有色金属分析

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有色金属分析范文第1篇

摘 要有色金属上市公司公司是我国有色金属行业发展的优秀代表。作为一个向其他工业部门提供原材料和中间产品的部门,有色金属行业发展对国民经济有非比寻常的意义。本文对有色金属上市公司发展现状以及有色金属上市公司的投资风险进行分析,以探讨有色金属上市公司的发展。

关键词 有色金属上市公司 股价稳定性 投资风险

一、有色金属上市公司发展现状

由于有色金属行业担负着向其他工业部门提供原材料以及中间产品的任务,所以这就决定了该产业在我们国民经济中的地位。到目前为止,在深沪股市中被归为有色板块的公司共有49家,其中有4家同时属于ST板块,1家属于S*ST板块,并且有4家暂停上市,其中沪市有28家:包钢稀土,西部资源,南山铝业,鑫科材料,ST有色,ST珠峰,江西铜业,吉恩镍业,宝钛股份,贵研铂业,中金黄金,驰宏锌锗,豫光金铅,山东黄金,大西洋,中孚实业,东洋光铝,宁波富邦,新疆众和,株冶集团,西部矿业,中国铝业,紫金矿业,金钼股份,S 山东铝,S兰铝,包头铝业,S*ST精密,深市有21家:中金岭南,焦作万方,铜陵有色,ST 中钨,ST锌业 ,矿业,云铝股份,关铝股份,云南铜业,锡业股份,东方钽业,ST张铜 ,栋梁新材,罗平锌电,西部材料,辰州矿业,常铝股份,东方锆业,精诚铜业,云海金属,海亮股份,恒邦股份。从上市公司的情况可以看出,大部分有色金属上市公司集中在有色金属矿产资源丰富的的地区。从省份分布来看,上述的上市公司中,云南省所占的数量最多,共有6家,分别是:云南铝业,锡业股份,云南铜业,贵研镍业,驰宏锌锗,罗平锌电。而从区域分布来看,西部地区有16家有色金属上司公司,占了所有有色金属上市公司的33%,基本上成为了该板块的主要力量。

二、有色金属上司公司的股价稳定性研究

该部分将使用平均价差率来衡量上市公司股价的稳定性,平均价差率一种度量单个证券风险的系数,其特点在于简单明了,并不复杂。该部分所采用的数据为2009年1月1日至今的各个公司每日收盘股价,以月为单位,据算出每个有色金属上市公司2009年近6个月的价差率,进而推算出每个有色金属上市公司09年上半年来平均价差率,衡量股价的稳定性以及风险度。

从表中的数据不难看出,有色金属上市公司在2009年上半年的6个月中的大部分时间里都有着较为稳定的表现。但大部分上市公司的平均价差率在2,3这两个月份里普遍偏大,在1,4,5,6这四个月偏小。较大平均价差率意味着该月份公司股价变动较为剧烈,稳定性较差,较小的平均价差率则意味公司股价没有大的波动,趋于稳定。有色金属行业平均价差率的波动主要来自于季度因素以及投资力量的拉动,从总的情况出发,由于股权集中度较高和国家控股的缘故,使得有色金属上市公司的股价平均价差率并不高,相对稳定,风险较小。

三、相关建议

1.投资者应按照自身情况投资有色金属上市公司

按照风险的偏好性,我们可以把市场上的投资者分为两类:风险偏好投资者和风险厌恶投资者。由于股权集中和国家国有资产部门的控股,使得有色金属上市公司的一直以来处于较为稳定的状态。在没有外资大量涌入和撤离的情况下,有色金属上市公司基本上不会出现股价大幅度波动的情况。较小的变异系数表明该股票稳定性较好,风险较低,适合风险厌恶型消费者长期持有,特别是国有控股的有色金属上司公司,由于这些公司所制定的长期目标与国家的发展战略有关,使得公司未来的发展有所保障。表2的测算结果表明,大部分的有色金属上市公司在2,3月份的时候价差率都会有所增长,风险偏好型投资者也可以选择这段时间对有色金属上市公司进行短线投资,通过多时间低价买进,高价卖出的方法赚取差价,获取高额利润,而在其他月份,在不适合风险偏好型投资者进行短线操作。

2.优化股权结构,促进融资

除了为数不多的几家上司公司外,大部分有色金属上司公司都存在股权过于集中的问题。大部分上司公司的大股东所持有的股票大部分或者全部都属于流通受限股份,虽然可以避免对股市和股价造成冲击但也很大程度上限制了公司的融资。造成股权过度集中的另外一个原因在于国家为加强对有色金属这种战略经济资源的控制,在有色金属上市公司大量持股,以便于控制公司配合国家的发展战略。企业要扩大规模和进行技术升级,就离不开融资,特别是处于融资渠道较为欠缺的中西部公司,国家可以通过减少所持股分的办法,在不丢失控制权的前提下,为企业融资。

参考文献:

[1]张玉明.证券投资学.清华大学.北京交通大学出版社.2007.2(第一版).

