新兴市场债券

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新兴市场债券范文第1篇

在此期间，几乎各券种均表现出强劲的上涨态势。债券市场火爆行情的出现主要得益于以下因素：第一，股票二级市场投资者配售新股的政策出台，部分股市一级市场资金进入债券市场；第二，净价交易后利息免税的新规定进一步激发国债投资热情；第二，银行间市场发行利率持续走低，对交易所国债发行利率产生强烈的示范效应，交易所市场炒新习惯延续。银行间30年期国债2.90%的中标利率促成2001年第7期计账式国债的行情。

第二阶段：2002年5月30日～2002年11月1日。

在此期间，债券市场呈现出整体下挫的市场格局。造成这种市场局面主要原因有：第一，央行通过连续的正回购进行公开市场操作，在回笼资金的同时，逐渐引导回购利率的上升，国债二级市场走出下行通道；第二，“6－24”国有股减持叫停，股票爆涨加剧债券市场的重挫。

第三阶段：2002年11月1日至今。

债券市场开始走暖，呈现暖和上涨的市场局面。主要影响因素为：第一，央行正回购虽然继续，但规模大大缩小，利率基本保持稳定，说明央行基本认可现行的利率水平；第二，美联储公布降息，对中国债券市场产生间接的影响；第三，交易所降低债券交易手续费，推出1天回购新品种，并且还将推出企业债回购，债券市场暖风习习。

债券市场与股票市场的相关性明显弱化，“翘翘板效应”明显减弱

2001年以前，由于债市规模较小、流动性不活跃等因素，股市与债市之间的“跷跷板效应”明显。对两年来债券周成交量与股指的变化进行相关性分析，发现二者的相关系数为-0.629。

2002年以来，债券市场和股票市场之间的这种关联性正在发生变化。“6－24”期间市场走势显示，“跷跷板”现象并没有想象的那般严重，债市资金的供求格局并没有因为股市的井喷而改变。

债券市场和股票市场相关性减弱的原因可以解释为如下两点：

首先，债券市场拥有相对稳定的投资群体，追求稳定收益的资本规模不断扩大。他们主要以债券作为投资首选，股市的波动对其影响较小。

其次，当前很大部分投资者将债券市场作为资金融通市场，利用债券回购融资拆入长期资金。具体做法是买入债券，非凡是有融资优势、走势较强的券种，再通过回购融入资金进入股市。在这样的操作手法下，股票市场和债券市场“跷跷板效应”不仅减弱了，而且股票、债券价格变动方向也变得日益趋同。

一、缺乏理性的国债一级市场逐渐向理性转变，新券不败的神话最终破灭

从2001年下半年以来，国债一级市场曾经给投资者带来过较高的收益，投资者对国债一级市场的申购也一直乐此不疲，一级市场的较高回使市场形成“炒新”的思维定势。然而市场瞬息万变，导火索源于记账式国债，多数投资者不顾长期债的风险，竞相压低投标利率，更有甚者竟出1.99%的超低价。非理性的投资酿成了苦果：2002年第13期计账式国债上市首日出现重挫，当日最低跌到99.39元，紧接着几乎连续11个交易日的下挫，探到97.85元的低位。债券市场弥漫着恐慌性气氛。受此影响，2002年第14期计账式国债虽然票面利率相对较高，但是上市当日还是出现恐慌性的急挫。

一级市场的固定赢利模式的终结使投资者开始理性决策，投资者开始重视和控制债券投资风险，根据自身对风险的承受能力、资产匹配状况来进行合理的国债一级市场的投资。

二、2003年债券市场展望

要对2003年的债券市场做出准确的猜测，必须对当前影响债券市场的几个重要因素进行深入研究。

2003年会不会出台降息举措

2002年11月6日，美联储再次将联邦基金利率从1.75%下调到1.25%，此举创造了41年来美国联邦利率的最低记录。紧接着，香港金管局公布将基础利率调低50个基点。年末这次由美国牵头的降息行动是否会对人民币利率的走势产生影响？

基于以下理由，笔者认为未来一段时间内人民币利率将维持稳定。

首先，我国人民币利率调整主要考虑国内宏观经济政策需要、物价总水平、社会资金供求状况等因素，利率政策的制定和调整具有独立性。前三个季度经济数据显示，GDP增长达到了7.9%，增速逐季小幅回升；CPI环比指标开始出现止跌回升势头。经济继续高速增长的局面使得再度降息的可能性大幅度降低。

