负债资金的筹资方式

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负债资金的筹资方式范文第1篇

关键词：筹资方式；筹资风险；防范措施

中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1672-3198（2014）15-0098-02

在目前市场经济体制下，企业资本已成为企业发展壮大最重要的制约因素，企业筹资方式的选择及其筹资风险的控制对企业的经营管理有着极其重要的作用。我国现阶段，企业普遍面临资金短缺问题，而在近几年，我国仍将采用适度从紧的金融政策，所以筹资就成为一个财务管理重要环节。但筹资都伴有筹资风险，尤其是负债筹资，对企业财务经营影响较大。在这里，笔者结合自己的工作，对企业筹资方式、筹资风险以及风险的控制措施作些分析。

1 企业筹资方式

企业的筹资方式主要有外部筹资和内部筹资两大方面。

1.1 外部筹资

（1）发行股票。

发行股票是一种直接筹资方式，是股份公司获取自由资金的基本途径。但此种筹资方式是很多企业可望不可及的，一旦成功发行股票，资金的使用成本将是其他企业无法相比的。随着企业生产规模扩大，不断发行股票可提高自由资本占整个资金的比重。由于发行股票而募集到的资金无需偿还，因此，就资金偿还而言，基本上是零风险。

鉴于发行股票方式所筹资金无需偿还和筹集资金巨大的两个特别优势，公司上市、发行股票，已成为当今多数企业筹资的终极目标。其缺点是筹资成本相对较高、分配股利无法抵扣税款、发行费用相对较高。

（2）银行借款。

目前，大多数企业都在运用这种筹资方式，而且融资上市公司与非上市公司都可以操作。向银行借款分为短期借款、中期借款、长期借款三类。企业可以根据自身经营的需要，合理选择各种不同期限的银行借款，以解决企业经营的资金需求问题。银行借款这种筹资方式筹集资金速度较快，并且银行借款产生的利息比其他借款方式要低得多。主要缺点是银行借款属于债务性资金，必须按时偿还，否则将会引起官司问题。

（3）吸引直接投资。

吸收直接投资主要是企业按照“共同经营、共同投资、共享利润、共担风险”的原则吸收的最直接投资资金，形成企业资本金的一种筹资方式。企业直接投资的投资者属于企业的所有者，有企业的经营管理权利，对企业经营控制权有较大的影响力。吸引直接投资的筹资方式种类较多，包括现金投资、实物投资、产权投资、土地使用权投资等有形资产和无形资产。企业吸收的直接投资资金属于企业的自有资金，能够迅速扩大企业的生产规模，增强企业实力，主要缺点是容易分散企业的控制权。吸收直接投资是非股份制企业筹措资金的一种基本方式，是目前企业最普遍采用的筹资方式。

（4）发行企业债券。

发行企业债券主要是企业依据规定的法定程序在一定期限内偿本付息的有价证券，分为短期和长期两种期限的债券。现目前，发行的企业债券多属于长期债券。利用债券筹资利息在税前支付，成本相对较低且债权人无股权，有利于公司掌握控制权。随着国民经济的高速化发展，企业的规模在不断扩大，经济效益也在不断提高，大企业信用高、偿还能力强，发行企业债券是很好的筹资选择。但是企业债券筹资风险较高、限制条件很多、筹资金额有限、必须定期支付本息，特别是在企业困难时期，债券将会给企业带来致命性的打击。

（5）商业信用。

商业信用筹资是利用商业信用进行融资行为，即利用延期付款的方式购入企业所需的商品，或利用预先收入货款、延后交付商品的方式，得到一笔期限较短的资金。其主要有赊购商品、商业汇票、预收货款三种较为常见的形式。商业信用筹资的主要优点是商业信用容易取得，企业有较大的机动权，企业一般不用提供担保；缺点是商业信用筹资期限短、成本高，容易恶化企业的信用水平以及受外部环境影响大。

（6）融资租赁。

融资租赁是指出租人对承租人所选定的租赁物件，进行以其融资为目的购买，然后再以收取租金为条件，将该租赁物件中长期出租给该承租人使用。其优点主要有限制条件较少、筹资速度较快、财务风险较小。但是筹资的资金成本相对于发行债券和向银行借贷来说都要高，某种程度上会给企业经营带来沉重负担。笔者以前就职的江苏润扬交通工程集团下属的机械化公司部分机械资产就属于融资租赁的筹资形式，有利于实现企业跨行业、跨地域的拓展和联合开发，快速构建投融资平台，走集团化上规模的经营道路。

