金融学和金融工程的区别
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金融学和金融工程的区别范文第1篇
依据《教育部、人力资源社会保障部关于深入推进专业学位研究生培养模式改革的意见》，专业学位研究生教育是研究生教育体系的重要组成部分，是培养高层次应用型专门人才的主要途径，要求其培养模式改革必须以职业需求为导向，以实践能力培养为重点，以产学结合为途径。而为达到这一目标，其培养方案需要围绕解决实际问题和培养良好职业素养而展开；课程设计需要更多考虑理论与实际的结合，着重于案例教学、模拟训练等教学方法的创新运用；其培养过程需要立足于互动式、探究式的教学，更多激发学生自主学习的积极性主动性。
一、金融?R邓妒颗嘌?模式改革的必要性
金融是现代经济的核心，人才是金融发展的关键。而在我国金融改革和发展的实践中，高层次应用型金融人才的短缺现象正日益严重，依据《金融人才发展中长期规划 （ 2010-2020年）》，未来金融人才需求的重点将逐步从数量转向质量，拥有研究生以上学历人才占比、拥有高级专业技术资格或职业资格人才占比将大幅提高，而那些同时具有扎实的金融学理论功底和对金融市场实际运行有深刻理解的高层次应用型金融人才将成为相当长时期内市场追逐的焦点。金融专业硕士理应存在着广阔的市场需求。
但从现实看，金融发展创新步伐的加快正和高层次金融人才的供应之间出现日益严重的结构性错配，国内高校培养的金融专业硕士并不能有效满足金融机构对高层次金融人才的实际需求。这不仅反映于实际教学内容往往与金融市场操作实践相脱节；也体现在无法更好映射不同地区不同方向金融专业硕士培养的独特性，无法培养出能够真正立足于本地实际需求、符合现代金融业发展要求的人才；更体现在无法围绕金融市场创新加速和互联网化的新趋势，无法培养出涵盖金融产品研发、金融风险管理、金融分析与理财、信托与资产管理等不同领域的高层次应用型金融专业技术人才。所有这些，实际上都已经成为制约金融专业硕士教育发展的重要障碍，并成为国内金融学高等教育的重要瓶颈。
相对于法律和会计等专业硕士，金融专业硕士培养面向的是瞬息万变的金融市场，其创新速度明显高于其他领域，对学生培养模式的动态调整也提出了更高要求。无论是投融资模式的创新、互联网金融的发展，还是金融机构的融合与变迁，都会深刻影响其教学培养内容，也使得其培养过程需要与外部资源进行更加广泛、深入、积极的互动，更由此使得相对于其他专业领域，金融专业硕士和学术型硕士培养在目标、原则和方法上存在着更加显著的区别。如何基于金融市场的创新变化以及应用导向的内在需求，使金融专业硕士的培养模式既符合金融业创新趋势，又符合金融发展的现实目标，无疑具有重大的现实意义。
二、现行金融专业硕士培养模式存在的问题
我国金融专业硕士学位教育始于2011年，总体仍处在探索阶段，所以现有的对于金融专业硕士培养模式改革的相关研究成果相对较少。王琦（2011）对中外金融专业的课程设置和教学方式进行了比较；曹伟（2011）对高校如何培养高素质金融专业硕士进行了初步探讨；吴晓求（2012）对我国金融硕士专业学位研究生培养进行了初步思考；孙龙建和辛清（2014）发现金融专业硕士培养尚无法对接新兴服务业发展；周春喜（2014）以浙江工商大学为例对现行金融专业硕士培养过程中的问题进行了总结和概括；李国义（2015）认为我国的金融专业硕士培养尚未与学术型学位研究生培养进行清楚明确的区分。
由于长期以来高校研究体系和金融实践体系的相对隔离，使得当前国内学术型硕士和应用型硕士的培养存在着较为明显的趋同现象，而因为金融学本身的应用性学科特征，上述缺陷在兼具较强专业性和较高变化性的金融专业硕士培养过程中体现得尤为明显，也造成当前的金融专业硕士培养模式无法匹配不断创新的金融市场，无法适应金融领域变化的新趋势，也由此无法满足现实的人才培养需求，甚至导致供给和需求的错配，问题主要体现为以下几点。
一是课程设置与教案更新滞后于实践变化，且存在较为严重的同步性问题。虽然针对金融专业硕士培养的独特要求，现有培养方案都进行了相对差异化的课程设置，但各培养单位在师资使用上基本都和学术型硕士存在明显重叠，由此导致相应的教案更多是基于较长时间前的通用教材，不仅无法满足金融专业硕士培养本身的实践要求，也与金融市场最新情况存在较为明显的脱节或滞后。
二是培养方案的体系性存在着较为明显的欠缺。相对于学术型硕士，专业型硕士理应在基础理论学习之外，重点突出以下实践性内容：第一，涵盖股票、债券、商品等不同类别的金融市场介绍；第二，对商业银行、投资银行、对冲基金、共同基金等不同类型的金融机构进行全面比较分析；第三，对ETF、REITS、场外期权、结构化产品等不同的创新金融产品进行全面梳理和总结；第四，让学生能够真正有效地学习了解资产配置和资产定价的方式方法，并具有一定的微观市场结构认知。但是，现有培养方案在这种整体性设计上存在明显不足，既缺乏对金融市场、金融机构、金融产品的介绍总结，也无法通过DDM模型、有效市场假说、微观市场结构理论等金融学基础理论知识的融会贯通让学生真正了解金融运行的本质，进而掌握理论到实践的基本技能。
三是教学的互动性和实践性存在明显的不足。受制于师资力量的背景约束，现有的金融专业硕士教学更多聚焦于单纯的理论知识传授，而针对实际案例的具体分析和介绍存在明显不足，或者是引用的实际案例与金融市场最新实践存在明显的时间差，也缺乏组织学生形成有效课堂互动的形式和方法，而所有这些都会对学生的兴趣培养和实操能力的提升造成一定的拖累。
四是外部资源的整合流于形式，实际利用明显不够。虽然目前国内多数的培养单位均已在金融专业硕士培养的过程中引入了外部导师制度，但现有的外部导师选聘更多只是考虑声誉因素，而没有考虑其对硕士生培养过程的实际投入能力；外部导师在培养过程中的作用多数限于面上的一对多交流或是偶尔的公开讲座，在教学环节的融入度明显不够，且缺乏明确稳定的机制保障；外部导师的领域配置与专业培养的目标和方向的实际契合度并不高，更多是为了选聘的门面工程，由此影响到外部专家资源在金融专业硕士培养过程中的实际利用效果。
针对以上种种问题，部分培养单位已开始进行相关的积极探索，比如在课程设置上更多考虑我国金融体系的特色及金融实务的创新方向，通过开设更多的讲座，着力于培养学生的综合从业能力；同时也引入“双导师”制度，为学生同时安排校内导师和外部导师进行同步指导，并依据教学过程的互动需求设置导师和学生的“双向选择”机制，以此来满足个性化培养目标等等。但总体看，这些探索仍没有从根本上解决金融专业硕士和学术型硕士培养的趋同性问题。完善金融专业硕士培养模式，仍需要进行整体性的架构设计，并进行有针对性的安排。
三、金融?R邓妒颗嘌?模式改革的目标方向
综合以上分析，相对于其他领域，金融专业硕士培养模式的改革研究具有更强的时效性和综合性，需同时考虑金融市场的现实变化以及培养体系的完整性和差异性。就时效性而言，金融市场变化和金融创新速度远快于其他领域，因此金融专业硕士的培养方案应当有更高的更新频率，在培养过程中动态反映金融市场、金融机构和金融产品的最新变化尤为必要。就综合性而言，强化金融专业硕士培养的应用型特征，就必须在教案的及时更新、教学组织形式的创新、外部资源的导入优化等方面进行全面优化。金融专业硕士培养模式的改革应依据金融市场实际情况变化，在时效性和综合性两方面对金融专业硕士的培养模式变革进行全方位探索，通过重塑专业硕士的“应用型”内涵，使金融专业硕士的培养更多地与金融市场的最新变化相对接，更多地与学术型硕士培养相区别，进而推动金融专业硕士培养过程与实践需求变化的真正互动，全面提升金融专业硕士的培养质量。
