盈利能力分析的起源

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盈利能力分析的起源范文第1篇

关键词：供电企业 合同能源 节能服务 管理模式

我国是源消费大国，能源利用效率低，是能源浪费最严重的国家之一。发展新能源、节能减排、提高能源效率已成为我国能源发展的关键。每一个高耗能用电企业，能源成本占企业总成本相当大的比重，如何降低能耗、开源节流，已成为各企业积极探索的重要课题。而合同能源管理作为一种新的节能管理模式，正日渐成为供电企业、节能服务公司与用电企业进行节能合作与沟通的纽带。

合同能源管理的实质是一种以节约的能源费用来支付节能项目全部成本的节能投资方式（合同能源管理示意图见图1）。基于这种机制运作的专业化公司被称为“节能服务公司（简称ESCO）”。节能服务公司与客户签订节能服务合同，向客户提供包括能效审计、融资、设计、采购、施工、安装调试、培训、维护、节能量监测等一系列的综合，并通过与客户分享节能效益来收回投资和获取利润。在美国、加拿大和日本等国，节能服务公司已发展成为一种新兴的产业。在国外，公用事业电力公司以开办能源服务公司、与节能服务公司合作等多种模式进行节电，不仅能够弥补因节电而引起的销售收入减少，还可以提高供电服务质量，改善在电力供应市场中的竞争地位。

1、供电企业实施合同能源管理的必要性和可行性分析

1.1 必要性分析

（1）从社会价值看，供电企业实施合同能源管理，能够充分发挥其专业优势，为客户提供更加深入、专业的节能服务，从而提高终端电能利用效率，减少资源消耗和环境污染。预计“十一五”期间，我国通过合同能源管理将形成每年至少2500万tce的节能能力和1600万tCO2的减排能力。

（2）从企业价值看，供电企业实施合同能源管理，可以创造显著的经济效益。特别是在目前供电企业缺乏需求侧管理资金来源的情况下，合同能源管理能够有效补偿供电企业节能服务的成本，降低售电量减少产生的经济损失，并创造一定的利润，甚至可能成为供电企业新的经济增长点。

1.2 可行性分析

相比一般的ESCo/EMCo，供电企业实施合同能源管理具有自身独特的优势：

（1）营销网络优势。供电企业营销网络遍布各行政区域，拥有一大批营销网点和营销队伍，并且与客户关系紧密，有利于减少节能技术的推广成本。

（2）在能源供给中的地位优势。供电企业处于发、输、配、售的中间环节，在整个电力供应价值链中起着十分关键的作用，通过提供多种多样的节能服务，能够有效引导终端客户提高能效。

（3）技术人员优势。供电企业拥有与配、用电设备研究、制造、设计相关的一大批技术人员，特别是在变压器经济运行、无功自动补偿、电力系统经济运行、负荷管理等领域拥有扎实的技术和丰富的经验。

（4）资金优势。供电企业资金实力雄厚，融资能力强。此外，供电企业主要以电费方式获得现金流，也使得供电企业能够较好地了解客户的信用和经营状况，有助于规避节能推广中的效益回收风险。

2、合同能源管理实施步骤

第一阶段（起步阶段）：企业内部对利用合同能源管理进行节电服务达成共识，优化组织机构、建章立制，奠定基础，促成节能服务公司为用电客户进行节能改造。目前，已开展以下几个方面的工作（工作流程示意图见图2），并取得了一定的成效。

（1）节电宣传；

（2）市场分析，筛选技术可行、有经济效益的目标项目；

（3）选择有资质的独立节能服务公司，促成合同能源管理项目的实施；

（4）协调项目的运作过程；

（5）建立并推广合同能源管理示范项目。

第二阶段（提升阶段）：随着配套政策和节能服务市场进一步完善、江门局节能服务资金、人力、技术资源得到发展和积累到一定程度后，考虑采用总承包再分包的项目实施模式，或参股、并购节能公司开展节能服务工作。

第三阶段（全面实施阶段）：随着国家电力体制改革不断推进，各种相关配套政策趋于完善，江门局在经营能力、服务管理水平、人员素质全面提升的基础上，结合营销战略，逐步扩大供电企业能源服务的业务范围，成立涵盖能源销售中介业务、能源风险管理、能源信息管理、能源设备维修运行等业务的综合性能源服务公司。

