数字经济投资风险

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数字经济投资风险范文第1篇

证券投资是狭义的投资，是指企业或个人购买有价证券，借以获得收益的行为。在证券投资过程中，如何做到最大限度的认识、计量和规避风险一直是证券投资行业永恒的研究课题。统计方法作为经过多少年来不断印证和完善的实用理论，已逐渐被应用于各行各业。运用科学的统计方法，用数字来说话，是避免证券投资中拍脑袋做决策的有效辅助工具。

（一）证券投资风险的相关概念

1.证券投资风险的定义及特点。证券投资风险指因未来的信息不完全或不确定而未来带来投资经济损失的可能性。不仅包含可能给人们带来的直接损失，还包括可能带来的相对损失以及潜在损失。

而证券投资风险通常表现出一下几点常见的特性：

a.普遍性和客观性。即证券投资风险是伴随着投资活动客观普遍存在的。

b.偶然性和必然性。即证券投资风险存在着大量风险发生的必然性，与某具体风险发生的偶然情况。

c.可变性。即证券投资风险并不是一成不变的，随着投资活动进行有可能风险会转移、缩小或扩大。

d.多样性。即证券投资风险随着各式各样投资活动的进行常伴随着多变的风险。

e.可防范性。即尽管证券投资风险是客观存在的，同时又带有不确定性，甚至达到一定程度后更具危害性，但我们仍然可以采取一定的方法来防范和规避证券投资风险，尽可能避免或减小风险带来的损失和危害。

2.证券投资风险的分类。不同的维度，证券投资风险可以分为多种。根据导致证券投资风险的原因是否与投资活动相关，可将风险分为经济证券投资风险和心理证券投资风险。证券投资所要考虑的风险主要是经济风险，经济风险来源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险等。

根据风险的性质是否关系全局由共同因素导致，我们可将证券投资风险分为系统性证券投资风险和非系统性证券投资风险。证券投资的总风险即为系统性证券投资风险和非系统性证券投资风险的总和。其中，系统性证券投资风险是由某种全性活同性因素引起的收益降低或产生预期投资损失的可能性。由于该种风险难以通过不同证券组合等方式进行回避和消除，因而又称为不可分散风险活不可回避风险。如，通货膨胀或者政府政策带来的市场风险，信贷利率风险等都属于系统性风险。非系统性证券投资风险就与系统性证券投资风险相对应。非系统性证券投资风险则多是由于投资公司自身等某种个别原因导致的收益降低或产生预期投资损失的可能性。这类风险主要表现出个别性、具体性和突发性等，可能是一个独特事件，但又关系证券投资活动的成败。但由于这种风险通常是个别因素导致，通常及时排查可以避免。因而非系统证券投资风险又称之为可分散或可回避风险。

二、如何在证券投资风险管理中应用统计方法

（一）量化统计在证券投资风险管理中得到广泛应用

随着统计科学中量化理论研究结果的不断深化，与此同时，Markowitz的证券投资组合理论在实际证券投资活动中的应用也日益广泛，理论也逐渐完善起来。时至今日，Markowitz的证券投资组合理论随着实例中验证加之投资者对防范投资风险意识的加强已经成为现代证券投资风险管理中的一项重要工具。后又有美国斯坦福大学教授刘遵义运用比较、数量分析和模糊综合评判等方法，对证券投资风险进行了量化研究。实践证明，虽然主要运用于指导决策的手段偏好于个人投资，但通过组合理论和其他技术分析进行量化的统计工具逐渐被认同，逐渐变为理性投资规避风险的一般常用形式。定量统计对于证券投资活动中客观存在的依赖关系进行了梳理，也巩固了证券投资决策和管理的壁垒。处理好各种投资活动和行为中潜在的风险对于活动的成败起到至关重要的作用。

（二）均值-方差模型应用于证券投资风险管理

除定量分析外，根据常见的证券投资活动又结合统计分析方法逐渐演变出了一些特定的实用模型。均值-方差模型便是其中之一。均值-方差模型主要适合于投资者根据证券的期望收益率估测证券组合风险，投资者仅依靠证券的风险和收益来做决策，追求投资收益最大化，相应区间风险最小化的投资活动中。

