盈利模式和盈利能力的区别

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盈利模式和盈利能力的区别范文第1篇

一、私人银行盈利模式的内涵和理论基础

私人银行盈利模式是一个逐步形成的过程，且受经济环境、政府政策等多种因素制约，因此，个体私人银行会在适应环境和不断创新的过程中形成自己特有的盈利模式。为顺利展开对私人银行盈利模式的研究，有必要界定盈利模式概念、探讨构建盈利模式的核心因素、梳理现有盈利模式类型。

（一）盈利模式概念界定

盈利模式，指企业将人才、技术、品牌、外部资源环境等要素巧妙而有机地整合在一起，为企业创造价值的独特经营模式1。盈利模式的核心是实现价值创造，即为客户创造价值并实现自身价值的最大化。企业盈利模式可以分为两种层面，一是战略性盈利模式，即企业为实现自身价值作出的战略安排；二是，经营性盈利模式，即企业的运营模式2，表现为企业在市场经营中逐步形成的赖以盈利的商务结构及其对应的盈利安排。

本文中私人银行的盈利模式是指在一定的经济环境下，通过将企业人才、技术、品牌等内部资源与外部资源进行有机整合，形成创造企业价值为目标的经营性盈利模式。同私人银行盈利模式高度关联的另一概念私人银行的盈利能力，是指私人银行利用自身内外资源获取利润的能力，是营销能力、客户资产管理能力、降低营业费用能力以及规避风险能力的综合体现，也是私人银行各个环节经营结果的体现。私人银行经营的好坏通常可以表现为盈利能力的强弱，私人银行盈利能力的强弱在一定程度上可以衡量企业盈利模式的优劣。

（二）构建私人银行盈利模式的核心要素

盈利模式追求顾客价值以及自身价值最大化。纵观企业成功的盈利模式，围绕价值创造这一核心问题，盈利模式可以通过四个纬度来描述。

1.价值网络。价值网络是指企业与其客户、供应商、战略合作伙伴之间形成的交易结构和交易关系。在价值网络中，私人银行作为一个有机整体与外部发生联系。

2.产品和服务。私人银行提供满足顾客需求的产品和服务，是任何一种商业模式的核心元素。私人银行产品和服务的设计、开发、提供以及创新由客户需求来界定。

3.价值链。私人银行从价值创造流程的角度来建立、维持以及创造新的价值链，实现不同部门之间的相对独立又相互协调。

4.财务因素。私人银行综合其收益模式（主要涉及利润源、利润点、利润杠杆、利润屏蔽以及利润家）和成本结构，合理评价盈利能力、清偿能力，以便提高利润水平、拓宽利润空间、控制财务风险。

（三）盈利模式类型

从盈利模式的形成角度来看，企业盈利模式可以分为自发盈利模式和自觉盈利模式两种类型。自发盈利模式，是指企业面对市场竞争环境自发形成的盈利模式，具有随机性、隐蔽性等特征。自觉盈利模式，是指企业通过经验积累、市场分析之后，选择适合自身需要的独特经营模式，具有主动性、积极性等特征。

二、中外私人银行盈利模式、盈利能力分析

（一）国际私人银行盈利模式

国际私人银行业务得盈利模式主要分为两大模式：顾问咨询模式（欧洲模式）和经纪商模式（美国模式）。随着私人银行业务在新兴市场的拓展，出现了投资银行模式、综合模式。

资产管理费模式将资产管理业务置于银行的核心地位，能够更好的实现客户利益与银行股东利益的统一；顾问咨询模式的利润主要来源于资产管理费用收入，按照资产规模不同每年收取0.4%～1.5%不等的管理费，属于典型的佣金盈利模式；国际上采取顾问咨询模式盈利的私人银行主要包括瑞士宝盛、苏黎世EFG私人银行控股中心（EFG国际）等。交易手续费模式主要为服务于顾客买卖证券的需要，收入主要来源于收取客户手续费为主，投资者都必须缴纳申购、赎回的手续费。客户经理以价值低估的投资产品为对象，客户在适当的时机进行“低买高卖”的投资操作，手续费收取根据私人银行每笔交易的资规模决定，通常在0.2%～2%不等。

私人银行盈利模式中，顾问咨询模式和经纪商模式在其收入来源、收入结构、客户特征、产品供给、经营策略等方面存在差异（见表1）。

表1 交易手续费模式和资产管理费模式的比较

私人银行盈利模式是市场选择的结果，市场竞争环境的变化和自身对盈利水平的目标要求差异将导致盈利模式的改变。根据波士顿咨询机构的《2014年全球财富报告――借势增长 破浪前行》表明，收入模式和资产回报率数表明财富管理机构（包括私人银行和大型集团财富管理中心）正在渐渐偏向收费型定价模式。

投资银行模式与新兴市场的崛起密切相关，在该种一粒模式下，私人银行业务仅作为投资银行业务之外一项辅业务，为超高净值客户服务，投资银行业务收入占有主要份额。综合模式涵盖公司信贷、个人信贷、私人财富管理以及投资银行咨询服务，盈利点存在多样化特征，该类模式下私人银行的收入来源除了资产管理费收入外，信贷业务利差收入、投资银行手续费收入也是主要盈利来源。综合模式受到瑞银、瑞士信贷等综合性、规模较大的金融集团的青睐。

（二）全球私人银行盈利能力

根据《麦肯锡全球私人银行调查报告》（2013）指出，亚洲私人银行业利润增长速度最快；预计未来四年全球私人银行业利润每年增长10%以上，将达到70亿美元，其中绝对值增长35%在亚洲（不包括日本）；基于美国私人银行渗透率低，北美私人银行的利润率小于西欧。

西欧：资产规模持续增长，盈利面临压力。西欧私人银行的资产总额在2012年仍增长8%，但利润率下降1%，仅1/4的私人银行盈利能力超过经济危机前。

西欧私人银行利润率（以2004年为基准）具体数据如图1所示：

图1 西欧私人银行年化收益率情况

北美：利润恢复增长。美国私人银行的成本/AUM（析产管理规模）和收入/AUM都在下降；收益率总体上呈上升趋势，成本下降是盈利提升的主要原因，一方面私人银行收入率下降，主要由于超高端客户偏爱低收费的保管账户，且这部分客户经常得到费用折扣，同时低利率环境下利差被压缩导致，另一方面，成本率下降，成本下降主要来源于人员和费用的减少。

亚洲：某些私人银行盈利能力提高。亚洲私人银行的平均利润率（2012年）为17%，利润率的变动情况如图2所示：

图2 亚洲地区私人银行利润率构成情况

亚洲私人银行盈利能力整体提高的同时，私人银行之间收益能力存在显著差异，其中获得最高收益的私人银行收益率高达59%，最低收益者收益率为-7%，两者之间的差异为66%，具体情况如图3所示：

图3 亚洲私人银行最高收益者和最低收益者的情况

其他地区：各有特色，快速增长。其中，印度私人银行增长非常迅速，资产规模在2012年大涨32%，利润率持续增加，地理上主要分布在孟买和德里；中东地区私人银行以离岸市场占主导，在岸市场日益重要；拉美地区大约67%的资产来源于巴西和墨西哥，一半投资于离岸市场。

（三）中国（境内）私人银行盈利情况

根据招商银行和贝恩联合的《2013中国私人财富报告》表明，中国境内财富管理市场上，中资私人银行、外资私人银行、其他财富管理机构各自占据一定的市场份额，总体来讲，中资私人银行经过多年的市场开拓与培育，保持并强化了竞争优势。在境内财富管理市场上，中资银行依托其庞大的客户基础，借助强大的对共业务和遍布全国的网点，力求为高净值人士打造全方位理财规划管理平台。同时，超过90%的受访高净值人士使用中资私人银行进行财富管理，远高于使用外资私人银行和其他机构的比例。

中资银行私人银行经过7年多的努力，在客户数量和客户资产管理规模上取得相当的成就，在发展路线上采取追求规模收益的战略（见表2.2），但究其盈利能力上来看并不理想。

表2 上市银行私人银行相关数据（2014年）

注：数据来源于各银行2014年年报，部分数据据有差异属四舍五入造成；*数据来源于优选财富投研中心。

上市银行2014年年报中披露私人银行盈利情况数据的仅有两家银行，分别为民生银行和浦发银行。民生银行2014年年报披露，私人银行业务2014年手续费、佣金收入为21.55亿元，较去年收入增长4.56亿元，同比上升26.84%；2014年民生银行利润总额为597.93亿元，私人银行对总行利润贡献率为3.6%。浦发银行2014年年报披露，私人银行业务贡献净收入超过18亿元；浦发银行2014年境内利润总额为620.00亿元，境内私人银行业务对利润总额的贡献率为2.90%。通常情况下，私人银行的盈利周期相对较长，单一私人银行实现盈亏平衡需要5到6年时间，国际上私人银行对总行利润贡献度在30%左右，我国私人银行的盈利能力、盈利水平都有待进一步提高。