3、合同能源管理案例分析

3.1 案例背景

恩平市新锦成陶瓷有限公司位于沙湖镇蒲桥工业园区内，主要是生产、销售陶瓷产品，该厂现由两条线专线供电，两个中心电房，两个窑炉电房、一个煤气炉电房，合计容量为17，245kVA（其中8，230kVA为八月份增容）。八月用电量达300多万度，预计九月起月用电量将达600多万度，是恩平目前用电量最大的企业，公司有意向厂区的厨房进行节能项目改造。

该公司目前使用2台柴油汤炉及2台柴油炒炉，建议投资20kW电磁大型汤炉2台及6kW电磁小型汤炉1台取代现有的汤炉；20kW单头电磁大炒炉2台及15kW单头电磁炒炉连后水1台取代现有的炒炉。

3.2 使用电磁炉具替换柴油炉具的节能经济分析

每个企业都希望使用安全、清洁的能源，更希望使用低成本的能源，愿意借助专业的能源审计改进方案，结合有效的能源管理手段节省、精简能源使用开支，提高企业效益。以下从经济成本的角度分析使用电磁汤炉及电磁炒炉带来的经济价值。

通过对电磁汤炉及柴油汤炉有效热量消耗的能源计算，全年柴油使用量和全年燃料费为：人民币96，000元左右；燃料每单位价：5，950元/吨。96，000/5，950*1，000=16，134kg；电磁汤炉全年所需要的能源费用为：59，295/0.85*0.72=50，226元

通过计算显示：电磁汤炉所需要的能源费用为50，226元。根据客户提供的数据，以现时汤炉每年使用350天；供应1，500人，全年柴油能源费用为96，000元左右。每年节省能源费用为96，000-50，226=45，774元。

通过对电磁炒炉及柴油炒炉有效热量消耗的能源计算，全年柴油使用量和全年燃料费为：人民币108，000元左右；燃料每单位价：5，950元/吨。108，000/5950*1000=18，151kg；电磁炒炉全年所需要的能源费用为：32，343/0.8*0.72=29，109元。

通过计算显示，电磁炒炉所需要的能源费用为29，109元。根据客户提供的数据，以现时炒炉每年使用350天；供应1，500人，全年柴油能源费用为108，000元左右。每年节省能源费用为108，000×29，109=78，891元。

3.3 使用电磁炉具替换柴油炉具投资回报周期分析

建议投资20kW电磁大型汤炉2台及6kW电磁小型汤炉1台取代现有的汤炉；20kW单头电磁大炒炉2台及15kW单头电磁炒炉连后水1台取代现有的炒炉，总数6台电磁炉具总价为人民币150，000元至200，000元。

综合投资费用和节省能源费用比较得出该项目投资回报周期为：

150，000元/（45，774+78，891）元=1.2年≈14个月；至200，000元/（45，774+78，891）元=1.6年≈19个月。

3.4 节能成效评估总结

根据新锦成陶瓷公司提供的資料，2台20kW电磁炒炉每天的使用时间为约为5个小时，2个20kW的汤炉每天约煲350升的汤，使用时间大约5小时，大部分时间使用1台。通过对现场仪表測量数据的计算，从而得岀更接近实际情况的能源节省量及投资回报周期。

根据对於节能成效的量测与验证计算，通过对节能措施实施前後的能耗比较，预计投资回报周期为1.9年，与当初能源审核节能建议书所计算的数据相当接近。预计每年可节省约10万元能源费用，节能效果显著，可见这是一个值得投资的工程项目。

4、供电企业合同能源管理推广存在的问题

（1）一些用电企业对合同能源管理认知度低、推广积极性不高是目前普遍存在的问题。

（2）合同能源管理公司大多为中小企业，自身力量薄弱，难以发展壮大。

（3）很多地区目前还没有正规的节能服务公司，实施合同能源管理较为麻烦。

（4）在合同能源管理的具体操作中，如节能量的核定、合同的履行、现行税收政策和金融制度的适用等方面还存在一些难题。

（5）由于合同能源管理的实施涉及客户自身利益，急需政府方面引导和宣传，政府主管部门和能源管理机构应根据本地区节能减排要求，加紧研究制定和修改完善本地区合同能源管理系列配套政策，以加大政府扶持力度，加快市场培育步伐。