其次，假如近期采取降息举措，将使半年来央行通过回购调控利率的努力前功尽弃。目前央行在公开市场维持小额的正回购，回购利率稳定，表明央行基本认可目前的利率水平。

再次，假如说2002年的降息反映出的是政府将竭尽全力促进经济增长的信心，而此时的降息所反映的将是经济增长乏力，经济前景悲观的预期。

但人民币利率在经济形势变化时也有调整的可能。虽然2002年国内的经济增长超出预期，但在世界经济已经显示出较大不确定的情况下，2003年我国的经济增长可能也会有一些变数，不排除在经济形势出现恶化时采取降息的举措。另外，我国2002年的第8次降息留有余量，进一步的降息是有空间的。

综上所述，笔者认为，未来一段时间人民币利率将维持稳定，但是假如出现经济滑坡，不排除利率调整的可能性，但时间最早也将是2003年的第二季度，并且可能先从调整再贴现利率入手，目前2.97%的再贴现利率存在下调空间。

QFII短期内对债券市场是不是具有实质性的影响

11月8日，《合格境外机构投资者境内证券投资治理暂行办法》出台。《办法》规定，合格投资者在经批准的投资额度内，可以投资在证券交易所挂牌交易的除境内上市外资股以外的股票、国债、可转换债券和企业债券及证监会批准的其他金融工具。这个政策的出台给债券市场将带来什么样的影响？

首先来分析债券投资收益所在：一是通过债券投资获得稳定的利息回；二是通过二级市场的买卖获得差价收入；三是利用购买国债然后以券回购融资进行套利，这种做法普遍被机构投资者所采用，在行情判定是稳定向上时，甚至进行进一步放大操作。由于目前中国债券市场到期收益率水平比国外市场同期限的券种要低，纯粹进行长期的债券投资中国市场不具有优势。但是中国债券市场波动性较强，在政策因素的推动下，债券市场较长时间的行情是可以期待的，债券市场的二级市场获利机会良多。此外，假如国外资金进入股票市场也沿袭目前一些机构投资者的惯用做法——以券回购融资，无疑，外资的进来将给中国的债券市场带来增量资金。

不管从短期还是长期来看，QFII办法实施后，将增加债券市场的资金供给量，加强债券市场的流动性，对我国债券市场将带来积极的影响。

2003年会不会继续增发国债

按照预算，2002年国债发行规模为5929亿元，到目前为止财政部已经发行四期凭证式国债和十五期国债，总共已经发行5809亿元。在国债发行“重银行间市场而轻交易所市场”的环境下，近期国债市场扩容的停滞有利于形成交易所债券市场良好的市场局面。

那么，2003年的国债发行规模预计会是多少呢？

依靠国债发行和扩大政府投资为主的积极财政政策已经实施了四年多，在带动中国经济发展的同时，也加大了财政风险；在对整体国民经济发展做出巨大贡献同时，也产生了潜在的财政风险。虽然目前国债负担率、国债依存度、国债偿还率等都在公认的警戒线内，继续扩大发行国债应该还有空间，但假如在名义赤字、名义国债规模的基础上，再加上国有银行和非银行金融机构的大量不良资产、各地方政府举借的债务，以及养老、医疗等社会保障资金上的缺额等潜在的债务，债务规模已经不可小视。对此，在确定今后可能的发债规模和发债能力方面应予以高度重视。

此外，我国居民消费结构升级速度加快和投资自主增长的条件逐步形成，经济增长的自主力量正在扩大：消费结构升级，市场化投资的空间扩大；城市化进程加快，投资领域的拓展；国有经济的战略性重组和民营经济的发展，市场主体的活力逐步增强；市场秩序的进一步规范、加入WTO的效应等等。我国经济结构调整和经济体制变革正在积累新的积极因素，经济开始转入新的增长轨道。从2002年经济增长逐季加速的趋势看，2003年的国债的发行规模应可以考虑逐步缩小，更严格地选择新的国债投资项目。