中资私人银行基本上以产品销售即佣金收入为主，根据客户每笔交易的资产规模收取0.2%～2%不等的手续费，属于“批次性”收费，采取交易手续费盈利模式。因此，目前私人银行着眼于销售业绩的提升，更像是商业银行经验理念下的高端理财。私人银行当前阶段所能提供得服务与零售银行没有本质性得差异，私人银行往往需要更高得回报率或更低得手续费率来吸引和留住客户；同时，私人银行大部分属于总行领导下的二级部门，在利润考核上尚未实现独立核算、独立考核，线条和考核体系尚不清晰，例如私人银行的从业银行大多数都有个人业务从业背景，那么私人银行客户的储蓄金额定性为私人银行的业绩，还是作为个人零售银行的业绩。当前的市场环境和市场盈利策略下，中资私人银行的盈利不容乐观。

三、基于客户细分下中资私人银行盈利模式的构建

根据波士顿咨询公司（BCG）的《2014年全球财富报告――借势增长 破浪前行》指出，2013年中国（内地）拥有百万美元资产家庭数量为2，378，000，全球排名中位居第二位，中国（内地）超净值家庭（私人金融财富超过1亿美元）为983，000，全球排名中位居第三位。中国内地基于人口基数的优势，高净值和超高净值客户数量上占据优势，对面巨大的客户群体使得中国私人银行业务据有很大的潜力。

私人银行必须制定富有吸引力的新顾客获取策略和针对特定客户群体的差异化价值主张，以助其赢得高净值和超高净值客户的青睐，满足其不断增加的财富管理需求，最终使得客户价值和公司价值实现。

（一）中资私人银行盈利模式构建思路

市场细分是构建企业盈利模式的开端，是企业选择不同盈利模式的依据之一。中资私人银行业务区别于银行的零售业务、投资管理业务等，定位于为高净值客户以及超高净值客户提供一揽子服务，其中包括财富管理等金融服务，也包括其他服务如健康医疗、家族传承等。私人银行的客户群体为高净值以及超高净值客户，客户群体确定后对客户进行细分，对客户需求进行细分，对不同需求层次的客户采取不同策略，提供不同的产品和服务，完成私人银行产品线和服务线的构造。总体来说，私人银行盈利模式外在表现为企业的业务（产品和服务）结构。

图4 私人银行盈利模式构建思路图

（二）中资私人银行盈利模式构建基础――客户细分

1.中国私人银行客户情况。私人银行的客户群体主要是高净值客户群体和超高净值客户群体。

高净值客户是指个人金融资产和投资性房地产等可投资资产总值较高的社会人群。中国私人银行对高净值人群划分标准是金融资产超过600万元人民币的社会人群。截止2014年9月末，中国高净值人群约6.7万人，比上一年度增加了2500人，同比增长3.9%。2010年至2014年，高净值人群规模稳步增长，但增长速度波动性较大，具体情况见图5。

图5 中国高净值人群数量与增长率

数据来源：胡润研究院。

高净值人群主要由三部分人群构成：

企业主：指企业拥有者，约5.4万人，占比80%；企业资产总量占其所有资产的62%。

炒房者：指投资房地产，拥有数套房产者，约1万人，占比15%；房产投资量占其所有资产的60%。

职业股民：指收益主要来源股票投资收入，大约3350人，占比5%；股票、现金和其他投资总量占其所有资产的73%。

中国高净值客户财富管理目标（如图5所示）。

超高净值客户是指个人金融资产和投资性房地产等可投资资产总值超过1亿元人民币的社会人群。截止2014年，中国超高净值人群约17，000人，总计资产规模约为31万亿人民币，平均资产规模18.2亿元人民币。这部分人群主要以企业主为主，其中，上市公司（含全部上市和部分上市）比例超过6成，在国内深交所和上交所上市的超过7成。中国超高净值人群资产规模分布如图6所示。

图6 中国高净值人士财富管理目标

注：数据来源于招商银行――贝恩公司高净值人群调研分析。

图7 超高净值人群资产规模分布

注：数据来源于胡润研究院。

2014年，超高净值人群的金融需求和非金融需求：

金融需求：最为资产规模级别最高的人群，超净值人群中有7成表示有融资需求，且融资的目的以企业发展为主。企业发展需求中以企业扩张占比最高，达65%；其次为企业并购，占比27%；用于企业经营周转的比例仅为8%。面对中国超高净值客户主要经营的企业正处于高速扩张及发展时期，资金需求较大，银行为其提供良好的融资服务，有助于增加企业和银行之间的黏性。

超高净值企业的投资需求中，超过3/4的投资主体为企业，个人主体只占1/4，将超高净值人群视为法人处理，从法人投资需求的角度出发更符合实际情况。企业投资需求中，42%人士表示投资的目的为资产增值，32%为规模扩展，15%为多元化经营。个人投资目标为财富增值和财富保值。

海外投资需求在高净值人士金融需求中有明显增加趋势，因此离岸市场潜力巨大。超高净值人士投资海外的主要目的为企业国际化和资产配置分散风险。离岸市场需要满足高净值人士的企业发展和个人财富的双重需要。超高净值人士在海外投资的过程中，遇到最大的挑战是投资风险评估和了解当地法律税收政策，其次依次表现为国际人才、文化差异、需求海外投资标的和获取当地社会关系。

艺术品投资需求和大额保单需求也是高净值人士的金融需求之一。

非金融需求：对于非金融服务方面，超高净值人群的需求集中于健康医疗和家族传承，分别占比54%和46%，其次为高端商务旅行、户外旅行和国内社交平台。

2.多重标准下的客户细分。哥伦比亚商学院金融经济学家拉里・赛尔登曾表示：“更精确地细分、再细分出客户子群体，才是财富所在”。根据奥玮咨询公司对欧洲私人银行业的调查结果显示，40%的私人银行都会采用财富加其他因素的细分标准，30%的机构会采用多重标准（如复杂程度、期望参与程度登），只有10%的机构仅根据财富或者资产规模进行客户细分。私人银行采取多重细分标准是未来的趋势所在。

一是按照资产规模基础下的客户细分――挖掘客户价值。针对高收入人群进行资产细分最为直接的方式是按照资产规模细分。截止2014年中国高净值人士约为6.7万人，按照职业和个人可投资资产两个维度来细分，可以分为六大类：

*可投资资产规模在1千万到5千万的企业主

*可投资资产规模在5千万到1亿的企业主

*可投资资产规模在1亿以上的企业主

*职业经理人/企业高管/专业人士

*专业投资人

*其他，主要包括全职太太、退休人士、演艺明星和体育明星。

在六大类的划分下，出现了高净值人士和超高净值人士（可投资资产超过1亿元）的划分。超高净值人士企业主相比于其他高净值企业主，具有更强的财富保障和跨境财富配置的需求。

从理财渠道和投资习惯的维度观察，企业主表现为“积极理财型”和“稳健被动型”两种行为细分。“积极理财型”企业，除在机构理财渠道以外，还较多依靠自己或者家人、朋友的投资渠道进行理财。这部分人士对市场波动具有较深认识，对银行平台服务的效率和便捷性，以及投资理财顾问服务的专业性有很高的要求。“稳健被动理财型”企业主对于私人银行投资渠道的依赖度较高，其主要精力放在个人事业经营上，希望选择一个长期信赖、服务全面的财富管理机构来帮助其管理资产，节省个人在投资理财上的时间和精力，以稳健投资实现财富的保值增值，非常关注私人银行工作的效率和可靠性，希望获得高质量的综合金融服务和稳健的理财业绩。

二是按照客户需求细分。美国波士顿咨询公司将私人银行客户分为四类，根据客户风险偏好不同，对私人私人银行提供的产品和服务有不同的需求。

表3 私人银行客户依据风险偏好进行的需求分类

资料来源：波士顿咨询公司报告。

上述四类客户中，A、B两类客户的主要目的在于追求财富的增量和最大化，更倾向于复杂的私人银行产品及高收益的投资工具，属于激进型的客户；C、D两类客户的主要目的在于保护财产，更倾向于低风险的资产管理产品及谨慎的投资策略，属于传统型的客户。

