企业负债融资的优缺点

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企业负债融资的优缺点范文第1篇

关键词：企业财务 融资风险 规避措施

企业内部都存在着不同程度的内部控制风险，为了更好的面对和解决风险的不确定性，企业在融资的过程中，就要对企业的预期收益进行科学的评估。融资风险将威胁到企业正常的运营发展，抗击风险的能力关乎着企业最终的经济效益情况。在规避企业风险的问题上，管理者一定要采取有效的措施，将宏观环境的经济变化、资金流动的状况和融资结构等因素都进行综合的考虑，进而制定相应的措施规避企业财务融资风险。

一、企业财务融资存在风险的原因

（一）企业资产流动性差

资金的稳定能够帮助企业维持正常的经营运作，能够为企业的平稳发展提供有力的支持和保障。资产的流动能力和变现能力决定了企业的购买能力，与企业的成长息息相关，如果企业的资产流动性过差，就会容易发生运营风险，在遇到经济市场出现严重动荡的时候，企业很可能会因为没有足够的资金支持而破产倒闭。所以，在企业的财务内部管理上，一定要对现金管理和应收账目管理采取科学的控制手段，保证企业支付能力不受到威胁。

（二）不合理的融资决策

企业的融资决策的内容一般包括几个方面，即融资方式决策、融资规模决策和融资结构决策等。企业在运营管理中具体选择哪种融资方式、采取哪种措施都需要企业管理者依据企业资产情况而定，融资的规模应该能够与企业资本的规模成正比，在企业资本的规模较大而融资的规模较小时，就很容易错失企业盈利的机会。在资本规模较小的情况下，企业内部不能很好的对资金进行合理配置，就会加大企业运营的资金成本，致使企业出现融资风险。

融资的方式有很多种，不同的方式虽然有自身的优势，但同时又在应对市场风险上体现出不同的缺点，企业需要根据自身发展的真实情况选择最为适宜的融资方式，才能保证企业资金的安全性。企业管理者要善于预测和发现市场风险，在事前做好应对和防护工作，才能更好的避免威胁出现。管理者要对各种融资方式的优缺点有清楚的了解和掌握，才能在市场运营中最准确、最快速的找到融资方式解决企业发展难题。具体的融资方式包括以下几种：

股权融资。优点是企业资本稳定的基础；是企业良好信誉的基础；财务风险相对较小。缺点是相对于债务融资来说资本成本的负担较重；容易造成企业控制权力分散；披露成本和信息沟通成本较大。

直接融资。优点是生产能力形成速度快；容易进行信息沟通；融资费用低，融资手续简单。缺点是相对于股票融资来说资本成本过高；不利于产权交易；企业财务管理的控制权力过于集中，不利于企业管理。

普通股融资。优点是所有权和经营权分离，能够有效的分散企业控制权力，帮助企业实现自主经营、自我管理；没有固定的股息负担；提升企业的社会声誉；促进股权的转让和流通。缺点是融资费用过高，手续复杂；生产能力形成速度慢；企业控制权力容易被经理人掌握。

留存收益。优点是不会发生融资费用；能够维持企业的控制权分布情况。缺点是融资的数额受到限制。

债务融资。优点是融资速度较快，弹性较大；能够稳定企业控制权；实现信息沟通低成本。缺点是不能形成稳定的资金基础；企业财务风险较大；融资的数额受到限制。

融资租赁。优点是在企业缺乏资金的情况下，可以更加迅速的融资到所需资金；财务风险较小；受到的限制较少；能够延长融资资金。缺点是资本成本过高。

债券融资。优点是一次性融资数额巨大；能够提升企业的社会声誉；受到的限制较少。缺点是加强资本成本的负担；资本成本较高。

二、企业财务融资风险规避的措施

（一）构建风险控制框架

企业构建科学合理的财务融资风险控制框架，要涵盖内部财务管理环境、目标设定、控制活动、风险评估、信息沟通等多个方面，其中对财务管理环境的监控是整个框架的基础，需要企业管理者深挖企业核心价值观念、人文管理等多方面内容，同时针对管理策略和人员配置进行优化评估，才能彻底发现企业财务融资的风险，再采取相应的解决措施尽早规避风险。

