固定资产投资项目定义

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固定资产投资项目定义范文第1篇

一、“十五”固定资产投资和重大项目建设的主要经验

“十五”期间，预计我县固定资产投资累计完成40亿元，比“九五”时期增长72.5%，其中：国有及其他经济类型预计完成投资28亿元，农村集体预计完成投资3.6亿元，城镇及农村私人预计完成投资8.4亿元。在这一时期共安排重大项目31项，总投资31.3亿元，本期未预计完成投资19.5亿元，占全社会固定资产投资的48.8%，其中：交通项目7个，预计完成投资7.8亿元；能源项目7个，预计完成投资3.4亿元；旅游项目2个，预计完成投资1.1亿元；产业基地项目2个，预计完成投资0.8亿元；社会事业项目13个，预计完成投资6.4亿元。通过这些重大项目的顺利实施，保证了“十五”固定资产投资计划圆满完成。同时，项目的投资效益得到全面发挥，52省道全线贯通，缩短了我县与省城和周边地区的时空距离，三插溪二级水电站、仙居水电站、南山水电站、洪溪一级水电站、洪溪二级水电站等资源型项目的合理开发利用，增强我县经济增长的后劲，成为我县四大支柱产业之一，*千伏雅阳变电所、*千伏罗阳—雅阳输变电线路，筱村、泗溪、彭溪、仕阳、司前等35千伏变电所建成和城乡电网改造完成，缓解了电源输送的瓶颈制约，泰一中、育才高级中学、职成教中心扩建，新城小学、中医院改建、电信大楼等一批城市基础设施项目的建成，大大改善了人们工作和生活条件，城关新城区、城南小区、马头岗扶贫小区、桃花园安居工程、和平洋小区、弘文花园、峰门整乡搬迁等开发建设，极大地推进我县的城镇化进程，罗阳木制品加工基地、彭月产业转移基地等建设，提高了企业的综合实力与竞争力，氡泉香溢渡假村、国际大酒店等投入使用，加快了我县旅游业的发展，与此同时，期间开展了一些重大项目的前期工作，如温州（*）抽水蓄能电站、龟湖电站、城关引用水工程、*人民医院迁建、氡泉莲头度假村等项目前期工作进展顺利，为后期建设打上了坚实的基础。总结这些成就的取得，有以下几方面的经验值得“十一五”固定资产投资和推进重大项目建设借鉴：

(一)以规划为龙头，合理有序地安排固定资产投资和重大项目建设。“九五”期未，根据国家、省市的统一部署，我县在分析各种发展条件的基础上，结合*实际，较系统科学地编制了十五计划纲要，其中对固定资产投资和重大项目作了较全面的规划，指导这一时期的经济建设，使固定资产投资计划较好地完成，重大项目很好地衔接和顺利实施。

(二)抓住机遇，快速发展。特别是十五时期的前三年，我县紧紧抓住国家、省、市对经济欠发达地区加大扶持，国家采取的积极财政策和稳健货币政策及加大投资力度拉动经济增长等有利时机，找准突破口，加快建设步伐，固定资产投资每年增速都在12%以上快速增长，期间相继建成了52省道、*千伏雅阳输变电工程、仙居水电站、罗阳电信大楼、邮政大楼、罗阳木制品加工基地等一批重大项目，我县的交通、能源、通讯、产业基地等基础产业均得到较快发展。

(三)认真做好项目储备。按照“规划一批、建设一批、储备一批”的要求，十分注重项目的储备，为合理安排固定资产投资和重大项目提供坚实的基础，“十五”期间初步建立了项目库、共收集交通、能源、社会事业、小区建设及房地产开发、产业基地、旅游等七大行业的项目。在此基础上，按照上级领导的要求，提出*县03—07年“五大十亿”工程，明确了目标与重点、为领导决策提供了依据。同时每年还推出一批招商引资项目，吸引外商来*投资兴业。

(四)千方百计筹措建设资金。*是经济欠发达县，地方很难有充裕的财力安排投资搞建设，这就迫使政府广开门路，多渠道、多方式筹集资金，保证项目顺利实施。通过积极争取上级部门支持、商业银行借贷、招商引资、民间融资、社会捐资、地方统筹等途径有效地解决了建设资金困难问题。

(五)十分注重项目的投资管理。项目建设管理的好坏，直接影响到施工组织、工程进度、工程质量、直至项目的投资效益，为此，一些重大项目都成立了工程建设指挥部，并且县领导亲自挂帅担任工程指挥部总指挥或项目负责人，加强对项目建设的管理，从而在资金筹措、政策协调、投资控制、工程进度、质量和安全等方面得到强有力的保证，同时认真贯彻固定资产的五项制度，使得一大批重大项目如期开工建设，按期或提前完成投资计划。

