负债筹资的优缺点

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负债筹资的优缺点范文第1篇

关键词:中小企业 筹资方式 比较选择

一、引言

近年来随着国内经济的不断发展以及国家各种政策的完善，我国中小企业得到显著发展，但同时也存在资金不足、筹资方式少等问题,特别是正在发展中的中小企业,严重地影响了企业的健康成长。在新的经济形势下,中小企业要树立新的理念,据实际情况选择利于企业自身发展的筹资方式,从而使企业的筹资成本最低，筹资风险最小，最终目的是使企业经济得到可持续的发展,将利益最大化。

二、筹资方式的类别及其优缺点

在我们分析筹资方式优缺点之前，首先应该明白什么是企业的筹资方式。根据国内经济界对企业筹资方式的定义来看，企业筹资方式包括两方面内容，一是企业筹集资本的具体形式，二是工具。这两方面内容明确表明了资本属性（资本债券或股权性质）及其期限。筹资方式按期限的不同又可分为短期筹资方式和长期筹资方式。

依据内容不同，筹资方式的划分也不同，但大体有如下几类：

首先是银行借款筹资。这类筹资方式通过银行的贷款来获得资金，这种方式应用范围较为普遍，各种规模企业都可适用。

然后是债券筹资。这也是目前我们企业筹资的主要方式之一，是用功发型债券的方式来筹得企业发展所需要的资金，较适应于较大型的股份有限公司、国有独资公司等。

其次是投入资本筹资。投入资本筹资主要是一种将股票作为媒介来进行筹资的方式，这种方式在中小型及非股份制企业进行筹资时发挥着巨大作用。

除此以上三种筹资方式之外，还存在商业信用筹资，固定资产折旧筹资，租赁筹资等方式。

下面我们来对中小企业筹资方式进行比较，如表1所示。

三、中小企业选择筹资方式所考虑的因素

1.筹资风险

所谓筹资风险就是指企业因不能偿还筹资所致的到期债务而承担的风险。一般风险反比于成本，正比于收益。通过负债筹资所得资金（成为企业债务）需要按约定偿还本息，企业所承担的风险与还款成反比；而通过股权筹资所得资金不必进行偿还，作为企业的一种“永久性资金”，企业所需承担风险最低。根据所承担筹资风险大小，应优先选用股权筹资方式，其次才是负债筹资。

股权筹资相比于其他筹资方式具有较高的筹资成本，原因有二。其一是股东期望较高收益从而将财富实现最大化；其二是使用税后利润的一部分支出股利的方式无法减少所得税。但是企业中常常存在一种曲解，认为企业通过股权筹资没有成本或者成本较低，从而出现很多企业进行盲目的股权筹资造成企业运转的异常，所以必须纠正错误的曲解，促使企业的健康发展。

2.筹资成本

所谓筹资成本就是指取得和使用资金所付费用，包括用资费用和筹资费用。通过使用资金产生的费用我们通常称为用资费用，包括应付债券利息，银行借款利息，股东股利等；而为了筹得资金而支出的费用我们通常称为筹资费用，包括在发行债券和股票过程中支出的发行费，支付银行的借款手续费。

按不同的性质可以将筹资方式进行不同的分类。就资金性质而言，分为股权以及负债筹资两类；就筹资方式而言，可分间接和直接筹资两类。股权筹资需要在税后利润中支出股利，所以相比于负债筹资在税前支付负债成本筹资成本较高；而且由于高额的证券发行费用，直接筹资的成本相比于间接筹资方式较高。所以，应优先选择负债筹资，其次是股权筹资。在负债筹资的几种方式中，按照筹资成本的大小排列，选择顺序为借款筹资，其次是商业信用，再者是债券筹资，最后才是租赁筹资。

按照各种筹资方式的筹资成本大小进行比较，中小企业对于筹资方式的选择应以借款筹资、商业信用筹资、债券筹资、租赁筹资、股权筹资为基本顺序。

3.筹资结构

在多种筹资方式中选取合适的比例就是所谓的筹资结构。其合理性包含两个方面的内容：1）短期与长期筹资所构成的合理比例。长期或者短期筹资结构的调配主要取决于所筹资金的用途。若是要求资产能够保持较快的运转速度，金额比较小，且周期短易于变现，比如用于流动资产，就应选用短期筹资方式。如果用于需求资金数额比较大，占用时间比较长的投资，比如长期的投资，无形资产抑或购买固定资产，比较适合选用长期筹资方式。2）股权与负债筹资所构成的合理比例。如果负债筹资比重增加有助于提升企业的经营灵活性，可在一定程度下为企业带来财务杠杆利益；若是股权筹资增加可有效提升企业的竞争力，筹资风险会降低，且举债能力会增强。但是若负债比例过高会使企业的所承担的风险增加，所以一定要选取一个合适的负债比例，这个比例的选取应充分考虑降低风险，并且最大程度提高净资产收益率等多方面因素。据长期经验，中小企业负债比例适于控制在40%-60%。

