毕业留言寄语

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇毕业留言寄语范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

毕业留言寄语范文第1篇

搞笑高中毕业留言寄语【最新版】

1. 毕业、就像一个大大的句号。

2. 毕业，我说是结束，你却说是成熟。

3. 记得在毕业典礼上说来不及说的话。

4. 那天，经过母校，听到熟悉的下课低声，仿佛看见了我们天心玩耍的场面。

5. 看着空荡荡的宿舍和柜子，总觉得留下了什么，原来我留下了我对你们的思念。

6. 你至少要给我一个衬托的借口，让我明白所谓的幸福。

7. 我们在轻雾缭绕之际分别。露，莹莹的，像你纯真的眼睛;雾，蒙蒙的，像我浓浓的离愁。

8. 只是毕业而已，现在我们就开始感慨离别，若有心，地理距离不是问题。

9. 我一向很理智唯独这次没有。

10. 室友，对不起，以前我天天欺负你，现在分开了，以后再也不能了。

11. 即使不能亲眼看你走，我也要面朝你离去的方向眺望远方。

12. 毕业了，不再为作业，论文烦恼了，可却要面临更加艰巨的挑战。

13. 六年的记忆，忘了吧。只为会笑的明天，不带走任何牵连、一点思念。只是不想流泪。

14. 什么是母校，就是那个你一天骂他八遍却不许别人骂的地方。

15. 我用一麻袋的钱上学，换了一麻袋书。毕业了，用这些书换钱，却买不起一个麻袋。

16. 牵起你的手微笑，让全世界都知道，你是我一生中最大的骄傲。

17. 愿我的临别赠言是一把伞，能为你遮挡征途上的烈日与风雨。

18. 就让我再多望一眼，就一眼，我不想丢掉这段回忆。

19. 毕业了，没有所谓的逃课了，给自由和散漫道别了。

20. 毕业我们默默地回首，六年的时光就这样从指缝间流走了。你会哭吗?我已润湿了眼眶。

搞笑高中毕业留言寄语【优秀版】

1. 炸掉学校是没毕业孩纸的梦。

2. 毕业典礼一过，就真的结束了，青春。

3. 最后一节课老师坐在凳子上和我们说，你们再看看书吧，我再看看你们。

4. 抽屉空了，往日的教室静了，初一的我们，毕业了。一切都走远了，一切都走散了。

5. 毕业了，在那校园里面还残留着我们多少身影，还有多少回忆，而我们却要离开。

6. 我们不得不分离，轻声地说声再见;心里存着感谢，感谢你曾给我一份深厚的友谊。

7. 下辈子，还做同学。

8. 毕业照上，并没有我们灿烂的笑容。因为我们即将分离。

9. 大学思念如影随形，一步步紧跟着我的回忆。

10. 等过完这个夏天，我们教室又坐满了人，只是不再是我们了。

11. 毕业离别时的伤感。互相登上离开的车辆。充满伤感的车站。飞驰而过的站牌。

12. 毕业离别时的伤感。飞驰而过的站牌。充满伤感的车站。互相登上离开车。

13. 大学里有课树叫高数，很多人都挂在上面。

14. 人世沧桑，岂能没有分别的痛苦时刻?为了事业，我们让离别的泪尽情飘洒。

15. 但是，面对3年的同学，许多熟悉而又陌生的面孔，这一辈子，可能也是最后一次见到了。

16. 再深情望一眼，曾经充满回忆的校园。

17. 我们用双手紧紧地握别，让感觉在手中轻轻撩过，共享一份难忘的温馨。

18. 四年的不离不弃，四年的风雨同舟，谢谢一路有你相伴。

19. 青春迫不及待地挥手告别，把未做好准备的我们推向了长大。

20. 不管你奔赴海角天涯，也不管离别会有多久，我会等待等待。

搞笑高中毕业留言寄语【经典版】

1、毕业这天遇见爱，却不得不在明天开始与这份真情分离。