该模型不仅适用于散户，值得注意的是同样适用于大规模的投资决策，尤其是投资基金决策时。

该模型的意义就在于在满足预期收益率情况下，使得组合证券投资的风险降低到最低。随着参与投资证券活动种类的增多，组合证券投资的优势也随之凸显，证券投资风险也就越来越小。

（三）资本资产定价模型应用于证券投资风险管理

资本资产定价模型也是有特定适用类型的一种统计方法与证券投资风险管理相结合的实际应用模型。该种模型适用于投资者较多，且都支持一个相同周期投资项目，且只关心本项投资活动计划周期内的收益情况，同时投资者只能公开交易，市场环境无摩擦的投资情况下。

该种定价模型的意义就在于可以根据分析的结果区分证券类型，从而采取相应行动。当为进攻型证券时，系统风险高，但市场证券组合收益率呈现快升快降形势。因此，当市场看涨时要买入。当为防御型证券时，系统风险虽然低，但收益率也呈现慢升慢降形势。因此，当市场看跌时要买入。当系统风险等同于市场风险时，则购入证券涨势与市场趋势一致，需要根据市场情况行动。

无论哪种统计分析方法，共同目的只有一个即帮助投资人认清证券投资的风险，正确的评估当前投资行为的风险水平，及时采取相应的规避风险行动，从而确保投资活动的收益。

数字经济投资风险范文第2篇

投资过热的惨痛教训，除了地方政府政策导向、国际经济形势之外，主要是盲目冲动、跟风扩张投资所致。随着中国生产竞争的加剧，人工成本、物流成本、融资成本等不断攀升，大多行业结束“暴利时代”进入“微利时代”，必须加快转变观念，从“粗放管理”转向“精细化管理”，以全新观念来思考如何管控项目投资风险。

中国企业缺乏不可行性分析

深入分析不难看出，导致这些项目投资失败的原因主要是，缺乏投资风险意识，在项目建设前期只做可行性分析，包括可行性研究报告、可批性研究、安全评价、环境评价等，进行一次投资初略估算，而对于项目投资可能出现的风险却未做认真分析，没有重视不可行性研究分析，导致对项目市场前景过于乐观，对于项目风险轻描淡写。这种对不可行性分析的忽视，主要表现在三个方面。

投资额估算粗糙

项目投资额只是大略估算，缺乏精确数据。一些项目在建设期间常常超出预算，一再追加资金，结果造成项目建设总成本攀升，企业负债率高，投产运营后，成本居高不下，长期出现亏损。一些企业在扩张中途突然出现资金短缺或资金流断裂，中途停建，造成债台高筑，影响企业正常运营。

缺乏竞争力分析

很多企业在开展项目前未对项目进行严格的竞争力分析，导致项目的可行性分析缺失了很多重要因素，也就难以看到和控制风险。除了对于项目建设地选择、市场和资源进行分析之外，没有在新建项目融资成本、投资成本、专利技术、生产规模、产品差异、原料成本、人工成本、安装成本、装置运行周期长短、产品及原材料物流成本、产品覆盖区域等方面，与周边的同类在建项目及在运营企业进行一一对比的量化分析，确定新建项目的竞争优势。

举债发展

时下的中国，似乎是世界上发展中国家中最胆大的。中国企业也是最敢于举债扩张的，很多企业的资产负债率超过80%。高额举债式扩张，不仅给企业日常经营增加了负担，造成经营成本猛增，而且容易出现资金流断链。一旦市场出现波动，企业就会陷入亏损，严重时造成企业停产或倒闭。

如何避免项目投资风险，如何科学地投资决策，是当前中国企业需要学习和思考的问题。在此，笔者深入剖析壳牌公司进行项目投资风险管控的方法，以为当前国内企业管控项目风险提供借鉴。