（二）确定企业融资结构和负债结构

企业需要根据自身实际情况对长期负债与短期负债进行合理的配置，将投资目标的风险降到最低，管理者要将负债规模控制在合理的范围之内，才能保证资金的流动性和可偿性。企业要依据现金流的情况做出及时的调整，要将融资弹性进行严格的监督。

（三）选择正确的融资方式

选择合理的融资方式和融资结构是保证企业能够规避风险的基础，企业在选择融资机构的时候应该注意资金结构和负债结构，要对资金的期限、来源有严格的规划和控制，要考虑不同融资方式的风险，选择最适宜的融资渠道才能保证企业正常平稳的发展。不同的融资方式会给企业带来不同的效益，管理者一定要在资金回报率、资金流传次数和信用风险等方面进行多方面的考虑，对资产负债进行综合评价之后再进行选择。

三、结束语

综上所述，在社会经济发展迅猛的时代，企业财务在进行融资活动时要加强风险控制和管理，选择适合企业的融资方式才能保证资金的正常运转，才能保证企业正常平稳的发展。为了能够更好的降低风险发生，企业财务部门要在制定融资风险框架的同时，设计最为合理的融资结构和负债结构，才能实现企业利益最大化的运营目标。

参考文献：

[1]张洪哲.基于企业融资风险的规避与防范策略的探讨[J].经营管理者，2011

[2]王帮忠.浅谈中小企业融资风险及规避措施[J].科技致富向导，2012

企业负债融资的优缺点范文第2篇

关键词 金融加速器 冲击 非对称性

中图分类号：F830.9 文献标识码：A

在研究宏观经济时发现，有时经济总量的巨大波动，最后发现竟是由某些经济变量微小的冲击引起的。因此，Bernanke等人1996年提出“金融加速器”概念，其主要内容是由于借贷双方信息的不对称，使借贷活动存在成本，该成本决定了企业外部融资溢价。冲击使得企业的资产负债表状况变化，影响企业的外部融资成本，影响企业下一期的投资与产出，初始冲击被放大，金融加速器理论能够解释许多国家的经济波动。

一、金融加速器理论传导机制

金融加速器效应的前提是信贷市场摩擦，即存在成本问题，企业的内部资金和外部资金不具有完全替代性。而成本具有逆周期性，在经济周期中具有放大作用，也就是金融加速器效应。

金融加速器效应主要通过两个渠道进行传导，一是通过直接影响企业的现金流，称为企业现金流传导渠道：未预料的负向冲击，减少总产出，降低企业现金流，内部融资供给减少，若要维持投资水平，需增加外部融资额。现金流减少使得贷款违约风险上升，成本增加，外部融资溢价增加，企业下一期投资产出减少，进一步恶化企业资产负债表，放大初始波动。

二是间接影响企业资产价格和抵押品价值，称为资产抵押传导渠道：未预料到的负向冲击，如货币紧缩，资本品需求下降，资产价格下降，企业进行贷款时提供的抵押品价值减少或资产负债表状况恶化，外部融资溢价增加，企业投资和产出减少。

二、金融加速器效应表现具有非对称性

非对称性表现在以下几个方面。不同冲击产生的金融加速器效应不同。Bernanke等人中研究认为，技术冲击和政府支出冲击与货币冲击带来的影响大约一致。崔光灿认为货币冲击影响是技术冲击的两倍，技术冲击产生的影响时滞性却长于货币冲击。赵振全等人认为信贷市场冲击对信贷市场状况的变化最明显，其次是货币冲击和价格冲击，最后是实际冲击。

不同规模企业的金融加速器效应不同。大型国有企业因为有政府隐形担保，危机来临它们仍能获得足够信贷资金。而中小企业在危机中受到较大冲击。即大型国有企业显现的金融加速器效应不明显，中小企业和民营企业受金融加速器影响更大。

不同经济阶段的金融加速器效应不同。衰退时期金融加速器的作用更明显。经济繁荣时，企业内部资金充足，外部融资成本变化较小；经济衰退时，当企业资产负债状况变差时，外部融资成本大幅上升。经济衰退严重时，受信贷约束的企业不仅资本投资受到影响，其他一些经济活动也受到影响。

三、关于金融加速器的研究方法

关于金融加速器效应的研究方法分为两类。第一类从微观分析，在真实商业周期模型或动态新凯恩斯模型中引入金融加速器机制，在动态随机一般均衡模型框架下进行研究分析。采用的估计方法有极大似然估计法，广义矩估计法和贝叶斯估计法。第二类从实证研究入手，从企业或行业层面对金融加速器的存在性及特征进行研究。主要采用计量的方法有两区制门限向量自回归（TVAR）和向量自回归。

