金融市场趋势分析

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金融市场趋势分析范文第1篇

一、金融资产管理相关概念分析

金融资产管理，是指关于“优良”或者“不良”资产业务的管理工作。同时，在实际管理工作进行中，注重向服务对象提供单位信托、合伙投资、账户分立等多方面服务。而从我国金融资产管理发展历程角度来看，金融资产管理公司最早出现在1999年，主要的管理工作是处理银行不良贷款，后经过改革与发展，业务范围逐渐拓展到了“优良”或者“不良”资产处理的方方面面。例如：长城、信达等金融资产公司，就是从事金融资产管理业务的公司。2000年为了推动我国金融资产管理领域的进一步发展，政府机构颁布了《金融资产管理公司条例》，对金融资产管理中的业务处理、资产评估、国内外投资、处置模式等方面作出了明确界定，但很少涉及市场化演变内容。

市场化演变，就是指一个金融资产管理公司，为了达到企业利润最大化的经营目标，开始依据公司的资本、劳动力、土地等生产要素，寻找一条可转变为市场结构体制的路径。而市场化演变内容主要包括了三个方面：其一是公司治理；其二是业务结构设计；其三是市场化演变效应管理。

二、金融资产管理的市场化发展趋势

（一）经营发展模式的转变

在我国金融资产管理领域可持续发展过程中，逐渐趋向于市场化方向演变。而在市场化演变时，逐渐转变了经营发展模式。

首先，为了达到市场化演变目的，我国金融资产管理开始尝试引入商业思维和市场化理念。同时，努力开发了一个新的发展思路，对“优良”或者“不良”资产处理问题进行解决，并通过对产品和服务的提高，开创一条新的发展道路。

其次，为了达到市场化演变目的，我国金融资产管理在发展过程中开始尝试改变经营目标，即突破了传统“实现资产处置价值最大化”的目标定位，注重通过提高产品和服务的技术水平，为客户提供更为优质的服务项目，并从客户需求角度入手，与客户建立良好的关系，达到合作共赢经营目的。

再次，在市场化演变形式的推动下，我国金融资产管理逐渐把工作重心转移到了产品和服务开发方面。同时，在产品和服务开发过程中，注重分析市场发展趋势和客户需求。然后，结合分析结果，开发贴近客户、贴近市场的产品和服务，增强整体服务效果，且由此提高我国金融资产管理的市场份额。

除此之外，要想达到市场化演变目标，我国金融市场管理在未来发展过程中，必须拓展服务对象。即把银行之外的其他金融机构纳入到服务行列，向其提供金融资产管理服务，就此获得更多的客户群体，提高市场竞争力。

（二）功能定位的转变

在我国金融资产管理市场化演变过程中，注重调整功能定位是非常重要的。而在功能定位调整过程中，应先改变金融资产管理的业务服务领域。即仍把不良资产收购、管理、处置作为主业，但适当增加一些金融中间业务和财务性投资业务。因为，在不良资产管理方面，我国金融资产管理公司有一定的管理经验和优惠政策支持。所以，一旦发生金融资产管理风险，可对风险问题进行及时处理，降低经济损失。而中间业务和财务投资业务的增加，是市场化演变的必然趋势，它业务的核心是满足客户需求，为客户提供一些高附加值的服务项目，提高客户满意度，为市场化演变做好铺垫。例如：财务顾问、融资顾等服务的增加，均是金融资产管理功能定位转变的一种表现，这种转变可以提高服务水平，也可从中获取一定的投资回报，提高金融资产管理中的经济效益。除此之外，在市场化演变的推动下，我国金融资产管理在未来发展中，必须从市场需求角度入手，增加一些金融业务。例如：证券、信托、金融租赁、期货、基金、保险等等，这几种业务的增设，可更好的适应市场化发展趋势，最终提高金融资产管理中的利润增长幅度。

（三）体制和机制的转变

在我国金融资产管理市场化发展道路上，只有适当转变管理体制和机制，才能降低金融资产管理中的风险问题。而在体制和机制具体转变期间，应从以下几个方面入手：

第一，在我国金融资产管理体制转变过程中，必须界定集团公司总部的风险管控职能。即集团公司总部，作为金融资产管理的“引领者”，应参与其市场化演变的各个环节，并对运营服务和资源整合、关键活?拥仁凳喙埽?就此保证市场开发合理性，稳固市场发展地位。同时，在金融资产管理风险监督期间，必须逐步完善全面风险管理体系，并在风险管理体系执行过程中，于各个主体之间构建一个“防火墙”，通过“防火墙”的构建，保证金融资产管理监督效果，维护客户利益不受到损害，达成市场化演变目标。