壳牌如何进行投资决策？

壳牌公司为世界一流综合性能源企业，也是全球石油化工和能源的领军企业。继2009年、2012年之后，2013年壳牌第三次荣登财富世界500强企业排行榜榜首。壳牌的业务涉及石油勘探、石油炼制、化工生产、天然气及电力、煤气化、太阳能及可再生能源等领域。壳牌也是学习型组织诞生地，曾孕育出多位世界级管理大师、HSE（健康、安全与环境管理体系）的总结发明者。基业百年长青的壳牌，从世界最小的能源企业之一，越做越强，成为世界一流企业。

但是，壳牌的做大做强绝不是建立在“投资、扩张，再投资、再扩张”的逻辑上。多年来，壳牌始终坚持财务保守及理性投资原则，对项目投资过细、严格评估，把控投资风险。通常在重大项目投资决策之前，除了做项目可行性研究分析外，更主要的是做项目不可行性研究分析：采用投资额精确估算、竞争力分析、情景规划及风险评估等方法，进行量化分析，以数据决定投资决策。

一般来说，壳牌的投资决策分为三个步骤。

精确的投资额估算―数据是投资决策的关键

在当今全球经济微利化的时代，同等经济规模条件下，项目投资额精确估算直接决定未来的运营收益。壳牌把控投资风险的关键是用数字说话，以数据分析决定投资。

虽然壳牌是全球能源领军企业，但它在投资的时候，始终抱有强烈的危机意识。壳牌在做出投资决策之前，必须先做出准确的投资估算以及投资回报率，最终才会做出决策。壳牌认为，只有保持充足的现金，做到“手中有钱，心里不慌”，才能在变幻莫测的市场环境中争取主动，从而保持企业长期稳定健康地发展。

壳牌的投资决策主要遵循三个原则。一是经济形势分析，二是内部因素分析，三是投资规划。所谓经济形势分析，就是指要认清全球经济走势，投资要与全球经济走势相符，并对生产与销售毛利进行分析。内部因素分析，目的是要保持合理的资产回报率。例如在上世纪，壳牌的投资回报率一般不能低于7%～8%，资产负债率则不能高于20%～30%，以保持财务的灵活性。

数字经济投资风险范文第3篇

关键词:中小企业;财务管理

中图分类号:F275文献标识码:A

一、中小企业财务管理现状

据统计表明:目前中小企业提供了75%的城镇就业机会,其工业总产值、利税和出口额分别占全国的60%、40%和60%左右,可见中小企业对于构建和谐社会有着非常重要的意义。但由于其规模较小、技术构成较低、受传统体制和外部宏观经济影响大等因素,使得目前我国中小企业财务管理的现状不容乐观。

二、中小企业财务管理存在的问题

1、资金短缺成为中小企业发展的瓶颈。中小企业筹融资能力差,资金远远不能满足发展的需要。首先,中介机构不健全,缺乏与中小企业相匹配的中小金融结构;其次,国家没有专设中小企业管理的扶持机构,国家的许多优惠政策中小企业都不能享受,使之长期处于不利的发展地位;再次,我国多数中小企业不具有发行股票和债券的资格,限制了其融资空间,这些原因都阻碍了中小企业融资的能力,造成其资金不足。

2、管理模式和管理观念陈旧落后。一方面企业领导者集权、家族化管理现象严重,管理模式仍然是所有权与经营权的高度统一。这种模式造成企业财务管理混乱,财务监控不严的状况,给企业的财务管理带来了消极的影响。企业无法建立内部审计部门,即使有也很难保证内部审计的独立性;另一方面企业管理者的管理能力和管理素质较低,管理思想落后。管理者不能理解财务管理对企业发展的重要性,没有将财务管理纳入企业管理的有效机制中,缺乏现代财务管理观念,阻滞了企业的发展。