上述研究方法各有优缺点。首先，第一类方法允许我们从微观层面考察金融加速器效应，能够在模型中嵌入各种冲击变量以比较不同冲击的金融加速器效应强弱。缺点是要求有深厚的宏观经济学功底，以及较好的数学推导能力。其次，TVAR模型能够直观的观察到金融加速器效应的存在性及特征。TVAR目前在国内运用得比较少，需要一定的计量经济学基础。VAR和简单线性回归模型是常用的计量分析方法，简单易上手。

不论出于促进宏观经济稳定发展方面的考虑，还是从提高宏观经济的调控能力的角度出发，深入研究和理解中国信贷市场与整个宏观经济波动的相关性都是一个同时具有学术探索性和政策参考性的研究课题，其意义非常深远，而金融加速器效应正是探讨这一问题的有效理论手段，值得我们重视。

（作者：广东商学院金融学院2009级硕士研究生）

参考文献：

[1]Bernanke, B., Gertler, M., Gilchrist, S., 1996. The financial accelerator and the flight to quality. Review of Economics and Statistics 78: 115.

[2]Balke N. S. 2000,Credit and Economic Activity: Credit regimes and nonlinear propagation of shocks. Review of Economics and Statics,pp344-349.

[3]崔光灿. 资产价格、金融加速器与经济稳定. 世界经济,2006(11)：90-96.

企业负债融资的优缺点范文第3篇

Abstract: Liability is economic responsibility that the enterprise undertakes measurable money, and in the future will pay back with assets or services. Liability can increase the enterprise's economic strength, but also increases the risks of an enterprise. This paper discusses the advantages and disadvantages of indebted operation, are puts forward suggestions on decreasing the risk of indebted operation and expanding benefit.

关键词：负债经营；权益资本；财务风险

Key words: indebted operations；equity capital；financial risk

中图分类号：F272 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）02-0110-01

0引言

随着市场经济的日益深入，企业要在激烈的市场竞争中寻求生存，或立于不败之地，必须不断增强其自身经济实力。通常情况下，企业通过负债筹资，利用负债经营，由于其自身的特点――负债成本相对较低以及显著的抵税效应，具有相对优势。负债经营，是指企业在一定量的自有资金基础上，为了扩展生产经营规模、开展技术创新等，通过向外筹集资金，来开展正常的生产经营活动。只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。资金是企业的血液，没有资金企业就不能进行生产经营，而企业的资金来源主要有两种方向，一是企业自有资金，也就是所有者权益的权益资金，另一部分就是负债资金。资金进入企业，是企业进行正常生产经营的前提。

1负债资本的重要性

负债是现代企业经营不可缺少的资金来源，是构成企业资产的基本组成部分。任何企业都或多或少有一定的负债，几乎没有一家企业是只靠自有资本，而不运用负债进行经营的。企业通过借款、发行债券、租赁等方式筹集的资金，形成企业的负债。负债投入生产经营过程中，就会转化为资本，给企业带来新的更多的财富，实现价值的增值，债务就转变成了资本。负债经营是提高竞争力和获利能力，能获得快速而采取的一种积极、主动和进取经营理念。负债经营的合理运用，既可以提高企业财务管理的水平，又能为企业增效益。因此，它既是一种财务策略，又是一种经营战略，对企业经营有着非常重要的意义。

2负债经营的优缺点

负债经营既可为企业带来厚利，又可使企业面临巨大的风险。负债的存在对企业的经营活动具有双重作用和影响，企业必须在效益和风险之间做出适当的权衡。

2.1 负债经营的优点对于负债经营，众所周知，其债务有抵税、激励、不会分散控制权、降低资本成本和传递积极信号的好处。当然这些积极作用对企业负债经营起一定的刺激作用。从对经营负债的理解可以看出负债经营不等于企业负债，负债经营是一种积极、进取的企业负债，企业成功负债经营具有以下方面的积极作用：

