委托理论论文

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委托理论论文范文第1篇

[关键词]委托管理；资金治理；托管人；职责定位

保险资产委托管理模式，是指保险公司(委托人)将保险资金委托给专业投资管理机构(管理人)实施投资运作，并对保险资产进行独立第三方(托管人)托管的保险投资管理模式。保险资产委托管理模式中的资金治理，是指保险资金管理的各方当事人，因参与保险资金管理活动而确立的责权利关系，以及当事人履行职责、行使权利和承担责任的有效保障机制。目前，委托管理已成为国际保险业的主流投资管理模式。

一、保险资产委托管理模式中的资金运作机制

(一)保险资产委托管理模式中的投资委托机制

投资委托机制，又称第三方资产管理，是指保险公司自己不进行投资和资产管理，而是将全部或部分保险资金委托给专业的投资管理机构进行投资运作，保险公司按照一定标准向受托机构支付管理费用。投资委托可分为两种方式，一种是保险公司设立或控股保险资产管理公司，将资金委托其运作；另一种是保险公司通过市场化方式选择与自己无任何股权关系的投资管理机构进行投资运作。从国际经验看，规模较大的寿险公司或保险集团一般采用第一种方式，再保险公司、产险公司和小型寿险公司一般采取第二种方式。

(二)保险资产委托管理模式中的资金托管机制

资金托管机制，又称独立第三方托管，是指保险公司将保险资金的保管、清算等职责委托给托管银行，建立独立于保险公司、保险资产管理公司及有关专业投资管理机构，保护投保人和被保险人利益的机制。保险资金托管分为全过程托管和全金额托管。全过程托管是从保费收取开始，按照不同保险产品，分别开设账户、快速上划资金，归集到总公司托管账户，做到统一资金调度、统一资产配置、统一投资运作、统一收益分配的过程。全金额托管是将保险公司总部统一归集的资金，包括已委托和尚未委托投资的全部资产，实施第三方独立托管。保险资产委托管理模式下的资金托管是指保险公司将以投资为目的的保险资金的保管、清算等职责委托给银行等金融机构，由其实施独立第三方托管的机制。保险资产委托管理中的业务关系模式见图1。

二、保险资产委托管理模式中的三方法律关系

保险资产委托管理模式下的当事人主要包括委托人、管理人、托管人三方。各方当事人应按照科学、高效、规范的原则和标准，建立良好的保险资金治理结构，以书面协议方式明确各方当事人的法律关系。

(一)委托人职责定位

1.搭建委托管理框架。委托人作为保险资金的最终所有者，享有委托资产的投资收益，并承担委托资.产的投资损失，因而在委托管理框架中居于核心地位。委托人的首要职责是按市场化原则自主选择管理人和托管人，签署受托协议和托管协议，建立相互制衡的规范的资产管理框架，协调三方关系，确保保险资金的安全完整，并实现保险资金的保值增值。

2.战略资产配置。所谓战略资产配置是指委托人在分析自身负债特性和资产收益要求的基础上，根据对资本市场的分析判断，合理匹配资产和负债，科学确定一级资产配置种类和投资比例限制，并制定投资策略的过程。委托人一般按年度进行战略资产配置，并将主要数量限制和目标要求通过投资指引的形式在年初下发给投资管理人并要求其遵照执行。投资指引体现了委托人对保险资产管理的目标要求，是投资管理人进行投资运作的主要依据。

3.投资监督。在委托管理模式下，委托人不直接进行投资操作，但必须承担管理人投资操作带来的收益和损失，因此，委托人必须对管理人的投资操作进行监控，主要体现在：(1)监督管理人操作中各投资品种及比例是否符合相关监管规定和投资指引要求。(2)监督管理人资产战术配置和投资策略是否符合宏观经济和资本市场的大致变化趋势。(3)监督管理人的投资决策及操作流程设置是否存在明显漏洞。(4)管理人是否建立了科学的风险管理机制，管控措施是否得到有效执行。

4.绩效评估。在委托管理模式下，保险资产的运作成效在一定程度上有赖于委托人对管理人的投资绩效进行科学评价。目前，基金业已建立起一套行之有效的评估体系，这对保险资产管理提供了有益借鉴。但保险资产管理绩效评估有其特殊性，即不仅要体现安全性、收益性等一般投资特性，还要满足保险产品开发和保险经营的特殊要求。如保险资产管理要注重资产负债合理匹配，以满足保险经营正常赔付的资金需求。此外，保险资产管理的绩效评估应体现委托人的投资理念，并应有利于激励管理人取得持续、稳定的投资收益。