3、投资理财战略随意性强,投资能力弱。主要表现在:一是中小企业投资所需资金短缺。银行和其他金融机构是中小企业资金的主要来源,但中小企业吸引金融机构的投资或借款比较困难,银行即使同意向中小企业贷款,也因高风险而提高贷款利率,从而增加了中小企业融资的成本;二是追求短期目标。由于自身规模较小,贷款投资所占的比例比大企业多得多,所面临的风险也更大,所以它们只是尽快收回投资,而很少考虑扩展自身规模;三是投资项目选择的盲目性,很多中小企业的投资项目根本没有进行可行性分析研究,随意性很大,投资的风险有可能在投资项目尚未实施之前即已存在。

4、财务会计人员素质偏低,财务管理职能缺乏。大多数中小企业只注重对科研技术人员的培养,而忽视对财务管理人员素质的提高。中小企业中明显缺乏高素质的财务会计人员。一方面管理层缺乏财务专业素质,法制观念淡薄;另一方面会计人员自身素质不高,缺乏应具备的财务专业知识,同时又要受制于领导,无法有效地行使监督权,造成会计信息失真。

三、解决中小企业财务管理存在问题的对策

财务管理的本质特征就是价值管理,它具有综合性和渗透性,我国中小企业在财务管理方面存在的问题是由宏观经济环境和自身双重因素造成的。在知识经济时代,为了解决中小企业财务管理存在的问题,需从以下几方面解决:

1、改变原有陈旧落后的理财观念。在新的市场经济环境下,我们应该转变财务管理观念,树立新的理财观念,为企业的发展赢得一席之地。要规范设置会计机构,企业只有合理设置会计机构、配备合理的财会人员,才能为准确、真实的会计核算打下基础,要充分发挥财会人员在企业管理中的作用。中小企业经营者要彻底摆脱就算账而算账的错误思想,应充分相信数字是企业经济效益的反应。充分调动财会人员理财的积极性和创造性。加强成本核算管理,对企业持有的原材料、产成品等进行成本核算,找到降低产品成本的途径和方法,从而提高中小企业的市场竞争力。

2、提高财会人员素质,加强企业财务管理。财务管理混乱、会计信息失真的一个重要原因是会计工作基础薄弱。因此,企业一方面要加强会计人员的专业培训,使会计人员增强法制观念,按照会计法律、法规和制度的规定进行工作,保证所提供的会计信息合法、真实、准确、及时、完整,并适时给以最新财会、法律法规知识的教育和学习;另一方面要加强政治思想道德教育,在企业内部建立健全教育机制,营造良好的企业文化,全面提高会计人员的素质和专业水平。

3、实施正确的投资计划,从而使投资风险最小化。中小企业在进行投资时,要制定正确的投资计划,对所进行的投资项目要进行可行性研究。首先,要分析企业自身的经营状况,主要以财务部提供的真实的各项财务指标为依据,瞄准市场,准确给自己定位,从而挖掘自身的潜力。在没有条件或条件不成熟的情况下不要盲目地追求多元化,努力降低企业的投资风险;其次,企业在投资项目的管理上要实行投资监理,对投资活动的各个阶段做到精心设计和实施。必须加强对投资项目的跟踪与管理,不能只进行投资,而对其放任自流。要注意实施跟进战略,规避投资风险;再次,中小企业要分散资金投向,降低投资风险。在积累了一定的资本后,可以通过多元化的投资组合来分散投资风险,把鸡蛋放在不同的篮子里,从而分散投资风险。

4、政府扶持,拓宽融资渠道。由于中小企业的融资能力差,资金远远不足,因此就需要国家通过稳定的融资机制给予适当的扶持,建立和完善我国中小企业信用担保体系,制定有利于中小企业发展的法律、法规以及优惠政策,让社会为中小企业的发展创造一个良好的环境。

(作者单位:石家庄铁路职业技术学院)

主要参考文献:

[1]张树森.浅谈我国中小企业财务管理存在的问题与对策[J].山西青年管理干部学院学报,2008.2.

