全球经济一体化的利弊

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全球经济一体化的利弊范文第1篇

关键词:货币制度 固定汇率 浮动汇率 粤港澳 经济一体化

一、香港联系汇率制度的运行机制

香港联系汇率制度，建立于1983年10月。实际上，香港的联系汇率制度具有固定汇率和浮动汇率的双重属性，可分解为两种汇率：一种是固定的发钞行与外汇基金之间的发行汇率，另一种是自由浮动的市场汇率。

香港没有真正意义上的货币发行局，因此，港币的发行主要由3家发钞行，即汇丰银行、渣打银行和中国银行（香港）负责。香港法律规定，发钞银行在发行钞票时，必须按1美元兑换7.8港元的固定比价向外汇基金（由香港金融管理局负责）缴纳足额的美元作为发行货币的准备金，并记入外汇基金的账目，以换取无息的负债证明书，作为发行港币的依据。香港联系汇率制度的本质就是货币发行局制度，发钞必须有十足的外汇储备支持。

二、香港实行联系汇率制度的利弊分析

1、优点

香港联系汇率制度最突出的优点就是它具有一套自我稳定的机制，即套利机制。这一自我稳定机制可表述如下：当港币的市场汇率偏离固定汇率时，公众可以以7.8：1的固定汇率直接地向外汇基金买进卖出港币，来调节港币的市场供求量的变化，以此达到使港币的市场汇率回归到政策制定的固定汇率的目的。

这一机制将港元的发钞机制与汇率的决定机制相融合，将货币的发行量与美元储备相匹配，从而杜绝了发钞行滥发货币的可能性。

2、缺点

随着香港与大陆经济关系的日趋紧密和国际经济金融形势的频繁变化，香港联系汇率制度在运行中表现出了不可克服的诸多缺陷：(1)在联系汇率制度下，香港货币当局货币政策独立性丧失；(2)财政政策工具运用受到限制，不利于政府对经济的宏观调控；(3)在联系汇率制度下不能通过汇率变动来调节国际收支状况，汇率杠杆功能放弃，而均衡的国际收支却是维系联系汇率制必不可少的条件;(4)金融系统的脆弱性。

三、香港联系汇率制度的前景探析

近年来，全球经济下滑，美元的世界地位受到冲击，致使香港陷于了一个尴尬的处境，经济连连受损。加之又有阿根廷的前车之鉴，因此，香港联系汇率制度的改革是势在必行的。对此，学术界的争论可谓愈演愈烈，其中主要观点如下：

1、彻底美元化的方案

对港元未来变动方向的一种建议是彻底实行美元化。这一观点以“欧元之父”罗伯特•蒙代尔为代表。其主要观点是，该方案可以简化香港运行的货币局制度，同时还可以消除一些不必要的金融动荡，减少不适当的货币政策对经济造成的负面影响，以及遏制了资金的外流。

2、实行港元与一篮子货币挂钩

又称合成货币挂钩制。在该汇率制度下，与港币挂钩的是一个货币组合。该货币组合（如美元、欧元、日元等）是按照香港与各贸易双边贸易量的比例加权计算出来的。该方案认为：在保持港元持续有充足外汇储备的前提下，港币既可以不受到美元的过分影响，也不至于过度偏离其实际价值，同时，香港的利率和汇率将获得更大的可调节余地，以有效地缓和市场通胀的压力。

3、港币与人民币的一体化

随着中国经济的的高速腾飞，香港与内地的关系越来越密切。两者既有地域上的天然联系，又有经济上的日益融合。因此，港币与人民币一体化，将实现香港货币的经济基础与信心基础的完全统一，香港将迎来一个新的黄金时期。但需指出，人民币目前尚未实现完全可自由兑换，这在一定程度上阻碍了两地货币一体化进程。

四、香港联系汇率制度的新选择

既然改革是必然的，那么为何不当机立断，大胆地实施变革呢？

本文认为，香港政府应审时度势，选择最佳时点，即当港币的市场汇率与固定汇率大致相当时，宣布港币与美元的脱钩。同时，香港作为世界最自由的经济体，理应顺应国际上多数国家的潮流，恢复实行浮动汇率制度，并设立香港地区独立的中央银行，以便有效地控制货币供应量，维持汇率的基本稳定，使得货币政策和汇率制度获得真正的自主性。