5、结语

合同能源管理作为一种先进的能源管理模式在我国已尝试10年，充分显示出强大的生命力和对节能事业的巨大推动力，节能改造技术将有很大的市场推广空间。中国标准化研究院正在研究制定《合同能源管理技术规程》，对规范节能服务市场、推行合同能源管理将起到积极作用。随着国家节能政策的贯彻，新能源、低碳经济的蓬勃发展，将会有越来越多的用电客户与节能服务公司建立合作关系，分享项目实施后产生的节能效益。对提高能源使用效率，建设节约型社会具有深远的意义。

参考文献

盈利能力分析的起源范文第2篇

关键词：电力远动测试系统 基本功能 电力系统 应用

中图分类号：TM734 文献标识码：A 文章编号：1674-098X（2013）03（b）-0-01

1 远动测试系统的基本功能

远动装置将各子站的设备运行工况（包括开关状态、实时模拟量状态等）采集并转换成便于传输的信号形式，加上保护措施以防止传输过程中的外界干扰，经过调制后，由专门的信息通道传送到调度中心，在调度中心经过反调制，还原为原来对应于子站运行工况的一些信号再显示出来，供调度人员监控之用。调度人员的一些控制命令也可以通过类似过程传送到远方的子站，驱动被控对象。这一过程涉及遥测、遥信、遥调、遥控功能，即远动的“四遥”功能。远动系统可分为三大部分：调度端（主站）、信息通道、远方终端（子站）。子站主要是接受调度端的指令去控制现场的各个被控对象，以及对现场被控对象进行数据监测并将数据送往调度端。根据目前的发展前景，电力远动系统越来越趋向主站一体化、互联网络化、支撑平台及体系结构的标准化和开放化。电力远动系统的发展，其建设、运行维护迫切需要有良好的测试系统支撑。电力远动测试系统基本功能包括：以太网测试、报文监测、主/从站仿真等功能。

以太网测试主要实现对以太网络的实时分析、延时分析和流量分析；报文监测主要实现对主站和厂站端的上下行报文及内容，判断报文对错及对报文进行统计；仿真站主要完成建立通信链路、召唤数据及编辑命令发送的功能。

电力系统配置远动自动测试系统，能够有效应用于电力远动系统故障的有效定位、复杂通道故障分析以及新增变电站的自动化设备测试等。

2 远动测试系统的简要结构

远动测试系统主要由硬件结构、软件实现及通信协议三部分组成。软硬件结构方面，各不同测试系统采用了不同的结构和不同的开发平台，本文不一一赘述。

在通信协议方面，为了满足工业以太网中远动通信IEC101规约的应用需求，国际电力工业委员会制定了IEC104规约，将IEC101规约的应用数据单元进行TCP/IP标准化，以适应网络化通信环境，同时将标准在远动信息的网络中应用。应用服务数据单元进行网络标准化规约后，能够确保规约的系统化与通信过程的稳定可靠。系统的网络规约协议为TCP/IP协议，而应用层的基础上为IEC010规约的应用服务数据单元。远动系统中的配套标准应用规约数据单元（APDU）通常情况下由应用规约控制信息（APCI）与用硬服务数据单元构成。为实现不同规约系统间的通信及测试，测试系统仍有必要考虑兼容不同的规约。

远动测试系统要符合我国电力自动化系统与通信系统的实际要求，在电力系统网络化改造与远动规约的统一规划下，完成模拟信号FSK、数字RS系列、以太网等多种模式的远动通道模拟，实现在线监测、仿真收发、报文分析、信号处理、通道传输评估与故障排除等多种功能。

3 远动测试系统在规约分析中的应用

在我国的电网中，使用着多种规约。由于各种规约的数据格式不相同，相互之间不兼容，甚至同一规约各厂商使用的硬件结构和开发的软件也不尽相同，存在着不兼容的可能性。这种不兼容就给远动系统的接口开发带来了较大的困难，在使用中必须要加各种规约的转换器，也加大了系统维护的工作量。

