企业并购存在的问题

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇企业并购存在的问题范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

企业并购存在的问题范文第1篇

【关键词】并购 财务整合

一、企业并购的背景

企业并购是目前在全球经济体系中普遍存在的一种经济现象。其中，以美国为首的西方国家到现在已有100多年的历史，从19世纪末到20世纪80年代末，已先后发生了四次企业并购浪潮。20世纪90年代以来，世界各国掀起了以跨国公司为主导的全球性企业并购浪潮（即第五次并购浪潮），在新一轮的经济全球化背景下，企业并购的理性化程度提高，大多数企业并购的主要目的是提升企业核心竞争力，采取战略联盟、混合并购杠杆收购等各种形式，强化企业的战略定位，使并购成为一种战略驱动型的经济活动。近年受美国次贷危机的影响，全球经济已经开始下滑，全球并购活动逐渐降温，投资者是否继续对并购保持极大的热情有待观察。

并购早已成为西方市场经济活跃的竞争手段和市场行为，而我国随着经济体制的改革、企业结构的调整、国际竞争加剧等多方面原因，必然形成以并购作为提高资源配置的效率，扩大企业规模的重要方式。我国的企业并购开始于1984年的经济体制改革，到20世纪80年代，前后经历了两次并购。从这两次并购的情况上看，总体上呈现出并购规模小、并购主要由一些国有大型企业主导而缺少民营企业的参与、主要集中于资源型产业、政府干预并购过多从而导致并购主题错位。随着全球并购企业此起彼伏，我国的企业不断成熟以及我国加入WTO等背景下，20世纪末到21世纪初，我国进入并购第三次浪潮。我国企业开始认识到了并购对于其提升核心竞争能力，并购成为我国企业的一项长期发展战略，其重点多是高技术的交流与合作，力图形成优势互补。例如易趣和雅宝的联婚、联想与赢时通结合、搜狐收购中国人、海信集团与浪潮电子信息产业合作，青岛海尔斥巨资收购海尔空调有限公司大部分股份等。从2002年起，陆续有一批中国的大型和特大型企业开始越出国界，参与国际市场的并购活动。例如2002年1月中海油斥资5.85亿美元收购西班牙瑞普索公司在印尼的五大油田的部分权益；2005年中国电脑业巨头联想集团收购美国IBM公司个人PC业务等。2007年至今，全球受美国次贷危机的影响，与其他国家相比，我国的并购数量反而有增无减。

二、企业并购的意义

现今企业的发展一般通过两种途径来实现：一是通过企业内部不断发展，积累资本，扩大生产经营；二是通过对外部的扩张，主要有横向和纵向两方面的扩张，实现企业在已有的领域或者其他领域的全面扩张，进而提升经济效益，增强企业综合实力。诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾指出：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的。几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”因此并购对企业的发展来说具有重要的意义，主要有以下几个方面：

（一）取得规模效益

企业通过并购扩大企业生产规模，从而实现经济一体化经营，实现规模经济。企业的规模经济表现在生产规模经济和管理规模经济两个方面。生产规模经济主要包括：企业通过并购对生产资本进行补充和调整，达到规模经济的要求，如通过横向并购能使企业在现有领域扩大规模，提高企业影响力，合理调配资源实现大规模产品单一生产，实现价格优势；通过纵向并购能减少企业采购成本及其他支出，实现一体化生产，进而提升企业竞争力和规模。管理规模经济主要表现在由于企业规模扩大，单位成本在一定程度有所下降，同样企业单位产品的管理费用分摊也将下降，进而提升企业的竞争力。同样企业规模的扩大，也将大幅度降低企业其他成本开支，实现规模经济，提升企业实力。

（二）取得战略机会

一方面表现为取得市场占用率。企业通过横向并购兼并同领域的竞争对手，提升企业在该领域的市场占有率，实现规模经济和增强自身实力以获得竞争优势。企业通过纵向合并获取对具有优势和增长潜力的产品或业务，沿其经营链条延伸和扩展企业现有业务，有利于节约与上、下游企业在市场上进行购买或销售的交易成本，控制稀缺资源和市场。另一方面能减少企业进入新行业的风险。通过并购，直接获取并兼并公司的资源，获取时间优势，减少企业前期筹备和研发工作，及时了解市场动态，同时也能减少竞争对手的报复和恶意的价格战。

（三）降低企业经营风险

企业通过合并提升企业在行业内的竞争力，扩大企业生产规模，实现企业成长，通过规模经济和市场占有率来减少营业经营风险，在行业不景气时，能通过价格优势在竞争中生存，同时当行业衰退时可以通过其他行业来支撑企业生存发展，实现企业全面转型，增强企业对环境的适应能力。

（四）取得优势互补的协同效应

主要表现为：营销与销售的协同效应、经营协同效应、财务协同效应和管理协同效应。互补资源，通过技术转移或经营活动共享来实现，企业通过合理整合，扩大并购方在价值链环节的竞争优势，提升企业竞争优势，弥补企业短板，做到双赢局面，实现1+1>2的协同效应。

三、我国企业并购存在的问题

（一）政府存在的问题

企业并购存在的问题范文第2篇

【关键词】并购价值评估生产要素企业文化整合

随着我国社会主义市场经济的现代企业制度的建立和不断完善，我国企业并购也在不断的发展，经过十多年的发展，我国企业的并购数量逐渐增多，对经济发展的影响也越来越大，但与发达国家相比，仍存在许多亟待解决的问题，需要我们进一步研究。