当然“十五”期间固定资产投资和重大项目建设也受到一些主客观因素的制约。比如：对国家政策和市场需求研究不透，投资方向不明确，使得一些重大项目无法实施；项目前期工作不到位，重大项目储备不足，延误了争取项目建设的最佳时机；投融资改革力度不大，项目审批繁琐，影响项目的开工和建设进度；政策处理难度加大，造成投资成本不断提高；对项目重跑轻研，重建轻管，造成重复投资和效率低下等等，以上种种不利因素有待于“十一五”时期加以克服和完善。

二、“十一五”固定资产投资和重大项目的主要内容

“十一五”时期是我县全面实现生态小康县的战略机遇期，县委、县府已明确提出“十一五”我县国民经济和社会发展总体思路：在科学发展观指导下，贯彻落实浙江“八八战略”和温州“一港三城”战略，围绕“生态小康县”战略目标，以加快发展为主题，以实现农民增收为关键，以体制创新为保障，作好壮大县内经济、提升县外经济两篇文章，实施资源产业化开发、劳务输出开发、市场导向开发、异地扶贫开发四大发展模式，促进县域综合实力提升、民营经济活力增强、城乡经济融合发展、生活质量稳步提高、生态环境不断优化，逐步推进总体小康社会建设，为全面建设小康社会打下基础。实现这一战略目标做好这一时期固定资产投资和重大项目建设至关重要，因此，合理安排投资规模、明确投资重点，选准投资项目，制订有效措施，是我们目前急需研究的课题。根据总体目标“十一五”固定资产投资总规模为70亿元，比“十五”增加30亿元，年均递增12%，其中：重大项目投资45亿元。投资的重点是“五个十亿”工程，即交通畅通通工程、旅游朝阳工程、清洁能源工程、产业优化工程、完善配套工程等五大类的项目（附表一、二）。通过“五个十亿”工程的顺利实施，我县基础设施建设将再上一个新台阶，经济将更快发展，人民生活水平将明显改善。

（一）交通畅通工程。交通是县域经济发展的关键环节，要突出抓好“干线畅通”工程和乡村康庄工程的实施，把58省道分泰线改造工程作为首要项目，切实抓紧抓好，确保4年，力争3年全面完成工程建设；加快县乡公路和通村公路的改造步伐，到2007年完成通乡公路硬化214公里，通村公路路面硬化750公里，通村公路路基工程800公里，进一步完善交通网络，努力缓解交通“瓶颈”制约。积极做好龙丽温高速公路（*段）的前期工作，争取在“十一五”开工建设，推进我县经济快速发展。

（二）旅游朝阳工程。把旅游作为我县新的经济增长点加以培育，加强旅游基础设施的建设，形成“一条主轴，两大板块，五大功能区”的旅游总体布局。深化旅游项目研究，加大对承天氡泉、乌岩岭、飞云湖、九峰、新浦等景区景点的开发与建设力度。加快氡泉奥林匹克大酒店、白鹤山庄改造、新城国际大酒店、*香洲大酒店建设、不断完善旅游基础设施的建设，逐步推进旅游业发展。继续开展万丰旅游度假村前期工作。

（三）清洁能源工程。随着温州经济社会发展，温州电量缺口越来越大，今后五年，要抓住有利时机，按照“鼓励调峰，限制径流，以大代小，综合利用”的方针，加快水电的开发步伐。积极与福建方进行协商，加快交溪流域水电项目的建设，建成龟湖水电站；积极做好温州（*）抽水蓄能水电站、甲家渡水电站、洋溪水电站前期工作，争取在“十一五”开工建设。同时继续加大电网改造力度，重视输变电网络建设，开工建设220KV大安输变电工程，35Kv城南变电站工程，扩建35KV彭溪输变电工程。

（四）产业优化工程。进一步完善罗阳木制品加工基地、司前竹制品加工基地水、电、路、通信等基础设施的建设，使基地上规模上档次，发挥集聚效应；加快彭月产业转移基地建设，使基地成为我县对外开放的窗口和接受发达地区产业转移的平台；凭借扶贫政策，依托发达地区产业、区位、技术优势，创建温州灵江山海协作工程*异地脱贫开发项目，成为我县经济发展的“桥头堡”。切实做好三魁农副产品加工基地前期工作。

（五）完善配套工程。按照“小县大城关”的要求，加快推进新城区、西门小区、城东住宅小区建设，努力拓展县城规模。实施旧城改造工程、下山移民工程，进一步增强重点城镇的人口和产业集聚，推进城镇化进程。围绕提高教育文化等社会事业的整体水平，建成育才学校扩建工程、实验小学迁建工程、体育中心、*县人民医院迁建工程等一批重大项目，构筑起较为完善的教育、文化和医疗卫生体系。加快文明城镇建设，建成城关引供水工程、垃圾中转站，完成城镇河道整治，美化居住环境。适时开展城关污水处理工程、城关垃圾焚烧处理厂、县城环城公路等前期工作。

