负债筹资方式
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负债筹资方式范文第1篇
所谓每股利润无差别点，指在不同筹资方式下，每股利润相等的息税前利润，它表明筹资企业的一种特定经营状态或盈利水平。每股利润的计算公式为
（息税前利润-负债利息）×（1-所得税率）
每股利润=
普通股股数
当企业处于无差别点状态时，无论是采用权益筹资还是负债筹资方式，股东的每股利润都相等，权益筹资方式和负债筹资方式没有差别；当息税前利润大于无差别点时，负债筹资方式下的每股利润大于权益筹资方式下的每股利润，企业应当优先选择负债筹资；当息税前利润小于无差别点时，权益筹资方式下的每股利润大于负债筹资方式下的每股利润，企业应当优先选择权益筹资。现举例说明如下：
例1：设某企业原有资本1000万元，其中普通股50万股，每股权益10元，负债500万元，利率10%。现因生产发展需增加资本1000万元，可采用权益筹资方式增发普通股100万股，每股价格10元，也可采用负债筹资方式，负债利率为10%。当息税前利润分别为230万元，200万元，185万元时，可作筹资决策分析如表1所示：
表1每股利润无差别点筹资决策分析表单位：万元
息税前利润230200185
筹资方式权益负债权益负债权益负债
负债资本500150050015005001500
权益资本150050015005001500500
资本总额200020002000200020002000
息税前利润230230200200185185
利息501505015050150
税前利润180801505013535
每股税前利润（元）1.201.601.001.000.900.70
注：为简化分析过程，本文采用税前利润进行无差别点分析，下同。
从表1可知，每股利润无差别点为息税前利润200万元，此时，权益筹资方式下和负债筹资方式下的每股税前利润都是1元，两种筹资方式对企业的收益来说没有差别；当息税前利润为230万元时，负债筹资方式下的每股税前利润为1.60元，大于权益筹资方式下的每股税前利润1.20元，企业应当优先选择负债筹资方式；当息税前利润为185万元时，权益筹资方式下的每股利润为0.90元，大于负债筹资方式下的每股税前收益0.70元，企业应当优先选择权益筹资方式。
笔者认为，以每股利润指标作为筹资结构决策时无差别点的判断依据存在很大的缺陷，主要表现在：（1）采用每股利润指标进行无差别点分析，计算分析过程反映不出有关因素之间的相互关系及其规律性。（2）每股利润不能反映企业的权益资本收益水平。当新老股东每股成本不等时，有可能在不同筹资方式下，每股利润相等，但企业的权益资本利润率并不相等。筹资者进行筹资决策时，不仅要看每股利润的高低，更要看权益资本利润率的高低，如果仅根据每股利润指标进行无差别点分析，就会作出错误决策。假设例1中的企业增发新股的价格为每股20元，息税前利润分别为250万元和230万元，筹资决策分析如表2所示：
表2每股利润无差别点筹资决策分析表单位：万元
息税前利润250230
筹资方式权益负债权益负债
负债筹资50015005001500
权益筹资15005001500500
资本总额2000200020002000
普通股股数（万股）1005010050
每股权益（元）15101510
息税前利润250250230230
利息5015050150
税前利润20010018080
每股税前利润（元）2.002.001.801.60
息税前利润率12.5%12.5%11.5%11.5%
税前权益资本利润率13.33%20%12%16%