根据以上分析，增发国债规模可能有所收缩。从目前中心政府财政承受能力看，以国债项目为主导的投资扩张显然不可能长期维持。同时，在目前供给过剩的环境下，过度的投资扩张反而会加剧我国的通缩压力，并且国债发行难度的加大、成本的提高也将使继续实施以增发国债为特征的财政政策勉为其难。因此，近年来我国以政府投资为主导的经济增长模式应该有所修正，增发国债规模会有所收缩。

新出台的“答应非金融机构进入银行间债券市场”的政策对交易所市场会不会产生重大影响

10月29日中国人民银行颁布了一项新的措施，答应非金融机构进入银行间债券市场；经批准，开办债券结算业务的商业银行，可与非金融机构、委托人开展现券买卖和逆回购业务。在当前的市场环境下，这个举措的出台对交易所债券市场的影响是利空的消息。

首先，答应非金融机构进入银行间市场，为原先只能参与交易所债券市场的机构提供了新的投资场所，无疑将分流出交易所债券市场的资金，对于交易所债券一级市场来说，由于申购资金的减少，下一阶段交易所国债新券的中标利率将进一步提高。

其次，对于交易所债券二级市场来说，短期内，由于资金的分流，债券市场的价格走势将受到打击，而一级市场的利率走高也将降低现券市场的投资价值，使现券市场的价格进一步下跌。

再次，目前交易所市场的到期收益率要高于银行间市场同期限券种，答应非金融机构进入银行间的市场，交易所的国债价格将下跌，到期收益率上升，而相应地，银行间市场国债价格将有上升的趋势，到期收益率下降，导致两市场的同期限券种收益率的差异不断扩大。极端的情况，交易所的国债到期收益率的上升将重新吸引资金回流，而全部资金的回流，又使到期收益率的差异恢复到当前的水平。因此不太可能出现有些人认为的“新措施的出台将使银行间市场和交易所市场同期限的到期收益率持平的状况”。

新兴市场债券范文第2篇

不过，大多数债券虽然风险较小，但收益率较低，很难跑赢通胀，为资金保值。于是，一种旨在对抗通胀的债券应运而生――通胀挂钩债券。

对内地投资者和香港投资者来说，通胀挂钩债券还比较陌生，相关产品也不太受关注。其实，在成熟市场，通胀挂钩债券早已发展起来，在香港市场也已有9只通胀挂钩债券基金，汇丰银行近日又推出香港首只新兴市场通胀挂钩债券基金。

这次让我们走近通胀挂钩债券和通胀挂钩债券基金。

通胀挂钩债券：

对债券大家都不陌生，一般是投资到期后取回本金，到期时或定期收取一定的收益，票面利率有的是固定的，也有的是浮动的，浮动利率大多与银行拆息挂钩。

通胀挂钩债券则是一种比较特别的债券，最大特点是，本金与通胀挂钩，当消费物价指数(CPI)上升时，本金金额会定期调整，随通胀率上升。其票面利率虽是固定的，但由于利息是根据调整后的本金计算而得，所以当本金金额上升时，利息也随之上升。当持有到期时，可以收回经调整后的本金及利息。

由表中可见，在持续通胀的情况下，通胀挂钩债券本金根据通胀率调整后可避免被通胀蚕食，利息回报也比一般的债券高，不仅具有一般债券的防守性，更可以使资金保值。

不过，通胀挂钩债券的票面利率将比一般债券低，因为一般债券的票面利率已包含预期通胀因素，只不过预期通胀会与实际通胀有偏差，偏差越大，投资者收益被通胀蚕食得越多。而通胀挂钩债券的票面利率虽然低，但本金及利息将随着通胀增长，所以能抵抗通胀，带来更好的回报。

值得注意的是，在通缩的情况下，通胀挂钩债券的本金及利息将会随通胀率向下调整，投资回报可能低于一般债券，这也是投资风险所在。不过，有的债券会为投资者提供本金保障，即持有到期可收回原来的本金，而非向下调整的本金，受影响的主要是利息收入。

英国政府上世纪80年代推出的名为Inflation-linked Gilts(ILG)的通胀挂钩债券，其后在欧美等地迅速发展，美国和加拿大等先后推出Treasury Inflation―Protected Securities(TIPS)和Real ReturnBond(RRB)等同类型产品。目前多国央行均推出不同年期的通胀挂钩债券，美国的TIPS和英国的ILG最受投资者青睐。截至2007年底，全球通胀挂钩债券总市值超过1.5亿美元，在债券市场中的地位日益重要。