一、对我国企业并购失败的原因分析

（一）政府干预过多

并购应是企业为生存和发展而自愿采取的战略行动，企业的并购动因应与企业的战略目标相一致。但在我国，许多并购行为并不是出于纯粹的市场经济动因，政府干预在很大程度上代替了企业动机，政府干预企业并购的现象比较严重。政府干预企业并购的目的，主要是帮助企业摆脱亏损局面，使企业走出经营困境，以缓解政府财政压力为。笔者认为，政府干预企业并购的主要原因是企业产权界定不清，产权关系复杂。

（二）企业原因

1、缺乏核心竞争能力导向的并购思维

现阶段我国企业并购的实际，就是缺乏核心竞争能力导向的战略思维，在并购过程中没有考虑核心竞争能力的构筑和培育。企业集团发展贪大图快、政府部门搞“拉郎配”、过分追求多元化经营、实行无关联多元化经营战略、过分强调低成本扩张、盲目地大量并购中小企业，规模迅速膨胀，而管理体制没有相应改进，导致管理成本大量增加等等问题，就是简单地进行外部扩张，没有考虑企业核心能力培育的结果所造成的。

2、价值评估欠准确

企业确定并购目标后，最重要的问题莫过于合理估算目标企业的价值并作为收购的底价，这是并购成功的基础。目标企业的价值取决于并购企业对其未来自由现金流量和时间的预测。能否准确评估目标企业的价值，取决于并购企业准备并购的时间长短、是善意并购还是恶意并购，目标企业是否是上市公司、最近一次被审计的时间距并购的时间长短等。也就是说，对目标企业价值评估的风险根本上取决于双方信息不对称的程度。由于我国会计师事务所提交的审计报告水分较多，上市公司信息披露不充分，并购双方的信息严重不对称，使得并购方很难准确判断目标企业资产价值和盈利能力，在定价中可能接受高于目标企业价值的收购价格，由此导致并购方资产负债率过高，目标企业不能产生预期盈利而陷入财务困境。

3、短期获取生产要素资源导向

由于大量国有企业建立时，土地是由政府无偿划拨的，财务没有入账，使不少企业在兼并时尤其在同一主管部门下的划拨式兼并时，可以无偿获取一大块土地资源，或者是低价获得土地使用权。因而，为获取资源要素而进行的并购活动中，土地资源是现阶段最主要的资源目标。这些以土地资产为中心的并购活动，虽然有利于土地资源的合理配置，但从长远发展看，土地不能脱离企业而发挥作用，不少企业在兼并后只是注重盘活无偿获得的土地资源，对被兼并企业产品结构、组织架构、制度体系等方面没有进行实质性的改变，使得兼并后经营效益没有好转甚至更加恶化。

4、企业文化冲突的存在

文化是在空间相对独立、时间相对漫长的环境下形成的特定群体一切生产活动、思维活动的本质特征的总和。虽然企业的文化是无形的，但双方企业文化是否相近，能否融合，对并购成败的影响是极其深远的，特别是在跨国、跨地区的并购案中。

二、提高企业并购成功率的对策

（一）并购之前做好准备调查工作

1、以战略的高度选择并购对象，合理评估目标企业的价值

并购双方信息不对称，是对目标企业价值评估不准确的根本原因。企业在并购前，应对目标企业进行详细的审查和评价，并聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，对目标企业的行业发展前景、财务状况和经营能力进行全面分析，进而对目标企业的未来自由现金流量做出合理预测，并在此基础上对目标企业进行合理估价。在对目标企业进行估价时，企业可根据并购动机和所掌握的信息资料来决定评估目标企业价值的方法，合理评估企业价值；合理安排资金支付。并购双方协商好收购价格，并购方就应根据并购支付方式着手筹措资金。并购支付方式有现金支付、股票支付和混合支付三种，其中现金支付方式的资金筹措压力最大。并购企业可结合自身情况，合理设计并购支付结构，以满足并购双方的要求

2、要对目标企业的文化和价值观进行评估

在并购正式开展之前，通过双方各部门人员的初步接触和交流，对双方的经营理念、行为模式以及思维方式进行评估、比较是非常重要的，这样可以帮助双方预测可能发生的文化和价值冲突，从而决定取舍。

（二）并购之后积极开展整合工作

1、做好经营战略的整合

经营战略整合包括经营发展战略、产品结构战略、市场营销战略、资本运作战略等方面的重构和协调，以及与之相配套的组织结构、生产流程等方面的重组和再造。这些方面的变革需要注意把握前瞻性、合理性和可行性的统一。

2、做好财务方面的整合

一方面，财务整合可以实现合理避税，从而节约交易费用，降低单位成本；另一方面。财务整合也是并购企业对被并购企业实施有效控制的根本途径。

3、做好企业文化整合

（1）吸纳式文化整合

是指被并购企业完全抛弃自身原有的文化，而将并购企业先进的文化理念、价值观注入并融合。

（2）一体化整合方式

即双方企业都对本企业文化做出一定的调整，相互融合、相互渗透，组建形成新的强势企业文化。这种整合方式适用于实力相当的两个企业之间的横向或纵向并购。双方的文化不存在主次之分，通过相互融洽、相互渗透、取长补短。形成具有优良特质的新文化。