从表2可知，随新股发行价格的不同，每股利润无差别点是在变化的。当新股价格高于原每股权益时，每股利润无差别点上移，权益筹资区间扩大，负债筹资区间缩小；当新股价格低于原每股权益时，每股利润无差别点下移，负债筹资区间扩大，权益筹资区间缩小。当新股价格从原每股权益10元提高到20元时，增发新股股数由100万股减至50万股（1000万元/20元=50万股），每股利润无差别点由200万元上移至250万元，权益筹资区间由小于200万元扩大至小于250万元，负债筹资区间由大于200万元缩小至大于250万元，即当息税前利润在200万元至250万元区间时，企业的优选筹资方式由负债筹资方式变为权益筹资方式。如果企业仍根据每股利润无差别点进行筹资决策，这种改变将会导致企业筹资决策失误。
如当息税前利润为230万元时，权益筹资的每股税前利润1.80元，高于负债筹资的每股税前利润1.60元。按照每股利润无差别点分析法，企业应优先选择权益筹资方式，但显然这种决策是错误的。虽然负债筹资的每股税前利润1.60元，低于权益筹资的每股税前利润1.80元，但负债筹资方式下的每股平均成本为10元，权益资本利润率为16%，而权益筹资方式下的每股平均成本为15元，权益资本利润率为12%，所以应优先选择负债筹资。
同理，当新股价格降至5元时，增发新股股数由100万股增至200万股（1000万元/5元=200万股），每股利润无差别点由200万元下移至175万元，200万元至175万元的区间由权益筹资区间转变为负债筹资区间。如果企业仍根据每股利润无差别点进行筹资决策，这种改变同样会导致决策失误，本文就不再详细举例。
笔者认为，采用权益资本利润率指标进行无差别点分析更加科学合理。首先，权益资本利润率是净利润与权益资本相比较后得到的一个相对数指标，不受每股价格的影响，便于筹资者进行筹资决策。其次，采用权益资本利润率指标进行无差别点分析，能够反映权益资本利润率与息税前资本利润率、负债利率、资本结构之间的相互关系及其规律性联系。税前权益资本利润率的计算公式为：
税前权益息税前资负债息税前资负债
=+×（—）
资本利润率金利润率权益金利润率利率
从权益资本利润率的计算公式可以看出，当新增负债利率等于原负债利率时，（1）无差别点息税前资本利润率等于负债利率，无差别点息税前利润=增资后资本总额×无差别点息税前资本利润率。如例1，负债利率=10%，无差别点息税前资本利润率=负债利率=10%，无差别点息税前利润=2000万元×10%=200万元。（2）权益资本利润率的高低受息税前资本利润率、负债利率、资本结构（负债与权益的比例）三个因素的影响，而与股票价格无关。（3）当息税前资本利润率等于负债利率时，负债的杠杆作用失效，无论是采用权益筹资还是负债筹资，权益资本利润率不变，且等于息税前资本利润率。
负债
（4）当息税前资本利润率大于负债利息时，×（息税前资本利润率-负债利率）权益
为正值，即财务杠杆发生正向作用，负债比例越高，权益资本利润率就越高，故应优先选择负债筹资。
负债
（5）当息税前资本利润率小于负债利率时，×（息税前资本利润率-负债利率）权益
为负值，财务杠杆发生反向作用，负债比例越高，权益资本利润率就越低，故应优先选择权益筹资。
当新增负债利率不等于原负债利率时，无差别点息税前资本利润率并不等于新旧负债的加权平均利率。本文对此作如下进一步分析：
假设Y为税前权益资本利润率，X为息税前资本利润率，A为原有负债，B为原有权益资本，C为增资额I1为原有负债利率，I2为新增负债利率，
AI1+CI2
I3为负债增资后加权平均利率，即I3=
A+C
则权益筹资的税前权益资本利润率为：
A
Y1=X+（X-I1）（1）
B+C
则负债筹资的税前权益资本利润率为：
A+C
Y2=X+（X-I3）（2）
B
令Y1=Y2，则有
AA+C
（X-I1）=（X-I3）
B+CB
整理得出权益资本利润率无差别点为：
AI1+（B+C）I2
X=（3）
A+B+C
根据以上公式（1）、（2）、（3）可作分析如下：
1、当I1=I2=I时，
AI+（B+C）I