(二)管理人职责

1.投资操作和组合管理。管理人作为受托方享有保险资产投资管理权，但这种权利是一种有限权利，主要体现为：管理人应当以实现委托人的投资目的为宗旨，为委托人的利益对委托资产进行管理和处分，不得超越委托人授权处分受托财产，不得利用受托保险资金谋取不当利益。管理人的投资管理权主要体现在：(1)进行组合管理。根据不同资金来源、不同投资品种对保险资金进行分帐管理。(2)开展投资研究。建立规范的研究体系，通过科学的研究方法，对经济金融形势、资本市场走势和各投资品种进行研究。(3)进行投资决策。根据相应的研究结论，确定具体的投资操作策略。(4)实施投资操作。交易人员根据交易指令，通过交易系统实施投资操作。

2.风险控制。在金融投资日趋国际化、金融产品日趋复杂化的背景下，风险控制是管理人的必要职责，也是委托人选择管理人的重要参考依据。管理人的风险控制职责主要体现在：(1)树立科学的风险控制理念。即通过全员参与、全程管理、多重手段、持续控制的运行模式，对涉及投资运用的各个业务领域和环节进行全方位的风险控制。(2)建立完善的风险控制制度规范和流程。即在投资决策和投资操作的各个层面和各个环节嵌入相应的风险控制流程，通过标准化的措施在业务一线实现对风险的控制。(3)搭建健全的风险控制组织架构，包括决策系统、执行系统和监督系统。(4)引入先进的风险控制技术手段。即引入或开发综合风险管理信息系统，通过科学手段进行风险点识别和风险度评估，实现对投资风险的事前评估预测、事中实时控制和事后及时分析。

3.信息披露职责和保密义务。(1)管理人应建立规范的业务报告制度，确定报告的频率和形式，确保委托人及时获得投资策略、交易操作等相关信息资料。(2)管理人应根据有关协议规定向托管人提供财务报表等信息资料。(3)管理人应确保提供信息资料的准确和完整。(4)管理人应对受托保险资金投资情况依法保密，未经委托人同意，不得擅自向第三方泄露。

(三)托管人职责

根据其他行业和国际经验以及托管协议有关规定，托管人职责可分为基本职责和增值服务两类。

1.基本职责。托管人的基本职责是指根据托管协议规定，托管人必须提供的基本服务内容。一般来说，托管人的基本职责包括：(1)资产保管。即安全保管委托人托管的资金、证券及保险资金运用形成的其他资产。(2)帐户开立和管理。即托管人应根据委托人的委托开立专用存款帐户和证券帐户。(3)资金清算交割。即根据管理人的投资指令，托管人应及时办理托管股票资产、债券资产及其它资产的清算交割。(4)投资监督。即监督管理人的投资行为是否符合投资指引和相关监管规定，发现异常情况，应及时向委托人和监管机构报告。(5)信息披露。托管人应及时向委托人和中国保监会提交保险资金托管报告，托管人对保险资金托管情况依法保密，未经委托人同意，不得擅自向第三方泄露。

2.增值服务。托管人的增值服务是指根据托管协议规定，托管人需额外收费方可提供的托管服务内容。常见的托管增值服务有：(1)资产估值。为保险公司托管的股票资产、债券资产及其他资产进行估值。(2)绩效评估。即协助委托人科学评价管理人投资绩效。(3)风险评估与管理。(4)技术支持。(5)其他增值服务。

三、保险资产委托管理模式的制度优势

(一)科学的资金治理结构

1.分工明确。委托管理模式下，由于涉及多方当事人，如何合理界定各方当事人的法律关系和职责定位，成为这种模式有效运行的关键和核心。借鉴国外同业先进经验，经过一段时间磨合和摸索，我国保险业已逐步形成了以委托人为核心，委托人、管理人和托管人各司其职的三方法律关系定位，即委托入主要负责资产战略配置、投资监控和绩效评估；管理人主要负责具体的资产战术配置、投资策略制定、投资操作、风险管理；托管人则负责资金保管、清算以及部分投资监督职能。

2.相互制衡。委托管理模式下各方当事人各有分工，相互制衡，没有一方能够实现对保险资产的任意处置，在制度设计上确保了保险资金的安全运行。主要体现在：(1)委托人和管理人间的相互制衡。如管理人的投资操作必须遵循委托人的投资指引；委托人可随时对管理人的业务操作流程等进行现场和非现场检查，提出整改意见并要求管理人定期整改等。(2)委托人和托管人之间的相互制衡。如托管人有权检查委托人所提供财产及相关凭证的合法性，而委托人则有权对托管人的资产保管情况、资金交割清算系统的安全情况进行检查。(3)管理人和托管人间的相互制衡。如托管人有权根据托管协议和其它相关规定审核管理人交易指令的合规性，发现异常情况应及时向委托人报告。但对于管理人的合规交易操作，托管人必须及时履行清算职责并进行相关会计处理。