要投资通胀挂钩债券，可以直接通过银行或证券公司购买，香港有机构提供服务，最低投资金额1万美元。在市场上购买债券，市场价格一般已反映对未来通胀走势的预期，可能会买在高位。

也可以开立海外证券账户，认购在美国或英国上市的通胀挂钩债券交易所交易基金(ETFs)，如iShares LehmanTIPS Bond ETF、SPDR Barclays CapitalTIPS ETF等。

还可以投资通胀挂钩债券基金，市场上除了已有的主要投资发达国家和地区的基金可选择，近期又有了投资新兴市场的产品可挑选。

通胀挂钩债券基金：

目前香港市场上有9只通胀挂钩债券基金，主要投资发达国家和地区的相关债券。业内人士称，根据以往经验，在通胀期间，股票表现一般较为疲弱，而通胀挂钩债券在通胀期间的表现平均比传统债券优秀。

东方汇理欧元通胀挂钩债券基金主要投资欧元区债券，以贴近欧元区通胀指数债券的表现。2007年底时，总资产2.4亿欧元，持有债券比例为130.46％，其他为30.46％。6月12日资产净值113.97欧元。

景顺欧元通胀挂钩债券基金主要分散投资于欧元成员国发行的债券，以达到长期资本增值的目的。2008年3月底时，总资产1.59亿欧元，持有债券57.17％，其余为现金41.9％和股票0.92％，前5大投资品主要是法国和意大利债券。6月13日资产净值13.35欧元。

施罗德环球通胀连系债券基金主要投资于由各国政府、政府机构、超国家组织和公司发行的与通胀连系的债券，以达到资本增长和收益的目的。今年4月底时，总资产2.8亿欧元，持有债券91.96％，现金7.41％，其他0.63％。前5大投资品中有美国、法国政府债券和英国通胀挂钩债券。6月13日资产净值22.93欧元。

标准人寿欧元通胀挂钩债券基金的目标是提供较长期的实质回报，主要投资于以欧元计值的国家或公司发行的通胀挂钩债券，也可投资于传统政府债券、投资级企业债券及其他有息证券。今年5月底时，总资产2400万欧元。6月13日资产净值10.41欧元。

宏利环球美国抗通胀债券基金主要投资于美国通胀挂钩债券(U.S.TIPS)，也可投资于美国政府、其人、机构或政府分支所发行或担保的其他类型的通胀指数、非通胀指数债券。6月13日资产净值1.12美元。

MFS全盛通胀调整债券基金也是主要投资于美国通胀挂钩债券，投资目标是总回报率超过通胀率。5月底时总资产为5696万美元，6月12日资产净值11.97美元。

百利达环球通胀挂钩债券基金，主要投资于由经合组织成员国发行的通胀挂钩债券。在2007年表现分别为16.56％。截至5月28日，资产中有92.45％债券和7.55％现金，主要投资了美国国债等。今年5月底时，总资产1.29亿欧元。6月12日资产净值108.43欧元。

PIMCO环球实质回报基金主要投资于美国及非美国的通胀指数定息证券。截至今年5月28日，总资产6.12亿欧元。去年底时持有债券97.93％，其他26.03％，现金-23.95％。前5大投资品主要是美国、法国和英国债券。6月13日资产净值12.29美元。

标准人寿环球SICAV通胀挂钩债券基金主要投资于国发行及企业发行的通胀挂钩债券，也投资于世界各地发行的传统政府债券、投资级公司债券和其他证券。截至今年5月底，总资产3522万美元。去年底时持有债券97.93％，其他26.03％，现金-23.95％，前5大投资品主要是美国、法国和英国债券。6月13日资产净值11.15美元。

新兴市场基金：

通胀虽已成为全球的经济问题，但汇丰环球宏观经济报告预测，成熟市场2008年的通胀率平均约2.7％，而新兴市场可达6.6％。虽然预计环球经济增长将放缓，但新兴市场的经济增长持续强劲，

