负债筹资的好处

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负债筹资的好处范文第1篇

关键词：企业筹资；税收筹划；资本结构；风险防范

税收筹划，又称纳税筹划，是纳税人或其机构在税法允许的范围内，通过对企业经营活动进行合理的规划安排，从众多纳税方案中选出最为合适的一种，以达到降低筹资成本，减少或延缓税负的目的。

一、企业筹资税收筹划的动因

企业经营的目标是追求企业价值最大化。有效的筹资税收筹划有利于规范企业运营，促进筹资有序进行，保证资金良性循环，最终提升企业价值。

二、不同筹资方式对纳税的影响

企业筹资方式总体来说可分为内源筹资与外源筹资两种，内源筹资如发行权益性证券、企业内部积累等，外源筹资如借贷、发行股票债券等，租赁也是筹资方式之一。不同的筹资方式会带来不同的税收影响。

1.内源筹资

（1）企业内部积累筹资的资金方式税负全由企业自身承担，税后利润再投资获利仍需征税，有双重征税问题。此方式积累速度慢，无法适应企业规模扩大需要，不是企业筹资佳选。

（2）通过发行股票筹集的资金无到期日，不需偿还，筹资风险较小，但资金成本较高，此处以固定股利折价模型为例来看普通股资金成本：=，其中为固定股利的普通股资金成本，为第一年股利，为融资总金额，为筹资费率，为股利增长率。且这种筹资方式下分配的股利是从税后利润中提取的投无法抵税，反而增加了税负。

此时选择可转换证券尤其是可转换债券是很有必要的，因其赋予投资者未来选择权利而易于筹集到所需资金。将来若实现转换，企业无需另支付筹资费用，若未实现转换则相当于企业的低息债券，降低了筹资成本还有抵税作用。因此可转债是企业筹资较为理想选择之一。

2.外源筹资

（1）向银行等贷款方式筹资速度较快，因此产生的财务费用可税前扣除，是减轻企业税负的有效途径。

（2）发行债券筹资范围广，且有利息抵税优势。此外，债券集资的一次还本付息方式，在债券有效期内既可以享受利息抵税的好处，又可以获得未偿付利息的时间价值，是降低机会成本的表现。

三、企业筹资税收筹划具体应用

1.借款利息筹划

企业借款可分为经营性借款和专门性借款两种，前者主要解决经营性资金短缺。其发生的借款利息费用等计入财务费用在税前扣除，但其扣除标准有限制。专门性借款指企业用于购建固定资产或无形资产等的资本性借款，针对借款利息费用扣除税法做了以下规定：固定资产或无形资产达到预定可使用状态前全部资本化处理，通过折旧的方式计入成本或费用，当它们达到预定可使用状态后全部费用化处理，在税前扣除。

综上我们发现，资本性借款利息费用虽不能一次性在税前列支，但在以后可逐年扣除，且无扣除限额，虽会形成时间性差异，但其所有利息费用都能得到抵减。因此，选择时间性差异进行税收筹划操作空间更大。

2.资本结构税收筹划

企业资本结构不仅对企业财务风险、资金成本等起到制约作用，对企业税收负担也有一定影响。负债比例越大，财务杠杆作用越大，相应的财务风险也会随之加大。公式Q[E+（E-I）×D/S]×（1-T），其中Q为权益资本收益率，E为息税前投资收益率，I为利息率，D为负债金额，S为权益资本金额，T为所得税税率。E由企业经营业绩决定，T、I分别由税法和央行决定，那么负债比例则成为影响Q的重要因素。当E大于I时，负债才能发挥有效的财务杠杆作用，否则负债比例的提高不仅无法节税，还会成倍放大财务风险降低权益资本收益率。因此企业在选择此种筹划方式时一定要保证利息率小于息税前投资收益率以达到节税目的。

3.租赁筹划

（1）经营租赁对出租人来说，与租赁物有关的折旧、租金收入相关的营业税、城建税、教育费附加等都可在税前扣除；对承租人而言，企业无需承担租赁物风险，既节省了购入租赁物的机会成本，还可以收到租金抵税的好处。在现实操作中，如若出租方与承租方属于同一利益集团，则可通过制定不正常租金实现利润在双方间的转移，从而降低整个集团的税负，是典型的租赁节税效应。

