固定资产投资计算方法
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固定资产投资计算方法范文第1篇
关键词：指数 计算方法 固定权数
1 几种主要价格指数
1.1 居民消费价格指数
居民消费价格指数是指反映一定时期内居民消费价格变动趋势和变动程度的相对数，是指城乡居民购买支付生活消费品和服务项目的价格，是社会产品和服务项目的最终价格，同人民生活密切相关，在整个国民经济价格体系中具有极为重要的地位。
居民消费价格指数通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。中国的CPI包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务费、医疗保健和个人用品、交通及通讯、娱乐教育文化用品及服务、居住等八类。一般说来，05%时，则是严重的通货膨胀，经济发展不稳定，国家相应将出台货币紧缩的政策，如加息、提高银行存款准备金率等。
1.2 商品零售价格指数
商品零售价格指数是反映城乡商品零售价格变动趋势的一种经济指数。它的变动直接影响到城乡居民的生活支出和国家财政收入，影响居民的购买力和市场供需平衡以及消费和积累的比例。
商品主要包括食品、饮料烟酒、服装鞋帽、纺织品、中西药品、化妆品、书报杂志、文化体育用品、日用品、家用电器、首饰、燃料、建筑装潢材料、机电产品等十四个大类。
1.3 农产品收购价格指数
农产品收购价格指数是反映国有商业、集体商业、个体商业、外贸部门、国家机关、社会团体等各种经济类型的商业企业和有关部门收购农产品价格变动趋势和程度的相对数。农产品收购价格指数可以观察和研究农产品收购价格总水平的变化情况，以及对农民货币收入的影响，作为制订和检查农产品价格政策的依据。
1.4 工业品价格指数
工业品价格指数是从生产者方面考虑的物价指数，反映与生产者所购买、出售商品价格变动情况的一种相对数。生产者价格指数的上涨反映了生产者价格的提高，相应地生产者的生产成本增加，生产成本的增加必然转嫁到消费者身上，导致CPI的上涨。
1.5 固定资产投资价格指数
固定资产投资价格指数是反映固定资产投资额价格变动趋势和程度的相对数。固定资产投资额是由建筑安装工程投资完成额、设备、工器具购置投资完成额和其他费用投资完成额三部分组成的。编制固定资产投资价格指数应首先分别编制上述三部分投资的价格指数，然后采用加权算术平均法求出固定资产投资价格总指数。
编制固定资产投资价格指数可以准确地反映固定资产投资中涉及的各类商品和取费项目价格变动趋势和变动幅度，消除按现价计算的固定资产投资指标中的价格变动因素，真实地反映固定资产投资的规模、速度、结构和效益，为国家科学地制定、检查固定资产投资计划并提高宏观调控水平，为完善国民经济核算体系提供科学的、可靠的依据。
1.6 房地产价格指数
房地产价格指数是反映房地产价格变动程度和趋势的相对数，即房产和地产的总称。房地产价格的变动与城镇居民和其它经济主体的经济利益密切相关，它是反映国民经济运行情况的晴雨表，开展房地产价格调查，编制房地产价格指数十分必要。
1.7 股票价格指数
股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票价格的总体水平及其变动情况的相对数，简称为股票指数。它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。
2 价格指数的计算
2.1 一般计算方法
例：某零售商店5种商品销售量及销售价格情况
■
根据以上情况计算商品零售价格总指数。
由于各种商品使用价值、计量单位不同，把它们的价格直接相加后进行综合对比没有经济意义。为了解决这个问题，在编制指数时，必须把销售量给固定下来。
商品零售价格指数=■=
■
=104.16%
2.2 特殊情况的计算
上边的计算公式，要求占有全面的统计资料，而全面的统计资料在某些情况下却难以取得。在统计工作中，要搜集到全面商品不同时期的价格和销售量资料，显然存在着一定困难。在统计实践中，可采用如下办法计算指数。
设K为个体价格指数，则k=p1/p0
p0=p1/k
商品零售价格指数=■=■
还用上例计算得到如下结果：
■
计算如下：
商品零售价格指数=■=■=104.16%
2.3 居民消费价格指数的计算
①将居民消费的商品分成八个大类，在每个大类下分若干中类，中类下分若干小类，再在各小类下选出若干代表规格品。②根据居民家庭用于各种商品或服务开支占总支出比重计算得到固定权数。③根据调查取得选出的代表规格品价格资料，计算不同层次的价格个体指数。④用固定权数计算全部商品居民消费价格指数。
因为CPI是一个综合类指数，我们需要得到类中每一类样本的价格指数。如食品类价格指数，调查的样本食品有许多种，分别计算每个单项食品的价格指数(报告期平均价格与基期平均价格之比即可得到)，然后再将单项价格指数进行几何平均，得到这一类商品价格指数。其它大类的商品价格指数同样可得。
例：某年某地区的零售商品的价格个体指数及固定权数资料如下，计算居民消费价格指数。CPI指数中样本包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务费、医疗保健和个人用品、交通及通讯、娱乐教育文化用品及服务、居住等八类。
各种商品价格与服务的个体指数及固定权数表
■
居民消费品价格指数=■=■=104.62%
固定资产投资计算方法范文第2篇
关键词:固定资产投资;变化趋势;波动性;结构变动
一、工业固定资产投资的变化
(一)数据的获得途径及计算方法