数字经济投资风险范文第4篇

关键词：企业价值；盈利能力；风险水平；局限性

在证券市场非常发达的情况下，企业本身可以作为商品进行买卖，这就涉及到企业价值的分析。作为普通投资者，定期公布的财务报表是最主要的信息来源，但如果仅依据财务报表来分析企业价值是不够的，有时甚至会出现严重的错误。本文就财务报表在企业价值分析中的局限性展开讨论。

1、企业价值的理解

企业价值从不同角度有不同的理解，一般认为有取得价值、经济价值及市场价值等。取得价值是指企业在购买资产时所付出的代价，表现为报表上的账面价值；经济价值是指企业的盈利能力以及所承担的风险；市场价值是指企业产权在市场上的交易价格。作为普通投资者，购买上市公司的股票并不是为了获得公司的资产，而是为了通过购买股票获得回报，包括企业股息及股票差价。因此，我们关心的是企业的经济价值，并通过与市场价值对比之后做出决策。

企业价值关键在于经济价值，在于企业能否给投资者带来盈利，盈利越多，企业价值越高，但是在盈利的同时，如果面临的风险过大，也会使人望而却步。因此，企业盈利能力与面临的风险水平是企业价值分析考虑的两个主要因素。

2、财务报表在企业盈利能力分析的局限性

2.1财务报表不能全面反映企业的盈利能力

企业的盈利能力，笔者认为可分为两个方面，即现实的盈利能力和潜在的盈利能力。财务报表通常反映现实的盈利能力，用如毛利率、销售利润率、总资产收益率、净资产收益率等指标进行反映，而潜在的盈利能力却反映的很少。潜在的盈利能力主要指行业的市场潜力，技术领先优势，企业管理层综合素质等，这些无法在财务报表上充分体现出来。

2.2财务报表不披露未实现的利得或损失

现行的会计收益概念以权责发生制和收入费用配比原则为基础定义的，只能确认当期已实现的收入和已经发生或应当负担的费用，其采用的是实现原则，对未实现的利得或损失不予反映。但从企业价值分析角度来看，这或许就是其未来的潜在盈利或者风险所在，是对未来进行判断的重要信息。

2.3会计政策与方法的选择使盈利结果呈多样性

会计准则允许企业对会计政策与会计处理方法进行选择，如存货发出计价方法，固定资产折旧方法，投资收益的确认方法、所得税会计确认方法等，还有在会计估计方面主观性较强，如坏账的估计、固定资产使用年限、无形资产摊销年限等。这些原因造成同一企业在选择不同的政策与方法或改变会计估计时造成盈利结果呈多样性。假如上市公司业绩达不到预期，企业会主动选择有利于企业的核算方法，假如上市公司业绩超过预期，也有可能为考虑以后业绩波动而有所保留。

2.4会计造假的存在严重影响盈利能力分析

一般会计造假都在利润上下功夫，比如通过虚增收入，将预收账款作为收入，在会计决算后冲回，或者虚列应收账款等手段致使账面利润增加，但它实际的盈利能力可能很差，这些虚构的数字严重干扰分析者的判断，根据这样的报表进行分析会造成严重的错误。

3、财务报表在企业风险水平分析的局限性

3.1、财务报表不能全面反映企业风险

企业在经营过程中面临的风险大致可分为外部风险和内部风险。外部风险主要有宏观经济风险、市场风险、法律风险。

宏观经济风险包括经济大环境、财政与货币政策及政府对企业所处行业的政策等；市场风险是指竞争对手的变化、消费者偏好的变化等；法律风险则是指企业所处的法律环境，内部风险则包括企业战略风险、运营管理风险及财务风险等。财务报表侧重于反映财务风险，至于所处的行业风险、企业战略风险、市场竞争风险、运营管理风险等却不能涵盖，但是这些风险有时会比财务风险要重要的多。 3.2财务风险披露存在缺陷

财务风险披露不全面

财务报表侧重披露财务风险，但也并非都能全部涵盖。一般财务风险包括流动性风险、筹资风险、信用风险、投资风险，而财务报表主要反映流动性风险、筹资风险，通过流动比率、速动比率、资产负债率等指标反映，而信用风险与投资风险在财务报表上却很难反映。