中国高净值客户需求集中体现在财富增值、财富保、风险分散。近年来财富传承的需求进一步显现，高净值人群重视家族财富的长久繁荣进行中长期规划；高净值人群中个人融资需求和企业融资需求较高，部分人群表示对特殊融资服务较感兴趣（如私人飞机）；高净值人群对于增值服务的需求，“生活品质类”和“财富规划类”需求又有区别。总体而言，中国高净值客户的需求较为多样化。

（三）资私人银行盈利模式构建核心――财富配置

Chhabra（2006）提出了一个专门针对私人客户的财富配置框架（WAF），他认为私人客户面临三类风险，一是使个人生活水平下降的个人风险（personal risk），二是资产价格波动带来的市场风险（market risk），三是追求提升财富阶层引致的志向风险（aspiration risk）。相应地，在资产配置时，应当将资产分为保护性资产（protective assets）、市场资产（market assets）和志向资产（aspiration assets）以分别用于管理个人风险、市场风险和志向风险。保护性资产强调安全第一，虽然收益较低但可以确保客户的基本生活水平；市场资产的配置遵循现代资产组合理论，通过构建广泛分散化的资产组合最小化非系统风险，获得市场平均收益；志向资产追求绝对回报，配置于私募股权、对冲基金等高风险、高收益资产类型上。

一般来说，保护性资产应当完全覆盖客户的负债和生活支出，志向资产的比例可以是客户能够承受本金损失超过50%的资产比例，其余为市场资产。但实际上，客户在投资决策中存在行为金融学描述的心理偏误，一个私人银行认为合理的资产配置方案不一定能打动客户。最常见的心理偏误有四种：损失厌恶（loss avertion）、获得性偏误（availability bias）、后悔厌恶（regret avertion）和过度自信（over-confidence）。损失厌恶是指人们面对同样数量的收益和损失时，认为损失更加令他们难以忍受。在损失厌恶心理下，客户要求资产的绝对安全，使出现损失的概率很小也不愿降低低收益资产的配置比例；或者抱定已亏损的资产不放，认为将来能够回本，不顾目前可能失去的投资机会。获得性偏误是指容易联想到的事件会让人误以为这类事件常常发生。在获得性偏误心理下，客户在考虑权益类配置时容易联想到2008年的股市崩盘并认为类似情形发生的可能性很大。后悔厌恶是指后悔带来的痛苦可能比由于损失带来的痛苦还要大，因此人们在决策时倾向于避免将来可能的后悔。在后悔厌恶心理下，客户因为过去的投资亏损经历而不愿意介入新的投资。过度自信是指人们过分相信自己的能力。在过度自信心理下，客户配置了过多高风险资产而对安全性资产不屑一顾。总的来说，损失厌恶、获得性偏误和后悔厌恶容易使客户配置过多保护性资产，过度自信容易使客户配置过多志向资产。

总的来说，私人银行依据客户需求、客户对风险的态度对客户资产进行稳健或者积极的财富配置，并不断优化财富配置方式是私人银行盈利的关键所在。由于客户存在一定的认知偏差，私人银行提供的资产配置方式不一定被客户所接受。私人银行在专业上应当保持一定专业的态度，为客户资产配置作为客观选择，避免客户后悔。

四、关于中资私人银行盈利模式的几点建议

一是产品、服务创新和整合，发展私人银行及其相关财富管理业务能够顺应市场变化。经历2008年的金融危机，私人银行业务基于其收入较为稳定的优势，市场表现方面有一定的优势。私人银行业务在高净值人群中具有一定的市场地位和吸引能力，随着中国高净值人士人数的持续增长，保证私人银行稳定性的优势前提下，加强产品创新与整合，为客户提供个性化、专业化的服务，是私人银行提高盈利能力的重要措施。

同时，和国外发展成熟的同业相比，国内私人银行业务多以产品为驱动，产品和服务种类较为单一，私人银行产品和服务同质化情况逐渐加重。面对客户需求的多样性，私人银行根据客户需求展开产品创新和整合，体现私人银行专业化、个性化，有利于私人银行提高产品认知度、提高客户忠诚度和重复购买率。

二是大力发展离岸私人银行服务。随着人民币国际化进程的推进，私人银行客户海外投资以及海外移民需求日益强盛。私人银行应当抓住市场基于，积极开展海外市场业务布置，充分发挥银行集团优势，为海外投资或移民需求的客户提供精通外汇、投资、法律等方面的专家，满足客户需求的同时，增加私人银行的盈利点。

三是迎接数字化时代做好准备。在这个数字化技术日益重要的时代，私人银开发先进而完善的数字能力，利用大数据管理客户信息、产品（服务）信息、建立数字客户沟通，通过直观易用的数字产品和服务对传统财富管理模式进行补充，有利于私人银行形成独特的竞争优势。

四是构建私人银行大产品服务平台。中国私人银行基于银行背景在客户获取上具有得天独厚的优势，但是基于我国金融业分业经营的要求，私人银行很难在直接进入某些金融市场，内部产品开发方面具有一定的局限性。因此，私人银行加大对其他金融机构（基金、信托）等的深入合作，建立私人银行产品服务大平台，有利于私人银行扩展业务外延，为客户提供多样化产品和服务。

五是从“卖产品”到“开药方”转变，加强资产顾问服务。私人银行加强资产管理服务，为顾客提供专业化的指导，从产品导向转变为资产管理导向，有利于私人银行盈利渠道多元化，且改善私人银行对产品的过于依赖的局面。

参考文献

[1]周永亮.中国企业前沿问题报告.中国社会科学出版社，2001（10）.

盈利模式和盈利能力的区别范文第2篇

关键词：垃圾焚烧；BOT；投资；盈利模式

中图分类号：F272 文献标志码：A 文章编号：

2002年原国家计委、建设部、国家环保总局联合下发《关于推进城市污水、垃圾处理产业化的意见》， 2004年建设部颁布实施了《市政公用事业特许经营管理办法》，就此拉开了城市垃圾处理市场化改革的序幕。政府开始关注城市垃圾处理企业的经济利益，给予越来越多的经济政策和财税政策的支持。近期国家发改委、住建部、环保部联合制定的《全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(2011-2015年)》的编制工作，于2011年8月正式启动。面对占环保产业半壁江山的垃圾处理领域，上述规划将列明“十二五”期间，包括中央政府、地方政府和个人投资在内，城市生活垃圾处理总投资达到2800亿元。“十二五”期间，要推广生活垃圾分类和预处理技术装备，开发大型垃圾焚烧设施炉排及其传动系统，提高垃圾焚烧发电和余热利用水平；研发焚烧烟气酸性气体净化关键技术设备、二英控制脱除技术设备、飞灰处置和固化技术装备等。“十二五”的环保任务空前繁重，将完成美国二十年的进程。整个环保行业的增长速度将在40%以上。

1垃圾处理企业盈利现状

1.1从经营模式分析

城市基础设施建设中，垃圾处理领域改变了原政府单一的投融资渠道，而走向了投资主体多元化和融资渠道多样化的发展道路。对于民营企业投资这类项目而言，投资企业可以与当地政府签订BOT特许经营协议，以BOT的方式进行项目投资、建设、运营。并以未来一定时期的收费权(特许经营权)作抵押，向银行融资，筹集项目的建设资金。项目建成后，在特许经营期内，项目公司具备财务生存能力，通过每年垃圾处理费，上网电费等收入来偿还银行贷款、回收投资并获取投资收益。目前国内垃圾发电项目多采用BOT及其变异模式如BOO，BT等，服务期限大多为25～30年左右。我国垃圾焚烧发电厂BOT项目的单位投资成本一般在30～40万元／吨左右，该成本不包括土地使用费、场地三通一平以及环境影响评价等前期准备费用。而工程利润目前往往占项目投资总额的40～50％，也就是说用项目总投资50～60％的资金就可获得项目100％的收益，用项目收益权作抵押，一般可从银行贷出相当投资总额70％的建设资金，基本上用银行的资金即可完成全部项目建设，马上兑现10％的工程利润，你不用花一分钱，可获得10％以上的工程利润及100％的业益，这就是城市垃圾处理BOT运营的盈利模式。如下图。