[2]王涛.中国有色金属行业上市公司投资价值分析.硕士学位论文.吉林:吉林大学商学院.2008.

有色金属分析范文第2篇

关键词：美元指数；有色金属；负相关；内生机理

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）01-0-02

一、引言

60年代的越南战争导致美国经济形势恶化，美元危机多次爆发，布雷顿森林体系崩溃。在此背景下，1973年美元指数诞生，在之后的近40年里，美元指数严格意义上的大幅上涨周期只有1980-1985和1996-2002年，大部分时候都处于贬值状态。

与此同时，国际市场有色金属价格自20世纪70年代以来经历了多次大幅震荡。1982年以来出现3次大幅上升，大约每8年左右要经历一次大涨，尤其是2004至2006年间的持续上涨最为突出。而最近几年，宽幅波动已经成为其走势的新特征。2003年以来，受到新兴市场快速发展带来的有色金属需求增长和金融资本进入有色金属期货市场进行投机的双重作用，有色金属价格又出现了新一轮急剧上涨。

分析二者在近40年里的历史表现，美元指数与有色金属价格之间似乎确实存在着某种负的相关性。一直以来各大投行的投资报告也将二者之间的关系作为一种既有结论来进行预测。但很少有人探究美元指数与有色金属价格的相关性到底有多大？造成这种相关性的内生机理又是什么？

二、美元指数与有色金属价格的统计性特征

2002年元月3日以前，克林顿时代的美国采取强势美元政策，有色金属价格都比较低。但此后，特别是美国“9.11”事件后，美国凭借美元的国际本位货币地位和优势，采取弱势美元策略，意图通过美元贬值将美国国内的很多矛盾转移到其它国家，其最直接的结果是资源性大宗商品大幅度涨价。

对美元指数的数据分析发现，从2000年1月3日的100.22到2012年11月24日的80.22，美元指数下跌幅度为24.93%，年平均下跌幅度为1.92%。而同期铜现货价为7762美元/吨，铅为2196美元/吨，锡为20868美元/吨，镍为16563美元/吨，与2000年1月3日相比上涨幅度分别达到321.53%、351.16%、242.15%、102.93%。年平均上涨幅度分别高达24.73%、27.01%、18.63%和7.92%。

由以上分析可知，美元指数与有色金属价格之间确实存在着一定的反向关系，但其相关到何种程度难以直接看出，因此我们对2000年到2012年13年间的数据进行相关性检验，得到下表：

美元指数与有色金属相关系数表

分析上表我们发现，在采集的13年数据中，2000-2002年相关性较差，但2003年起，美元指数和有色金属的负相关性明显增加。其中2000-2002年和2006-2008年间的铅/美元指数和锌/美元指数的相关系数呈现异常的正相关，通过对历史事件和数据的进一步分析，我们认为很可能是2001年美国“9.11”事件和07、08年次贷危机的情境下，全球避险情绪升高，对美元的需求增加，其增加的影响部分反映到有色金属价格上（有色金属可作为避险工具）。

三、实证分析

1.美元指数与有色金属价格的数量关系

确定美元指数和有色金属价格之间的负相关性后，为探求美元指数能在多大程度上解释有色金属价格的形成，我们同样以2000年到2012年13年间的676组数据作为样本，建立回归模型解释美元指数对有色金属价格的影响。

将美元指数和铜的价格对数化后建立如下回归模型：

用EVIEWS处理得：

通过上述模型测算可以看出，美元指数能解释79.6%以上的铜的价格构成，回归模型对铜的解释效果较好。截距项和系数的P值都为0，模型很显著。但DW值为0.155496，存在一阶正相关。加入一个滞后项R（1）修正，得：