(二)专业化的投资运作机制

将保险资产委托给专业投资管理机构运作，实现了保险资产的专业化运作，有利于保险资产的保值增值。其优势主要体现在：

1.有利于降低保险公司的资产管理成本支出，使其专注于保险业务。保险公司组建自己的资产管理部门需要投入高额的人力资本和信息技术成本，其投资经验的成熟也需经过一段较长周期。而保险公司采取委托管理模式，只需支付少量的管理费和托管费，保险公司内部的资产管理部门主要从事资产战略配置、投资监督和绩效评估，从而大大减少了各项成本支出，使保险公司能够集中精力开拓保险业务。

2.有利于充分利用投资管理机构的专业知识和成熟经验，改善投资收益水平。(1)保险公司可通过市场化选择机制，遴选信誉优良、业绩卓著、与自身投资理念相契合的投资管理机构作为投资管理人。(2)保险公司可将性质、来源不同的资金委托给具有相对比较优势的不同投资管理机构实施管理运作，充分攫取资产管理市场的细分收益。(3)保险公司可充分利用资产管理市场的竞争机制，淘汰业绩不佳的投资管理机构。

(三)可控的风险制度安排

保险资金运用的安全与否不仅事关保险企业的经营成败，更关系到广大被保险人利益，甚至在一定程度上关系到经济发展和社会稳定。保险资产委托管理模式在机制设计上充分体现了风险可控优势，主要体现在：

1.风险分散和隔离机制。在保险公司自营模式下，投资的研究、决策、操作、资金清算等一系列流程皆由保险公司负责，风险高度集中，而委托管理模式则在制度安排上设计了有效的风险分散和隔离机制。(1)投资流程分散。委托人负责资产战略配置，投资管理人则根据具体的投资策略实施资产战术配置，从而实现了投资流程的分散化。(2)资金有效隔离。引入独立第三方托管后，管理人仅负责投资决策和下达交易指令，资金交割清算职责则由托管人承担，从而实现了信息流和资金流的分离。

2.三重监控机制。委托管理模式中的各方当事人在不同层面发挥风险管控功能。(1)委托人的投资管控。委托人制定资产战略配置方案，在宏观配置层面掌控风险，同时对管理人的具体投资操作实施严密监控。(2)管理人的风险管理。管理人作为专业的投资管理机构，实施风险控制是其必要职责。(3)托管人的投资监督。托管人作为独立第三方，需要根据管理人的交易指令实施资金清算。在此环节，托管人可发挥投资监督功能，监督管理人的投资操作是否符合委托人要求和监管机构规定，一旦发现异常情况，应及时向委托人及监管机构报告。

四、保险资产委托管理模式的制度成本

(一)成本

保险资产委托管理模式中的成本是指为确保管理人按照委托人利益和意图进行投资操作，防止管理人转移利润、恶意亏损等道德危险以及由于决策失误、操作失误等行为造成损失，委托人所支付的相关费用和监督成本主要包括：

1.管理费用。委托人将保险资金委托给管理人，利用其专业投资技能获取投资收益，必须向管理人支付一定的管理费用，这是委托模式中基于关系而产生的必要支出。

2.监督成本。为使管理人根据委托人利益和职业操守进行勤勉操作，委托人必须采取各种措施监督管理人的投资行为，从而需要付出成本和代价。委托人的监督成本主要有如下几项：(1)托管机制的引入和托管费用支出。托管人提供的服务需要收取一定费用，即托管费用。(2)委托相关资产管理部门的人力成本。保险公司虽然不直接投资，但仍必须配备一定数量专业人员承担相关职责。(3)信息技术投入。委托人要实现对委托资产的严密监控，需要与管理人和托管人之间建立信息技术平台，及时获取委托资产的交易信息和会计信息。

(二)道德风险

委托人和管理人之间关系的产生，使得委托人不直接进行投资操作，管理人成为委托资产的实际控制人，这就为管理人道德危险行为的产生提供了制度空间。根据委托理论，投资管理人作为经济人，会将自身利益最大化原则作为自己的行为准则，这就可能使得投资管理人行为不符合委托人利益而导致道德危险。尽管委托人会采取各种方式对管理人的投资行为进行监督，但并不能完全杜绝道德危险的产生。管理人的道德危险主要体现在：

1.内部人控制。内部人控制是指在保险资产的所有权和投资管理权相分离情况下，作为管理人为追求自身利益最大化而损害作为保险资产所有者的委托人利益的现象。如投资管理人可能会尽量降低向委托人报告投资信息的频率和详细程度，采取各种方式降低委托人的干预程度和监督力度，从而增大自身的投资自由度。在极端的情况下，投资管理人甚至有可能违反职业操守和投资指引规定，进行各种黑箱操作，利用委托资产为自身谋取不当利益。