1990全社会工业固定资产投资的数据引自张世贤2000年发表在《管理世界》第5期的论文《工业投资效率与产业结构变动的实证研究》一文。在《中国统计年鉴》和《中国固定资产统计年鉴》并没有关于工业固定资产的直接统计值,对于1996年之后的工业固定资产投资,本文通过全社会采矿业、制造业与电力、煤气及水的生产和供应三个大类行业固定资产投资数据加总的方式获得。1991年至1995年期间无法从统计年鉴和统计数据库中获取能直接准确计算出工业全社会固定资产投资的数据,只能采用估算的方式。将基本建设和更新改造中工业项的投资额加总,并根据固定资产投资价格系数进行调整换算成1990年不变价格值,计算出相应的增长率,根据1991-1996年期间6年年均增长率值对计算出的各年份增长率进行调整,得出1991-1995年这五年的工业全社会固定资产投资实际增长率的估算值,并以此计算出这五年全社会工业固定资产投资实际额(1990年不变价)的估算额。由于统计年鉴中统计数据的缺失,不能计算或者相对科学地估算1990年之前工业固定资产。
(二)工业固定资产投资的变动分析
1990年以来的18年里,考虑价格变动的因素,工业固定资产投资增长了14.46倍,年均增长率为16%。同期,全社会固定资产投资增长了15.28倍,年均增率为16.35%,高于工业固定资产投资增长率。分阶段工业投资增长情况如下:1991-1996年期间的6年里,工业固定资产投资率年均增长率为13.62%,同期全社会固定资产投资年均增长率为17.33%;1997-2002年期间,工业固定资产投资年均增长率为7.31%,同期全社会固定资产年均增长率为10.91%;2003-2008年期间,工业固定资产投资年均增长率为28.0%,同期全社会固定资产投资年均增长率为21.04%。从分阶段的情况来看:2003-2008年期间,工业投资增速显著加快,比1997-2002年期间的工业投资年均增速高了近17个百分点,比1991-1996年期间的年均增速高了近14个百分点;2003-2008年期间,工业固定资产投资还有一个显著的特点,那就是其年均增速高于全社会固定资产投资年均增速7个百分点,在这之前的12年里,工业固定资产投资年均增长率一直低于全社会固定资产投资年均增长率3.6个百分点左右。2002年以来,工业固定资产投资增长显著提速,其增速远高于此前各年份,工业固定资产投资增速持续高于全社会固定资产投资增速,而在此前的多数年份,工业固定资产投资增速小于全社会固定资产投资。近年来工业固定资产投资增速显著提高有两个重要的原因:一是2000年以来城市化和重化工业化进程显著加速,带动了重工业投资的高速增长;二是工业品出口的高速增长与工业品出口结构的升级,带动了轻工业投资的高速增长。
二、工业固定资产投资的波动情况
2001年之前,工业固定资产投资波动与全社会固定资产投资波动趋势大体上同步,2002年以来两者波动则体现出高度的同步性。为了进一步分析工业固定资产投资的波动性,我们采用HP滤波的方法。
(一)数据说明与研究方法
本文用工业固定资产投资年度数据(1990年不变价)和全社会固定资产投资年度数据(1990年不变价)这两组数据作为基本数据,使用HP滤波方法分析工业投资波动情况。Hodrick-Prescott(HP)滤波方法是测定序列长期趋势的一种方法,其优势在于可以将趋势要素和循环要素进行分解而又不会损失序列首尾的数据,通过对惩罚因子的调整,HP滤波法更为灵活。
其基本原理是:设{Yt}是包含趋势成分和波动成分的经济时间序列,{YtT}是其中含有的趋势成分(Trend),{YtC}是其中包含的波动成分(Cycle)。则
Yt=YtT+Ytc,t=1,2,3,…,T①
HP滤波的思想就是从{Yt}中将YtT分离出来。一般的,时间序列{Yt}中的可观测趋势{YtC}被定义为以下最小化问题的解。
min(Yt-YtT)2+λc(L)Ytt2②
c(L)=(L-1-1)-(1-L)③
其中c(L)是延迟算子多项式。将式③代入式②,则HP滤波的问题就归结为损失函数的最小化问题,即要使得下式最小化。min{(Yt-YtT)2+λ[(YTt+1-YtT)-(YTt-YTt-1)]2}最小化问题由c(L)YtT2来调整趋势的变化,并随着λ的增大而增大。HP滤波依赖于控制平滑程度的惩罚因子λ的设定。当λ=0时,满足最小化条件的趋势序列即为{Yt}本身;随着λ的增加,估计的趋势逐渐变得光滑;当λ趋近无穷大时,估计的趋势将接近线性函数,HP滤波就退化为最小二乘法。对λ取值存在一个权衡的问题,即要在趋势序列对实际序列的跟踪程度和趋势的光滑程度之间做一个选择。对于年度数据,本文使用经济合作与发展组织(OECD)建议的λ=100。
(二)工业固定资产投资的波动性分析
用HP滤波的方法,将工业固定资产投资额(II)序列,分解为工业固定资产趋势序列(II_TREND)与工业固定资产投资波动序列(II_CYCLE),并得出趋势图,根据序列的变化,2002年以来趋势线变得更为陡峭,表明工业固定资产投资显著提速。从波动序列看,1998年至2005年期间,存在一个跨时7年的投资缺口。这样还不能直观评价工业固定资产投资的波动幅度,通过进一步测算工业固定资产投资和全社会固定资产投资的偏离率指标(偏离率=Cycle/Trend),可以清晰地得出其波动情况。在图1中给出了工业固定资产投资(II_Cycle/Trend)和全社会固定资产投资偏离率(NI_Cycle/Trend)指标序列图。从图1中可以看出,全社会固定资产投资偏离率序列的波峰、波谷绝对值均显著小于工业固定资产投资序列,这表明工业固定资产投资相对全社会固定资产投资而言更为剧烈。工业固定资产投资偏离序列波峰值为33.81%、波谷值为-31.17%,峰值与谷值之间的时间跨度为8年(半周期),表明工业固定资产投资波动周期较长但波动幅度剧烈的特征。
三、工业投资的结构变动
(一)数据来源及轻重工业分类根据