修正后R-squared为0.97，解释效果非常好。DW值也接近于二，有效消除一阶正相关。得最终模型：

同理，我们对铝、铅、锌、锡、镍分别与美元指数建立回归模型，测算得到，美元指数对铝、铅、锌、锡、镍价格的解释效果分别为56%，82%，52%，78%和70%。

根据模型测算，在涨跌幅度上，美元指数每涨跌1%，铜的价格涨跌幅度约为-0.13%，铝、铅、锌、锡、镍价格的涨跌幅分别约为-0.43%、-0.19%、-0.21%、-0.20%、0.21%。显然，铝对美元指数的变动较敏感，其他几类金属对美元指数的1%涨跌幅的反应变动都在-0.20%左右。

2.美元指数与有色金属价格负相关关系的内在机理

数量关系分析的结果显示，美元指数确实能在一定程度上解释有色金属价格的构成。通过对文献、投行研究报告的阅读和总结，结合美元指数与有色金属价格相关性在不同历史环境下变化情况的分析，我们得出二者负相关性的内在机理包括以下几点：

（1）美元是美国经济好坏的标志，美国经济影响美国货币政策，政策信号影响股市汇市。

美元指数通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，美指的高低直接反映世界各国对美元的需求情况。美国经济向好，美元坚挺会增强人们持有美元的信心，从而各国增加对美元的需求，使美指上扬。

美联储通常根据非农数据、GDP（国民生产总值）、PMI（制造业采购经理人指数）、CPI（消费者物价指数）和消费信心指数等一系列经济数据来判断美国经济的景气状况，从而决定采取什么样的货币政策来实现对经济的干预，如调节美国联邦基金利率、贴现率、30年期国库券收益率（也叫长期债券）、控制货币发行量等，这些政策信号会传导到股市、汇市，使美指和有色金属价格出现大幅波动。比如美国从08年起多次实行的量化宽松货币政策推动了全球资本市场流动性增加，促使有色金属等资源性商品变成“准金融商品”，促进有色金属牛市的形成。

（2）美元指数变动影响非美元地区的购买力变动，有色金属需求变动影响价格。

美元指数综合反映了美元在国际外汇市场的汇率情况，美元指数下降，其他货币相对美元升值，非美元地区购买力增强。购买力的增强促使非美元地区增加有色金属的购买，需求的扩大引起有色金属价格变动。

（3）美元指数变动影响有色金属名义价格，投机行为强化有色金属价格变动趋势。

国际市场有色金属通常以美元标价，美元的贬值推动有色金属名义价格的上涨，当其涨幅传递到相关上市公司股价上时被成倍放大，以美元标价的有色金属期货、期权就显得更有利可图，投机活动对有色金属价格的上涨更是起到了推波助澜的作用。

（4）美元指数下跌，美元的贬值促使有色金属逐步成为新的避险工具。

美国次贷危机爆发以来，国际基金为防备受到更大的影响，以免遭更大的损失，纷纷从美国股市等资本市场撤出，资金的趋利性又使得资金会重新投入到更为有利、更为安全的场所，而此时已调整较长时间的金属期货市场是基金选择的最有利的避险场所。

（5）美元指数波动包含其他货币走势，其他货币因素影响有色金属价格。

由美元指数定义可知，美元指数是美元对选定的一揽子货币的综合的变化率。以占比重最大的欧元为例，影响其走势的一系列事件也会通过影响美元传导给有色金属。2011年欧债危机爆发后，受欧元下跌影响，有色金属价格下跌。直至今日，有色金属价格仍未回到2011年3月的最高点。但随着欧债危机出现转机，可以看到欧元和有色金属价格的缓慢上涨。包括欧元在内的这一揽子货币都可以看作是美元的交易对手，与美元具有明显的反向变动趋势。影响这些汇率变动最主要的因素是各国央行的货币政策，它们会直接影响各国对美元的汇率，从而传导给有色金属。因此，各国央行采取的货币政策都会在一定程度上影响有色金属价格，特别是量化宽松政策或类似政策的出台都会引起本币贬值，从而导致对手货币升值以及有色金属价格的上升。

四、结论和建议

根据前文分析，我们得知，美元指数与有色金属价格之间确实存在着一定的负相关性。通过建立模型可知美元指数能在一定程度上解释有色金属的价格，铜、铅、锡的解释效果较好。在涨跌幅度上，铝对美元指数的变动较敏感。美元指数每涨跌1%，铝的价格涨跌幅度约为-0.43%。