X==I
A+B+C
A
Y=I+（I-I）=I
B+C
如例1，I=10%，X=10%，Y=10%
2、当I2≠I1时
AI1+（B+C）I2
X=
A+B+C
Y=I2
如设I1=10%，I2=13%，则
500×10%+（500+1000）×13%
X==12.25%
500+500+1000
Y=I2=13%
表3权益资本利润率无差别点筹资决策分析表单位：万元
I1=I2=10%I1=10%I2=13%
筹资方式权益负债权益负债
负债原有负债（A）500500500500
新增负债（C）10001000
负债总额（A+C）50015005001500
权益原有权益（B）500500500500
新增权益（C）10001000
权益总额（B+C）15005001500500
资本总额（A+B+C）2000200020002000
原有负债利率（I1）10%10%10%10%
新增负债利率（I2）10%13%
负债利息（AI1+CI2）5015050180
无差别点息税前
资本利润率（X）10%10%12.25%12.25%
无差别点息税前利润200200245245
税前利润1505019565
税前权益资本利润率10%10%13%13%
筹资
决策
分析X＞10%，负债筹资X＞12.25%，负债筹资
负债筹资方式范文第2篇
关键词:货币政策 筹资风险 应对措施
一、企业筹资风险概述
筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。大多数企业筹资的目的是为了扩大生产规模，提高企业经济效益，有效利用资金降低资金成本，从而实现企业价值最大化的目标。但由于市场形势的变化，企业决策失误，筹得资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生财务风险。
二、筹资风险的成因
企业筹资过程中的风险多种多样，从来源和成因上来看分为企业内部原因和外部原因两个部分，要完善企业筹资管理，必须对内外部的筹资风险有全面的了解，才能结合实际情况从根本上解决问题。 筹资风险的内因主要包括：筹资方式选择不当；负债规模过大，资本结构不当；负债的利息率不当；负债期限结构不当；资金获利不稳定。 筹资风险的外因主要包括经营风险；资产的流动性和预期现金流入量风险；金融市场风险。
三、筹资风险的防范
分析筹资风险成因的目的，就是要在明确其发生规律和程度的基础上，采取科学的应对措施及时加以规避或防范，从而确保企业经营过程中理财的安全性。
(一)正确选择筹资方式
企业的筹资方式可归为两大类，即负债筹资和股票筹资。一般来说，负债筹资资金成本相对较低，利息税前支付，但偿还风险表现为能否及时还本付息。股票偿还风险相对较小，股票偿还不存在还本付息的问题，但是股票筹资的利息须税后支付，资金成本相对较高。
(二)正确把握筹资经营的“度”
建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业在进行负债决策时，应考虑企业负债的最大限额和企业当前及长远的偿债能力。构建企业企业风险预警机制，要分析企业负债的情况，首先，利用负债经营的杠杆作用，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，有效化解矛盾，提高权益资本收益水平。其次，负债经营可以在短期内筹得资金，添补企业资金不足，保证企业健康发展，增强企业实力。第三，负债经营可能为企业带来较大的风险和面临破产的危机。
(三)研究借款利率、合理安排筹资
当借款利率处于较高水平或处于市场加息时期，应尽量减少筹资，对必须筹集的资金，应随着宏观经济政策的基调，尽量与银行沟通采取浮动利率的方式。当利率处于较低水平时，筹资较为有利，还应考虑筹资规模的限制。当筹资不利时，应尽量减少筹资或仅筹措经营急需的短期资金。当利率处于加息时期，应根据资金需求规模筹措中长期资金，充分考虑融资渠道与融资方式，采用固定利率的方式来获得较低资金成本的借款。