2.1.1 享受财务杠杆效应财务杠杆是主要是由于存在着固定的财务利息，会产生财务杠杆效应，通过借入资金可以调节自有资金的盈利能力。债务利息一般有固定比例,不论利润多少,债务利息是不变的。当借入资金的利息率小于借入资金的收益率时,在企业总资产收益率发生变动时会使权益收益率带来更大幅度的变动。较小的正向变动，带来很大的经济效应，称为财务杠杆的正作用。

2.1.2 有利于降低企业综合资金成本一般情况下，企业采用负债筹资，要承担较大风险，但付出的资金成本较低。而采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的股息。

2.1.3 在通货膨胀时期，负债经营具有举债效应由于债务的实际偿还数额以帐面价值为准，不考虑通货膨胀因素，所以，通货膨胀会给负债经营的企业带来额外收益，通货膨胀率越高，企业因负债经营而得到的货币贬值利益就越大，这种因负债经营而可能获得的收益，称举债效应。

2.1.4 有利于企业控制权的保持在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。

2.2 负债经营的缺点企业负债越多，还款压力就越大，承担的财务风险也就越大，很容易会导致财务危机。由于债务利息的存在，企业在经营好的时候能够带来财务杠杆的好处，但是如果遇到经济低落时候，企业经营利润不善的时候也会放大损失，带来财务杠杆风险。同样，由于存在着固定的财务利息，企业必须到期偿还债务，如果不能到期偿债，就会使得企业财务恶化，陷入财务危机，这样会使得企业出现信誉问题，严重得会出现破产。

3负债经营的风险控制措施

3.1 选择适当的筹资渠道，采用的适宜的筹资方式筹资渠道是资金的来源和源泉，不同的渠道其风险也不同，例如企业间的资金拆借和银行借款就有很大的差异，其资金成本也不一样。而方式像发行债券、融资租赁、和借款的筹资难度和风险也相对不同。可以采用最适合的方式，适时取得资金，不能过早也不能过晚。

3.2 保持资金的流动性和适当的偿债能力资产流动性是衡量一个企业偿付到期债务的能力的尺度。保持高度的资产流动性是企业控制财务风险，减轻财务压力的重要保证，企业的资产越容易变现，则清偿能力越强，抵御财务风险的能力就越强。当出现危机时，可以用流动资产去偿还，保持适当的偿债能力。

3.3 建立最优的资本结构企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。

3.4 树立风险意识现代企业都是自主经营、自负盈亏的，因此企业的生产经营者必须独立承担风险。经营者对负债经营的风险应当有充分的认识，科学评估风险，同时必须采取相关措施以防范负债经营风险。

总之，负债经营既是企业的一项经营战略，科学的使用负债资金，获得负债经营的利益，最大限度避免负债经营风险，对于企业经营的意义十分深远。

参考文献：

企业负债融资的优缺点范文第4篇

关键词 中小企业 融资 内部融资

近年来中小企业已经占据了我国国民经济的半壁江山，对推动经济发展、创造社会财富、带动地方就业、推动产业升级等方面起到了至关重要的作用。在讯息万变地市场经济环境中，中小企业体现了其顽强的生命力和竞争力。但与此相背地是筹资这一问题始终制约着中小企业的进一步发展，按照目前的筹资环境，内部融资已经成为中小企业首选的融资方式。

一、中小企业内部融资的方式

（一）留存收益融资

留存收益从性质上看是企业在经营过程中所实现的税后净利润，其主要由以下两部分组成：一部分是企业提取的盈余公积（法定盈余公积和任意盈余公积），还有一部分指的是未分配利润。该两部分资金都可以用于企业未来的经营发展、转增股本（实收资本）。留存收益融资是企业内部融资的主要方式，该融资方式下不会增加企业的负债也不会变动企业的股权。企业利用该部分自有资金的滚动投资可以实现企业的稳定发展，防范企业的投资风险。中小企业在成立初期，由于企业发展不稳定，社会认可度低，此时很难获取外部融资，而留存收益融资是最佳的选择。

（二）票据贴现融资

票据是指由出票人签发的，约定自己或者委托他人在指定日期或见票时无条件支付票面金额给收款人或者持票人的有价证券。我国的票据主要有三种，包括支票、本票和汇票。票据贴现是指持票人为了获得票面金额以支付一定利息为对价将未到期的商业汇票转让给银行。票据一旦贴现成功便归银行所有。目前我国信贷体系主要偏向大型企业，中小型企业很多达不到商业银行的信贷标准。银行为了自保，降低经营风险则会控制对中小企业的贷款，使得很多中小企业难以及时从银行获得资金。而票据融资简单灵活，中小企业可以不受规模等方面的限制及时筹集资金，可以满足中小企业短期资金的缺口。票据融资还有利于拉近银行与企业之间的关系，在融资时银行可以赚取利息而企业又能快速获得所需资金，达到银企双赢的局面。银行在获得票据后还可以办理转贴现和再贴现，可以从中赚取更大的收益。