使得对各类产品的需求持续上升，包括对生产建设原材料和生活必需品，从而带动通胀率更高，再加上货币升值的潜力，当地的通胀挂钩债券可看高一线。

一直以来，新兴市场为吸引外资，多以发行外币债券为主，本地货币债券较少，其中通胀挂钩债券在大部分新兴国家均处于起步阶段，占整体本地货币债券的发行量不足10％。然而，经济发展，本地投资者对多元化产品的需求越来越强，加上外国投资者对新兴市场货币的兴趣不断增加，所以多个新兴市场已陆续推出以本地货币结算的通胀挂钩债券，使得新兴市场的通胀挂钩债券实质市场规模在2007年底达到了2300亿美元。

由于预计新兴市场的通胀率比成熟市场高，使得通胀挂钩债券的收益相对也高一些，不过，新兴市场的投资风险也较高。

首先是货币汇兑风险。投资新兴市场债券，用的是当地货币计价。由2002年底至今，新兴市场货币兑美元已升值近30％，虽然预计升值趋势还将延续，投资其债券自然可搭顺风车，但如果遇上货币贬值，投资效果必将大打折扣。

其次，当某国的投资评级改变，通胀挂钩债券也会受到影响。较早前，评级机构调高巴西的信贷投资评级，刺激巴西债券大幅升值。如果评级机构降低评级，债券的价格也会随之下跌。

由于看中新兴市场的高增长、高通胀、高货币升值潜力，汇丰环球资产管理近日推出香港首只新兴市场通胀挂钩债券基金，发售至6月20日。

新兴市场债券范文第3篇

不过，如果新兴市场的对外融资状况稳健，缩减量宽的影响不会如此显著。实际上，宏观风险和流动性趋紧成为两大主导因素，加剧了新兴市场的跌势。

短期来看，市场对美国货币政策转变的观望，将新兴市场资产倾向出现下行风险，但长期而言，这些资产类别估值仍具有吸引力。

新兴市场自5月滑落

由于市场在今年5月份开始观望美国缩减量宽的政策，新兴市场自此开始表现落后。

回顾2009年初～2013年5月期间市场表现，新兴市场资产跑赢成熟市场资产，特别是在债券市场上。此前，在2010年底前，即美联储推出第二轮量化宽松货币政策后，成熟市场表现赶上来（以美元计总回报），股票的表现也较为突出。

但是，由于市场在今年5月份开始观望美国缩减量宽的政策，新兴市场债券表现开始落后，股市在2009年～2010年期间的升幅尽失。亚洲市场的走势与其他新兴市场大致相同，但5月份以来的跌幅较为温和。

两大主导因素推动

尽管对缩减量宽的忧虑触发市场下跌，但如果新兴市场的对外融资状况稳健，缩减量宽的影响不会如此显著。

事实上，宏观风险和流动性趋紧成为两大主导因素，推动了新兴市场的下跌。

值得注意的是，对于那些出现经常账赤字、财政赤字、国内信贷相对国内生产总值增长强劲及（或）通胀压力挥之不去的国家和地区来说，其货币及金融资产的价值调整幅度更为显著。

新兴市场（包括亚洲）的对外及内部失衡情况加剧并非新鲜事。但是与历史相反，当各主要央行致力为市场提供无限量资金，或许使相对资产价格变得异常时，宏观风险开始浮现。

市场忧虑美国注资的步伐放缓（缩减量宽并不意味美联储将在短期内抽走资金），加上新兴市场宏观经济失衡的情况加剧，这两项因素分两个不同层面进行，分别是短线和中线两方面。

对于中线而言，结束提供无限量资金的承诺（可以说是较后期的展望）可令市场对宏观风险有更佳的评估，最终促使风险溢价上升。基于成熟市场经济正经历转型和减债，因此这属于一项结构性问题。

大部分亚洲市场以至新兴市场，在金融危机前受惠于贸易盈余增长和全球贸易扩张，因而经济呈现出高增长率。

然而，贸易盈余存在的同时，总有其他地方出现贸易赤字。大部分贸易赤字集中于少数的市场，包括美国、英国、西班牙、法国和希腊，更具体而言是领先经济体。

按定义而言，贸易赤字是指国内需求过多，以及间接来说是负债增加的结果。由于这些市场仍在致力减债（至少在私人机构方面），贸易赤字倾向收窄。出口市场明显备受这个情况困扰。