2.多委托关系下的“揩油选择”问题。“揩油选择”是指在同一投资管理人同时受托管理多家保险公司投资资产的情况下，有可能出现的利润转移现象。如管理人受托管理的不同保险公司的委托资产投资收益大相径庭，管理人就有动力在不同保险公司的委托资产之间进行利润转移，使得所有委托资产的投资收益情况平均化。再如投资管理人为委托人的控股子公司，受母公司向心利益的影响，管理人有可能将其他委托人的投资收益向母公司转移。

(三)信息不对称

从信息经济学的角度看，委托关系的产生会导致信息不完全和信息不对称，从而降低保险资产管理的运作效率，主要表现为：

1.委托人无法准确获知管理人的专业知识和资质水平，从而导致逆向选择。投资管理人相较委托人拥有更多的信息优势，最清楚自己的素质和经营能力，为了获取资产管理业务，管理人有可能会采取各种方式隐蔽不利信息，粉饰投资业绩，从而可能导致保险公司选择那些专业能力不强的投资管理机构。而当委托人发现管理人投资技能无法达到预期水准时往往悔之晚矣，因为委托人变更管理人的成本相当高。

2.委托人无法及时、准确获知保险资产具体交易信息，从而无法进行有效监督。投资管理人在投资技术和具体投资交易方面具有绝对信息优势，而委托人则可能由于信息技术、投资人员专业水平等方面的劣势而无法对投资交易进行实时监控。同时管理人为追求自身利益，会产生故意隐瞒投资信息的动力。投资信息传递方面的效率损失，会降低委托人投资监督的有效性。

[参考文献]

[1]瑞士再保险公司.保险公司的第三方资产管理[J].sigma，2002，(5).

[2]张洪涛，王国良.保险资金管理[M].北京：中国人民大学出版社，2005.

[3]王文钦.公司治理结构之研究[M].北京：中国人民大学出版社，2005。

委托理论论文范文第2篇

一、开展数学问题论坛活动的背景

1.教材编制原则、特色要求搭建论坛平台

浙教版初中数学教材编写遵循探索性原则，即课程不仅要考虑数学自身的特点，而且要遵循学生学习数学的心理规律，强调从学生已有的生活经验出发，让学生亲身经历将实际问题抽象成数学模型，并进行解释与应用的过程。尤其是初中生，有了一定的独立思考和探索能力，并能在探索的过程中形成自己的观点，能在倾听别人意见的过程中逐渐完善自己的想法。教材编写充分重视数学过程，提供足够的探索与交流的空间，有利于学生经历观察、实验、猜测、尝试、推理、交流、反思等活动——这就要求我们必须给学生足够的思维空间与时间，足够的交流空间与时间，不断地发现问题，不断地交换意见，不断地在相互碰撞中擦出火花。

教材的最大特色是突出问题解决的意义、过程和方法。本教材从现实的、有教学意义的情境问题出发，引入新内容、新思想、新方法；以“问题情境——数学活动（包括观察、实验、猜测、尝试、推理、交流、反思等）——概括（包括建立模型）——巩固、应用和拓展”的叙述模式呈现数学内容，使学生在解决数学问题的过程中学习、并形成解决问题的策略，理解数学的思想和方法，学会数学地思考。——这就要求我们必须给学生实践过程与方法的课后基地，通过这个基地，让学生明白问题解决的意义。

2.学生学习现状要求出现数学问题论坛

我校是一所寄宿制学校，学生有较多地自我学习的时间，“问”是我们学校教师所倡导的一种学习习惯，而“问”也营造了我们学校一种良好的学习氛围。在给学生答疑的过程中，总能发现一些学生所提供的数学问题，或题型新颖，或解题思路别出心裁，对于培养学生的数学思维能力有着极高的思考价值。如果只是把这一问题讲解给一个学生，它的存在价值完全没有显现，但是如果不经学生思考，只是把这一问题的解决过程抛给学生，又觉得有点“填塞”之嫌。

此外，现在的学生手头资料云集，重复、无价值的试题大量充斥着学生的数学世界，精选试题成为学生用好一本教辅资料的重中之重。怎样让学生主动地精选试题，那么问题论坛活动是一个很好的助推剂。要把问题搬上论坛，不经过自己的精挑细选怎行？要把问题搬上论坛，不经过自己的深思熟虑怎行？于是，精选成了一种习惯，精选成了一种常态，教辅书的作用也发挥得淋漓尽致了。