为了保证不同厂家设备间的兼容性，我国相继引进了DNP3.0、SC1801、IEC60870-5-101、IEC60870-5-104等远动传输规约。DNP3.0属于问答式规约，采用可变帧长结构，适用于点对点和多点共线的远动通道结构；SC1801也是部答式规药，适用于点对点和多点共线的远动通道结构；CDT是电力部颁规约，属于循环远动式规约，适用于点对点的远动通道；ICE101规约也是问答式规约，适用于点对点、多点共线、多点环形和多点星形网络配置的远动通道，其帧长有固定和可变两种；IEC104则在上文中有介绍，是IEC101的应用层与TCP/IP传输功能的结合。此外还有例如国际101、广东101、华东101、DL/T634、CDT-D709、DF102等一批规约在我国都有不少的应用。电力远动测试系统必须要考虑兼容至少大部分这些规约。在测试系统的规约分析功能中，一般具有规约监听、模拟主站、模拟从站、手工输入及过程仿真等子功能。在同一张大电网中，发电、输电以及农电等不同产权主体的设备都共同入网运行并且接入了不同等级的调度中心主站，在日益扩大的自动化网络中，一旦主站的运行简表出现某一厂站的故障告警，运行人员往往只能采用范围排查的方法，从厂站远动设备、远动信道到主站系统等各个环节进行逐一排查，才能找到故障原因，影响了设备的运行时间。即使在厂站远动设备与主站系统通信正常的情况下，又会出现个别遥测量跳变或失准，又或者遥信量发生抖动。远动信息的扰动，既影响调度运行，又会影响主站系统的安全。对于类似故障，在运行中往往无法迅速准确地判定故障点是在主站还是厂站的远动设备。即使是判断为厂站远动设备的问题，也无法提供直接的证据。针对上述情况，部署电力远动测试系统的规约测试及分析系统能快速准确地对故障进行诊断，缩短故障排查时间，确保主站EMS系统的安全，更好地为调度运行服务，具有很高的实用价值。当主站系统的厂站设备运行简表显示一个厂站的运行出现故障时，使用测试系统的主站模拟功能进行测试，有助于快速判断究竟是厂站设备、远动通道故障，还是EMS主站的故障。当主站系统收到的远动数据出现异常时，比如遥测量跳变或遥信量误动和频繁抖动，可使用测试系统的侦听功能，对主站与厂站设备之间的通信进行一段时间的侦听，并将有关的变化遥测及遥信变位信息全部记录下来，运行人员可对这些记录文件进行查询分析，判断故障根源，为正确排除故障提供依据。

4 结语

信息传输方式已从过去点对点、点对多点等远动链路结构发展为今天的数据网络通信。在电力系统中，随着电网规模的扩大与电力调度自动化系统互联网络化，为了保证电力远动系统的正常组网，以及简化运行维护的负担，采用统一的通信规约以及部署电力远动测试系统都是必要的。

参考文献

[1] 陈卫东，钱牛牛.电力远动测试系统在电力自动化的应用[J].电子技术，2011，38（12）：59

-60.

[2] 董自丹.对电力远动自动化测试系统的分析与探讨[J].通信电源技术，2012，29（4）：115

-116.

盈利能力分析的起源范文第3篇

关键词：零售业上市公司；成长性；盈利能力；负债能力；运营能力；发展能力；连锁经营

中图分类号：F724.2；F276.6 文献标志码：A 文章编号：16748131（2012）04008609

Evaluation on the Growth of ListedCompanies of China’s Retail Industry

ZENG Qingjun, ZHU Jingbo

(Yangtze Upriver Economic Research Center, Chongqing Technology and Business University, Chongqing 400067, China)

Abstract: This paper makes statistical analysis of 48 listed companies of China’s retail industry, uses factor analysis method to evaluate the growth of the listed companies of retail industry from such perspectives as profitability, liability capacity, operation capacity and development capacity, and the results show that there is big difference between the listed companies of China’s retail industry, that their equity debt ratio is overall high, that chained business is the development trend of the retail industry, that profitability factor has the most contribution to the growth of the listed companies of retail industry, the second is growth factor, and that the growth of the listed companies of China’s retail industry should be promoted by such three aspects as profitability, long-term debt payment capacity and operation capacity. 