‚财务风险指标存在缺陷

财务风险中反映偿债能力的指标有如流动比率、速动比率、现金比率等，但这些指标本身存在缺陷，如流动比率中流动资产的一部分不具有变现能力，即使流动比率很高也不一定代表具有很高的偿债能力，还有速动资产，虽然不包括存货，但是包含了应收账款，应收账款变现能力的强弱直接影响偿债能力。

4、提高财务报表在企业价值分析中作用的对策

财务报表分析方法多以定量分析为主，通过一个或多个指标与标准指标进行对比来判断企业情况的好坏，然而企业价值是多种因素共同作用的结果，非一两个指标能正确评价，甚至非一两张报表能够充分表述。笔者认为有必要加强以下几方面的内容来提高财务报表在企业价值分析中的作用。

4.1提高分析者的素养

财务报表虽然存在局限性，却是我们分析企业价值的重要手段，分析者必须具备足够的会计学知识，能够将会计数据转化成会计信息，不但能读报表，更能够辩证的分析报表。除此之外，还要求分析者具备经济学、金融学、管理学等方面的知识，只有这样才能洞悉企业面临的机遇与风险，仅仅依赖报表分析很可能会一叶障目。

4.2 重视企业背景分析

价值分析不应该被财务报表数字束缚，应从企业经营活动分析入手。如果缺少对企业的背景的了解，分析者很难能够透彻理解财务数据。总体来说需要掌握的背景资料有企业所处的行业背景，如行业的市场状况、竞争对手、技术特征等；企业所处的发展阶段，如企业处于初创期、成长期、繁荣期还是衰退期等；企业的竞争策略，如企业是成本优势策略、技术优势策略、差别化竞争策略等，只有了解这些，才能深入理解财务报表。

4.3重视现金流量分析

一个稳定发展的企业，不但要有足够多的利润，而且还有足够多的现金流，甚至在某种程度上说，现金流量比账面利润更为重要。在企业价值分析过程当中，现金流量分析可以帮助我们了解以下几个方面的内容：评价获取现金的能力、评价企业偿债能力、评价收益质量、评价投资与筹资活动等，这些信息实实在在体现了企业的质量。

4.4重视非财务资源分析

企业除了财务报表反映的资源之外，很多优秀的资源不能在财务报表上体现出来。如优秀的人力资源、完善的销售渠道、产品的质量、市场占有率、顾客的满意度等。虽然这些资源无法在报表上反映出来，但却可能正是企业价值的核心所在。作为分析者，我们应该认识到这些非财务资源对于企业作用，将它们与报表结合分析，或许使我们分析的结果更接近企业真实的价值。

参考文献

数字经济投资风险范文第5篇

关键词:国际金融危机;中国经济;影响;分析

中图分类号:F830.99文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)15-0051-02

一、际金融危机造成中国对外贸易紧缩

金融危机造成的全球经济尤其是美国、欧盟、日本等经济减速会对中国的出口产生较大的负面影响。统计表明,美国经济增长降低1%,中国对美国出口增速会降低4%。另外,中国许多贸易伙伴国的经济增速也会因美国经济减速而下降,反过来又促使中国出口减速。

从对外贸易数字来看,2008年9月,当月中国出口1 364.4亿美元,同比增长21.5%,而10月这一数字已变为1 283.3亿美元,增长19.2%,与上月相比下降2.3%。11、12月,下降幅度分别为2.2%、2.8%[1]。2009年全年(如下图表示),基本延续了2008年10月以后下降的趋势。

上述数字表明,2009年全年与同期环比连续11个月一直处于负增长,直到12月份出现恢复性增长。对外贸易发展走出了“V”型轨迹,可以肯定,这种状况显而易见就是金融危机造成的。

对外开放度日益扩大、与世界经济联系越来越密切的中国,此次受到金融危机的很大影响。对外贸易缩减,反映的就是中国企业订单减少,意味着经济的减速。企业开工不足,又连锁带来就业市场不足,社会购买力受到影响。