二、开展数学问题论坛活动的意义

1.论坛成为课堂教学中学生难点、疑点的扫瞄仪

学生个体各异，在课堂中接受能力不同，或者对知识的理解把握不同，每节课堂都会呈现这样那样的问题。如果不对这些问题进行及时的处理，每天积累一个小问题，一学期将会变成一个很大的问题。对于数学学习基础不错的同学，他们会想方设法地去解决当天产生的问题，但是对于学习习惯不佳、性格内向的同学，他们可能不会主动地去寻求外力的帮助。论坛就为这些学生提供了一个很好的反馈空间，他们可以通过论坛，寻求同学之间的帮助，如果是问题比较集中的，则可寻求老师的帮助。

2.论坛成为班级数学学习资源的聚宝盆

问题是学生自己在学习过程中发现的，自己无法解决或者自己认为是极具价值的，想让其它同学帮助或者想考察其它同学的。如果每个学生积极行动起来，众人拾柴火焰高，使班级学习资源共享达到最大化；每人精问一个问题，对于提问者，可能是很小的付出，但对于班级学生来说，是几个或者几十个收获；长而久之，每个人手头上都有一个题库，而这个库是无法从其它地方得到的。

3.论坛成为激发学生数学学习兴趣的催化剂

你出题来我解题，使“命题者”与“解题者”实现双赢；命题者有检测其它同学的优越感，而解题者有获得自我成功的喜悦感，长期这种正强化的诱导，将会大大提高学生数学学习的兴趣；而且这种兴趣会相互感染，一个带动几个，几个带动一片，最后实现“共同富裕”。

4.论坛成为培养学生数学思维的辅阵地

伴随着问题的出现，思维随之而生，正是由于问题的提出，思维平静之湖犹如丢入了一颗小石子，泛起阵阵涟漪。教师的思路，不同学生的想法，百花齐放，相互碰撞，最后汇成了数学思维的源源活水，对于培养学生一题多解的数学能力奠定基础；

5.论坛成为拓宽学生数学视野的充电器

每个学生分析问题的侧重点不同，每个学生捕捉问题的视角也不同。三人行，则必有其师，何况一个班级几十个学生呢？单一线性的思维发展毕竟是狭隘的，也是不足的，论坛则刚好填补了这个空缺。它极大地拓宽了学生的数学视野，充盈了学生的数学素材，培养了学生数学思维的完整性。

三、数学问题论坛的具体运作模式

1.上传问题

学生遇到问题及时找老师求助，问题可以是课堂知识问题，也可以是具体的一个试题，经过教师认真分析后，觉得有上传的价值，就先告知该学生这一个问题的答案，并请他把这个问题抄在黑板上，让全班学生共同思考；

2.讨论问题

保证学生一定的课外时间，让学生充分思考。如果有学生得出了问题解决的方法或者思路，就告知全班同学，请全班同学讨论定夺，如不能判定的交教师处理；

3.收藏问题

每人准备一个问题收集本，把每天在论坛上讨论的问题收集入库。收集的不只是一个问题，而更应该是一种思路，一种方法，一种发现，一种领悟；

4.总结问题

委托理论论文范文第3篇

关键词：围岩稳定分类；模糊综合；可拓；隶属度

中图分类号：C934 文献标识码：A 文章编号：1009-2374（2012）31-0101-04

1 概述

如何解决TBM施工中基于超前地质预报信息的围岩稳定分类问题对于减少施工风险，保证其快速、安全施工显得尤为重要。

在山西引黄工程的双护盾TBM施工中，工程人员根据渣料和TBM掘进参数的地质编录进行的围岩稳定分类，不仅快捷简便，而且符合TBM施工特征。但工程人员在这方面的研究工作只是停留在表面、定性阶段，运用起来还是需要有经验的地质专家，很受限制。基于此，笔者进行了基于可拓理论的围岩稳定分类方法的研究，并在实际工程岩体的运用中，得到了与实际情况吻合的稳定分类结果。为了进一步验证可拓理论应用于围岩稳定分类的合理性，将其与其他在围岩稳定分类中目前应用已经比较多的数学方法进行比较是很有必要的研究工作。

本文探讨了基于模糊综合评判理论的围岩稳定分类方法以及其与可拓围岩稳定分类方法的

比较。

2 模糊综合评判的基本理论

设给定两个论域：

（1）

式中：U代表综合评判的因素所组成的集合，V代表决策评语所组成的集合。首先考虑U中

作单因素评判，从因素考虑该事物对决策评语的隶属度，这样第个因素的单因素评判集为：

（2）

它是决策评语V上的模糊子集。有m个考虑因素的评判就构成了总的评判矩阵R。R是考虑因素论域U到决策论域V的一个模糊关系，可表示为：，其中由相应隶属函数求得。一般而言，岩体各评价因素对稳定性级别隶属函数可取正态模型。