Key words: listed companies of retail industry; growth; profitability; liability capacity; operation capacity; development capacity; chained business 

一、引言

国内零售市场日新月异，外资零售企业咄咄逼人，我国零售企业面临巨大的发展压力，如何挖掘企业成长性并持续稳定的增长，是个值得深思的问题。

关于企业成长理论研究的成果很多，但是专门针对零售行业上市公司的成长性的研究并不多见。企业成长理论起源于大规模生产和分工理论的研究，古典经济学的企业成长理论将企业成长定义为企业的规模随着时间而逐渐扩大的过程（程丽霞 等，2006），新制度经济学对于企业成长理论的研究起源于企业的性质（科斯，1937）。对于成长性的定义，惠恩才（1998）认为所谓上市公司成长性，是指公司在自身的发展过程中，其所在的行业和行业受国家政策扶持，具有发展性，产品前景广阔，公司规模呈逐年扩张、经营效益呈不断增长的趋势。张炳坤（1998）根据公司成长性的特征及影响因素，分别设置不同指标从不同侧面对企业成长性进行分析。朱和平等（2004）运用AHP方法对香港创业板市场20家从事软件开发和经营的上市公司的财务潜力、人力资本力量、市场和公共关系能力、技术与创新能力4个层面进行分析，较为客观地评价了企业的成长状况和潜力。李定珍等（2007）基于因子分析法对我国上市零售企业成长性进行了实证研究。这些研究成果为我们研究零售业上市公司的成长性的提供了丰富的视角，但研究还不够充分、不够全面。因此，对我国零售业上市公司的成长性进行客观评价，无论对于企业自身发展还是对于政府制定决策，都具有十分重要的意义。

曾庆均，朱静波:我国零售业上市公司成长性评价

盈利能力分析的起源范文第4篇

[关键词] 资本结构 盈利性 流动比率 企业规模

近十余年来，中国上市公司有了长足发展，但在中国上市公司发展的过程当中也出现了如管理者激励不足、产权不明晰、资金使用效率低下等不少较为突出的问题。企业的资本结构和融资决策是一个多棱镜，公司的许多问题往往可以在其中得到集中的反映；中国上市公司的发展中，资本结构和融资决策的分析必不可少，因此，对公司资本结构影响因素的分析，对中国而言，具有重要意义。

资本结构的现论是从莫迪格利亚尼和米勒开始的。自从莫迪格利亚尼和米勒提出无税收和完全市场中资本结构与公司价值无关的理论之后，公司的资本结构问题得到了广泛的研究。而对资本结构影响因素的实证研究则起源于巴科特和卡格，二人在1970年发表的论文中指出，规模越大的公司越倾向于通过发行债券来融资，而负债比例越高的企业越不可能发行债券。目前，关于资本结构的研究层出不穷，学术界提出了一系列对资本结构可能有重大影响的因素，取得了一系列很有价值的研究成果。

一、企业规模

一般而言，企业规模越大，企业日常经营及发展所需的资本越大，同时，市场一般认为大规模的企业可以采取多种措施以分散风险，这样企业一般不会陷入破产的境地，因此，企业规模越大，则公司可能越容易负债，且其负债成本会比其他企业低，面临的负债约束也较小企业为少。另一方面，相对小企业而言，人们对大企业的了解更多，信息不对称的程度更低，而且规模大的企业还便于进行资金的内部调度。因此，企业的负债水平有可能与企业的规模呈正相关关系。

基于资产的规模与企业负债率关系的实证结果存在很大的争议，一般认为企业规模与负债率呈显著正相关关系，公司的直接破产成本是公司价值的减函数，大公司通常破产的概率较低，因而可能具有较高的最优债务水平，从而公司规模与公司的资本结构水平正相关。

二、盈利性

企业的盈利性主要是指企业过去的业绩表现，盈利性对企业资本结构的影响主要有几个方面，一是盈利性对企业内部融资能力的影响；二是盈利性对企业现金流量的影响；三是盈利性对企业负债的安全性的影响。关于盈利能力对企业负债率的影响，不同学者有着相互对立的理论观点。尽管学者们对盈利能力作为影响企业资本结构的重要因素的认识是基本一致的，但国外学者们在盈利性和资本结构之间的关系上尚未达成一致的预测。融资优序理论从信息不对称和理性预期角度指出内源融资的优先性。由于盈利能力的高低直接决定着保留盈余的重要来源，企业盈利能力强时，企业可通过保留较多盈余资金的方式，将盈余资金作为企业主要的资金来源，以此来降低资本结构中负债资本和企业外部权益资本的比例，如果需要的话就转向债券和发行新股，因此盈利高的公司债务水平应该低。