具体而言，金融专业硕士培养模式改革应致力于完成以下几项目标：一是依据金融专业硕士的培养方案和培养目标构建一个更加契合于现代金融市场实践变化的课程体系，使得金融专业硕士的培养课程能够及时动态地反映金融市场、金融机构和金融产品的最新变化，并与学术型硕士培养相区别；二是依据金融市场的最新变化对相关教案进行及时动态更新，完善实践性课程的教案内容，依据学生兴趣和课程教学实际寻找到能够有效提升师生互动的方式方法，使学生的实践能力能够在课程教学过程中得以迅速提高；三是依据人才培养的实际需求对金融专业硕士的外部导师资源进行有效整合利用，防范金融专业硕士外部导师选聘过程中的门面工程，使外部导师能够更多参与到培养的过程和实践当中，并对整个教学培养过程形成良性驱动。
四、金融专业硕士培养模式改革的具体内容
依据前述培养模式改革的背景和目标，基于应用导向的金融专业硕士培养模式改革应当立足于以下四点：第一，依据金融市场、金融机构和金融产品的创新变化完善现有课程设置，使其更加符合现实需求；第二，让教案更充分反映金融市场的最新数据和案例，更好地满足应用型需求和应用型人才的培养；第三，更好地在课堂教学的生动性、趣味性和有序性之间实现动态平衡，提升课堂教学的效果和质量，也进一步增强学生学习的兴趣；第四，让外部导师资源真正融入金融专业硕士培养的实际过程之中并发挥更大作用，避免外部导师更多充当门面工程而无法发挥实际作用的问题。
从实践角度出发，金融专业硕士培养模式改革应当重点包含以下几个方面的具体内容。
（一）对金融专业硕士培养的课程体系进行梳理并进行课程设置的补充
依据金融市场的最新变化以及金融机构业务类别的动态调整，对现有金融专业硕士培养的课程体系进行系统性梳理，对专业必修课和共同选修课进行相应的优化，同时对目前课程体系设置中的空白或薄弱环节进行补充。建议增设《金融研究方法》的基础课程，重点介绍金融学相对于其他学科的独特性以及资产定价和资产配置的基础原理和方法；增设《微观市场结构》的必修课，了解微观市场结构变化以及交易制度设计对于金融体系运行的影响；增设《现代金融市场》《现代金融机构》《现代金融产品》三个专题课，让学生能够真正了解和掌握金融体系的现实变化，并由此提升实践能力。
（二）对金融专业硕士培养重点实践课程的教案进行及时更新
为满足金融创新提出的新要求，金融专业硕士培养模式的改革应当对当前培养环节中涉及金融市场、金融机构和金融产品的重点实践课程进行相应的教案更新，使理论传授更符合现实变化。建议对金融市场的历史变迁和未来趋势进行重点介绍；对金融机构的具体类别及其角色差异、金融机构的混业分业模式、金融机构的具体业务模式进行重点讲解；对金融产品创新的背后逻辑、基础方法论、现实变化趋势进行专门深入的探讨。
（三）推进教学组织形式的创新，寻找提升课堂互动性的方式方法
针对金融专业硕士培养的应用性要求，可以尝试通过情景模拟、案例剖析、专家讲解等方式创新教学组织形式和提升课堂互动性，使学生能够提前熟悉机构路演、公司交流、投价分析等金融实践的日常情境，并能够基于课程教学的时间设置，适当安排对应实务界人士的对流，包括到对应金融机构的实地调研观摩等活动，通过教学组织形式创新真正提升学生的现实理解和应用能力。
（四）强化外部导师在培养环节的配置，优化其参与教学的方式和方法
现有金融专业硕士培养中的“双导师”制度多流于形式，核心问题在于两个方面：第一，外部导师的筛选环节过多注重岗位和职位，而缺乏对其覆盖领域的配置研究，使得外部导师的领域配置不尽合理；第二，外部导师更多只是挂名，而缺乏对实际教学过程的具体参与。建议依据金融专业硕士未来的就业方向和潜在岗位，对外部导师资源的配置进行系统研究，并由此进行合理配置。同时积极探索外部导师参与教学过程的有效路径，在外部导师选聘过程中不仅关注岗位和职务，更多关注实际的参与程度。
五、金融专业硕士培养模式改革的路径方法
综合上述分析，基于应用导向的金融专业硕士培养模式改革应当遵循以下思路：一是依据金融市场、金融机构和金融产品的创新与变化完善金融专业硕士现有的课程设置，使其更加符合应用导向的实践需求，并与学术型硕士培养显著区分；二是让教案更充分地反映金融市场的最新数据和案例，更好地在课堂教学的生动性、趣味性和有序性之间实现动态平衡，更好地满足金融专业硕士培养本身的应用型需求和应用型人才培养要求；三是让外部导师资源真正融入金融专业硕士培养的实际过程之中并发挥更大作用，拓宽外部导师选聘的范围，而不限于面子工程，通过各种途径和方法增加外部导师的教学参与度。
金融学和金融工程的区别范文第2篇
【关键词】金融工程;课程设置;实验教学
一、金融工程的特征
20世纪80年代中后期,欧美发达国家兴起的金融工程金是现代金融市场深入发展的产物。其本质是将工程思维引入金融领域,综合地采用各种工程技术方法(包括数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等)设计、开发和实施新型的金融产品,创造性地解决各种金融问题。通常而言,金融工程的定义有狭义与广义之分,狭义的金融工程是指利用数学、计算机、信息网络等工具,结合金融学理论,通过对金融产品的组合和分解等方法创造出符合金融市场中不同参与者需要的金融产品。广义上的金融工程是指借助工程化方法以解决现实中出现的金融问题为目的的一系列程序化过程,包括金融产品的设计与定价、金融产品的交易与营销以及金融风险管理等等。因此,金融工程具有典型的交叉学科与边缘学科特征,它融入了经济学、工程学、金融学、数学、管理学和计算机科学等最新理论,并结合了现实经济运行体制中的会计、税收、法律体系。在金融工程中,既需要无套利定价、风险中性等金融思想和技术,又需要积木思想和系统性思维等工程思想,还需要能够综合各种工程技术方法如数学建模、网络图解和仿真模拟等工具处理各种金融问题。因此,从金融工程的本质含义看,金融工程专业具有如下特征:
交叉性和边缘性。金融工程学的内容极为繁杂,而且变化与发展无比迅猛。它是融合现代金融理论、信息技术与工程方法的交叉学科,金融理论的工程化思想把金融理论推向了一个新的发展阶段。金融工程大量地采用数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等方法以及运筹学优化技术等系统科学和决策科学工具。另外,信息技术的进步为金融工程的研究和应用提供了强有力的工具和手段,在计算机信息技术的支持下,金融工程正在发展计算机辅助设计和制造技术。目前,受实验经济学发展的启发,金融工程领域正在积极建立实验室环境来试验各种新设计和开发的金融产品――即实验金融学。总而言之,自然科学和工程化思想和方法已经向金融工程全面渗管,导致金融工程具有明显的学科交叉性和边缘性的特点。
应用性和灵活性。根据金融工程专业的学科特性,我们培养的人才属于应用型金融技术人才,金融工程毕业生应该能够运用现代金融理论和方法、现代系统工程理论和方法、现代数理和信息技术的理论和方法,进行一些创造性的处理:对金融资产收益和风险进行评估、取舍、分解和重组,最后将经过重新调整和搭配过的风险收益契约化、规范化、产品化;为金融市场的总体效率提高和市场的秩序稳定,不断创新和发展新的金融产品、工具和金融手段、方法与方案。同时,金融理论的工程化方法已经表明金融学已经从抽象的理论中走出来,开始面向客户、面向市场。金融市场上,各种各样的客户需求推动着金融产品的不断更新换代,也使金融工程学成为理论和实践联系最紧密的学科之一。金融工程的发展能够使金融市场充分而灵活地适应各种投资者的需求。因此,金融工程具有鲜明的应用型和灵活性的特点。