在所考虑的因素之间，各因素在决策中所起的作用不同，于是定义一个权重，称为U的因素重要度模糊子集，可表示为：

（3）

称为对的隶属度。

当模糊子集和模糊矩阵R为已知时，即可作模糊变换进行综合评判：

（4）

式中：是与通过一定的模糊算子运算得到的，这里的“”表示取小-取大运算。

成为决策评语集上V的等级模糊子集。得到了模糊子集后，则可根据最大隶属原则确定其类别。

3 围岩稳定分类评价指标的隶属函数

在形式多样的隶属函数中如何选取符合工程实际的隶属函数至关重要。一般而言，隶属函数时，满足，而当远离时，函数值应变小。因此，围岩各评价指标对稳定性类别隶属函数可取正态模型，即：

（5）

式中如果给定了的划分区间，则，，即为所属区间的平均值。另外各种物理量边界值介于两种类别之间，对两种类别隶属度相同，令其近似为0.5，即，和分别表示该类别物理量的上下边界值。则：

（6）

4 围岩稳定分类评价指标权重的确定

模糊数学在围岩稳定评判的应用中，评价指标权重的确定形式各样，没有固定的基本模式可循。归纳起来主要有三种：主观赋权；客观赋权；主观赋权与客观赋权相结合。这里介绍一种客观赋权的方法。

由参考文献[1]的围岩可拓分类标准可见，同一指标在各个类别的标准值变化幅度不同；不同指标在相同类别的标准值变化幅度也不相同。因此可以认为指标本身的重要性已反映在变化幅度大小不同的分类标准值之中。但从工程安全的角度考虑，指标的值落入的类别越大，该指标对工程安全的影响越是不利，应赋以越大的权重。根据此原则，参考有序一元比较在确定指标权重时引用1～0作为标度的概念，取定：等于、小于指标的第类标准值（下限值）者，其未归一化权重等于1，每递减1类，未归一化权重递减0.1。本例j=4，按取定则如表1：

5 模糊算子的选取

在模糊综合评判的应用中，模糊算子的选取是非常重要的，它直接影响评判结果的科学性，常用的模糊算子有：取小-取大型、乘积-取大型、加权平均型、全面制约型、均衡平均型。

（1）取小-取大型：，即 。

（2）乘积-取大型：，即。

（3）加权平均型：，即。

（4）全面制约型：， 即 。

（5）均衡平均型：，即 。

6 建立围岩模糊综合稳定分类标准

参考文献[1]的5个评价指标——TBM刀头推力C1（t）、片状岩渣含量C2（%）、节理状况参数C3、风化系数C4、地下水流量参数C5（L/min·10m）作为围岩模糊综合分类的评价指标，引用参考文献[1]的围岩可拓分类标准，作为围岩模糊综合分类标准，如下表2：

7 待评围岩评价指标的隶属度计算

以文献[1]N1段为例，5个评价指标无量纲化后依次为C1=0.29、C2=0.15、C3=0.10、C4=0.55、C5=0.98，根据式（5）计算其评价指标关于各围岩稳定类别的隶属度如下表3：

8 待评围岩稳定类别的模糊综合评判

将N1段的数据代入式（7）得该段各评价指标的权重为：

根据式（4），分别应用模糊算子取小-取大型、乘积-取大型、加权平均型、全面制约型、均衡平均型，得N1段围岩关于各稳定类别j的最终模糊子集如下表4：

注：表中按最大隶属原则，隶属度值最大者即为N1段围岩所属类别。

同理分别应用模糊算子取小-取大型、乘积-取大型、加权平均型、全面制约型、均衡平均型，得参考文献[1]N2段围岩关于各稳定类别j的最终模糊子集如下表5：

由表4和表5可以看出，取小-取大、全面制约、均衡平均三种模糊算子算的结果与实际情况有一定差别。究其原因：取小-取大型，实质上只考虑了突出评价指标而忽略了其余评价指标影响的评判；全面制约性，恰好与取小-取大型相反，它是突出信息中的次要因素而进行评判的；均衡平均型是用权系数进行限制而进行评判的。均不符合这里所

评价选指标对于评判稳定类别的影响的实际情况。

而乘积-取大、加权平均两种模糊算子算得的结果均符合实际情况。究其原因：乘积-取大型，虽然其评判结果符合实际情况，但从一定程度上讲，它也是突出了其主要评价指标对于评判结果的影响；而在加权平均型中，每一个评价指标对于评判的结果都有一定的贡献，更符合这里所选指标对于评判稳定类别影响的实际情况。这也进一步验证了在可拓方法的评判中所选的最终关联度计算公式：的正确性与科学性。

