公司标语

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇公司标语范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

公司标语范文第1篇

1、努力做创新的领导者，倡导者，发现者。

2、节约时间等于创造财富。

3、今天应做的事没有做，明天再早也是耽误了。

4、人生志气立，所贵功业昌。

5、成就团队辉煌，助我人生成长。

6、爱惜物料，轻拿轻放。

7、爱惜物料重视品质，合理规划标识清晰。

8、财富总是眷顾有财富准备的人。

9、完善财务流程管理，降低运营风险。

10、身先士卒是有效的命令，以身作则是严格的规章。

11、来料检验按标准，产品质量有保证。

12、靠山山会倒，靠水水会流，靠自己永远不倒。

13、拿望远镜看别人，拿放大镜看自己。

14、没有艰辛的汗水，便没有成功的泪水。

15、发奋努力的背后，必有加倍的赏赐。

16、收发作业要做好，仓储管理不可少。

17、每天进点一点点把小事做成精品。

18、勤劳是通往成功的最佳途径。

19、日清日高，最完美的工作态度。

20、不要小看自己，人有无限可能。

21、力求一次做好，争取最大效益。

22、凝聚产生力量，团结诞生希望。

23、您的自觉贡献，才有公司的辉煌。

24、成功就是要再坚持一下。

25、货物标识要清晰，分门别类好管理。

26、进料出料要记清，数帐管理更分明。

27、领导力就是激励人们自觉跟随领导的行为组合。

28、清清楚楚算账 明明白白做人。

29、企业成功来自于每一位员工的付出。

30、管理就是共享一份团队融洽的感情。

31、强化竞争意识，营造团队精神。

32、作业标准记得牢，轻车熟路没烦恼。

33、严格遵守盘点制作，做到帐物相符。

34、以最小的支出 获取最大收益 是我们不懈的追求。

35、人之所以能，是因为相信能。

36、绊人的桩不在高 违章的事不在小。

37、培育合作员工，创造合作团队。

38、仓库重地，闲人免进。

39、善于感化别人的人，先把自己视为别人的一部分。

40、仓储原则要遵守，先进先出是基础。

41、5s服务理念-微笑、速度、诚信、技巧、专业。

42、五湖四海聚一厂，情同手足友谊长。

43、高绩效团队的三性特征：主动性、思考性、配合性。

44、领导者最大的本事，乃是让下属发挥最大本事。

45、员工如此对待你，是你教会了员工如何对待你。

46、掌握时间，抓住机遇。

47、平等待人，心静如水；真诚待人，心洁如镜。

48、朋友间的不和就是敌人进攻的机会。

49、思路决定出路，创新才有出路。

50、含泪播种的人一定能含笑收获。

51、没有完美的个人，只有完美的团队。

52、我们有两只耳朵，是因为需要倾听左右的意见。

53、数帐出入定期存盘，不良物料及时处理。

54、合理搬运周转，提高工作效率。

55、同心才能走的更远，同德才能走的更近。

56、百川汇海可撼天，众志成城比金坚。

57、不善于向下属学习的领导，值得学习的地方不多。

58、化学物品很危险，储存使用要小心。

公司标语范文第2篇

2.诚信为本，创新为魂。

3.居安思危，自强不息。,

4.关爱生命，保护环境，预防为主，持续改进。

5.严守标准，履行合同，工程优质，信誉至上。

6.对工程负责，让用户满意！

7.公司是我家，发展靠大家。

8.奋发努力，扎实工作，创精品工程，建一流电厂！

9.创建精品工程，加速与国际接轨！

10.创建精品工程，回报xx人民！

11.干甲中华工程，创新世纪名牌！（外高桥工程）

12.建中国最好电厂，创世界一流品牌！（阜阳工程）

13.重回旧战场，再度创辉煌！（平圩工程）

14.全力干好电厂工程，努力振兴安徽经济！（省内其他工程）

15.带出一流的队伍，创出一流的业绩，展现一流的风貌！

16.向质量要市场，向管理要效益。

17.人人爱岗敬业，公司兴旺发达。

18.认真学习“三个代表”，身体力行“三个代表”。

19.以“三个代表”为指针，努力培养“四有”职工队伍。

20.求生存，敬业爱岗与公司共命运；谋发展，开拓进取创企业新局面！

21.树企业形象，创优质工程！

22.热烈欢迎各级领导莅临我公司检查指导工作！

23.衷心感谢社会各界对电建事业的理解、关心和支持！

24.创建精品工程，再展铁军雄风！

25.高起点、严要求、抓质量、保安全、促进度、争一流！

26.克服困难，精心施工，优质、安全、准点完成工程建设任务！

27.质量是企业的生命，安全是职工的生命！

28.人人守规章，个个保平安！

29.遵章是安全的保证，违章是事故的祸根！

30.你投入了心血、汗水、智慧，工程回报你安全、优质、效益！

31.安全是最大的节约，事故是最大的浪费！

32.安全保证生产，生产必须安全！

33.事故不难防，重在守规章！

34.质量是安全基础，安全为生产前提！

35.抓质量、保平安、促进度、创效益！

36.严格工艺纪律，确保工程优质！