（三）应收账款保理融资

中小企业在日常经营中通常会采取赊销、分期付款等方式来增加销售，以便获得利润。采用赊销、分期付款的销售方式将存货转化成了应收账款，减少了企业存货的管理成本和持有成本，从而提高企业经济效益。当然企业在持有应收账款时也会产生管理成本、机会成本、坏账成本，但其远远低于持有存货的成本。应收账款保理是指企业将赊销形成的未到期的应收账款转让给保理商，以获得流动资金加速企业资金的周转。其实质上是企业将应收账款与货币资金进行交换，从银行获得短期借款的一种融资行为。中小企业采用应收账款保理还可以减轻企业应收账款管理的负担，减少坏账损失带来的风险，调整企业的财务结构。企业将流动性较弱的应收账款转换成流动性强的货币资金，增强了企业资金的流动性，提高了企业的竞争力和盈利能力。

（四）资产抵押融资

资产抵押是指债务人将财产抵押给债权人，当债务人到期不履行债务时债权人有权就抵押财产优先受偿。中小企业通过资产抵押融资时具有很大的灵活性，因为其抵押期限灵活、抵押物范围广。中小企业可以根据自己的实际情况选择合适的抵押期限和抵押物。企业办理资产抵押融资时可以选择银行或者财务公司，其手续比较简单，放款时间短，可以快速地解决企业资金的需要。

除此之外，中小企业还可以通过商业信用融资。利用企业的商业信用在销售商品的经营过程中向客户收取预付款、押金、订金，以便达到融资效果。

二、中小企业内部融资的优缺点

（一）内部融资的优点

（1）资本成本低。企业融资的资本成本包括融资费用和占用费，筹资费用是企业在筹措资本过程中为获取资本而付出的代价，其包括向银行支付的借款手续费、发行股票和债券时支付的发行费。一般在筹集资金时一次性发生，在以后使用过程中则不会发生。而内部融资的筹资费最低，在融资费用比较高的当今时代，中小企业采用内部融资也是不错的选择。

（2）不会改变股东结构。中小企业利用内部融资可以维持企业现有的控制权，不会对外重新吸收新的股东，不会稀释原有股东的股权。

（3）融资时间灵活。内部融资融通的是企业的自由资金，企业在利用该部分资金时不受外界的干预，有很强的自主性。中小企业管理者在做出融资决策时只需要听取本公司有关人员的意见，不需要受到其他公司和组织的牵制，可以节省大量融资时间，在较短时间类融集所需资金。在时间就是金钱的当代，快速融资也是企业竞争力的体现。

（二）中小企业内部融资的缺点

（1）内部融资规模小。中小企业内部融资主要利用企业的留存收益、应收账款保理、资产抵押来进行融资，其在数量和规模上都是非常有限的，受各方面条件的限制。如留存收益的多少受企业净利润和股利分配政策的影响，在企业亏损和投资者要求发放较高股利时，企业就可能不会实现或者只能保留较少的留存收益。应收账款保理则受企业应收账款数量的限制，考虑到应收账款管理成本、坏账成本的影响，企业在销售商过程中不可能无限制的对外赊销商品，增加应收账款。中小企业本来规模就比较小，机器设备等固定资产大部分是从外租入，企业中拥有使用权并无所有权，不能作为抵押物申请贷款，所以采用资产抵押也不能实现大规模的融资。

（2）影响外部融资。中小企业在进行内部融资时，通常会选择留存收益融资。若公司降低股利分配率保留较高的留存收益就不能吸收股利偏好型的机构投资者，会降低企业的投资吸引力。还有股利支付率过低会让投资者认为公司盈利能力差、现金紧张，同样会影响外部融资。