9 可拓评判方法与模糊综合评判方法的比较

针对可拓评判方法和模糊综合评判方法在山西引黄工程的两个实际工程岩体中的应用，从理论和应用两方面对它们进行比较。

9.1 理论上的比较

在模糊数学中，给定论域及中的一个模糊子集A，用区间[0，1]中的数来描述中的元素属于A的程度，记作，0≤≤1，此函数为隶属函数，它是描述事物的模糊性的工具。

在可拓数学中，给定论域及中的一个模糊子集A，用中的数来描述中的元素属于或不属于A的程度，记作，。表示c属于A的程度，表示c不属于A的程度，表示c既属于A又不属于A，此函数为关联函数，它是描述事物的可变性的工具。

由此可见，隶属函数是关联函数的特例或者说隶属函数是一个特殊的关联函数。建立在可拓集合基础上的可拓数学，它扩大了数学的研究范围，使数学的研究领域扩展到研究矛盾问题，扩展到质与量相结合的物元。这两类数学的区别与联系如下表6：

9.2 应用上的比较

虽然模糊综合评判方法和可拓评判方法应用于山西引黄工程中的两个实际工程岩体的评判时，得出的评判结果都与实际情况吻合，但模糊综合评判方法受人为因素影响更大：隶属函数的确定，现应用于工程岩体分类的隶属函数形式多样；模糊综合评判中计算模糊子集的过程中模糊算子的选择；模糊综合评判次数的选取，这里只进行了一级综合评判，究竟采用几级评判合理有待进一步研究。与模糊综合评判相比较而言，可拓评判方法相关方面的确定简单明了，而且应用起来方便、准确、符合实际情况，受人为因素影响小。

10 结语

（1）隶属函数是一个特殊的关联函数。建立在可拓集合基础上的可拓数学，它扩大了数学的研究范围，使数学的研究领域扩展到研究矛盾问题，扩展到质与量相结合的物元。

（2）虽然模糊综合评判方法和可拓评判方法应用于山西引黄工程中的两个实际工程岩体的稳定分类时，得出的分类结果都与实际情况吻合，但人为因素对模糊综合评判方法的影响更大，例如模糊隶属函数、模糊算子、模糊综合评判的级别选取等，而应用可拓评判模式时相关方面的确定简单明了，受人为因素影响小。

参考文献

[1] 黄祥志，佘成学.基于可拓理论的围岩稳定分类方法的研究[J].岩土力学，2006，27（10）：1800-1804.

[2] 苏永华，颜立新，等.模糊综合评判法及其在岩体分类中的应用[J].矿冶，2000，（4）：6-9.

[3] 陈守煜.模糊最优归类理论模型及其在围岩稳定性分类与场地土类别评定中的应用[J].水利学报，1993，（12）：26-36.

[4] 刘普寅，吴孟达.模糊理论及其应用[M].长沙：国防科技大学出版社，1998.

委托理论论文范文第4篇

【关键词】委托理论 风险投资 启示

一、委托理论的发展和主要观点

（一）国外的研究状况

美国等由于发展风险投资较长，效果显著，即积累了丰富的实践经验，又对风险投资中的委托进行了多角度的研究，形成理论与实践的良性互动。凯伯和谢恩（Cable and Shane，1997）曾提出了一个风险与风险投资企业关系的合作博弈模型，但在模型中未考虑到风险企业与风险投资企业之间的分工属性。L.吉本斯在《博弈论基础》中对以知识和创新能力为基础的风险企业与风险投资企业之间的合作博弈模型从信号博弈方面进行了模型构建和[13]。Gompers（1993）在其博士论文《理论、结构和风险投资模式》中认为：一方面，风险企业经营团队的能力和努力对风险企业的成功至关重要，设计合理的机制可以使风险企业经营团队的回报主要取决于风险企业上市或被兼并收购时的股票价值，从而将风险企业经营团队（风险企业）的利益与风险投资企业的利益紧紧地“绑”在一起；另一方面，风险企业经营团队在运营企业过程中可能会为了获得更多的个人好处而采取机会主义行为，这将严重损害风险投资企业的利益，因此有必要在合同中将一部分控制权配置给风险投资企业（且与所有权配置无关）以提高投资效率，即通过设计合适的工具作为筛选和激励的有效手段。[14] 另外，萨尔曼（Sahlman，W.A，1990）、勒纳(lerner ，1994)、J．lerner 和Rodney Clark等也对风险投资中的委托关系进行了实证性研究。