（3）分离式文化整合

企业并购存在的问题范文第3篇

我国钢企首例并购重组案是1998年宝钢、上海冶金控股公司、上海梅山冶金公司合并成立宝钢集团，合并后年产粗钢2000万吨左右，成为我国第一大钢铁集团。宝钢重组拉开了钢企并购重组序幕，此后1999年湖南湘钢、涟钢和衡阳钢管厂联合组建华菱集团。随着我国加入WTO以及对外开放程度加大，世界钢铁巨头也纷纷进入我国钢铁行业，如在2002年前，韩国浦项制铁就与中方合资建有3座板材生产厂；2004年4月，全球最大的彩涂钢板生产企业博思格落户苏州工业园，总投资约合18亿元；2004年8月，世界三大钢铁巨头宝钢股份、新日铁和阿塞洛在上海合资设立高等级汽车板公司，投资总额为65亿元；2005年6月，德国最大的钢铁企业蒂森・克虏伯集团在北京宣布扩大在华投资，建立中国控股公司；2005年7月米塔尔以3.38亿美元正式参股华菱管线36.67%的股权；阿塞勒紧随其后，拟收购莱钢股份部分股权，与莱钢集团各占38.41%，目前正在积极推进。由此可见，国外大型钢企已不满足于与我国钢企的项目合作，而企图尽快进行资本渗入甚至控股，另一方面，面对2007年以来铁矿石价格大幅上涨，我国钢企只有加快并购重组步伐，迅速做强、做大，才能避免受制于人的窘境。

二、我国钢铁企业并购重组中存在的几个的问题

要使企业能顺利进行并购重组，发挥规模优势，进一步做大做强，需要解决企业在并购重组中存在的一些问题。

（一）并购重组企业与所在地政府之间存在既得利益冲突

由于我国钢企分布广泛，每个省市、地区几乎都有自己的钢铁厂，而且有许多钢铁厂还是当地财政收入的主要来源，一个百万吨的钢厂一年的利润就有好几个亿，地方政府自然舍不得放手让它被辖外钢企所收购、兼并。因而钢企在进行并购、重组，特别是在跨区域的并购中，首先需要解决好与被收购或兼并企业所在地区的政府关系问题。只有理顺了企业与政府的关系，才能为企业今后的并购和重组工作，为企业日后的正常经营创造出好的条件和环境。

（二）盲目并购重组现象严重

许多企业的领导者认为企业只要通过并购重组就一定能做大做强。从表面上看1+1=2，这是再简单不过的事情了，然而1加1真的等于2吗？20世纪60年代，美国一批职业管理者运用金融技巧调节企业规模，并发动了一系列企业并购战争，他们关注跨行业收购，而不去考虑行业之间的商业相关程度，亦即推崇多元并购。到20世纪70年代，由于美国经济“滞胀”，他们纷纷尝到以前盲目并购重组的恶果。当前我国钢企并购和重组主要停留在金融运作层面上，与企业实业经营严重脱节，易形成大企业综合症，导致企业效益低下、经营成本上升、内部官僚林立，企业缺乏创新动力，甚至因集团内部经济利益多元化而导致企业内部部门间互相掣肘。

（三）并购重组企业内部存在诸多整合和改造问题

这是企业并购重组能否取得成效和达到预期目标的关键问题。我国钢企内部普遍存在以下特点：第一，规模小、技术和设备落后。据统计，目前全国约有钢铁厂1200家，但是规模达到500万吨的企业只有55家。2004年，我国钢产量前10位钢企的产量占总产量的34.7%，2005年下降到33.6%，2006年下降到29.4%。第二，企业的管理机制不健全，管理水平低、管理漏洞大，许多企业的管理体制仍停留在计划经济时代的水平上。第三，企业内部冗员过多，人均钢产量低。以宝钢为例，合并前，宝钢的总人数达17.65万人，人均产钢量不足100吨，远低于国际钢企1000吨钢的人均水平。

（四）产品结构不合理、低附加值钢材产品比重过大

钢企产品中型材附加值较低，板材和管材附加值较高。长期以来我国型材的比例大，高附加值板材不足。资料显示，当前我国钢材产量70%以上是线材、螺纹钢、窄带钢等一般档次的普通钢材产品，诸如冷轧薄板、不锈钢板、镀锌板、彩涂板等高附加值板材基本依靠进口。据海关统计，2005年我国进口2581.62万吨钢材中有2242.84万吨属板材，其比重占当年钢材进口总量86.88%；2007年1～9月进口钢材1297.84万吨，其中板材占84.73%，管材占4.55%。以上数据可见我国钢材产品的品种结构存在较大程度上产需失衡，产品结构明显不合理。因此，钢企在并购、重组中要解决产品结构不合理问题，否则单凭低档次、低附加值产品很难取得竞争优势，这种横向并购重组也不会使得整个钢铁行业产业结构得到实质性调整。

（五）利用外资水平低

钢铁产业是资本和技术密集型产业，其规模是建立在一定资本投入规模之上的。我国钢企的资金主要来自企业自身积累和政府投入，政府对企业的投入毕竟有限，而企业本身积累在速度、数量和质量上又不是很理想，这些导致钢企不能迅速发展。虽然随着我国金融体制逐步完善，企业融资渠道得以拓展，但是受钢企投入大、投资回收期长、受政策影响大等因素影响，包括银行在内的金融机构不敢贸然进行投资。股市方面，一方面许多钢企没有进行股份制改造，不能从股市上“圈”钱；另一方面由于中国股市本身存在的缺陷，致使许多投资者不敢轻易涉险。利用外资无疑是一条解决钢企资金需求的好途径，但相对于其他行业，钢铁行业利用外资的步伐要慢许多，这是因为钢铁行业一直是我国重要基础工业，国家严格限制了外资的进入。