三、资产可抵押性

固定资产占企业总资产的比重，也被称为企业资产的可抵押性。资产可抵押性具有很强的行业特质。同一行业的企业因为生产相同的产品，使用的技术模仿，因而生产所需要的设备也相当。虽然同一行业中也可能因为技术选择的差异及资金实力等方面的差异，不同的企业所使用的生产设备的档次、先进性或购买价值会有所不同，但这种差异与不同行业的企业之间的差异完全不同，前者的相似性大于相异性，而后者的相异性大于相似性。因此，资产可抵押性对企业负债能力的影响具有很大的行业特征。

一般而言，资产担保价值越大，负债得到偿还的保障越强，这样，债权人承担的风险相应减小，从而可能降低债务人的负债成本，因此，资产担保价值越大，企业的负债率可能会相应越高。总的来说，从贷款供给的角度看，银行为了减少他们的不良债务，通常将可抵押的有形资产当作衡量企业质量的一个信号，结果在企业资产的可抵押性与银行贷款的供给之间形成正相关。但从贷款的需求角度看，负债的成本的存在又会使企业资产的可抵押性与企业对信贷的需求形成负相关。对这两者权衡的结果是，可盈利的企业不管其资产可抵押性如何，往往总是尽可能采用内部而不是外部融资。当企业拥有较多的资产适合于担保时，企业会倾向于高负债；反之则相反。

四、折旧

资本折旧的税收减免和投资税收抵免通常被称为非负债税盾。折旧、投资税收优惠和税务亏损递延等非债务税后是债务融资带来的避税收益的替代品，非负债税盾可以取代债务融资的好处。给定其它条件不变，非负债税盾越多的企业，其债务融资就越少。公司利息抵减有效边际税率取决于公司非债务税盾。即从税盾视角来看，如果存在非债务税盾，那么公司不可能全部使用负债税盾，具有更多非债务税盾的公司具有更低使用负债的激励，于是公司会使用更少的负债，其实证研究支持了这一假设。

资产流动性对资本结构选择的影响是混合的。一方面，流动性高的公司支付短期到期债务能力较强。因此，资产流动性应与杠杆正相关;另一方面，具有较多流动资产的公司也许会用这些资产来为其投资融资。因此，资产的流动状况会对杠杆产生负面影响。

五、流动比率

营运资本数量和流动比率是经常被用来衡量企业资产流动性的财务指标。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。如果用流动资产偿还全部流动负债，企业剩余的营运资本越多，说明不能偿还短期债务的风险越小。因此，营运资本的多少可以反映偿还短期债务的能力。但是，营运资本是流动资产与流动负债之差，是个绝对数，如果企业之间规模相差很大，绝对数相比的意义很有限。而流动比率是流动资产和流动负债的比值，是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。

参考文献：

[1]陈超饶育蕾:中国上市公司资本结构、企业特征与绩效[J].管理工程学报，2003(1)

[2]郭鹏飞孙培源:资本结构的行业特征――基于中国上市公司的实证研究[J].经济研究，2003(5)

盈利能力分析的起源范文第5篇

摘 要 农业上市公司的盈利质量对我国的经济发展有着非常重要的影响。本文运用SPSS因子分析技术对我国农业类上市公司的6项财务评价指标进行了综合分析,并对我国农业上市公司盈利质量的现状提出改善的对策。

关键词 农业类上市公司 盈利质量 因子分析

一、盈利质量内涵

盈利质量起源于20世纪30年代的美国,目前,学术界对此有不同的看法。总的来说,可以将以上定义概括为“现金流量观点”“真实性观点”和“持续性观点”。我们引入盈利质量的概念来分析企业业绩。

首先,现金流量观点强调了盈利的可实现性,但却忽略了其成长性。其次,真实性强调现金流入的利润真实、没有虚假,但仍忽略了持续发展能力。最后,持续性观点强调了收益成长性,但却忽略了盈利的真实性。如果说利润都以挂账应收账款体现,那么利润质量高则不能保证。

总之,笔者认为,盈利质量是在传统盈利能力评价基础上,以收付实现制为基础,对盈利指标进一步修正和检验,对公司收益状况多视角、全方位综合分析反映公司该时期获取利润的质量好坏的评价结果。