（2）融资租赁的出租人将资产出租给承租人，承租人相当于从出租人那里借到一笔资金。对出租人而言，与经营租赁相同，若融资租赁出现于同一利益集团内部，出租方可收取高额租金实现利润转移，从而获得节税好处。而对于承租方来说，租入固定资产可视作企业自身所有，提取折旧可在税前扣除。

参考文献：

负债筹资的好处范文第2篇

关键词：负债经营 风险 防范

从会计学上说，负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营,是企业通过由银行及金融机构借款、向社会公开发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。

负债经营模式现已被现代企业普遍采用，成为目前企业重要的经营战略。但企业不能盲目采用这一经营方式，因为负债经营的利益与风险并存。合理的举债能力为企业带来财务杠杆利益，但举债不当，将使企业蒙受损失，陷入债务危机，甚至导致破产。因此，企业在选择时必须根据自身的经济实力，充分权衡利弊，以确定合理的举债规模，利用财务杠杆作用，提高权益资本收益率。企业采用负债经营模式可以增加收益，可以快速提高每股收益水平和增加资本结构的弹性。而负债经营对于公司经营也有不利的方面，主要体现为增加财务风险、偿债风险等。如何发挥负债经营的优势，减少负债经营风险，对企业来说是至关重要的难题。适度的负债经营有利于增加股东财富，实现股东财富最大化的目标，是一种积极而有利的经营风格。但负债经营比例多高才是保持最佳的资本结构，也是实际操作中的关键问题，因为没有普遍适用模式可以选择。

一、负债经营的优势

1、可以有效降低企业的加权平均资金成本。 以上优势主要体现在两个方面：一、对于投资者来说，采用债权性投资，收益率固定，能到期收回本金，但对于筹资方来讲，采用借入资金方式筹集资金，一般需承担较大的财务风险，但相对来说，付出的资金成本比较低 ；二、负债经营可以使企业获得税收收益。由于负债筹资的利息支出是在税前支付，减少企业应纳税所得额，使企业获得减少税收费用的好处，企业实际承担的债务利息低于对投资者支付的利息。在这两个方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。

2、可以有效的发挥财务杠杆效应。企业由于对债权人支付的利息是一项与企业利润水平高低无关的固定支出，当息税前利润增加时，每一元盈余所负担的固定利息费用就会相对减少，即企业的总资产收益率发生变动时，会给普通股东带来更多的盈余，使每股收益加大，这即财务管理中经营论及的“财务杠杆效应”，所以说一定程度的负债经营对于更快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。

3、有利于保持企业控制权。企业筹资时，如果采用发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时并没有影响到权益资本，并没影响企业控制权，保持了现有股东对于企业的控制权份额。

二、负债经营的风险

任何事情都可能存在两面性，负债经营可以使企业的所有者获得收益上的好处，但同时又增大了企业的经营风险。从负债经营有利的方面分析，负债经营能在保持现有股东的控制权前提下带来股东财富的较快增长，因此，现资本市场对于企业管理者是否有进取心的一个重要衡量标志即是其负债经营的程度。但负债经营同时也存在不利的一面，过度的负债经营会给企业的经营带来极大的危害。这种危害产生是由于负债经营本身所含有的风险因素，需衡量企业风险的承担能力，决定负债经营的程度。

1、杠杆的负效应导致权益资本收益率降低的风险。从上述分析得出，财务杠杆效应可有效地提高权益资本收益率，当息税前利润减少时，杠杆效应却同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展的低迷期或面临经营困难时，息税前利润减少甚至为负数，但由于仍需支付固定额度的利息，会使资本收益率以更快的速度下降。

2、负债经营使企业面临资金短缺，无法偿付债务的风险。企业举借债务，必须按时还本付息，在经营不利的情况下可能会产生不能偿付的风险，甚至会导致破产。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的回报率；或者企业整体的生产经营和财务状况恶化；或者企业资金运作不当等，这些因素都会企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张，更严重的是企业信誉丧失，给企业带来灭顶之灾，现实中有很多这样的先例。

