财务问题风险

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财务问题风险范文第1篇

企业作为当前市场竞争的主体，在逐渐发展的市场经济体制下竞争日益激烈，随之企业财务风险也不断增多。企业财务风险问题现已成为问题影响企业经营活动和生存发展的重要因素，如何规避和防范企业财务风险成为当前企业经营和发展亟待解决的问题。从企业财务风险的基础理论出发，对财务风险的内涵、表现及影响因素等进行分析，并针对企业财务风险问题提出了风险控制管理对策。

关键词：

企业；财务风险；影响因素；管理

中图分类号：

F23

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2014）18-0129-01

随着我国社会经济的迅猛发展与市场经济体制的深化改革，在经济全球化的市场环境下，我国企业也在不断地变化着其经营管理模式。在经营方式的复杂与企业信息的多元形势下，企业的经营风险相继出现，尤其反映在企业的经营财务上，风险尤为突出。企业财务风险对于企业的正常运营与竞争力的提升有着不容忽视的影响，其风险的产生受外部环境因素及内部管理因素的影响，企业要想继续保持其竞争优势，获得稳定的经济效益，就应该了解财务风险的成因，加强财务风险控制管理。

1 企业财务风险的内涵

企业财务风险是指企业在其财务活动中遇到的由难以预料和无法控制的因素造成的带有破坏性的事件及问题。财务风险产生后，会使得企业在一定时期内和一定范围内获得的财务成果蒙受损失，影响企业的正常经营和发展。财务活动贯穿于企业生产经营过程的始终，财务风险隐患较大。在市场经济条件下，企业财务风险具有客观存在性，企业无法消除，只能合理规避。另外，企业财务风险还存在较强的不确定性与隐蔽性，财务风险并不等同于经营风险，其多由负债所引起，具有较强的隐蔽性。

2 企业财务风险的表现形式

由于企业财务活动贯穿于企业生产经营过程的全过程，因此财务风险则可能产生于生产经营活动的每个环节，资金筹措、投资、利润分配等各个环节都可能导致风险问题的产生。总结起来讲，企业财务风险的表现形式可以划分为：第一，企业筹资风险，此风险的产生是由资金供需市场及宏观经济的变化，企业筹集资金额过程中给财务成果造成不确定性，主要包含利率风险、汇率风险及再融资风险等类型；第二，企业投资风险，是指企业通过直接投资和证券投资进行对外投资后，由于受到市场需求变化的影响，而使得最终收益达不到预期目标，引发投资风险；第三，企业经营风险，是指企业在生产经营的过程中，产品生产、供应及销售等环节受到不确定因素的影响而导致资金运转之后，进而导致发生经营风险。企业经营风险主要包含采购风险、生产风险及存货变现风险等；第四，流动性风险，此风险主要从企业的变现力和偿付能力上考虑的，主要是企业在支付和偿债能力不足的问题产生的风险。因此，企业在财务风险控制管理的工作上，首先要明确财务风险的具体类型，在分析风险产生原因的基础上有针对性的采取有效控制措施，将财务风险带来的损失降到最低的程度。

3 企业财务风险问题的影响因素分析

3.1 企业外部环境因素

外部的社会经济环境是企业财务活动开展的背景，企业的生存与发展离不开经济环境、金融环境、市场环境及制度环境。在我国市场经济体制下，经济环境的整体形势、国家政策、银行利率及国际金融状态都给企业的经营活动带来了一定的制约影响。而外部环境变化是企业难以预见和改变的，企业的财务活动会受到或多或少的影响。例如，银行利率的变化会产生利率风险，导致企业无法偿还债务，还会导致投资风险的发生；而通货膨胀则会使企业资金供给短缺，货币资金贬值，资金成本增加等。当前我国较多的企业的财务管理工作意识较为淡薄，不能对财务进行分析，财务管理停留在账务处理工作上，陈旧的财务管理模式导致对外部环境变化的适应能力差，更无法有效的预测、控制和防范财务风险。

3.2 企业内部管理因素

3.2.1 财务风险意识薄弱

我们知道，企业财务风险客观地存在于企业财务活动中，但是从目前的很多企业来看，其在高利润的追求下，忽略了财务风险，普遍存在财务风险意识薄弱的问题，当出现产品滞销现象时，企业利用大量赊销产品的方式扩大销售，导致应付款项增加；与此同时，受客户信用额度的影响，有些企业不能及时收到偿还资金而出现因现金流量不足导致的财务风险问题。此外，受传统经营管理模式和经济模式的影响，企业对于财务风险控制理念的认识不足，面对出现的财务风险问题，不能有效的实施风险控制措施，及时规避风险或减小风险带来的损失。