三、“十一五”固定资产投资和重大项目建设对策建议

（一）深化投资体制改革。根据国务院《关于投资体制改革的决定》的要求，继续深化投资体制改革，真正建立企业自主决策，银行独立审贷，政府宏观调控的新型投融资体制。按照“放活一片，管好一线”的工作思路，一要最大限度地开放投资市场，放宽民间投资准入领域，降低投资准入门槛，实施公平合理的配套政策，为民间投资营造宽裕的环境，鼓励和引导县内外民间资金在本县投资创业，保护民间资本投资兴业积极性。二要尽快实行民间投资登记备案制，对实行核准制的项目也要简化审批程序，提高办事效率。三要建立和完善政府投资项目的管理办法，形成程序科学、投向合理、运作规模、监管严格的政府投资管理体制，充分发挥政府投资效益。

（二）优化投资结构。首先投资主体要有根本转变，由原来的国有单位投资占绝对优势，发展为国有经济、集体经济和其它非国有经济共同发展的格局，努力使非国有经济在投资领域有新的突破，投资比例明显的提高；其次投资方向要有所调整，由原来的面面俱到调整为以城市基础设施建设产业升级等为重点的方面上来，彻底改变贫穷落后面貌，促进我县生态旅游业的发展；再次建设资金来源更加合理，要充分利用国家省市对欠发达地区大力扶持的有利时机，最大限度地争取国债资金和扶贫资金，同时要抓住投资体制改革的机会，加大市场化筹资力度，提高招商引资水平，调动全社会力量投资搞建设；还有投资效益要更加明显，由原来的只注重量的扩张，转到既讲总量增长又讲质量提高上来，充分发挥项目的投资效益。

（三）强化重大项目的前期工作。重大项目对我县经济社会和人民生活具有深刻影响，同时搞好重大项目前期工作，是争取国家资金的重要基础，因此“十一五”期间根据县委、县府的要求，我们要规划和建设一批重大项目。为保证重大项目的顺利实施，必须做好这些项目的前期工作。一是要认真分析县情，研究市场需求，确立一批重大项目，超前研究，滚动拓展，二是按规范要求，对选定的项目进行调研论证，项目的建议书、可研报告和初步设计文件达到国家规范要求，三是不断完善保障体系，做好资金、用地政策的落实。

（四）积极拓宽投资领域。一是建立项目信息网络和办公自动化系统，加快项目信息平台建设，以拓宽信息渠道，增加信息来源。进一步扩大与相关部门、大专院校及科研单位的信息交流和专业联系，提高项目工作的前瞻性和科学性。谋划一批有优势、有潜力，对长远发展有影响的新项目、大项目、好项目，充实优化项目储备库。二是要健全项目工作机构，在继续充实项目工作人员的同时，努力突破地域、行业、体制方面的局限，坚持走开放式项目研发的新路子，积极运用市场机制，引导社会各界关心并参与项目开发工作。三是坚持争项目与引项目并重的原则，在利用好国家投资的同时，积极吸引外资和社会闲散资金，积极实施全民招商战略。按照《关于进一步加强招商引资工作的决定》，除涉及国家安全的项目外，其它所有建设领域全面向非公有制经济开放，取消一切限制，大力鼓励和支持非公有制经济参与国有企业的改组改造，引导非公有制经济向亟待发展的领域和重点开发的产业投资。通过在融资、土地、设施等生产要素配置上提供优惠政策和优质服务，加大招商引资力度，加快项目实施步伐。

（五）创新投融资体制，优化旅游发展环境。对政府而言，自发的、分散的、粗放的小农个私经营形式，其产业意义不大；对大众游客而言，没有特色、规模，管理不规范的旅游目的地是没有吸引力的。在投融资方面，单靠政府资金投入是远远不够的。因此要大力拓展投资渠道，形成以企业投资为主，鼓励民营资本投入，努力吸引外资，形式多元化的投资体系，形成良好的旅游业投资环境。坚持旅游资源所有权、管理权与经营权相分离的原则，以承包、租赁等方式，吸引社会资本参与旅游项目的开发与建设。

固定资产投资项目定义范文第2篇

[关键词]固定资产；信息系统；应用

中图分类号：R856 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2015）40-0225-01

一、概述

山钢固定资产投资项目管理系统的目标是汲取国内外先进的项目管理思想和方法的精华，构建集团公司总部、生产基地、子分公司及相关方一体化项目管理信息化工作平台。能够结合不同管理层次的业务需求和具体项目的实际情况，依据项目管理规范，优化完善管理体制，实现包括项目可行性研究、年度投资计划管理、立项管理、范围管理、设计管理、合同管理、采购管理、施工管理、相关方管理、进度管理、质量控制、资金管理、风险管理、安全管理、竣工验收、转资管理、项目后评价管理等功能，以及基础信息管理、项目分析、知识管理、流程管理、数据接口管理等在内的全面精细化管理，有效控制项目投资，降低项目投资风险，实现项目全过程、全方位的跟踪、控制和管理。同时实现项目实施的知识积累，为项目运维提供后续指导，为新建项目提供宝贵的实施经验。