第二，在我国金融资产管理市场化发展背景下，必须根据公司的业务发展状况，逐步完善金融资产管理办事处营销机制。即鼓励办事处，借助网络优势，开辟一条新的市场营销渠道，利用网络市场营销渠道，向客户提供不良贷款收购、管理和投资顾问等服务，提高整体服务水平，并由此拓展金融资产管理的营销面积，达到高效性产品营销效果，稳固市场地位。

金融市场趋势分析范文第2篇

关键词:金融衍生品;股指期货;韩国

中图分类号:F830.9文献标识码:A文章编号:1003-9031(2006)11-0068-03

一､引言

中国金融期货交易所已于2006年9月8日正式挂牌,股指期货被认为是首先推出的金融期货品种,其标的指数估计为沪深300指数｡可以认为,我国金融市场从此进入了一个新的阶段｡纵观世界金融衍生市场的发展,自1972年芝加哥商业交易所(CME)为规避浮动汇率制下的汇率风险,推出了世界上第一个金融衍生品――外汇期货以来,经过三十多年的时间,金融衍生品得到了空前的发展｡目前,在世界各大金融衍生品市场,交易活跃的合约有数十种之多｡根据各种合约标的物的不同性质,可将金融衍生品分为三大类:货币衍生产品､利率衍生产品和股票衍生产品｡

与西方发达国家相比,东亚国家和地区,如韩国､日本､新加坡和港台地区在很短的时间内,就各自发展其金融衍生产市场,并取得了相当的成绩｡在这里要特别提到韩国,1996年以前韩国还没有金融衍生品的交易,而到了2003年上半年韩国证券交易所(KSE)的交易合约数量已在世界排名第一,各类金融衍生品合约总数达到1,405,786,455份,成为亚太地区唯一排名进入世界前十的交易所｡[1]

当前我国正面临金融衍生品发展路径选择问题｡由于韩国在地理､历史以及经济互补性等方面,与我国有着密切的关系｡分析韩国金融衍生品发展的历程,对于我国金融衍生交易市场的发展有着很强的现实意义｡

二､韩国金融衍生品市场的发展历程

韩国的股指期货､期权交易开始于1996年,但交易量增长非常迅速,市场规模不断扩大｡在2004年前,存在两个交易市场:一是韩国证券交易所(KSE)｡主要交易1996年5月上市的KOSPI 200股指期货和1997年7月上市的KOSPI 200股指期权,两类产品获得空前的成功｡2002年1月KSE又上市七支股票选择权｡二是韩国期货交易所(KOFEX)｡在金融危机爆发后,韩国政府加强了期货交易的专业管理｡在1999年4月,成立了韩国期货交易所(KOFEX),其成立时间较KSE晚,但其标的商品更为多样化,涵盖利率､外汇､股价指数等｡2004年,韩国期货市场合并至KOFEX之下,KOFEX成为唯一一家期货交易所｡2005年上半年,KOFEX其交易合约数量位居世界第一,达到1,096,610,163张,远高于排在第二位的欧洲期货交易所(EUREX)｡

在韩国金融衍生品市场的发展中,不得不提到韩国股票价格成份指数200(KOSPI 200)期货､期权合约｡正是这两种合约推动了韩国期货､期权市场的高速发展｡KOSPI 200 指数期货自1999年起至2002年,年交易量(合约数目)从17,200,349份增至42,868,164份,平均增长率为149%｡KOSPI 200 指数期权更是表现惊人｡自1997年上市后,目前为世界上成长最为迅速的期权产品｡1998年至2002年,年交易量(合约数目)从3,200,000份增至1,889,823,786份,增长590倍!2005年上半年,在全球衍生品交易量居前的合约中,KOSPI 200 指数期权合约名列榜首｡[2]从以上数据可以看出,在金融衍生品交易领域,韩国创造了奇迹｡从韩国金融衍生品的发展来看,我们完全有理由相信:中国自己的金融衍生品交易,可以依靠后发优势,如我国的股票市场一样,在短时期内取得长足进步｡

三､韩国金融衍生品市场独特的投资者结构

韩国期货､期权市场的参与者由个人投资者､本地机构投资者和外国机构投资者构成,即所谓的中小投资者为主｡在2003年4月,个人投资者占有KOSPI 200股指期货市场成交量的60.40%国内机构投资者和外国投资者分别占有24.90%和13.50%的市场份额｡而在KOSPI 200股指期权市场上个人投资者的成交量占整个期权成交量的57.70%外国投资者则继续维持着近10 %的份额｡因此,可以看出,在金融衍生品交易领域,韩国是一个以个人投资者为主的市场｡在韩国,由于网上交易的便捷性和低成本(经纪商对网上交易的收取的佣金远低于传统的交易方式),个人投资者为主的广大投资者积极地参与股指期货､期权的投资活动,这形成了具有韩国特色的投资者结构｡另外,韩国期货市场不允许“专家”和“做市商”存在证券公司被严格限制在接受客户下单的经纪角色中｡证券公司之间争相提供更快更便捷的“家用型交易系统”(即网络服务终端和客户界面交易系统)并积极进行客户培训和市场开拓｡这样,为个人投资者提供了的交易便利又进一步发展刺激了更多个人投资的进入,即使以个人投资者为主体,但投资者的规模不断扩大,形成一个良性循环｡