2、熟悉的学校，熟悉的班级，熟悉的同学，熟悉的老师，这次，真的说再见了。

3、那年。我们毕业了。疯癫病也治好了。

4、人之将毕业，其言也善。

5、不说再见，我们后会有期。

6、那一天我们毕业了，各自向着自己的目标努力发展，而使我们就像那平行线终究不会交集的。

7、前排的你，后排的我，一起的走过的无悔青春岁月。留下彼此的墨迹留下我们各自的想念。

8、从别后，忆相逢。几回魂梦与君同。今宵剩把银缸照，犹恐相逢是梦中。

9、今年我们毕业了，疯癫病也治好了。

10、世间有许多美好的东西，但真正属于自己的却并不多。

11、初夏的回忆，可以再重演一遍吗?

12、认识你是我的欢乐，离开你是我的痛苦。对于即将的离别，支持着我的是对于重逢的期盼。

13、毕业了，我们说好不哭泣，可散伙饭那天眼泪却不听话的流出来了。

14、初中快毕业了三年时光。

15、同学们，毕业那天，该哭就哭，该笑就笑，该闹就闹，该表白的表白，该拥抱的拥抱。

16、同桌至上，这个夏天，我们不毕业。

17、很多年后，我们把这个夏天叫做“那年夏天”，但是那年夏天，我们曾笑得很美，很绚烂。

18、毕业了，一定不许哭，一起微笑的滚出校园。

19、同桌，没我在身边唠叨，会不会有些不习惯。

20、再执着的未来，也会有以往;再优美的旋律，也会有情殇。

 

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毕业留言寄语范文第2篇

第一次高考，理所当然地，任何一所大学都将我无情的拒之门外。尽管这样的结局对于我来说，早已不在意料之外。但是，现实却像一把巨斧，将每个角落粉碎无遗。我像是一只被砸碎硬壳的蜗牛，一次次的任人触摸自己血肉模糊的伤口。亲人的责骂，外人的嘲笑，老师同学的深深失望，令我无力反抗。

双亲以风的速度从伤痛中将我搀扶而出，我终于体会到了亲情的真正含义。是的，在这个时候，他们的信任，他们的坚强，绝对是我最最可以依赖的精神支柱。擦干腮边的泪水，我匆匆走进了复读班。

复习班的老师对我们说：“只要你踏进复读的门槛，那就意味着你将没有娱乐，没有放松，没有自由，没有欲望，甚至你们还要暂时放下自己的一部分亲情，友情。”“是的，我会做到。”我对自己说，然后握紧了拳头。

在接下来的日子里，我将几乎所有与学习无关的事情都抛之脑后，一头扎进了书堆。每天早上5点半起床，晚上11点半睡觉;每天奔走于教室、食堂、宿舍三点一线;每天都在强迫自己，绝对不能有偷懒的欲望;每天都在关心分数，结果却忽视了身边朋友们同样可怜但依旧可爱的脸庞;每天都是迎着晨曦，顶着夜幕，几乎没有正眼瞧过温暖的太阳;每天都在书山题海里摸爬滚打，基本上外界的一切事物都难以成为我的关注对象;每天都在用并不充盈的体力但十分顽强的意志力与睡魔进行着激烈的交锋，结果咖啡、蜂王浆等辅助品时常会出现在书桌上;每天都在承受着巨大的精神压力，却在努力告诉自己千万不能放弃;每天都在憧憬着美丽的大学，却不知来年是否会实现自己的梦想?!

终于有一天，在一次月考失败以后，我再也无法忍受教室里那令人窒息的压抑与沉闷，我发疯似地跑了出去。那时我只能听见耳边呼呼的风声，那久违的风声，那么亲切，那么悦耳。有多久了，我没有听见自然的声音，甚至连最喜欢的风的声音都忘记了。一滴眼泪滑落面颊。

我怅怅地呼出一口气，然后深深地吸了一口，朝着空旷的大操场，用尽平生力气大吼：“xx，你只许成功，不许失败。”也许是我旁若无人的大叫，树上竟有几只麻雀吓得“扑棱棱”地飞起。“也好，就让这几只麻雀作为我成功的见证吧!”我暗暗地对自己说，下意识地一仰头，我看见了太阳。