根据汇率制度的选择理论，一国或地区的汇率水平取决于购买力平价，而购买力的不同又取决于各国（地区）的经济增长速度和宏观经济政策。考虑到香港作为一个地域狭小的小型开放的经济体，可能难以依赖中央银行的干预来产生稳定作用，难以实行独立的和权宜性的货币政策，因此，本文认为，一个大胆的构想就是香港地区与中国内地政府合作，借鉴欧盟的成功经验，共同构建粤港澳地区的经济一体化体系，让港币与人民币能在粤港澳地区能自由流通，从而使香港真正成为自由的经济体，从而不断彰显出国际金融中心旺盛的生命力！

参考文献：

[1]傅思明.香港金融制度与香港基本法.中国法制出版社,2000;5

[2]任志刚.香港的联系汇率制度.香港金融管理局,2000;11

[3]王建东.当代货币局制度研究.南开大学出版社,2005;1

全球经济一体化的利弊范文第2篇

关键词：企业管理；质量成本理论；应用

质量成本理论是属于管理成本的研究领域范围。随着全球经济一体化的发展，企业有了更多的发展机遇，同时企业面临的市场危机也更加的严峻。在此种情况下要提升企业市场上的竞争力，还应该以企业生产产品的质量以及生产成本的降低为切入点，并且从建立质量成本管理的角度上进行企业管理。

一、质量成本理论在企业管理中的意义

（一）质量成本理论的含义

根据ISO9000系列国际标准质量成本的定义是：将产品质量保持在规定的质量水平上所需的有关费用。可将质量成本看作企业生产总成本的一个组成部分，在此基础上衍生而出的质量成本理论便是对质量成本在企业生产中功能的一个概念性总结。其含义是给企业生产总成本的运算管理提供一个可靠的参考。

（二）质量成本理论在企业管理中的意义

市场经济的背景下，且在发展过程中其主要的市场竞争力来源便是质量和成本，高质量的产品可以吸引较为高端的消费群体，并且获得高额的利润回报。企业中低成本的产品则是面向广大中低档次的消费群体，从而拓展企业的市场竞争空间[1]。其次，企业在管理中运用质量成本理论，可以更好的权衡企业的利弊得失，对于资金的管理也能有进一步的合理规划。这便是该质量成本理论对于企业管理的意义。

二、质量成本理论在企业管理中的应用

（一）强化质量成本管理提升企业市场竞争力

质量成本理论给予企业管理开辟了一条崭新的道路。在企业管理中，所有对企业生产盈利产生影响的影响都在质量成本管理的考虑范畴之内。为了在激烈的市场竞争中不处于弱势地位，企业有必要加强质量成本管理。有效的质量成本管理可以让企业管理人员认识到管理工作中的不足，并且及时改善，这样一来成本损失的影响相对较少。此外，虽然已经造成的成本损失无法弥补，但是企业管理人员可以对此类事件进行管理预控，将企业管理中缺陷因素造成的损失降到最低[2]。由此可见，强化质量成本管理可以为企业管理节省一大笔不必要的经费开支，实现企业管理资金的优化配置，进而提升企业的市场竞争力，促进企业的长期发展。

（二）转变观念了，落实企业管理

时下的企业发展中总是存在多种误区。比如，市场分析不准确、产品定位不合理、消费者认知不足等问题。造成这种现象的原因多半是企业管理职责不明所致，因而，转变现有的企业管理观念，从质量成本理论的视角下落实质量成本管理，具体改革措施如下：

1、采用质量成本管理保证信息的畅通

为适应市场竞争的需要，我国很多企业在近几年的企业管理改革中，基本完成了ISO9000质量管理体系认证。对于企业管理而言，尽快开展质量成本管理，才能摆脱当前的市场困境[3]。在市场经济的背景下，企业管理决策主要依据市场反馈信息，随着现代企业成本管理的变化，要把企业管理工作延伸到企业的生产经营甚至是外部市场中，更需要及时与质量成本管理的各相关部门的密切沟通，发挥质量成本信息在企业信息中的主体作用，及时收集、分析、处理、传递有关质量信息，帮助企业更好的了解市场动向，便于企业管理的领导决策。