在中国,传统上会将工业分成轻工业和重工业两大类,轻工业主要是由生产消费品及其中间产品的工业行业组成,而重工业主要由生产生产资料品及其中间产品的工业行业组成。本文研究工业投资的结构变动主要探讨,工业投资在轻工业与重工业之间的分配比例的变化,这种变化可以反映再生产资源在消费品生产和资料品生产的分配情况。由于在《中国统计年鉴》与《中国固定资产投资统计年鉴》中并没有轻、重工业固定资产投资的数据,1990-2003年的轻重工业投资占比主要根据《中国统计年鉴》中给出的各行业基本建设、更新改造数据计算,2004年以来的占比则根据《中国统计年鉴》中城镇各行业固定资产投资计算。轻工业包括:农副食品加工业、饮料制造业、烟草制品业、纺织业、纺织服装鞋帽制造业、皮革毛皮羽毛及其制品业、木材加工及木竹藤棕草制品业、家具制造业、造纸及纸制品业、印刷业及记录媒介的复制、文教体育用品制造业、医药制造业、化学纤维制造业、仪器仪表文化办公用机械制造业、工艺品及其他制造业、废旧资源和废旧材料回收加工业。重工业则包括:采矿业、电力燃气水的生产与供应业以及除轻工业行业外的制造业各行业。
(二)工业投资结构的变化趋势
通过对数据进行分析,得出以下轻工业固定资产投资与工业增加值在工业中份额的变化:1993-1999年期间,轻工业投资占比20.63%逐渐下降到12.06%;2000年以来轻工业投资占比逐渐上升,2005年轻工业投资占比重新回到20%以上,2006年、2007年该值分别为26.69%和26.65%,2008年轻工业投资占比下降至24.80%。近十年来我国城市化显著加快、重化工业化的趋势十分显著,轻工业工业增加值占比迅速下降,同期轻工业投资占比却稳步提高,这一现象似乎令人觉得不解。但是通过对轻工业的考察我们不难发现,近十年来我国轻工业的产品升级换代十分迅速,出口量的快速增长也带动了许多轻工业产品的升级换代,轻工业装备的更新改造和升级换代也非常快,这在很大程度上可以解释轻工业投资占比上升和工业增加值占比下降同时出现的矛盾。
参考文献:
1、 Gilbert, R.J.Mobility barriers and the value of incumbency. Handbook of Industrial Organization[M]. Amsterdam: North-Holland Publishing,1989.
2、Jin,Hehui., Yingyi Qian, and Berry Weingast. Regional Decentralization and Fiscal Incentive: federalism, Chinese Style[J]. Journal of Public Economics, 2005(89).
3、北京大学中国经济研究中心宏观组.产权约束、投资低效与通货紧缩[J].经济研究,2004(9).
固定资产投资计算方法范文第3篇
项目投资是财务管理的重点内容，项目投资这一章也就成了财务管理考试的重点章节，每年分数均超过10分，许多客观题出自于这一章，而且年年都有计算题和综合题的考点。因此，要求考生要全面理解、掌握本章的有关内容。本章计算题和综合题的考点主要集中在项目投资决策指标的计算以及在不同情况下的具体运用上。
一、项目投资概述
项目投资的含义如下：
二、重要考点
【考点一】项目计算期构成和资金构成内容
（一）项目计算期构成
（二）原始投资额和投资总额的内容
1.原始投资额的含义：原始投资额是反映项目所需现实资金水平的价值指标，包括建设投资和流动资金投资两项内容。
（1）建设投资：固定资产投资、无形资产投资和开办费投资。
（2）流动资金投资：运营资金投资或垫支流动资金。
2.投资总额的含义：投资总额是反映投资总体规模的价值指标，是原始投资额与建设期资本化利息之和。
【考点二】现金流量的含义
（一）现金流量的含义
现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金的流入量和现金流出量的统称。
1.针对特定投资项目，不是针对特定的会计期间。
2.内容既包括流入量，也包括流出量，是流入和流出的统称。
3.现金流量是广义的，不仅包括货币资金，而且包括非货币资源的变现价值。
（二）现金流量的构成
（三）确定现金流量的假设
【考点三】现金流量的内容及其估算
（一）现金流量的内容
现金流量的构成：初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
不同投资项目的现金流入量和现金流出量的构成内容有一定的差异，又可分为：
上述不同投资项目的现金流入、流出基本一致，只是完整的工业投资项目多了无形资产、开办费等的投资以及流动资金的垫支。
注意：在考虑继续使用旧设备，还是出售旧设备购买新设备的时候，要对出售旧设备涉及现金的流入和投资新设备现金的流出进行比较，主要考虑差量的流量。
【考点四】净现金流量的确定
（一）净现金流量NCF的含义
净现金流量是指项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出的差额所形成的序列指标。
（二）净现金流量NCF的确定
净现金流量＝该年现金的流入量－该年现金流出量
【考点五】项目投资决策评价指标及计算
（一）静态评价指标的含义及计算方法
1.静态投资回收期
（1）静态投资回收期指以项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。
（2）静态投资回收期指标的计算方法
①公式法：
计算公式：
不包括建设期的投资回收期（PP’）
＝原始投资总额／投产后前若干年每年相等的净现金流量
公式法应用的条件：项目投产后开头若干年内每年的净现金流量必须相等，且这些年内经营的净现金流量之和应大于或等于原始投资总额。
②列表法： 先列表计算各年累计净现金流量，然后再来利用下述公式。