3.2.2 资本结构不合理

目前我国企业在生产经营过程中的使用资金主要来自于企业的自由资金和外界筹集资金，在这一资金构建过程中，只有合理分配自有资金和负债资金才能保证企业资金的正常运转。然而，从实际情况来看，我国企业在资金构建的决策上存在问题，筹资规模不当，企业的资金负债率过高，导致企业资本结构的严重不合理现象。筹集的资金虽然能在一定程度上缓解企业资金压力，但也给企业带来了较大的风险，企业筹借的资金需要按合同期限还本付息，一旦你企业负债率高无法偿还债务，就会使企业陷入财务困境。

4 企业财务风险的控制管理对策

4.1 增强企业对外部环境的应变性

面对外部激烈的市场竞争环境与宏观经济环境，企业必须增强其对外部环境适应性与应变性。为了防范财务风险，企业要对外部环境进行深入的分析，把握外部市场环境的变化规律，并制定多种应对市场环境变化的财务管理策略，调整自身财务管理方式，以满足突发状况需求。同时，企业要强化各项财务基础工作，健全财务管理的规章制度，加大防范财务风险的力度，进而增强企业的适应性，减少外部环境给企业带来的财务风险。

财务问题风险范文第2篇

关键词：企业财务；风险控制

中图分类号：F278 文献标识码：A 文章编号：1671-1009（2015）23-0241-02

财务风险是各大企业中真实且客观存在的，不仅对企业的自身运营情况有着不可忽视的影响能力，还对整个市场的金融起着一定的稳定作用。从经济学角度讲，财务风险的存在不仅会影响一个企业的经济安全，甚至还会影响一个国家的经济安全。因此，就我国而言，财务风险是每个企业都必须重视的。对企业中现存财务风险及其控制相关问题进行深入讨论，并分析其问题产生的原因，提出行之有效的控制措施，是本文研究和讨论的主要内容。

一、中国企业财务风险控制存在的问题

（一）筹资风险的控制问题

受全球金融危机的强烈影响，我国各中小型企业均出现贷款困难，融资不易等相关问题。并且，随着时间的逐渐推移，这些问题也在逐渐加剧，相关风险也在急速上升。在具体的经济市场中，银行逐渐降低了对中小型的贷款率，造成我国大部分地区的中小型企业都面临着贷款不足的重大问题。作为贷款严重不足的典型代表，珠江三角洲地区的中小型企业所面临的筹资问题特别严重。就深圳而言，其中小企业共有二十万余家，共占据企业总数的98%以上。但是在如此庞大的企业基数之下，所有中小型企业获得的信贷比例仅为30%。由此可知，深圳企业中有60%都存在严重的融资困难和贷款困难。而另一地区江苏省更是遭遇经济重创，一直处于资金寒流之中。该地多数企业的资金链始终呈现出异常紧张趋势，不仅资金借贷的成本在不断上升，企业贷款的不满率也在急速增长。整体而言，作为企业筹资、融资的重要渠道，银行渠道的开放对企业而言至关重要。一旦银行渠道受阻，必然会造成企业融资更加困难，从而导致企业资金链断裂，引发企业危机，严重者会导致企业破产，无法继续存留。

（二）投资风险的控制问题

就投资本身而言，其本质内容就附带着或大或小的风险。换而言之，无论企业进行何种形式、何种性质的投资活动，企业本身都会承担一定的风险问题。资产投资的额度越大，其需要承担的风险也就越大。相应的，该风险轻则让企业发展停滞三到四年，重则让企业停滞发展十至二十年，更为严重者，会让企业一夕之间化为乌有。而在全球金融危机的大环境下，企业再想进行投资活动，就需要承担更加严重的风险。因此，中小型企业在进行投资时，需要综合考虑各方面有利或不利的因素，科学严谨地进行投资行为。受金融危机的持续冲击，全球各大投资产业都遭受了不同程度的打击和破坏。其中不仅包括房地产行业、证券行业，还包括国际原油产业，以及各种金融产品及其衍生产品行业。就中国平安而言，在其收购比利时国家的富通集团股份和英国上市企业中铝力拓的股份时，遭遇了巨大的资金亏损问题。由此可见，在金融危机不断加剧的情况下，投资环境也会随之更加恶化，这就意味着企业投资的风险也会日渐增加。