1.2 内部筹资

内部筹资主要是企业与自愿集资员工的主观意愿达成一致的结果。其优点主要有内部筹资相对风险较小、手续简单、筹资速度快等。缺点是企业如不能扭转经营状况，集资员工很可能不能如期收回集资款，可能会给企业、职工和社会带来不安定因素，严重时甚至会导致企业走向破产。笔者以前就职的江苏润扬交通工程集团在2005年进行宿淮高速公路路面21标工程建设中，就采用了内部职工集资购买沥青搅拌楼和沥青路面摊铺设备的筹资方式，对本项目按机械折旧和完成工作数量进行单独核算，既解决了企业的筹资问题，也一定程度上拓宽了职工的投资理财渠道，甚至被认为是一种变相的企业职工福利。因有了这个成功的先例，企业内部筹资成了江苏润扬交通工程集团众多项目筹资的一个重要方式，收到了很好的经济效益和社会效益。

2 企业筹资风险

企业筹资风险是指由企业债务筹资引起不能按期偿还的风险以及自身利润下降所产生的风险。筹资风险是针对企业债务筹资的偿还能力而言的，不同筹资方式其偿还压力也就是风险不一样。一般来说，吸收直接投资、发行股票这种资本属于长期占有的资金，不存在还本付息的压力，风险则几乎不存在，而发行债券、商业信用、租赁这种债务资本则需要还本付息，不同的期限，不同的金额，不同使用效益的资金风险也不同。筹资风险影响因素主要来自两个大的方面：

2.1 筹资风险内因

（1）负债的规模。负债的规模是指企业负债资金在企业资产总额中的比例以及负债的资金总额。企业负债规模大，则利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数[=息税前利润÷（息税前利润-利息）]越大，股东收益越小。所以，负债规模越大，将导致财务风险增大。

（2）负债的利息率。在相同的负债规模下，负债利息率决定了企业的实际利润额。负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产的可能性就会更大。因为在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响也越大。

（3）负债的期限。负债期限结构不当，这一方面是指短期负债和长期负债的安排，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。企业长短期债务的结构比例在一定程度上对企业的正常运行起着非常关键性的作用。

2.2 筹资风险外因

企业筹资风险外因主要有两个方面：一个是国际国内金融政策和金融市场的影响，主要有国际汇率波动、银行利率波动、国际国内市场商品价格上涨特别是能源和原材料价格、项目产品的价格在国际国内市场上涨下跌、通货膨胀、国际或国内的贸易保护主义等。利率的直接或间接变动，也会造成项目价值贬值或收益受损。

另一个是企业自身的经营风险。主要是指企业日常生产活动中的固有风险，例如市场供求关系的变化、竞争对手的实力变化、法律法规的变化等等。象江苏润扬交通工程集团这样的公路建筑企业，如果不能按计划完成项目的建设而影响计量资金及时到帐的风险就属于经营风险，比如原材料供应断档、设备安装使用不合理及管理混乱等引起项目不能及时交付业主以及由于物价上涨引起的施工成本增加。

3 筹资风险的防范措施

不同行业企业面临的筹资风险是不同的，具体的筹资风险管理对策也不同，但总体上还有一些基本的规则可以遵循。笔者认为可采取以下几个措施进行筹资风险的防范。

3.1 合理确定财务债务比率

企业在筹资管理过程中，应采取适当的方法以确定最佳的资本结构，使之尽量达到最优化。一方面，企业在筹资决策中，应确定最佳资本结构，并在追加投资中继续保持最佳结构比例；另一方面，对于那些原来资本结构不尽合理的企业，可以通过调整资本结构，尽量使其资本结构趋于合理，以至达到资本结构最优化。因此，要通过比较举债经营的财务风险来确定债务的比率，同时也要考虑企业债务的清偿能力，努力做到企业资金的筹集量与企业资金的需求量相互平衡。

3.2 优化组合，选择科学合理的筹资方式

企业管理者要树立科学的管理理念，站在企业长期发展的立场上，安排有丰富专业知识和成熟经验的财务和管理人员，建立内部人才队伍，加强对企业内外部筹资风险影响因素的客观分析，根据企业的经营现状及时调整企业筹资方式，进行严格审核、科学论证筹资程序，结合内外部因素优化调整筹资规模和筹资比例。江苏润扬交通工程集团为减少筹资风险，就选择了较多的筹资方式，通过科学的分析比较，进行了有机组合，并采取了定期分析和调整比例的动态管理措施。