图1 BOT项目盈利模式图解

说明：①投资方注入30％资本金到BOT项目公司；②银行贷款70％给BOT项目公司；③BOT项目公司支付工程款给施工队；④BOT项目公司支付物资采购款给物资供应商；⑤BOT项目公司支付技术咨询费给技术服务商；⑥施工队上交部分工程利润给投资方；⑦物资供应商上交部分利润给投资商；⑧技术服务商上交部分技术服务费给投资商；⑨项目公司运营后的部分利润；⑥+⑦+⑧+⑨总和大于投资商投入项目中的30%资本金。

由于BOT模式对投资企业在融资能力方面有较高的要求，所以，只有那些实力强、财务状况好的企业才能参与BOT项目的招投标，竞争的激烈程度远比施工招投标低，可以在很大程度上避免价格战[1]。另一方面，投资企业可以凭借自身的项目管理优势在项目特许运营期内进行精细管理，降低运营成本，保证在特许经营期内的收入。除归还银行贷款和收回投资外还能获取合理的投资回报。

1.2 从行业角度分析

国家产业政策的扶持给垃圾处理整个行业的快速增长提供了巨大的空间，政府支付给项目运营公司的垃圾处理补贴收人是回收建设运营成本的主要来源之一。垃圾处理补贴多是向固定居民征收。政府每吨垃圾补贴平均在80~100元左右,由项目所在地政府支付，垃圾处理补贴费与地域经济相关，当地政府通常通过财政转移支付给项目运营公司，故当地财政状况直接影响补贴费多少，地区经济发育不平衡。一般补贴费东南部较高，比如上海、广州经济发达地区，出现吨处理补贴费高达240元；中西部地区较低，比如一些贫困县市，当地财政已经捉襟见肘，难以承担。由于我国幅员辽阔，各地经济发展水平差距较大，受经济水平的影响与制约，各地垃圾处理行业的发展水平也不同，垃圾处理产业化的基础不同，产业化发展处于行业生命周期不同阶段。相应地，各地政府对于垃圾处理产业化的理解和认识也会有所区别，故对于产业化发展的部署规划及对其政策需求也不尽相同。

2 影响垃圾焚烧项目盈利能力的因素

垃圾处理费，即当地政府支付的垃圾补贴费，补贴价格的形成机制对项目的盈利能力起决定作用。垃圾项目补贴价格的形成包括三个主要方面：一是明确政府需求，包括垃圾的数量及质量、处理规模、处理厂的设计、工艺设备、建设和运营水平，以及排放标准等环保要求。二是根据政府要求，测算投资需求、运营成本、其他收入(如发电收入)和投资回报等内容。三是根据测算内容求解单位处理补贴价格。可见，政府需求和成本、收人测算是影响垃圾项目盈利能力的关键。

另垃圾收费制度实施困难重重，其难点是缺乏有效的实施手段。有关部门新下发的通知中，将生活垃圾处理费定性为经营服务性收费，这样一来，理应由经营者直接向排污者收费。但由于我国现有的住房状况和垃圾收运方式，难以明确事实上的排污者个体，使直接的交换关系无法实现。这就需要政府部门承担“人”的责任，通过一定的行政机制，向居民和企事业单位收费。根据这一特点，主管部门鼓励供水、污水和垃圾处理费统一征收，或由有关单位和部门代扣代缴。这种单一的收费制并不能很好的解决垃圾处理问题，将直接影响政府转移支付的垃圾处理补贴费。

此外对于垃圾焚烧发电项目的上网电量，上网电价也是影响收入的重要因素。国家发改委规定上网售电垃圾发电项目可享受优先上网，优惠电价。上网电价为投资时与当地政府定好，对于垃圾发电上网优惠电价，发改委《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》已明确规定：2006年及以后建设的垃圾焚烧发电厂，上网电价执行2005年脱硫燃煤机组标杆电价+补贴电价，补贴电价标准为0.25元/度。上网电价中补贴部分已是国家产业政策规定的计划价格，故上网电价仅与燃煤机组发电标杆电价有关（对于脱硫燃煤型火力发电厂，市场呼吁煤电价格联动[2]，即与市场中原煤的供应量，煤价有关）。

建设规模，既不是越大越好，也不是越小越好，以投入产出比衡量，规模经济拐点为最合理的建设规模。但规划和实施过程中，由于地形地势，地区本位主义，高层协调能力等主客观原因，使规划常背离经济原理。进而影响运营项目的盈利程度。

垃圾运输/转运体系,是物流管理系统，垃圾从产生到收集、回收和处理的整个管理过程是一个非常复杂的物流过程。尤其是分类收集系统建设，转运站的布局设置，运输路线，运距长短，转运体系的整体规划必须经济合理，集约化，信息化，智能化。设置多种转运方式，如陆上、水上运输专用工具投入。往往不少垃圾处理企业对收集运输环节，重视不够，投入不够，给后续垃圾处理过程带来诸多隐患。

各种税费政策，如所得税，增值税，营业税，征收办法。国家产业政策，货币政策。还有对该类项目风险性评价与控制措施，行业法律环境的建设，都是直接影响垃圾处理产业的生存和发展。

3 整合盈利模式由单项盈利向综合盈利发展

城市垃圾处理投资企业多以BOT特许模式建立项目公司，国内有些投资企业还设想把特许经营模式，以商业连锁模式经营，占领市场，提高品牌的知名度。项目公司为促进盈利正增长，需进一步延伸产业链，扩大产品线，建立能够成长的盈利空间。从垃圾项目的补贴形成机制角度为垃圾项目盈利模式的多元化提供了基础。可从以下三种渠道整合垃圾项目的盈利模式：

3.1 延长项目产业链，扩大收入来源

增收空间的大小取决于投资企业对国家有关产业政策的把握程度和企业的市场能力，品牌的知名度。增收意味着增加各种可能的收人来源。收人来源：垃圾处理补贴；发电收入（日处理500吨以上可上网发电）；发热蒸汽收入（可建桑拿浴所）；申请CDM（Clean Development Mechanism清洁发展机制）减排收入，CDM是发达国家为实现其温室气体减排义务而与发展中国家通过项目合作减少温室气体排放的机制。通过减少 CO2、CH4、N2O、SF6、PFCs、HFCs六种温室气体过量排放而达到减缓全球气候变暖，实现经济可持续发展的目的，申请CDM减排费是由于垃圾焚烧发电一方面减少了填埋方式产生的CH4，另一方面又代替了一定额度的火电减少了CO2的排放；制砖收入（粉煤灰可制砖）；建材收入（建筑垃圾可当建材）；废金属回收；废纸压合板收入；有机肥收入；税收减免的收入（如增值税即征即退，所得税三免三减半等）。项目公司还需提高与政府的议价能力；提高申请国家专项资金的能力；提高信贷的资信水平。此外，对于部分在国外上市的环保企业而言，美元的贬值，人民币升值带来的汇率变化也能够给企业带来额外的差额收益。

3.2 有效控制建设、运营成本

控制项目前期可行性研究投入，详细论证项目环境影响评价，尤其是极为敏感的选址问题，垃圾处理项目用地是国家无偿划拨（项目用地符合国土资源部令第9号《划拨用地目录》中城市环境卫生设施），必须遵循规划与环评同步。厂房、办公等建筑部分建设通过公开招投标，选择性价合理的施工单位。设备投入必须与项目规模，垃圾处理难度相配套，避免资金过高投入。组成项目建设成本监督委员会（必须有监理工程师参与）。

加强前期垃圾分类收集的教育和引导，入厂后进行精细化分选，降低后续处理的技术难度和投入成本，运营水平高的企业发电量也较高。要定期对设备进行维护保养，垃圾焚烧发电厂BOT项目的运行成本一般为70～80元／吨，项目运营过程设备维修费是较大比例的开支。

3.3 充分利用调价公式获得合理利润

市场经济的深入发展，通常调价公式由政府和企业共同主导，因而成为企业获利的重要环节。随着政府管理能力的日益提高，调价公式也更加完善，但对于企业而言仍有一定的利润空间。由于在招标时上网电价是假定的参数，因此，垃圾处理费的调价公式首先应与实际上网电价自动挂钩。根据调价公式，煤电价格联动，上网电价标杆部分将随市场原煤价格上涨而同向变化；垃圾补贴往往会随CPI变化，宜采取累进制[3]，不必每年调整，但垃圾处理成本并不一定随CPI上升而增加。

结论

通过以上延长产业链，控制成本，带来城市垃圾处理企业内涵式和外延式的盈利增长空间。根据国家相关政策，垃圾项目的收入稳定，投资企业的收益较为可观。因此，垃圾处理要坚持“无害化、减量化、资源化”的原则，积极推进垃圾分类收集，鼓励废物回收和综合利用。改变现存的靠单一收费盈利的垃圾产业盈利模式，才可以刺激和加快垃圾处理设施、垃圾转化设施的发展，走产业整合之路，带动关联产业的繁荣。按照资源化的方针，走综合处理的新路子，才能实现综合效益，从而带来垃圾处理事业的整体繁荣。

参考文献：

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[3]常杪，田欣，陈青，王世汶.城市垃圾处理业的市场与盈利模式[J].环境经济,2009,(08)：36-39.