(四)合理安排筹资期限
按资金使用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，能较有效的规避风险。企业应采取适当的筹资政策，即尽量采用净资产和长期负债来满足企业长期流动资产及购建固定资产的需要，并严格监控资金去向，防止资金断链。
(五)优化企业资本结构
适度的资本结构是指在企业可接受的筹资风险以内，采用总资本成本最低的资本结构。这个适度的筹资风险可以用短期负债和长期负债的比例来表示。确定适度资本结构，最首要的问题是确定适度的负债数额，保持合理的负债比率，以达到风险与报酬的最优组合。
(六)保持和提高资产流动性
企业的偿债能力高低取决于其债项总额及资产的流动性。企业应当根据自身的需要和生产经营特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取相应措施提高资产的流动性，尽量降低资金占用额，努力缩短生产周期，提高产销率，减少应收款项，提高企业的盈利水平。
(七)合理利用金融市场、采用先内后外的融资方式
内部融资是指企业通过产生留存收益和计提固定资产折旧、无形资产摊销等资金来源而增加的资金来源，企业根据自身形势，应谨慎考虑先内后外、先债后股的融资顺序。自有资金来源越充足，企业的财务根基越稳固，对抗财务风险的能力就越强。
四、结束语
企业筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，在瞬息万变的市场条件下，企业不可避免的会产生筹资风险。本文主要从筹资方式选择不当、负债规模过大资本结构不当、负债的的利息率、负债期限结构不当等方面来解释筹资风险成因。企业应加深对筹资风险的理解，充分考虑筹资风险的影响，掌握和学习防范筹资风险的措施，使之在提高企业的经济效益中发挥出积极的作用。
参考文献:
[1]曹星编著.企业筹资风险的成因和防范.科技创业月刊出版社.2010年出版
负债筹资方式范文第3篇
关键词：中小企业；筹资方式；选择和应用
1. 中小企业筹资的环境和现状分析
1.1中小企业标准
根据我国《中华人民共和国中小企业促进法》规定，我国中小企业的标准根据行业不同大体有：企业职工人数、销售额、资产总额等指标。工业企业标准为职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下；建筑企业标准为职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。
1.2 中小企业筹资环境分析
企业是最重要的市场主体，我国中小企业发展在活跃市场经济，解决就业问题，提高居民收入方面具有重要的作用。随着我国改革开放的维度和广度不断扩大，中小企业筹资现状日益堪忧。筹集资金是资金运动的起点，也是企业生产经营活动的必要条件，其目的是为了满足企业投资活动和资金营运活动的需要。但资金融通困难仍然是制约中小企业健康发展的首要因素①。一是，从宏观角度看，我国市场经济制度尚不健全，在如何衡量中小企业贷款资质以及中小企业还贷能力方面主观性较强，虽然国家出台了大量的法律法规保证中小企业合法权益，但是在实际操作过程中效果只是差强人意。二是，从行业发展看，中小企业行业发展环境不乐观。大部分的中小企业为人力资源密集型产业，缺乏核心技术，产品处于贴牌生产等中间环境，缺乏话语权，行业竞争秩序不规范。三是，从企业自身出发。我国中小企业由于缺乏核心竞争能力，财产担保能力较差等原因，筹资渠道和能力受到一定限制。