③决策标准：投资项目回收期越短越好。在进行评价时，应将各方案的回收期与基准回收期（含建设期的基准回收期通常为项目计算期的一半；不含建设期的基准回收期通常为经营期的一半）进行对比，只有投资回收期小于或等于基准回收期的方案才是可行方案，否则为不可行。
④指标类型：是一个非折现、绝对量指标，是次要指标。
2.投资利润率
（1）计算公式：投资利润率＝经营期年平均利润率／投资总额
不考虑建设期，投资总额是原始投资与资本化利息之和。没有用现金流量，而用的是会计利润。
（2）决策标准：投资项目的投资利润率越高越好，只有当投资方案的投资利润率大于无风险投资利润率或基准收益率时，该方案才是可行方案。
（3）指标类型：是一个非折现、绝对量正指标，是辅助评价指标。
（二）动态评价指标的含义及计算方法
1.净现值（NPV）
（1）含义：通俗地讲：净现值是各年净现金流量的现值合计。
（2）计算
基本公式：NPV＝投产后各年现金流量的现值－原始投资额现值总额
（3）折现率的确定
（4）净现值指标计算的插入函数法
注意：设计人员不承认0点的现金流量，只承认第一期的流量。因此，流量都向后推了一期，Excel计算出来的净现值需进行调整，调整后的净现值才是真正的净现值。调整公式如下：
调整后的净现值＝按插入法求得的净现值×（1＋i）
（5）决策原则：NPV≥0
2.净现值率（NPVR）
（1）含义：净现值率是反映项目的净现值占原始投资现值的比率。
（2）计算公式：
NPVR=（投产后各年现金流量现值－原始投资额现值总额）/原始投资现值总和
（3）决策原则：NPVR≥0
3.获利指数（PI）
（1）含义：获利指数是指投产后按行业基准折现率或设定折现率的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。
（2）计算公式：
PI＝投产后各年净现金流量的现值合计／原始投资的现值合计
（3）决策原则：PI≥1
4.内部收益率（IRR）
（1）含义：内部收益率是指项目投资实际可望达到的收益率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。
（2）内部收益率指标的计算：
即找到NPV＝0时的贴现率
①特殊条件下的简便算法
需要满足的条件：项目的全部投资均与建设起点一次投入，建设期为零建设起点，净现金流量等于原始投资的负值；投产后每年净现金流量相等，第1至第n期每期净现金流量符合普通年金的形式。
计算：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。
②一般情况下：逐步测试法
计算步骤：首先通过逐步测试，找到使净现值数额一个大于0、一个小于0两个净现值数和它们所对应的两个贴现率，并且使这两个数最为接近，然后通过内插法求出内含报酬率。
【考点六】独立方案的可行性评价
主要指标：净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率
次要指标：静态投资回收期
辅助指标：投资利润率
可行性评价：
（一）完全具备财务可行性的条件：主要指标、次要指标、辅助指标均满足。
（二）完全不具备财务可行性的条件：主要指标、次要指标、辅助指标都不满足。
（三）基本具备财务可行性的条件：主要指标处于可行区间，次要指标、辅助指标处于不可行区间。
（四）基本不具备财务可行的条件：主要指标处于不可行区间，次要指标、辅助指标处于可行区间。
【考点七】多个互斥方案的比较决策
（一）多个互斥方案比较决策的含义：指采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。
（二）多个互斥方案的比较决策的优选原则
1.当原始投资相同且项目计算期相同时，可以选择净现值大的方案。
2.当原始投资相同，项目计算期不相同时，可以选择净现值率大的方案。
3.原始投资额不同，计算期相同时，选择用差额内部收益率。
差额内部收益率 当IRR≥ic时，选择原始投资额较大的方案。
（IRR）当IRR≤ic时，选择原始投资额较小的方案。
ic是预定的折现率
结论：差额内部收益率确定方法与内部收益率的确定方法完全相同，只不过是根据NCF（差量的净现金流量）来进行计算的。
4.原始投资额不同、特别是项目计算期不同时
【考点八】多项目组合决策
总体原则：在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。
计算诀窍：按NPVR排序，可以帮助快速找到答案。
（三）难点分析
【难点一】净现金流量NCF的简算公式
1.单纯固定资产投资项目净现金流量的简化计算方法
（1）建设期净现金流量＝原始投资额（固定资产投资）
（2）经营期净现金流量＝营业收入－经营成本－所得税
＝营业收入－（总成本－折旧－摊销－利息）－所得税
＝营业利润－（折旧－摊销－利息）－所得税
＝净利润＋折旧＋摊销＋利息
（3）终结点净现金流量
＝净利润+折旧+摊销+利息+回收垫支的流动资金+回收固定资产残值
2.完整工业投资项目净现金流量的简化计算
（2）经营期净现金流量＝营业收入－经营成本－所得税
＝营业收入－（总成本－折旧－摊销－利息）－所得税
＝营业利润－（折旧－摊销－利息）－所得税
＝净利润+折旧+摊销+利息
（3）终结净现金流量
＝净利润+折旧+摊销+利息+回收垫支的流动资金+回收固定资产残值
3.更新改造投资项目净现金流量的简化计算方法
（1）更新改造投资项目净现金流量确定时应注意的问题：
（2）差量净现金流量的确定
注意：
第一，本部分所计算的净现金流量均为差额净现金流量，某年的差额净现金流量应等于该年购置新设备方案的净现金流量与继续使用旧设备方案的净现金流量之间的差额。
第二，假设固定资产投资在建设期内全部投入，且不需要追加流动资金投资，则建设期内净现金流量的计算分两种情况：