二、系统部署

应用服务器是指应用系统正常运行的服务器环境，其操作系统为Windows Server 2008，并安装中间件TongWeb5.0（简称TongWeb）和JDK支持环境。为适应TongWeb5.0（简称TongWeb）的安装，需要在操作系统hosts文件中定义本机IP地址，并以本机的IP优先。Windows Server系统的hosts文件位于系统安装目录。TongWeb5.0需要1.5以上JDK的支持，需要先安装JDK并设置JAVA_HOME，TongWeb5.0启动时将默认使用本机JAVA_HOME所设置的JDK路径。

三、系统测试

（一）测试目标

固定资产系统主线投资控制，涉及到年度投资计划新建、年度投资计划项目查询、概预算编制、合同管理，付款管理等业务，理论上公司规划部、采购部门和财务人员等多个部门存在使用可能。由于固定资产系统将在日照基地范围内进行推广，经估算，最终同时在线用户数将超过200人，因此制定以下固定资产系统性能目标：

1.支持同时在线用户200人，支持并发用户100人；

2.系统各操作响应时间控制在5秒以内。

（二）测试内容

性能测试实施是对固定资产系统性能进行测试评估的过程，我们将依据系统（生产环境）的实际运行现状，抽取对系统性能产生较大影响的业务交易，模拟最终用户的操作行为，构建一个与生产实际相近的性能仿真模型（场景），对系统实施性能测试，以此评判系统的整体性能的实际性能表现。

（三）测试方法及工具

山钢固定资产投资项目管理系统主要进行了功能测试和性能测试。测试过程借助了测试管理工具TestDirector 8.0进行bug的跟踪管理；通过TestDirector 8.0对系统中各模块的bug追踪、统计，可以分析出系统中缺陷以及完善情况。功能过程中重点使用了：集成测试、场景测试、系统测试、回归测试等测试方法。

（四）测试结果及分析

对系统各功能模块问题记录情况统计，可以看到系统测试过程中遇到bug总数及分布。测试过程中20%的bug集中在项目投资支出管理模块，13%的bug集中在了合同管理模块，9%的bug集中在了设备材料管理模块，其次是施工管理、年度投资计划上报管理、设计管理等模块。其中项目投资支出、合同管理模块包含了合同、资金计划、付款、工程量的功能，这是我们测试的重中之重，我们不断的进行功能、数据以及性能的测试，不断的完善、改进，目前95%的bug已经关闭，其他5%正待确定。

四、系统投用及特点

系统在经过前期广泛调研，征求意见的基础上制定了可行的未来业务蓝图，并与2012年4月日组织召开了项目启动会，进行了安排落实。项目小组经过前期的初步设计、详细设计、设计评审、系统开发，单元测试、集成测试、用户培训、系统试运行等环节，基本完成了投资项目管理系统的建设。2013年7月，系统在山钢集团各子公司及总司总部投用，2014年10，在新建设的日照钢铁精品基地投用，均收到良好效果。

通过系统近两年的使用，收到使用单位一致好评，总结特点如下：

1）依据项目管理体系，建立山钢集团科学、规范、高效运作的项目管理体制和机制，构建支撑山钢集团固定资产投资项目对管理方、建设方、服务方等各相关方管理的信息化应用平台。

2）面向项目管理一体化。以流程为导向，以合同为基础，适应多组织架构、分层次的管理需要，满足山钢集团对项目群管理的要求。

3）规范项目自申报投资计划、项目立项至竣工验收及固定资产转资后的全过程管理，以该系统为平台，推动山钢项目过程管理的规范化、透明化、精细化，提高项目过程管控能力，实现项目的投资控制目标。

4）支持内外部协同运作。实现多地域管理，支持业主方内部、业务方以及协作方高效协同管理能力。

5）支持项目管理知识的积累、传承和共享，推动项目管理的自主创新。

五、结论

本信息系统以现代项目管理方法为指导，以成熟的信息化技术为手段，建立山钢集团统一的项目管理信息化支持平台，实现山钢集团固定资产投资项目管理的信息化、规范化和精细化管理；实现项目投资的全过程、全方位管理和监控；实现项目信息自动汇总分析、项目管理知识的不断积累与共享；提高项目管理工作的效率和水平，为项目投资决策提供信息支撑。

1.从需求的全局出发，结合山钢集团项目管理要求和管控规则，应用成熟的信息技术和先进的项目管理思想与方法，总体规划设计适应山钢集团管理要求的固定资产投资项目管理信息化解决方案。

2.根据项目管理的要求，结合现有项目管理的业务模式，设计规范化的项目管理业务流程，形成各业务间流程化的管理机制。

3.本着继承性、先进性、前瞻性的原则，系统建设要着眼于山钢集团未来的发展需要，满足山钢集团将来业务扩充的要求，为系统集成留有足够的扩展空间。

参考文献

[1] 戚安邦.项目管理学[M].南开大学出版社.2012（12）.