北京绿色奇点是一家2003年开始创业的小微高科技企业，公司的初始发展资金主要是企业老板依靠朋友关系借到的60万元。此后，企业发展一直处于市场开发和产品资金紧张状态，一方面，企业产品科技含量高，但是市场占有率低，销售额不高，如果企业想要进一步发展，必然需要投入大量资金宣传，打开市场，提高市场占有率。另一方面，企业属于科技创新型企业，公司产品的研发需要进一步的投入，以占领产品技术优势。
2. 我国中小企业主要筹资方式
企业筹资方式包括两方面内容，一是企业筹集资本的具体形式，二是工具。这两方面内容明确表明了资本属性（资本债券或股权性质）及其期限②。目前，我国中小企业主要融资方式有两种：负债筹资方式和权益筹资。
2.1负债筹集资金方式
2.1.1 银行贷款方式
我国中小企业最主要的融资方式是银行借贷。银行贷款是一种解决中小企业发展过程中缺乏资金的最有效方式，具有时效性，稳定性等特点。但是，银行贷款在审核企业贷款资质和贷款总体规模上有一定的限制。
2.1.2 债券筹资方式
债券筹资是中小企业根据自身发展情况，自主筹资的形式。通过债券筹资，企业可以在保证企业自主经营权的基础上，发挥债券筹资优势，帮助企业在使用较低资金成本情况下获取最大的经济利益。但是，利用债券筹资方式的风险较大，筹资的资金规模与企业自身的发展情况密切相关。
2.1.3融资租赁方式
融资租赁是早期企业发展过程中，常见的筹资方式。这种方式既可以有效节约企业资金压力，还可以通过技术、设备等合作，帮助企业产品的升级改造。但是，融资租赁具有一定的期限，具有契约性质，如果利用不得当，企业会背负严重的经济负担压力。
2.1.4 信用筹资方式
信用筹资方式是指中小企业利用在长期发展过程中，积累的商业信用，进行筹资。信用筹资是以信用为基础，因此筹资方式较为简便，筹资难度较低单筹资规模较大。但是，信用筹资方式具有风险性，时效性，一旦企业发生意外情况无法偿还债务而引发信任危机，企业外部发展情况会进一步恶化。
2.2 权益资金筹资方式
权益资金筹资方式主要有两种方式：发行股票和直接吸收投资。一是，发行股票是目前上市公司筹资发展基金的有效形式。股票相对于债券具有风险低，时间无限制等优点。但是，发行中小企业发行股票筹资会加大公司财务外部风险，资金成本较高。二是，吸收投资是目前我国中小企业发展壮大过程中常见的融资方式。企业通过直接吸收投资，可以帮助企业获得发展基金，促进企业规模的扩大。但是直接吸收第三方投资也会因为股权分散，导致企业领导层决策能力受到影响，对公司控制力下降。
3.中小企业筹资方式的选择和应用
3.1 中小企业筹资过程中考虑的因素
3.1.1 企业筹资过程成本
中小企业自身规模较小和资金积累方式主要依靠自身盈利，而一个企业要想做大做强，紧靠自有资金积累是不够的，因此，中小企业必须筹资。企业筹资成本是指，企业为筹集发展资金必须付出的成本，比如，企业采用负债筹集资金中的银行贷款，就必须要付出银行贷款利率。一般情况下，由于负债筹资方式中的企业筹资成本是税前利润制服，因此，相对于权益筹资方式，大部分的中小企业更加青睐负债筹资方式。
3.1.2 企业筹资风险
企业发展必然需要大量的资金支持，其本身就伴随着较大风险。企业筹资风险是指，企业能否在约定的时间内完成财务账目的清算。权益筹资方式是利用投资方资金换取企业部分股权的形式，实现风险共担而且也没有到期债务的压力；负债筹资方式是企业通过出售或者抵押企业或个人财产获取外部资金支持，既有到期债务压力，而且风险全部由企业个人担负。因此，从企业筹资风险考虑，中小企业更加青睐权益投资
3.1.3 企业筹资结构
中小企业发展过程中，不可能仅依靠一种筹资方式，而且，紧靠一种投资方式，根本无法满足发展企业的资金需要，因此，中小企业筹资过程中必须要多种形式并用，做好企业筹资结构构建。一是，处理好企业负债与权益筹资比例。权益筹资具有风险小的优势，而负债筹资具有成本小的优势，因此企业在筹资过程中，必须要根据企业自身发展需要及时调整二者比例，降低企业筹资成本。二是，做好企业筹资中、长期规划。做好企业筹资中、长期规划就是要企业根据规划做好企业筹资方式的安排，如果是短期缺乏资金，企业可以选择商业信用负债筹资方式，如果是长期投资，则权益筹资较好。