结合美元指数和有色金属价格的历史表现和历史事件的分析，我们得出美元指数对有色金属价格产生作用的内在机理。

首先，美指反映了美国经济状况，美联储针对美国经济状况采取的一系列货币政策影响国际金融市场流动性，资金的趋利性增加有色金属的“金融属性”，推动有色金属牛市形成；其次，美元指数的波动影响非美元地区购买力的变动，需求变动影响有色金属价格；再次，美元指数变动对有色金属名义价格产生影响，金融市场的投机行为强化有色金属价格波动趋势；另外，近年来美指的下跌也使得有色金属逐步成为新的避险工具；最后，由于美元指数的组成包含其他货币因素，其他货币对金属价格的影响也通过美元指数得到反映。

由以上分析，我们对政府及投资者提出几点建议：

（1）根据美元指数与有色金属价格之间的负相关关系，由美元指数可通过分析美国经济政策、国际经济政治环境等进行预测的数据可得性，可以用美元指数走势来预测有色金属价格走势。

（2）由美元指数与有色金属价格之间的负相关关系，可以考虑利用有色金属作为避险工具，建立美元外汇储备和有色金属储备的制衡机制，降低风险。

（3）在充分考虑美元指数波动的情况下，可以考虑选择以铜、铝等有色金属作为投资对象，从而使其从美元指数波动中中收益或者保值。

（4）美元指数对部分有色金属解释能力稍弱，如铝、锌（美元指数可分别解释铝和锌56%和52%的价格构成）。考虑到突发事件会降低美元指数对有色金属的解释能力，在遇到国际政治经济形势变化等突发事件情况时，分析有色金属走势（尤其是铝和锌）应考虑更多的参照指标。

参考文献：

[1]林阳.2012美元反弹冲击金属价格——美元指数与金属价格专题报告.东兴证券，2012-1-10.

[2]张建国，沙俊杰.国际金融市场铜价与美元指数相关性研究.科技信息，2007（01）.

有色金属分析范文第3篇

有色金属行业在国民经济中地位极为重要，2004到2009年间，有色金属工业总产值在我国GDP中所占比重最低为3.74个百分点，最高达7.23个百分点，产业的发展状况已成为我国国民经济是否景气的先行指标之一。有色金属具有重要的战略价值，铝、钛是战略武器、航天器的基本结构材料；单晶硅、铜材是支持信息化社会发展的基本材料；稀土、铅、锌、镍等有色金属是新能源开发的支撑材料。由于全国124个行业中有91%的部门都使用有色金属产品，并且主要有色金属铜、铝、锌等的生产量及消费量与国民生产总值的线性相关系数均在0.9以上，因此有色金属行业的发展，对拉动我国经济增长有着重要作用。随着经济、资源全球化的加速，我国有色金属行业经营环境更加复杂，面临的竞争更加激烈。为控制优势资源并获得竞争优势，我国有色金属行业不断地在进行战略性调整，在扩张、兼并过程中举债力度在增加，加大了行业面临的风险。能不能有效识别和防范财务风险，是我国有色金属行业在经济浪潮中能否得以持续生存发展的关键因素。不同财务特征的行业会面临不同的财务风险，而风险源分析是能够识别、预警风险的“源头”，因此对有色金属行业进行财务特征分析和风险源研究是极为必要的。

二、文献综述

我国对企业财务特征和风险源的研究不多。刘红霞（2009）调查的方式得出企业形成财务风险的主要动因是多元化、盲目扩张和公司治理弱化；涂建明（2003）探讨了由创业企业财务的最根本特征成长性派生出的创值性、风险性等其它财务特征；刘桂英（2007）根据企业的生命周期理论，分析了企业在不同周期阶段呈现的不同财务特征，探讨在不同阶段应选择的不同筹资方式以控制风险；翟克华（2010）分析了科技创新型企业在现金存量、财务风险、股利分配等方面的财务特征，帮助企业提升财务管理水平；华英芳（2010）分析了企业财务风险形成的原因，提出了标准成本管理、多元化投资等措施以分散财务风险；陈一晓、董宣君（2010）通过对总杠杆系数的数学分析，划分了企业使用财务杠杆、经营杠杆和总杠杆的合理区间；目前我国对财务风险特征及风险源进行系统研究的成果还比较少，尤其是针对受风险冲击很大的有色金属行业财务风险源的深入探讨极为缺乏。本文试图通过有色金属行业财务特征的分析来把握该行业的风险源。通过对有色金属行业所有上市公司2007～2009年的主要财务指标进行分析，并将其与整个工业行业的上市公司进行比较，总结出有色金属行业可能存在的问题和自身所具有的财务特征，结合有色金属行业本身的特征进行风险源分析，并简要提出相关更好规避风险的措施。