3.3 强化企业资金管理，加强资金掌控

首先加强企业的资金管理，提高资产的利用率，降低筹资风险。其次，客观科学地分析信用机制，以企业的经营现状来优化科学投资，避免盲目的决策带来经营的资金损失。最后，进一步健全财务管理制度，加强对企业内部的财务管理，及时清理财务往来账，专人负责清欠工作，定期分析汇总，及时回笼资金。江苏润扬交通工程集团在清理往来账方面就专门成立了专业的清资管理小组，主要负责各项目的往来账清理工作，包括对各项目每两月一次的定期检查、每月两次的提醒督促，对欠账单位每月进行梳理分析、安排专人进行跟踪催款等，并把往来账与各项目的年终绩效考评进行了有效结合，使得江苏润扬交通工程集团的往来账清理比较及时，坏帐极少，从而有力地降低了企业的资金风险。

4 结语

综上所述，企业筹资方式和筹资风险的控制已成为企业一项复杂的系统工程，企业财务管理人员必须针对企业的具体情况，很好地解决筹资方式的选择问题，采取有效的风险防范措施，尽量规避或减小筹资风险，让企业步入资金的良性循环轨道，扩大企业的经营，为企业赢得最大价值，使企业不断发展壮大。

参考文献

[1]卢家仪.财务管理[M].北京：清华大学出版社，2006：78-99.

[2]王会云.谈企业筹资渠道和筹资方式[J].现代管理科学，2003，（3）：22-23.

负债资金的筹资方式范文第2篇

2、直接筹资模式与间接筹资模式分析

（1）直接筹资模式。在奉行自由资本主义的英美等国，由于有相对较高的经济发展水平，股份制的盛行、证券市场的充分发育等因素，确立了以资本市场为基础的基本筹资制度，形成了典型的以直接筹资为主的筹资模式。英美筹资模式的主要特征有：

首先，筹资结构中，直接筹资比例较大，间接筹资比例较小。以美英为例，在l990年美国企业的融资存量中，直接融资占有绝对优势，间接融资只起补充的作用（参见表1）。英国也大体类似。

其次，资本市场非常发达。英美筹资模式的基础是资本市场。经过几百年的发展英美两国都形成了发达而成熟的资本市场。美国有世界上最大最发达的资本市场，英国则拥有欧洲最大、全球最国际化的资本市场。两国的资本市场中，上市公司众多，交易规模巨大，交易种类繁多，交易工具齐全。资本市场的监管体系和监管制度健全且富有效率。各种完备的证券法律法规维护着资本市场良好的运转秩序。

再次，银行在企业融资中处于非主导地位，银行与企业保持松散型关系。由于英美两国银行的历史传统，总体上来说，两国企业的中短期资金主要由银行供应，大规模的长期资金主要来源于证券市场。因此，商业银行在企业中处于非主导的地位；同时，美国的商业银行受法律限制不能持有工商企业的股份，从内部银企之间就形成一种松散型的关系，企业与银行不会产生信贷依赖关系。

英美模式的优缺点：以资本市场为基础的英美模式的优点在于，它可以提高企业的综合素质，增强其竞争能力，强化优胜劣汰机制，使筹资活动具有较高的透明度；其缺点在于，企业的最终决策者——股东经常变动，股东缺乏对企业长期投资的意愿，导致公司经营的不稳定性。

（2）间接筹资模式。日本、德国是后起的资本主义国家。由于两国经济条件落后，政府实行干预经济的政策以及银行企业关系密切等因素，使奉行国家主导型资本主义的日本、德国等国确定了以银行为核心的基本筹资制度，形成了典型的以间接筹资为主的日德模式。日德筹资模式的主要特征：

首先，企业外部资金来源以间接筹资为主，直接筹资起补充作用。在日本、德国等国企业的外部资金来源中，以银行贷款为主体的间接筹资占绝对优势地位。长期以来，日本企业外部筹资总量中银行贷款等间接筹资占80％以上，股票、公司债券等直接筹资仅占10％稍多一点。即使在20世纪八十年代中期金融改革之后，日本企业间接筹资仍占外部资金来源的70％左右。德国也大致类似。

其次，银行体制独特，在企业筹资中起主导作用，银企关系密切。日本实行主办银行制度，德国实行全能银行制度。这两种制度下，银行不仅可以为企业提供短期信贷支持，也可为企业提供长期贷款，并可以持有企业相对较多的股份。这样，日德两国的银行与企业形成了密切的关系，在企业筹资中银行起主导作用。