2、抓住质量成本关节点

质量成本理论在企业管理中的应用，还在于对企业质量成本现状的调查分析，结合企业管理人员对质量成本的现状调查，再结合企业管理的自身特点以及企业实际质量费用的资金开支，对企业质量成本的关键工序进行重点防控，使企业管理中的质量成本管理效益更加显著，进而促进企业质量成本管理工作的全面开展[4]。

三、质量成本理论在企业管理中的案例分析

（一）案例背景

宜家公司最早建立于1943年，其最初的创立口号为“生活，从家开始”。此后宜家公司的事业，进入了蓬勃发展时期，企业的业务范围也随之扩大从最初的文具邮购业务发展到今天，宜家公司已经是一个拥有180家连锁店的世界著名跨国公企业。60多年来，宜家公司业务量的不断增多，市场规模的不断扩大，完全得益于企业优质的管理。宜家公司在保证产品高质量以及实用性的目标理念下，坚持战略成本管理理论下的企业管理，为企业提供了源源不断的生命力。

（二）质量成本理论在宜家企业成本管理中的应用

宜家是一家大型的生活类产品企业，无论是企业规模、技术、生产经验等各个方面都具有先天的优势。结构性成本在宜家企业应用的显著性特点是开始性和确定性。简言之，企业一旦开始营业，其结构性成本就被确定而且很难改变。宜家企业的业务从家居生产到百货商场，无一不渗透着结构性成本的理念。除此之外，质量成本理论在宜家企业中的应用，还体现在执行性成本当中。宜家在对执行性成本的管理中，同样注重企业的内部管理并将其视作企业制胜的筹码之一，为了更好地为消费者服务，宜家在产品设计中，宜家不仅将质量作为生产的根本，还注重将家居产品的简单实用原理和美观原理相结合，因此吸引了一大批消费者前来消费。

四、结语

综上所述，质量成本理论是属于管理成本的研究领域范围，它属于企业管理中的重要组成部分。随着全球经济一体化的发展，企业有了更多的发展机遇的同事也面临着更加严峻的挑战。因此，企业在市场的发展中经常面临多种困境，这就要求加强质量成本管理。借助于质量成本理论在企业管理中多项措施的有效实施，例如，以企业生产产品的质量、生产成本的降低为切入点，加强对产品的质量管理等多种质量成本控制模式，达到提升企业市场竞争力的目的。

作者:张乃熙 单位:江苏金领建设发展有限公司

参考文献：

[1]尤建新，段春艳，黄志明等.动力电池回收的环境质量成本控制模型构建[J].同济大学学报（自然科学版），2014，42(6):969-975.

全球经济一体化的利弊范文第3篇

但有一条是不言而喻的：随着中国入世的“中国”和“中国崩溃论”都双双破产。以汽车和农业为例，入世之初，中国汽车工业曾被作为幼稚工业加以特殊保护，承诺入世三年内全面取消进口汽车配额限制，但是入世第二年，国内汽车价格就纷纷“跳水”．由于汽车价格的快速接轨，到第三年，汽车进口配额几乎成了一张废纸。与此同时，中国目前已成为世界第三大轿车市场，预计2007年将超越日本成为继美国之后的全球第二大轿车市场。而国产汽车的国内市场份额已由2004年的14％增长到2006上半年的28％o

入世对中国农业所产生的实际冲击也不如原来想像的那样突出。当时曾有人担心，入世将使中国农业面临满盘皆输的局面，甚至会造成1000多万农民失业。但事实并不像当初的危言耸听。因为，一方面，中国农民从小农经济中所获的那点收益事实上已经越来越无足轻重：另一方面，入世后中国“世界工厂”的位置也给了广大农民更广阔的进城谋生空间。事实上，到2005年底，中国的流动就业人口已达1.5亿，绝大多数是农民身份。

虽然改革开放已经近30年，但中国的市场经济和进入全球经济一体化的道路都还刚刚起步，这个时候谈入世的利弊，似乎还为时尚早。但入世的的确确使中国加快了脚步，且因为这种加快，原本十年才能走完的道路，也许我们用五年时间就走了一遍；原本十年才能看清楚的问题，也许五年就已经全面、彻底地浮出水面。