三、有色金属行业财务特征

本文选取了我国有色金属行业所有上市公司以及整个工业行业所有上市公司在2007、2008、2009年的部分财务数据进行比较分析，相关资料由锐思数据库整理而得。

（一）有色金属行业上市公司资本结构分析 通过比较有色金属行业的上市公司与整个工业上市公司在流动资产率、资产负债率、存货比重、固定费用等方面2007到2009三年的平均情况来说明我国有色金属行业的资本结构状况。

利润总额由营业利润与营业外收支构成，OP贡献度的分析有助于分析有色金属行业的利润来源质量。通过近三年OP贡献度分析可以反映整体行业的OP贡献度变动趋势。

四、有色金属行业风险源分析

有色金属行业属于高经营风险与低财务风险搭配类型，这种搭配是否与有色金属行业的现有财务特征匹配，是有色金属行业能否充分发挥经营杠杆与财务杠杆作用规避风险，保证企业稳定健康发展的关键。有色金属行业较大的固定成本是增加了经营杠杆带来的利益还是加大了经营杠杆造成的风险，取决于企业的产品的边际贡献能否弥补企业的固定成本；有色金属行业采用的较谨慎的举债经营是否带来了积极效应则取决于企业的资金利用效果及其所承担的利息率。

结合有色金属行业所具有的一些产业、财务特征，有色金属行业的主要风险源有以下几个方面：

（一）资产量大、固定费用高 在高额固定费用的情况下，单位产品所摊销的固定成本更高，单位产品的利润更少，企业要增加更多销售额才能获得“正杠杆利益”。而有色金属行业销售收入增长率大幅下降，企业成长能力降低，这种情况下采用高经营杠杆，一旦销售额减少，利润会下降得更快，面临着更大的经营、财务风险。

（二）强周期性行业特征 强周期性行业与宏观经济关联度高，产品价格波幅较大，下跌迅猛，需求变化迅速且周期长。有色金属行业属于典型的强周期性行业，由于其处于产业链条最前端，经济的一点波动往往给其带来数倍的冲击，财务风险很高。

（三）激烈的市场竞争 有色金属行业产品技术含量低，产品附加值小，行业缺乏技术竞争力，投产门槛低，市场竞争更充分。竞争越激烈，经营中风险越大。

（四）属于敏感性高行业 有色金属行业对电力、原料、燃料、人力等因素的价格波动很敏感。目前我国逐年提高电价，煤炭、焦炭等价格也大幅上涨，加上有色金属矿产资源的约束，人力资源优势的丧失，不断上升的生产成本给企业增加了潜在的财务风险。

（五）变动成本不稳定 随着我国经济发展对有色金属需求的大幅增加，国内资源短缺的矛盾日益突出，铜、铅等主要金属矿对国外依存度加大，近些年原料价格不断上涨。与有色金属行业联系紧密的电力、煤炭等价格也逐年提高，变动成本的不稳定降低了有色产品的稳定性，增大了有色金属行业的风险。

（六）融资成本高 数据显示我国有色金属行业2007～2009年所承担的利息费用占总资产的比重平均为1.47%，约是整个工业的两倍，高借债成本吞噬了利润，损害了所有者权益，影响着企业的后续发展，增加了企业的财务风险。

五、结论

综上所述，可以得出以下结论：一是有色金属行业对我国经济发展的重要性以及它的高风险性都决定着系统研究行业财务特征，准确把握风险源以更有效地降低风险是极为有必要的。二是有色金属行业的资本结构决定了有色金属行业资产流动性差，产品结构不稳定，固定费用较高。三是利润、成本结构的特征表明了有色金属行业主营业务较为集中，财务费用较大。四是现金流结构特征反映了有色金属行业投资收益差，现金流出结构不理想。五是有色金属行业风险主要来自于其较高的固定费用和融资成本，以及变动成本的不稳定等。六是有色金属企业可以通过树立正确的财务风险管理观念，提高风险认识，不要有不顾成本、不看市场的盲目投资行为；建立财务风险预警机制，提高防范潜在风险的能力，了解资金运营状况，加强日常资金管理，提高资金运转效率；加强企业内部控制，科学评价融资方案的资金成本及风险，充分改善企业财务风险防范的动力机制等方法增强风险防范，降低损失。