日德模式的优缺点：日德这种带有强烈政府干预色彩的筹资模式，对后起的资本主义国家来说，是一种很好的推动经济快速、多边发展的策略。日德模式的优点在于，它能按政府的意图，利用政府的力量，集中调度金融资源，实现国家经济发展战略和产业政策，从而实现经济的跳跃式增长。同时，银企之间的密切关系可以推动企业在相对稳定的资金环境和竞争关系中快速发展。但是，日德模式也存在着明显的内在缺陷：它在很大程度上抑制了资本市场的成长，造成市场经济下直接筹资方式无法得到应有发展；银企关系过于密切，存在“一荣俱荣，一损俱损”的问题，不利于银行及企业的正常发展；大量的间接筹资导致企业高负债率，阻碍了企业形成良好的资产负债结构和财务结构，给企业带来极大的消极影响。

二、我国现阶段筹资方式存在的问题

我国现阶段的间接筹资方式是在我国渐进式体制改革过程中建立起来的，它符合我国改革开放初期国家监控社会资金活动的要求，为我国改革开放初期经济的跳跃式发展做出贡献。但是，随着市场经济的不断发展，单一的间接筹资方式越来越暴露出其自身的缺点。

第一，在间接筹资方式下，不论企业进行简单再生产，还是扩大再生产，其资本金都主要依靠银行性筹资。由于财政拨款的大幅减少，而企业为了自身发展需要大量的资金注入，在自身筹资能力不足的情况下，必然向银行大规模筹资，这样就导致了企业资本结构的改变，从无负债经营变成了负债经营。企业适度负债经营，可以发挥财务杠杆作用，提高其自有资本的利润率，取得较大利润。但在现阶段企业过分依赖银行筹资，使企业过度负债经营，加重了企业的还债负担，提高了企业的资金成本，严重制约了企业的发展。企业的高负债率，会加大企业随资产利润率的变化而适时调整资产负债结构的难度，从而给企业财务带来风险。同时，企业的高负债率易受银根松紧的影响：当银根紧缩时，利率上升会直接影响借入资金的财务杠杆作用，此时筹集信贷资金也变得困难，这给企业生产经营带来不稳定。

第二，企业与银行的密切关系容易造成类似亚洲金融危机时日本金融界发生的诸多问题。比如，银行贷款呆账、坏账过多，一旦企业出现还贷危机，银行就会面临资金周转不灵，甚至破产的问题；同时，银企的密切关系使筹资交易缺乏透明度，容易滋生腐败，易产生大量的呆账和坏账；企业大规模筹集银行性资金也阻碍资本市场的正常发展，这些都会给我国经济带来巨大的隐患。

第三，从信用评级角度来看，负债率较高的企业容易被认为是市经营管理不善的企业，不利于企业树立良好的筹资形象，对企业以后直接筹资和间接筹资都会有不良影响。因此，单一的间接筹资方式已经不再适合我国经济的发展，需要新型的筹资方式来满足我国现代经济的发展。

近年来，随着深、沪两个股市的建立，直接筹资快速兴起，为新型筹资方式的建立起到了一定的推动作用。但是，目前的直接筹资还存在着不少问题。比如，上市公司质量低下问题：我国的上市公司在包装上市时存在着弄虚作假、资产剥离重组不实等情况；上市后，经济业绩不佳，经济效益呈滑坡态势，发展前景不高，从而限制了这些企业业绩的提高，影响了整个资本市场的成长。同时，资本市场的监督管理机制还不够完善，证监会的监管职能发挥不够充分，券商与上市公司的投机炒作扰乱了资本市场的正常发展，这些问题直接阻碍了资本市场的发展，从而阻碍了直接筹资的发展。直接筹资发展的不完善将不利于新型筹资方式的建立。

在分析了我国现有筹资方式存在的问题之后，结合西方筹资模式的优缺点，我们更加意识到建立新的、符合我国经济发展要求的筹资方式的必要性。我们要广泛吸取、科学地借鉴西方国家的成功经验，结合我国发展的实际情况，建立起一套符合我国国情的、具有中国特色的新型筹资方式。

三、加快建立我国企业新型筹资方式

1、在市场机制作用下，使直接筹资与间接筹资之间的比重更加合理。我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制。随着我国市场经济体制的逐步建立，以银行为主的间接筹资方式将逐步向市场经济下的新型筹资方式转变。通过对直接筹资、间接筹资基本概念的了解及对西方发达国家筹资模式的分析，结合我国当前实际情况，我国新型的筹资方式基本有以下几个方面：第一，直接筹资与间接筹资并存，两者相辅相成。第二，直接筹资与间接筹资的主辅问题要由不同地区，不同时期，因地制宜、因时制宜来决定。第三，新型筹资方式非一朝一夕就能建立，需要经过较长的发展过程。直接筹资与间接筹资并存是经济发展的必然结果，是世界筹资方式发展的必然趋势。现在我国仍处于经济转型时期，以间接筹资为主的筹资方式还会存在一定的时间，但是随着银行体制改革，资本市场的不断完善发展，新型的筹资方式将在不久的将来替代现有的筹资方式，间接筹资的比例将不断下降，直接筹资的比例将不断上升。直接筹资与间接筹资的比例将由企业自行决定，政府只能利用财务杠杆进行间接管理。要建立新型的筹资方式，就要对间接筹资和直接筹资进行优化和改革。