①若有建设期时
②若无建设期时
NCF0＝－差量原始投资＝－（新设备投资－旧设备的变价净收入）
经营期第一年NCF1＝净利润+折旧+摊销+利息+固定资产提前报废发生净损失减税
经营期其他年度NCF＝净利润＋折旧＋摊销＋利息
终结NCF＝净利润＋折旧＋摊销＋利息＋净残值
【难点二】动态指标之间的关系
1.相同点
（1）评价方案可行与否的结论是一致的。
（2）考虑了项目计算期全部现金流流量。
（3）考虑了时间价值。
（4）都受建设期长短、回收额有无以及现金流量大小的影响。
（5）都是正指标（投资回收期是反指标）。
2.不同点
（1）净现值是绝对数指标，不能反映投入产出的比较。
（2）净现值率、现值指数、内含报酬率是相对数指标，反映投入产出的比较。
（3）净现值、净现值率、现值指数指标大小受贴现率的影响（反向），不能从动态角度反映项目本身能达到的报酬率。
（4）内含报酬率指标大小不受贴现率的影响，从动态的角度反映了项目本身所能达到的报酬率。
【难点三】原始投资额不同、特别是项目计算期不同时的决策方法及决策原则
1.年等额净回收额法
年等额净回收额＝NPV×1／（P/A，ic，n）
原理：将净现值（NPV）平均到每一年中，如同求年金一样。
2.计算期统一法
（1）方案重复法（最小公倍数法）
用最小公倍数法将计算期不同方案的计算期调整为同样长。
（2）最短计算期法
先求年等额回收额，再将最短计算期内各方案的净现值求出来。
【难点四】项目投资决策评价指标的运用
1.计算净现金流量：净现金流量的计算步骤
（1）计算项目计算期
（2）确定固定资产原值
（3）计算经营期的净利润（现计算各年折旧、摊销、利息）
（4）得出各时点净现金流
2.计算评价指标
固定资产投资计算方法范文第4篇
本文的研究结论对于公司实际开展固定资产项目可行性分析，有着很好的借鉴和参考价值。
关键词：可行性分析，净现值，决策柔性，等待价值，选择期权
Feasibility Analysis on P， P & E and the Traditional NPV Method
Abstract
This dissertation firstly describes the significance and its content of having a feasibility analysis on property， plant and equipment (P， P&E) investment and puts forward the core of the feasibility analysis that is evaluating its economic benefit. We can adopt the static method and the dynamic method to evaluate the benefit. Also the dissertation summarizes the most common dynamic method ---- the traditional net-present-value (NPV) method including its definition， computing formula， decision-making rule and its advantages. The dissertation analyzes the traditional NPV method’s application to the feasibility analysis on P， P&E practically through the real case study and shows the meaning that the traditional NPV method exists. Then the dissertation which is related to the actual conditions points out that there are three limitations of the traditional NPV method. First one is the uncertain discount rate and cash flows whenever we encounter the higher risk. Second one is that the traditional NPV method ignores the value of the operation flexibility about a project investment. Third one is that the traditional NPV method does not account for the delay of a project i.e. the value of waiting in a project investment. So the dissertation brings forward some advice to improve the traditional method such as correcting and confirming the risk return rate of the discount rate and adopting the option concept.
According to the conclusion of this dissertation， the company can have a better feasibility analysis on property， plant and equipment (P， P&E).