三、相关的对策和建议

（一）政府部门在企业的并购重组中要发挥协调和支持作用

政府部门在企业并购重组中，尤其是在跨区域企业并购重组中起着十分关键的作用。因而在钢企并购重组中政府部门要充分发挥协调和支持的作用，具体来说应该做好以下工作：第一，制定合理的产业政策。针对钢铁行业产业集中度低，产品结构不合理、产品档次低等问题，国家于2005年7月20日出台了《钢铁产业发展政策》，政策明确支持钢企通过兼并、联合、重组等方式进行产业结构调整。这是国家首次对钢铁产业制定产业政策，体现国家对钢铁行业发展的关心和支持。第二，对于跨地域区间企业并购重组，各地政府要及时协调和理顺各种利益关系，冲破地域分割的阻力，消除企业并购重组中的各种操作障碍，以发展的、长远的眼光对待企业并购重组中所产生的诸如人员下岗、税收等问题。第三，各地政府要为企业并购重组创造良好的市场和政策环境。如为使优势企业能顺利兼并劣势企业，政府可以采用呆坏账准备金冲销一部分劣势企业难以偿还的贷款或利用停息挂账等方法减轻企业利息负担。第四，政府在企业并购和重组中要遵循市场规律，讲求科学性，无论是“强强联合”还是“强弱联合”，都要以双方企业自愿为原则，切忌采用“拉郎配”方式。

（二）采取优势互补、强强合并

产业集中度低是我国钢铁产业的“软肋”，制约我国由钢铁大国向钢铁强国的发展。国际上流行以CR8指标对行业集中度进行评定，据统计资料显示，我国钢铁行业CR8指数在2001年为40.3%，2004年降为30%，远远低于韩国（82%）、日本（55.5%）和欧盟（53.3%）。行业中企业并购重组，尤其通过企业间优势互补、强强合并，可使企业规模和优势迅速扩大，而且也能使行业集中度迅速提高。如1970年日本的八幡制与富士制进行强强合并为新日铁，产业集中度大幅度提高，其CR4指数超过70%，CR1指数超过30%。我国钢铁产业政策对未来钢铁行业产业规划是：到2010年国内排名前10位钢铁企业集团的产量要占全国总产量50%以上，到2020年争取达到70%以上。可见未来几年里钢企并购和重组步伐会进一步加快，因而采取优势互补、强强合并会成为未来钢企发展的必然趋势。采取优势互补、强强合并说到底就是：要对企业之间资源进行有效整合，达到广泛的优势互补，使企业合并后整体实力得到提高；企业在整合各优势资源同时，要进一步扩大市场，提高市场占有率；要使企业以最短时间获得规模经济优势，提高企业竞争力。

（三）深化企业内部改革，建立完善的现代企业制度

钢企多是国企，存在许多与市场经济不协调的规章和制度，所以企业在并购、重组后要对企业内部机制进行改革，建立现代企业制度，促使企业能适应经济发展要求。具体来说就是要做好以下工作：首先要转变思想，建立起科学、合理的现代管理制度。如合理的人事制度、科学的质量管理制度、严格的内部审计和监督管理制度等，利用先进的管理制度和管理模式来提高企业人员的素质以及企业的综合管理水平。其次要加快企业股份制改造，一方面股份制企业具有产权关系明晰，所有权和经营权相分离，企业能以法人权利进行自主经营、自负盈亏，使企业可摆脱以前政企不分、权利不明的混乱状况；另一方面它规范了各利益主体之间的关系，确保企业行为的理性与合理。

（四）走做精做强之路，提高企业核心竞争力

我国钢铁行业产品低附加值产品生产能力过剩，高附加值产品存在供给缺口。因此钢铁行业在通过企业并购重组来进行产业组织结构调整同时，要进行产品结构调整，即企业要走做精做强之路，通过做精做强来驱使产品结构合理化，提高企业核心竞争能力。具体做法如下：第一，通过并购重组，淘汰附加值低、档次低的产品，对能耗高、污染重、工艺落后产品或生产线进行淘汰或改造，集中资源来发展附加值高、档次高的产品。第二，进行技术创新。遵循“人无我有，人有我精”的原则，把精料、精炼、精轧、精品等精品意识贯穿于生产经营全过程，通过利用企业自身优势进行技术创新，在提高产品附加值和产品的延伸等方面上做文章，逐步使产品向精度和深度发展，力争培育企业自身的“精品”。第三，紧抓市场行情，加大新产品研究和开发力度。企业自身竞争优势的保持在很大程度依赖于其产品竞争优势的延续，只有通过对新产品不断研制和开发，企业才能始终走在行业前列，保持领先优势。

（五）合理利用外资

为了正确对待外资介入、规范外资行为，国家于2005年7月20号颁布了《钢铁产业发展政策》，对资本准入方面明确指出：无论国有资本、民营资本，还是外资，只要符合产业政策，都可投资钢铁行业。同时对外资在产权、产量、资金实力等方面进行严格限制，规定境外钢企须具备钢铁自主知识产权技术，年产量须达1000万吨以上规模，并对外资在并购的企业中所占股权比例进行规定，外资方原则上不能对企业进行控股，这在米塔尔收购华菱管线得以体现。