3.2 选择最佳筹资方式
负债筹资方式范文第4篇
[关键词] 企业筹资 税务筹划 资本弱化
企业经营活动不断产生资金需求,固然需要及时筹措资金,但与之相应的企业筹资税务筹划也是企业财务管理需要斟酌的。
一、企业筹资税务筹划的一般原理
企业筹资税务筹划需要考虑两个问题:一是筹资结构变动对企业经营绩效与整体税负的影响;二是企业应如何合理调整筹资结构,以同时实现节税与所有者总体收益最大化的双重目标。
筹资结构是由企业筹资方式决定的,不同筹资方式形成不同的税前税后资金成本。企业筹资方式主要有:向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部筹资、企业自我积累、向社会发行债券或股票、租赁等。所有这些筹资方式基本上都可满足企业从事生产经营的资金需要,但就税收负担而言,这些筹资方式产生的税收后果却颇有不同。从税务筹划的角度分析,可以将上述筹资方式分为负债筹资(包括向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部筹资、发行债券)和权益筹资(包括企业自我积累、发行股票)和其他筹资(如租赁)三种类型。通常情况下,企业内部筹资和企业之间拆借资金方式效果最好,向金融机构借款次之,自我积累最差。这可以从空间与时间两个层面加以分析。从空间上看,通过企业内部融资和企业之间拆借资金,涉及的人员、机构较多,这就为企业寻求降低融资成本和实现税务筹划提供了较为广阔的运作空间;而向金融机构借款的效果虽然不如前两种方式,但企业仍旧可以利用与金融机构的长期业务往来关系,寻求一定规模的税负减轻;企业自我积累方式由于资金拥有与使用者融为一体,税收负担难以转嫁与分摊,因而往往难以实现税务筹划。从时间上看,税务筹划的长期性决定了其与企业的生产经营周期紧密结合,最终筹划效果需要在一个生产经营周期结束之后才能体现出来。企业的自我积累资金是其长期经营活动的成果,筹集过程非常漫长,而这些资金一旦再投入到经营过程之中,产生的税负则由企业自身负担;而负债筹资却与之不同,其筹资周期较短,并且投资收益可以在企业和出资者之间进行分配,债权人也要承担一定的税负。
二、筹资无差别点管理
如果仅就税收负担而言,并不考虑企业最优资本结构问题,负债筹资较权益筹资的最大优势则在于,企业借款利息可以在所得税前作为一项财务费用加以扣除,具有一定的抵税作用,能够降低企业的资金成本。那么是否在任何情况下,利用负债筹资都有利呢?对此,企业可以利用筹资无差别点做出分析决策。所谓筹资无差别点是指两种筹资方式下,每股净利润相等时的息税前利润点。它要解决的问题是,息税前利润是多少时,采用哪种筹资方式更有利。若息税前利润大于筹资无差别点,负债筹资较为有利;反之权益筹资更好。筹资无差别点计算公式为:[(筹资无差别点-筹资方式I的年利息)×(1-税率)]/筹资方式Ⅰ下普通股股份数=(筹资无差别点-筹资方式Ⅱ的年利息)×(1-税率)]/筹资方式Ⅱ下普通股股份数。
三、 需注意的问题
1.企业跨国经营进行负债筹资税务筹划时,需要注意有关国家对资本弱化的限制性规定