37.劳动创造财富，安全带来幸福！

38.一人把关一处安，众人把关稳如山！

39.安全是遵章者的光荣花，事故是违纪者的耻辱碑！

40.质量第一，确保安全，文明施工，艰苦创业！

41.消灭习惯性违章作业，牢固树立安全第一的思想！

42.树立“下道工序就是用户”的思想，讲求职业道德和职业责任！

43.安全责任重于泰山，安全警钟时刻长鸣。

44.强化社会治安，打击犯罪活动，为工程建设创造出良好的施工环境！

45.讲职业道德，爱本职工作，树企业形象！

46.充分发挥党员先锋模范作用，全面完成各项工作任务。

47.充分发挥青年生力军作用，大力开展“青年文明号”活动！

48.大力加强党风廉政建设，促进企业健康持续发展。

49.从管理中创卓越，在施工中树形象！

50.围绕工程建设，开展劳动竞赛，再展铁军风采！

51.成本连着你和我。

52.找准自己的位置、尽到自己的责任、树立自己的形象。

53.学先进、找差距、抓管理、上水平。

54.超越自我，敬业创新。

55.诚实做人，精心做事。

56.外树形象，提升企业竞争力；内强素质，激发职工创新力。

57.精品意识在我心中，精品工程在我手中。

58.周密策划，科学管理，忠于设计，精心施工。

59.以质量求生存，以信誉促发展。

60.安全是企业的生命，质量是效益的源泉。

61.爱国守法、明礼诚信、团结友善、勤俭自强、敬业奉献。

62.爱祖国、爱人民、爱劳动、爱科学、爱社会主义。

63.文明礼貌、助人为乐、爱护公物、保护环境、遵纪守法。

64.爱岗敬业、诚实守信、办事公道、服务群众、奉献社会。

65.尊老爱幼、男女平等、夫妻和睦、勤俭持家、邻里团结。

66.安全第一，预防为主。

67.百年大计，质量第一。

68.安全来自长期警惕，事故源于瞬间麻痹。

69.事故不难防，重在守规章。

70.坚持“三不放过”的原则，进一步落实安全生产责任制。

71.理直气壮抓发展，旗帜鲜明反腐败。

72.坚持团结稳定，齐心协力干事业。

73.我与公司荣辱与共，公司与我共同发展。

74.我们依靠企业生存，企业依靠我们发展。

75.给我一次机遇，还你一个奇迹。

76.今天比昨天做得好，明天比今天做得更好。

77.爱企业就是爱自己。

78.快快乐乐上班来，平平安安回家去。

79.我不伤害自己，我不伤害他人，我不被他人伤害。

80.在社会做一个好公民，在单位做一个好职工，在家庭做一个好成员。

81.讲文明从我做起，树新风从现在开始。

82.鲜花在轻轻地诉说：我的盛开需要您的关怀，当你伸手采摘我时，美丽已不存在。

83.爱护自己，就像爱护自己的家园一样；请爱护这优美的环境，因为我们在这里生存。

84.请爱护生命，草的生命和您一样重要；让我们轻松地呼吸吧，我的美丽也将是您的美丽。

85.自身的形象是无言的诉说，衣冠整洁是您的自尊，社会文明需要您去装点。

86.美好家园靠我们共同建造。

87.推动安全文明建设宣传安全文化知识

88.增强法制观念，确保安全生产。

89.隐患险于明火，防范胜于救灾。

90.落实安全规章制度，强化安全防范措施。

91.遵章守纪，杜绝隐患，落实责任，保障安全。

92.坚持以质取胜，提高竞争实力

93.追求卓越质量，创造世界名牌

94.质量赢得顾客，信誉创造效益

95.从源头抓好质量，实现可持续发展

96.产品是企业的形象，质量是企业的信誉

97.树立科学发展观，提升公司竞争力

98.坚持以质取胜，提高竞争实力

公司标语范文第3篇

一、扩大内需，刺激消费。

1、抓好商贸流通基础建设。

一是便民原则。抓好各新建和改造居民小区的商业网点配套工作，加快饮食一条街的建设力度。二是支柱原则。做好羊绒制品市场接待中心的建设工作，梅公园。

2、着力抓好专业批发市场建设和功能完善。

依据我县支持产业情况，抓好汽摩配件市场的规划和建设、合金市场的建设和开业、羊绒制品市场的功能完善等项工作。

3、推动农贸市场的升级改造。

继续申报，邱家那蔬菜、水果批发市场，儒林小百货市场为“双百市场工程”，同时加快农村集贸市场的改造规划工作。

4、继续开展“万村千乡市场工程”和“家电下乡”工作。

把“家电下乡”工作作为服务农民、扩大消费的重要抓手加强监管，建立完善的销售和服务网络；加大对“万村千乡市场工程”的工作力度，进一步拓宽农家店经营范围和服务功能，加强农村商网和农产品网上对接工作，推进农村市场体系建设，切实解决好农民买难、卖难的问题。

二、抓好生产业，突破发展现代物流业。

一是全面启动物流项目库建设。加大招商力度，引进国内外知名物流企业入驻，提升我县物流业竞争力。二是加快物流项目建设步伐。重点加快龙飞物流园的建设，完善龙飞物流园的配套，积极支持龙飞物流的整合、兼并。三是大力培育科技服务业。积极支持以羊绒制品市场研发中心为主的自主研发、设计、技术咨询、品牌推介等技术业，构建企业、技术创新、中介服务、科技投资、人才开发等科技服务体系，为我县支柱产业的发展提供有力支持。四是发展信息服务业，加快电子商务、信息增值服务、网络传媒等，提高我县经济社会信息化进程。