毕业留言寄语范文第3篇

个性的高中朋友的毕业留言【最新版】

1. 六月飞扬着你火热的青春;六月镌刻着你真心的友谊;六月收获着你灿烂的笑容;六月装点着你美好的未来。祝你心想事成，一帆风顺。

2. 运动赛场上我们一盏豪气，书海遨游中我们我们搏击，精彩课堂上我们各抒己见，六月的季节里我们互相祝福，亲爱的朋友们，感谢你们陪我度过这美好的青春岁月，希望我们都有美好的明天。

3. 毕业的合影，上课的铃声，教授的叮咛，初始的心动，开学的陌生，怀揣录取通知书挥手故乡的远行，时光倒流，我们本不相识。时光定格，我们同窗情深。时光流逝，让我们常常联系!

4. 柳荫下握别心怀惆怅，同窗数载情深意长，千种思绪涌上心房，生活的小舟又将起航，六月毕业季，愿友情化为奋进的力量!早日实现心中的梦想!

5. 相识在美丽的校园，努力奋斗中我们日夜相伴;离别在六月的季节，执手相看不禁泪水潸然。今日一别，不知何时再见，惟愿远隔千里友情不断。祝你宏图大展，快乐无限!

6. 毕业了!这些年来朝夕相处，转眼今日终需离别。再次拥抱求安慰，日后相见必有期。路漫漫，希望在，不怕不悔，握紧拳头向前冲，快乐幸福在眼前。说好彼此不相忘，毕业祝福送给你!

7. 那年九月，我们开学相聚。今年六月，我们毕业相离。日日夜夜，我们朝夕相处。此去年年，风雨与谁同路。月毕业季节，好运送给你，我们常联系!

8. 有聚总有散，谢谢你们一直得陪伴，人生的旅程才刚刚开始，记住我们的约定——继续奋斗，不管前方的旅程有多艰辛，我们无所畏惧，在最艰难的时刻想想彼此，我们互相牵挂，互相支持!

9. 相约在美丽的校园，意气相投;相识在最美的季节，情谊无价;相聚在青春的海洋，热情奔放;相别在毕业的时光，难舍难离。月毕业季，祝福同窗前途辉煌，一路精彩!

10. 月毕业季，祝福送给你。求职很顺利，工作无忧虑。贵人肯帮你，人际有关系。找准职场地，跳槽又何必。炼心又炼体，坚持是第一。祝您轻松毕业，快乐职场!

11. 六月的鲜花已然盛开，毕业的脚步匆匆到来。许多的不舍和无奈，只能深藏在我心间。无论我身在何方，无论分别多久，友情之花定会常开不败。祝你宏图大展，幸福美满!

12. 今年六月是不同，陆陆续续各西东。百忙之中请留影，也能寥解相思痛。信誓旦旦转头空，豪言壮语是曾经。火热理想藏心中，马不停蹄奔成功。六月利行，祝您马到成功!

13. 静静地回眸，静看曾经的奋斗;轻轻地挥手，告别昨日的懵懂;时光此刻难停留，毕业之际各自走，唯愿你牵着拼搏的手，伴着祝福，成功走过人生每一个关口。

14. 静待毕业时离开，爱情在此时此刻醒过来;边想边等边期待，爱情如何理智安排;向左向右向前看，爱情面临严峻挑战;坚守克服期待，爱情才会永恒存在!

15. 经历过坎坷，方知什么是快乐，经历过挫折，方可不惧怕折磨，人生纵有太多崎岖与苦乐，拥有自信照样潇洒过，毕业后祝你笑看人生，自信潇洒行。

16. 教室里，课桌留下了回忆，黑板记录了情谊;操场上，篮板记录了快意，球网记录了情意。毕业了，纵使千般不舍，也唯有把记忆珍惜，愿我们继续努力!