一个健康的经济体，原本是无需以民族主义的情怀去严格区分什么民资、国资、外资的，因为资本的天性都一样。关键问题是“资本在为哪国创造税收，为哪个地区的人民提供福祉”?如果它事实上享受着各种超国民待遇，却只给当地提供极低的税收和工资，却把污染和破坏永久性地留给了当地，那么，这样的外资，其中包括大量“出口转内销”的“外资”甚至官商们的“洗钱外资”的快速增长未必是什么好事。《北京青年报》曾列举了中国出口产品利润微薄的事实：DVD出口价32美元，利润1美元；MP3出口价79美元，利润1.5美元；芭比娃娃出口价10美元，利润0.3美元。这其间，我们还看到的是农民TT资20年来几乎无增长，而农民收入由2001年的2534元提高到了2005年的3916元。同期国家财政收入则由1.5万亿元增长到3万多亿元，医疗、教育等费用则以百倍的速度提升。

另一方面，经济增长过高的外贸依存度问题已经全现显现。从上世纪90年代初至今，我国的外贸依存度提高了30个百分点，入世后，该指标更是迅速上升，在2002至2004年间，几乎以每年10个百分点的速度上升，即使2005年略有下降，也达到了63.89％。它导致的是经济增长和人民福祉的背离，甚至经济越增长，民生状况越恶化。过高的外贸依存度延缓了一些发展中国家的社会改革和政治改革进程，从而使根本的内需和民生问题暴露得更快、更尖锐，这将迫使我们进行大刀阔斧的政治、社会和经济改革。

再一方面，外资崇拜和国资垄断性保护严重挤压了内生市场资源的生存环境。国内私企平均寿命只有2.9岁，个体工商户平均每年净减少135万户。

与此同时，一个平衡、稳定的市场政策环境远未形成，一些外资企业似乎得了便宜还卖乖，比如近日韩国《朝鲜日报》载文指出外企在中国生存环境不佳，他们大声疾呼“中国是可怕的丛林市场”。

全球经济一体化的利弊范文第4篇

关键词：金融体制改革；现状；发展趋势

1　中国金融体制改革所取得的主要成果

(1)以市场经济原则为导向，逐步建立了与社会主义市场经济体制相适应的金融组织机构体系。

首先是分设了专业银行和明确了中国人民银行行使中央银行职能，打破了长期以来的“大一统”的计划金融体制的框架。先后恢复和分设了中国农业银行、中国银行、中国人民建设银行、中国交通银行。

其次是成立投资信托类型的金融机构和发展城乡信用合作社。1979年至1984年，先后成立了中国国际信托投资公司、中国投资银行以及上海市投资信托公司，以后各省市也相继成立地方性的投资公司和国际信托投资公司。1984年以后，不少大中城市相继成立城市信用社，成为为集体经济和个体经济服务的金融机构。

三是实现了政策性金融与商业性金融的分离，在法律上确立了中国人民银行的中央银行的性质、职能和地位，以及明确了国家专业银行向国有商业银行的转化。

(2)改革信贷资金管理体制，逐步建立起中央银行间接金融调控机制。

信贷资金管理体制的改革是中国宏观调控手段从直接控制向间接调控转变的关键。从1979年起，先是在部分地区试行“统一计划，分级管理，存贷挂钩，差额包干”的信贷资金管理体制。但新体制仍然存在各专业银行与人民银行、专业银行之间吃“大锅饭”的问题，指令性计划指标管理为主的框框仍然没有打破。

(3)进一步发展和完善了金融市场，建立了金融市场的基本框架。

20世纪70年代末，随着改革开放政策的逐步推行，使人们重新考虑建立金融市场问题。具体来说，主要包括两个方面：一是金融机构之间的短期拆借市场；二是证券市场。货币市场中的贴现业务和同业拆借市场首先得到培育和较快发展。1981年上海市首先出现商业票据承兑贴现业务，1986年中国人民银行对专业银行正式开办了商业票据承兑贴现业务。1994年以后，商业汇票在全国大部分地区，特别是一些沿海经济发达省市被广泛使用，成为企业主要的结算方式和融资手段。1985年，中国先后在广州、武汉、上海等一些大中城市成立了同业拆借中介机构，并以此为基础，逐步形成了一个以中心城市或经济发达城市为依托，跨地区、跨系统的同业拆借市场。

2　中国金融体制改革的发展趋势

当2008年美国金融危机在全球范围产生广泛影响情况下，中国的金融体制改革仍在稳步进行，金融开放渐进扩大，但也应该看到，我们所处的国内外经济金融环境已经发生了许多的变化。伴随着信息技术革命的发展，全球经济一体化、金融全球化和自由化的浪潮滚滚而来。金融变革和金融创新在世界范围内呈现出加速发展的态势。同时，在国内也遇上了经济发展格局从需求过旺到需求不足的变化。在这种既面临挑战又面临机遇的条件下，中国的金融体制改革将会有怎样的发展趋势?