盈利模式和盈利能力的区别范文第3篇

从海外市场来看，网络媒体的影响力正越来越大，以往钟情传统媒体广告的商家，纷纷“移情”网络媒体。目前，MSN在主页上的显著位置、24小时的广告位费用在数十万到100万美元之间，而4年前同等的广告位售价仅为2.5万至5万美元。前不久在美国连续发生了多起传统媒体收购网络媒体的事件，如道琼斯收购MarketWatch、华盛顿邮报收购网络杂志Slate、纽约时报收购等等。这些事实都说明了，网络媒体作为传统媒体的一种延伸，其在时间以及空间上的优势，必然使其有机会超过传统媒体，也使得对于网络媒体盈利模式的研究也更有必要。

中国的网络媒体

网络媒体在中国的发展不过十多年，但发展速度非常快，经国务院新闻办批准刊登新闻的网站已经达到了150家左右，同时根据中国互联网络信息中心(以下简称为CNNIC)《第十七次中国互联网络发展状况统计报告》，截至2005年12月31日，我国网民人数达到1.11亿，比2004年末增加了1700万，网民普及率达到8.5%。其中网民的上网目的中，获取信息又占非常重要的位置。目前对网络媒体的认识，已从最初的片面理解为追求点击率，到树立品牌意识。许多网络媒体已经意识到单纯依靠提供信息获得“眼球经济”，进而吸引网络广告，是远远不够的。同时，网络媒体也不可能奢望一夜暴富。它需要经营者的坚持、胆识和创新，找到适于自己的长期稳定的盈利模式，走上可持续发展的大道。

虚拟经济与网络媒体

“虚拟经济”一词是相对于“实体经济”而言的。它以一种抽象的、虚拟的价值形式来存在和运动，目的是通过这种运动来追求利润最大化。（2）

虚拟经济是现代经济的一种重要形态，它是从实体经济中发展过来的，是实体经济发展的一种需要。特别是通过发行股票、债券等虚拟经济的工具，将社会闲散资金集中到实体经济中最需要和最有效益的部门中去，进行资源配置，并为各种生产和服务企业提供融资服务。

研究虚拟经济下网络媒体盈利模式，要从两个方面同时推进。一方面，要充分利用虚拟经济的经济规律，如边际效应递增规律、梅特卡夫定律、网络经济因子等；另外一方面，要充分利用虚拟经济环境下的资本手段，如发行股票、并购等形式，来获得发展盈利模式所必需的资金。

在传统经济中，边际效用递减规律是经济分析最有效的工具之一，但是在虚拟经济中，这一规律却发生了根本性的变化――边际效用出现了递增。一条有效信息，在消费过后，依然存在，成千上万的人可以同时消费同一有效信息，消费的人越多，信息就越值钱。同时，复制一条信息的成本几乎可以忽略不计。因此，对于提供信息的网络媒体来说，只要找到合理的盈利模式，将在虚拟经济中获得比实体经济中更加可观的收益。（3）

虚拟经济环境下的中国网络媒体，获得了前所未有的发展机会。跨地区、跨媒体的整合以实现多传媒共同传播，充分利用采编资源，制作高附加值、高利润的文化产品，细分受众市场，完成目标市场的覆盖，将成为中国网络媒体盈利模式的最大趋向。

站在传统经济学的角度，网络媒体应该针对已经成熟的盈利模式加大投入，以期获得更大的收益。虚拟经济环境下，一种盈利模式的成功，并不代表着市场能够接受它，即使它能为企业带来足够的利润，也可能招致市场“用脚投票”。同时，对于网络媒体来说，在选择盈利模式的时候，也应该考虑到网络自身的特点，特别是在与传统媒体的合作中，更要考虑到不同媒体间的盈利模式是否能够互通，是否被资本市场上的投资者接受。

物资流、资金流和信息流是管理学研究的三个基本流。在虚拟经济环境下，管理的中心环节就是要解决三大流的时空转换界面。网络媒体则正好适应了这种空间的转换，网络媒体目前只面临着资金流和信息流的转变，这就决定了传媒业是虚拟经济与传统经济实现产业对接的最佳突破口。

中国的网络媒体经过这几年的发展，已经逐渐扩大了市场空间，做到了由实到虚。但要真正获得利润，就必要做到由虚到实，实现与传统媒体以及传统行业的对接。我们可以看到，无论是网络广告、移动增值、网络游戏以及搜索引擎等，都直接或者间接地与传统媒体以及传统行业发展有联系。由此可见，网络媒体的行业发展趋势，就是要与传统媒体及传统产业对接，拉长网络经济产业链，构建网络访问流量转换为产品收入的稳定的商业模式。如果没有把产业链条拉长，没有构建基本的网络产业链条，最后的投资回收不了，最终只能是衰退。

网络媒体的新形式

从2005年开始，国内的网络媒体正经历着一系列的变革，主要表现在一些新的业务模式的拓展及新的业务增长点的发掘上。在互联网通信方面，以流媒体为平台的网络电视（IPTV）、网络视频，以及即时通讯业务，包括网络影视、视频聊天和视频邮件等新的业务模式，都取得长足的进步。

在网络媒体方面，被称为WEB2．0的网络应用技术也越来越多地成为热门话题。这些技术包括Blog、RSS、Wiki、IM、SNS等。

Web2.0，是相对Web1.0（2003年以前的互联网模式）的新的一类互联网应用的统称，是由Web1.0单纯通过网络浏览器浏览网页模式向内容更丰富、联系性更强、工具性更强的互联网模式的发展。

中国博客规模发展情况（4）

与传统网络媒体相比，Web2.0的最大特点就是其利用技术手段，吸引了更多的网友来关注，这也适合了虚拟经济下的有关定律，而使得资本市场更加青睐这种模式。

对于一个Web2.0式网站而言，除了依靠开放式技术搭建平台外，还必须有不可被复制的竞争要素，如技术、品牌、营销、客户关系等已被传统产业竞争所证明的必须要素：从网友来的信息，应用于产业经营，再反馈于网友的网络本色才是互联网产业的核心价值。

如果说Web2.0是一种信息交互上的革新的话，那么多媒体技术的网络新媒体上的应用，则应看作是技术层面革新的。特别是在目前网络技术已经相对发展到一个成熟的时期，新的传输技术已经能够让音频和视频在网上流畅传播，这使得网络新媒体在传播多媒体信息的时候更加便利。目前已经被业界看好的技术，包括网络电视(IPTV)以及流媒体增值服务。

中国IPTV市场规模及预测（5）

IPTV，又称为网络电视，与传统电视在业务上的主要区别有两点：一是具有双向互动性，用户不再是仅仅单向被动地按照时间表来接收电视节目，还可以主动点播；二是可以在普通电视机上简单实现多种互联网增值业务，如网络游戏、远程教育、可视电话等。

从商业的角度考虑，要吸引更多的用户接受和使用IPTV，一方面要符合人们已经养成的普通电视终端的使用习惯，降低转移成本；另一方面必须提供较之普通电视和有线电视更有价值的电视节目和差异化服务，这是保证IPTV成功运营最重要的商业因素。

移动流媒体市场规模发展情况（6）

移动流媒体在影视、交通、广告等领域的应用将前景广泛，为传统媒体提供更广阔的发展空间。随着终端和网络的升级，移动流媒体用户数2005年预计达200万人，市场规模达到2亿元人民币。但由于流媒体业务的商业模式尚未成熟，市场的不确定因素较多，2006年移动流媒体用户数将达到1000万左右，市场规模约16亿元人民币。