固定资产投资项目定义范文第3篇

根据现有文献，企业的外源融资主要分为债务融资和股权融资。目前，我国关于投融资关系问题的研究上主要集中在债务融资与投资的关系研究（姚明安、孔莹，2008；刘星、杨益民，2008；伍利娜、陆正飞，2005等等），关于股权融资与投资的关系研究较少。Fama、French（2005）的研究证实了小企业比大企业会利用更多的股权来满足当前的融资需求。Carpenter和pertersen（2002）认为小企业在投资时可以采用股权融资，因为股权融资的优势大于债务融资。文静、贾莹丹与董春英（2010）的研究表明，创业板公司资金的77.04%都来源于股权融资。这些研究表明股权融资是小企业融资来源中的重要组成部分，因此，股权融资在投融资关系的研究中至关重要。

创业板公司大多是中小企业，具有不同于普通上市公司的投资行为。一是较高的科技含量决定了无形资产是创业板公司的重点投资对象，二是创业板公司中60%以上的公司都属于制造业，因此固定资产又是其投资的另一主要方面。投资对象不同，创业板公司所采取的融资方式也不同。从理论上来讲，由于投资风险的存在以及各方利益主体的考虑，创业板公司倾向于利用股权融资进行无形资产投资，债务融资进行固定资产投资。而实际上，实证结果表明，不论是进行固定资产投资还是无形资产投资，股权融资与创业板上市公司的相关程度均大于债务融资与其相关程度。这一方面说明创业板公司倾向于利用股权融资进行投资，另一方面也说明在融资来源与投资的关系研究中，股权融资比较重要。

本文与以往研究的不同在于：以创业板公司为研究对象；将企业的投资划分为无形资产投资和固定资产投资；将股权融资与债务融资对不同类型的投资进行了对比分析。

二、研究设计

（一）理论分析与假设提出 资产替代假说认为股东在有限责任制下，由于股东与债权人之间收益与风险的非对称性，使得股东会将所借取的债务资金进行高风险、高收益的项目。无形资产投资属于高风险投资项目，因此，资产替代假说支持了创业板公司倾向于利用债务融资进行无形资产投资的观点。张兆国、曾牧、刘永丽（2011），赵志卫、 李 翔（2011），Michael 、Alexandros（1999）等人的研究支持了这一结论。

Myers（1977）、Smith与Watts（1992）、Bradley（1984）、Long和Malitz（1985）、Bhagat 和Welch（1995）等人认为无形资产投资削弱了企业的贷款能力。Gatchev、Spindt、Tarhan（2009）的研究表明企业发行股本可以用来进行R&D和广告等投资。因此，股权融资是无形资产投资的重要来源。

鉴于上述国内外学者的不同研究结论，本文认为创业板公司倾向于利用股权融资进行无形资产投资。原因在于：第一，无形资产投资风险较高，未来收益的不确定较高。创业板公司作为高科技企业，无形资产投资比重较大，难于从银行取得进行无形资产投资的债务资金。第二，小公司、高成长公司比大公司更倾向于利用更多的股权融资来满足当前的融资需求（Fama、French，2005），企业的股权资金远大于债务资金，再加上股权资金不需要还本付息，即便是进行高风险无形资产投资失败，企业也没有那么多的财务负担。因此，本文提出如下研究假设：

假设1：创业板公司倾向于用股权融资进行无形资产投资

Gatchev、Spindt、Tarhan（2009）的研究表明信息不对称的公司会利用短期债务进行固定资产投资。只有在债务成本比较高的情况下，公司才倾向于利用更多的股权融资来进行固定资产投资。这说明债务融资是固定资产投资的首选方式。Asli Demirguc-kunt与vojislav Maksimovic（1996）的研究表明债务融资与固定资产投资呈现负相关关系，即冲突的存在使得债务融资抑制了企业固定资产的投资。这从侧面反映了债务融资并非固定资产投资的主要资金来源。本文认为，创业板公司倾向于利用债务融资来进行固定资产投资。原因在于：相对于无形资产投资，固定资产投资的风险较低。债权人出于自身利益的考虑，必然要对企业的投资进行限制，以避免企业的风险转移动机。因此，客观情况迫使创业板公司只能利用债务资金进行固定资产投资。因此，本文提出如下研究假设：