韩国金融衍生品交易投资者构成的特点,尤其值得我们的思考:因为我国的证券市场也是以个人投资者为主体,虽然针对这种现状,现在有许多建议提倡大力发展机构投资者,但笔者认为,改变投资者的构成不是一朝一夕能够完成的工作,我们是不是一定要等到我国投资者的结构发生变化才能有所作为,否则一旦市场波动就会以这个为理由呢?韩

国的事例其实给了我们一个很好的答案｡

四､韩国金融衍生品市场严格和细致的管理与服务制度

韩国对证券及衍生品市场基于一个市场风险控制的理念,实行适时､有效的管理,整合市场交易规则,交易所建立了一套行之有效的风险控制制度,如引入“断路器方案”(即在市场价格过热时自动给市场交易加入一个短暂的冷却暂停期间)等｡对于新产品上市,其准备工作充分,除对国外市场相类似产品进行完整研究,取得大量实践经验外,上市前还进行充分的模拟交易(5个月以上),并即时修订市场规则以便快速反应投资者的要求｡[3]在具体交易服务方面,如交易下单系统由交易所投资的电脑公司负责开发,大大降低了开发系统和维护的成本;通过将下单系统提供给小型券商,使小型券商其不必耗费大量的人力､财力开发系统,而是专注于开发市场业务,同时将低成本反映在手续费的降低上｡这降低了投资进入门坎,使广大的投资者可以以最低成本参与交易｡网络基础设施完备网上交易非常便捷,也为金融衍生品交易创造了极大的便利｡韩国网络基础设施齐备拥有遍布全国的宽带网络家用型的交易系统高度发展;同时交易所拥有具有世界先进水平的技术和通信设施,完全计算机化的交易系统能够保证快速可靠地执行指令而且交易手续费低廉｡此外,交易所还广泛､无偿提供市场数据,投资者在家就可以方便进行期货､期权合约的网上交易,大幅提高了投资者参与意愿｡投资者还可以从网络上获得很多市场分析讯息,随时进行最新市场趋势分析｡这成为韩国衍生品交易成功的重要原因｡

五､韩国金融衍生品市场成功的发展战略

KOSPI 200指数期货､期权的巨大成功乃至韩国金融衍生品飞速发展的首要原因在于选择了适合于自身发展的战略｡而韩国政府在这方面起到了明显的政策导向作用,可以概括为:积极推进,有序引导｡韩国在1987年时修改了证券法,允许证交所发展期货市场,为股指期货推出提供法律依据｡1993年成立金融期货协会,为金融衍生品的推出进行前期准备,1995年制定期货交易法｡在1997年爆发金融危机后,为加强金融衍生品的风险监管,又修改期货执行法规｡在1998年7月宣布衍生品交易对外国投资者开放｡在1999年4月,成立了韩国期货交易所(KOFEX)｡2000年12月对期货交易法再次进行修改规定到2004年,韩国期货市场将合并到KOFEX之下,KOFEX将成为韩国惟一一家期货交易所｡这些法规明确了股指期货等金融衍生品的交易规则使金融衍生品的市场布局合理化增强了本国市场的竞争力｡除了完善相应法律环境外韩国政府还采取其他一些政策推动金融衍生品市场的发展例如运用各种媒体加强对市场参与者的教育培训｡

当然韩国政府推动金融衍生品市场的动机,有其时代背景:伴随着韩国金融市场开放的进程,金融市场价格波动风险加大,产生了对风险管理工具的需求,而金融产业的国际化也需其建立完整的金融市场体系;政府采取的直接金融导向战略和外国投资资金的进入等也促进了金融衍生市场的发展｡与此同时,便捷､普及的网络､较低的交易税赋更是降低了交易成本,这吸引了大量的个人投资者进入｡韩国金融衍生市场起点高,发展快,已基本形成一个完整的金融衍生品市场体系｡