（三）营运资金风险的控制问题

金融危机背景下，我国中小型企业不仅资金出现各种问题，生产经营方面也随之出现了一系列问题。企业未来的经营走势不甚乐观，其营运风险也随之大幅度增加。就目前的市场现状分析，企业市场日渐萎缩，产品出口率出现大幅度下降。相对而言，金融危机对部分较高外向度的中小型企业影响更加严重。由于美国、日本、欧洲等地的经济体制发展速度大幅度放缓，致使这些地区在我国的订单量大幅度减少，严重影响了我国企业的出口率，导致我国企业出口急剧萎缩。另外，我国中小型企业还出现了投入成本上升，经济效益下降的奇怪现象。针对投入成本方面，其过程部分主要有三点。第一点，企业原材料、生产设备等基本投入成本。第二点，由于产品滞销导致的货物库存成本、筹资成本以及资金占用成本等。第三点，企业经营过程中最基本的劳动成本。整体而言，企业各方面成本都着不同程度的上涨和增加，唯独企业经济效益始终得不到相应回馈。这种现象的产生使企业经营面临着更加严峻的局势，经济利益无法得到实现，企业资金将会出现严重不足，从而造成无法想象的企业危机。

二、中国企业财务风险的原因分析

（一）外部原因

就我国企业的财务风险而言，其最主要的外部原因就是宏观经济的变化。从某种意义上讲，宏观经济的变化就是企业难以预测并无力改变的外在环境，一旦其产生不利变化，给企业带来的财务风险便不言而喻。从细节分析，宏观经济的变化分别对我国企业的筹资风险、投资风险、运营资金风险以及收益分配风险进行了大面积影响。针对筹资方面，金融危机的产生严重制约了银行对企业的放贷行为，从而造成了我国企业出现大幅度资金短缺的现象。针对投资方面，金融危机对企业项目风险和组合风险的影响最为显著。除此之外，宏观经济的变化还会引发大面积通货膨胀现象。随通货膨胀而来的，就是投资风险的大幅度上升。

（二）内部原因

相较而言，内部原因的影响程度没有外部原因巨大。外部原因影响的是企业财务的系统风险，而内部原因则是影响企业财务的非系统风险。其中非系统包括企业自身管理缺陷、技术缺陷等。由这些相关内容引发的财务风险，就成为非系统财务风险。针对筹资风险方面，其最主要的影响内因是财务杠杆，即企业负债规模、负债利息率及其负债相关期限结构。企业负债越重，利息率越高，期限越紧迫，则证明企业所需承担的风险越大。针对投资风险方面，其主要的内因有三点，即企业自身管理模式对投资活动进行的制约和限制、企业自身经营模式对投资风险进行的约束和影响、企业原始资金限制对投资风险的约束和影响。针对运营资金风险方面，其内因主要包括企业自身资金缓慢的周转速度和企业自身运营资金的不合理安排两点。针对收益分配风险方面，其主要的内因有三点，即企业自身收益的确认、企业会计的差异记账方式以及企业收益的分配时间、形式以及金额。

三、企业财务风险的控制对策

（一）监理财务风险预警机制

作为市面上最有效的风险控制系统，财务风险相关预警机制对企业的财务风险控制有着至关重要的功能和作用。因此，建立高效健全的财务风险相关预警机制，不仅可以最大程度地化解企业自身财务危机、规避其财务风险，还能使其财务风险降至最小程度，是我国中小型企业进行财务风险控制的有效手段。在具体的预警机制建设过程中，企业应该以自身财务相关的会计信息为基本切入点，对照企业业务交易情况进行财务状况分析和审查，从而发现并找出企业实际生产、管理、销售等具体运营过程中已经出现或即将出现的财务风险。风险发现或找出后，该系统会通过一定的形式对企业管理者或经营者进行警示或提醒，同时也会给出相应的风险解决建议。管理者根据建议进行风险控制，便可将企业危机彻底消灭。

（二）多元化经营

多元化的经营模式，就是指企业将多种经营战略或形式进行科学合理地结合，从而进行企业的有机管理，从而有效规避企业自身经营风险，并同步提升企业投资效益。在目前的经济环境中，企业应该综合考虑自身情况，并结合市场、群众需求等各方面因素，在稳步发展自身原有产业的基础上，对相关产品或行业进行科学考察、分析，最后选择适合企业自身发展的行业进行多元化经营。例如，保险企业就可以与电子商务进行有机结合，同步经营网上保险业务和实体保险业务。又如婚庆企业也可以与会展行业、酒店行业进行有机结合，发展成为多元化的经营服务连锁企业。