二、国际金融危机增大了中国经济发展的风险

1.市场风险。当今时代,市场已经成为一种战略性资源,各国经济发展实际上是围绕市场的一种竞争。国际金融危机的发生和深化,带来的一大后果是市场风险的扩大。作为制造业大国,中国经济更多是通过实体经济的形式与世界交往的。随着美国、欧盟、日本等主要经济体陷入危机,世界货币美元的不稳定,以及世界原材料价格的剧烈波动,市场风险越来越大。国际商品市场发生前所未有剧烈波动。如CRB价格指数 ① 从2008年6月的476点,急剧下降到2009年2月的311点,33%降幅是半个多世纪最剧烈下跌。今年3―5月反弹17%回升到365点位。这一轮波动有几个特点。一是金属类商品价格波幅最高。二是CRB指数没包括的原油价格波动幅度在大宗商品中名利前茅。三是国际海运费用尤其是干散货运费同时出现大幅波动 [2]。在石油为例,危机来临前2008年7月达到历史最高点每桶147美元,在金融危机冲击实体经济的背景下,油价又迅速一路下跌至12月每桶35美元的水平。国际市场商品的这种剧烈波动,直接带来了巨大的市场风险。

2.投资风险。国际金融危机发生后,中信泰富、中国中铁、中国铁建等企业投资外汇衍生品招致损失,这一现实提醒我们,投资国际市场存在风险。全球性金融危机使国际金融市场动荡,美元、欧元、英镑、澳元等国际货币的波动幅度增大,从事外汇交易的风险大增。

受境外投资企业所在国经济增长放缓影响,中国境外投资企业的业绩不容乐观。所在国的信贷紧缩,将导致企业的经营流动资金吃紧,对资金量的需求相应增加;如果所在国实施资本项目管制,那么境外企业与境内企业间的资金流动链条将断裂。美国、欧元区等地区向金融市场大量注入流动性,或将导致美元、欧元等货币贬值,从而使公司利润遭受损失。而所在国在经济低迷时期往往会放弃或抵制投资自由原则,在外资的审批或经营方面施加行政干预或消极施政措施,从而增加外资企业的风险。此外,与所在国的经济增长放慢相伴生的更有合同违约率上升、国家风险增大等问题,都将使中国境外企业面临的风险加大。2009年中国铝业集团投资澳大利亚失败的消息,就是一个最好的例证。2009年6月5日,澳大利亚力拓矿业公司和中国铝业分别发表声明,宣告两家公司2月份签订的总额195亿美元的股权交易协议中止执行,为此力拓方面将依照协定向中国铝业支付合同金额1%,即1.95亿美元的违约金。此事是澳大利亚力拓公司单方毁约造成的。其原因,市场普遍认为是由于国际矿业市场的大环境与四个月前发生了变化。今年2月签约时,力拓股价和国际矿产品价格都处于历史低位,而且力拓身背400亿美元的沉重债务,急需中铝注资来缓解财务状况。然而4个月后,国际矿产品价格显著回升,力拓股价也翻了一番,在这种情况下,力拓实施新的配股成为可能 [3]。中国公司投资澳大利亚失败一事,集中体现了受国际金融危机影响,世界投资市场激烈波动、变幻莫测、风险增大的现实。

更为重要的是,中国政府持有的美国资产外汇储备存在潜在风险。2008年中国持有的外汇储备已经超过1.8万亿美元,位居世界首位,目前更接近2.4亿美元。中国外汇储备中50%以上为美元资产,包括美国国债、机构债、公司债等。在金融全球化以及中国与世界经济互动格局下,管理如此大规模的外汇储备并保证其保值增值是有难度的,而中国一向缺乏在境外成功投资的经验。在人民币升值的背景下,大量的美元储备投资于低风险的美国国债,结果却遭受汇率损失。与国债相比,公司债券与股票等收益率较高,但风险也较高。近几年,中国金融机构和新成立的中国投资公司尝试在公司债券与股票领域投资,却遭受巨额损失。美国财政部数据显示,中国内地持有两房债券3 760亿美元。两房被美国政府接管后,中国遭受的损失尚不得而知,但风险显然是巨大的。金融危机形成后,全球金融市场动荡,波动性增大,显示对外投资的风险进一步增大。