网络新媒体的盈利模式

从盈利模式的创新度去分析，web2.0并没有给传统的网络经营者们带来新的冲击。无论其怎样鼓吹创新的价值，web2.0的盈利模式仍没有突破传统的广告及无线增值业务，还是对于传统网络媒体的一种“复制”。对于网络媒体来说，进入Web2.0并不是对于目前网络传播形式的否定，而是应该将它作为一种有益的补充。

互联网用户对IPTV付费方式的选择倾向（7）

IPTV的盈利模式较为复杂，从理论上来说，交互式的业务使得IPTV有了收费的可能，但是通过有关财务测算，IPTV收费每月至少应在30元至60元才可能在5年内收回成本。从国内的实际情况来看，用户所能接受的视频节目的收费很难支撑IPTV自身的发展，因此还需要通过插播广告的形式获取一些收益。有关专家表示，IPTV本身并不是最终的目的，运营商期望IPTV能够开启一扇增值业务发展的大门，最终建立一种按内容和业务收费的合理盈利模式。

相比之下，流媒体增值服务的盈利模式就要多得多，目前网络媒体的几大盈利模式几乎都可以移植到流媒体增值服务上，特别基于移动网络的网络游戏产业的发展，将使得整体网络游戏产业出现新的增长动力，也会带来更大的盈利空间。

其实，无论是Web2.0，还是多媒体的盈利模式，都可以看作是目前虚拟经济环境下盈利模式的延续。从原理上来说，并没有对盈利模式进行创新。但是值得注意的是，由于网络新媒体在交互形式，以及技术上进行了变革性的更新，因此根据虚拟经济中的梅特卡夫定律来看，它就有比传统网络媒体更大的盈利潜力。

网络新媒体不只是单纯提高技术竞争力，而是为顾客创造更多价值来争取网友，赢得成功。如果说技术创新是一种正向竞争手段，那么价值创新则是侧向竞争妙策（8）。

虚拟经济环境下，存在着一种网络经济因子K用以表示这样一种网络经济现象，与传统经济相比较时，在受益类经济指标上表现为乘数作用，而在成本（费用）类经济指标上表现为除数作用（9）。以Web2.0和多媒体为代表的新互联网浪潮，并不是网络媒体的穷途末路，事实上，网络媒体纷纷在自己的服务中加入了Web2.0和宽带的成分，对它们来说最大的挑战是它们对自身调整的决心和速度。

目前，KPCB、Accel Partner、Matrix Partner等国际风险投资商腰装数十亿美元，将于今年扎堆中国。对于网络媒体来说，如果能够快速进入新媒体的“阵地”，也可以吸引更多的资本进入。减少自己使用流动资金进行投资，也是节省费用的方法，这也从一定程度上增强了盈利能力。

对于网络媒体来说，进入网络新媒体的门槛并不高，甚至可以说，只要网络媒体想进入，它就可以进入。因为网络新媒体除了技术本身之外，并没有在营运模式上有更多的创新，特别是在盈利模式上并没有很大的创新。对于网络媒体来说，进入网络新媒体，不应认为是寻找新的盈利模式，而应该认为是为现有盈利模式寻找更多的用户。

打造具有核心竞争力的盈利模式

“盈利模式”的确立，取决于科学的“定位分析”与“核心竞争力”的培育，特别是在虚拟经济的环境下，发掘具有核心竞争力的盈利手段较以往更为重要。只有当网络媒体在长期生存与发展目标上获得成功时，我们才能说它真正具有核心竞争力。

当有了一种客观上能做到使数以百万计客户群与数以百万计网络媒体新闻中能准确有效地撮合配对机制，使所有客户能准确及时地在浩如烟海的媒体产品中享受所需要的业务，这就解决了需求与产品的一致性配对问题。同时加上这种盈利模式不能被模仿的因素，这种盈利模式，就是企业具有核心竞争力的盈利模式。搜索引擎以前没有人认为它可以赚钱，包括GOOGLE的两个年轻人在当初做的时候，没有想到一个盈利模式，但现在结出很好的果实，已经成为网络媒体最为重要的盈利模式之一。具有强大的“注意力”，无疑是其能成为盈利模式的重要原因。

在虚拟经济学中，有一个著名的梅特卡夫定律（METCALF’S LAW），实际上是对以注意力为基础的盈利模式的最好例证。梅特卡夫定律认为，网络的价值与互联网用户数的平方成正比，使用网络的人越多，网络资源才会变得越有价值，从而吸引更多的人来使用，最终提高整个网络的总价值。（10）值得注意的是，这里提到的“注意力”，与单纯追求点击率有着很大的区别，其更可以被认为是树立品牌意识，其所追求的是需求与供给在数量与质量上都匹配。一个好的盈利模式，其本质并不是仅仅从用户那儿赚来钱，它也为用户创造价值。

要让“注意力”发挥真正效益，就涉及另一个概念：影响力，其认为受众不仅注意到了网络媒体的信息，而且还实实在在受到了影响，不管是有意还是无意，自愿还是被动，并且付诸了消费。从传媒经济学的角度来看，传播效能是从两个层面进行的，第一是强调注意力，即信息传播送达的广泛性；第二是强调影响力，即所传递信息对受众的影响程度。注意力并不等于影响力，并且注意力未必都能转化为影响力。在同一个市场上，那些具有规模优势的传媒，在定位相同、内容同质的情况下，总是要比那些没有规模优势的传媒具有更大的影响力。

以网络广告为例，广告额和广告收费标准的多少，取决于它对多少、什么样的受众有多大的影响力。如果没有实质性的影响力，而仅仅是受众注意到了，那实际上等于是无效广告。影响力在本质上是一种控制能力，这种控制能力表现为影响力的发出者对于影响力的收受者在其认知、倾向、意见、态度和信仰以及外表行为等方面合目的性的控制作用。

对于网络媒体来说，想打造具有核心竞争力的盈利模式，就要在资源配置和运作模式上有所创新。首先就是如何吸引受众的视听，凝聚起足够的社会注意力资源并成为媒介影响力的前提和基础。在接触环节上吸引注意、凝聚受众社会注意力资源的主要竞争手段，一是靠媒体规模，二是靠媒体特色，三是要构筑受众对于网络媒体的行为忠诚度和情感忠诚度。只有持续不断的接触（即保持）才能使传媒的影响力因时间的延续而价值“丰厚”起来，这在目前网络媒体“同质性”日趋严重的情况下，显得更为重要。

另外，网络媒体应致力于降低用户在选择网络媒体产品时的辨识成本，也就是能够尽可能地做到用户在选择网络媒体时，不需要有太多的考虑，这也就是一个树立品牌的过程。对于网络媒体来说，要管理和维护那些可形成受众与消费者忠诚的有形和无形（因素）的混合。（11）对于网络媒体来说，树立好的品牌，并不是去塑造新而独特的东西，而是操纵原已在人们心中的想法，在顾客心目中占据有利的地位（12）。

在具有核心竞争力的盈利模式中，就有一点“应当对最终产品中顾客重视的价值作出关键贡献”。在传统经济中，网络媒体往往会针对单一盈利模式，特别是目前已经能够带来巨大利润的盈利模式加强投入。但是在虚拟经济环境下，这种做法不仅不能引起投资者的关注，而且也难以进入其他盈利模式并获得领导地位。

相比传统媒体，网络媒体在传播手段和信息多元化方面有优势，但是同质性无疑是最大的问题。要解决这个问题，网络媒体应从资讯的有用与重要、情感按摩与价值认同与个性化发展等相关的方面打造核心竞争力，努力降低用户在获取资讯时的成本，努力提升用户的品位，并按此方针制定相应的盈利模式。

（作者单位：东方网）

注释：

(1)尼葛洛庞帝:《数字化生存》，海南出版社1999年版

(2)严明：《虚拟经济》，新华出版社2005年版

(3)(9)孙健：《网络经济学导论》，电子工业出版社2001年版

(4)艾瑞市场咨询：《中国博客市场研究报告》，2005年8月

(5)艾瑞市场咨询：《2005年中国IPTV市场研究报告》，2005年8月

(6)易观国际：《移动增值服务-流媒体专题报告2005》

(7)艾瑞市场咨询：《UserSurvey的邮件问卷调查》，2005年5月

(8)史东明：《核心能力论：构筑企业与产业的国际竞争力》，北京大学出版社2002年版

(10)孙健：《网络经济学导论》，电子工业出版社2001年版

盈利模式和盈利能力的区别范文第4篇

关键词：商业模式;财务战略;盈利模式;竞争优势

引言

“商业模式”（Business model）的概念早在20世纪50年代就有人提出，但它的兴起则是因为20世纪90年代以后互联网经济的迅猛发展，使其得到管理学界和企业界的普遍关注（Teece，2010）。此后，有关商业模式的研究成果以惊人的速度增加，商业模式研究呈现出“井喷”之势（Zott & Amit，2012）。当前的商业模式研究涉及财务管理、战略管理、管理会计、市场营销等不同的经济管理领域，不同研究背景的学者将商业模式与其研究对象相结合，从不同层面分析商业模式与其所研究对象的多样关系，导致商业模式自产生开始就伴随着多样化的研究特点。所以对于商业模式的定义至今没有统一定论，这也将限制商业模式的深入研究。