定量化和最优化。由于金融工程需要借助各种工程技术方法和一系列程序化过程进行金融产品的设计与定价、金融产品的交易与营销以及金融风险管理等都需要准确地定量分析。因此,金融工程广泛地运用数学建模、数值计算、网络图解等技术手段,使得金融工程具有鲜明的定量化分析的特点。正因为把数理工具和现代金融原理结合起来,才使金融工程提供的产品和服务有了坚实的科学基础。金融工程不仅要应用定量分析工具解决实际问题,而且还要在既定的约束条件下找到最优解决办法。最优化是金融工程的思维核心,是量体裁衣和个性化服务的本质体现,金融工程在解决任何金融实际问题中都以此为指导思想,如投资组合管理和金融风险管理中都需要在无约束条件或者多重约束条件下求得最优化的解决办法。
20世纪90年代中期,从国外引入金融工程后,国内金融工程的教学和科研迅速发展起来,金融工程在实践中的应用也越来越广泛,经济领域对金融工程人才的需求日益增长。为了适应形势发展的需要,我国的许多大学也开始了金融工程人才培养的探索。目前,我国已经有近40所高校开设了金融工程本科专业,还有更多的高校设置了金融工程硕士和博士专业或者开设金融工程类课程,迫切要求我国高等院校为金融工程的人才培养探索出一套科学合理的方法。金融工程是一门将工程思维引入金融领域,融现代金融理论、工程化方法和信息技术于一体的交叉边缘性学科。金融工程思想及方法论一经出现,就对金融市场的创新和金融市场的资源配置起到了极其重要的促进作用。因此,研究金融工程人才的知识结构和培养模式,探讨实验教学在金融工程人才培养中的作用和地位就有着特别重大的现实意义。
二、金融工程专业的课程设置
按专业设置组织教学,进行专业训练是现代高校的特点之一。专业有广义和狭义之分,广义的专业是指某种职业的劳动特点和职业特征。狭义的专业是指高等学校或科研院所根据学科分类和社会职业分工分门别类地培养高级专门人才的基本单位,各专业的教学计划体现本专业的培养目标和要求。因此,专业是高校的基本教育单位,同时它还必须以学科为基础并与社会职业分工相适应。专业的基本构成要素是培养目标、课程体系和教育主体,其中课程体系占有重要地位。课程体系是课程与课程之间的有机组合,这种组合包括一个专业所开课程的类型及其比例关系。
因此,金融工程专业包括金融工程专业的培养目标、金融工程的课程体系和金融工程专业的师资力量以及金融工程专业的学生。其课程体系就是包括公共基础课、学科基础课、专业必修课、专业选修课等一系列课程的有机组合,学生修完该系列的课程,具备了有关金融工程学的知识素质和技能,因而可以从事在实践中与金融工程直接相关和间接相关的职业或工作。作为一门典型的交叉学科,金融工程的课程体系包含了一组涉及现代金融经济理论方法、现代系统工程理论和方法、现代信息理论与方法等课程的有机组合。
目前,国内外的金融工程专业设置存在很大的区别。由于国外高校实施“宽口径”的通通识教育,因此欧美发达国家高校通常在本科阶段没有设置金融工程专业,而是设置了金融工程专业硕士学位(如MFE)或专业证书教育(如CFA)。由于金融工程交叉学科的特性和应用性,美国高校在实施学位教育时,根据其自身的特点而将金融工程专业硕士学位教育项目开设在不同的院系,因而其课程设置扬长避短而具有不同的侧重点,大体有三种模式:强调金融工程理论及其应用的商学院模式,这种模式的突出特点是强调金融工程的应用性,注重学生金融工程方案的实施与管理能力的培养,而对一些数量方法的学习课程开设较少;强调工程化方法训练的工程学院模式,这种模式的突出特点是强调金融工程的工程化,注重学生的工程化方法的训练,工程化、运筹学和数量方法方面的课程开设较多;强调数量分析的数学系模式,这种模式的突出特点是强调金融工程的数理分析基础,随即过程、偏微分方程的数值解法及扩散逼近等数学方面的课程开设较多。
长期以来,我国的金融学科更偏重于宏观金融,注重货币供给和需求、货币政策、金融监管和金融体系的设计以及政策分析,而微观金融研究和教育则比较落后。因此,20世纪90年代,我国高校展开了金融学科改革与建设的大讨论,形成的基本共识是:在立足于国情的基础上逐步与国际金融教育体系接轨,改变重宏观、轻微观的金融教育理念。借鉴欧美发达国家现代金融人才培养模式与经验,在本科阶段开设金融工程专业,就是一个非常有意义的探索。这种金融教育实践有助于提高我国微观金融理论的教学和研究水平,从而完善我国的金融高等教育体系。目前,我国开设金融工程本科专业的高校主要有财经院校、综合性大学和理工院校。由于国外并未有金融工程专业本科阶段课程设置的经验可借鉴,上述院校在进行课程设置时具有一定的探索性,并未完全形成成熟的课程设置体系。从各院校金融工程本科专业课程的开设情况来看,基本上是在原来我国金融学本科专业课程设置的基础上,参照国外高校金融工程硕士的课程设置来进行的。从金融工程专业课程设置的基本框架看,其课程体系主要有三个方面:理论基础模块,包括现代经济学理论、金融理论、会计学理论、法学理论和税收理论等;分析工具模块,包括数学理论、统计学理论、工程化理论、计算机软件及其应用等;实践教学模块,包括金融工程案例、金融工程实验、毕业实习和毕业论文等。目前,我国开设金融工程专业的不同类别大学都在运用自己学校的综合优势培养金融工程人才,扬长避短,各有特色。但在课程设置方面存在一些难点:
1、宏观金融与微观金融的关系。由于国内外金融工程专业设置的差异,我国许多高校金融工程本科专业的课程设置简单地沿袭传统的重视宏观金融的金融学专业课程设置,而反映微观金融范畴的体现金融工程特色方面的课程开设较少,尤其是财经类高校金融工程本科专业的课程设置并未完全摆脱传统金融学专业课程设置的固定模式。
2、金融工程基本原理与数学等分析工具的关系。一般而言,理工院校和综合性大学的课程设置重分析技术、轻金融工程基本原理,尤其是理科院校金融工程专业课程设置中数学分析工具方面的课程开设较多,忽视了金融工程基本原理方面的训练。而对大多数财经院校而言,金融学和经济学基础理论方面的课程开设较多,数量分析工具方面的教学较为薄弱。
3、金融工程的理论性与应用性的关系。由于受传统教学模式的影响以及我国金融市场中鲜有工程化产品创新案例,注重金融工程基本原理或数量分析工具方面的训练,而欧美国家高校极为重视的实践教学,在我国金融工程人才培养实践中没有得到应有的重视,这极大的损害了金融工程专业的应用性。
尤其是,金融工程专业的应用性问题较为突出,全国各高校都在这方面进行积极的探索。金融工程专业课程设置中的应用性模块主要包括金融工程案例教学、金融工程实验、毕业实习和毕业论文等,其中金融工程实验课程占有极其重要的地位。本文将介绍安徽财经大学金融工程专业的实验教学体系设计,以供各位同仁批评指教。
三、金融工程专业的实验教学体系设计
信息技术的发展为金融工程专业的实践教育提供了坚实的物质条件,西方国家注重培养学生独立思考能力的实践教学方法也给中国的金融工程教育带来了不少启迪。
1、金融工程专业的特色要求进行实验教学。由于金融工程是借助各种工程技术方法进行金融产品设计与定价、金融产品交易与营销以及金融风险管理的学科,因此金融工程专业具有很强的应用性、工程化和定量分析的特征。这些特点决定了金融工程实验在金融工程教学中的重要地位。同时,金融工程实验可以逼真地模拟市场,给学生提供较真实的市场环境。因此,金融工程的实验教学对于开拓学生的创造性思维和创新精神、加强学生分析问题和解决问题能力都大有裨益。
2、金融工程实验教学是培养高素质人才的必然途径。金融全球化和中国金融的对外开放对我国金融工程人才培养的要求越来越高,他们必须是具有全球视野、富有创新意识、通晓国际金融市场运作规则的“市场型、国际型、复合型”的高素质金融工程人才。而要达成这一人才培养的目标,就必须在金融工程专业课程设置和教学中不断溶入新技术、新知识、新思维,构建以信息技术为平台,专业化软件为工具的开放性实验教学课程。因此,金融工程实验已经称为金融工程专业课程设置中不可缺少的必要环节。