（三）风险转移

风险转移，就是指企业通过合法技术或手段将自己不愿或不能承担亦或是超出自身承担能力及范围的风险或损失进行转移、嫁接的措施。这是一种间接降低自身风险损失的方法，通常被分为保险和非保险两种。前者需要签订相应的保险合同才能将风险转移至保险公司，使其与之共同承担。后者则是与保险公司无关的私人或私企风险转移途径。例如，在具体的融资、筹款活动中，企业或个人寻找的担保人就是其可以进行风险转移的对象。当企业产生一定的财务风险时，可以将部分债务风险转移至担保人处，使其与之共同承担风险。综上所述，虽然我国企业在财务的筹资、投资以及运营资金方面存在着很多的风险问题，但是通过对其详细且深入的内因和外因分析之后，只要切实建设好企业的财务预警机制，并合理进行多元化经营，对企业风险进行有效转移，就可以充分实现企业财务的高校管理和控制，从而不断推动和促进企业稳定长久地发展和进步。

参考文献：

[1]施碧月.试论现代企业财务风险控制问题[J].赤峰学院学报(自然科学版),2012,20:42-43.

[2]陈海明.企业财务风险控制问题探析——以海螺水泥公司为例[J].中国商贸,2015,08:35-37.

[3]鲁梦娜.企业财务风险管理存在的问题与对策[J].商场现代化,2015,13:243-244.

财务问题风险范文第3篇

关键词：企业 财务风险 管理

在现代企业管理中，财务管理是影响企业获得最佳经济效益的重要环节。但目前很多企业财务风险意识薄弱，在企业管理中存在盲目投资、企业运行质量低、投入大、产出小的问题，财务管理只围绕成本和收支展开，没有考虑长期风险价值。我们建立现代企业制度的“经营型”、“风险型”的财务管理模式，必须提高财务风险意识。

一.企业财务风险及其管理内涵

企业财务风险，一般是指企业在生产经营中的筹资、投资和资金使用等过程中财务结构不合理、因融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。对于现代企业来说企业财务风险一般具有以下特征：

1. 具有客观性，即财务风险是客观存在，非受人的意志控制

2.具有全面性，即财务风险存在于企业财务管理的全过程并体现在多种财务关系上。

3. 具有共存性，即风险与收益并存且成正比关系，通常来说收益越高，财务风险也就越大。

4. 具有激励性，即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。

财务风险管理是指企业在充分认识所面临财务风险的基础上，运用各种手段和措施，以最小的成本确保企业资本运作连续性、稳定性和效益性的一种管理活动。具体包括风险识别和评估，风险预防和控制，风险损失处理三个环节。

二.企业加强财务风险管理的意义

企业财务风险管理是一个应对由市场和经营行为导致的不确定性的过程，主要任务是评估财务风险、制定财务风险管理战略。其主要目的是提高企业的竞争能力，确保管理层、操作人员、利益相关方在有关风险的重大问题及决策方面达成一致。加强财务风险管理对企业的发展有着重要作用。

1.加强企业财务风险管理，是财务管理更加灵活有效地面对企业内外部经济环境变化的必然要求。企业内外部环境是企业财务决策需要高度重视的约束条件，内外部环境的变化可能为企业带来新的机会，但也可能是某种威胁。财务管理工作面临的风险问题日益复杂，风险管理的重要性日渐突出，并需要提升到系统性的体制和机制的层次上来，以确保财务工作开展的效率和效果。

2.加强企业财务风险管理，是提高企业财务管控和决策支持能力的重要手段。现代企业的财务管理职能不仅仅是核算、簿记，而是直接创造价值和帮助企业创造价值的管控和决策支持服务。因此对危害企业发展甚至可能使企业倒闭的财务风险需要进行识别、评估，同时调动企业各方面的资源和力量来防范和控制财务风险，保证企业经济运行的整体健康。

3、加强企业财务风险管理，防范财务危机的重要方法。加强财务风险管理，建立风险预警机制，将企业对财务风险乃至财务危机的防范纳入规范化、体制化的机制当中，变侧重“事后监督”为侧重“过程控制”，对企业可能面临的财务风险或财务危机进行及时的预测预报，以使企业能提前采取应对措施，及时化解财务风险和财务危机。

三.当前企业财务风险管理存在的问题

由于企业经营活动所面临的自身条件和社会环境是十分复杂的，因此，影响企业财务风险的因素有很多，既有企业外部的原因，也有企业内部的原因。而且不同的财务风险形成的原因也不尽相同。主要有以下情况：