3.贸易风险。发达经济体尤其是美国、欧洲,忙于重建金融体系,稳定和整顿国内经济秩序,力图恢复国内经济增长,因而有意识举起贸易保护主义的大旗,将中国商品作为替罪羊,迫使其丧失或让出部分市场,从而增高了中国商品的贸易风险。

贸易保护主义猖獗,贸易摩擦将加剧。贸易摩擦与全球或一国经济的发展状况有很大关系,但经济发展良好时,贸易摩擦会减少,当经济发展减弱时,贸易摩擦将加剧。2008年,受金融危机的影响,中国遭遇了大量贸易壁垒,贸易摩擦加剧。以贸易救济调查为例,2008年,美国对中国的不锈钢压力管、管线管、柠檬酸、后拖式草地维护设备、厨房器具置物架和挂物架等产品发起五起反倾销反补贴合并调查,涉案金额5.1亿美元。同时,美国对中国的床用内置弹簧组等产品发起五起反倾销调查,涉案金额2.8亿美元。另外,美国还对中国的定尺碳素钢板发起一起反规避调查。2008年,欧盟先后对华冷轧不锈钢板、蜡烛、钢绞线、盘条、无缝钢管、铝箔发起六起反倾销调查。受国外技术性贸易措施影响较大的省份排在前五位的是广东省、山东省、江苏省、上海市、河南省。2009年,受金融危机的影响,中国遭受贸易摩擦更加严重,增加出口的难度更大。而来自中国商务部的数据显示,今年1月1日至11月3日,全球已有19个国家或地区对中国产品发起一百零一起贸易相关调查,涉案总额超过116.8亿美元 [4]。

外贸经营风险加大主要表现在两方面:一是国际贸易结算风险加大。由于欧美商业信用销售(即赊销)比例较大,消费者、零售商、批发商、进口商以及生产厂商的资金链在某一环节断了,将引起连锁反应。受国际金融危机影响,进口商要求将信用证支付改为托收支付,即期付款改为远期付款、拖延付款,甚至赖账拒绝付款等各类案件将上升。以青岛为例,2009年1―8月,中信保山东分公司共为120家青岛企业提供了15.8亿美元的信用保险保障,同比增长176%;共向青岛出口企业支付赔款325万美元,同比增长770% [5],这一数据已揭示出外贸风险已大幅上升。二是国外进口商拒收货物的风险加大。在市场萎缩,订单量缩小的情况下,进口商出于自保会把损失和风险转嫁给出口商,要求减价、退货,甚至拒绝提取货物;或者在进口商资金链断裂的情况下,找种种理由拒收货物。以船舶出口为例:山东荣成市西霞口船业有限公司原本一条价值1 106万美元的货船在交付时,荷兰船东Slobben却要求降价225万美元,否则拒不接收。而此时,另外两艘同样价值的船也因为船东“百般刁难”迟迟难以下水 [6]。此类风险的逐渐增多,正是危机影响和深化的表现。

三、结语

自2008年9月国际金融危机爆发迄今,世界经济陷入衰退境地,还没有完全恢复增长势头。中国经济已如上述,不独经济增速下滑,而且面临贸易、投资等各种风险,尤其是贸易保护主义大有兴盛迹象,深刻影响着中国经济的走向。因此,准确判断金融危机的影响至为重要。

参考文献:

[1]根据中华人民共和国商务部综合司商务统计数据整理[EB/OL].zhs.mofcom.省略/tongji2008.shtml.

[2]卢锋.大宗商品价格波动的中国因素:第4版[N].中国财经报,2009-08-04.

[3]澳大利亚力拓公司单方毁约中国企业海外最大投资受挫[EB/OL].省略/china/20090605/110480.shtml.

[4]闫洁.全球贸易保护抬头 中国最受伤[EB/OL].finance.省略/review/20091216/07117109765.shtml.

[5]青岛外贸规划处.勇担责任,共渡时艰,中国信保为青岛外贸健康发展保驾护航[EB/OL].boftec.省略/news/newsview.