17. 坚信自己是颗星，穿云破雾亮晶晶。坚信自己是燧石，不怕敲打和曲折，坚信自己是人才，驱散浮云与阴霾。马上毕业，踏入社会，坚信你我有美好的未来。

18. 相聚的日子里，有着最“珍贵的情谊”，年轻的岁月中，有着最“真挚的相知”，这份缘值得我们永远珍惜。毕业了，祝福你，前程锦绣，如火如荼!

19. 转眼就毕业了，快乐的时光总是过得很快;同窗三年我们情同姊妹，无论天涯海角，我们彼此心心相印;祝你在以后的人生路上，快乐与你相伴，幸福和你相随!

20. 相伴的时间是温馨的，相处的时刻是温存的，相聚的时分是温情的，离别的祝福是温暖的，要毕业了，愿我亲爱的同学你，美梦成真，前程似锦。

个性的高中朋友的毕业留言【优秀版】

1、从别后，忆相逢。几回魂梦与君同。今宵剩把银缸照，犹恐相逢是梦中。

2、和我一同笑过的人，我可能把他忘了;和我一同哭过的人，我却永远不会忘记。作为患难与共的朋友，你永远铭刻在我记忆的深处。

3、三年同窗，一起沐浴了一片金色的阳光，一起度过了一千个日夜，我们共同谱写了多少友谊的篇章?愿逝去的那些闪亮的日子，都化作美好的记忆，永远留在心房。

4、高尚的理想是人生的指路明灯。有了志向，生活就有了方向;有了它，内心就感到充实。迈开坚定的步伐，走向既定的目标吧!

5、在暮色里向你深深俯首，请为我珍重，尽管他们说，我是个穷光蛋，可在你眼里分明写着我的富有。

6、梦被黎明轻轻地摇醒，朦胧中我再说一句多情的悄悄话：晚上再与你相见。

7、不要把生活和理想看得像十五、十六的月亮那么圆，它是由阴、晴、圆、缺组成，做人要实际些，愿大家“晴”时多些。

8、岁月的列车将驶出青青校园，来不及多想，我们就要奔向远方。匆匆地挥手作别，让我们架起友谊的桥梁。

9、同窗几年，你把友谊的种子撒在我心灵上。我将默默地把它带走，精心浇灌、栽培，让它来日开出芳馨的鲜花。

10、三年，在人生的旅程中不过是短短的一段，然而和你同桌三载，却一生难以忘怀。你是我记忆中的一粒珍珠，心的天幕上的一颗明星。

11、我不知道离别的滋味是这样凄凉，我不知道说声再见要这么坚强。只有分离，让时间去忘记这一份默契。

12、蓝天上缕缕白云，那是我心头丝丝离别的轻愁;然而我的胸怀和天空一样晴朗，因为我想到了不久的重逢。

13、我们在轻雾缭绕之际分别。露，莹莹的，像你纯真的眼睛;雾，蒙蒙的，像我浓浓的离愁。

14、相会再别离，别离再相聚;秋风吹旷野，一期只一会。我会珍惜你我的友情，更期待相会的时刻。

15、命运让我们相识相知，生活又使我们相分相离，就像月亮和星星，遥远而又永在一起。

16、离别时，希望你能记住我。不要问，善变的世界，明天是否依然如故。

17、留在花坛的馨香中...母校的每一角落，都珍藏着我们的友情，弥漫着我们的幻想。

18、那个花季，我送你离去，小路静静地向前伸展，偶尔也有太阳雨飘起。

19、夕阳无语燕归愁，离人泪眼心上秋。断肠送君从此去，一生憔悴独倚楼。

20、挥手告别，远航，忘不了的，是你抛出的那根友谊的缆绳，无形中牢牢地系在我的心上。

个性的高中朋友的毕业留言【经典版】

1. 毕业是欢庆的时刻，我与你共度幸福的日子。毕业也是思考的时刻，你将进入社会，为新的生涯而奋斗。

2. 想说的很多。可是这样的时刻，这样的场合，能留给你的，只有我的默默祈祷：珍重啊，朋友!