3、金融工程实验是金融工程学科建设与发展的必然要求。由于金融工程是融合现代金融理论、信息技术和工程方法的新兴交叉学科,这个学科特征赋予了金融工程实验课程极为丰富而深刻的内涵。投资分析、资产定价、金融风险管理、公司金融等微观金融课程所具有的应用性和操作性,决定了金融工程实验教学环节的重要性与实践意义。同时,广大教师和学生通过金融工程实验能够掌握金融工程领域的前沿理论和方法,大幅度提高学术研究水平,促进金融工程学科建设与发展迈上一个新台阶。
因此,安徽财经大学金融工程专业在新一轮教学计划修订中,大幅修改了金融工程专业课程的实验教学课程设置,其中包括:课程实验、专业必修实验课、专业选修实验课。
课程实验。投资学、运筹学、金融衍生证券、金融风险管理、固定收益证券等课程随着教学进度安排一定的实验课时。通过这些课程实验的教学,使学生在一定程度上加深对有关课程基础知识和基本原理的理解,并具备一定的实践操作能力。
专业必修实验课:金融工程实验、证券投资学实验、金融工程专题实验,每门实验课为2学分,共36课时。通过金融工程实验课程的教学要求学生进一步加深对金融工程基本原理的认识和理解,尤其是能够自己动手解决各种金融衍生资产定价的基本操作方法、流程,以及利用金融衍生资产进行风险管理的各种计算方法;通过证券投资实验课程的教学要求学生进一步理解证券投资的基础知识和基本原理,掌握证券投资的基本分析和技术分析的全部内容,能够验证证券定价理论、证券组合以及关于风险资产定价模型的验证工作原理。通过金融工程专题实验课程的教学,使学生对金融工程专业所学主要专业课程能够有一个比较全面的把握,强化金融工程和证券投资的实践操作能力,为走上工作岗位奠定基础,并结合专题实验课程的教学为撰写毕业论准备。
专业选修实验课:MATLAB在金融工程中的应用、EXCEL在金融工程中的应用、stata在金融工程中的应用、SAS在金融工程中的应用,每门课程2学分,共36课时,每个学生可任选一门。通过这些实验课程的教学使学生掌握这些软件的基础知识,以及这些软件在CAPM模型、APT模型、期权定价模型、固定收益证券计算、利率期限结构模型、金融衍生产品计算、投资组合管理、风险控制、金融数据的可视化与数据获取等方面的应用。
通过这种修改大幅度地增加了实验课时,更好地体现金融工程专业的应用性、工程化和定量化的特色。执行这个新的教学计划一定能够使学生理论与实践相结合,加深对金融工程基础知识和基本原理的认识和理解,提高学生的实际操作能力。这是我们在金融工程专业实验教学方面的初步探索,同时恳请各位同仁批评指教。
参考文献
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作者简介:
金融学和金融工程的区别范文第3篇
关键词：投资学；互联网+；创新创业
中图分类号：F830.59；G642 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）006-000-01
投资学是金融工程专业一门基础课，是以实物投资和金融投资为研究对象的应用性强的综合学科。从马科维茨的最优投资组合理论的开始产生了现资学。由于实体经济的不断冲击，现代经济社会已经逐渐转移到了金融经济行业。炒股、谈股和论股也已然成为国民日常生活中已屡见不鲜。金融行业和金融市场日趋强大，因此将投资学列为金融学等相关专业的人才培养计划中也成为必要[1]。
一、现行教学模式存在的问题
投资学为我校金融工程专业基础课，共54个学时，其中有包含12个学时实验课。在实际课堂教学过程中发现存在。传统课堂教学属于老师“教”，学生“学”，学生在很大程度上依赖于老师的讲授，缺乏自主学习性。我国对于投资学的研究开始于上世纪50年代，专业教材书内容和难易程度上有很大的区别，因此必须对照我校金融工程人才培养计划优选教材。金融方面学科交叉性较强，对学生自身知识储备要求也非常高，所以也必须优化考评方式，从多层面培养和考核学生综合能力[1]。
二、教学方式改革初探
1.改进理论教学方式
理论教学是任何一门专业学科的基础，只有夯实基本知识的学习才能进入实践或是理论研究中去。因此，高校任何一门专业课程都必须注重理论教学工作。但从现行的教学情况看来，学生习惯于灌输性教学方式，以老师讲为主。但这种方法从效果来看不能够带动学生积极性。在新一轮的教育改革规划中提出了大学生创新创业教育观念下，传统式的教学方式已经无法发挥学生主观能动性，所以在针对诸如投资学这一类与时俱进的学科而言应该选用更为适合的教学方式。参与式和讨论式教学是目在各种关于创新性教学改革的研究中被广大专家、学者及高校教师提到的教学方式。选择合适的方式让学生参与到教学中能促进学生积极融入理论学习。在每一章节的学习中适当挑选内容让学生自主完成，并以课前演讲或者讨论会的形式进行验收。合理安排教学内容，让学生自主性安排都会是较好的学习形式。除了教材中安排的形式之外，也可以鼓励学生利用网络等平台收集相关信息。吉首大学位于湖南湘西地区，较沿海或其他各省二三线城市而言地理位置有明显劣势，加上本地区金融行业种类较少，在本地信息资源方面会有很大局限。针对客观现实应该鼓励学生多通过网络等平台收集与专业、行业相关的信息。在总理有2015年3月的政府工作报告中首次提出了“互联网+”的行动思想，在现行的投资学课堂教学中也可以加入新的理念。鼓励学生利用学校的资源库在相关教学网站点阅相关慕课和微课。也可以积极鼓励学生以慕课、微课的形式主动学习基本理论知识。通过各种方式激发在校大学生的创新和创意学习的精神。
2.优选教材
现有的投资学教材主要是由国内一流大学投资学专业教授编著的教材，内容主要以投资理论学习、证券投资分析为主。其难度不一，有些教材轻理论重计算，而有些教材理论知识过多，对于投资学中设计到的数学知识出现篇幅过少。国外教材主要以博迪编著的投资学为主，该教材也是金融分析师的专业书教材，内容很详细，但结合学生自身基础和学时的限制考虑，也并非是一本极为合适的教材。金融类学科虽属于世界性学科，每个国家研究的方法和内容大同小异，但完全照搬国外教材也不符合我国投资业发展的需要，甚至有时在讲解时，由于国与国之间经济发展差异的存在，学生也无法透彻理解某些理论知识背景知识的深意。因此，要根据人才培养方案优选适合教材，结合我国经济发展情况以及本地区发展动态，将各种教材内容进行整合研究，制定出适合本校学生的优质教材内容。除此之外，应该关注行业的动态发展，及时更新教学内容。
3.加强实践教学
投资学是一门与实践紧密联系的专业课程，所以除了理论教学之外还应该多加强实践教学。虽然在课程设置中加入了12个实验课时，但仅通过这12个课时无法达到教学效果。针对这种情况，应当加强投资学的实践教学工作。可以通过模拟炒股大赛、假期实习等多种方式让学生真正接触到金融行业，了解行业，从而更好地掌握了解学科培养目的。通过这种方式让学生从书本知识抽象化到实践学习具象化的转变[2]。
4.丰富考评方式
本科教学的考核方式是30%平时成绩+70%期末成绩的模式，但为了鼓励学生学习积极性，可以适当丰富考评方式。比如，考核方式中加入讨论会论文、模拟炒股排名等各种方式对学习进行多方位的考察。这样，也可以转变学生态度，为培养学生创新能力做基础。
三、结束语
投资学教学改革一项长期工作，在全球化经济发展的背景下，学好投资学已经是每一个人知识储备基础课。由于投资学是新开课程，所以在教学上还有很大的不足，作为任课老师也必须加强自身培养力度，通过以上方面的改革使学生真正可以在掌握理论知识的同时，培养学生投资思维，达到新世纪创新创业人才的培养。
参考文献：
[1]侯英.投资学教改探索[J].知识经济，2010（3）：129-129.