自金融危机爆发以来，新兴市场的整体外贸结余迅速恶化（见图1）。随着这些市场的贸易盈余减少，新兴市场的国内负债（信贷占国内生产总值百分比）于2008年再度急升。

除了国家风险溢价可能对于中线而言增加，缩减量宽也对市场带来较短期的影响。缩减量宽是一个异常的政策举动，对美国经济复苏和资产价格的影响并不明确。在市况欠缺明朗的情况下，投资者倾向投资于流动性较高的市场和被视为“避险工具”的资产。然而，这是一个自行调整的现象，因为随着价格，最终会在缩减量宽对经济和金融市场的影响更趋明朗时，再度吸引投资者入市。

短期仍存下行倾向

目前，新兴市场资产正倾向出现下行风险。

然而，我们认为新兴市场资产近期表现落后，并不反映有关经济体的相关情况恶化，而是短暂性因素（观望美国货币政策转变）造成的结果，以及在投资者态度相对松懈后，对整体宏观风险重新定价。

尽管如此，上述情况无损这些资产类别长线估值的吸引力。虽然情况可能持续，但目前的调整可缔造投资机会。

不过，由于宏观风险继续令人忧虑，投资者仍需保持审慎。在美国经济复苏和欧元区经济反弹时，对比依赖商品出口的市场，一些依靠制造业产品出口而出现经常账盈余的市场可望表现突出。

综观亚洲，韩国和台湾这两个市场稳占受惠于这一情况的优势（预期周期性行业表现突出、对外融资限制有限和通胀温和）。于短线而言，由于印度的对外经济失衡问题持续，加上削减财政赤字的目标难以达到，因此短期预计对印度不利。

新兴市场债券范文第4篇

全球经济复苏形态改变

即将进入2011年第二季度。2011年以来，全球经济复苏的形态发生了改变，相比之下，成熟市场，如美国、欧洲等复苏的动能开始加快，改变了以往经济复苏主要源于新兴市场的格局。

以美国为例，1、2月份的各种经济领先指标，如制造业指数ISM、消费者信心指数等都持续升高至近年来的新高；在欧洲，欧债危机的风险也正逐步削弱。而相比之下，由于新兴市场通胀压力的增大，新兴市场国家纷纷采用加息及货币紧缩政策，对当地经济发展产生了较大的影响。

近期，摩根富林明所的《第二季度全球投资展望》中，对2011年以来全球金融市场表现数据进行了统计。截至统计日3月4日，全球股市上涨3%，升至2008年8月金融危机以来的高点附近，但成熟市场与新兴市场的股市走势出现了较为显著的分化。美国、欧洲、英国股市出现了明显的增长，而新兴股市、拉美股市跌势明显。同时，全球资金从新兴市场流出的资金量较大。

专业资金流向监测机构EPFR3月16日当周的数据显示，全球新兴市场股票基金遭遇22亿美元资金赎回，这是该类基金在过去8周内第6次遭遇资金赎回。其中，拉丁美洲股票基金连续第9周遭遇资金赎回，俄罗斯股票基金此前连续15周吸引到资金净流入的周期被打破，此外巴西、印度、中国等金砖国家的股票基金也遭遇了连续的资金赎回。

总的来说，一方面新兴市场的通胀压力增大，尤其是近期全球范围内频繁发生的地缘危机，使得新兴市场的不确定性增强；另外一方面成熟市场有望回暖，从而带动了全球资金的流向。

关注“美国股票”和“亚洲债券”

在增强海外资产的配置中，投资者可以重点关注的是“美国股票”和“亚洲债券”这两个关键词。

汇丰最新的环球基金经理季度调查显示，受访基金经理均看好北美股票在2011年第一季度的表现，表示会增持，而在上一季持这一观点的基金经理只有25%。该调查同时显示，由于亚太区(日本除外)面对通胀压力，基金经理对该地区股票的态度转趋中性，表示会在第一季度增持的受访基金经理为50%，较上季的75%有所下降。同时，受访基金经理对亚洲债券则表现出积极的态度，所有受访基金经理对亚洲债券在第一季度的表现转向正面 (去年第四季度这一数据为60%)。