3. 白浪给你献花，阳光与你拥抱，海鸥与你话别，啊，生活的大海托着你青春的船只启航了。

4. 一声汽笛，跌落在旷野，无限惆怅的孤独，在别离时刻，一齐从心头滋生。

5. 认识你是快乐，离开你是痛苦，在离别的日子里，支持着我的是对重逢之乐的深切期盼。

6. 挥别的是手臂，更近的是心灵。

7. 我珍惜人生中每一次相识，天地间每一份温暖，朋友间每一个知心的默契;就是离别，也将它看成是为了重逢时加倍的欢乐。

8. 既不回头，何必不忘?既然无缘，何需誓言今日种种?似水无痕，明日何夕，君无陌路。

9. 无尽的人海中，我们相聚又分离;但愿我们的友谊冲破时空，随岁月不断增长。

10. 花开花落，四年的时间，并不长。此时的我们，又伫立在十字路口，也只有此时的我们，才真正尝到别离的滋味。

11. 做家具的是木材，懂诗词的是秀才，众人想的是钱财，被培养的是人才，女人要的是身材，发消息的是天才，看消息的是蠢才!

12. 偶已心有所属，纵是孤栖独宿，亦不随波逐流，有负公子美意，再见还是朋友。

13. 我们匆匆告别，走向各自的远方，没有语言，更没有眼泪，只有永恒的思念和祝福，在彼此的心中发出深沉的共鸣。

14. 你留给我的，是美丽的记忆。你使是怀念少年时的纯真和友谊。当我捧起记忆中的佳酿想请你喝时，却先醉了自己。

15. 尽情地饮干这杯毕业之酒吧!它是生活的甘露!它将给未来注进胜利，它将长留在我们的唇间舌上，留下无尽的回味。

 

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毕业留言寄语范文第4篇

毕业留言唯美句子：

一、曾经的欢歌笑语，往昔的嬉笑打闹，过去的奋战考试，往日的哭笑一起，汇成一个甜蜜的美好回忆记在心里。毕业了，祝福我的朋友，实现心愿幸福美满。

二、毕业了，在那校园里面还残留着我们多少身影，还有多少回忆，而我们却要离开。

三、经历就是体验，经历就是积淀。没有体验就没有生存的质量；没有积淀，就没有生存的智慧。人生的真谛在经历中探寻，人生的价值在经历中实现。

四、毕业了，书齐了，人散了。

五、与你同行，回想起我们曾拥有过的共同理想；与你分手，憧憬着我们重逢时的狂欢。

六、长亭外，古道边，芳草碧连天。唱到一半，就已泪流满面。仅仅是为了这座圆明园废墟上的校园，为了我们未曾燃烧的青春?

七、三场试卷散了一场友谊，一场青春。

八、向前走，我的朋友，那里是希望的田野，等你去耕耘；向前走，我的朋友，那里是一片秋，等你去摘，前进吧，我的朋友，紧握给予的命运，把握美好的未来。

九、曾经我们都以为毕业遥遥无期可转眼间的我们都已各奔东西————致青春

十、生活如一条长河，愿你是一叶执著的小舟;生活如一叶小舟，愿你是一名风雨无阻的水手。

十一、时光并不会眷偏袒任何的一个人，它也许会磨灭你的一切一切美好。只有心的温暖和坚持，只有一直明明白白，岁月才不会变得无情。如果时光太久，如果荒芜太长，即使是记忆，也会淡漠，我们都要用心生活。

十二、思念是清淡的诗，不是因为孤独才想你，而是因为想你才孤独，真诚的心灵胜过钻石的光芒，你我的情谊天长地久。

十三、曾经的毕业季我们是看客，如今的毕业季我们是主角。

十四、那个花季，我送朋友离去，小路静静地向前伸展，偶尔也有太阳雨飘起。

十五、毕业了，多么想留住那些温暖的日子，但又多么渴望着能早日投进生活的洪流。那以往的同窗生活，是一串甜美的糖葫芦；那迷人的甜与酸，将永远回味不完。

十六、人世间最珍贵的，莫过于真诚的友情，深切的怀念，像幽香的小花，开在深谷。毕业季节，愿我们的友谊永远不散。

十七、时间冲不淡友情的酒，距离拉不开思念的手，毕业依旧能够想念。

十八、如果时光能倒流，我一定不会骄傲地装作不在乎，我一定会大声告诉你我爱你，我一定会你伤心时紧紧抱住你，我一定不会只顾自己的感受，不顾你的想法。可是——可是——梁静茹唱了《如果有一天》，可是她后来又唱了《没有如果》。