2、优化间接筹资方式，改革银行信贷体制。间接筹资体系下形成的高负债率对企业的危害极大，企业要优化间接筹资方式，就要尽量降低其过高的负债率，使负债率在一个合理的范围之内，做到既能发挥财务杠杆作用，又不会造成财务负担。优化间接筹资方式，还要对现有的银行信贷体制作适当的改革。从银行方面来讲，要与企业“保持一定的距离”，避免过分紧张的关系，提高信贷交易的透明度，改革信贷政策，减少银行呆坏账率，提高银行抗风险能力；对于企业来说，要有“好借好还，再借不难”的思想，要尽可能按时还贷，保持企业的良好形象，加强企业经营管理，多渠道筹集资金，尽可能降低筹资风险。

3、扩大直接筹资规模，加强资本市场规范化建设。优化间接筹资的同时，要扩大直接筹资的规模。直接筹资的良好运作需要证监会、证券交易所、上市公司等多方面的努力。从证监会方面来讲，应摆正自己的位置，消除对股市的不正当干预，要把重点放在监管上，对资本市场上的资金违规行为进行严厉查处，对上市公司的信息披露制度进行完善。同时，加强注册会计师、市场分析师，证券咨询从业人员的资格管理和业务管理，引导这些行业资格的认定，由原来的审批制改为审核制，这一改革对于完善证监会的监督职能，建立“公开、公平、公正”的资本市场起着积极的作用。对于证券交易所，要按相关规定合法交易，避免因过度投机行为而损害投资者利益，妨碍资本市场正常发展。上市公司作为筹资者，应真实披露其相关信息，要加强自身的经营管理，提高经济效益，改进股利分配制度，维护自身良好形象，为筹集更多资金做好准备。

新型筹资方式的建立是一个渐进过程，需要全社会多方面努力，尽早建立起一套符合我国国情的具有中国特色的新型筹资方式，将会为推动经济发展做出积极的贡献。

为了了解我国企业筹资方式的基本情况，笔者利用在银行工作的便利条件，对我国企业筹资方式的变化情况进行了调查，调查的主要对象是我国各类型的企业法人，通过调查，发现我国企业在由计划经济体制向市场经济体制转变过程中筹资方式的变化情况，从而找出现行筹资方式存在的问题和不足，探讨解决问题的方法。

负债资金的筹资方式范文第3篇

按照我国《企业会计准则》的定义，“负债是指由过去的交易或者事项形成的预期会导致经济利益流出企业的现时义务。”从定义中可以看出：负债是企业需要偿还的义务，履行偿债义务会导致企业经济利益的减少。由于负债是一种义务，也就意味着债务到期必须要偿还。正因如此，人们往往片面地将负债看作是企业的压力和负担，过分强调了其需要偿还的性质，有的甚至到了“谈债色变”的地步。投资者和经营者都十分关心企业的财务状况，通过分析企业的财务报告来判断企业的经营能力和发展潜力。然而如何正确把握负债在理财中的作用和实质，正确认识负债筹资的积极意义，正是本文研究和探讨的核心。

一、筹资成本的概念及其对筹资效益的影响

筹资成本指企业取得和使用资金而支付的各种费用，包括筹资过程中发生的各项费用和向投资人支付的报酬，如企业发行股票和债券的发行费用、向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。由于筹资渠道不同、筹资结构不同，致使筹资成本和筹资效益也不同。筹资渠道是筹资者获得资金的来源渠道。企业的资金来源归纳起来无非两大类：即吸收投资者投入的资金和通过举债获得的资金。筹资结构是一个企业资金数额的构成比例，由于筹资方式的不同（如发行股票，吸收投资、向银行借款、发行债券等），致使企业获得这些资金使用权所付出的代价也就不同。单就银行贷款而言，由于偿还时间不同，出现了长期借款和短期借款，由于二者的偿还时间长短不同，所以到期偿还的利息也就不同。众所周知，长期借款的利息往往要高于短期借款的利息，长期借款的筹资成本也就高于短期投资成本，由此可以推断：筹资成本和筹资效益是反比例的关系，即：筹资成本越高，筹资效益越低。