正确、合理利用外资。外资进入钢铁行业，一方面可为我国钢企带来先进设备和技术，为产品结构调整带来新动力；另一方面我方企业可共享外方资源和技术，纳入到外方的全球采购和销售体系中，对于我国需要进口铁矿石、煤等原材料的许多企业来说，这无疑是节省了成本，同时还能与外国合并者共享国内和国外两个市场，使企业发展前景更广阔。但是在使用外资时也要注意不能过分依赖外资，尤其是不能过分依赖外方技术，要积极借利用外资契机，不断加强企业自身技术创新，特别是核心技术的发展；要借外国合并的技术和设备优势，积极地对企业的产品结构进行调整，不断提高产品档次和质量，迅速摆脱由于技术落后和产品结构不合理导致的竞争劣势。

参考文献：

1、李荣融.并购重组――企业发展的必由之路[M].中国财政经济出版社,2004.

企业并购存在的问题范文第4篇

2016年是中资企业海外并购的大年，商务部数据显示，我国境内投资者2016年累计对外投资17011亿美元。作为全球企业并购的热点国家，德国境内的中资企业投资规模不断增长，呈现出的增长势头尤为明显。安永会计师事务所的统计数据显示，2016年中资企业对德并购超116亿欧元；2010年到2016年，中资企业在德国投资并购项目近200个，其中近35个项目的交易额大于1亿欧元，绝大部分并购均剑指德国行业“隐形冠军”――德国中小企业。笔者具有多年对德金融工作经验，有幸参与和见证了多起中小企业并购交易。在此结合个人工作经验，参考有关文献，对德国中小企业成功的原因、中资企业掀起对德中小企业并购的成因以及并购中存在的问题进行了深入分析，以飨读者。

1德国中小企业成功的原因分析

德国中小企业的成功，有很多自身的原因，比如长期深耕某一领域、注重技术和具有工匠精神等。[1]同时，纵观“二战”以来德国的经济发展，我们发现德国出现大批优秀的中小企业并非其经济发展在某一阶段的偶发现象，而是推动并贯穿德国经济发展的必然结果。形成这一局面有重要的制度和社会经济原因，主要包括以下方面。

11教育制度有利于为企业培养人才

德国教育制度确保了企业能够获得稳定的、专业对口、技术娴熟的蓝领工人队伍。德国适龄儿童教育从6岁开始进入为期4年基础教育阶段（德国各州制度略有差异），随后选择进入职业教育抑或高等教育体系。作为高福利国家，德国政府通过税收和补贴调节，确保各工种收入差距的合理范围。一般而言，职业教育体系的学生在16岁左右开始获得学徒收入，其在30～35岁之前的总收入高于选择高等教育的同龄人。因此，中低收入的家庭往往乐于让孩子选择职业教育体系。德国职业教育体系通过学徒制度将学生的职业技能与企业生产需要密切关联，确保学生毕业即成为企业所需的熟练技工。通过一系列的制度化安排，德国企业蓝领工人队伍稳定，技术娴熟，保证了德国制造的高品质。

12多种制度保障企业健康运行

德国政府制定了完善的知识产权、劳工保护政策，并通过各级政府高效执行，确保德国企业在一个相对公平的舞台上自由竞争。同时，德国政府制定了极为严格的税收和现金管理制度，确保企业财务的公开与透明。这不仅减少了企业偷漏税造成的国家税源流失和企业之间的不公平竞争，也大大降低了银行风险定价的难度，一定程度上解决了中小企业因为风险评估困难而难以获得银行融资支持的问题。

13政府多种扶持机制鼓励企业创新

德国各级政府积极鼓励中小企业创新与研发，通过设立各种专项基金向企业与相关科研机构提供大量科研经费和补贴。仅在联邦政府层面上，每年就提供约50亿欧元资金用于扶持中小企业创新研发。德国中小企业及科研机构的部分研发项目申请到国家层面的资助有时可以占到研发支出的50%甚至更高。在联邦财政和各州财政的支持下，德国复兴信贷银行及各州发展银行通过设立低息甚至无息贷款，大幅降低中小企业融资成本，较好地支持了中小企业的创新与发展。

正是由于在人才供给、制度保障和政府扶持机制三个方面获得强有力的支持，德国中小企业才不断发展，逐步成为全球“?[形冠军”，成就了德国实体经济举世瞩目的辉煌成果。中国企业只有通过不断加大对德国“隐形冠军”的并购，才能实现弯道超车，充分利用德国的制度优势，提升生产技术与管理水平，实现“中国制造”到“中国创造”的飞跃。

2中资企业赴德并购热潮的成因分析

德国成为中资企业海外并购投资的热点国家，原因包括德国是发达国家，市场规范，技术领先等，但笔者认为一个更深层的原因是在当前贸易全球化背景下中德企业的不同发展阶段产生了良性互补。

一般而言，中小企业往往与一家或者多家大型企业有着密切的联系（如成为某一产品或零部件供应商或者某种服务提供商）。虽然部分中小企业由于其专有技术或者其他不可替代性原因在与大型企业的交易中能够占据主动地位，但是整体而言中小企业对大型企业的生产经营有较大的依附性。