十九、大学几年，长了见识，也长了头发。

二十、大学生活固然五彩缤纷，但它只是你远航中的一个港湾；而你人生的内容是–港湾之外的征服。

二十一、快乐的童年是我们兴奋，在母校里的有趣生活我会永远记住，因为你就如我的亲姐妹。

二十二、天下没有不散的宴席，转眼间，大学四年的美丽年代就快到了要结束的时候。回首这四年，有过欢乐兴奋。也有痛苦悲伤，付出过汗水泪水，也有收获与成就。有人说过，忘记过去就意味着背叛，所以，我们回味过去，为的是未来。

二十三、今天，我们是亲密的同学；明天，我们将是竞争的对手。愿友谊在竞争中更加深厚。

二十四、毕业了，如果不能成为彼此的永远，且让我们放下当初的青涩。我只要一份清简人生，与你静坐品茗半盏时光，只品茶香不问俗情，仅此，不负彼此的曾经。

二十五、情谊，不会因为各奔东西而消失;情重，不会因为毕业而减轻;情浓，不会因为距离拉远而淡薄;祝福，不会因为天涯海角而减少，毕业之际，祝前程似锦，前途光明。

二十六、今年夏天过后，见到你大概只有梦里了吧。

二十七、虽然离别的钟声即将敲响，校园的生活不再漫长，但请展开笑容收起悲伤，因为真挚的情谊不会远航，祝福似海请记在心上，愿毕业后事业辉煌，胜利的歌声唱的响亮。

二十八、张开你的帆，去乘风破浪，把我的祝福，挂在桅杆上，码头上的汽笛声已结束了昨天的梦，岁月的思潮还会忆起往日的时光，待到满载而归时，再来寻重逢的岸。

二十九、几载青春，几载情谊，同学少年总相忆。

毕业季最打动人的句子：

1、 毕业了，在群里问你们考完了还用回班级了，看着大家七嘴八舌的语言，一瞬间觉得特别的伤感。

2、 感谢校园时光有你们的陪伴，毕业之后默默回首想到这段校园时光是我的最怀念。

3、 毕业了，校园时光结束了，以后的岁月我们还会重聚。

4、 这几年的初夏，我遇到了多么可爱的人儿啊，你们的微笑是我的牵挂，现在就要离开只能看着毕业照回答。

5、 毕业，不代表着结束，在我们各自奔赴远方的时刻，一定会有那个一刻再次相聚。

6、 这几年的翻山越岭，曾经以为的不惧艰险，到了毕业这一天，才发现让我变勇敢的是你们。

7、 愿你快乐有人分享，愿你悲伤不惧伪装，愿你永远善良，愿你在未来的岁月里不枉人世间匆匆一趟。

8、 好看的电视剧也要有大结局，但是谁又会知道其中的哪一个环节会再拍续集呢?

9、 人生就是一次不断遇见的开始，没有所谓的结束。

10、 没有什么缘故，只是离开的一刹那，突然好想你们。

11、 明天，收拾好行李，我们一起拉这行李箱走在我们每天都会走的校园小道，就像是第一天来到这里的慌张一样，我的内心还是慌张。

12、 在希望的伤感之间徘徊，因为你们我才不舍，因为你们我才能勇敢前行。

青春毕业留言唯美句子：

1、一首歌唱不完热血的年少青春，一本书写不完四年的欢乐忧愁，一首诗序不尽毕业的悲欢离合，一张照片照不满心中的无尽眷恋，一条短信诉不尽从此的把你期盼，原毕业后的你我时常联系，友谊永存。