[2]沈燕.《证券投资学》实践教学改革探索[J].教育教学论坛，2014（8）：39-41.
作者简介：向 茜（1988-），女，湖南桑植人，吉首大学数学与统计学院，助教，研究方向：金融风险管理、国际金融。
张 勇（1976-），男，湖南怀化人，吉首大学数学与统计学院，讲师，研究方向：金融工程。
金融学和金融工程的区别范文第4篇
关键词：专业型； 大学生社团； 建设； 南京审计学院金融学院
中图分类号：F455.7 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2012）09-82 -03
“大学生社团”是高等学校学生为了实现会员的共同意愿和满足个人兴趣爱好的需求、自愿组成的、按照其章程开展活动的群众性学生组织。这些社团可打破年级、院系以及学校的界限，团结兴趣爱好相近的同学，发挥他们在某方面的特长，开展有益于学生身心健康的活动。在深化高等教育体制改革的新形势下，大学生社团的规模正逐步扩大，内容多层次、多角度、多样化，已成为高校团学工作的重要组成部分，是校园文化建设的重要载体以及高校第二课堂的引领者。
“专业型大学生社团”作为大学生社团的一个分支，是以传播与专业相关的知识信息，结合有关课题、社会现实问题进行研讨、交流并深入社会实际进行实践探索为主要目标的学术活动型大学生组织，它以其鲜明的与专业结合的学术研究特色而越来越受到高校及社会的关注。
南京审计学院金融学院有着悠久的办学历史，其专业建设始于1952年，依托国家审计署和中国人民银行的行业背景，为我国金融事业的发展输送了大量的优秀人才。南京审计学院金融学院历来重视大学生专业型社团建设，在专业型社团建设上取得了一定成绩。下文以南京审计学院金融学院为例来具体探讨高校专业型大学生社团建设的有关问题。
挂靠在南京审计学院金融学院下的专业型大学生社团有证券投资俱乐部、保险学社、金融英语部落、货币研究会、信用管理学社等，其中证券投资俱乐部、保险学社、金融英语部落是南京审计学院金融学院三大主要专业社团。
一、南京审计学院金融学院专业型大学生社团概况
（一）证券投资俱乐部
证券投资俱乐部成立于1999年10月，现有新老会员2800余人，以金融学院学生为主，覆盖南京审计学院各个院系，是南京审计学院规模最大的科研学术类社团。
证券投资俱乐部以培养学生专业素养、提高证券投资实践水平、活跃校园学术气氛为宗旨，以江苏省金融实践教学示范中心—金融实验室为活动基地，以《证券观察》为学术宣传刊物，在专业老师指导下定期举办一系列学术性特色活动。凭借优质的活动，证券投资俱乐部2002～2003年“模拟股市大赛”被评为“江苏省十佳社团活动”， 2007年被评为“江苏省十佳大学生社团”， 2008～2009年被评为南京审计学院“最具影响力社团”，2012年4月荣获“全国高校十大明星社团”称号。
（二）保险学社
保险学社成立于2006年6月，现有会员380余人。保险学社以普及保险知识，传播正确的保险理念，搭建消费者、学子与保险业界桥梁为己任，期望为改善大众对保险的认知、培育保险人才做出贡献。作为一个年轻的专业型大学生社团，保险学社正处于快速发展中。学社以南京审计学院保险实验室为活动基地，以金融学院资深教师为指导老师，邀请了包括美国保险会计与系统学会、保险数据管理学会前会长Mr Gary在内的著名专家学者及保险业界知名人士举办保险学术论坛活动。学社通过形式多样的活动为广大会员提供专业学习的第二课堂，给同学们一个平台去知保险，懂保险，爱保险。
（三）金融英语部落
金融英语部落（简称“金英部落”）创建于2006年11月，其目的是努力创造积极学习专业英语的良好氛围，促进大学生的专业英语学习，选拔突出的专业英语人才进行有针对性的强化培训。在金英部落的推动下，南京审计学院涌现出了一大批专业英语学习爱好者，营造了一个对全校师生开发的公共金融英语活动舞台。
（四）货币研究会
货币研究会是在金融学院领导下的研究性团体，致力于为对货币理论与货币实物研究有兴趣的同学提供一个交流的平台，使同学们通过货币研究会的活动开拓视野，促进同学们对货币金融学专业课程的学习兴趣，提高大家的理论研究和实践能力。货币研究会拥有优质的硬件资源——江苏省唯一的南京审计学院货币陈列馆，从中可以探寻货币与货币制度演变的轨迹，了解货币与经济的历史。
（五）信用管理学社
信用管理学社是南京审计学院金融学院新成立不久的专业社团，以金融学院信用管理专业学生为主体，围绕信用管理专业学习与科研开展社团活动，目前正处于快速成长中。
以证券投资俱乐部、保险学社、金英部落为代表的专业型大学生社团的蓬勃发展是南京审计学院金融学院专业社团建设所取得成就的集中体现。
二、专业型大学生社团的运作模式与机制
（一）运作模式
金融学院专业型大学生社团由校团委和金融学院联合管理，目前正逐步过渡到以金融学院统一管理为主，已初步形成了挂靠学校平台领导、学院管理、系部支持、专业教师指导、广大学生主导和辅导员协助的基本运作模式。
专业型大学生社团充分利用金融学院雄厚的师资，聘请了学院领导和多位专业教师担任社团导师和顾问。导师团的工作以帮助学生进行金融、保险、投资专业的学术研究和实践为主，努力帮助学员全面而深入地理解金融理论和实践的历史、现状和发展，从而掌握金融学科研究的科学方法。学生是学生社团建设的主导力量。专业社团均设有学生管理部门，侧重于日常活动的组织与开展、会员制度的建设等事务。其构成由主席团和各具体事务部门组成。辅导员老师则从旁协助，在学生研究团体的组织、教师与学生的有效沟通、场地资金的筹措、社会实践项目的开拓等方面提供支持和帮助。
（二）运作机制