3、再筹资风险。负债经营使企业的负债率提高，企业财务风险加大，对债权人的债权保证程度相对降低，这样势必限制了以后负债筹资的能力，正常情况下会使企业未来筹资成本增加，甚至会加大筹资的难度。

所以，负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当将会给企业带来收益，成为发展经济的有力杠杆。但是，负债筹资如果操作和运用不当，则会使企业陷入财务困境，甚至会将企业推到破产的境地。对于通过负债方式进行的筹资，由于各种原因而引起的到期不能还本付息的风险对企业的影响更大。企业应加强负债经营的防范意识，明确应控制的风险。

三、负债经营风险的总体防范

企业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取适当的防范负债经营风险的措施，合理运用财务杠杆的效应，给企业带来更多的经济效益。

1、企业应牢固树立风险意识。企业要敢于承认风险、面对风险，合理估测风险，谨慎预防可能发生的风险，有效应对风险。在目前经济体制下，企业属于自主经营、自负盈亏生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业需加强风险意识的防范，否则在风险临头时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致大败。采用科学的方法合理预测资金需要量，评估资金的使用效益，加强资金使用的监督，回避负债经营带来的风险。

2、企业应建立风险预测、防范预警机制。首先应建立企业经营风险检测机制。通过控制经营风险来减少筹资风险，充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误造成财务危机，把风险减少到最低限度。建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，企业应全面，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。

3、企业应确定合理适度的负债比率。权衡负债经营的利弊，为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。据有关数据显示，目前我国企业资产负债率普遍过高，有些在70%左右，有的甚至达到80%以上。这种现状的形成有好多因素的影响，企业负债经营是否适度，是指企业的资金结构是否合理，即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应，企业应根据自身企业的经营特点确定适合自己的负债比率。企业应努力实现风险与报酬的最优组合，增强抵御外界环境变化的能力，必须着力于补充自有流动资本，降低资产负债率。因此，企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。

4、企业应密切关注利率的变动。负债的成本由利率的高低来决定，企业举债应关注利率的变化趋势。针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握发展趋势，做出准确判断，并据此制定相应的筹资计划。如在利率处于高水平时期，应尽量少筹资或只筹集急需的资金。在利率处于由高向低的过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，多筹资对企业较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式，降低负债利息率。尤其国家货币政策灵活的时期，企业更要时刻关注政策的趋势，合理确定筹资策略，以降低筹资风险。

参考文献：

[1]张先治.现代企业理财新思考[J].财务与会计.2000（4）

负债筹资的好处范文第3篇

一、企业负债经营目的

企业负债经营的目的，在于追求企业利益和价值的最大化。瞬息万变的市场和激烈的行业竞争，致使现代企业的经营形势越来越严峻。企业要想在复杂的市场环境当中保持稳固的地位和获取可靠的经济收益，就要保证资金链的稳定，能够满足企业各项经营战略和决策的顺利落实。但是，对于多数企业而言，单纯地依靠企业自身盈利，并不能够满足自有资金要求。特别是企业在扩大生产规模和拓展市场时，消耗的资金量较大，就需要考虑其他途径，以满足资金的需求。

通过发挥负债财务杠杆的效应，企业能够从社会和金融机构获得大量资金，用于企业经营活动、市场开发和内部建设，进而实现企业利益和价值的最大化。而随着网络技术的不断发展，融资渠道的多样化也给企业提供了更为多样的选择。虽然对于企业而言，负债经营具有诸多好处，能够解决企业的“燃眉之急”，但是对于大部分的中小企业来说，在税费、内部开支等各方面经营压力之下，企业对于负债经营应保持谨慎态度，绝不能轻易举债，否则企业的经营压力也会瞬间陡增。

二、企业负债经营风险

（一）筹资风险

筹资风险，即企业选择筹资渠道所产生的风险。一般而言，企业筹资渠道越多样，对应的风险也就越小。如果筹资渠道过于单一，而贷款方出现政策的调整和变化，那么企业很可能出现资金链断裂的情况，进而加剧自身的经营风险。然而，就目前国内企业而言，绝大多数的企业只能选择银行作为筹资对象。