1企业资本结构失衡，负债资金比例过高。

相对于国外企业，我国企业普遍存在资产负债率偏高、企业对银行贷款依赖性很大，未制定明确的目标负债率等问题，特别是短期债务比重过高，意味着负债结构的高风险。企业管理人员将大量的精力用在频繁的小额融资上，增加了企业的成本负担，也造成了企业人力资源的浪费。

2企业财务管理人员素质不高，风险意识淡薄。

任何系统的运行，人都是非常重要的因素，因此高素质的理财人员对企业来说是不可多得的财富，也是企业竞争力所在。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，由于受传统计划经济的影响和受专业教育的程度限制，我国许多企业的财务管理人员对财务风险的客观性认识不足，缺乏风险意识，其综合素质和业务素质都有待提高，他们的理财观念和理财方法，特别是职业道德和职业判断能力，还不能在更大程度上适应市场经济环境的要求。显然，财务管理人员的素质低下和风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

3企业财务风险管理系统缺乏预警功能

当前，一些企业财务系统仍停留在核算阶段，大力推行的会计电算化系统也只是简单地代替了人工记账、算账和报账，没有建立一个完善的、灵敏的财务风险管理体系，对于财务风险预警系统则是涉及得更少。但随着市场经济的快速发展，企业面临的经济环境变化的越来越快，也越来越复杂，企业的财务风险逐渐加大。

4企业财务决策机制不合理

目前一些企业尚未建立科学有效的财务决策机制，在决策前期阶段忽视相关调查，以致信息获取不充分，在进行决策时往往依靠管理者的经验判断，对决策事项缺乏周密系统的分析研究，对收益与风险的权衡不够准确，极易导致因财务决策失误而引发财务风险。

5.企业内部财务监控机制不健全。

内部财务监控是企业财务管理系统中一个非常重要而且相当独特的系统，为使其更能充分发挥其职能作用，企业不仅应该设置独立的组织机构，更重要的是要根据本企业的特点，建立起一套比较完整的、系统的、强有力的内部财务监控制度，才能保证企业内部财务监控系统的高效运行。而我国企业大多没有建立起一套完整的、符合实际的、强有力的内部财务监控机制。即使有，其财务监督制度执行也不严格，特别是有的企业管理与监督合而为一，缺乏资产损失责任追究制度，对财经纪律置若罔闻，难以进行有效的约束，财务风险极易发生。

6. 宏观环境复杂多变

众所周知，持续的金融危机，使企业资金供给发生短缺，资金链断裂，给大量依附银行贷款的企业带来很大的风险，甚至破产。经营环境、法律环境、市场环境、社会文化环境等又不可避免地对企业本身产生巨大影响。宏观环境的变化对企业来说是难以准确预见的，也是无法改变的，宏观环境的不利变化必然会给企业带来财务风险。

四.改善当前企业财务风险管理的建议

企业财务风险的存在时刻威胁着企业的生存和发展。因此，企业要树立牢固的财务风险防范意识，加强内控制度的建设和完善。笔者认为可以从以下方面来加强财务风险管理：

1. 提高企业管理人员的财务风险意识。

当前部分企业不重视财务管理及财务风险管理，对财务管理的认识仅停留在出纳与会计核算层面，当外部环境变化并引发财务困境时缺乏足够的应对之策。笔者建议企业在进一步完善内部财务制度，健全财务决策与控制、财务激励与监督的基础上，加大力度培养高级经理的财务风险管理意识，充分重视财务职能管理的综合性、交叉性和数据的滞后性所带来的困难和挑战，提高各个部门涉及财务风险的管理水平，从而切实有效做好财务风险管理。

2谨慎投资回避风险

企业在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。当然，采用回避法并不是说企业不能进行风险投资，企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的，只能采用股权投资的方式，在这种情况下，承担适当的投资风险是必要的。

3确定合理的资本结构

公司财务风险与其资本结构与理财目标密切相关，因此，合理的资本结构有利于公司规避财务风险。公司资本结构是否合理取决于筹资决策，公司在筹资时应结合自身实际，对有关

影响因素综合考虑，以确定最佳资本结构，并在长期筹资决策中保持该最佳比例。

4加强财务专项活动的风险管理

依据企业财务活动的过程， 财务风险大多数集中在筹资风险、投资风险、资金收回风险和收益分配风险等几个方面。在市场经济条件下，每一个环节的管理措施失当都会使企业面临利益受损、财务战略受阻。因此做好筹资、投资、资金收回和收益分配风险管理，是企业财务风险管理的主要内容，对控制企业风险具有很大的作用。财务专项活动的风险管理应在企业整体管理体系之下，进一步明确财务专项活动的风险管理原则，制定相关工作流程和应急机制，做好风险识别和评估，分析制定风险规避的方法，确保财务风险可控在控，支撑企业财务目标的实现。