2、春天你撒下汗水，用一片碧绿来换取金秋的满地黄金，收获的是成功的喜悦，迈入另一阶段，你的生命会更加精彩。

3、昨日相聚的片段谱成今日离别的曲调，昨日的谈天说地融为今日的祝福道别，昨日的深情厚谊化作今日的点点泪花，一起走过青春年少，如今终将分别，亲爱的同学朋友，今日一起将梦想起航，愿收获明日的辉煌，加油！

4、啊，同学们，让我们在飞逝而去的时间波涛上，乘风破浪，驶向成功的彼岸！愿你在平凡的岗位上，创造出不平凡的业绩来，直到实现远大的理想。

毕业留言寄语范文第5篇

一、流动性风险产生的比较分析

巴塞尔银行监管委员会《有效银行监管的核心原则》对流动性风险定义为：流动性风险是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可靠性，即当银行流动性不足时，无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而其赢利水平。在极端情况下，流动性不足会造成银行的清偿问题。

商业银行与开放式基金流动性风险的产生与异同，源于两者不同的制度结构与运作机理。商业银行将资金盈余部门的资金集中，有偿转让给资金短缺部门，从中获取利差收益，是储蓄的收集者、金融资源的分配者、流动性和支付服务的提供者。商业银行流动性风险主要源于其经营过程中资产和负债在期限搭配上的技术缺陷，把大量短期资金来源安排了长期的资金运用，造成流动性缺口。在资产与负债期限搭配非对称的同时，未安排充足的支付准备，引致资金周转失灵。此外，由于内部控制制度的不健全，同样会引致流动性风险。

在运作机理上，开放式基金较封闭式基金有了较大扬弃，集中体现在赎回机制设计上。即基金持有人可根据基金净值在基金开放日随时赎回基金份额。在委托链上，赎回机制部分消解了基金管理人的道德风险问题，给予投资者“用脚投票”的权利；但基金规模的弹性，一定程度上挑战了持续经营的假设，引致较大的流动性风险。为防范投资人的巨额赎回风险问题，基金管理人须保持基金资产的流动性。因此，开放式基金的流动性风险源于基金持有人赎回的不确定，本质是卖出或买进证券时遭遇的变现损失或冲击成本。

表1、2列示比较了商业银行与开放式基金流动性的需求与供给，两者产生流动性风险的共同点都是由于需求与供给在结构、时点等方面的不匹配。

二、流动性风险影响因素的比较分析

影响商业银行流动性风险的主要因素包括：

（1）资产　负债结构。由于“短借长贷”的资产负债结构引起到期日　缺口，而银行资产产生的现金流量在极少情况下能够正好　弥补因支付负债而引致的现金流出，从而产生流动性问　题。

（2）央行货币政策。央行的货币政策与商业银行的流　动风险之间有着密切联系。如央行采取紧缩的货币政策，　商业银行向央行借款受到控制，由于整个社会货币数量和　信用总量的减少，资金呈紧张趋势，存款数量减少，挤兑　的可能性增加，贷款需求增高，同时商业银行无法筹集到　足够资金满足客户需求，从而造成流动性风险。

（3）金融　市场发育程度。由于金融市场包括存款市场、贷款市场、　票据贴现市场、证券市场等，其发育程度直接关系商业银　行资产的变现能力和主动取得负债的能力，从而影响商业　银行流动性风险的大小。

（4）信用风险。信用风险的发生　往往打乱商业银行资金的运用计划，引发流动性危机。

（5）商业银行对利率变化的敏感度。利率变化会影响银行　流动资产的变现价值和增加外部筹资成本，利率预期的上升与下降均会对商业银行流动性风险产生影响。

（6）银行信用。银行的信用主要取决于净资产状况、稳定的收入、向外披露信息质量和政府的保证，我国国有商业银行的不良资产比率居高不下，之所以未发生流动性问题，很大程度上源于政府信用。

影响开放式基金流动性风险的主要因素包括：

（1）基金持有人的结构与投资理念。资金来源机构化一般能保证基金资金来源结构的稳定性，为基金管理人实施其投资目标提供持续性保障；但基金持有人的一致性、分散性与同构性易发生赎回中的趋同性以及羊群行为，引发巨额赎回风险。