六､对我国金融衍生品市场的借鉴

对于中国这样一个发展中国家,正确的发展战略是金融衍生品市场获得成功的先决条件｡而正确的发展战略的关键在于选择合适的市场启动时机｡我国曾在20世纪90年代开启国债交易,但因时机选择不成熟而导致失败｡而韩国在金融衍生品市场的成功给我们提供了很好的借鉴｡其次,交易产品多元化是金融衍生品市场很重要的特征,但一个成功的金融衍生品市场需要至少一种“旗舰”产品支撑,即能够为整个市场提供流动性的核心产品,特别是对于一个新兴市场国家｡如上所述,韩国股票价格成份指数200(KOSPI 200)期货､期权合约对于韩国金融衍生品市场的成功可谓功不可没｡如果目前的推测准确,我国将首先推出股指期货作为金融衍生品市场的先导产品,那它很可能成为我们的“旗舰”产品,从而成为我国新兴的金融衍生品市场成功的关键环节｡最后,政府的作用对于起步阶段的金融衍生品市场不可或缺｡如上所述,韩国政府的推动对于该国金融衍生品市场的成功至关重要｡对照于我国,虽然我国目前市场经济已经达到一定层次,但政府主导经济的作用仍然是第一位的｡如果我国政府的主导作用发挥到位,如韩国政府的表现,那么对我国的金融衍生品市场绝对是一个有力的促进｡

当然,我们自己的金融衍生交易,还需要我们自己在实践中不断地奋斗和创新,我们完全有理由相信:即将开启中国的金融衍生交易市场,将会成为中国金融市场发展的一个新的起点｡

参考文献:

[1] 胡耀亭.韩国衍生金融市场的创新及启示[J].生产力研究,2006,(1).

金融市场趋势分析范文第3篇

十二五时期，国家大力发展现代农业，特别是加快农业产业化进程，农业产业链条逐步拉长，农产品加工转化率逐步上升，以及农产品附加值逐步提高，农业产业链金融大有可为。金融机构应顺应现代农业发展要求，积极发展农业产业链金融业务，在管住风险的前提下，以信贷为突破口，以农业产业链为纽带，积极参与和推动农业现代化进程。明确金融服务与支持重点，合理规划农业产业化信贷投向。加大对农业基础建设的金融支持。农业基础设施薄弱、农业发展后劲不足是制约农业产业化的主要因素。要加强对基础设施建设的支持，以改善农业生产条件，为农业产业化经营奠定坚实基础。加大对农业龙头企业的金融支持。大型龙头企业在农业产业化和农村经济社会发展中，发挥着核心的龙头作用。要围绕农业产业化发展特点和规律，科学确定对农业产业化的支持力度和农业产业信贷投向，把支持农业龙头作为业务重点，通过对农产品加工和深加工领域的信贷投入，带动农业产业化链条经济效益的整体提升。只有农产品加工得到迅速的发展，才能形成对大批农民的带动力，才能形成推动农业产业化发展的强大牵引力。

加大对广大农户的金融支持。农户是农业产业链中创造农业价值的主要源泉。要鼓励和推动小额信贷的发展，以向农户提供积极的信贷支持为基础，切实满足农户小额信贷需求，促进农业产业化各个部位和环节形成有效对接和良性互动。加快推进农村金融服务创新，有效满足农业产业链金融需求。深入开展农业产业链金融业务，必须以建立有市场竞争力的产品体系、推进金融产品和服务方式创新为基本支撑。要设立农业产业链金融产品开发经理，建立对一线“三农”信贷人员业务创新的引导，鼓励“三农”一线信贷人员在实际工作中关注客户的需求，提出创新思路，完善具体业务流程及风险管控措施，不断完善精细化的产品研发体系。积极探索对龙头企业上下产业链的金融服务模式，根据农业产业化企业的特点，开发适合农业产业化企业的信贷产品，实现资金体内循环及收益最大化，并为风险防范提供更多有效的途径。

对资信状况良好、确有还款能力、与银行有长期稳定关系的企业，可以发放信用贷款；对可提供足值、有效最高额抵押的企业，可以采取循环贷款的办法，实行“随借随贷、随收随还、循环使用”。积极探索开办存货、应收账款等为质押品的质押贷款方式，如特色农产品抵押贷款、小企业简式贷款等；为农业产业链上下游企业量身制作，推出一系列包括贷款、承兑、贴现、信用证、理财、咨询等综合服务产品，全方位、多元化满足农业产业化金融服务需求。建立健全专业化营销体系，做强做大农业产业链金融业务。金额机构应搭建以县域营业网点为主体、城市内涉农特色网点为补充的“三农”金融服务体系，实行“三农”事业部制管理模式，从“三农”业务的市场营销、品牌建设到客户的评级准入，以及贷前调查、贷中审查、放款审核、贷后检查等全流程，建立专业化市场营销体系，强化集约管理，提高金融服务效率，满足农业产业链金融发展需求。完善“三农”客户经理制度，改进绩效考核激励机制，对农业产业化企业、农民专业合作社等业务实行以模拟利润为主的绩效考核制度，对小额农贷业务实现“三包一挂”（包管、包放、包收，与绩效收入挂钩）。通过实施客户经理日志制度、每月客户经理营销业绩报告制度、每季营销业绩点评及考核制度等常态化管理手段，充分调动客户经理的积极性和创造性。