假设2：创业板公司倾向于利用债务融资进行固定资产投资

（二）样本选择及数据来源 本文以我国创业板上市公司2008

年～2011年的数据为研究对象。剔除数据不全的公司后，最终得到908个有效样本。本文使用的数据来源于wind数据库和深圳证劵交易所网站（http ：// ），并且利用Excel和stata.11数据分析软件对数据进行处理。

（三）变量定义 本文中所涉及的所有研究变量如表1所示：

为了区分债务融资和股权融资对不同投资的影响程度，本文将投资分为无形资产投资和固定资产投资，作为被解释变量。债务水平采用通用的测量方法，即年末的总负债与总资产之比。股权融资采用了彭程、刘星（2009）等人的做法，即股本与资本公积之和。诸多文献表明，影响企业投资的因素很多，如企业现金流（CF）、成长性（Gro）、盈利能力（Pro）等等，因此本文在模型中加入了这些影响因素作为控制变量。

（四）模型建立 本文所建立的模型如下：

模型（1）用来检验假设1，根据系数γ2与γ1的大小来判断研究假设1是否成立。模型（2）用来检验研究假设2，如果债务融资的系数ω1大于股权融资的系数ω2，说明创业板公司的倾向于用债务融资进行固定资产投资，则本文的假设2就得到验证。

四、实证结果与分析

（一）描述性统计 在进行实证检验之前，首先解释变量和被解释变量进行描述性统计分析结果如表2所示：

表2结果显示：第一，2009年～2011年股权融资的均值基本大于债务融资的均值，说明股权 融资是创业板公司最主要的融资来源。股权融资与债务融资的标准差与均值差异较大，表明样本公司在同一年度内的股权融资差异、债务融资差异较大。第二，2009年～2011年固定资产投资大于无形资产投资，可能的原因是我国创业板公司大多属于制造业，固定资产投资是其投资中的重要组成部分。

（二）回归分析 对模型（1）和（2）进行回归，其结果如表3所示：

根据表3的回归结果：在融资对无形资产投资的回归结果中，股权融资的系数为0.0936，债务融资的系数为0.0617，并且都通过了显著性水平5%的检验。股权融资与无形资产投资的相关性更强，说明创业板公司在进行无形资产投资的过程中更倾向于股权融资，假设1得到了验证。

在融资对固定资产投资的回归结果中，债务融资的系数为0.0805，并且通过了显著性水平5%的检验。股权融资的系数为0.1193，通过了显著性水平1%的检验。股权融资与固定资产投资的相关性高于债务融资与固定资产投资的相关性，说明固定资产投资的主要资金来源是股权融资，而非债务融资。创业板公司倾向于利用股权融资进行固定资产投资，假设2并没有得到验证。本文认为，这是由创业板公司偏好股权融资所导致。

通过对模型（1）和（2）的实证结果分析可知，无论创业板公司进行无形资产投资还是固定资产投资，股权融资与投资的相关程度均大于债务融资与投资的相关程度。一方面表明创业板公司偏好股权融资，公司投资时最主要的融资来源是股权融资，这既和股权融资自身的优势有关，也与创业板公司所面临的外部宏观环境有关；另一方面也说明股权融资对投资的影响程度远大于债务融资，反映了创业板公司中的主要矛盾是大小股东的冲突。

（三）高股权融资水平下的进一步分析 为了对以上结果进行进一步的说明，本文将将股权融资进行降序排列，选择前二分之一的高股权融资样本进行回归分析，其结果如表4所示：

回归结果显示：股权融资与无形资产投资的相关性仍然高于债务融资与无形资产投资的相关性，说明在进行无形资产投资的过程中，创业板公司还是倾向于利用股权融资。股权融资与固定资产投资的相关性也高于债务融资与固定资产投资的相关性，与上述研究结果一致。

同时发现，表4中股权融资系数均高于表3中股权融资的系数，说明在高股权融资水平下，股权融资与投资的相关性更强。

（四）稳健性检验 判断多重共线性的标准有两个，一是最大的Vif大于10，二是平均的Vif大于1。在两个同时满足的情况下，才能判定模型存在多重共线性。表3、表4中，可以看出没有一个变量的Vif值大于10，因此，可以断定模型（1）、（2）都不存在多重共线性问题。本文的回归结果都是经过处理异方差后的结果，因此并不存在异方差问题。对于内生性的检验，也是从输出的P值来考虑，均大于0.05，说明模型不存在内生性问题。

