程度密切相关。对解放思想的理解，应该包含两个层面：从政府层面来说，不仅要重视企业上市工作，更要重视整个资本市场的运作。上市只是资本市场运作的一个部分，还有其他的同样需要予以高度重视和运作的内容，譬如创新金融体制，搞活区域金融市场；譬如通过政策引导，推动企业兼并重组，壮大龙头企业；譬如通过制定政策，引导民间资本和产业资本，发展新兴产业；譬如为企业资本运作做好细致入微的服务工作等等。从企业层面来说，不仅要有发展的意识，做大做强的意识，更要有资本运作的意识。企业必须了解，重视资本市场对一个企业发展具有的重要意义，甚至可以认为，企业资本运作的重要性要远远大于企业的生产经营。
2.利用证券市场，加大企业上市推广力度
一是要加强引导。政府在抓好上市工作的同时，可以考虑每年定期举办几场类似“资本论坛”的活动，这个活动可以企业家协会为平台，通过专题讲座和研讨的形式，让企业家们更深入地了解建立现代企业管理制度、模式对企业发展的重要意义，了解资本市场和资本运作对企业发展的重要性，进而提高企业对改制和上市工作的认识。
二是要重视境外上市工作。由于海外资本市场市场化程度高，发行上市时间短，程序便捷，可预期性强，境外市场特别是香港、新加坡，上市的门槛低，条件更加灵活等特点，使得众多的民营企业纷纷争取到境外上市。因此，南平在重视企业境内上市工作的同时，也要充分重视企业在境外上市的工作，引导好、服务好民营企业赴境外上市，开辟更多的融资渠道。
三是要加大激励机制。南平市现行的《关于进一步推进企业改制上市工作的意见》，只针对不同类型的企业上市给予从30万到100万不等的奖励。这与发达地区的政策相比，奖励是严重偏低的。因此，要尽快出台与当前相适应的激励措施，在加大对不同类型的企业上市给予奖励的同时，对那些上市不成功的企业，也应该给予补助。换言之，这种激励机制须是涵盖企业上市的全过程，才能充分调动企业上市的积极性，促进企业上市工作进程。
四是要精心培育上市后备企业。要挑选一批符合产业发展方向、具有产业发展前景的企业，采取提供优惠政策、提供精心服务、提供资金支持、提供辅导培训等措施，扶持和培育上市后备的重点企业，为企业的发展壮大提供优良的软环境，为南平在不久的将来能够有更多的“五南”式龙头企业奠定基础。
3.创新体制机制，搞活区域金融市场
一是要创新金融服务体制，为民营企业特别是科技型中小企业的发展提供有力保证。当前体制下，民营企业和科技型中小企业要想在银行贷款是相当困难的，融资难的问题在很大程度上制约了这些企业的发展。民营经济欠发达，是制约南平发展的重要因素之一。前两年，被称为“中关村模式”的金融服务创新模式，就是中国银行针对科技型中小企业的发展规律和企业特点，在客户定位、营销模式、产品创新、专家顾问咨询、审批机制以及风险管理等方面做出了积极调整，创新推出了投保贷、知识产权质押、政府采购订单融资、信用贷款等特色产品，金融服务覆盖了科技型中小企业所有的成长阶段，致力为中关村内快速成长的科技型中小企业群体提供有力的金融支持，扶持其做强做大，切实解决科技型中小企业的融资难题。因此，要下大力气去研究金融体制机制创新的问题，在金融服务方式上，要结合闽北企业的实际，切实为民营企业和科技型中小企业的发展提供有力的保障。
二是要整合各类资本，适时成立股份制城市商业银行。可以考虑通过政府出资成立资本运营公司，然后通过政策引导、市场化运作，吸收其他金融资本、产业资本、民间资本共同成立股份制的城市商业银行，这既有利于开拓社会闲散资金的投资需求，也能够更好地满足中小企业的融资需求。同时，针对担保公司多具有一定的私募性、短期融资性、民间借贷性等特点，在信誉、管理等方面存在着很多不完善的地方，如果能够通过政府和相关部门制定政策，对现存的各类担保机构加以引导和鼓励，进行资源整合，并吸收其中的一部分进入股份制城市商业银行，无疑对规范金融市场、推动区域经济发展具有重要意义。
4.发挥资本平台作用，加大资本运作力度