二、影响筹资成本的因素

筹资成本和投资报酬在研究筹资效益中是密不可分的两个概念，要分析影响筹资成本的因素，首先要分析影响投资报酬的因素。

一般来讲，影响投资报酬的因素有两种，一是无风险因素，即货币的时间价值，它是保证投资者按期获得的利息率，如银行存款利息；二是风险价值，即投资者冒风险投资获得的额外报酬，如股本投资分红、股票差价等收益。这两个因素直接影响筹资成本的高低。投资风险越大，所需得到的补偿越多，筹资成本也就越高。不同的筹资方式，其筹资风险不同。通常情况下，投资到股票中的风险要高于投资债券的风险，同理投资到股票中所得的报酬要高于投资到债券的报酬。由此可知，筹资者吸收的投资者投入的资金越多，其风险成本越高，筹资成本也就相应增加，反之则低。

三、不同筹资方式下筹资成本的比较

通常情况下，筹资者均想以较低的筹资代价获取较高的筹资效益。但这只是一种理论上的假想，因为投资者从根本上无法控制投资风险以及资金的供求状况，当然也就无法控制筹资成本。但筹资者可以通过合理调整筹资结构来达到降低筹资成本的目标。在目前条件下，筹资者可以选择有利于自己的筹资方式，即筹资风险较小的方式，通过降低筹资风险、降低筹资报酬实现降低筹资成本的目的。如某企业需要筹集资金5000万元，有甲乙两个方案可供选择：甲方案，吸收负债筹资和接受投资者投资筹资的数额各有2500万元，筹资比重各占50％；乙方案，负债筹资3500万元，占筹资比重的70％，接受投资者投资1500万元，占筹资比重的30％。假定资本成本率分别为负债10％、投资15％，则甲种方案总筹资成本率为12.5％（10%×50%+15%×50%）；而乙方案总筹资成本率为11.5%（10%×70%+15%×30%），这说明在资金总额和个别资本成本率一定的前提下，降低投资者投资额数额而提高负债筹资数额，更确切地说是降低投资者投资比重，提高负债筹资额比重，可以降低筹资成本提高筹资效益。以上假设事例：若将甲种方案的投资额比重降低20％，则负债筹资额比重必定上升20％，也即分别由原来的50％下降到30％和上升到70％，则可以使企业的总筹资成本率下降1％（12.5％－11.5%）。

四、负债筹资的经济效益

负债资金的筹资方式范文第4篇

【关键词】筹资方式；筹资策略；资金成本

筹资是企业理财的起点，是决定企业扩大生产规模和发展速度的首要环节，是现代财务管理的重要内容。企业的创建，新产品的开发，生产规模的扩大，进行技术改造等，都需要有资金作铺垫。筹资应遵循以下原则：筹资规模适度化原则，筹资结构合理化原则，筹资成本最低化原则。除了要遵守上述原则，还有必要对筹资方式进行探讨。

一、各种筹资方式的比较

企业筹资方式分为所有者权益资金的筹集方式和负债资金的筹集方式两大类。

（一）所有者权益资金的筹集方式

所有者权益资金是企业所有者投入企业的资本金和企业在生产经营期间形成的留存收益等。所有者权益资金的筹集方式分为：吸收直接投资、发行股票、利用未分配利润。

吸收直接投资的优点是能够尽快形成生产能力，风险几乎不存在，限制条件也较为简易，能够及时的筹措资金，吸收投资的手续较为简单，筹资费用低；缺点是资本成本高，金额有限，容易分散企业的控制权，给企业带来不便容易发生企业动乱。普通股的优点是具有永久性，无到期日，不需偿还，没有固定的股利负担，增强公司声誉，增加公司举债能力；缺点是发行费用较高，资本成本较高，风险较大，要求有较高的投资报酬率，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。未分配利润筹资的优点是避免办理各种筹资手续和节省筹资费用，比普通股筹资成本低、避免财务风险和提高企业信誉；缺点是筹资数额有限，不能大量使用。