1、导师制。导师制是专业型大学生社团良好运作的重要保证。金融学院师资力量雄厚，拥有教授11人、副教授19人、博士20人、江苏省教学名师1人、 江苏省“333工程”培养人选2人、江苏省高校“青蓝工程”学术带头人培养人选3人、江苏省高校“青蓝工程”优秀青年骨干教师8人。金融学科梯队是江苏省金融学科唯一的“青蓝工程”优秀学科梯队，区域金融创新研究团队是江苏省“青蓝工程”优秀科技创新团队。专业社团依托这一优势资源，聘请了多位专业老师任社团导师及顾问。他们在活动策划、活动建议、活动评估等多方面给予指导。
2、主题活动。专业社团围绕专业学习实践和业界动态，每年举行一系列主题活动，在活动中学生的专业素养和学习能力得到提升和积淀。其中有些活动已形成了品牌和特色，如证券投资俱乐部的“模拟股市大赛”、保险学社的“保险营销大赛”等。
3、社会实践。金融理论来源于实践，具有很强的应用性，因此，专业社团在活动组织上非常注重将各项活动同社会改革与发展的热点紧密联系。专业型的社会实践就是将理论知识与实践应用结合的良好契机。历年来，社团组织了一系列社会实践活动，如证券投资俱乐部为学生提供到证券公司实习的机会，保险学社组织学生到各大保险公司参观交流并开展暑期实习。社会实践对学生深层次地了解社会、增加社会经验很有帮助。
4、成果展示与评价。专业社团努力以各种形式传播学术知识，扩大社团影响。如频繁邀请校内外知名学者、成功的业界精英来校做报告，弘扬校园学术氛围。目前，证券投资俱乐部拥有刊物《证券观察》，保险学社办有《金陵保险》，刊登学生自己的科研成果及论文，将重大的金融热点新闻带进校园，搭建了学生交流思想的平台。
三、专业型大学生社团建设中存在的问题
作为新兴的团学活动形式，虽然金融学院专业型大学生社团建设取得了较大的成绩，但也存在着一定的问题，这些问题在发展过程中逐渐显现，如果不加重视将会阻碍社团的健康有序发展，因此应当加以关注。
（一）社团管理制度有待完善
作为学生因兴趣而自愿组织起来的学生群众团体，在组织上具有一定的自发性，参与学生在思想素质、专业基础等方面存在一定差异。从以往来看，大多数社团发展疲软的原因就在于没有处理好社团自身建设和组织管理的关系，重活动而轻管理，因此，科学管理制度的有效、长期实施成为社团建设的基础性问题。一方面，我们应注重学生在社团发展全局上的主导作用，另一方面，也要强调社团管理组织体系的合理构成，增强社团管理层的责任感和凝聚力，不断完善社团管理办法，用机制规范社团的正常运作。
（二）专业指导的切入不够
专业教师对于社团活动及过程的参与对于专业型大学生社团的建设具有相当重要的作用，也是专业型大学生社团建设区别于其它类型社团建设的特点之一。专业指导不仅要在活动策划、课题选择、研究方法等方面为学生提供帮助，更要贯穿于对学生专业研究的各个阶段进行监控和评估。就目前的现状而言，专业指导教师和社会资深人士对于专业社团的关注程度和指导力度还不能满足社团发展的需要。
（三）经费投入不足
经费投入不足是很多学生活动面临的共同问题。尤其是在市场化环境下，专业型社团开展活动所需成本很大，如参观实践费用、专业人士讲座费用、杂志编印费用、影音资料存储费用等等，单靠学生社团会员筹资和学院的拨款已不能满足越来越丰富的社团活动的需要。
（四）会员结构不合理
会员是社团的主体，当前金融学院专业型大学生社团以大一、大二学生为主，大三学生极少，大四学生基本上没有。而大一、大二学生对专业知识的掌握远远不够，理应成为社团主导的大三、大四学生因种种原因缺乏参与专业社团活动的热情与动力，这种会员结构对专业社团的发展是很不利的。
四、专业型大学生社团建设与发展的策略
（一）尽快建立社团管理的长效机制
由于社团是学生以兴趣、爱好自愿组织起来的学生群众团体，因此在组织上存在一定的自发性。但要建立有规模、有深度、有发展潜力的优秀社团，有效的社团管理体系是必不可缺的。金融学院正在探索对专业型大学生社团的成立、活动方式等以制度的形式加以确定，促进社团活动规范化、制度化。同时，还要理顺专业社团与学生会及专业社团之间的关系，目前金融学院正计划成立社团联合会，以促进学生会与专业社团及各社团之间的相互支持、协调发展，真正做到“全院一盘棋”。
（二）不断加强理论与实践相结合的专业化指导
强调“专业”、重视“指导”是专业型大学生社团活动得以顺利开展的保障。金融学院将指导专业社团活动纳入实践教学环节，金融系、保险系、投资系、信用管理系等相关系部有针对性的进行专业指导。学生专业社团的活动与专业老师的指导紧密相关，金融学院仍会一如既往的大力鼓励提倡专业教师指导社团建设，加大对积极参与专业社团建设的教师进行表彰和奖励的力度，让教师都能充分地认识到指导学生专业社团活动是教学与科研内容的一部分，也同样是对教育和对学生高度负责的表现。同时也要加强与业界专业人士的联络，多方联系，主动出击，从而构筑起校内外两元指导的格局。
（三）广泛寻求社会支持
大学生社团的经费主要来自于会员会费和学校的有限拨款，在活动不断创新、内容不断丰富的情况下，经费紧张往往限制了活动的顺利进展。因此，社团建设要走出校园，寻求社会力量的支持，通过校友资源、社会赞助、有偿服务等多种渠道筹措活动资金。这样既可以保证社团活动的顺利开展，又可以通过与社会的接触，增加学生的社会知识和经历。
（四）大力优化社团会员结构
一方面，对已加入社团的低年级学生，要使他们增强对社团的归属感，用心营造和谐温暖的社团氛围，尽量减少低年级学生到大三时纷纷退出社团的情况发生。引导学生一年级加入社团，二年级成为骨干，三年级成为领导，四年级成为指导。另一方面，精心设计策划适应高年级学生特点和需求的社团活动，使活动与学习结合，与实践实习结合，与就业结合，扩大专业社团在高年级学生中的影响力，从而努力吸收高年级学生加入社团中来。
参考文献：
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[4]湛红艳.专业型社团建设的思考[J].湖北广播电视大学学报，2009，（01）.