四、中小企业筹资方式的选择

对于不同阶段的中小企业的需求，应有针对性将适宜的筹资方式应用于各个阶段。

1.适宜于起步阶段的筹资方式

在中小企业的起步阶段，往往对于资金的需求量很大，薄弱的内部积累并不能够提供足够的帮助，自身条件的不足也使企业很难吸收外部资金。这个阶段可分两种情况进行筹资：1）对于多数中小企业来讲，租赁筹资和借款筹资都是比较不错的选择。符合国家相关的政策和标准的企业最优化的筹款方式是获得银行的贷款以及财政资金，这样可以有效使筹资成本降低；其他企业可以求助于信用担保机构，抑或取得商业银行贷款；融资和经营租赁时租赁筹资的的两种方式。需求不同，应选取的租赁方式就不同。若是长期需要可进行融资租赁，可由出租人根据中小企业的要求融资进行设备购买，优点是程序简易，能较快筹得资金，其缺点就是租金过高。针对临时和短期需要的使用的资产，就可以运用典型的表外筹资方式―经营租赁方式；2）相比较与普通的中小企业，高新企业在运用这些筹资方式以外，还可以尝试风险投资公司的投资，其创业基金是高新技术有效的资金保证。

2.适宜于发展阶段的筹资方式

中小企业发展到一定阶段，逐渐由起步阶段进入发展阶段，有了一定的内部积累，相比于起步阶段拥有了较好的筹资条件，但是随之增长的是对于资金的需求量。内部积累不足以满足该阶段全部的资金需要，所以需要借助于外部筹资。除了租赁或者借款筹资外，还可发行债券抑或股票筹资。但是由于程序复杂，所筹资金有限，且限制条件多，债券筹资不足于成为首选。虽然股票筹资同样存在程序复杂，限制条件多等缺点，但是它贵在筹得资金较多，企业所需承担等闲相对较低，在提高举债能力的同时，满足了企业对于大量资金的需求。特别是有风投创业基金注入的高新企业，在创业基金逐渐退出后，选择发行股票进行直接筹资会给企业的后续发展提供有效的动力。

3.适宜于扩张阶段的筹资方式

发展阶段的下一个阶段就是扩张阶段了，特点就是企业规模的逐渐扩大，收购和兼并是常用的增强企业实力的方法。在这个阶段，一般采用增发新股抑或借款的筹资方式，但也可以股权置换或者杠杆收购的方式。所谓的股权置换就是在收购目标公司时，以本公司股票作为现金进行支付。股权置换存在两种方式，其一是卖方企业利用买方企业高买资产所支付资金购买买方企业的增资股；其二是卖方企业利用买方企业高买股权所支付资金购买买方企业的现金增资股。也可合理结合两种方法，准确方便的进行股权置换。而杠杆收购就是通过买方企业财务杠杆的逐渐增加去实现并购交易，通过举债的方式取得卖方企业的产权。若是采用该方式，买方企业收购所用的总资金中自由资金只占一部分，其余资金大部分为举债所得，目标公司作为该贷款的担保，并且将目标公司未来所产生的现金流量作为偿还债务的资金来源。

五、结语

影响中小企业筹资的因素是多方面的，一方面应积极利用其有利的外部条件，如国家政策，银行，外部资金等，另一方面还应该充分考虑自身因素，评估筹资过程中存在的风险，综合考虑各方面因素，实现企业健康发展。

参考文献：

［1］李艳萍,王虎军.中小高新技术企业筹资方式的选择［J］.中国乡镇企业会计,2008,(04)

［2］李晓玉,李卫斌.中小企业筹资方式研究［J］.财务与金融,2008,(04)

［3］翁晓苞,林竹华.浅谈中小企业筹资方式的选择及对策［J］.中国新技术新产品,2008,(14)