2.1　积极进行金融组织机构的深化改革

今后除应完成机构调整任务，加快新机构同各方面关系的磨合，建立新的工作制度，发挥新机制的优点，进一步搞好中央银行的宏观调控工作外，必须花更大的力气加强金融监管。并把这一工作与深化经济体制改革结合起来，尤其要与促进国有企业尽快实现现代企业制度、改革运营机制、改善经营管理、彻底消除新的亏损的各项改革相联系。商业银行要真正企业化，真正实行政企分开。自主经营，自负盈亏，按照市场经济原则，优胜劣汰。

2.2　银行利率市场化

目前我国利率仍处于双轨制，官方规定的利率水平较低，而市场上利率较高，其原因是违约风险贴水较大，这使得利率市场化改革面临困境，对此，必须通过进一步深化金融体制改革，健全法律法规，建立良好的信用体系，降低违约风险，保持经济的稳步增长和低通货膨胀率，逐步扩大利率的浮动范围，最终完全放开利率管制。按照自主经营的原则，银行有权自定贷款条件。在中央规定的最高利率和最低利率幅度内，银行可根据时常资金供求情况自定利率，灵活调整利率，运用利率杠杆，调节资金供求。实现资金商品化和利率市场化。

2.3　谨慎对待金融自由化。稳步把握市场开放的程度

金融自由化是今后改革的方向，对我们来说，金融自由化也就是走向国际金融市场，与国际惯例接轨。对此，我们一方面要持谨慎的态度，另一方面要积极创造各种条件，稳妥地实行人民币资本项目下的自由兑换，这是中国金融体制改革的目标之一。今后我们需要进一步提高经济实力，丰富从事国际金融活动的经验，培养一大批能熟练进行国际金融业务操作、精通国际金融活动的金融财务人才。具备了这些条件，人民币不但应该实现自由兑换，而且应该逐步发展成为重要的世界货币之一。今后引进外资银行的力度会加强，因为中国需要借鉴其管理体制和操作方式，提高银行的管理水平与素质，为中国金融机构走向国际市场积累经验。

2.4　进一步发展和规范金融市场

全球经济一体化的利弊范文第5篇

关键词：资本账户开放 金融危机 资本控制

中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1006-1770(2008)02-052-04

一、引言

20世纪90年代以来爆发的亚洲金融危机、墨西哥比索危机、巴西货币危机、阿根廷经济危机都伴随着危机之前危机发生国资本账户的大幅开放，因此很多人认为资本账户的开放是促成危机的一个因素而由此提出应谨慎开放资本账户，甚至提倡采取较严格的资本控制来避免危机的发生。然而随着全球经济一体化的深入，逐渐开放资本账户已是大势所趋。究竟资本账户开放在金融危机的发生与传染的过程中起到何种作用，已成为当前政策制定者、投资者以及广大民众关心的热点问题之一。

国际上对资本管制、资本流动与金融危机的研究已有几十年的历史，大量的文献讨论了资本管制与金融危机的关系。是否应该放松资本管制既是一个重大的现实问题，也是一个重要的学术问题，但关于资本管制的利弊至今仍无定论。而且这些研究对资本控制和金融危机的关系也存在着分歧，主要分为两类。一类认为实行资本控制可以限制国内私人部门参与国际资本市场交易，控制资本流的规模和组成，从而减少投机攻击发生的可能性，延迟甚至避免金融危机的发生；另一类认为实行资本控制会导致资本的低效运作，不利于一国的经济长远发展，甚至还可能引起公众以为不利的宏观经济基本面导致资本控制政策的实行，从而促进自我实现危机的发生。

本文重点围绕资本账户开放在金融危机发生和传染中的作用，从资本账户开放的利弊以及我国的资本账户开放政策等方面的研究做一简要回顾，在此基础上分析我国资本账户开放的利弊，并对我国的资本账户开放政策提供相应的建议。