随着全球经济一体化的进程不断加剧，大型企业的市场全球化，其经营受到全球经济的影响不断加深。由于大型企业对中小企业（供应商）有着较高的话语权，因此，全球经济波动对大型企业的影响就会选择性传导至中小企业。当全球经济上行，大型企业将会占有更多市场繁荣带来的利益，尽可能减少对中小企业（供应商）超额利润分配；当全球经济下，大型企业则会将经营损失通过降价、减少订单等方式超额传导至中小企业（供应商）。因此，在这一链条里，中小企业虽然较少直接参与全球性贸易协作，但是其通过大型企业的选择性传导直接受到了全球经济波动带来的影响。如大型车企与上游中小型零件生产企业就是这一链条的典型代表。

德国中小企业亦不例外。受规模限制，德国中小企业较少主动参与国际市场竞争。部分企业因技术专利保护的担忧，在选择全球化经营策略时更加保守。因此，虽然德国中小企业大多有着良好的技术和产品，但是其市场开拓能力不足使得部分企业经营情况日趋被动。一旦出现全球性金融危机（如2008年全球金融危机及其后的欧债危机），大批德国中小企业先于大型企业破产。换言之，大量的德国中小企业的破产或者经营不佳，最终破产或者被收购重组，并不是因为其生产技术落伍或者生产管理不佳，而是在全球化和产业化趋势日趋深入的今天，保守的经营策略所导致的。

与此同时，作为全球经济一体化的受益者――经过30多年全球化竞争成长起来的部分优质中国企业已经进入行业发展瓶颈，亟待技术、管理、市场、产品、品牌等诸多方面的更新甚至是跨越式发展。德国企业技术与人才优势正好满足这部分中国企业的需求。中国企业的全球性生产竞争力及其掌握的庞大中国市场及全球其他市场资源，与德国企业高效的管理、强大的研发和高质量的生产良性结合，将释放出新的市场活力。2010年，江苏金?N并购德国埃马克集团50%股权项目就是这一理论的典型案例。德国埃马克集团拥有良好的技术、研发实力，生产管理能力良好，但是全球性金融危机的出现造成其原有市场萎缩。江苏金?N通过50%股权收购，既作为投资人帮助企业渡过财务困难，更作为中国市场的合作伙伴助其实现市场拓展。经过中德双方管理层的通力协作，德国埃马克集团不仅恢复了在原有市场的可持续发展，而且通过在华返程投资完成了亚洲业务的合理布局，实现了集团全球业务的有效拓展。

3对德中小企业并购的问题分析与建议

由于德国优质中小企业对中资企业的国际化发展具有极其重要的现实意义，所以中资企业将继续加大对德国中小企业的并购投入，但是受限于中德两国经济、文化、政治等诸多差异，中资企业对德中小企业并购也曾屡遭失败。为帮助中资企业更好地赴德开展并购工作，笔者针对部分对德并购案例的若干代表性问题进行梳理并提出改进建议。

31尽职调查不彻底的问题

由于并购项目经济性参差不齐，部分中资企业在决策前未充分重视尽职调查的作用，造成项目交割后经营亏损严重，完全无法发挥并购协同效应，反而成为境内集团母公司的新包袱，资源浪费明显。因此在项目推动前委托并购项目经验丰富的专业会计师事务所、律师事务所以及专业咨询机构对并购标的进行充分尽调，可以在谈判前充分了解并购对象出售的目的、公司存在的问题、并购后是否存在通过经营调整或整合扭亏为盈或者扩大收益，进而形成具备竞争力且可执行的并购竞标方案，同时避免出售方看到中国企业参与竞购便漫天要价的现象。

32战略性人才储备不足的问题

虽然中国企业的国际化程度不断提高，人力资源结构也日趋国际化，但是企业鲜有战略性人才储备意识，特定人才需求依靠市场招募。熟悉中、德两国市场与国情的专业人才不足在一定程度上阻碍了中国企业赴德发展。由于无法有效理解并执行中国控股方的经营要求，某中国企业在完成并购后，曾花费高额代价连续更换3任德方公司CEO；由于未能找到合适人员，某中国企业在并购完成长达1年的时间内竟未能向标的企业管理层安排一位高管，并购标的企业与集团整体经营几乎毫无协同。相反，丰田公司在进入德国市场之前，安排其家族成员长期赴德国学习、生活，并重用其拓展丰田德国业务，使得丰田汽车在德国这样的汽车王国取得了成功。因此，中国企业应该在赴德国投资前加强内部战略人才储备；在并购完成后积极安排外籍高管赴华交流，主动解决企业内部人力资源短板的制约。

33企业文化差异的问题

企业文化是植根于民族文化背景下的企业经营的核心价值观念。[2]生产同类型产品的中德企业，其企业文化就可能存在较大差异，而这一差异则导致生产经营策略的不同。某中国企业要求“第一时间响应客户需求”，而其并购的德国公司一直恪守“确保使用体验超越客户要求”。中方以销售员的心态，确保效率，满足客户当下需求（可能牺牲客户长期需求），德方以工程师的心态，确保质量，满足客户长期需求（可能牺牲当下需求）。中国企业依靠自己的企业文化实现市场占有率不断提升，德国企业依靠自己的企业文化实现了客户忠诚度长期领先。两种做法并无对错之别，但是并购后企业文化必须统一，有所取舍，确保内部协同效应最大化。该中国企业较好地处理了此问题，他们根据德国公司经营和销售市场的情况，逐步调整德国企业文化，让德国子公司员工尤其是管理层接受并认同中方的理念，实现了企业全球经营的协同化发展。