三、采取有效措施，保持出口平稳增长。

1、用好外资扶持政策。积极研究国家宏观调控政策，加强政策的收集和整理，用好中小企业国际市场开拓资金，高新技术产业研发和技改贴息等项国家财政补贴政策，鼓励、支持企业调整产品结构，扩大出口规模。

2、加大对企业的培训力度。继续加强与阿里巴巴的合作，携手对我县外向型企业进行电子商务的培训工作，提高企业对外业务交流和联系的效率，降低业务成本，加大对企业的政策培训，帮助企业更好地运用政策应对危机、克服困难、增强竞争力。

3、充分利用国外会展平台。加大对外交流推介，加大鼓励和支持我县企业开拓国际市场的力度，积极开拓新兴市场，进一步扩大出口。

四、加强行业监管和服务工作。

1、强化生猪屠宰监管。一是加强生猪定点屠宰网点的管理和培训。二是加强生猪检验各环节的监管、管理，卡死病变、注水肉流入市场。三是加强白条猪的监管检查力度。四是加强与工商、畜牧、食药等相关部门的合作，保障我县肉品市场稳定、健康发展。

公司标语范文第4篇

关键词：并购目标公司；资源效应；信息不对称

中图分类号：F276.6 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2017）01-0058-07

一、引言

尽管国内外有关目标公司特征的研究文献较为丰富，但是鲜有文献基于资源效应的角度深入探讨。实际上，根据资源基础理论，公司竞争优势和绩效往往取决于其拥有的战略性资源，尤其是商标品牌、知识和专利技术等难以在短时期内模仿替代的无形资产（Barney，1991）[1]。而并购能够为公司填补资源缺口，快速实现资源整合和核心竞争力提升，尤其是知识经济时代，获取目标公司高价值的无形资产或许是驱动并购参与的重要因素之一（Kumar et al.，2004）[2]。曹崇延 等（2013）针对2007年沪深两市并购活动进行研究发现，收购公司通过整合运用自身及目标公司拥有的优质无形资产，将有助于释放其原有无形资产的增值潜力，收购公司无形资产对并购绩效存在显著的正向影响，且随着并购绩效提高，正向作用不断加强，从一个侧面反映了无形资产在企业并购决策中起到的关键作用[3]。

本文将以驰名商标作为优质无形资产的变量，研究其对并购目标公司选择的影响：其一，无形资产具有种类繁多、形态不固定、价值评估困难、价值波动大、特定法律属性等特点，导致账面价值与实际经济价值存在较大差异，为研究其经济影响带来计量难题。而驰名商标自1883年《保护工业产权巴黎公约》签订，已在世界范围内受到公认的特殊法律保护和较高的认可度。我国于1984年加入该公约，由有权机关（国家工商总局商标局、商标评审委员会或人民法院）依照法律程序进行认定，驰名商标作为优质无形资产的典型代表争议较小。其二，随着知识经济时代竞争战略的变化，软实力和技g领先日益受到重视。据统计，自2003年国家工商总局颁布《驰名商标认定和保护规定》至今，我国驰名商标累计已超过6 000件，其中上市公司拥有驰名商标400件左右，且广泛分布于各个行业，为本文的研究提供了基础。

二、理论分析与研究假设

并购目标公司特征识别一直是并购研究领域的重要议题。一方面并购动机决定并购目标选择，目标公司特征发掘有助于探寻背后真实的并购动机；另一方面识别目标公司特征后有助于寻找并购标的、开展并购预测、获取并购套利等理论研究和实务应用，因而在并购研究中处于承上启下的重要位置（林俊荣，2014）[4]。现有文献主要集中于并购目标公司财务特征考察，并注重与特定时期、特定国家和地区的宏观环境条件相联系。Ravenscraft（1987）[5]基于美国视角研究全球五次并购浪潮，认为不同经济周期环境影响并购活动活跃度、并购动机以及目标公司选择，各个阶段的目标公司特征不尽相同，并对二十世纪八十年代的美国并购研究进行综述，发现价值被市场低估、处于快速成长产业和低负债、高流动性等财务表现稳健的企业更容易成为并购目标。而Sorensen（2000）[6]和Müslumov（2001）[7]的研究表明二十世纪九十年代的目标公司呈现出流动性差的特征。Gurvinder et al.（2009）针对1992―2003年欧洲及跨境并购目标公司特征研究发现，规模小、价值被低估、流动性差、营业收入成长低是其共同特征[8]。国内相关研究早期成果体现出明显的“壳公司”特征，股权分散、规模较小和财务资源有限等（赵勇 等，2000[9]；李善民 等，2003[10]），这与我国企业上市相对困难、壳资源稀缺导致借壳上市行为较为普遍的特定制度背景有关。近年来的研究结论有所不同，虽然同样呈现业绩差的特征，但是目标公司规模较大（张金鑫，2012[11]；高振明 等，2013[12]）。