资本弱化是指企业投资者或股东投资于企业的资本中,降低股本的比重,提高贷款的比重,其结果是增加利息扣除的同时减少对股息的课税。各国关于资本弱化税制的规定有所差别,有的国家如英国实行把向非居民大股东支付利息视同股息分配的办法,如英国规定,如果贷款公司拥有借款公司的资本比例达到75%,或贷款公司和借款公司均被第三者拥有资本达到75%,那么借款公司向贷款公司支付的利息不得在税前扣除,而要按股息缴纳公司税;多数国家实行安全港模式,即以公司债务对股本的固定比率(也称安全港)作为判断是否存在资本弱化现象的标准。这一国定比率因国而异。实行1.5∶1的国家有法国、美国;实行2∶1的国家有葡萄牙;实行3∶1的国家最多,有澳大利亚、德国、日本、加拿大、南非、新西兰、韩国、西班牙等国。实行安全港比例的国家,对超过界限利息的处理分为两种模式:(1)对为超过安全港界限的债务支付的利息不予作为费用扣除。采用这一方法的国家有加拿大、澳大利亚、日本和美国,法国采用类似方法。(2)将超额利息视为利润分配或股息。对超过安全港界限的利息,不仅不能作为费用扣除,而且明确将其重新归类为公司分配利润或股息,按股息的税率征收公司所得税和预提税。这一方法在德国、韩国、南非和西班牙等国采用。
2.在我国进行负债筹资税务筹划时,则需注意以下问题
(1)利息资本化问题。资本性利息支出,如为建造、购置固定资产(指竣工结算前)或开发、购置无形资产而发生的借款利息,企业开办期间的利息支出等,不得作为费用一次性从应税所得中扣除。
(2)利息扣除标准问题。我国《企业所得税暂行条例》规定,纳税人在生产经营期间,向金融机构借款的利息支出,按照实际发生数扣除;向非金融机构借款的利息支出,包括纳税人之间相互拆借的利息支出,按照不高于金融机构同类、同期贷款利率计算的数额以内的部分准予扣除,超过部分不得在税前扣除。另外,我国《外商投资企业和外国企业所得税法》规定,企业发生与生产经营有关的合理的借款利息,经税务机关审核同意后,准予列支。合理的借款利息,是指按不高于一般商业贷款利率计算的利息。
(3)关联方借款利息问题。企业从关联方取得的借款金额超过其注册资本50%的,超过部分的利息支出,不得在税前扣除。
负债筹资方式范文第5篇
一、上市公司筹资方式的意义
资金是企业生产经营的根本，在对外投资、调整资本结构等方面都需要通过筹资手段确保足够资金。对此可见筹资是企业资金运动的起始点，直接关乎企业生产经营进展。但实际上，企业筹资环节复杂且繁琐，决策与筹资方式、数量、时机、风险等直接挂钩。在筹资环境影响下，筹资渠道增加了很多不确定性。在其基础上，企业的筹资能力也在无形中影响着筹资方式。同时企业筹资战略规划、目标，与筹资时机及数量间存在相互制约、相辅相成的关系。企业发展所处层次决定着企业筹资结构和财务风险。企业筹资可带给企业经济利益最大化，对此必须围绕宏观筹资体制、企业实际筹资能力等合理做出企业筹资政策选择，可见现行金融制度对企业筹资政策的影响。同时企业选择何种筹资方式，对企业未来发展也至关重要。
二、上市公司筹资方式中存在的问题
（一）股权筹资偏好
首先我国股权筹资、债权筹资成本失衡，前者要明显低于后者。介于缺乏完善的股利分配限制，导致股票融资成本低。加之债务融资约束、激励机制不完善，导致投资低效率。其次上市公司在调整过度负债资本结构时，资产负债率越高通过股权再融资的可能性越大。债务融资会增加资产负债率，影响公司资本结构调整，增加管理层还本付息的压力，以及公司财务风险。加之市场、公司约束性差，导致经营短期化行为普遍，不规范投资致使资金使用效率下滑。同时内部人控制问题普及，加之内部激励机制不完善，联手谋取利益致使股权融资偏好。最后缺乏完善的市场运作机制，市场监管、约束力度不足，尤其是证券市场审批股权融资动态不明确，致使股权融资偏好不断产生。
（二）债券筹资比重小
首先债券筹资中面临的财务危机较大，与股权性筹资不同，也不具备股权性筹资不用归还本息、企业负债率低等优势；选择债权性外部筹资，就会面临还本付息。当公司还本付息能力不足，即将面临违约风险、破产风险。基于财务杠杆角度分析，债券筹资成本越高，财务风险越大。且债券需抵押、担保，控制权大，从某种程度上抑制了公司筹资能力提升。其次受债券市场变化影响，债券政策规定的颁布，对发债潜在需求产生了一定抑制效果。加之市场交易不如股市活跃，导致债券流动性逐渐降低，致使债券比重偏小。