二、资本账户开放支持论

认为开放资本账户可以减少甚至避免危机发生的学者主要从两方面进行研究：一方面，从理论上看，资本账户开放可使全球储蓄获得有效分配，导致储蓄流向生产效率最高的经济体，提高全球的福利水平。通过开放资本账户，可以减少信息的不对称和降低交易成本，便利资源的分配，促进一国的对外贸易和金融体系的发展。因此，资本账户开放可以从许多方面促进经济的发展，从而大大改善一国的经济基本面，减少危机发生的可能。另一方面，一些实证研究表明，资本控制并不是避免金融危机发生的原因，也不是防止危机发生的必要条件。相反地，资本控制可能会造成一国的经济低效，资源配置不当，降低国内企业的国际竞争力等，从而不利于一国的经济发展，还会加大金融危机发生的概率。

（一）相关的理论分析

有的文献研究表明，资本控制不但不是防止金融危机的必要条件，而且会给一国的经济带来很多危害，损害一国的经济基本面，从而更易引发金融危机。多利和伊莎德（Dooley, Isard, 1980）认为资本管制并不是防止金融危机所必须的，资本管制的弊大于利。他们指出，虽然资本管制可以有效地防止投资者随意撤回资金，但另一方面将会导致该国外来资本的减少。戴拉斯和斯德克曼（Dellas, Stockman, 1993）研究表明，实行资本控制可能会使公众预期政府实行资本控制政策可能是由于宏观经济不稳定等原因引起的，从而导致私人部门的资本外逃。因此，可预期的将实行的资本控制政策增加了自我实现攻击的可能性。格雷利等（V Grill, GM Milesi-Ferretti , 1995）研究了一些发达和发展中国家对资本流动的限制，认为虽然一些国家在国内利率低的情况下用资本管制限制了资本市场的国际套利，但同时资本管制对国际借贷也产生了很大的负面效应。多利（Dooley, 1996）认为资本控制在产生收益差，掩盖汇率风险上有效，但却无力阻止市场上不连续的投机攻击。

还有些学者认为资本控制并不是避免危机发生的原因，不能因此放慢资本账户开放的脚步。爱德华兹（Edwards,1999）认为，智利在1990年代避免了货币危机的原因在于它严厉的银行监管而不是资本管制政策。费希尔（Stanley Fisher,1997）甚至认为，资本账户开放的好处大于其潜在成本；由于国际资本流动对国内宏观经济政策和银行体系的稳健性敏感，开放资本账户可对资金内流国的宏观政策施加纪律约束。

（二）相关的实证分析

采用多国的时间序列或者面板数据对资本账户开放与金融危机的关系进行经验分析的论文也很多。格利克等（Glick, Hutchison, 2000）通过对69个国家1975-1997年的面板数据进行实证，结果表明与习惯相反的是，对资本流实行控制不是减低而是增加了一个的投机攻击概率。波顿等（Bordo et al. , 2001）通过分析了21个国家1880-1997年阶段以及51个国家1973-1997年阶段的数据，认为金融危机更容易发生在实行资本控制的国家。

勒布朗（Leblang, 2003）使用probit模型对90个国家1985－－1998年之间的数据进行了实证分析，结果表明资本控制使货币危机更可能发生。格利克（Reuven Glick et al, 2004）通过采用配对和倾向打分的方法来消除样本选择偏差，得到的无偏估计表明资本帐户开放的国家发生货币危机的概率较低。

三、资本控制支持论

持否定观点的学者认为，取消资本控制有可能造成资本大量外流，国内金融市场容易发生动荡，而且容易受到别国危机的传染从而引发本国的经济危机。而实行资本控制可以防止短期资本的频繁、剧烈流动，杜绝汇率的不断波动，维持正常的对外经济秩序，保障本国银行系统安全。因此，对发展中国家而言，资本管制能有效地防止金融危机，在一国的金融市场尚未完善之前，盲目地开放资本账户将会引发金融危机。