并购动机决定目标公司选择，在分析目标公司特征时理应追溯至并购动机的相关研究。并购活动不仅与企业微观决策相关，而且与宏观经济环境密切相连，因而并购理论一般由微观与宏观两个视角来探讨。国外的微观并购理论中一般可将并购动机归纳为三类：实现规模效应降低成本、扩大市场份额增加收益、实现多元化经营进入新领域（朱宝宪，2007）[13]。宏观视角主要包括：经济干扰理论（Gort，1969[14]；Weston et al.，1998[15]），认为经济干扰因素比如新技术出现将导致落后产品淘汰和产业变革，并购活动随之发生。市场驱动理论（Shleifer et al.，2003）认为市场对股票的错误定价是驱动公司并购的重要因素[16]。并购浪潮理论将宏观经济因素与并购活动结合起来研究，发现不同时期得出的研究结论不尽相同（Beckenstein，1979[17]；Shughart et al.，1984[18]；Lambrecht，2004[19]）。我国的并购动机理论主要借鉴西方的研究视角，其中张秋生（2010）进行了较为系统的阐述，将并购动机分为内驱力和诱因两个方面，其中内驱力可视为微观动机，除上述国外微观并购理论提到的三类动机以外，另有获取优势资产和进行产业组织两类，这与我国的自身环境特点相关，如获取“壳资源”为目的开展并购活动，以及政府鼓励国有企业做大做强和实施产业结构调整等驱动的并购活动。诱因可视为前述国外宏观并购理论，包括低价资产出现、有利的技术和经济状况、法律许可与管制放松、资本市场驱动等四类[20]。

综上可见，现阶段我国基于市场行为的微观并购动机主要体现为四类：扩大规模追求协同效应、扩大市场份额追求市场势力、多元化经营追求风险降低、获取壳资源等优势资产。资源基础理论认为企业是其所拥有的有形资源和无形资源的组合（Wernerfelt，1984[21]）。无形资源是唯一满足战略资源属性的异质性资源，是企业价值创造的源泉（Bontis，1998[22]）。大量的实证研究亦表明，技术创新、知识产权等垄断性资源与企业绩效之间存在显著的正向关系（Griliches，1981[23]；Crepon et al.，1998[24]），声誉、商标、专利等独特资产是造成企业之间竞争优势和业绩差异的重要原因（Bosworth et al.，2001[25]）。商标作为重要的知识产权形式，是企业提升品牌价值和培育市场声誉的基础，也是企业技术优势向市场竞争优势转化的主要载体（Millot，2013[26]）。但是，由于商标的特质性，长期以来在无形资产价值评估时常常被忽略，近年来随着商标申请量大幅增加，逐渐受到国内外学者的关注（冯仁涛 等，2013[27]）。Seethamraju（2000）基于美国企业1993―1997 年的商标申请活动分析，发现商标活动对企业销售额、市场价值有显著的正面影响[28]。Griffiths et al.（2005）针对澳大利亚企业1989―2002 年的统计研究发现，商标数量是利润的重要决定因素[29]。

另一方面，以往的研究表明，并购双方信息不对称妨碍了并购交易顺利进行，是导致并购绩效较差的重要因素之一（Hansen，1987[30]；Aliberti et al.[31]；Faccio et al.，2005[32]）。信息不对称可能带来高昂的信息搜寻成本（Bruner，2004[33]），也容易致使收购方支付较高的并购溢价（Hansen，1987[30]）。陈仕华 等（2013）基于信息不对称视角研究了并购双方董事联结关系对目标公司选择和并购绩效的影响，结果表明董事联结关系有助于缓解并购交易过程中的信息不对称，导致更高的并购目标公司选择概率和更优的长期并购绩效[34]。驰名商标不仅作为企业的技术优势资产，更体现了企业良好的市场声誉，声誉对于提升企业竞争优势和经营绩效的积极作用已得到诸多学者的研究结论支持（Hall，1992[35]；Roberts et al.，2002[36]）。Fomburn et al.（1990）的企业声誉理论表明，声誉建立在公众对企业所处行业相P信息之上，在信息不对称市场中是社会地位的象征，是解决信息不对称的一种手段[37]。驰名商标享有广泛的知名度和社会声誉，能够发挥市场信号的作用，有助于缓解并购双方之间的信息不对称程度，降低并购交易成本。总之，从微观视角分析，驰名商标作为优质无形资产，有助于收购方资源整合，发挥协同效应，实现规模经济、扩大市场占有和降低经营风险等并购目的。作为市场声誉的信号传递机制，有助于降低并购过程中风险和不确定性，降低交易成本和提升并购绩效。

从宏观视角分析，并购活动受到经济环境因素的直接影响。黄炎（2011）借鉴国外的并购浪潮理论分析了我国二十世纪八十年代以来的并购活动，指出并购动机逐渐转向获取核心资产、实现优势互补和提高核心竞争能力，尤其是后金融危机时代，并购日益成为企业重要的长期发展战略[38]。2008年美国次债危机引发全球金融危机以及欧债危机爆发，国务院同年11月推出进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施，即“四万亿”经济刺激计划，实施积极的财政政策，并连续下调基准利率和存款准备金率，转向适度宽松的货币政策。证监会《关于破产重整上市公司重大资产重组股份发行定价的补充规定》，为并购重组定价做出更为灵活的安排，良好的政策支持促进了并购活动开展。与全球并购数量和金额骤减形成鲜明对比，中国企业海外并购规模空前，除了能源、自然资源以及进入海外市场驱动以外，一个突出特点便是获取核心技术和研发能力，海外并购的强劲势头一定程度上对国内并购形成替代效应。另一方面，无形资产价值与经济景气程度、行业发展状况密切相关，尤其是驰名商标不仅仅作为企业的产品标识，更意味着企业产品质量、企业文化及其在市场上的影响力，金融危机冲击带来的产业结构调整可能导致原有品牌价值的急剧下跌，经济走向不明亦会导致收购方对品牌效应的质疑。因此，在后金融危机时代目标公司驰名商标的资源优势可能减弱。基于此，本文提出研究假设：