金融学和金融工程的区别范文第5篇
[摘 要] 保险风险证券化是金融和保险在风险管理领域融合的根本课题。从风险管理供给看,它是保险公司方法和金融市场方法融合进而扩展彼此功能的结果;从风险管理需求看,其根源是公司风险管理变化,直接原因是保险公司自身的风险管理要求。保险风险证券化的技术条件是金融数学和保险数学融合,未来取向在于风险标的的扩大,其对保险公司的影响将是深刻的。我国试行保险风险证券化,应该整合保险公司的金融功能,改革保险教育和研究,完善偿付能力监管。
一、保险风险证券化的理论基础
传统上,保险属于广义的金融学范畴,但是高度独立,单独推进的,至于两者的联系一直为人所忽视。20世纪90年生的金融和保险多尺度、全方位的融合已经改变了这一状况,现代金融学对保险理论和实用研究的影响日益增强,保险研究也越来越遵循一个一般金融研究范式。保险风险证券化(Insurance risk securitization)始于美国1988年寿险和年金组合证券化,指通过证券的创造和发行将承保风险转移到金融市场上,这等于为风险创造了其他承担者,从而触及到保险公司赖以存在的价值基础——风险管理核心功能。所以,保险风险证券化是金融和保险在风险管理领域融合的根本课题,可以运用金融学的基本方法和工具对之作深入探讨。
(一)保险风险证券化的金融基本功能解释
风险管理是一个超出保险领域的概念,其基本原则是让合适的人承担合适的风险,如何分散风险,以及是否存在适合承担风险的实体是其中关键问题。潜在逻辑是非常简单而强制性的,即风险趋于发现其最经济的价格和最有效的持有人。根据默顿(Merton)等1993年提出的金融中介学说的功能观点,金融体系由金融市场和金融中介组成,任何经济社会的金融体系的功能都是在一个不确定的环境中,在时空上便利经济资源的配置和拓展,具体有六项基本功能:支付结算;聚集和分散资源;在时空上转移经济资源;风险管理;提供信息;解决激励问题。金融基本功能长期保持不变,彼此并不是独立的,功能比其制度结构更稳定、更重要。这样,就风险管理功能,存在两种提供方法:金融中介方法和金融市场方法。保险公司是传统上进行风险管理的金融中介,侧重于纯粹(或物理)风险,具有在代际(跨期)间熨平风险的优势;金融市场也提供很多风险转移合约,比如期货、远期、期权和互换,且非常透明化和标准化,一直扮演管理金融(或财务)风险的角色,能有效分担横向风险。以往这两种风险类型不同的风险管理及供给风险产品的行业或市场是由两种截然不同的术语、概念和方法分隔的,前者是一种保险精算和物理的世界,后者属于财务和金融领域,公司、个人或其他决策单位究竟选择保险方法还是市场方法取决于其特定的需求。
希勒(2003)指出,风险管理将是金融市场最有发展前景的功能。过去金融过分强调金融市场的资金动员以及资金配置功能,现在可以把金融更扩展一些,通过更好的金融安排,把许多保险市场和金融市场上的过剩风险,进一步消化掉。他提出了金融风险管理的六个新想法:个人生计保险、宏观市场保险、收入相关贷款保险、收入不平等保险、跨代社会保障和国家风险保险。同理,过去保险过分强调纯粹风险管理,现在也可以把保险功能更扩展一些,它可以应用到社会更多的方面,来进行相应的风险管理,规避掉一些大的风险,让我们的生活更稳定。基于此,实现保险和金融市场彼此功能扩展的有效途径可以是融合两种风险管理方法。保险风险证券化就是这种融合的表现,保险公司的风险转移效益、可保风险范围和承保能力都得以改善,金融市场也间接为纯粹风险提供保障,重大风险累积在保险公司和金融市场间实现了优化配置。
(二)保险风险证券化的根源和直接原因
金融机构是客户导向的,公司不通过金融中介也可以进行风险管理,只是参与成本较高,任何金融创新根本上都是客户需求驱动的。20世纪90年代后,由于公司面临风险复杂性增加,竞争日趋激烈以及股东对回报的持续关注,风险管理不仅被定位于保护公司免受非预期实物损失,还要管理影响日增的金融风险,同时承担资本有效配置以及优化风险回报的责任,能够真正为公司增值,导致了传统风险管理向全面风险管理框架转型,这为国外学者称誉为“公司风险管理革命”。集中反映在两个层次的融合上。一是风险管理作为一种组织流程的融合,包括整合纯粹风险和金融风险管理;通过VaR等风险度量共同标准来考察公司风险全貌;在组织内跨系统、过程和人员整合风险管理流程;寻求更多整合风险管理产品和解决方案。二是风险管理与资本管理的融合。即风险管理和最优资本结构决策同时协调考虑以实现公司价值最大化目标。这一融合已经实质性地改变公司风险管理的功能,成为很大程度上驱动上述整合的真正基础性融合。处于融合浪潮中心的是非传统风险转移(ART)市场,ART指由保险或再保险公司提供的、宽泛的和成长的“合约、结构和解决方案”集合,它使得公司能以非传统方式转移风险或为之融资,而保险风险证券化只是一种ART产品。
金融机构实物资产较少,所面临的纯粹风险可以忽略,主要风险是金融风险。保险公司是经营风险的金融中介,包括典型金融风险(市场、信用和操作风险)和保险风险,保险公司自身的风险管理属于广义金融风险管理范畴。在金融服务业,一种实体的过剩风险可以是另一种实体的分散化风险,这构成了风险转移的坚实基础,且使得这种机制不断发挥作用而进化。重大保险风险累积对保险公司的偿付能力影响极大,但与金融市场风险不相关或很小,可以通过证券化方式实现分散化。进一步讲,上述公司全面风险管理框架对保险公司仍然适用。面对巨大的行业灾难,监管者、评级机构和股东日益增加的压力,以及最重要基础业务考虑,越来越多的保险公司开始接受企业风险管理 (ERM)理念。为了对其全面风险管理提供紧密的支持,保险公司也需要更灵活的产品和解决方案,这必然要求不断补充和改进ART形式。巨灾风险由于其低发生频率和高损失幅度成为保险公司整体风险状况的关键组成,应该采取高度个性化的证券化形式实现更广泛分散。
综上,保险风险证券化作为一项风险管理创新,始于保险公司分散自身过剩风险的要求,由于客户风险管理需求变化的长期战略考虑又使之变得不可或缺。所以,保险公司自身的风险管理要求是证券化的直接原因,根源在于公司风险管理变化。
二、保险风险证券化的技术条件
金融市场用于保障传统保险风险的主要困难在于供给方的合约化,也就是产品设计问题。从金融角度看,
保险风险衍生工具是标准金融合约应用到新的标的市场所导致的新风险管理产品,有交易所标准合约,也有场外市场合约;风险证券可以视为一份标准债务或权益和一份金融衍生证券组合的混杂证券。与之类似的结构模式在金融市场上早已存在,所以产品构造难度不大,难点在于定价。保险风险证券化定价一般可以采用统计建模、金融工程和精算模拟方法,但现有新产品定价都是金融工程方法。因而,保险风险证券化依赖于金融数学和保险数学融合这一技术条件。20世纪90年代之前保险数学和金融数学几乎是平行发展的,基于金融风险的金融合约和基于保险风险的保险合约单独被引入到市场上,相应合约的估价方法和潜在风险过程的随机模型已经分别在金融数学和保险数学中独立开发出来,金融数学的巨大进步基本上没有对保险数学产生影响。70年代和80年代不断增加的巨灾索赔迫切需要新数学和统计方法;90年代快速发展的金融市场也强烈需要新投资机会。这促使了金融数学的模型和工具大规模地转嫁到保险数学中来,特别是金融资产定价方法在保险业中得到广泛应用。