［4］黄飞健.中小企业筹资方式及其选择［J］.江西金融职工大学学报,2009,(02)

负债筹资的优缺点范文第2篇

证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接广泛参与，市场监督最严，要求最高，具有广阔的发展前景。证券融资主要包括股票融资、债券融资、基金融资和衍生产品融资，并以此为基础进行资本市场运作。

一、股票融资优缺点

股票按股东的权利和义务可以分为优先股和普通股两种。优先股融资没有固定的到期日，无需偿还本金；股利的支付固定，且有一定的弹性；而且可适当增加公司信誉，加强公司借款能力。但筹资成本较高，筹资限制较多，财务负担较重。而普通股融资筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还；筹资没有固定的股利负担。而且发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力；另外，由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。但普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。此外，普通股的发行费用也较高。而且以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权。

二、债券融资优缺点

债券种类很多，国内常见的有企业债券、公司债券和可转换债券。企业债券要求较低。公司债券要求则相对严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资产负债率以及资本金等都有严格限制。可转换债券只有重点国有企业和上市公司才能够发行，它是一种含期权的衍生金融工具。债券融资的优点：还款期限较长，附加限制少，市场利率比较低，融资成本不高；保障控制权；可利用财务杠杆作用。但筹资风险高，特别是长期债券，面临的利率风险较大，而又欠缺风险管理；限制条件严格，手续复杂，对企业要求严格；筹资数量有限，还款约束强，必须控制好还款风险。

三、基金融资优缺点

基金是一种积少成多的整体组合投资方式，即投资者将资金交给专业机构（基金管理人）管理，这些专业机构根据法律、法规、基金契约规定的投资原则和投资组合的原理，进行分散投资，趋利避险，以达到分散投资风险，并兼顾资金的流动性和安全性而获利的目的。

基金融资的投资选择相当灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，风险有可能小于股票。基金对投资的最低限额要求不高，可以最广泛地吸收社会闲散资金，汇成规模巨大的投资资金。基金实行专家管理制度，可以最大限度的避免投资决策失误，提高投资成功率。总之，对于那些资金不多，或没有时间和精力，或缺少证券投资专门知识的投资者而言，是甚佳的投资选择。但基金融资也有其缺点：他无法分散基金投资中单个投资的固有风险；需要有比较专业的管理人员，受到技术，知识的限制；基金运作过程中所涉及的费用很多。

四、金融衍生工具融资优缺点

负债筹资的优缺点范文第3篇

一、为什么要研究负债资金的结构

负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系，其中最主要的是短期负债与长期负债的比例关系。因此，负债结构问题，实际上是短期负债在全部负债中所占的比例关系问题。笔者认为，在研究企业资金结构时，不能忽略短期负债资金问题，这是因为：

1.短期负债影响企业价值。短期负债属于企业风险最大的融资方式，但也是资金成本最低的筹资方式，因此，短期负债比例的高低，必然会影响企业价值。研究资金结构就是要通过分析各种资金之间的比率关系，揭示财务风险与资金成本是否达到均衡。在现代市场经济中，随着资金市场和各种融资工具的发展，短期债务资金由于其可转换性、灵活性和多样性，更便于企业资金结构的调整。因此，判断企业是否拥有最佳资金结构，已不能完全依靠长期负债资金和权益资金的比例关系，必须考虑短期负债的影响。

2.短期负债中的大部分具有相对稳定性。反对将短期负债纳入资金结构研究范畴的人通常认为，短期负债完全是波动的，没有任何规律可循。我们认为，在一个正常生产经营的企业，短期负债中的大部分具有经常占用性和一定的稳定性。例如，工业企业最低的原材料储备、在产品储备和商业企业中存货最低储备等占用的资金，虽然采用短期负债方式筹集资金，但一般都是短期资金长期占用。一笔短期资金不断循环使用，也有一定的规律性，需要纳入资金结构进行研究。

3.短期负债的偿还问题。从短期负债的偿还顺序可以看出，企业首先要偿还短期负债，其次才是长期负债，而长期负债在其到期之前要转化为短期负债，与已有的短期负债一起构成企业在短期内需要偿还的负债总额，形成企业的偿债压力。所以，企业在分析财务风险时，要充分考虑短期负债给企业带来的风险。从实践上来看，企业所偿还的均是短期债务，因为长期债务在转化为短期债务后才面临偿还问题。我国目前企业偿债能力较弱，主要是短期负债过度所致。这与理论上不注意研究负债结构有直接关系。