因此，本文将简单归纳分析商业模式的学科属性及定位;其次，将根据不同的学科属性，论述商业模式当前的发展情况。笔者发现，商业模式与战略财务具有重要的关联性，如2014年（第三届）中国财务管理全球论坛的主题就是“互联网时代的商业模式创新与公司财务重构”。同年，企业财务转型高峰论坛上提出商业模式驱动企业财务战略管理变革。2014年CIMA全球管理会计报告中，CIMA中国代表汤谷良研究揭示了未来管理会计研究的三大方向。即：商业经营、资本经营和货币经营，其中商业经营的核心内容是商业模式的发展变化。商业模式是财务、战略、管理等学科研究发展的突破口。然而，当前基于商业模式的研究中，较少有将商业模式与财务战略相结合的研究。要推进商业模式的全面发展，必须将其与财务战略相结合。

一、商业模式学科属性与研究方向

商业模式是与经济、财务、战略管理、创新管理普遍相关的综合学科，这决定了其研究方向较为分散。

（一）商业模式的学科属性

商业模式是经济、财务、战略管理、创新管理等经济管理学科的交叉学科。王雪冬、董大海（2012）还认为商业模式与运营管理、营销管理有关。单独将其归为某类学科都不能体现商业模式的综合性。商业模式正在被用于解释不同经济、管理领域的诸多问题，其综合性学科属性及定位也已得到学术界众多学者认可。

（二）基于学科属性的商业模式研究现状

当前关于商业模式的文献较多，通过分析学者们的相关研究，可以按照商业模式不同的学科属性将现有研究进行分类。本文根据学科属性将商业模式研究主要分为商业模式内涵研究、商业模式创新研究和结合学科的特定研究。

1.商业模式内涵研究

Drucker最早称商业模式为经营理论;加拿大管理学家Mintzberg称企业组织的商业模式是获取财务绩效的战略思想。当前对于商业模式内涵研究较多，国外研究主要学者为Zott & Amit和Teece。Zott & Amit（2007，2008，2010）认为，商业模式是一个相互连接和相互依赖的活动系统，用来决定企业与顾客、合作伙伴和风险投资者“做生意的方式”。Teece（2010）认为，商业模式本质是企业向顾客传递价值、引诱顾客支付价值和转换支付为利润的商业方式。国内主要研究学者为翁君奕、原磊等。翁君奕（2004）认为，商业模式是由价值主张、价值支撑、价值保持构成的价值分析体系。原磊（2007）在研究国外商业模式构成要素的基础上，提出了基于价值链特别是顾客价值的商业模式创新选择的“3―4―8”体系。

从财务角度来看，商业模式致力于解决企业创造利润并持续获得现金流的问题。商业模式对财务绩效的作用通过顾客价值体现，在有关商业模式的大量研究文献中，形成共识的是商业模式构建至少包括三方面的内容：客户价值主张、价值创造和价值取得。这是商业模式形成的必要条件和核心要件，其中隐含的财务要素显露无疑。然而，当前学者们对商业模式的财务要素研究还并不广泛。

2.商业模式创新研究

商业模式创新（Business Model Innovation）是指设计一个新商业模式的活动，如创造、实现和验证活动（Massa & Tucci，2013）。许多企业现有商业模式是无效的，必须进行商业模式创新（Hayashi，2009）。

对商业模式创新的研究主要集中于商业模式创新的障碍、路径等。由于组织惯性和原有传统机制压力，商业模式创新取得成功是非常困难的（Sosna et al.，2010）。Sosna et al.（2010）认为，成熟企业不得不解决组织惯性和其他源于之前商业模式的锁定效应。Bouchikhi & Kimberly（2003）认为，企业身份陷阱（Identity Trap）限制战略选择;克服障碍对策包括致力于实验和学习（Morris et al.，2005;McGrath，2010;Chesbrough，2010;Teece，2010;Sosna et al.，2010）、采用加速商业模式更新的领导行动议程（Doz & Kosonen，2010）、建立伙伴关系（Chesbrough，2006）、找到各种可用的“隔离机制”防止竞争对手模仿（Teece，2010）、强化企业良性循环、弱化对手循环和将竞争者变为互补者（Casadesus-Masanell & Ricart，2011）。国内学者王鑫鑫和王宗军（2009）发现，行业特征、企业规模、市场地位、治理结构、企业高管、组织结构、文化、与合作伙伴关系等因素影响企业商业模式创新。商业模式创新与财务方面也有一定研究，目前国外学者Amit和Zott（2001），Malone et al.（2006），Henriksen（2012）和国内学者程愚（2005），王翔、李东、张晓玲（2010）等对商业模式创新与财务绩效、财务战略关系的研究展开了尝试，他们大都是采用了对商业模式先分类，再展开实证研究的方法。Henriksen（2012）还认为商业模式创新对企业财务绩效所产生的影响体现着明显的动态性。然而，当前商业模式对企业财务的相关研究开展的还比较少（Coen，Hidde，2011）。

3.结合学科的特定研究

当前，以商业模式为主题的文章呈现爆发式增长趋势，但总体研究仍处于“新理论”的阶段，结合学科的特定研究总体呈现了三种基本研究脉络，包括商业模式概念和具体要素研究、商业模式在战略领域的研究以及商业模式在创新管理领域的研究。

在以往的研究中，学者们重视对商业模式要素、商业模式与战略管理间关系和商业模式与创新管理间关系的研究，却鲜有学者研究商业模式与财务管理、财务战略之间的关系。王雪冬、董大海（2012）将商业模式归纳为财务管理、运营管理、营销管理、战略管理、创新管理等管理学不同学科所形成的一个新的交叉科系，并相应指出商业模式未来研究方向包括商业模式性质研究、创新研究、商业模式与营销学结合研究、商业模式与战略结合研究、商业模式创新与技术创新结合研究、商业模式评价研究，却未提及商业模式与财务之间的研究。

然而，商业模式对企业财务，特别是财务战略具有重要的作用。Christensen（2010）中指出，苹果公司近年来取得的巨大成功并非仅仅依赖于大家普遍认为的新技术，而是把新技术与卓越的商业模式相结合。汤谷良、戴天婧、张茹（2012）进一步架构了“企业价值财务战略（现金流结构主导）盈利模式（轻资产模式）商业活动与资本行为财务业绩”的财务战略驱动盈利模式（商业模式主要方面）的理论框架。商业模式关系着企业战略层的决策问题，保证企业战略顺利实施需要进行财务战略管理。研究商业模式与财务战略间关系，将战略成本管理、战略管理会计纳入企业财务战略管理极其有利（王满，2008）。

二、商业模式与财务战略研究方向

（一）商业模式与财务战略的基础研究

商业模式作为一个交叉学科，包含的财务内容非常丰富。本文阐述了商业模式包含财务内容的几个方面，但在未来研究过程中，商业模式与传统财务，特别是战略层上财务战略的本质区别和内在联系还应该进一步探索。同时，当前众多学者研究表明，商业模式创新能够为企业带来竞争优势，进而提升企业财务绩效。因此，未来研究过程中，还应当注意研究如何设置财务战略与商业模式的模仿壁垒，避免竞争对手快速模仿使得企业丧失优势。

（二）商业模式与企业财务战略关系研究

企业的财务战略按照企业战略管理的实践环节，划分为财务战略的决策与选择、财务战略的执行与控制、财务战略的业绩计量（王满，2008）。

财务战略的决策与选择是研究企业财务战略内容的关键。企业财务战略进行决策与选择时，应当考虑与之匹配的商业模式。首先，应当综合考虑是通过财务战略驱动商业模式选择，还是根据商业模式选择与之适应的财务战略。如果企业已确立商业模式，应当考虑财务战略的综合类型，进一步选择财务战略的职能类型。其次，企业还需要根据商业模式执行财务战略并进行控制，并根据商业模式的不同形式，选择适应财务战略的控制原则和方式。最后，应制定与商业模式相关联的业绩计量方式。