其次，筹资风险还体现在筹资对象的选择上。筹资对象选择的不合理，无疑会对企业造成巨大的压力和风险，这一问题在中小企业身上体现得更加明显。由于中小企业自身经营规模较小，难以通过银行贷款门槛而获得融资。这种情况下，一些企业选择民间贷款渠道，而高昂的利息最终可能导致一些中小企业濒临破产和倒闭。

（二）运营风险

企业筹资成功之后，资金的支配也会影响到企业的负债经营风险。面对复杂的市场形势，企业应该制定全面的运营计划，未雨绸缪，保证资金的使用效率，识别和控制企业经营过程中可能会面临的风险和问题。然而，当前许多企业在运营风险管理方面非常薄弱。一些企业在成功筹资后，并没有清晰的使用计划和目标，投资常常出现盲目和跟风的情况。最终，企业不但需要支付大量的利息，而且无法用所筹资金获取足够的效益，造成了债务资金的浪费。

（三）战略风险

面对良好的市场形势，多数企业容易犯盲目扩张的错误，无视企业自身的承受能力，投入大量资金用于企业扩张。然而，随着企业网点的增加、市场的渗透以及产品线的增加，随之而来的不单单是企业利润的上升，还有巨大的经营风险。而且，企业在这种状况下，往往会筹集大量资金，包括银行贷款、发行债券甚至是不惜高利借款。实际上，企业的这种战略行为是不必要的，现代企业的生存和发展依赖于核心竞争力，步步为营的发展战略才是企业稳定发展的关键所在。

（四）偿还风险

企业负债经营下，利息是不可回避的话题。无论是借助何种渠道，当债务到期之后，企业需要支付对应的利息。而此时企业的各种风险可能会集中爆发，给企业的发展造成巨大威胁。

由于偿债压力导致企业倒闭和破产的现象屡见不鲜，特别是对于一些大中型企业，企业虽然规模庞大、固定资产雄厚，但由于资金流的缺乏，往往是举债度日。而当债务到期之后，企业如果现金流量不足，无法如期足额偿还债务，就会出现违约问题，此时企业很可能会面临各种经营问题，出现倒闭、破产清算等尴尬情况。

三、企业负债经营风险防范措施

（一）调整负债结构

针对负债经营风险，合理调整负债结构非常重要。根据企业自身的经营状况，以及对资金的需求总量，企?I需要合理控制长期资金和短期资金之间的比例，降低企业偿债压力和破产风险。其次，企业还应该加强对直接负债和间接负债的合理应用。企业在通过银行等金融机构进行间接负债的同时，也可以尝试通过发行股票、债券的方式直接负债，这样也能够很大程度上减低企业的偿债压力。当然，企业负债结构的调整，应尽可能也匹配企业的经营战略计划，避免盲目负债所造成的经营危机。

（二）优化筹资方式

多元化的筹资方式，能够合理分化负债风险，提高企业负债经营稳定性。近年来，企业筹资渠道日渐多样化，银行贷款、股票、债券、融资租赁和商业信用等，都在一定程度上缓解了企业的资金和资产需求。对此，企业必须结合自身实际，充分考虑和衡量融资优缺点，规避筹资方式选择不当所引发的财务风险。

在诸多筹资渠道中，银行借款是企业的主要筹资渠道，企业可以根据银行利率形势以及国家宏观调控政策，控制贷款数量和规模。企业在具备一定规模的情况下可更多考虑债券、股票等，借助这类直接融资降低自身负担。此外，合理运用商业信用，通过赊销商品或者预付货款的方式，能够灵活地解决企业资金流不足的问题，为企业创造更多的经营利润。

（三）把控经营时机

不可否认，负债经营是现代企业维持自身合理化发展的重要手段。但是，企业在负债经营过程中，必须加强对经营实际的把控，通过全面的风险评估和分析机制，保证资金利用的价值和效率，避免资金的无端消耗和盲目使用，保证企业良好的生存和发展状态，进而谋取更多利润。

对于经营实际的把控，要求企业必须充分利用先进的数据信息分析系统和财务分析理论，提升企业的市场敏锐度，利用先进、科学的分析方法和手段及时把握行业和市场的发展实际，及时回收资金，并做好其他项目和产品的投资工作。此外，针对日常经营，企业还应该积极建立风险预警机制，严格把控负债风险，防止资金链断裂及企业信用危机的出现。