（二）债务资金的筹集方式

债务资金是企业债权人按契约借给企业要求按时付息并在到期日归还本金的资金。筹集债务资金的方式主要包括：发行公司债券、金融机构借款、租赁、商业信用、票据贴现。

公司债券筹资的优点是一次性可以筹集到大量的资金，提高公司的社会声誉，发行费用较低，能够发挥财务杠杆的作用，而且不会稀释股东对于公司的控制；但是，债券有固定的到期日，需要定期支付利息，财务风险较高，发行资格要求较高手续复杂，资本成本也较高。借款的优点是筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好，借款利息费用固定，具有财务杠杆作用；同时其财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。租赁的优点是简便时效性强，到期还本负担较轻，能减少设备淘汰风险；缺点是资金成本较高，不能享有设备残值，固定租金构成经济负担。商业信用的优点是方便、及时、容易取得，节省筹资手续费。如果没有现余折扣或使用不带息票据，则其筹资成本为零；缺点是期限比较短，受商品数量与规模的影响，并局限于企业之间。票据贴现的优点是能缓解企业当前资金紧缺；缺点是受企业规模影响，筹资成本高。

二、筹资方式选择的决策

（一）筹资决策需要考虑的问题

从企业的经营和行业的角度看，企业筹资决策需考虑以下几个方面。其一销售额的增长及其稳定性。销售额的增长是企业盈利的基本来源，企业必须保持持续稳定增长的销售额，才能有足够而稳定的偿债能力基础。一般来说，企业必须在销售额的增长超过盈亏平衡的售之后，才能考虑负债。其二，行业特征及竞争状况。在一个容易进入的、竟争激烈的行业，其产品市场、原材料市场波动较大，企业所取得的边际利润变动性就很大，因此负债水平也不可能太高。相反，会用事业类企业由于经营的自然垄断性质，其债务水平是很高的。其三，企业的营业杠杆程度。营业杠杆水平越高，企业经营风险就越大。经营风险水平高的企业，也不可能保持过多的负债。其四，企业的现金流量状况。企业的偿债能力关键取决于产生的经营活动现金净流量。企业经营活动现金净流量越大，举债筹资能力越强。除此之外还有利率、税收、债务人及信用评级的态度等因素。

（二）企业最佳筹资方式的选择分析

现代企业筹资方式的选择是一个很复杂的问题，不同的比较标准，必然有不同的评价，而且不同筹资方式特点各不相同，所以企业在选择筹资方式时，应根据生产经营的需要灵活而又合理地进行选择，在选择应考虑筹资成本的高低、筹资时机的把握、筹资风险的衡量、筹资收益的大小等等。下面主要就企业规模的大小来分析筹资方式的选择。

由于企业规模的大小不同，因而各自所需的资金数额多少亦不相同，而不同的等资方式所能提供资金的数量也有一定的额度，故而不同规模的企业在选择筹资方式时的顺序亦不相同，同时不同规模的企业选择筹资方式时应视资金的具体用途来进行。一般来说，大型企业由于大量需要生产资金，且其资金主要用于扩大生产规模、开发新产品及技术改造等方面，因而在选择筹资方式时，应选择能够提供大量资金且期限较长的长期筹资方式，比如长期借款、债券、股票等筹资方式。而小型企业由于其资金的需要量相对较少，并且其资金主要投放于短线产品，或满足短期资金周转的需要等，因而应选择机动灵活的短期筹资方式，比如短期银行借款、商业信用等方式。当然，这也不是绝对的，大型企业和小型企业均可视资金的具体需求和用途的不同，选择不同筹资方式。

三、总结

企业筹资决策是一项综合性很强的管理工作，企业筹资方式的选择对于一个企业的发展是至关重要的，它直接决定了企业的资本结构、资金成本。虽然企业的筹资方式选择要受到企业自身特点以及许多行业政策的制约，但是通过分析企业筹资的原则、各种筹资方式优缺点的比较，企业不同发展阶段对资金的需求特点，依然能够得出一些一般性的结论。通过这些结论指导企业的实际筹资工作，能使企业在纷繁的因素中保持理性的原则，做最有利于企业的筹资选择。

参考文献：

[1]乔世震，王满.财务管理[M].大连：东北财经大学出版社，2009.8990

[2]史t斌.企业筹资风险管理分析[J].管理研究，2014，2：3334

负债资金的筹资方式范文第5篇

摘 要 受国内及世界经济的影响，民营经济在发展中日益受到巨大冲击，筹资风险问题越来越受到重视。本文主要探讨民营企业筹资风险出现的原因，并据此提出相应的应对措施，以期望能为民营企业的健康发展有所帮助。

关键词 民营企业 筹资风险 规避

一、民营企业筹资风险出现的原因

随着现代企业制度的不断完善，民营企业的筹资风险的顺利规避成为了企业在市场竞争发展中的重要手段。民营企业筹资风险的原因是多方面的，不同的筹资方式，产生的风险原因也不相同。总的来说，主要有以下三个方面：