Key words: feasibility analysis， net-present-value， decision-making flexibility， the value of waiting， real options
目 录
一、序言1
二、文献综述1
三、固定资产可行性分析的理论阐述2
（一）可行性分析的重要性2
（二）可行性分析的内容2
（三）传统净现值法介绍3
四、案例研究4
（一）公司简介4
（二）案情4
（三）案例分析4
五、传统净现值法的局限性和改进建议9
（一）局限性10
（二）改进建议11
六、结论13
资料来源和参考文献13
一、序言
对于投资的定义，简而言之，投资是一种“现在投入”和“将来收益”之间的交换。现在投入实际上是牺牲了一定的现在消费，将来收益则是获取更大量的将来消费。投资的概念，可以从4个方面来认识：（1）投资是现在资产的投入（支出）；（2）投资具有时间性；（3）投资具有风险性；（4）投资的本质在于获取所期望的收益。显然，投资的动机和目的是为了获取收益。
企业的固定资产投资是企业在发展过程中通过投资有形的项目来扩大生产规模和生产新产品，通过提高产量、降低成本获取一定的投资收益。固定资产是企业进行生产经营活动的重要物质基础，它单位价值大，影响时间长，建成投产后可在较长时间内发挥作用，如果投资正确，企业可在较长时间内受益，万一投资有误，企业也难以在短期内再改变，企业在进行固定资产投资时，必须一次性垫支相当数额的资金，而这种垫支的收回则是在该资产未来的使用期内分期逐次实现。固定资产项目建设具有固定性、专用性和单件性的特点。固定资产的上述特点决定了固定资产投资具有较大的风险性，但是企业又不能为回避风险而不进行固定资产投资。
为避免固定资产投资决策的失误，企业必须注重固定资产投资的策略，加强固定资产投资的管理。固定资产投资策略的重点是事先对固定资产投资项目的可行性进行科学的预测和论证。而可行性分析中必不可少的就是对项目进行经济上的效益分析，在众多的决策指标中，毫无疑问净现值（NPV）是最为人们所熟悉和广泛使用的。
本文试图将传统净现值法运用于固定资产可行性分析中，验证其对固定资产投资决策的作用。因此本文的目的实际上是通过实证分析，即分析实际案例中传统净现值法的使用，验证净现值法对于可行性分析中经济效益预测的作用。同时，本文也指出了目前传统净现值法下还存在的一些缺陷，并提出了改进建议。
本文主要分为以下几个部分：上述引言部分是对本文研究的内容、目的和意义的介绍；其次是对国内外文献的回顾；第三部分是对可行性分析的理论阐述包括可行性分析的重要性和内容和传统净现值法的介绍，叙述了净现值法的定义、公式和与其他方法相比之优点；第四部分案例研究，对2台60万千瓦燃煤发电机组项目进行了案例分析；第五部分则指出了传统净现值法在目前遇到的一些挑战和局限性，并提出了建议；最后是结论。
二、文献综述
对于固定资产可行性分析的理论阐述，国内外有很多经典文献，尤其是在上世纪90年代市场经济之后，由于企业兴起了一股固定资产投资热潮，国内也开始研究起了固定资产可行性分析的理论，在汤炎非、杨青编著的《可行性研究与投资决策》中就提出了固定资产可行性分析的重要性：可行性分析是固定资产投资项目前期工作的最重要内容。它是在项目投资决策前，对工程建设项目进行全面的技术经济分析论证的科学方法和工作阶段。同时在徐强、董正信编著的《投资项目评估》中还指出了一般工业企业固定资产项目的可行性分析需要包括的10大内容，这10大内容可以基本概括为市场研究、技术研究和效益研究这三大部分。这些经典内容不仅在理论上阐述了对固定资产进行可行性分析的重要性，也在实践中被众多企业所采用。
而在对传统净现值法的研究分析中，国外的许多关于管理会计的书籍与资料都提到了净现值法的定义、计算方法和与内部收益率法相比较后的优越性，比如在Ray H. Garrison & Eric W. Noreen， “Managerial Accounting (Eighth Edition)”即《管理会计（第八版）》中提到了计算净现值重要的是现金流量而不是会计上的净利润概念，并且还举了一个十分生动的例子来帮助理解净现值的运算过程，同时还比较了净现值法和内部收益率法，指出净现值法比内部收益率法计算简便，没有试错过程；能够考虑风险因素，在折现率中予以体现；并且提供比内部收益率法更有用的信息给决策者，帮助决策者制定正确的决策。
国内外的众多文献例如孙元欣编著的《投资项目评价理论、方法与案例》中都指出运用净现值法可以对固定资产项目可行性分析中的投资效益进行估算与评价，本文认同该观点。
本文之所以选择研究传统净现值法对可行性分析的作用，原因在于：首先，传统净现值法的产生已经一段时间了，国内外的文献都对其进行过详细的介绍；其次，到目前为止，企业中采用净现值法进行固定资产效益预测和评价的情况仍然存在，本文选取的案例具有典型性；第三，传统净现值法计算过程较简便，有代数公式可以套用，且预测效果也比较好。第四， 虽然大多数文献都是肯定了传统净现值法对于固定资产可行性分析的作用，但是本文通过对传统净现值法的进一步研究，发现传统净现值法也有缺陷，可以通过与《期权与企业财务风险管理研究》和《企业财务管理》中提到的期权的概念与方法相结合等方法，来改进对固定资产可行性分析中的经济效益分析。
三、固定资产可行性分析的理论阐述
（一）可行性分析的重要性