二、农业类上市公司盈利质量的实证分析

(一)指标选取和样本选择

从盈利性、获现性、真实性和成长性四方面出发,我们选择销售净利率、净资产收益率、销售现金比率、主营业务收入增长率、净利润增长率、经营现金流量净利率六个指标。

截至2008年我国的农业类上市公司共有38家。本文以这38家农业类上市公司所公布的2008年年报数据为样本,对我国农业类上市公司的盈利质量进行分析。

因子分析的基本思想是根据相关性把变量分组,使同组内变量间相关性较高,但不同组相关性较低。每组变量形成一个反映研究对象本质的因子。其数学模型为: X = A F + aδ,其中: A 为因子载荷矩阵,F 为X 的公共因子,δ为特殊因子。

(二)分析过程

利用spss因子分析法对我国农业类上市公司数据进行检验。经检验,KMO统计量值为0.526。一般 0.5以下不宜做因子分析,结果通过检验。同时我们发现,当公共因子数为4个时,累计贡献率为91.284%,即4个公共因子反映91.284%信息,因此,提取的公共因子具有较好代表性。

通常通过观察原始指标公共负载的系数来了解原始指标内容。本文采用方差最大法(Varimax) 对因子进行旋转,旋转后的因子负载值表如下表。

从上表知,第一公共因子对应的净资产收益率负载值较大,反映盈利能力;第二公共因子对应的销售现金比率负载值较大,反映获现能力;第三公共因子对应的主营业务收入增长率负载值较大,为成长因子;第四公共因子对应的经营现金流量净利率的负载值较大,为真实因子。

根据公共因子的贡献率及旋转后的因子值对样本信息进行综合,对我国农业类上市公司盈利质量进行综合评分,其表达式为:(33.478×fac1_1+21.608×fac2_1+18.962×fac3_1+17.237×fac4_1)/91.284。

(三)结果分析

盈利因子方面,华龙、九发明显高于其他企业,且该因子在各因子中权重最大,因而排名居前,所以提高盈利水平是提高盈利质量最重要一环。获现因子方面,大部分公司获现因子为负值,销售现金比率指标不够理想。从成长因子分析,延长化建等因成长因子得分较高,排名较前。企业一味追求数量的增长,忽视自身可持续发展能力的限制,接踵而来的就是衰退。从真实因子分析,华龙、香梨虽排名靠前,但其盈利真实性很低。除此外,其他排名靠前公司的真实性与综合排名分歧不大,说明大部分综合得分较高的企业其盈利真实性也较高。

根据各农业上市公司的盈利质量综合得分水平可将其分为5个层次:

第一层次,其综合得分在1以上,遥遥领先。第二层次,综合得分在0.13~0.45之间,前景比较乐观。第三层次,综合得分在-0.009~0.08之间,公司稳步发展。第四层次,综合得分在-0.38~-0.01之间,处于一般靠下水平。第五层次,其综合得分在-0.87~-0.50之间,处弱势地位,竞争力弱,需着力调整资产结构和产业结构。

按上述综合指标分类,我国的农业类上市公司中,处于第一、五层的公司数目少,大部分处于第二、三、四层次,尤其是第四层。说明我国大部分农业上市公司盈利质量处于一般靠下水平。

三、提高我国农业类上市公司盈利质量的对策建议

农业上市公司作为农业产业化的“龙头”企业,对我国农业发展具有不可忽视的引导作用。对目前我国农业上市公司的盈利质量问题可以从两个方面着手:一是公司自身,二是政府政策。

从企业自身来说,农业类上市公司必须打造自己的核心产品,增强主营业务的竞争力。第二,提升农业类上市公司的财务管理水平。第三,提高农业类上市公司经营管理水平,盈利质量的提高需要管理者正确决策以及各部门协同运作。最后,根据自身实际考虑多元化经营,降低经营风险。农业类上市公司要立足农业产业,依靠科技,利用己方优势,做强主业同时,适度多元化经营。

从政府政策上,首先应加大对农业的基础性科研投入。其次,加强政策层面上对农业类上市公司的把关,推进农业产业化发展,同时应制定限制资金投向的相关政策并进行监督。最后,应当给农业投资以更多的优惠政策,通过政策吸引资金向农业产业转移,减少非农扩张,吸引更多的资金到农业发展上来。

参考文献:

[1]顾文炯.用因子分析法对农业上市公司进行财务评价.安徽大学学报.2009(3):136-139.

[2]朱丽莉.农业上市公司经营绩效的因子分析.南京农业大学学报.2009(4):39-43.