参考文献：

[1]翟克华：《科技创新型企业的财务特征分析》，《企业经济》2010

年第5期。

[2]涂建明：《创业企业财务的特征及其成长性》，《上海会计》2003年第11期。

[3]刘桂英：《企业周期性财务特征与筹资方式选择》，《现代财经》2007年第6期。

[4]华英芳：《有色金属行业企业财务风险管理研究》，《财会研究》2010年第23期。

有色金属分析范文第4篇

关键词:资本成本;资本结构;融资

一、企业资本结构的影响因素

宏观因素:一是国家宏观经济政策。政府的政策取向历来对资本结构有着重要影响。二是资本市场的发育程度。资本市场发育不完善,企业在缺乏权益性融资的情况下,就必须通过负债来维持生产经营,而负债又主要来自银行等金融机构,这无形之中加重了企业资本结构的不合理状况。三是行业因素。不同行业自身状况和面临的外部环境存在差异。

微观因素:一是企业规模。大企业信誉好容易得到政府的支持,经验风险较低,更容易取得贷款,中小企业就比较难。二是融资成本。根据融资优序理论,企业融资按资本成本从小到大排列,其顺序为:内部融资、负债融资、股票融资。三是对风险的态度。如果企业的所有者和经营者对风险采取保守回避态度,那么企业的资本结构偏向于尽可能使用权益资本,负债比重相应较小。

二、企业资本结构优化的目标

我国企业资本结构优化应该以企业价值最大化为目标。因为,企业市场价值最大化目标不仅考虑了债权人的利益,同时也兼顾了雇员和经营者的利益,有利于实现社会财富的最大化。

三、实际案例分析

(一)江西崇义章源钨业有限公司资本结构分析

第一,反映资本结构变量:由于反映资本结构的变量较多,将其归为三类:一是资本结构类别比率的量度指标。本文选取了资产负债率这一指标加以研究,它反映公司总资产中由债权人提供资金的比重。二是资本结构项目比率的量度指标。本文用流动资产占总资产的比率这一指标加以分析,它可以反映一个公司依赖短期负债的程度。三是资金来源比重划分的量度指标。资金来源有两个渠道:内部融资和外部融资。用股本加资本公积再与总资产相比,即外部融资权益比率,可反映上市公司通过发行股票筹集资金的比例。

第二,江西章源钨业有限公司近三年资本结构,如表1所示。

(二)章源钨业有限公司近三年主要财务指标对比

2007-2009年公司资产负债率一直在降低,说明公司的实力在增强,债权保证程度增加,所有者要承担的破产风险和财务拮据风险也降低;2007-2009年公司流动负债比率一直处于高位,在80%左右上下波动。可以看出绝大部分上市公司在负债经营时偏重于短期负债,因而短期偿债压力较大,只有极少部分偏重于长期负债;2007-2009年公司发行股票融资占了企业整个资金来源的30%;且2007-2009年内部融资比率虽然一直上升,但是总体比率还是较低。

(三)章源钨业有限公司资本结构特征

经过以上分析,江西章源钨业有限公司资本结构具有以下基本特征:一是该公司较大程度依赖外部融资,内部融资所占比重平均不超过15%,但外部融资占呈总融资比率呈递减趋势。二是该公司的外部融资中,偏重于负债融资,因为权益融资比率平均只占30%。三是在负债融资中,流动负债占绝对比重,平均高达80%,而非流动负债所占比重较小。四是该公司需要资金时首先考虑的来源是负债,其次是发行股票,最后是留存收益。

(四)章源钨业有限公司资本结构存在的问题及成因分析

第一,该公司较大依赖外部融资,内部融资所占比重较小。一是章源钨业有限公司在改制前是民营企业,普遍负债较多,资产负债率较高。二是章源钨业有限公司近几年内部积累能力与速度有限。

第二,该公司负债融资中,偏向于流动负债融资。一是我国商业银行的功能尚未完善,金融机构并不偏好于长期贷款,因为风险较大;同时,债券发行与债券市场的管制比较严格,使得公司解决流动资金短缺的最直接方式是申请短期流动资金贷款。二是可能与该公司财务报告中的长期负债数据不实有关。因为许多上市公司的长期负债都以流动负债的形式存在,即在短期借款到期时,以“借新债,还旧债”的形式来获得一笔长期使用的资金。