H1：相较于无驰名商标企业，拥有驰名商标的企业更可能成为并购目标公司。

H2：后金融危机时代拥有驰名商标的企业成为并购目标公司的可能性降低。

三、研究设计

（一）样本和数据来源

由于我国的驰名商标管理制度始于2003年国家工商总局颁布《驰名商标认定和保护规定》，可统计的驰名商标为2004―2013年数据，考虑到研究过程中采用相关解释变量的一期滞后值，本文选取我国沪深两市上市公司2005―2013年发生的并购交易事件作为初始研究样本（共计46 541个交易事件），数据均来源于国泰安数据库（CSMAR）。本文进行如下初步处理：第一，筛选出“交易地位”为“标的方”的并购交易；剔除交易失败事件；剔除资产剥离的重组类型；根据证券代码与沪深两市上市公司代码进行匹配，剔除非上市并购标的，经过此轮筛选后剩余4 869个并购交易事件。第二，按年份合并沪深两市上市公司，得到并购标的公司与非标的公司样本观测量共计18 393个。

在此基础上，构造配对样本进行假设检验。具体思路是：首先将2004―2013年认定的375家拥有驰名商标上市公司与上述筛选后的并购交易事件进行匹配；其次，参照学者们的普遍做法（Capron et al.，2007[39]；Bodnaruk et al.，2009[40]），将拥有驰名商标的目标公司处于相同行业（证监会2012年行业分类标准）、相同年份、规模最接近，且无驰名商标的上市公司作为配对样本。配对过程中，对于拥有驰名商标但未配对成功的目标公司观测值予以删除，最终共计形成4 689个样本观测量。具体信息如表1。

（二）模型设定与变量说明

为了检验研究假设，我们建立如下计量模型：

P（TC=1│WKT）=α+βWKT+∑γControl+δ

其中，TC（Target Corporate）为目标公司变量，取值0～1，若公司为并购事件中标的公司，取值1，否则为0。WKT（Well-Know Trademark）为驰名商标变量，取值0～1，若公司拥有驰名商标，取值1，否则为0。Control为控制变量，参照以往研究，本文选取如下指标：财务杠杆、资产规模、成长性（Palepu，1986[41]）；盈利性（Carponet al.，2007[39]）；行业和年份虚拟变量（Kang et al.，2008[42]）。同时，考虑到广告宣传对于提升驰名商标知名度和增值程度的作用（Joshi et al.，2010[43]），加入模型控制变量，并以销售费用作为变量；考虑到公司上市年限越长，信息披露越完善，可能降低并购过程中的信息不对称问题，将其一并加入回归模型。相关研究变量及定义如表2。

四、实证结果与进一步分析

（一）变量描述性统计

表3给出了驰名商标与目标公司选择所用样本的基本情况及配对样本均值、中位值差异检验。剔除所有变量缺失值之后，检验驰名商标与目标公司选择的样本共计4 401个观测值，有驰名商标样本观测值2 209个，无驰名商标样本观测值2 192个。有无驰名商标样本之间存在如下显著性差异：有驰名商标企业成为并购目标公司的可能性显著高于无驰名商标企业，均值与中位值差异均在1%水平上显著，与本文的理论预期一致。相比无驰名商标企业，有驰名商标企业资产负债率显著较低，盈利性显著较高，资产规模显著较大，广告投入力度更大，IPO上市年限更短。两组样本在成长性方面没有显著差异。

（二）回归结果

驰名商标与目标公司选择的回归结果如表4所示。方程1的回归样本包含了2005―2013年所有样本观测，结果表明：拥有驰名商标企业成为并购目标公司的可能性更大，且在1%水平上显著，研究假设H1得到证实。并购目标公司具有较高的资产负债率，较低的盈利性水平和较小的资产规模。IPO上市年限越短，越容易成为并购目标公司。方程2和方程3的回归样本分别针对2005―2008年金融危机前以及2009―2013年后金融危机时期，解释变量驰名商标WKT的回归系数仍然在1%水平上显著为正，但是后金融危机时期的系数在10%水平上显著低于金融危机爆发以前，证实了本文的研究假设H2。此外，广告宣传力度Lnse变量在金融危机之前显著为正，广告宣传加大了驰名商标企业成为并购目标公司的可能性。而IPO上市年限越短，后金融危机时期越可能成为并购目标公司，金融危机前后并购目标公司选择的影响因素存在显著差异，印证了本文的理论分析，即并购活动与宏观经济环境密切相关。

（三）关于关联方并购目标公司选择的进一步分析

关联方并购在我国上市公司并购中占有较大比重，其真实并购动机和并购绩效一直是学术研究的重点话题。李增泉 等（2005）指出，我国上市公司并购中关联性特征明显，控股股东往往通过对上市公司的关联并购对上市公司进行掏空或支持[44]。关联方并购中，拥有驰名商标的上市公司更易于成为目标公司，基于如下两点：其一，现阶段我国商标权价值评估存在评估对象混同、评估方法隔离、评估制度不完善等问题（刘红霞，2013）[45]，损害了评估结论的公允性和认可度，导致并购活动中增加了交易双方的谈判难度。而对于存在关联方关系的并购双方，对于驰名商标所体现的内在价值认知具有更高的一致性，有助于减少双方基于无形资产价值计量的信息不对称，促进并购交易达成。其二，驰名商标作为无形资产形态存在，其资产本身并不能独立发挥价值，依赖于资源整合和协同作用，而关联方企业大都在产业链经营、供销关系、客户市场等资源信息方面存在相近特征或密切联系，有助于充分释放驰名商标价值和提升并购绩效。