（一）相关的理论研究

一些研究表明资本控制可以在一定程度上延迟危机的发生。庞克等（Wyplosz ,1986; Park, Sachs, 1987）是最早表明资本控制对于延迟危机是有效的。他们认为存在资本控制时，私人部分在国际资本市场的交易是被限制的，而且中央银行只有在满足私人部门的商业目的时才兑换国内货币为外国资产。因此资本控制减缓了经济中实际货币拥有量的调整过程，从而延迟危机的发生。

众多研究论文主张在一国金融机构及相关监管机制还不成熟的条件下，应谨慎开放其资本账户开放。威廉穆森和德瑞贝克（Williamson and Drabek,1999）发现，有无发生金融危机及金融危机的影响程度取决于是否开放了资本项目。在审慎监管机制没有建立起来的情况下，开放资本项目会导致金融危机的发生或加重其影响，尽管金融危机的根本原因是国内的基本面不佳。斯蒂格利茨（Stiglitz, 1998）从实行金融自由化的角度出发，认为时机尚未成熟和条件尚不具备时实现金融自由化增加了整个金融体系的风险，加剧了银行系统的脆弱性，严重时导致危机的发生。巴哥瓦提（Bhagwati,1998）也指出，亚洲金融危机是与亚洲各经济体放松资本账户的控制，从而使银行和企业能够在国外融资并由此引发大量国外短期资本的介人分不开的。

（二）相关的实证研究

德米古奇坎特和德特齐奇（Demirguc-Kunt and Detragiache, 1998）在对53个国家1980-1995 年发生的金融危机研究后发现，在国内银行体系没有得到充分发展的条件下，资本账户放开及实施其他金融自由化措施之后，银行容易受到外部冲击。

爱德华兹（Sebastian Edwards, 2005）使用一个广泛的多国数据集分析了资本控制与外部危机之间的关系。研究结果表明，一些证据对加大的资本流动性会引起宏观经济脆弱性的增加这一论断提出了质疑。他们发现没有系统的证据表明，比起资本控制较严的国家，资本账户开放程度更高的国家发生危机的次数更多或者面临更大的发生危机的概率。但他的结果表明，一旦一国发生了危机，资本开放力度更大的国家会面临更高的增长下降。

四、有关中国资本账户开放政策的研究

针对中国的具体情况，很多学者通过分析中国目前所处的发展阶段及金融体系的现状认为中国应该谨慎开放其资本账户。麦金农（Ronald McKinnon, 1998）认为目前中国不应该开放资本账户，开放资本账户的成本会超过其收益。卡顿（Cordon, 2002）则认为在资本管制的情况下，保持人民币和美元之间的固定汇率，将会减少外汇风险、交易费用以及交易投资的不确定性，为外来资本的长期投资创造了良好的条件。如果中美贸易在两国总贸易额中的比重越来越大，两国从中得到的收益也会增加。俄若炎（Arroyo, 2003）认为，完善的国内市场并不一定能消除资本账户开放所带来的不利影响。因为当一国放松资本管制，它必须放弃汇率稳定或者独立的货币政策，而放弃这两者之中的任何一个，宏观的管理将变得更为艰巨。目前中国正面对着失业和社会保障低等宏观问题，政府还没有能力完全控制资本自由流动带来的经济发展的不稳定性。

麦金农等（Ronald McKinnon, Gunther Schnabl , 2003）引用了日本在1980年代早期的经历，分析并说明了由政治压力而改变汇率政策最终会毁了本国经济，警告中国可能会因为人民币升值而引起通货紧缩(当时日本屈从了美国的压力为了平衡贸易而使得日元迅速升值，给国内经济带来了通货紧缩，导致了货币流动陷阱)。同时，他还指出资本项目的放开必须在改革进程的最后，在国内金融自由化、银行改革和贸易自由化完成之后才能进行。罗娟和唐文进（Juan Luo, Wenjin Tang, 2007）建立了一个存在多重均衡的金融传染模型，并在此基础上利用中国的经验数据进行了实证分析。实证结果表明，我国目前的经济基本面处于存在多重均衡的薄弱区，如果受到投机攻击和流言等导致大量资本外流则极易发生危机，故应审慎开放我国的资本账户。