二、长、短期负债优缺点的分析

当企业资金总额一定、负债与权益的比例关系一定时，短期负债和长期负债的比例就成为此消彼长的关系。现分析长期负债结构。

1.资金成本。一般而言，长期负债的成本比短期负债的成本高。这是因为：①长期负债的利息率要高于短期负债的利息率。②长期负债缺少弹性。企业取得长期负债，在债务期间内，即使没有资金需求，也不易提前归还，只好继续支付利息。但如果使用短期负债，当生产经营紧缩，企业资金需要减少时，企业可以逐渐偿还债务，减少利息支出。

2.财务风险。一般来说，短期负债的财务风险比长期负债的财务风险高，这是因为：①短期负债到期日近，容易出现不能按时偿还本金的风险。②短期负债在利息成本方面也有较大的不确定性。因为利用短期负债筹集资金，必须不断更新债务，此次借款到期以后，下次借款的利息为多少是不确定的。金融市场上的短期负债的利息率就很不稳定。

3.难易程度。一般

而言，短期负债的取得比较容易、迅速，而长期负债的取得却比较难，花费的时间也比较多。这是因为，债权人在提供长期资金时，往往承担较大的财务风险，一般都要对借款的企业进行详细的信用评估，有时还要求以一定的资产做抵押。

三、影响负债结构的基本因素

在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，需要考虑如下因素。

1.销售状况。如果企业销售稳定增长，便会提供稳定的现金流量，以便用于偿还到期债务。反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大，则大量借入短期债务就要承担较大风险。因此，销售稳定增长的企业可以较多地利用短期负债，而销售大幅度波动的企业，应少利用短期负债.

2.资产结构。资产结构对负债结构会产生重要影响。一般而言，长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或发行股票筹资；反之，流动资产所占比重较大的企业，则可更多地利用流动负债来筹集资金。

3.行业特点。各行业的经营特点不同，企业负债结构存在较大差异。利用流动负债筹集的资金主要用于存货和应收账款，这两项流动资产的占用水平主要取决于企业所处的行业，如美国矿产行业流动负债占总资金的比重为15.5％，而批发行业为47.1％。

4.企业规模。经营规模对企业负债结构有重要影响，在金融市场较发达的国家，大企业的流动负债较少，小企业的流动负债较多。大企业因其规模大、信誉好，可以采用发行债券的方式，在金融市场上以较低的成本筹集长期资金，因而，利用流动负债较少。

5.利率状况。当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债，较少使用流动负债；反之，当长期负债的利率远远高于短期负债利率时，则会促使企业较多地利用流动负债，以便降低资金成本。

四、负债结构的确定

1.确定负债结构的基本假设。在研究负债结构时，为了顺利地进行分析，我们可作如下假设：①利用短期负债可以降低资金成本，提高企业报酬；②利用短期负债会增加企业风险；③企业资金总额一定，负债与权益的比例已经确定；④企业的营业现金流量可以准确预测。上述假设中的前两项假设说明在财务风险得到控制的情况下，应尽量多利用短期负债。第三项假设排除了负债结构与资金总量、负债与权益结构同时变动的可能性，有利于简化分析过程。第四项假设说明的是现金流量的可预测性，因为企业的短期负债最终要通过营业现金流量来偿还，如果现金流量无法预测，我们便无法确定负债的结构。

2.传统分析方法的缺陷。在中外财务管理中，一般都是通过一定的资产与流动负债的对比来分析短期偿债能力和流动负债水平是否合理。例如，通过流动资产与流动负债进行对比计算流动比率，通过速动资产与流动负债进行对比计算速动比率，并根据这两项比率来分析企业短期偿债能力以及流动负债的水平是否合理。笔者认为，采用上述指标来分析企业短期偿债能力，有一定的合理性。但这种分析思路存在一些问题：①这是一种静态的分析方法，没有把企业经营中产生的现金流量考虑进来。②这是一种被动的分析方法，当企业无力偿债时被迫出售流动资产以便还债，实际上这种资产的出售会影响企业的正常经营。

3.充分考虑现金流量的作用，合理确定企业的负债结构。企业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流量来偿还，以现金流量为基础来确定企业的流动负债水平是合理的。在确定企业负债结构时，只要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该期间企业的营业净现金流量，这样，即使在该年度内企业发生筹资困难，也能保证用营业产生的现金流量来归还到期债务，即能够保证有足够的偿债能力。这种以企业营业净现金流量为基础来保证企业短期偿债能力的方法，是从动态上保证企业的短期偿债能力，比以流动资产、速动资产等从静态上来保证更客观、更可信。