五、研究结论

本文以我国创业板公司为样本，通过与债务融资对投资影响的对比分析，得出了如下结论：股权融资和债务融资都与无形资产投资、固定资产投资正相关，说明股权融资、债务融资促进了创业板公司的投资。股权融资与无形资产投资、固定资产投资的相关程度均大于债务融资与他们的相关程度，说明创业板公司倾向于利用股权融资的方式进行投资。研究结论反映了创业板公司存在股权融资偏好的特征，出现该情况的原因有两点：一是股权融资不需要抵押品，并且没有固定的到期还本付息压力；二是创业板公司处于初创期，治理结构不完善、盈利模式不稳定、新技术的先进性与可靠性不确定等因素使得创业板在经营上存在着较大的风险。因此，创业板公司很难获取债务融资。

上市公司在利用股权融资优势的时候，必须警惕以下问题：过多的股权融资带来了大小股东之间的冲突，大股东很可能以牺牲小股东利益进行过度投资来满足自身利益；股权融资所占投资总额的比例高，那么债务融资就相应就低，财务杠杆的调节作用没有得到良好的发挥。因此，要合理利用股权融资来进行无形资产和固定资产投资所占投资的。

参考文献：

[1]姚明安、孔莹：《财务杠杆对企业投资的影响—股权集中背景下的经验研究》，《会计研究》2008年第4期

[2]刘星、杨益民：《融资结构与企业投资：理论分析及经验证据》，《管理工程学报》2008年第1期

[3]伍利娜、陆正飞：《企业投资行为与融资结构的关系》，《管理世界》2005年第4期

[4]文静、贾莹丹、董春英：《我国上市公司治理结构与融资偏好研究—基于创业板上市公司数据》，《现代经济信息》2010年第11期

[5]张兆国、曾牧、刘永丽：《政治关系、债务融资与企业投资行为—来自我国上市公司的经验证据》，《中国软科学》2011年第5期

[6]赵志卫、 李 翔：《上市公司无形资产与债务融资相关性实证分析》，《商业时代》2011年第34期

[7]彭程、刘星：《负债融资与企业投资决策：破产风险视角的互动关系研究》，《管理工程学报》2009年第1期

[8]Fama，E.F.，French，K.R.Financing decisions： who issues stock[J] Journal of Financial Economics，2005（ 76）， 549–582.

[9]Gatchev VA，Spindt PA ，Tarhan V.How do firms finance their investments？ The relative importance of equity issuance and debt contracting costs[J].Journal of Corporate Finance，2009（15）：179-195

[10]Myers，S.C.Determinants of corporate borrowing[J]. Journal of Financial Economics ，1977（5）：146–175

[11]Smith， C. W.， Jr.， and Watts， R. L. The investment opportunity set and corporate financing， dividend， and compensation policies[J]. Journal of Financial Economics 1992（32）：263–292.

固定资产投资项目定义范文第4篇

1勤于沟通，注重设计过程管理

在国际合作设计合同签订后，国际合作进入实施阶段。在本阶段，建设单位应与合作方通过各种可行方式进行沟通，并注重设计工作的过程管理。合作过程是我方人员学习消化吸收的过程，在合作中，应勇于沟通、勤于沟通，通过沟通掌握设计的关键点及核心计算方法。同时，还应注重设计过程管理，对设计各阶段的设计目标、进度、调整予以管控，及时发现处理合作中出现的问题。

2严格把关，认真审查合作方提交成果

国际合作的最后阶段，合作方应向我方提交最终的设计成果，我方应对设计成果进行认真审查。成果审查的基础是国际合作过程中签订的合同、技术文件，审查的内容为合作方提交的全套资料，重点为设计计算报告、设计图纸、重要设计参数等。在审查时要特别注重计算过程是否可行、图纸设计内容是否完整、重要设计参数选取是否准确等。在审查中发现问题，应立即与合作方沟通并提出相关要求。

3设计国际合作其他注意事项

3．1注重保密

军工能力建设固定资产投资项目往往具有保密性质，开展国际合作特别要注意保密工作。在国际合作开始前，应对项目进行保密审查，确认是否存在泄密风险。经过审查，确定项目国际合作的可行性。那么在国际合作过程中，还需要做好项目脱密、保密工作，确保向合作方提供的资料以及沟通过程中不发生泄密事件。

3．2文化差异

在国际合作过程中，双方都应充分了解对方的文化，注重掌握双方在工作流程、阶段划分、专业词汇以及概念定义之间的差别，避免差异带来的不必要损失。同时，还应注意日常沟通时的语言、词语等，避免造成误解。

3．3货物运输

设计国际合作的最终成果主要是设计计算报告、设计图纸、光盘等重量较轻的物品，建议直接采用空运的运输形式，能够确保运输的及时性及安全性。货物运输前双方应进行充分沟通，做好发货及收货的相关准备，办理完成海关的相关手续。如果货物运输过程中出现了重大问题，则可以充分利用货物较轻的特点，协调合作方重新发送一份，确保我方利益。