表5中方程4～6分别列示了2005―2013年以及2008年金融危机前后并购事件中驰名商标与关联方关系的回归结果。正如上述分析，关联方并购中驰名商标拥有公司成为并购目标公司的可能性更大，但这一关系在金融危机前后并没有显著差异。金融危机爆发后，关联方并购更倾向于资产负债率较低、财务状况较好的公司，这与整体经济前景不容乐观、企业经营面临更大压力的宏观环境相吻合。

（四）稳健性检验

为了保证本文研究结论的稳健性，我们还做了如下稳健性测试：

第一，样本选择和研究方法上，除采用配对样本进行回归分析外，同时还采用所有上市公司及并购事件的全体样本进行回归分析，研究结论保持不变。

第二，在_定驰名商标企业范围时，将并购发生年份早于驰名商标认定年份的企业视为驰名商标企业进行回归分析，同时仅就并购发生时已获得驰名商标认定的企业视为驰名商标企业进行相同的样本配对和回归分析，或采用全体样本回归分析，研究结论仍然一致。

第三，控制变量设置过程中，参考已有研究文献，设置资产负债率、资产规模、成长性、盈利性等变量之外，基于驰名商标无形资产属性考虑，增加广告宣传费用、无形资产总额、无形资产占比变量，研究结论基本一致。

五、研究结论与政策建议

本文基于资源效应视角，研究了驰名商标特征在并购目标公司选择中的作用。采用2005―2013年同行业、同年度及规模相近的公司配对样本进行Logit回归分析，主要结论总结如下：

1. 从企业并购的微观动机出发，驰名商标特征意味着目标公司具有优质资源，并基于声誉机制向市场传递积极信号，降低并购交易双方间的信息不对称程度，促使并购交易达成，拥有驰名商标的上市公司更易于成为并购目标公司选择对象。

2. 在现阶段我国无形资产价值评估体系尚不完善、企业无形资产管理意识和管理水平整体不高的情况下，驰名商标由于价值计量难度和价值波动较大，其在并购目标公司选择中的影响作用受到宏观经济环境的密切影响。2008年金融危机后，由于海外并购替代以及经济前景受挫，驰名商标公司并购吸引力明显下降。

3. 关联方并购过程中，由于信息优势和资源联系更为紧密，有助于促进并购双方就无形资产价值评估结果达成一致，且更利于资源整合和发挥协同效应，目标公司选择更倾向于拥有驰名商标的公司。

本文对于并购目标公司驰名商标特征的研究丰富了这一领域的研究：首先，虽然无形资源在企业经营及并购过程中的重要性已被一致认可，但限于价值识别与计量等困难鲜有深入、规范的研究文献，本文以驰名商标作为切入点探讨并购目标公司特征丰富了这一领域的理论研究。其次，本文采用同行业、同年度及规模相近的公司配对样本进行实证分析，研究方法更为严谨，更加契合无形资源特质性，研究结论更加客观。以是否拥有驰名商标作为切入点虽然规避了无形资产价值计量的争议，但仅仅探讨了企业资源特征的冰山一角，尤其是知识经济时代企业竞争重点以技术、人才等软实力为主导，如何更有效率地运用并购重组手段整合优质资源、培育核心竞争力，仍是学术研究和实务探索的重点。鉴于此，本文提出如下政策建议：

1. 完善知识产权价值评估制度体系和运行管理体系。虽然企业会计准则对于无形资产价值计量已有原则性规定，但尚未有更高层面、统一规范的商标权、专利权等知识产权价值评估制度体系。由于商标权等知识产权估值涉及法律和经济等领域（Torres，2007[46]），因此该评估体系应在科学界定知识产权法律属性基础上，融合财务、经济学等理论体系和思想，形成一套科学完整的评估理论及方法体系（刘红霞，2016[47]）。实行知识产权价值评估和中介机构执业的归口管理，使评估行业由分散管理向集中统一管理转变，提升评估结果的客观、公允性。

2. 企业并购绩效不仅与微观主体特征、宏观经济环境相关，而且与并购双方的产业周期相关（刘笑萍 等，2009[48]）。因此，企业选择并购目标企业应做好战略规划，立足长远，尤其是涉及知识产权等无形资产，应选择产业成长性好的目标公司，避免无形资产价值波动带来并购业绩受损。

注释：

①对于并购发生以后年度才获得驰名商标认定的上市公司视作驰名商标企业；实际上，由于驰名商标基于企业连续稳定的经营业绩及市场占有等情况综合评定，在获得驰名商标认定以前，该项商标资产也将在一定程度上对企业绩效和市场声誉形成正向影响。为了保证研究结论的稳健性，我们同时将并购发生年份早于驰名商标认定年份的上市公司视为无驰名商标公司进行同样的回归分析，具体见稳健性检验部分。

②控制变量中，除上市年限、行业和年份虚拟变量之外，其余财务指标均进行1%水平缩尾处理，并取一期滞后值。

参考文献：

[1]BARNEY J.Firm resources and sustained competitive advantage[J].Journal of management，1991（17）：99-120.

[2]KUMAR S，BLOMQVIST K H.Mergers and acquisitions：making brand equity a key factor in M&A decision-making[J].Strategy and leadership，2004，32（2）：20-27.