(五)章源钨业有限公司资本结构优化的途径

第一,存量优化和流量优化相结合。针对章源钨业有限公司资产负债率较高的情形,该公司的理应当是尽可能通过认证股权、配股、发行股票或直接吸收投资方式降低企业资产负债率。

第二,企业治理结构优化。企业治理结构的形成与设计,与企业的资本结构是密切相关的。因此,章源钨业有限公司必须要建立一种合理的企业股权构成比例,优化产权的配置结构、优化债权人和债务人的各自生产经营机制。

第三,利用弹性融资工具。企业经营的非确定性及内部以及外部环境的变迁,需要企业保持弹性资本结构,利用弹性融资工具,就是适应弹性要求较好的方法。在章源钨业有限公司采用的融资工具中,可转换优先股、可赎回优先股、可转换债券都是较好的富有弹性的融资工具。

参考文献:

1、高芳.资本结构影响因素的实证研究综述[J].经济研究导刊,2009(11).

2、李延喜,包世泽,孔宪京.环境风险、资本结构、成长性与高科技企业绩效[J].科研管理,2006(11).

3、曹婷.资本结构与公司治理的研究综述[J].山东商业会计,2008(2).

4、封.资本结构选择偏好与企业绩效的关系研究[J].科研管理,2006(11).

有色金属分析范文第5篇

【关键词】库存率；储存成本；库存合理区间；库存警戒线

当前，随着世界经济的快速增长，中国经济也正经历着改革与调结构的重大转变，作为国内各有色金属企业，都在进行着精打细算、压缩生产、运输和管理成本，走精细化成本管理，拓展销售渠道的改革之路。而有色金属日常销售过程中，如何合理控制有色金属产品库存量，控制产品库存成本，以保证市场销售和运输需求，是产品经营管理中重要一项课题，如何能有效降低有色金属企业产品的库存率？这是每一个企业管理层都在思考的重要课题。为此，我想通过自己多年来对阴极铜销售和储存、运输过程中合理调配，通过借鉴先进的现代企业管理理念，精心测算和分析，使更多企业能够根据企业自身特点，选择更加高效和低成本的产品库存量，以降低有色金属产品储存成本，更好地为企业销售增创效益。

一、有效控制阴极铜库存率的目的

目前，阴极铜作为山西中条山有色金属集团有限公司主要产品，具有价值高，占用资金大，运输周期长等特点，为科学合理确定阴极铜日常合理库存量，既满足每日现货销售需求，又能够合理满足销售需求，确保有色金属产品（阴极铜）销售和运输配套、通畅，为集团公司运输管理科学化、合理化提供库存管理有效支持。

二、公司阴极铜产品库存周转现状

过去，阴极铜产品运输主要根据现货销售情况、运输作业进度和铁路运输形势安排阴极铜日常库存量，因为没有一套有效、合理、科学地库存控制管理方案，造成日常库存量较高，平均日库存量在2600吨左右，有时库存量长期保持在5000吨高位，这样，资金长期占用在1.2-2.25亿元左右，严重影响到企业财务资金正常运转；其次，产品运输周转时间长，由于阴极铜主要通过铁路运输发往上海进行期货交割，运输周期较长，造成销售变现时间延长和销售点现货销售被动，再则，电铜库存太低时，存在电铜缺货断货问题，销售合同不能按时履约，客户到厂后不能及时提货，这样造成公司销售形象和诚信受到严重影响。

三、产品库存控制的作用

库存控制（Inventory Control），是对制造业生产、经营全过程的各种物品，产成品以及其他资源进行管理和控制，使其储备保持在经济合理的水平上。库存控制是使用控制库存的方法，得到更高的盈利的商业手段。

库存控制是仓储管理的一个重要组成部门。它是在满足顾客服务要求的前提下通过对企业的库存水平进行控制，力求尽可能降低库存水平、提高物流系统的效率，以提高企业的市场竞争力。

库存控制要考虑以下因素：阴极铜市场需求状况，企业阴极铜生产供应状况，企业销售策略，运输发货周期，阴极铜储存成本，特殊季节特殊需求等等。

1.企业库存控制的作用

主要是：在保证企业生产、经营需求的前提下，使库存量经常保持在合理的水平上；掌握库存量动态，适时、适量提出订货，避免超储或缺货；减少库存空间占用，降低库存总费用；控制库存资金占用，加速资金周转。