传统金融与保险定价方法有很大不同。金融定价是完全市场假设下的和基于套期保值观点的无套利定价,导致了一种唯一的鞅测度。但是,保险市场一般是不完全性的,如果根本上存在鞅测度,那么就会有无穷多。这意味着鞅测度的唯一性只有通过施加一定的、能够导致风险最小化测度的最优条件获得。保险定价则避免了价格不存在或无穷多的问题,其价格基础是实际概率测度,采用诸如大数法则和依靠一种附加系数来防止随机波动。但对于复杂的巨灾保险或者与金融市场连结产品,这种方法引起了一些问题。考虑到市场在决定保险产品价格中的作用,按照金融定价,保单价格应该反映风险和收益间的均衡关系,或者最低程度地避免创造套利的机会;而传统精算费率原则模型采取一种供给方视角,包含了价格主要是由保险公司确定的假设。通过比较两种方法计算同一风险过程的费率,很容易得出,在一个充分流动的保险市场,精算费率原则可以用一种标准无套利定价结构重新解释。随着保险风险可以通过保险和金融合约同时交易的市场出现,这些合约共存导致一种新的价格选择标准,供给方法正逐渐地为金融方法所取代,这反映了金融专家和精算师共同努力的结果。
目前已采用资本资产定价模型、套利定价模型和期权模型,开发出许多保险金融定价模型,这方面的最新研究都集中于巨灾风险证券化定价。1992年考克斯(Cox)等运用 BS方程作为巨灾期货和期权的定价模型至今,学界和业界已经贡献了许多模型。但是多数都是采用假设保险市场是完全市场的无套利方法开发的,现实意义不大。不完全性也是保险风险证券化区别其他证券化的重要特征之一,所以应该改用均衡定价方法;同时由于证券化产品与现有保险合约的风险标的相同,所以其金融价格必须与精算费率一致,以排除套利的可能性。目前基于均衡理论、效用理论和Esscher变换的适用于完全市场和不完全市场的精算一致金融定价方法运用很广。最后,为了达到解决理论障碍,精确定价从而支持巨灾保险风险在资本市场交易的目的,当前保险风险证券化定价研究主要在两方面推进:一是继续改进风险过程模型来模拟巨灾损失或索赔;二是在产品定价中权衡基差风险、信用风险、道德风险、逆向选择和外汇风险。未来开发更实用的不完全市场的保险金融定价模型还需要补充研究,考虑了市场中摩擦性的金融定价理论方面的研究推进会对之增加更多见解;同时非均衡定价范式的新金融学发展也将对进一步完善保险风险证券化定价模型产生积极影响。
三、保险风险证券化的发展前景
(一)保险风险证券化的未来取向
相对于数以万亿计的保险资产,现在保险风险证券化水平还较低、规模尚小,且市场发展很不平衡。产品方面,芝加哥交易所(CBOT)推出的保险期货和期权分别在1995年和2000年停止交易,但是巨灾债券自1997年以来持续发展,市场余额从7.83亿美元增加到2003年的43.36亿美元,成为风险证券化最有发展潜力的产品。标的风险方面,最初证券化用于巨灾保险市场,且迄今为止大部分都与巨灾风险有关,但是证券化保险风险的内容正在扩大。
理论上,保险风险证券化并不仅限于自然巨灾,只是关于保险和再保险风险、资本充足率和风险融资的讨论通常集中于保险业巨灾相关负债的重大累积,巨灾风险承保能力的严重不足促使了这一领域的率先起步。从银行资产证券化实践来看,证券化潜力往往后者比前者更大,正如非保险证券化已经集中于住房抵押贷款和汽车贷款等量多业务,未来保险风险证券化的焦点将不是变异巨大的巨灾风险,而是其他更为传统的领域。这些领域包括健康和意外保险、农作物保险与寿险(含年金)。健康和意外保险由于数学基础与财产保险有很大相似性,所以也可实行证券化。巨灾风险的特点与那些造成大面积农作物损失的自然灾害十分相似,因而证券化也适用于农业保险。最后,目前也出现了一些寿险风险证券化,寿险的期限相对较长,损失分布规律(生命表)也比较稳定;财险多为短期业务,标的损失情况也花样繁多,损失分布规律比较复杂难以建模和定价。所以寿险风险证券化潜力很大。
(二)保险风险证券化的潜在影响
金融市场风险管理功能的扩展和风险衍生工具推出后,“未来保险公司会不会消失”、“抛弃保险”等类似观点流行颇广,这也就是证券化导致保险业所谓的“脱媒”问题。根据金融中介理论,金融中介在可以预见的时间尺度中不会消失,而是与金融市场共存,金融产品在中介和市场之间不断交替发展,成为“金融创新螺旋”的一部分,推动整个金融体系朝着一个具有充分效率的理想目标演进。据此,传统保险和再保险与证券化产品是竟合关系,公司风险直接证券化将不多见,仍然依托保险公司中介实现风险证券化。当前巨灾保险衍生工具尚未成熟,短期内根本不可能取代传统保险产品;即使巨灾债券颇为盛行,但再保险仍然是最主要的风险分散机制,证券化的作用很小,且交易大多是再保险性质,作为传统再保险的另类途径或补充。当然,原则上并没有任何因素限制非金融公司及其自保公司将其风险直接证券化,但在迄今公布的交易中,只有两起是由非保险公司发行的。所以,保险公司不会消失,但存在形式一定会发生变化。根据银行业经验,保险公司完全可以通过产品和组织创新参与到证券化过程中,现在属于ART的保险风险证券化未来将变成“传统”保险形式。
四、保险风险证券化对于我国保险业的启示
保险风险证券化由于具有巨大潜力和社会经济正外部性特征,不光发达国家,广大发展中国家和地区也开始重视这方面的理论研究和实际应用,出现了许多新兴市场案例。就巨灾风险方面,土耳其实施了地震保险证券化计划;我国台湾地区在2003年8月发行了1亿美元的地震巨灾债券;拉美一些国家将证券化经验推广到农业保险中。我国是世界上自然灾害较严重的国家,也应该以此为先导,逐步试行和推广证券化方式来分散社会生活中广泛存在的重大风险。但是,保险风险证券化是一国保险业以及金融业整体发达水平的体现,不应脱离我国的现实条件,而要做好以下基础性工作:
(一)整合保险公司的金融功能
从金融基本功能之一的风险管理角度来审视保险业在现代风险管理中的结构变化和功能定位,有助于保险功能内涵的深化,有助于保险公司正确地履行其职能。ART形式表现为保险业对曾经几乎是商业银行和投行独占的公司融资和资本构成过程领域的一种“入侵”。对此,国外大型保险和再保险集团,为了加强在ART市场上的地位,纷纷自建或并购设立资本市场和资产管理等子公司,在新的机构框架下为公司客户提供 综合化、覆盖整个生命周期的融资或转移风险产品和解决方案。因此,我国保险公司也应该通过结构重组,发展成为功能型金融集团,参与企业金融服务一体化进程,处理好传统业务和新兴业务的平衡。
(二)改革保险教育和研究
风险可以被公共部门、保险公司以及通过金融市场而得以分担,巨灾保险市场不存在说明了现有保险理论和实践间存在的重大分歧。许多应该被保险的重要风险没有保险。而且,未来必定会遇到其他重大的新风险,也必须发展新的机制使之分散化。传统保险理论不能保证合适的实体为合适的被保险人提供合适的保障合约。所以,保险理论必须能够精确描述以发现社会需求和解决实际问题。保险学教科书必须加入金融资产定价理论,实质性地扩充概率统计知识;保险研究人员必须经常在一些新方向上探索。保险实践应该被调整到怎样满足风险被有效分散的现实期望。这样通过逐步调整最终实现保险理论和实践的协调。
(三)完善偿付能力监管
严格的监管资本约束是保险风险证券化客观条件之一。近年来,英国金监局(FSA)正在将包括保险公司在内的所有金融机构,置于单一的、基于巴塞尔2号协议(BaselⅡ)的风险敏感制度下;欧盟也借鉴了Basel II,采用了“三支柱”监管方法(最少资本要求、监督检查和市场约束),制定了SolvencyⅡ保险监管计划;国际保险监督官协会 (1AlS)为了早日建立像银行业那样国际范围内广为接受的监管协议,已制定并公布了《保险公司偿付能力评估全球性框架》草案。对此,我国保险监管部门应该借鉴上述推荐协议,逐步建立和完善偿付能力评价体系,并在监管资本要求中反映证券化的风险减少利益。这样既促进风险证券化创新,又为创新营造宽松的监管环境。