5建立合理的财务决策机制

企业应建立合理的财务决策机制，不断提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。在决策前，搜集充分的信息，认真进行调查研究。在进行决策时，充分考虑影响决策的各种因素，采用科学的方法对各种可行方案进行认真分析评价，从中选择最优的决策方案。在决策过程中，要避免经验主义、独断主义和主观臆断。

6完善企业内部控制制度

财务风险的范给内部控制制度提出了更高的要要求。良好的内部控制制度应包括法人结构完善、组织建设权责分明、交易处理程序适当、信息记录真实、披露及时、审计客观独立等内容。必须要有效致力于消除隐患、堵漏洞、防范风险、审慎经营为宗旨和标志。建立全方位的内部控制体系，多元的监控措施和设立顺序递进的多到保安防线。只有这样企业财务风险的防范才能发挥最大的功效。

五.结束语

总之我们要切实提高对加强财务风险管理工作重要性的认识，正确认识当前企业改革面临的新形势，认真对待当前财务风险管理工作中存在的不足，扎实推进企业财务风险管理工作。

参考文献：

[1] 曹华国.浅谈企业财务风险管理机制[J]；时代金融；2007

财务问题风险范文第4篇

关键词：虚拟企业；财务风险；规避：防范

中图分类号：F275　文献标识码：A　文章编号：1671-1297(2008)12-129-01

一、虚拟企业面临的财务风险

任何企业在市场中都会面临着市场风险，虚拟企业也不例外。虚拟企业将在市场上面临如下风险：

(一)市场风险

由于市场机会的不确定性而导致的市场风险总体上依然存在，只不过是在虚拟企业各个伙伴之间得到了重新分配。这里的市场风险指的是产品相对竞争优势的不确定性，由于市场接受的时间、市场寿命及市场开发所需资源投入强度等难于确定，从而导致虚拟企业的失败。市场风险具体又分为政策风险、金融风险、经济风险和市场风险(行业市场风险)。

(二)战略风险

虚拟企业的建立及运营通常需要大量的长期投资，由于投资不可逆性，导致的“套牢”现象会普遍存在；同时，虚拟企业成立后，由于其不可转向性，会导致系统战略柔性的丧失。

(三)管理风险

在虚拟企业中，单个企业都是以自身利益最大化为目标的，不可否认的是其必然与虚拟企业整体目标存在相当的差异，必须通过管理与协调来消除。同时，虚拟企业中的伙伴企业面临不同的技术标准和硬件环境、不同的企业文化和管理模式等，这些因素大大增加了管理、协作风险，并可能直接导致管理失控。如伙伴企业在合作中可能出现的项目延期、质量缺乏保证、激励不足问题，都可能造成虚拟企业关系的破裂，给企业造成不可挽回的损失。

(四)道德风险

尽管虚拟企业强调伙伴之间相互信任，尽管信息技术飞速发展使信息、共享成为一种潮流，但是信息不对称仍然是虚拟企业中现实存在的一个关键属性，从而使得虚拟企业中的道德风险难于避免，并直接导致虚拟企业中诸如虚报信息、欺骗等各种败德行为的出现。

二、虚拟企业财务风险的防范

虚拟企业财务风险的防范主要目标是避免财务风险或将财务风险损失降低到最小的程度。一般而言，财务风险防范主要有两种途径：1、通过实施各种财务风险控制工具，力图在财务风险发生以前消除各种隐患。避免财务风险事件的发生，或在财务风险发生时积极采取补救措施。将损失减少到最低的限度；2、当财务风险事件发生以后，运用财务风险工具对损失的严重后果及时进行弥补，促使企业快速恢复运营。因此，虚拟企业财务风险防范的具体措施主要有以下几种：