（三）商业模式基础下的财务战略交叉内容研究

1.投资战略选择研究

企业商业模式转变时，企业财务战略相应转变，财务战略的转变会反向带动商业模式的发展。此时，企业应当考虑创新商业模式的资金来源与途径。对于不同企业，如制造企业，应当分别考虑产品盈利能力基础上的投资战略、产业链整合基础上的投资战略以及产业扩张基础上的投资战略。不同企业应当根据产品及产业特点分析其商业模式基础下的投资战略选择。

2.融资战略选择研究

选择不同的融资方式对企业至关重要，特别是在转型时期或高速发展时期产品尚不能及时转化为充足现金流收益的情况下。此时，企业应当分别研究盈利能力基础下的股权融资、盈利能力基础下的债务融资，进行融资渠道优化与创新。

3.分配战略选择研究

影响股利分配主要有公司、社会、行业等原因，这些原因是企业选择商业模式的基础。根据企业的商业模式选择适当的分配战略，不仅可以保证企业的现金流，也能够向市场传递积极信息。如对一个业务扩展企业的公司，可以考虑低现金股利加额外股利的股利分配战略，这种分配策略具有固定股利支付率和稳定持续增加股利等特点，这也是商业模式在内部的自生复制性导向低现金股利加额外股利的分配战略。

三、结论

从以上分析可见，商业模式是经济、财务、战略管理、创新管理等经济管理学科的交叉科系，当前国内外针对商业模式与经济、战略管理、创新管理等方面的研究较多，却忽视了商业模式与财务，特别是与财务战略之间的研究。商业模式与财务之间的研究需要大量数据或需要进行详细的案例研究，研究难度较大。商业模式是一个全面的综合科系，当前学者们较少研究其与财务之间的关系有其客观性，但只有进行全面研究，才能深入推进商业模式理论和财务理论的发展。

商业模式与财务特别是财务战略之间的关系是商业模式研究的薄弱环节，因而，未来必须加深商业模式与财务战略的研究。

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The research actuality and future development direction of business model

YANG Xia ，WANG Liang-liang

（Business college，Xi'an foreign language University，Xi'an 710128，China）

盈利模式和盈利能力的区别范文第5篇

巴菲特不投资科技公司已经是投资者人所皆知的事情。既然崇尚价值投资的股神巴菲特不碰科技公司,那么一般价值投资者是不是也要完全仿效呢?

工具平台的力量

互联网的兴起是人类工具的一次伟大变革,在它刚刚发明出来时,除非专业人员能懂得它的奥秘,一般人只能是看热闹,对于不懂不做、严守安全边际的价值投资者来说,不投资初期的互联网企业是有道理的。而移动通信技术初期要安装大量设备,要付出巨大的资本支出,未来盈利前景也难以预计,价值投资者对这类企业不跟风也是明智之举。

但是当互联网和移动通信成为一个成熟的平台以后,互联网和移动通信广泛应用于各行各业,给那些工业时代建立的公司提供了沟通及时快捷、运营成本大幅降低、资源利用效率提高的机会。基于互联网和移动通信,许多反应快捷的公司形成了诸多新的盈利模式。一些优秀的公司嫁接上互联网和移动通信以后,发展速度更快,盈利能力更强。还有一些公司基于互联网和移动通信平台开发出了前所未有的新业务和新盈利模式。如果拒绝投资科技公司,对于这些基于互联网和移动通信平台做业务的公司要不要投资呢?

对于科技的理解不能太简单化,至少科技和科技的应用是两回事。巴菲特拒绝投资科技公司,但并非不投资应用科技的公司。

人类的发展史是科技的发展史,更具体地说是一部工具的进步史,通过工具人类逐渐突破身体的局限,也逐渐拓展时间空间的边界,最终超越时空的限制,当这些工具应用于经济活动时,每一次工具的变革带来的都是成本的降低和效率的提高。哲学家李泽厚特别重视工具在人类发展中的作用,他强调使用和制造工具是人类区别于其他生物的基本和主要特征。“制造-使用工具是人类超生物性生存的首要特征。经由旧石器时代的漫长岁月,人制造和使用石器工具开始具有的多样性,开辟了人类改造自然的无限可能”(《人类历史学本体论》)。哲学上的抽象探讨告诉我们,工具在人类的发展史上具备无比重要的地位,每一次工具创新都是人类能力的一次飞跃。

人类工具每一次发生质的变革就给人类搭建了一个新的平台,而落后的工具平台将会逐渐衰弱,最后被淘汰。

当进入电气时代以后,人类的工具变得更先进了,时空限制被大大打破了。电力技术在瞬间就把煤炭或水力转化成我们可以使用的动力,而电话和电报则打破时空限制,使人类的信息沟通变得更为快捷,后来的汽车和飞机则更是冲破了空间的阻隔。任何企业都不敢忽视这样的改变。在电气化时代,如果还用马或者蒸汽火车来传递信息,在经营企业时成本会大大高于应用电话电报的企业,在商战中必定要败于使用新技术的对手。在电气时代诞生了许多伟大的企业,如通用电气、福特汽车、AT&T、标准石油等。但今天,它们在世界上的显赫地位已经被微软、谷歌取代了,因为,人类进入了以互联网和移动通信为基础的新工具平台。

好公司站在先进工具平台上

1989年互联网技术出现,人类创造了一个全新的工具平台。1997年6月,IEEE通过了802.11标准,无线移动通信技术产生并投入应用,从此,互联网和移动通信技术结成的新工具平台成为当今人类最先进的工具平台。

看到了互联网和移动通信的美好未来,在以美国纳斯达克为代表的创业板引领下,在新经济的旗号下,大量资本投入到互联网和无线通信设备的投资中。在2000年前后掀起了一波网络科技股的股票狂潮,投机者追逐短期暴利。当网络股泡沫破裂后,大量金钱随着泡沫的破灭烟消云散。但是互联网和移动通信得到了充足的发展机会,互联网宽带和移动通信的GSM技术发展成熟,为鼠标加水泥的新旧经济嫁接模式奠定了坚实的基础。

人类工具发展到互联网和移动通信,人类从原子时代进入到了比特时代,实时传输的成本近乎零,时空已经不成为限制,随时随地沟通毫无障碍,人类的自由前景变得无限宽阔。

成熟的互联网和移动通信为传统行业或新兴行业提供了改变的契机。只要是充满活力的企业,必定能应用互联网和移动通信平台来减少成本,提高企业运营质量,或者开启全新的业务。像全球最大的零售商沃尔玛,便以最快的速度应用互联网和移动通信。

万科董事长王石在他的博客中如此写道,“沃尔玛全球有4颗卫星,联络全球的营销数据。在阿肯色沃尔玛总部能看到当天的汇总数据,对于深圳香蜜湖分店当天的营业额及分类,比如卖出去多少支牙膏都能查出来,非常厉害。一般卖场发现丢失商品需要4个工作日才能查出,沃尔玛4个小时就能查出问题出在什么地方。”近几年在香港资本市场上受到投资者追捧的企业,像中国移动、阿里巴巴、腾讯,都是利用互联网或移动通信平台开创新业务的典型。

当先进工具平台摆在面前的时候,站到先进平台上还是远离先进平台,这会成为一个企业生存还是死亡的分水岭。凡是新技术应用得最频繁的公司,不管是在技术研发还是营销渠道的开拓上都会领先一步,从而比竞争对手减少运营成本,提升公司的利润。

作为投资者,在选择公司时,选择使用先进工具平台的公司会有更大胜算。如果处于同样行业的两家公司,一个企业拥有先进工具平台,一个公司则对先进工具平台无动于衷,几年下来,前者肯定会把后者远远抛在后面。

巴菲特不投资新技术公司,但并不意味着不投资应用新技术的公司,沃尔玛是传统零售企业,但有了互联网和移动通信技术以后,它要尽量压低运营成本就不能借助旧有的模式,只能应用这些效率更高、成本最低的工具。我们知道,沃尔玛恰恰是巴菲特投资组合中的重要标的。在是否投资科技股方面,我们不能机械地理解巴菲特的投资行为,不能把巴菲特不投资科技股扩大到不投资和技术沾边的公司,这恰恰是误入歧途。