当然，由于流动资产变现能力较强，在实际确定负债结构时，可以将流动资产与现金流量结合起来使用。这样，确定负债结构便有如下三种计算基础：一是以流

动资产为基础；二是以营业净现金流量为计算基础；三是将流动资产和营业净现金流量结合起来作为计算基础。当把二者结合在一起时，又可细分为如下几种方法：①简单最低限额法。在采用此种方法时，流动负债不能低于流动资产或营业净现金流量中较低者。②简单最高限额法。在采用此种方法时，流动负债不能超过流动资产和营业净现金流量中的较高者。③加权平均法。在采用此种方法时，流动负债不能超过流动资产和营业净现金流量的加权平均数（权数可根据具体情况确定）。此时确定流动负债的计算公式为：流动负债＝流动资产×b＋营业净现金流量×（1－b）

负债筹资的优缺点范文第4篇

受托代销商品在财务报告中的列示是指“受托代销商品”和“代销商品款”在财务报告中的列报。目前主要有三种意见。第一种意见是不列示。在1993年《商品流通企业会计制度》中，规定“受托代销商品”和“代销商品款”均不在资产负债表中列示。在2001年1月1日开始实施的《企业会计制度》中规定，“受托代销商品”包含在“存货”项目中，同时“代销商品款”作为“存货”的扣除，实质也是不列示。这样处理有利于会计报表使用者正确计算企业的偿债能力指标，不足之处是丢失部分会计信息，特别是对受托代销业务规模较大的企业，其对外提供的会计信息将可能不充分、不完整。第二种意见是在资产负债表的左右两边同时列示。在1998年开始实施的《股份有限公司会计制度》中，要求“受托代销商品”列入资产负债表资产下的“存货”项目，“代销商品款”则在流动负债下单独设一项目――“代销商品款”列示。这样处理的优缺点与第一种意见的优缺点正好相反。第三种意见是附注列示。该观点认为，受托代销商品应在会计报表附注中披露，理由是代销商品不在受托方资产负债表予以反映，可能导致代销商品成为一种合法的免费的表外筹资方式，这种表外筹资将会影响会计报表使用者对企业财务状况的了解，而将受托代销商品和代销商品款在受托方的会计报表附注中予以披露则能很好地解决这一问题。

受托代销商品应在资产负债表单独列示是指将“受托代销商品”与“存货”并列于资产负债表的流动资产中。“代销商品款”作为一单独项目列示在资产负债表的流动负债项目中，理由如下：

(1)符合《企业会计准则――基本准则》关于资产、负债的定义。根据2006年颁布的《企业会计准则――基本准则》，资产是指企业过去的交易或者事项形成的、企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。由企业拥有或者控制，是指企业享有某项资源的所有权，或者虽然不享有某项资源的所有权，但该资源能被企业所控制。预期会给企业带来经济利益，是指直接或者间接导致现金和现金等价物流入企业的潜力。符合上述资产定义的资源，在同时满足以下条件时，确认为资产：一是与该资源有关的经济利益很可能流入企业；二是该资源的成本或者价值能够可靠地计量。符合资产定义和资产确认条件的项目，应当列入资产负债表；符合资产定义、但不符合资产确认条件的项目，不应当列入资产负债表。受托代销商品对受托方而言，不拥有所有权，但受托方实质控制，有权销售，同时受托代销商品是一种低风险的销售方式，可以为受托方带来稳定的经济利益。显然它符合资产的定义，也符合确认条件，因此应在资产负债表中列示。

根据《企业会计准则――基本准则》中关于负债的定义，负债是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。现时义务是指企业在现行条件下已承担的义务。符合《基本准则》规定的负债定义的义务、在同时满足以下条件时，确认为负债：一是与该义务有关的经济利益很可能流出企业；二是未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。符合负债定义和负债确认条件的项目，应当列入资产负债表；符合负债定义、但不符合负债确认条件的项目，不应当列入资产负债表。代销商品款是核算企业接受代销商品的货款，受托方收到代销商品并入库后，受托方对商品负有管理和销售的责任，保管中对短缺和毁损商品负有赔偿责任，售后返还货款的责任，对未售完的商品予以退回的责任。显然代销商品款符合负债的定义，也符合负债的确认条件。因此应在资产负债表中列示。