34对外关系处理的问题

由于文化和制度上差异，中德地方政府、媒体以及工会对企业的影响有着较大的差异。

在地方政府层面：中国地方政府非常关注企业经营及纳税情况，主动通过调整税收政策、土地及其他相关政策，为企业发展“保驾护航”；德国地方政府则不主动干涉企业的日常经营，但极为关心企业就业安置的情况，可以为此调整补贴和减免部分税收。

在媒体层面：中国企业一般无须过分担心中国媒体对实体经济的负面报道，中国媒体对外国投资者的接纳程度也较高，少见针对性的负面报道；在德国，批评中国（中国政府抑或中国企业）可能出于一种“民主正确”的心态，由于意识形态的原因，德国社会存在一定的对华不信任情绪，部分媒体刻意夸大中资企业存在的问题，甚至扭曲报道。

在工会方面：中国工会注重工人利益与企业生产经营平衡的关系；德国工会主要是代表劳方争取更多的合理权益。

基于上述差异，在完成对德并购后，中方应主动处理好对外关系。

一是正确认识德国地方政府的能力，降低对地方政府支持力度存在的过高期望。某中国纺织城拟在德建立销售中心，但是由于地方政府无法说服相关机构给予土地和签证便利，造成项目最终难以实施。

二是充分利用就业压力，争取地方政府在补贴、税收方面的倾斜。由于就业压力直接影响地方政府的选举情况，因此，政府在保护就业方面有诸多的补贴和税收优惠政策。因此，企业可以利用就业率指标争取外部补贴。

三是处理好与媒体关系，避免过多的负面报道和舆论压力对并购后的企业经营造成负面影响。建立与当地主流媒体的沟通渠道，主动公开企业相关情况，规避信息不对称造成的猜测。三一、徐工、潍柴等中资企业在德国均通过主动向公众公开相关信息，使得当地居民、媒体逐步扭转了对这些企业的怀疑态度。

四是充分利用工会力量解决发展问题。德国工会在薪金、裁员等问题上态度强硬，但是从全体员工的长期发展来考量，在暂时下调薪金、部分裁员问题上还是存在谈判空间。某中国公司在收购完成某德国机械制造企业后，通过与工会的协商采取了部分裁员、一年期的降薪及自愿加班等措施，逐步扭转了本地生产亏损情况。

35本地化融资的问题

企业并购存在的问题范文第5篇

论文摘要：在全球并购活动趋于稳定时，中国企业的并购却异常活跃，逐渐走向，这引起了广泛的关注。中国的企业并购一方面在中国独特的环境下有着自己特有的特征，如国有股并购;另一方面，中国现在的企业并购和过去相比又有了一些断的特征，存在着一定的变化趋势，如战略性并购及市场化趋势。本文主要从并购过程中存在的问题入手对我国的企业并购进行了分析说明。

自全球掀起了第五次并购浪潮以来，中国企业的并购也异常活跃，并逐渐走向，这引起了广泛的关注。2002年我国的并购进人了业内人士所称的“并购元年”，规模之大，范围之广超过以前。长期以来，我国企业通过自身的积累扩大生产规模，企业发展缓慢、规模偏小，竞争能力弱。在体制转轨、经济结构调整的过程中，企业面临着结构优化、技术创新和提高竞争力等方面的挑战。随着中国证券市场的启动，越来越多的企业走向资本市场，开始以市场为依托进行产权改革和制度创新，产生了具有现代意义的企业并购。经济全球化以及我国加人WTO的大背景也要求我国企业及时调整发展战略，加强内部机制，在更大范围内实施合理化生产，降低生产成本，提高产品在国际市场的竞争力和占有率。因此，研究我国企业并购这一具有丰富实践特点的课题更具有现实意义。

一、我国企业并购过程中存在的问题

在市场经济日益发展的今天，企业并购已成为市场经济活动中一种常见的现象。企业并购不仅是实现产权重组、资源优化配置的重要手段和积极方式，也是国有企业改革面临的必然选择。因此，企业并购对实现国有企业资产的优化配置，促进企业经济效益的提高厂具有十分重要的作用。但是，不可否认，我国的企业并购存在许多的问题，本文主要从宏观和微观两个方面进行简要分析:

（一)我国企业并购过程中存在的宏观因素问题分析

企业并购都有其特定的经济背景。相对于西方国家，我国由于处于我国体制转轨这一特定历史时期，具有更为特殊的背景，企业的并购更呈现出复杂性，例如企业并非是并购的惟一主体，政府的偏好在很大程度上影响企业并购动机的强度，在一定程度上政府承担了并购主体的角色。具体地讲，我国企业并购宏观因素中存在的问题主要有:

1.我国的企业并购是在不完全资本市场中进行的一种不完全的市场行为

改革开放以来，政府行政权力却从未真正离开经济领域。这一现象反映在资本的配置领域，表现为对市场进行了扭曲，形成了所谓不完全资本市场—即指行政力量渗人资本配置的过程中，以致资本流向可能偏离市场配置效率最高点。我国企业的并购活动，就是在不完全资本市场中进行的，并且不完全是一种市场行为。并购决策中既能直接运用行政命令手段又能利用优惠政策，如给予并购企业税收优惠、减免债务或挂账停息、优先贷款等。通过利益刺激引导其向政府设定的方向行动。对企业而言，政府的优惠政策也相当于一种稀缺资源。一旦获得这种要素，便可减少企业在并购中付出的成本，增加其财务能力，从而获得收益。因此，并购往往成为一种特权。