渣打银行在《2011年渣打银行关键投资主题》中指出，2011 年上半年美国经济可能增速，而亚洲经济则可能放缓。随着对美国经济复苏预期的向上修正，美国股票有望在短期内反映出强于新兴亚洲的表现。同时，亚洲经济较快的经济增速、商品价格上涨的压力会引发加息等调控政策。相比之下，美国股票的估值较有吸引力。同时，渣打认为，亚洲债券，尤其是高息债券在 2011年仍将保持吸引力，主要原因在于亚洲信用利差，即亚洲债券和美国国债收益率之差会进一步缩小。

多样QDII海外布局

因此，在滞胀风险来袭的背景之下，多元化配置资产对于国内的投资者来说，具有更加深远的意义。同时，这几年随着投资渠道的拓展，进行海外资产配置也有不少可选择的途径。普通投资者可首选基金公司所发行的QDII基金产品。

值得一提的是，去年以来，不少基金公司相继推出了多款以成熟市场为主题的QDII产品，近期表现也是可圈可点。如国泰纳斯达克100指数基金，不仅是国内的首只QDII指数基金，也是首只专注于成熟市场的QDII产品。该QDII以代表美国科技股的纳斯达克指数为投资标的，去年以来净值增长远远领先于其他QDII产品，也是国内产品中美股上涨最直接的受益者。

2011年2月，华宝兴业成熟市场动量优选基金也进行了发行，这只产品的目标同样指向成熟市场。该QDII的特色在于投资成熟市场ETF，其ETF占基金资产的比例为60%~95%。据介绍，该基金的资产将重点对美国股票、日本股票、欧洲成熟市场股票、亚太成熟市场股票（除日本外）、美国债券、欧洲债券、美国通胀关联债券和欧洲通胀关联债券中进行配置。

新兴市场债券范文第5篇

主管部门推出QDII举措，除了让国人有机会投资海外，还有一个更重要的战略性课题就是“藏汇于民”。通过QDII的赚钱效应，疏解货币过多和升值压力，乃至有点“疯”的沪深牛市。

近日，银监会刘明康主席在QDII周岁时，提出了进一步发展QDII的新要求。随着外资法人银行的开业，QDII无疑是2007投资的一大热点。特别是沪深股市“居高临危”，同权同利的H股折价见长，谁敢说QDII两周岁庆时，还是A股领跑?既然QDII的先行者们，不擅长设计或拿来产品，碰巧香港著名理财公司广达理财集团，正向客户推荐最新的投资组合――2007年10只基金，先拿来一下，给QDII作参考。

10基金分别为汇丰中国、德盛小龙、美林新能源、德盛东方入息、富达债券、霸菱东欧、霸菱澳洲、宝源拉丁美洲和邓普顿新兴市场。

汇丰中国基金，成立于1992年，目前总值约44亿美元，迄今回报589％，2002年至2006年回报2.6％、105％、0.1％、12.1％、82.8％，占投资比例63％的前10位股票，分别为中移动、中石油、中石化、工行、建行、交行、中海洋、中国神华、华润创业。

德盛小龙基金，成立于1987年，目前总值7亿多美元，主要投资亚洲(日本除外)股市挂牌的中小型公司，2002年至2006年的总回报148％，2004、2005、2006年的回报1％、21％、37％。

美林新能源基金，成立于2001年，目前总值35亿美元，主要投资全球另类能源，近3年的总回报87％；目前投资占7％，持股第一的是一家丹麦风力涡轮机制造商股票。

德盛东方入息基金，成立于2003年，目前总值6亿美元，主要投资亚太地区的股票、高收益债券和可转股债券，2004年至2006年回报17％、35％、12％。

富达欧元债券基金，成立于2001年，目前总值14亿欧元，主要投资各类债券，2002年至2006-年的回报8.1％、4.4％、6.3％、4.4％、―0.5％。

霸菱东欧基金，成立于1996年，目前总值19亿欧元，主要投资俄罗斯、波兰、匈牙利、土耳其、捷克等欧洲新兴市场，2002年至2006年的回报24％、55％、41％、45％、49％；

霸菱澳洲基金，成立于1981年，主要投资澳洲股市，2002至2006年的回报―1.2％、49％、27％、14％、29％。

宝源拉丁美洲基金，成立于1998年，主要投资巴西、墨西哥、智利和阿根廷等股市，近5年累计回报296％。

邓普顿新兴市场基金，成立于1991年，主要投资南非、韩国、土耳其、巴西等全球新兴市场，近5年累计回报176％。