(2)受托代销商品和代销商品款应单独列示。受托代销商品在法律上不属于受托企业的资产，为与企业自有资产(存货)相区分，应将“受托代销商品”与“存货”并列于资产负债表的流动资产中。“代销商品款”作为一单独项目列示在资产负债表的流动负债项目中。这样处理虽然有虚增企业资产和负债之嫌，但能充分反映企业经营状况，并且更有利于计算有关偿债能力指标。

(3)受托代销业务的大小一定程度上能说明企业的信誉和融资能力。当受托代销业务成为企业日常业务，或受托代销业务金额较大时(通过单项金额占资产总额、负债总额、收入总额的比重确定)，按照重要性原则，更应该单独列示。

二、受托代销商品账务处理

受托代销商品通常有两种方式，一是实物代销；二是收取手续费。实物代销是指受托方根据市场状况，自行制定商品实际售价销售受托代销商品，赚取售价与接收价之间的差价。收取手续费的受托代销是指受托方按委托方指定的售价销售受托代销商品，受托方只收取委托方的手续费。对受托方受托代销商品的账务处理有两种意见，一是收到代销商品时的分录应不含增值税进项税额，二是应按含税价格入账。对受托代销商品，不管是在资产负债表左右单独列示，还是在资产负债表的资产方内部抵扣或附注列示，笔者认为，在收到代销商品时，核算金额应不含增值税，以便于与其他正常情况下存货(现购赊购商品)的口径保持一致，即不含进项税额。

[例]甲批发企业以实物代销方式，某月代乙企业代销A商品100件，100件A商品不含税接收价为20000元，甲企业当月按每件不含税价240元销售了75件。则甲企业有关账务处理如下：

(1)收到代销商品

借：受托代销商品――乙企业

20000

贷：代销商品款――乙企业

20000

(2)本月销售75件(增值税率为17％)，向乙企业发出“代销清单”

借：银行存款

21060

贷：主营业务收入

18000

应交税金――应交增值税(销项税额)3060

(3)结转销售成本

借：主营业务成本

15000

贷：受托代销商品――乙企业

15000

(4)收到委托方开出的增值税发票

借：代销商品款

15000

应交税金――应交增值税(进项税额) 2550

贷：应付账款――乙企业

负债筹资的优缺点范文第5篇

1、从企业所在行业来看

对于身处不同行业的企业而言，其经营活动性质不同导致其资产负债率之间并没有可比性。一方面资产负债率与其经营活动密切相关。由于高收益行业必定存在高风险，高收益也同样将带来高资产负债率，反之亦同。另一方面， 企业的资本周转速度越快、经营风险水平越低、资产的变现能力就越强，对债务的承受能力就越强，资产负债率指标就越低。反之，那些投资大、周转速度较慢的行业，资产负债率比较高，比如金属、矿产和汽车行业。但是行业平均水平同样受样本的数量、市场经济环境、国家政策等因素的影响，并不精准的反映每个行业的情况，所以只能作为一个合理区间提供参考。因此，不同行业应该分别制定出符合自身水平的高中低三个指标，在评价某个企业资产负债率是否合适时还需要参考不同历史时期的水平。

2、从企业筹资环境来看

筹资环境的不同对企业资产负债率水平也有影响。企业主要通过吸收投资和取得借款的方式来筹资。公司的筹资方式：主要有利用留存收益、资产置换。债权融资、股权融资（含吸收直接投资）、金融衍生品融资（如：可转债、期权、认股权证）、短期商业信用、融资租赁等。不同的融资方式各有其优缺点，对公司的财务状况会产生不同的影响。公司应综合考虑成本、获得的容易度等多方面，选用适合企业自身特点的筹资方式。如果企业能够从活跃的资本市场进行筹资，就应当以该种权益方式进行，以此降低资产负债率；如果企业无法从活跃的资本市场进行筹措，而只能通过负债来进行筹资，最终将导致其资产负债率上升。

3、从企业利益相关者来看

分别从债权人、投资者和管理者的视角来评价资产负债率的合理区间，也各有不同。首先，对于债权人来说，一般分为两种， 一是金融机构，二是客户。债权人希望资产负债率越低越好，这样他们所承担的无法收回贷款的风险就越小。基于此种心理，为了获取贷款企业除了要了解以往财务报告的有关信息以外，还要分析企业未来的现金流动状况和盈利能力，尽量降低企业的资产负债率，以便能顺利的获取贷款。