4结语

固定资产投资项目定义范文第5篇

【关键词】公司估值方法 实物期权 应用

公司估值是投融资、交易的前提，它有利于我们对公司或其他业务的内在价值进行正确的评价，从而确立对各种交易定价的基础。实物期权（ROA）方法是公司估值方法的一个创新，在公司估值方面应用该方法可以弥补传统方法的不足，是一种在不确定环境下的灵活投资策略。

一、公司估值方法的创新―― 实物期权（ROA）方法

国外学者Myers、Ross给出的定义为：风险项目潜在的投资机会可视为另一种期权形式――实物期权。实物期权的标的资产不再是股票等金融资产，而是某个投资项目，可理解为项目所对应的设备等实物资产。实物期权除了考虑现金流时间价值为基础的项目价值外，还充分考虑了项目投资的时间价值和管理柔性价值及减少不确定性信息带来的价值，从而能更完整地对投资项目的整体价值进行科学评价。实物期权方法下的投资决策，就是要寻找最佳投资时机，以便在执行实物期权的临界点采取最佳投资策略，获得最大投资收益。

实物期权可分为延期型期权、时间累积型期权、改变生产规模期权、放弃型期权、转换型期权、增长期权和交互式期权。其计算方法通常有三种：偏微分方程方法（PDE）求解方法，动态求解方法，模拟方法。运用实物期权方法有五个基本原则：确信实物期权的价值。识别决策的基本结构。明确不确定性的来源。明确期权的种类。监控内外环境的变化。

二、实物期权的应用――案例分析

一家公司拟投资化工品生产项目，其中固定资产投资总额7060万元，包括：普通设备等3500万元，核心设备及技术转让费投资额共2600万元，流动资金1433.3万元，总投资为8493.3万元（按12%的贴现率回收残值后的净投资的现值为7331.07万元）。其中固定资产折旧估算按照分类折旧法来计算，房屋及建筑物按照20年折旧，设备仪器和待摊投资按照10年折旧，则在经营期10年后，固定资产残值为372万元。为简化模型，假设本项目建设期为1年，资金使用计划为建设期投入7060万元，用于固定资产投资，经营期第一年投入1433.3万元，用于流动资金。项目建成后第一年即100%达产，以传统的NPV分析法分析经营期10年内的现金流及收益状况为：年均销售收入9750.0万元；年均增值税、销售税金及附加为936.6万元；年均总成本费用为5851.9万元；年均利润总额为2961.4万元；年均所得税444.2万元；项目财务内部收益率为38.1%；财务净现值（ic=12.00%）为9679.0万元；投资回收期（含建设期）3.67年；投资利润率为34.9%；以生产能力利用律表示的盈亏平衡点为36.9%。因此，本项目具有较好经济效益，从中、长期来看具有投资价值。

这是用传统投资决策方法分析的实例，分析过程中价格假定是固定不变的、投资风险仅仅用一定的贴现率来规避，往往以高折现率来反映高风险，而导致财务净现值降低。

假设现在该化工品价格P很低，投资该项目并不合算，但我们拥有的这个投资的权利，很明显总是有价值的，因为价格未来有上涨的可能。这个投资的权利就是项目的投资期权F（P），并且它肯定不小于现在就投资所产生的净现值V（P）-I；另外作为投资的权利而不是义务，最坏是不投资，所以F（P）也不小于零。价格P从零开始，投资项目的期权一直被持有，项目延期投资，直到价格P的变化到一个临界值P*，在这一点上，立即投资于项目而不是继续保留投资的期权，变得更有利可图了。即在PV（P）-I；而在P*点，有F（P*）=V（P*）-I，这时就开始投资。P*即为最优决策点或投资临界点。

P*=1448.5

另外令NPV（P）=27.8166*P-24728.3=0

从而 P0=889.0

由此可得到当P= P*时，就是投资的最佳切入点。

我们可以通过以上得出关于影响投资期权的因素的几点结论。一是对P*的影响的上升提高了投资该项目的临界值P*。二是年波动率的上升也使得在最优决策点开始投资的项目净现值迅速上升。三是在相同的条件下，波动率越大，价格上升到投资临界值的可能性越大，从而相应的价值就越大。

综上所述，我们发现公司的价值不仅具有收益性，还具有期权的特性。具体来说，一方面，在公司持续经营的假设下，公司的价值体现为其未来能够产生的全部收益的折现值；另一方面，公司在持续经营的过程中，公司作为一个价值载体，公司权益体现了公司所有者的机会价值或是选择权价值，未来的投资机会就是一个期权，公司是包含各种各样投资机会的期权的集合体。对公司进行合理的估值，应考虑公司未来的收益性和其对未来投资机会的选择权，只有综合考虑，才能做出正确的价值评估，从而有利于做出正确决策。

参考文献：

[1]杨峰.公司估值问题――来自实践的挑战[M].中国财政经济出版社，2012.