五、对我国的启示

上述众多的文献研究表明，资本账户开放与金融危机的关系十分复杂。资本账户开放并不一定会引发金融危机，开放的时间和力度不同，它对经济的影响大小及方向也不同；研究还表明，资本账户的开放过程既伴随着收益又伴随着风险，具体是利大于弊还是弊大于利取决于本国经济的基本面、政治文化状况以及所处的国际环境，需要具体问题具体分析。对发展中国家而言，资本账户开放是否会加大发生金融危机的可能性，关键在于如何把握好度。具体到我国究竟该实行怎样的资本账户开放政策，需要认真权衡比较资本账户开放对我国经济带来的利弊，才能制定适当的资本账户开放政策，确保我国经济金融安全，促进经济实现又快又好发展。

（一）我国资本账户开放的收益

就我国实际来看,资本账户开放后的收益主要表现在以下两个方面:1、提高国内经济效率,促进经济发展。资本管制的解除会修正生产要素流动的扭曲机制,使资源配置效率得以提高。一方面减少了资本流动的成本,促进资金在全球的流动，进而使得整个经济体系的资金使用效率得以提高。另一方面,资本账户开放有利于商品劳务的国际流通,促进国际经济技术合作的开展,从而有利于我国经济的发展。2、完善国内金融市场,促进金融效率的提高。资本账户的开放将使外汇市场趋于完善,国内外金融业的共同竞争有助于降低国内金融市场的成本,而进一步提高我国金融效率。资金的国内外合理分配也有利于分散资金风险，促进国内资本市场的健康发展。

（二）我国资本账户开放的风险

在资本项目开放带来许多收益的同时，开放资本项目也带来了不可忽视的潜在风险。主要表现在以下两方面：1、由于三角悖论的存在，开放资本账户会导致货币政策独立性与汇率稳定两者的冲突。虽然我国现在实行的是有管理的浮动汇率制度，但由于出口需求是我国经济增长的主要动力之一，汇率的频繁大幅浮动增加了进出口的风险，不利于我国的经济发展，因此保持汇率的相对稳定对目前我国的经济发展非常重要。在这种情况下，开放资本账户势必会削弱货币政策的自主性、独立性和有效性。2、资本账户开放带来的国际资本的流动，特别是大量短期资本的频繁流动，增加了我国金融经济发展中的风险。一旦受到国内外的冲击，容易引发金融危机或受到别国危机的传染。

（三）制订资本账户开放政策应审是度势

从上述分析可以看到，由于资本账户开放的两面性，是否应该开放我国的资本账户应建立在对国内外形势的具体分析的基础上。随着我国经济发展和金融改革的深化以及国际形势的变化，我国资本账户开放的政策也应因时而变。现在结合国内外的经济形势，可以肯定的是，在经济全球化的背景下，逐步开放资本账户最终实现资本账户完全开放是发展经济的必然要求。然而由于资本账户开放存在很大的风险，资本账户开放必须先达到一定的前提条件。这些文献总结的条件主要包括以下几点：稳定的宏观经济环境；成功的产业结构调整；国内金融体制市场化改革的完成；对金融体系的有效监管。

入世以来，我国与世界经济一体化的程度越来越高，实行资本管制的成本也越来越大，我国逐渐加快资本开放力度的压力越来越大。逐步放松资本管制，推进人民币资本项目可兑换，是目前我国主动适应外向型经济发展、因应入世要求的客观选择。

另一方面，目前我国的经济基本面仍处于多重均衡的薄弱区（罗娟，唐文进，2007 ），离实现资本账户完全开放还有一定的距离。再加上我国金融体制改革明显滞后于经济增长，日益积累的系统性金融风险和银行机构风险威胁着我国金融稳定。若贸然大幅放开对我国资本账户的管制，引起资本的大量流动，若再加上此时外部环境发生变化（如美国利率变化、投机攻击、贸易伙伴国家或地区发生危机等），在这些因素的综合作用下中国极易受到危机的传染并引发危机。

因此，我国资本账户开放要采取审慎的态度，要与深化国内金融机构改革同步进行，增强金融机构的抗风险能力，稳妥、有序地放松资本管制，推进资本项目自由化，进一步改善宏观经济形势，使得经济基本面得以改善而跳出多重均衡区域，防止金融危机在我国的发生和传染。

参考文献：

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5. Luo Juan, Wenjin Tang. 2007. Capital Openness and Financial Crises: A Financial Contagion Model with Multiple Equilibria [J]. Journal of Economic Policy Reform, Vol. 10, No. 4: 283-296.