固定资产的可行性分析，是指在投资决策前，对与该固定资产有关的社会、经济和技术等各方面进行深入的调查研究；对各种可能拟定的技术方案和建设方案进行认真的技术经济分析与比较论证；对固定资产建成后的经济效益进行科学的预测和评价。在此基础上，综合研究固定资产的技术先进性和适用性、经济合理性和有效性，以及投资可能性和可行性，从而确定该固定资产是否应该投资和如何投资，或是就此中止不投资，还是继续投资使之进入开发建设的下一阶段等，为固定资产投资决策提供可靠的科学依据和为开展下一步工作打下基础。
简而言之，固定资产的可行性分析包括技术上的可行性和经济上的效益性，技术上的可行性论证主要由企业技术部门负责，经济上的效益性论证，则主要由企业财务部门负责。可行性分析的主要任务是根据国民经济长期规划和地区、行业规划的要求，对投资的固定资产项目进行投资方案规划、工程技术论证、社会与经济效果预测和组织机构分析，经过多方面的计算、分析、论证和评价，为固定资产投资决策提供可靠的依据和建议。因此，固定资产投资可行性分析是保证固定资产投资项目以最少的投资耗费取得最佳经济效果的科学手段，也是实现固定资产投资在技术上先进、经济上合理和建设上可行的科学方法。
（二）可行性分析的内容
固定资产可行性分析是对投资的固定资产进行深入细致的技术经济论证的基础上作多方案的比较和优选，提出固定资产投资最后决策的结论性意见。因此，它的内容应能满足作为固定资产投资决策的基础和重要依据的要求。
一般工业企业固定资产投资项目的可行性分析包括以下10个方面内容：
1）总论：综述项目概况、可行性分析的主要结论和存在的问题与建议。阐明对推荐方案在论证过程中曾有的重要争论问题和不同的意见与观点，并对投资项目的主要技术经济指标列表说明；还应说明投资项目提出的背景、投资环境、项目投资的必要性和经济意义，项目投资对国民经济的作用和重要性；提出项目调查研究的主要依据、工作范围和要求；说明项目的历史发展概况、项目建议书及有关审批文件。
2）产品的市场需求和拟建规模：调查国内外市场近期需求情况；国内现有项目生产能力的估计；销售预测、价格分析、产品竞争力、进入国际市场的前景；固定资产项目的规模，选择产品方案和发展方向的技术经济比较和分析。
3）资源、原材料、燃料和公用设施情况：所需原料、辅助材料、燃料的种类、数量、质量及其来源和供应的可能性；有毒、有害及危险品的种类、数量和储运条件；所需动力（水、电、气等）公用设施的数量、供应方式和供应条件。
4）厂址选择：固定资产项目的地理位置，与原料产地和产品市场的距离、地区的条件。
5）项目设计方案：在选定的建设地点内进行总图和交通运输的设计，进行多方案比较和选择，确定项目的构成范围。
6）环境保护与劳动安全：环境现状调查。拟建项目“三废”种类、成分、数量，对环境影响的预测；治理方案的选择和回收利用情况；劳动保护与安全卫生；城市规划等要求以及相应的措施方案。
7）企业组织和人员培训：企业生产管理体制、机构的设置，对选择方案的论证；工程技术和管理人员的素质和数量的要求；人员的培训费用估算。
8）项目施工计划和进度要求：根据勘察设计、设备制造、工程施工、安装、试生产所需时间与进度要求，选择整个项目实施方案和总进度，并用线条图和网络图来表述最佳实施方案。
9）经济效果的分析与评价：总投资费用、各项建设支出和流动资金的估算；资金来源、筹集方式，各种资金来源所占的比例；资金的数量和资金成本；总生产成本、单位生产成本的计算，财务内部收益率、净现值、投资回收期、固定资产投资借款偿还期、外汇效果分析、不确定性分析等财务效益评价和国民经济效益评价并进行社会效益分析与评价。
10）综合评价与结论：方案的综合分析评价与方案选择，运用各项数据，从技术、经济、社会、财务等各个方面论述投资项目的可行性，推荐一个或几个可行方案供决策参考，提出投资存在的问题以及结论性意见。
可以看出，固定资产投资项目可行性分析的基本内容可概括为三大部分：
首先是市场研究，包括产品的市场调查和预测研究，这是可行性分析的先决条件和前提，它决定了项目投资的必要性，是项目成立的重要依据。
其次是技术研究，即技术方案和建设条件研究，从资源投入、建设地址、技术、设备和生产组织等问题入手，这是可行性分析的技术基础，它决定了投资项目在技术上的可行性。
最后是效益研究，即经济效益和社会效益的分析和评价，它是决定项目投资命运的关键，因此也是固定资产项目可行性分析的核心部分，并说明项目在经济上的“合理性”。可行性分析就是从这三大方面对投资项目进行优化研究，并为项目投资决策提供科学依据。
（三）传统净现值法介绍
由上文可知，固定资产可行性分析的核心是项目的效益研究，而其中最主要进行分析的是项目的财务效益评估，而该评估可以采用静态和动态指标分析等方法。固定资产投资等长期投资决策指标根据是否考虑货币的时间价值可以分为两类：静态指标和动态指标。静态指标包括投资回收期、平均投资报酬率，它在评价投资方案的经济效益时，不考虑资金的时间价值，而把不同时点的货币看成是等量的，是一种非折现的分析评价方法；动态指标包括净现值、获利指数、内涵报酬率等，这是考虑货币时间价值的指标，以折现的分析评价方法更能反映和把握客观实际状况，是现资决策中广泛应用的方法。而作为动态指标的净现值更是一个十分重要的分析评价指标。