[3]曹崇延，金慧.无形资产和实物资产对中国上市公司并购绩效的影响[J].天津大学学报：社会科学版，2013（5）：214-218.

[4]林俊荣.中国并购市场目标公司特征研究[D].北京：北京交通大学，2014.

[5]RAVENSCRAFT D J.The 1980s merger wave：an industrial organization perspective[C].Federal reserve bank of Boston，1987：17-51.

[6]SORENSEN D E.Characteristics of merged firms[J].Journal of economics & business，2000，52（5）：423-433.

[7]M？BSL？BMOV A. The premier discrimination between acquirer and target firms[J]. Dogus university journal，2001（4）：71-89.

[8]GURVINDER B，DANIEL G，MANOLIS L. Predicting European takeover targets[J].European financial management，2009，15（2）：430-450.

[9]w勇，朱武祥.上市公司兼并收购可预测性[J].经济研究，2000（4）：19-25.

[10]李善民，曾昭灶.控制权转移的背景与控制权转移公司的特征研究[J].经济研究，2003（11）：54-64

[11]张金鑫.中国企业并购年鉴[M].北京：中国经济出版社，2012.

[12]高振明，庄新田，曹晓玲.后股权分置时代并购目标公司的特征――基于中国上市公司的经验数据[J].东北大学学报：自然科学版，2013（6）：905-908.

[13]朱宝宪.公司并购与重组[M].北京：清华大学出版社，2007.

[14]GORT M.An economic disturbance theory of mergers[J].Quarterly journal of economics，1969，83（4）：624-642.

[15]WESTON J F，WEAVER S C.Mergers and acquisitions[M].New York：McGraw-Hill，1998.

[16]SHLEIFER A，VISHNY R W.Stock market driven acquisitions[J]. Journal of financial economics，2003，70（3）：295-311.

[17]BECKENSTEIN A R. Merger activity and merger theories：an empirical investigation [J]. Antitrust bulletin，1979，24（1）：105-128.

[18]SHUGHART W F，TOLLISON R D.The random character of merger activity[J].RAND journal of economics，1984，15（4）：500-509.

[19]LAMBRECHT B M.The timing and terms of mergers motivated by economies of scale [J].Journal of financial economics，2004，72（1）：41-6.

[20]秋生.并购学：一个基本理论框架[M].北京：中国经济出版社，2010.

[21]WERNERFELT.A resource-based view of the firm[J].Strategic management journal，1984（5）：171-180.

[22]BONTIS N.Intellectual capital：an exploratory study that develops measures and models [J].Management decision，1998，36（2）：63-76.

[23]GRILICHES Z.Market value，R&D，and patents [J].Economics letters，1981，7（2）：183-187.

[24]CREPON B，DUGUET E，MAIRESSEC J.Research，innovation and productivity：an econometric analysis at the firm level[J].Economics of innovation & new technology，1998，7（7）：115-158.

[25]BOSWORTH D，ROGERS M.Market value，R&D and intellectual property：an empirical analysis of large Australian firms [J].Economic record，2001，77（239）：323-37.

[26]MILLOT V.Trademarks as an indicator of product and marketing innovations，OECD science，technology and industry[EB/OL].2013-06-18.http：///10.1787/224428874418.

[27]冯仁涛，张庆，余翔.商标、广告对企业市场价值的贡献研究-基于医药行业的实证分析[J].管理评论，2013（6）：154-159.

[28]SEETHAMRAJU C.The value-relevance of trademarks[Z].Working paper，New York University，2000.

[29]GRIFFITHS W E，JENSEN P H，WEBSTER E.The effects on firm profits of the stock of intellectual property rights[Z].Melbourne institute working paper，2005.

[30]HANSEN R G. A theory for the choice of ex-change medium in mergers and acquisitions [J].Journal of business，1987，60（1）：75-95.

[31]ALIBERTI V，GREEN M B. A spatio-temporal examination of Canada’s domestic merger activity：1971-1991 [J].Cahiers de géographie du québec，1999，43（119）：239-250.

[32]FACCIO M，MASULIS R W.The choice of payment method in European mergers and acquisitions[J].The journal of finance，2005，60（3）：1345-1388.

[33]BRUNER R.Where M&A pays and where it strays：a survey of the research[J]. Journal of applied corporate finance，2004，16（4）：63-76.

[34]陈仕华，姜广省，卢昌崇.董事联结、目标公司选择与并购绩效-基于并购双方之间信息不对称的研究视角[J].管理世界，2013（12）：117-132.

[35]HALL R.The strategic analysis of intangible resources[J].Strategic management journal，1992，13（2）：135-144 .

[36]ROBERTS P W，DOWLING G R.Corporate reputation and sustained superior financial performance [J].Strategic management journal，2002（23）：1077-1093.

[37]FOMBURN C J，SHANLEY M.What's in a name？ reputation building and corporate strategy[J]. Academy of management review，1990，33（2）：233-258.

[38]S炎.中外并购动因之差异与后危机时期我国并购策略调整[J].现代财经，2011（1）：39-44.

[39]CAPRON L，SHEN J C.Acquisitions of private vs.public firms：private information，target selection and acquirer returns [J]. Strategic management journal，2007，28（9）：891-911.

[40]BODNARUK A，MASSA M，SIMONOV A. Investment banks as insiders and the market for corporate control[J].Review of financial studies，2007，22（12）：4989-5026.