2.库存的合理控制

库存量过大所产生的问题：增加仓库面积和库存保管费用，从而提高了产品成本；占用大量的财务流动资金，造成大量资金呆滞，既加重了货款利息等负担，又会影响资金的时间价值和机会收益；造成产成品和原材料的有形损耗和无形损耗；造成企业资源的大量闲置，影响其合理配置和优化；掩盖了企业生产、经营全过程的各种矛盾和问题，不利于企业提高管理水平。

库存量过小所产生的问题：造成服务水平的下降，影响销售利润和企业信誉；造成生产系统原材料或其他物料供应不足，影响生产过程的正常进行；使订货间隔期缩短，订货次数增加，使订货（生产）成本提高；影响生产过程的均衡性和装配时的成套性。

四、企业经营管理过程中影响阴极铜库存量的因素

1.阴极铜市场需求因素

阴极铜作为有色金属初始产品，受到下游铜加工企业影响较大，根据每个企业产品市场分布情况，各加工企业生产特点和采购状况，我们必须适当去考虑产品库存量的合理控制。

2.企业阴极铜生产供应因素

作为铜冶炼加工企业，企业的生产经营状况是确定产品合理库存的关键因素，企业必须根据企业短期和中长期冶炼生产能力，原料供应情况，设备使用状况，还有季节性因素来衡量产品的合理库存量。

3.企业销售策略因素

产品库存控制是企业销售策略中一个重要环节，库存大小直接体现企业销售策略是快速出货还是短期囤货，其中价格因素、市场走势判断、运输周期、财务资金状况等决定企业如何确定产品库存量。

4.阴极铜运输储存成本因素

产品的储存成本是确定产品库存量一项动态指标，企业决策者会根据产品储存期限和存储费用的多少合理调节库存数量。

五、合理确定阴极铜库存率的方法

1.合理确定阴极铜的常态库存量

作为铜冶炼加工企业，阴极铜产品的常态库存量需要严格考虑市场日常需求，考虑各加工企业生产特点和采购状况进行合理配置，同时根据企业短期和中长期冶炼生产能力，销售策略，确定产品合理库存量。常态库存量是一个动态指标，需要销售部门定期进行测定，比如以每个星期或者每旬为一个周期，周期不宜过长，在企业生产正常状况下， 按照物流行业通行的1.5倍原则，如果每天阴极铜平均销售量在400吨左右，那么，阴极铜的常态库存量要确定在600吨水平为宜，这样，以即能有效保证日常产品销售节奏，又能避免销售断货问题。

2.合理确定阴极铜的最低库存量

在企业生产正常状况下，我们要确定产品的常态库存量，但考虑到企业生产不稳定，短期甚至中长期产量波动因素，或者销售策略调整因素，就必须确定产品当期最低库存量，一般情况下，要首先保证销售的正常衔接和有序进行为考核目标，当期产品最低销售量就是同期产品的最低库存量。

3.合理确定阴极铜的最高库存量

如何确定阴极铜产品的最高库存量，主要是考虑企业销售管理因素、财务资金周转因素、以及市场占有率波动因素确定，以尽可能资金周转最优化，销售利润最大化，市场占有率最大化为销售目标，合理确定“最低”的产品最高库存量，以满足企业销售经营管理需要。

目前，我通过从产品产出后每个环节入手，进行工作量统计、占用时间统计、运输程序测算、运输路途状况统计、交货时间统计。确定有效、合理数据和可节约、省去可同时进行的环节数据，然后，进行合理、科学地制定阴极铜库存解决方案。

六、结束语

有色金属企业如何对产品销售库存量进行科学有效管理？根据现代企业经营管理模式，我们应依据企业自身经营情况、产品销售状况、货物仓储管理特点、以及当地经济发展状况进行科学分析，灵活决策，通过精细化库存率成本管理和精细运输成本管理，选择更加高效和低成本的销售库存管理模式，以有效降低有色金属产品库存率，更好地为企业增创效益。

参考文献：

[1]唐连生 李滢棠.库存控制与仓储管理.中国物资出版社，2011（2）

[2]小林俊一.精益制造009：库存管理.东方出版社，2012（10）