净现值（NPV）是指把项目从投资开始到项目终结各年的净现金流量按一定的折现率折现为初始投资时的现值。它表明项目在整个寿命周期内考虑到货币时间价值后，以现值表现的净收益。可以说，它是一个考察投资项目在计算期内盈利能力的绝对指标。净现值越大说明项目的经济效益越好，其计算公式为：
其中NCF——第t年的现金净流量=第t年的现金流入量－第t年的现金流出量。
i——预定的折现率
n——投资涉及的年限
而净现值法的决策规则是采用那些净现值为零或正值的投资方案，放弃那些净现值为负值的投资方案。即：
第一，净现值为正值，表示投资项目获得的报酬率大于期望报酬率，说明投资方案是可行的；第二，净现值等于零，表示投资项目获得的报酬率等于期望报酬率，也说明投资方案是可行的；
第三，净现值小于零，表示投资项目获得的报酬率小于期望报酬率，说明投资方案是不可行的。
净现值法的优点在于，考虑了货币的时间价值，给出了一个表示单一款项的现值，经济意义明确；其次是净现值法计算简便，没有内部收益率法计算时必须的试错过程，第三是净现值法比较现实，可以通过折现率i的水平来考虑风险的影响；第四是净现值法提供给决策者更多的有用信息。
我们知道，动态指标主要有净现值、获利指数、内部收益率三种，在这三种评价方法中，净现值法以其稳健而又现实的再投资比率在理论上受到格外偏爱，尤其在互斥选择决策中，若利用内部收益率和获利指数有时会做出错误的决策，而净现值法无论是在独立项目的决策中，还是互斥项目的决策中均能做出正确的决策。因此，从理论上说，净现值法是一种比较好的投资决策方法。
四、案例研究
在前面的部分中，本文从理论上阐述了固定资产可行性分析与传统净现值法的关系。在本章中，本文选用位于上海西南地区的吴泾第二发电有限责任公司的固定资产投资的案例，加以实际分析。该案例的相关资料由企业内部有关人员予以提供。
（一）公司简介
上海吴泾第二发电有限责任公司是由申能股份有限公司（占51%股权）和上海电力股份有限公司（占49%股权）共同组建成立的，经上海市工商行政管理部门登记注册，其注册资金为20亿元人民币。
固定资产投资计算方法范文第5篇
关键词：工业锅炉 节能技术 经济学评价
中图分类号：TKll+4 文献标识码：A 文章编号：1674-098X（2013）04（c）-0228-01
随着全球能源形势的日趋严峻，燃料消耗量巨大的锅炉也面临着提高能效，减少排放的问题。在这种形势下，各种节能技术不断涌现。对于工业锅炉的使用者选择何种节能技术，主要考虑两个方面：这种节能技术是否适应自己的生产状况；节能技术是否有较大的经济效益。该文采用基本的经济学技术评价方法―静态评价法对目前几种常用的节能技术进行评价，从中可以看出其各自的经济效益。
1 节能技术经济分析评价方法
节能技术经济分析是一项目的投资费用、经营成本、销售成本、折旧与大修基金、销售收入和利润以及税金的计算为基础，通过综合分析项目的现金流平衡情况，对投资的回收期、内部收益率等评价指标进行计算，从而对项目的效益做出定量评价。
投资费用包括固定资产投资和新增流动资金两部分。固定资产投资包括建筑和安装费用。新增流动资金指企业因节能技术改造所需流动资金的增加额。
对于节能技术改造项目的经济评价，主要使用经营成本。经营成本按产量变化关系可划分为固定成本和可变成本两部分。固定成本指在一定生产水平范围内，不随产量变化的部分费用；可变成本是指随产量变动而变化的部分。
折旧费与大修基金在计算中按年折旧费与年大修基金定量。计算方法为：年折旧费等于新增固定资产值乘折旧率；年大修基金等于年折旧费乘大修提取率。其中新增固定资产投资包括建筑、设备等直接投资和分摊投资。折旧率按设备设计年限所得。
由于工业锅炉的节能技术项目相对投资额较小，其投资额的时间价值可以忽略，我们采用静态评价方法。节能项目的静态评价方法主要计算绝对回收期、投资利润率、投资节能率、节能投资率和年计算费用等几个指标。
2 工业锅炉常用节能及节能改造技术
链条锅炉改沸腾锅炉。沸腾燃烧相对链条炉具有燃烧强度高，换热效果好等优点。将链条炉改为沸腾炉常采用鼓泡床沸腾燃烧方式，多应用于6 t到35 t的锅炉。
热载体锅炉余热回收。由于热载体锅炉介质温度较高，其排烟温度也较高，经统计热载体锅炉的排烟温度在360 ℃左右。通常这部分烟气直接排放到大气中，造成浪费。如在热载体锅炉系统中装配烟气回收装置，即可回收废热，并降低了排烟温度。
分层燃烧技术。我国燃煤工业锅炉大多为正转链条炉排锅炉，煤块在煤层中无序分布，部分区块煤层密实阻碍空气使煤块缺氧燃烧，降低了锅炉效率。使用分层燃烧技术，使大中小三种煤炭颗粒按下到上有序排布，提高燃烧效率。
我们分别以35 t链条炉改沸腾炉项目、3.5 MW热载体锅炉余热回收装置项目及20吨链条炉安装分层给煤装置项目为例进行经济评价，各自数据见表1。
3 节能项目的静态评价结果
从计算结果可以看出，三种节能项目中分层燃烧节能改造项目回收期最短，投资利润率和投资节能率最高，年计算费用最低，在静态评价方法中取得的指标最好。所以在20 t燃煤锅炉选择节能项目时，可优先选择安装分层给煤装置。从该项目的数据中就可以看出，其投资总额小，安装周期短并且提高燃烧效率效果显著，在实际使用中，分层给煤技术也较为广泛应用于10 t以上的燃煤链条锅炉。可见，使用节能经济学评价方法能对繁复的节能技改项目做出客观的经济效益评价，为锅炉使用单位提供选择的依据。
参考文献
[1] 丁守宝.中小型锅炉节能环保新技术[M].北京：化学工业出版社，2009.