（一）资本比重失调

企业的长期资本和短期资本的失调是造成筹资风险的一方面原因。所谓资本期限比重主要是指不同期限借款的价值构成及其比例关系。即企业长短期资本的构成方式。我们以长短期负债为例，长期负债变成流动负债是由时间变化决定，假如企业的长期负债超过承受能力，就会因为该变化而出现流动负债大于流动资产的现象，会降低企业的偿债能力，企业的筹资风险也因此也增加了。

（二）不同的筹资方式

权益式筹资、负债式筹资都属于企业的筹资方式。通常来讲，负债式筹资资金比权益式资金的成本要低，不过负债式资金必须偿还，而权益式资金则不用偿还，换言之，低风险高成本是权益式筹资的特点，高风险低成本则是负债式筹资的特点。所以，筹资方式不同，企业所面临的风险就不一样。

（三）不同的筹资成本

企业利用不同的方式进行筹资，而通过不同筹资方法得到的资金基本上都是需要偿还的，要承担一定的成本。筹资成本就像普通商品生产成本一样要以企业受益进行补偿，筹资风险太高是源于企业的筹资成本的增加。国家贷款利率调整是根据经济情况决定，如果贷款利率高，企业的筹资风险会随着筹资成本的增加而增大。

二、如何规避民营企业筹资风险

民营企业的筹资风险是无法避免的，它有着自身客观存在的事实依据，企业不能一点筹资风险都没有。因而我们只能尽最大努力将企业的筹资风险降到最低。

（一）科学评价筹资能力

民营企业要认真分析自身的资本来源，要清楚了解企业的资产负债情况、财务状况，并据此评价企业的盈利能力、总资产负债情况、筹资能力。民营企业要重视客户的信用调查，将赊销额度控制在一定范围内，赊销额度不能随便决定，防止因为呆账坏账而出现资产损失。贷款要有计划，注重与银行之间的信息沟通，不能对企业的形象和声誉产生不良影响。

（二）选择恰当的筹资方法

民营企业应该根据自身的发展情况来选择筹资方式，防止出现债务危机。民营企业选择筹资方式的时候需先对内部融资进行考虑，因为内部融资的筹资阻力不大，风险也较低，可以节省筹资成本，让企业具有更好的借款能力。企业要实现战略发展，就应该利用内部融资来提高资金实力。倘若企业要采取外部筹资方式，就需要计算筹资成本，国家开发银行是首要的贷款目标，尽量争取国家政策性扶持贷款，然后是商业银行贷款、公司债券、增发普通股，不过普通股的发行成本和使用成本都很高。民营企业要充分熟悉自身资本结构中的财务杠杆正效应，合理贷款，适度发行债券。值得注意的是，如果民营企业财务杠杆率太高，资金借入太多，只要投资利润不足，利息负担沉重，那么就不利于自身的财务安全。

（三）加强筹资风险的危机处理力度

民营企业必须对筹资风险进行积极调查，并做好相应的风险应对措施。在调查筹资风险问题时，应该深入研究风险产生的根本原因及相关的实质性问题，要用多种方式控制风险。企业在解决筹资风险的过程中，要对相关的人员和部门机构进行调整，对责任人进行处理，尽量恢复企业的良好形象，重塑自身的信誉。并根据信誉受损的程度来开展公共关系活动，加强和公众之间的联系，挽回公众的信心。另外，企业要想从源头上规避风险，就需要完善内部监控制度。民营企业应该对财务部的组织机构进行调整，通过会计实务系统与会计管理系统来完善会计管理机制。民营企业的财务部门应该认真监督企业的经济业务，使其遵循内部的管理制度，以完善的管理机制将企业理财目标最大化。建立灵活的企业信息网络，主要是围绕会计数据处理，把销售、财务报表分析等相关信息系统结合起来，构建财务危机信息监测机制，准确、及时地掌握企业的生产经营状况，并及时处理出现的问题。由于民营企业的筹资风险是无法完全避免的，因而民营企业的高层管理者应该学习先进的财务管理理论，不断探索适合企业发展的财务管理方法，利用正确的筹资方式尽量降低风险，实现民营企业的可持续发展。

三、结语

总而言之，新时期市场经济不断发展，民营企业作为国民经济发展不可或缺的一部分，筹资问题对民营企业的发展十分不利，而筹资风险又是筹资问题中的重点。如何有效解决民营企业筹资问题，需要企业及全社会共同关注，而要想防范好筹资风险问题，则离不开企业的努力。民营企业应该不断完善现代企业制度，改革企业中不合时宜的管理体制，最终才能及时规避筹资风险，实现企业的健康发展。

参考文献：