（三）缺乏优化信息披露制度
首先信息准确度不高，公司信息不经校对，或是有意误导投资者投资决策公布不准确信息，影响股票市场价格同时，抑制了公司科学筹资。其次信息不完整，为响应经营权、所有权分离政策，部分公司控股人通过隐瞒有效信息途径获取利益，导致投资者利用与公司不对称信息投资决策，自身利益不断损失。最后信息公布缺乏时效性。信息延误等暗箱操作现象普及，直接抑制投资者及时决策，对投资人权益、上市公司筹资都带来了不小影响。
（四）忽视内部筹资
在公司内部开辟资金来源也至关重要，内部筹资渠道主要包括企业应付水利与利息、自由资金，以及为使用分配的专项基金。在企业并购环节一般会选择内部筹资方式。同时内部筹资保密性强，风险小。实际上，虽然内部筹资方式取得了不错的效果，但上市公司对内部融资能力的挖掘较为片面，资信水平、信用意识缺乏为主要影响因素。
三、解决上市公司筹资方式中问题的对策
（一）优化公司治理结构
抑制公司治理结构完善的因素较多，其中股权结构偏重最为突出。介于高管持有股冻结，对二级市场公司股票的流通、价格关注度不高。且公司持有股权越多，对公司股权再融资会比较偏好股权再融资。内部人控制问题相对普及，债务融资会增加还本付息负担，当公司面临的财务危机越大，自身操控的经济资源越有限，此时高管的在职消费不断下降，对此高管不看好长期债务融资方式，可见公司高管对再融资行为、成本、股利分配方案决策等有着一定的控制效果。介于股权资本支配的无局限性，必然会偏好股权再融资。对比必须积极调整股权结构，构建规范的公司治理结构，实现相互制衡作用。积极构建外围监督激励机制，确保利益参与方共赢，抑制投资主观性，以及资本使用率低下等问题出现，实现上市公司利益最大化。
（二）拓展规范债券市场
首先扩大审批的局限性，降低债券筹资约束力。政府等相关部门必须弱化对债券额度、规模等市场发行的干预力度，鼓励公司提升债券发行量，使其积极参与到债务筹资中。其次拓展公司债券利率范畴。放松利率管制，管理方式市场化，扩大债券利率发展规模，吸引更多投资者，促进债券市场良性运作。同时为实现公司债券市场化，必须构建债券二级市场，同时优化投资风险转移体系。最后强化法律约束力度。拓展债券市场的同时，积极优化法律法规，实现对公司筹资投向变更的依法管理，促使上市公司展开规范、可靠的投资行为。上市公司在选择融资方式时，必须明确各个融资方式的利弊，围绕企业实际发展需要合理选择。债券市场在鼓励公司负债融资的同时，还需完善各项配套设施，为上市公司筹资保驾护航。
（三）优化信息披露机制
首先政府等相关部门必须主动承担信息纰漏监督义务，鼓励社会、行业集中监管，赋予行业监管机构责任义务、权利，细化监管内容，展开针对性的行政干预，切实发挥证监会的权威。赋予证券交易所一线监管权限及作用，及?C构建专业监察团队，优化信息化的监察系统。强化社会监督独立性，不断提升注册会计师等工作人员的素养、知识与能力，确的业务审计效率、质量，为信息使用者构建良好的控制环境。其次提高依法管制范畴、力度，明确违规者惩处界限，不断增加其违规成本。对任何违规披露会计信息的行为，都必须严厉惩处警示。同时通过激励机制，树立规范披露会计信息行为榜样，增加奖励力度，确保信息披露实效性、质量。制定合理的执法判定标准，确保现法律执行行之有效。各司法部门主动参与到监管行列，实现会计信息纰漏行为的行政刑事约束。
（四）拓展内部融资能力
不断拓展自创性融资途径，增加自有资金，创新通过出售股份、增资扩股等方式吸引资本，切实缓解上市公司对外融资面临得还本压力，实现财务目标的滚动控制。首先上市公司应当提高自身资信水平，明确掌握法制、信用经济市场的环境变化。在新形势下，上市公司越来越注重企业文化建设，继而提升市场发展软实力。其中信用建设最为关键，并将其提升至了发展战略层面。对此上市公司要想解决融资难问题，必须提高自身市场信誉，获取更多的投资者青睐。