（四）加强负债管理

第一，企业必须加强对资金量需求的分析和评估，合理、科学地测定投资项目所需资金的需要量，最大限度地利用企业现有资源落实企业经营战略，避免企业内资金的闲置和损失。第二，加强对企业负债效益和负债风险的权衡，结合企业经营实际制定资金成本相对较低、风险较小的筹资方案，保证企业收益的稳定性，保持企业资本结构的合理性。第三，企业在合理控制负债资金总量的基础上，必须进一步加快企业自有资金的周转，保证及时结清各项债款。同时，加强企业产品库存消化，将产品快速转化为资金，降低企业对于外部资金的依赖性。

四、结语

负债筹资的好处范文第4篇

Abstract: According to the analysis of the influencing factors of enterprise capital structure, the paper points out the best capital structure of enterprise and the optimal financing order which provides the theorical basis for enterprise's resonable financing decision.

关键词：企业；资本结构；融资决策

Key words: enterprises；capital structure；financing decision

中图分类号：F27文献标识码：A文章编号：1006-4311（2010）36-0002-01

0引言

企业融资活动是一个动态的过程，表现为既定目标下的企业融资结构的选择，即最佳资本结构下的融资顺序。

1企业的融资结构和资本结构

1.1 融资结构融资结构指企业在取得资金来源时，通过不同渠道筹措的资金的有机搭配以及各种资金所占的比例。具体地说，是指企业所有的资金来源项目之间的比例关系，即自有资金（权益资金）及借入资金（负债）的构成比例。企业的融资结构不仅揭示了企业资产的产权归属和债务保证程度，而且反映了企业融资风险的大小，以及融资收益报酬率的高低。流动性大的负债所占比重越大，其偿债风险越大，要求的收益率越大，反之则越小。从本质上说，融资结构是企业融资行为的结果。企业融资是一个动态的过程，不同的行为必然导致不同的结果，形成不同的融资结构。企业融资行为的合理与否必然通过资本结构反映出来。

1.2 资本结构资本结构指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。在通常情况，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。在现代企业融资活动中，为了实现企业价值最大化，一般把资本结构作为研究的重点，探讨资本结构变动对企业的价值及总资本成本率的影响。通过，融资结构和资本结构结合运用，有助于识别举债来源的变化，综合分析企业的财务状况，为科学地进行融资决策提供依据。

2企业资本结构决策

传统理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本上升，但在一定程度内却不会完全抵销，利用成本率低的债务所获得的好处，因此会使加权平均资本成本下降，企业总价值上升。但是超过一定程度地利用财务杠杆，权益成本的上升不再能为债务的低成本所抵销，加权平均资本成本便会上升。加权平均资本成本从下降变为上升的转折点，是加权平均资本成本的最低点，这时的负债比率能为企业实现最高预期报酬率，也就实现企业价值最大化，这时的资本结构即最佳资本结构。

资本结构会影响报酬率和风险。一般情况下，当借债的利息率低于其投资的预期报酬率时，公司可以通过借债提高预期每股盈余，但同时也会同时扩大预期每股盈余的风险。因为一但情况发生变化，如销售萎缩等，实际的报酬率低于利率，则负债不但没有提高每股盈余，反而使每股盈余减少。

3融资决策

融资包括内部融资和外部融资。外部融资包括发行股票、发行债券、取得借款、租赁等。

内部融资指企业留存收益。支付给股东的收益与内部留存收益此消彼长，企业根据最佳资本结构测算出投资所需股东权益数额，最大限度地使用内部留存收益，来满足投资方案所需权益资本数额，投资方案所需权益资本已经满足后，若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。

发行新股受总体经济环境和证券市场条件的影响。当大盘持续上涨突破6000点时，人们的炒股热情高涨，人们都想购买股票，认为股票会增加他们的财富。人们都愿意进入股票市场，那么整个市场的系统风险降低了，发行新股的成本也就降低了，发行新股也就更容易些。反之，当大盘持续下跌，跌破2000点时，百姓谈股色变，都捂紧了腰包，不愿意掏钱买股票，这时股票市场的系统风险就很高，成本上升，发行新股就很困难。