（2）金融工具与投资品种。与海外成熟证券市场中众多金融投资工具相比，我国证券市场中投资品种有限。由于缺乏做空机制和股指期货、期权等衍生金融工具，就目前金融产品结构来看，开放式基金的资产业务孕育一定的流动性风险。

（3）证券市场走势。证券市场中大宗交易与程序化交易机制往往能增加交易品种的流动性；否则，会增加基金的交易成本。

（4）市场流动性。市场流动性直接影响基金资产（股票、债券）的流动性，而市场流动性又与交易机制、证券市场的纵深度有关。

三、流动性风险管理的比较分析

针对上述流动性风险影响因素，可将其分为两类：一类是系统风险因素，如金融市场发育程度、央行货币政策以及市场流动性等，属于企业不可控的范围；一类是非系统风险因素，企业可以识别、管理并加以防范等。

流动性风险管理的目标实际上是寻求流动性与收益性的均衡，商业银行与开放式基金追求的都是基于流动性约束的收益最大化，这是两者的共同点。在流动性风险管理上，两者原理有不少相似之处，但具体管理相异。

商业银行的流动性风险管理方法通常有：

（1）实施资产负债比例管理。即补充银行资本充足率、调整资产负债结构，以及增强资产流动性等。由于一般可事先预测每个营业日存款净流失额的概率分布，“短借长贷”的资产负债特点所引致的到期日缺口实际上是一种可控性较强的流动性风险。

（2）建立健全流动性风险预警机制。预测与流动性需求与供给，流动性缺口以及资产或负债现金流量现值的加权平均期限等，通过一系列风险指标实时监控流动性风险。

（3）建立高效、的商业银行系统内部资金调控机制。强化资金的全系统调拨，实现信贷资金在全系统的优化配置。

（4）通过创新降低银行流动性风险。如资产证券化可将不具备流动性的贷款转化成为具有流动性的资产，有利于提高商业银行资产的流动性，缩小资产和负债在期限和流动性方面的差距等。

开放式基金的流动性风险管理方法通常有：

（1）预测现金需求。通过根据经验和现实条件，制定出留存现金的上下限。

（2）客户关系管理。根据持有人资金来源、持有动机、对市场与利率的敏感程度等因素分类，进行类别管理，对有可能赎回及对基金业绩最为敏感的持有人在未来一段时期的赎回需求定期预测、主动管理，避免流动性风险。

（3）资产配置与证券选择。设定收益的目标函数，通过线性规划计算一定条件下各项资产配置的最优解。

（4）衍生工具。我国金融市场衍生工具还比较缺乏，海外共同基金的基金经理往往运用股指期货等衍生工具，使资产之间的配置有更大的灵活性。

（5）负债经营。我国开放式基金主要利用国债回购进行主动负债经营；海外共同基金还包括短期同业拆借、短期融券等。

（6）流动性计量、评估与监控。通过设置各种指标以及运用VAR（在险价值）技术测算流动性风险暴露程度，评估流动性风险以及进一步调整与完善。

当然，商业银行与开放式基金的流动性风险管理包括系统的风险管理体系与制度安排，并非局限于上述几种方法。近年来，国际上有关流动性风险管理的技术日益成熟，形成了一系列首尾相连的风险管理手段和方法，通过建立科学的风险管理体系、采取稳健的风险管理手段，可以将金融的流动性风险控制在适度范围内。

表1　商业银行流动性需求与供给

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流动性需求

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流动性供给

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┃客户提取存款

┃客户存款

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┃合格贷款客户的贷款要求

┃提供非存款服务所得收入　┃

┃偿还非存款借款

┃客户偿还贷款

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┃提取销售服务中产生的营业费用和税收　┃银行资产出售

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┃向股东派发现金股利

┃货币市场借款

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表2　开放式基金流动性需求与供给

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流动性需求　┃

流动性供给

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┃基金持有人赎回　┃留存现金

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┃分红

┃基金资产(股票、债券)变现

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┃所持证券的现金股利和利息收入　┃

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┃出售新基金单位收入

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┃国债回购