2.并购市场不健全，中介机构不发达

企业并购是以市场为依托而进行的产权买卖行为，其本身也是资本运动。我国产权交易市场还不健全，许多并购行为采取非市场化的方式，致使产权交易不公平，交易手续不完备。我国证券市场上的并购起步时间不长，许多企业对收购、控股并购常需要有资金实力雄厚、业务水平较高的中介机构以及并购经纪机构等介人，为并购双方提供信息咨询、牵线搭桥、筹划交易方案、做出价格定位，并为实现并购融通资金提供资金支持。在我国，目前还缺乏足够的并购市场中介组织，给企业并购的顺利实施带来了一定的困难。

3.有关并购的法律法规不健全，政策措施尚不配套

规范、有序、高效的企业并购需要有健全的法律和有效的配套政策措施作保证。改革开放以来，我国的企业并购有了很大发展，但是有关企业并购的法律和政策仍不配套，致使有些地方出现了在程序和合法性上都有问题的隐形并购，甚至还有许多欺诈和违法犯罪行为发生。

4.社会保障制度不健全，被并购企业的职工安里问题突出

通常并购企业的动机主要来自于对自己有利的生产要素的吸引，而现实中却有些“负担”不得不接受。如多余职工的吸纳、离退休人员的退休金、医疗费补助、福利欠账等。这使并购掺杂了某些不合理因素，在一定程度上抑制了企业并购的积极性。这一问题的解决要依赖于社会保障制度的发展和完善，但是由于社会保障制度的发展和完善需要有一个过程，因此在当前的实际操作中，企业要想成功地并购，就必须解决被并购企业职工的安置问题，结果增加了企业额外的负担，影响了企业的正常运行。

(二)我国企业并购中存在的微观因素问题分析

企业自身在国企改革中的问题构成了并购动机的微观因素。由于我国企业并购的制度环境不完善，如资本市场尚未成熟、并购的中介组织不发达、各种相关的法律法规不健全等一些宏观制约因素的存在，因此在企业并购中的企业微观层面上也存在一些不合理的现象。主要表现为:

1.企业为享受优惠政策而并购

在并购中，并购企业以享受政府金融税收政策为目的，不考虑被并购方的权益，被并购方仅仅是换一块牌子，甩掉银行的债务。

2，企业为某行政机关的指令而并购

政府部门会忽视经济因素而出于较多的社会、政治因素的考虑促成企业并购，而企业领导又不需对并购的失败承担责任，出于个人政绩的考虑”愿意按领导的意图行事，造成了“拉郎配”式的并购。

3.企业为上市中所需“并购”条件而并购

中国证券会为鼓励盘活存量资产优化配置资源，在审批公司上市时，要求有并购内容，使某些企业为尽早上市，在并购中急于求成，对目标企业是否具备被并购条件，自身是否有并购能力考虑不足。

4.企业为上市“圈钱”制造炒作而并购

由于并购可使股票市场对企业股票评价发生变化，提高并购方的价格收益比率，增加了股票投机的因素，容易诱发企业只为上市圈钱的虚假并购。

二、解决我国企业并购中存在问题的对策

针对以上我国企业并购中存在的问题，结合国外兼并的历史经验，可以看出:要使我国企业并购健康有序的发展，应从以下几个方面采取措施政策:

(一)必须坚持企业自主并购的原则

企业是市场经济活动的主体.因此，企业并购必须尊重企业的意愿，使企业能够自主决策自主操作，特别是要符合优势企业开拓市场、增加有效生产能力的实际需要，不搞行政命令、硬性结合。不搞“拉郎配”、“归大堆”。企业必须在市场定位和发展战略规划指导下开展企业并购。通过对宏观经济运行趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占有率、投人产出效果等多方面的分析与预测，确定企业自身的市场定位，及时作出资产经营决策。

(二)规范政府行为，推进宏观指导下的企业并购

政府在企业并购中要扮演好自己的角色，其作用是引导，创造条件，而不是强制。政府应集中精力为企业的资产重组创造良好的外部环境，采取相应措施规范市场行为、克服条块分割、部门垄断、地区封锁和保护，充分发挥政府掌握的各种政策工具的优势，建立、规范、完善产业政策、税收政策、货币政策，加强宏观调控，积极引导社会资源向高效益领域流动，从而为企业并购创造良好的条件。

(三)建立和完善有关并购的法律法规体系

要使企业并购规范、有序、公平合理地进行，需要有相关的法律法规作保证。通过法律法规对并购的方式、程序、并购协议、并购行为中的资产评估和交割、被并购企业职工的安置和企业并购的法律责任等加以明确规范和界定。西方发达国家的经验表明，必须用立法形式对企业并购进行引导和控制，以规范企业的并购行为，维护投资人、债权人和职工的利益。

(四)完善市场体系，培育和发展中介机构

促成并购行为市场化，建立健全产权交易市场和资本市场，是并购活动健康发展和取得成功的前提，不仅为企业之间存量资产的优化组合和生产要素的组合开辟新路子，而且为企业并购的规范化、市场化提供必要条件发挥中介作用，从而确保并购活动顺利进行。要使市场体系尽快建立和完善，关键是国家要制定相应的法规和配套政策，从宏观上加以引导，促使企业并购行为真正市场化和规范化。必须积极稳妥地建立、培育和发展从事企业并购的市场中介机构。