区域经济的发展离不开资本市场，离不开资本运作，而资本运作有赖于平台作用的发挥。当前，武夷新区的开发建设已经成为市委市政府工作的重中之重，也是南平市科学发展、跨越发展的重要增长极和新兴产业基地。因此，要在政府主导下盘活有形资产和无形资产，通过市场化运作来加快区域经济发展。要积极引导已上市公司通过增发等手段扩大融资规模，积极推进企业债券和中小企业集合票据的申报、发行工作，加大引进私募和风投力度。同时，可在投资集团旗下成立资本投资公司，创立或投资符合产业发展方向的新兴产业和高新技术企业，使资本投资公司成为这些企业的孵化器和助推器。在武夷新区建设上，要不断开辟融资新渠道，通过BOT、BT、TOT等形式进行市场化经营，逐步探索建立以城建城、以城养城、以城兴城的市场化运作机制。
5.培育龙头企业，推动企业兼并重组
资本运作现状范文第5篇
一个产业如果能进行资本运作,就可以使整个产业形成资源灵活流通的市场,提高整个产业的资源配置效率,促进分配公平。因此,一个成熟的媒体市场不仅包括高度发达的媒介内容产品的流通市场,还必须包括发达的资本市场。
电视媒介的资本运作方式
兼并与收购。兼并与收购就是把企业当作一种商品来买卖。综观当今世界传媒集团的发展态势,不难发现几乎大的传媒集团都在实施吞并中小传媒公司的战略,迅速扩张自己。媒介集团化迅速发展的原因诚如约翰・勒文等言,“最根本的原因是媒介公司赢利极为丰厚。”媒介经济的丰厚利润像磁石一般吸引着财团的投资,而媒介集团本身对利润的追逐使兼并进一步加剧。
在我国的社会环境下,电视传媒产业目前更多地是采取合并的方式实现资源、资本的整合。2001年4月后,上海、北京先后成立了广播影视集团。这些媒介集团在社会效益、经济效益和组织建设上进行了积极的探索,对我国媒介产业在正式加入世贸组织以后,面对变化的市场环境和外来挑战、积极参与国际竞争有着深远的影响。新疆电视台、新疆有线广播电视台、新疆经济电视台的合并,组建新的新疆电视台,是我国地方电视产业新发展的一个探索。
和西方媒介集团的兼并与收购不同的是,国内的媒介集团并不是完全出于需要才去组合,而是一种行政手段,他们并不完全自负盈亏,从而造成了目前我国媒介集团的市场化运作并不成熟的现状。因此,培育和建立市场机制,是我国传媒集团进一步发展和壮大的首要任务之一。
利用优势吸纳资金。当电视产业作为一个市场经济体进行资本运作的时候,可以参照其他企业吸纳资金的形式进行资本的运作。电视产业可以通过开设商业频道的形式吸纳民间资本,通过开办以盈利为主的娱乐、财经频道吸引民间投入,聚集社会的大量闲散资金。
电视台的部分上市。上市经营就是电视台向社会公开向募集股份,在证券市场挂牌交易。以凤凰卫视为例。2000年6月30日,凤凰卫视在香港上市,集资9亿多港币。凤凰卫视经过这几年在资本市场的风风雨雨,己经成为华人电视媒体的典型。
我国目前的政策不允许媒介像凤凰卫视这样直接上市,但几大电视媒体都有一定数量的经营性资产,可以将这些资产进行上市,改变电视台经营状况,增加盈利能力。在这方面国内实现IPO上市的媒体股是上海市广播电视局下属的“东方明珠”,湖南省广播电视局下属的“电广传媒”,中央电视台下属的“中视传媒”。
电视媒介的经营策略
管理科学化,职业人经营。管理科学是建立现代企业制度的组织保证。同时,本着能够激发创新精神、主人翁意识的出发点,不断提高电视业管理水平,达到效率和效果的最佳结合点。对于中国的电视产业而言,真正缺少的是懂得电视市场规律和市场营销、能把握住资本运作的运营方面的职业经理人,当把电视媒介作为一个产业,可以聘请职业经理人经营。他们的目的是把产业做强做大,因此更能制定出大型的、长线型的和智慧型的投资策略。
优化资本结构。将现有单一电视产业的国有制改为部分多元制,把经营性资本出让给集体和个人。从证券市场筹集资金及从金融业获得授信,都是行之有效的资金来源形式。由于目前我国的制度环境,电视产业普遍采取间接控制、二级运作的方式。东方明珠由上海电视台、上海人民广播电台等媒体共同创办。湖南电广则由代表湖南几大电视台行使股东权益的湖南广电集团为最大持股人。
结语
在建设中国特色的社会主义市场经济背景下,面对业外资本对媒体领域的投资冲动和通过各种变相手段的进入,电视业正面临巨大的挑战和机遇。尽管我国的新闻媒介并没有向外资开放,但是与国外媒体竞争是必然的趋势。目前电视业分散、低效、结构不合理大大影响媒体的竞争力。我国应出台有关法律法规,在保证新闻媒介作为党和人民的喉舌基础上壮大自己的经济实力,增加新闻信息传播领域的竞争力。