[41]Palepu K.Predicting takeover targets：a methodological and empirical analysis [J]. Journal of accounting and economics，1986，8（1）：3-36.

[42]KANG J K，KIMJ M.The geography of block acquisitions [J].The journal of finance，2008，63（6）：2817-2858.

[43]JOSHI A，HANSSENS D M.The direct and indirect effects of advertising spending on firm value[J].Journal of marketing，2010，74（1）：20-33.

[44]李增泉，余谦，王晓坤.掏空、支持与并购重组――来自我国上市公司的经验证据[J].经济研究，2005（1）：95-105.

[45]刘红霞.完善我国商标权价值评估方法及其制度体系的理论探讨[J].中央财经大学学报，2013（4）：81-85.

[46]TORRIES F.Trademark values in corporate restructuring[C].Western economics association international 82nd annual conference，July 1，2007.

公司标语范文第5篇

【关键词】 母公司财务报表； 公司价值； 相关性

一、母公司财务报表与上市公司价值相关性的理论基础

根据财务报告目标的决策有用观，编制财务报表的目的在于方便债权人、股东等信息使用者作出有效的投资决策，为其经济行为提供有用的会计信息。决策有用观间接地将会计信息与股价进而与公司价值联系了起来。

而母公司财务报表作为一项重要的会计信息，虽然不能从整体上反映企业集团的财务状况，因而无法代替集团合并报表，但由于它是从母公司这一法律实体的角度出发，提供了其财务状况、经营成果、现金流量等集团合并报表之外的会计信息，对报表使用者的决策具有一定价值。特别是实行新会计准则后，采用成本法进行母公司对子公司长期股权投资的核算，使得母公司的财务报表中不再包含子公司的未分配利润，从而避免了使用权益法进行核算导致的合并报表与母公司报表的信息重叠，使得母公司财务报告能更好地反映其经营成果、财务状况及现金流量，增强了母公司财务报表对投资决策的有用性。

根据效率市场理论，在次强有效市场上股票价格已经充分反映了包括母公司财务报表等所有已公开的会计信息在内的相关信息。由于我国股票市场基本符合次强有效市场的各种特征，从而根据效率市场假说可以认为在我国股票市场上，上市集团公司的股票价格反映了其母公司的公开财务信息，上市公司的价值与其母公司财务报表所提供的信息具有相关性。

二、母公司财务报表与上市公司价值相关性的实证分析

（一）数据的选取

本文选择2010—2012年上证股市A股为样本，所选用数据的来源是锐思（RESSET）金融研究数据库，使用的统计分析工具为SPSS。2010—2012年的样本容量均为300。

（二）研究方法

（三）检验结果及分析

随机选取300家上市公司作为分析样本，其中社会服务行业13家，制造业226家，仓储及交通运输业13家，贸易行业15家，其他行业33家。模型样本的描述性统计分析见表1。

采用收益模型对样本数据进行回归，结果如表2。

从回归的结果来看，模型的有效性通过了F检验，说明所选样本的股票累计收益率与母公司财务报表所反映的会计信息具有显著的相关关系。同时自变量EPSi，t/Pi，t-1和EPSi，t/Pi，t-1都通过了T检验，T检验的P值都接近于零，表明对股票累计收益率的各解释变量是显著的。解释变量的回归系数都为正，表明每股净利润以及每股净利润的增量与股票投资收益率之间存在着正相关关系。从拟合度方面来看，2010—2012年回归检验结果分别为2.11%、13.74%和5.30%。

此外模型中表示行业类型的诸控制变量，经检验其P值在各年度均较大，说明行业因素对股票累计收益率与母公司财务信息的相关关系未产生显著影响。

三、结论及政策建议

（一）结论

上文中用收益模型检验了上市公司2010—2012年母公司财务报表与公司股票价格的相关性。结果表明母公司财务报表与上市公司价值之间具有相关性，并且母公司财务报表的价值相关性呈逐渐增强的趋势。同时各行业控制变量均不显著也表明这一相关关系对行业因素不敏感。

（二）政策建议

本文的理论分析及实证检验均支持了要求同时披露合并报表和母公司报表的双重披露制度，肯定了双重披露制度中披露母公司财务报表的优势和必要性。随着新企业会计准则的执行，上市公司会计信息的价值相关性逐渐提高，母公司财务报表发挥自身作用会更加有效。在具体的实际操作中，有以下几点建议：

1.会计准则制定者要明确母公司财务报表的作用。新会计准则实施以来，母公司财务报表与公司股价及公司价值之间的相关性有所提高，表明同时披露合并报表与母公司财务报表是有必要的。由于披露母公司财务报表对公司股东及潜在投资者的决策有一定帮助，所以为便于报表使用者对母公司财务报表的理解与使用，对母公司财务报表的作用应当在准则中进一步加以明确。

2.在会计师事务所及证监会等第三方对上市公司财务报表进行审计和检查时，要进一步提高对母公司财务报表的重视程度，以确保包括母公司财务报表在内的上市公司会计信息及时、准确、完整地披露，从而保护投资者利益，维护市场的合理秩序。

【参考文献】

[1] 林志贝.母公司财务报表与合并财务报表会计信息价值相关性研究[D].东北财经大学，2011.

[2] 何柳明.合并报表与母公司报表的合理使用探析[J].财会研究，2012（5）.

[3] 俞潇敏.母公司报表与合并报表财务分析的比较——以万科2010年年报为例[J].商业会计，2012（6）.