其次，对于投资者而言，影响其对资产负债率的合理区间认定主要考虑对风险的评价和偏好。当投资的报酬高于负债资金成本时，投资者认为负债率越高越好。相反，当资金成本大于投资报酬，债务到期不能归还时，投资者则会偏好低的资产负债率。所以，要结合其他财务指标，比如盈利能力、资产周转率等，考虑资产负债率的合理区间。

最后，对于管理者而言，其主要考虑股东和债权人的承受能力，以及企业自身条件来确定资产负债率的合理区间。若债务超出债权人所能承受的程度，企业就借不到钱。若企业债务比例很小，则说明企业未能有效的利用资本市场，管理者的经营活动能力较差。因此管理者在制定经营活动、筹资活动、投资活动的决策时，应当充分考虑各方面带来的利益和伴随的风险，并在二者之间寻找最佳平衡点，作出正确决策。

4、从企业资产构成的差异来看

第一，与流动资产的流动比率及其构成有着密切的联系。若流动比例较大，说明企业资金周转速度较快、变现能力强，可以容忍一定程度高的资产负债率。第二，与长期投资有着重要联系。首先要分析企业的投资规模是否合理，若其金额占总资产的比重较大，则说明企业的投资规模过大，同时企业的变现能力和偿债能力被削弱。其次要分析企业投资是否可行，如果投资回报率高于融资率，则说明该投资是可行的，反之，则不可行。第三，与固定资产的规模有重要关联。首先要考虑固定资产占总资产比重是否合理。若此比重过高，则导致企业的变现能力和偿债能力下降。其次是生产性固定资产所占比重是否合理。如果生产性固定资产占比重低，就无法满足正常的生产经营需要，并且将会增加折旧、减少现金流入；若生产性固定资产占比重较高，又可能会导致产能过剩，供大于求，造成资资金、资源的浪费。同时，无论是占比过高还是过低最终都会导致企业偿债能力降低。

二、影响企业资产负债率的外部环境因素

1、从政治因素来看

首先，民主与集中程度影响企业的治理进而影响企业的股权结构。当企业持股过度集中时，容易造成高控股股东对企业的经营作出自我的、不准确的、不科学的决策，从而使得资产负债率受到投资者的个人偏好影响过多而影响整个企业的经营结果。其次，政府在我国经济发展中扮演重要角色。如果企业与政府的政治关联较强，也就说明政府对我国企业的干预程度较高，这样企业就更容易从银行获得贷款或者获得说更多的外部融资，从而影响资产负债率进一步提高而经营成本则降低。

2、从经济环境因素来看

这里的经济环境是指经济发展的各类因素，在社会经济高速发展和社会需求增长较快的环境下，企业为了获得同样的高速发展就会采取相对激进的财务战略，同时市场资源丰富，各方面融资条件宽松那么资产负债率也会相应的提高；相反，在经济衰退或者萧条期，企业就会采取保守的财务战略，市场的萎缩势必会是的融资渠道减少并且困难，从而资产负债率也会相应的降低。同时，由于我国经济环境较为复杂，企业可能会面临各种不同的风险，这也会对企业做出的决策造成影响，从而影响到资产负债率的高低。

3、从法律因素来看

法律环境是对企业融资的刚性约束。法治水平越差的地方，企业利用政治因素提供的担保越多，越容易获得贷款和较长的贷款期限，企业的债务比重越高。在法治水平较高的地方，市场更加规范，权益性融资渠道越多，企业更容易获得长期权益资金，同时减少对债务融资需求。

4、从人文因素来看

人文环境是指一定社会系统内外文化变量的函数，文化变量包括共同体的态度、观念、信仰系统、认知环境等。一个良好的人文环境有利于企业找寻人才并合理利用，有利于先进企业文化的培育，也有利于企业人力资源最优化，从而使得企业内在环境和谐，这对企业经营活动的开展、对经营过程的把握、以及对经营结果的预测至关重要。进而也会影响到企业的投融资准确性和高效性，最终也都会反应到资产负债率当中。相反的情况下，人才的不稳定和流失都会影响到企业经营活动的稳定性，还可能带走企业的客户资源和技术资源，甚至企业的核心机密，给企业造成不可估量的损失，难以形成企业的核心竞争力，使企业在市场竞争中处于被动地位。