(一)虚拟企业应避免财务风险

避免财务风险是指企业考虑到财务风险损失的存在或有可能发生，主动放弃和拒绝实施某些可能引起财务风险导致损失的方案。从理论上说，避免财务风险是一种最为彻底的处置财务风险的方法。通过避免财务风险的方法，能够在财务风险时间发生之前完全消除某一特定财务风险可能造成的种种损失，而其他任何方式只能减少损失的发生的概率或损失的严重程度，或对损失发生后的财务风险及时予以补偿，这些工具的效果都不如采用避免财务风险工具的效果好。不论财务风险是否真正的发生，只要财务风险存在，就都有可能造成物质的损失，避免财务风险则可消除所有一切不利后果。避免财务风险是尽可能地对所有会出现财务风险的事项和活动都避而远之，这是对财务风险损失直接回避的一种最简单易行、全面彻底，也是较为经济安全、保险系数大的处置财务风险的方法。当虚拟企业的盟主考虑到项目财务风险损失存在或发生的可能性较大而自身又难以有效控制时，应该主动放弃或拒绝实施该项目，从而避免损失的发生。但是，避免财务风险是有前提条件的，即只有在人们对财务风险事件的存在与发生、对损失的严重性完全有把握的基础上才具有积极的意义。而且，避免财务风险的同时也必须放弃某些计划或以事业为代价而消除可能产生的财务风险及其带来的损失。避免财务风险的方法在一定程度上说也不太现实。因为避免财务风险就意味着企业要停止或放弃某些计划，就会导致正常的生产经营活动陷于停顿。企业避免一种财务风险又会产生另一种新的财务风险。

(二)虚拟企业应分散财务风险

分散财务风险的主要方法是把投资、责任、市场等财务风险按一定的原则分摊到每个合作伙伴身上，这种财务风险分摊是和赢利分摊捆绑在一起的，也即利润越大，财务风险也就越大。在空间上，虚拟企业中每个合作伙伴都可以根据自己的情况，选择财务风险与收益不相关和部分负相关的价值来创造新的项目，从而降低虚拟企业的财务风险。从时序上，虚拟企业应根据合作项目的寿命周期理论，各个合作伙伴科学合理的安排具有新的价值项目投放顺序，可以有效地降低自己企业的风险。另一种方法就是针对虚拟企业合作伙伴间的投资额大小及各自承担风险的大小，确定合理的收益分配比例，形成新的利益、风险分配额，确定分配机制的基本原则，这是决定虚拟企业组织成败的关键。财务风险分摊还可以让每个合作伙伴都来关心虚拟企业的成败。

财务问题风险范文第5篇

[关键词]管理层收购，财务风险，融资

引言

MBO(企业管理层收购)是一种杠杆收购(Leverage Buyout，简称LBO)行为。所谓杠杆收购是指意欲收购一家公司的一方或几方为了筹集收购所需资金，大量向银行或金融机构借款或发行大量高利率风险债券，而这些债券的安全性以标的公司的资产或未来的现金流人作担保。在西方发达国家的杠杆收购中，借债比例通常占兼并收购总资金的50％以上，有时甚至高达90％，并通常安排在10年以内分期偿还。杠杆收购交易将导致兼并公司的财务状况发生急剧变化，从没有或有很少负债转变为承担了巨额债务。

杠杆收购的财务风险主要可分为经营风险和利率风险两类。作为杠杆收购的一种方式，MBO极大地增加了目标企业的负债率，在放大效应下财务风险十分显著。在我国资本市场不发达、产权交易市场不活跃的情况下，财务风险主要集中于，企业MBO后产生的现金流无法支持正常的经营活动和用于偿还巨额债务，经营风险与得率风险交织在一起使得财务风险进一步加大。

一　MBO融资的经营风险

是指目标公司不能产生足够的现金流来支付到期偿还债务的风险，主要包括：

1　财务结构风险

财务结构风险是指企业由于各财务项目比例的不匹配而可能导致的财务调度不灵、现金支付困难、资产利用率不高等风险和损失。对于实施MBO的企业而言，保持良好的财务结构尤为重要。如果举债过渡，将会因财务结构存在风险而造成再融资的困难，而且负担沉重的兴债成本也会影响企业总体的经济效益。

2　偿债风险

MBO的标的金额较大，远远超过管理层自身的支付能力，这就需要金融资本的大力支持。从短期的成本效益来看，兴趣债融资或许是管理层的最佳选择：一方面能迅速填补收购资金缺口；另一方面也可以让收购方在完成收购后获得财务杠杆效应。但是企业也因此而背上r沉重的债务包袱，如果实施MBO之后，不能够对企业的资产和业务，经营管理、财务结构等迅速而有效地进行整合，在巨额债务的压业的资产和业务，经营管理、财务结构等迅速而有效地进行整合，在巨额债务的压力下，往往会导致管理层的行为扭曲。