企业负债融资的优缺点范文第5篇

【关键词】上市公司 内源融资 外源融资 银行借款 股票融资 债券融资

一、上市公司融资方式概述

我国上市公司的持续经营主要看能否有稳定的资金来源，而获得稳定的资金来源，是保证现金流的重要方式，除日常经营积累下的资金以外，企业如果想扩大规模，则如何筹集资金便成为保证企业发展的关键。与非上市公司相比，上市公司在融资方式的选择更为灵活多样。目前，我国上市公司的资金来源主要包括内源融资和外源融资两种。内源融资是指公司经营活动产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。主要是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。外源融资的主要方式包括：银行借款、股票融资、债券融资等。

二、几种融资方式介绍

（一）内源融资

内源融资主要来源于企业的自有资金（包括未分配利润及留存收益等），上市公司在使用自有资金时具有很大的灵活性，受外界的制约很小，且不会稀释原有股东的控制权;但内源融资的规模受企业盈利能力的影响较大，且如果企业将未分配利润全部用于其他投资，而不对股东进行分配，则不利于吸引股利偏好型的投资者，又有可能影响到今后的外部融资。

（二）外源融资

外源融资方式主要包括：银行借款、股票融资、债券融资等，外源融资的优点是筹集到的资金规模较大，方式多样，可以满足资金短缺者对资金的需求，提高资金的使用效率。当然外源融资也存在一定的局限性，下面着重介绍下银行借款、股票融资及债券融资。

1.银行借款。向银行申请贷款是上市公司融资的重要途径之一，银行借款融资的优点是筹资速度快，筹资费用低，但银行借款的规模较小、需要优质资产进行抵押（或者质押），且定期需要还本付息，当然银行借款的限制性条款比较多，制约了企业的生产经营和借款的用途，这些限制性条款的存在制约了企业对借款资金的使用。

2.股票融资。上市公司利用股市这个平台，发行股票，募集资金。股票融资最大的优点是股票是同企业的存续期相始终的，因而通过股票融资，所筹资金不需要归还本金、偿还利息，仅仅偶尔分配下股利，但股利的支付与否和支付多少视公司的经营情况而定，通过股票融资，一次筹资的金额较大，用款限制相对较松，因此股票融资是一种较好的融资方式，当然股票融资的缺点是筹划时间长，准入门槛高，需支付高额的中介费用。

3.债券融资。债券融资是指企业通过发行债券来筹集资金的方式。债券融资是企业一种重要的筹资方式，其筹资范围广泛，筹资规模较大，但缺点是债券融资所筹集到的资金不是企业的资本金，需要定期支付利息，到期归还本金，因此，如果企业经营不善，通过债券融资可能会增加企业破产的机会。

前述部分介绍了几种融资方式的优缺点，但为文字表述，不是很直观，下面利用表格对几种主要融资方式进行详细比较，有利于上市公司更直观的判断选择哪种融资方式：

三、影响上市公司融资方式选择的因素

上市公司融资方式的选择受到诸多因素的制约，特别是采取外源融资方式时，要综合考虑多方面因素，努力降低融资成本，规避融资风险。影响上市公司融资方式的因素有以下几个方面：

一是公司对资金的需要情况，如果公司对资金的需求急迫，且金额不大，则可以选择内源融资或者向银行申请贷款;如果对资金的需求规模较大，则可以选择股票融资或债券融资。

二是参考国家的政策法规，如果国家对部分行业（如房地长业）要求较为严格，则该行业选择股票融资或者债券融资的难度将会较大，而内源融资或者银行借款将会是一个较好的方法。

三是充分考虑融资成本及融资风险，比如银行借款和债券融资虽然成本较低，但需要定期支付利息，到期返还本金等，公司如果经营不佳时可能导致财务危机甚至生存危机，而发行股票则没有这种风险，这也是上市公司融资时偏向于股权融资的重要原因之一。

四是公司自身的举债能力，适当提高资产负债率有利于改善公司的资本结构，促进公司将资本投向更有发展前景的项目，有利于提升公司的盈利能力，使股东的财富实现最大化。

四、小结

通过对上述几种常用融资方式的分析比较，可以看出，几种融资方式各有利弊，上市公司在选择上述融资方式时，应综合考虑多方面因素，选择合适的融资方式。

参考文献

[1]谷祺，王棣华.高级财务管理[M].大连：东北财经大学出版社，2006.

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[6]黄少安，张岗位.中国上市公司股权融资偏好分析[J].经济研究，2006（11）.

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