一般来说，完全通过权益资金筹资是不明智的，不能得到负债经营的好处，但负债的比例大则风险也大，企业有时可能陷入财务危机。

债务资本包括长期借款、债券。长期借款的手续比发行债券简单，得到借款所花费的时间较短，与银行直接交涉，有关条件通过谈判确定，属于直接筹资，筹资费用较少，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。债券通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。发行债券必须符合《证券法》公开发行公司债券的条件。所筹资金必须用于核准用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。债券筹资的对象广，市场大。但这种融资方式成本高，风险大，限制条件多，是其不利的一面。

租赁的形式多种多样，通过租赁合约规定双方权利与义务，其具体内容需要通过谈判确定。企业生产经营中使用的资产，既可以通过购买取得其所有权，也可以通过租赁取得其使用权，他们都可以达到使用资产的目的。

4融资方式与资本结构的相互关系

融资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁，在什么时候，筹集多少资金。融资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比例即确定最佳资本结构，以使筹资风险和筹资成本相配合。各项资本在总资本中所占比例，以及最有融资顺序，需要考虑多方面买的因素：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模等。总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀水平。预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，股权资本成本就会提高。企业应该根据内部经营和融资状况，充分考虑投资和融资的各方面因素，合理安排资本结构，确定最优融资顺序，适度负债，充分利用财务杠杆给企业带来的好处。融资的数量多少，要考虑投资需要，在利润分配时加大保留盈余可减少从外部融资。

资本经营的最终目的在于企业的财务目标企业价值最大化，从资本结构角度来看企业的融资决策，有利于企业进一步做出合理的融资决策，因而更有利于企业的进一步发展。企业发行股票、发行债券、取得借款、租赁等都属于融资。运用最佳资本结构，使企业在进行融资决策时要综合考虑多方面因素，充分运用财务杠杆的作用，做出有利于企业资本结构和企业发展的决策。

负债筹资的好处范文第5篇

26、

毛利率，净资产收益率，负债率，资金周转率;利润增长率

毛利率=(营业收入-成本)/营业收入，毛利率越高反映单位产品收益越高;

净资产收益率=利润/总资产(不含债务)，净资产收益率越高反映投入相等钱所得利润越高;

负债率=负债/总资产，

资金周转率=总收入/总资产。

27、

优点。

首先，

债券筹资的成本较低。从投资者角度来讲，投资于债券可以受限制性条款的保护，其风险较低，相应地要求较低的回报率，即债券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本;从筹资公司来讲，债券的利息是在所得税前支付，有抵税的好处，显然债券的税后成本低于股票的税后成本;从发行费用来讲，债券一般也低于股票。债券投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余控制权影响不大，因而不会稀释公司的每股收益和股东对公司的控制。

第二，

公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权。若公司的市场价值急剧下降，普通股股东具有将剩余所有权和剩余控制权转给债权人而自己承担有限责任的选择权。

第三，

债券投资具有杠杆作用。不论公司盈利多少，债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益则可用于股利分配和留存公司以扩大投资。

缺点。

首先，

债券筹资有固定的到期日，须定期支付利息，如不能兑现承诺则可能引起公司破产。

其次，

债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也不断上升，加大财务风险和经营风险，可能导致公司破产和最后清算。

第三，

公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。 希望能帮到你

28、1，设置目标资本结构，在此资本结构下，公司加权平均资本成本达到最低，2，确定公司的资本预算3,限度地使用留存收益来满足资金需求中所需增加的权益资本数额

4,留存收益满足公司权益增加需求后，若还有剩余再用来发放股利

29题 A=40000

B=12000*60%=7200

C=80000*40%=32000

D=98000+2000=10000

E=A+B+C-D=69200

30题 (1)长期借款资本成本=10%(1-25%)=7.5%

普通股成本=[1*(1+5%)/10]+5%=15.5%

(2)长期借款比重= 400/1000 *100%=40%

普通股比重=600/1000 *100%=60%

(3)加权平均资本成本=7.5% * 40% +15.5% * 60% =12.3%

剩余股利政策的决策步骤如下：

(一)根据公司的投资计划确定公司的资本预算;

(二)根据公司的目标资本结构及资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额;