3　MBO退出风险

在欧美，上市公司在MBO完成后就退市，在3～5年后企业负债率降低，业绩提升后重新上市为MBO的主要退出途径。在我国，由于各种融资证券的流通市场有限，商业银行的中长期贷款缺乏流动性，信托公司的风险贷款根本不存在二级市场。因此在MBO完成后，退出 渠道并不畅通，面临退出风险。

二　MBO融资的利率风险

是指当利率上升时，目标公司的债务负担随之上升，超过预期的利率上升甚至会导致目标公司破产的风险。在目标公司的融资结构中，浮动利率债务的比例越大，利率风险就越高。

目前中国实行的是浮动利率制度，利率的市场化改革尚在进行，这就进一步加大了收购团队对利率风险预测的难度。一旦利率大幅上升，企业的还款能力将受到严重的影响。欧美国家通行的长短期、浮息固息债券品种相搭配的做法在中国完全不具备条件。同时，企业缺乏相应的金融工具来规避利率风险。在国际上流行应用一条列的金融衍生产品如远期利率协议(FRA)、利率掉期(swad)、利率顶(Cap)、利率套(Collar)、利率保障(IRG)等来防范利率波动的风险，但这些金融衍生产品在中国的金融市场根本不存在。

在融资结构方面，西方发达国家主要以债务融资为主，占70％～90％，而我国的MBO融资主要是以管理层自筹资金为主，几乎占到80％以上。这些差异反映出怎样的问题，以及形成的原因是什么?本文将在下面进行详细分析。

三　我国企业MBO融资问题的症结所在

由于收购中涉及的金额较大，融资渠道不畅通使MBO的成本上升。因此，MBO的成功实施必然需要金融资本的支持。我国在融资方面与国外存在着明显的区别，从而反映出融资结构不合理、融资渠道不畅通、收购资金来源不明甚至不合法等问题。究其根源，我们不难发现症结之所在；

1　资本市场欠发达。西方发达国家健全的资本市场为杠杆收购提供了有效的融资渠道和金融工具，为殷票、债券等产权和债权的流动提供了极大的便利，并大大降低了企业并购的成本。尽管近年来我国资本市场有了一定的发展，但总体来看，市场尚不成熟，基本上处于弱式有效市场，金融工具单一，股票上市门槛过高，交易规模不大，投机者多于投资者，缺乏大机构参与，融资渠道不畅，这些都不利于企业筹集MBO所需的巨额资金。

2　缺乏外部的战略投资者。战略投资者是指投资的目的不是长期持有企业的股份，而是一定时间后退出以获取投资收益的投资者。它们可以是公司、金融机构、风险投资机构及各种基金。战略投资者可以解决MBO收购资金的问题，但只有在看好企业的前景时，才愿意贷款给管理层或购买企业的股份。因此要吸引他们投资，首先要解决他们的后顾之忧――退出机制。而目前我国国有股、法人股不能流通，非上市公司产权交易市场不完善的现状使战略投资者不敢将资金投放于MBO中，从而进一步限制了MBO的融资方式。

3　与融资配套的金融制度不完善。在西方国家上市公司MBO实践中，所需资金除少量自筹外，大约有40％～80％是通过目标公司的资产担保向银行贷款筹得。但我国《公司法》第60条明确规定“董事、经理不得以公司资产为本公司的股东或者其他个人债务提供担保”，所以目标公司为管理层中的个人直接收购的贷款提保在法律上并不可行，这样个人向银行只能凭信用贷款，但个人信用贷款本身的规模相对于MBO的巨额资金不过是杯水车薪而已；而即使是管理层发起成立职工持股会或投资公司，从而规避《公司法》第60条的限制，同样会碰到现有金融法律制度的制约问题。如1996年中国人民银行颁布的《贷款通则》第71条禁止借款人用贷款进行股本权益性投资以及在有价证券、期货等方面从事投机经营；同时第73条对企业之间资金拆借也做出严格限制。

除银行贷款外，国外MBO所需剩余10％～40％的资金，一般是以私募方式向养才基金、保险公司或风险投资基金等发行优先股或次级债券而融得，也可以在市场上公开发行垃圾债券。但这些方式依照目前国内法律制度难以实施，《公司法》与《证券法》对无论是私募或公募发行股票或债券都制定苛刻的标准及程序，这些都只能让管理层们敬而远之；至于发行高利率的垃圾债券，在目前经济与法律条件下根本不可行。

正是由于这一系列的法律障碍，使得本来就狭窄的融资渠道近乎堵塞，结果造成了管理层在挖掘和运用收购资金方面的行为扭曲。收购方少则数千万、多则几千个亿的收购资金来源的合法法性及其支付能力已引起了社会的极大关注。