（二）国内研究状况

国内学者已开始吸收委托理论的成果并已取得一定的研究成果。姚佐文（2001）在《风险资本家与风险企业家之间的控制权分配和转移》中指出，风险投资中的控制权分配直接企业的价值以及风险投资企业与风险企业经营团队的个人利益，并通过模型分析了风险投资合同中控制权的分配和转移，认为控制权尤其是剩余控制权是一种“状态依存权”，并且剩余控制权和剩余索取权是可分离的，且不必完全对应。[15] 黄美龙（2001）在《美国风险投资治理机制及借鉴-基于委托理论的分析》中，详细地分析了风险投资中的有限合伙制和风险企业的治理机制，并比较分析了股份公司、有限合伙制和风险企业治理机制的异同。认为政府作为我国风险投资主体，极容易导致逆向选择问题和道德风险问题，要促进我国风险投资健康发展，必须改变我国风险投资主体为民间机构或个人，并建立一套完整有效的公司治理机制。[16]张帏和姜彦福（2003）在《风险企业中的所有权和控制权配置研究》中指出，“所有权必须与控制权相匹配”的原则并不能很好地解释风险企业中的实际现象。基于风险投资的特点和风险企业经营团队人力资本特性，利用Tirole（2001）模型分析了风险企业常常难以获得风险投资的原因，并引入连续控制权变量，对此模型进行拓展，导出风险企业为了获得风险投资所必须放弃的控制权的均衡解，在此基础上分析了风险企业融资时经营团队所拥有的非人力资产数量、运营企业时的个人非货币收益大小、经营团队声誉好坏等重要因素对风险企业中控制权配置的影响，认为：从静态来看，风险企业经营团队控制权随所拥有的非人力资产的增加而递增、随运营企业的个人非货币收益增加而递减；从动态角度分析，随着风险企业经营团队人力资本逐步转化为企业的实际资产，其必须放弃的控制权将相应减少。同时，进一步分析了风险企业中所有权与控制权配置特征及其原因，提出风险投资中采取的治理机制应当是特殊的相机治理机制，即根据风险企业的实际发展绩效和运营状况以及风险企业经营团队的能力是否适应企业的发展要求而配置控制权。[17][18] 田增瑞（2001）在《创业资本在不对称信息下博弈的委托分析》中提出，在投资者和风险投资企业之间，风险投资企业应承担无限责任，并应建立信誉机制，风险投资企业和企业之间应签订可转换优先股的契约，以转移风险。[19]南立新和倪正东（2002）在《风险投资企业与创业者之间的委托问题及解决方案》中，通过对大量的实际考察，认为委托的主要问题表现为：签约前隐藏信息和约后隐藏行动，提出的具体解决办法是：进行尽职调查；投资协议制约；分阶段投资等。[20] 另外，俞以平和张东生等人对风险的控制和激励也进行了研究。

二、一些启示

根据委托的，结合国内外风险投资的委托关系现状，本文认为对风险投资的研究如从以下几方面着手，则更好地风险投资委托关系的特点：

（一）从风险和分担的角度来研究风险投资的委托关系

国内外研究主要是借鉴委托理论关于在所有权和控制权分离下的委托关系，从人的风险控制及激励机制等方面进行研究，集中于风险投资与风险企业之间的委托关系，局限于所有权和控制权的配置、人（风险企业）的激励约束机制和如何通过投资前的尽职调查来消除和减少信息不对称等方面，却忽视了风险投资高风险特性下的委托关系形成和维系机理，缺乏对风险投资整体运作模式的系统分析，特别是对风险投资的整个委托关系中的风险问题这根主线的作用，这样，对风险投资中委托关系的研究不能区别于一般产业投资过程中的委托关系，对实践缺乏相应的指导作用，因此，从风险投资的风险和分担角度出发，有助于将风险投资委托关系形成的前提即对高风险的逐级和分担，与利益主体在关系过程中风险控制与激励相结合，较为完整和系统的解释风险投资的委托关系特点对风险投资运行效率的作用，抓住了风险投资委托关系的实质，明确了各利益主体的角色定位问题。

（二）研究的范围和对象

从风险和分担角度研究风险投资的委托关系问题，应看到风险的逐级转移和释放是一个完整的链式结构，因而，研究的范围应将投资者到风险企业的风险过程纳入研究，侧重于A级和B级各自的关系特点，以及与整个关系链条的关系的研究，以阐述风险投资委托关系的特点。从研究对象上而言，为适应风险、分担及提高投资效率的需要，各利益主体所采取的不同组织结构形式及相互作用关系来适应风险的转移和分担的过程，说明了对风险效率的改善和提高具有不同的作用机理。所以，研究的范围和对象应是投资者、风险投资企业到风险企业的完整关系链，个体对象是投资者、风险投资企业和风险企业，这样，为风险投资的委托关系提供了明晰的研究载体。

（三）研究

国内外学者们对风险投资的委托关系的研究已取得一定的成果，但由于国外的发展环境与我国有较大的差异，国内发展风险投资事业也远晚于国外发达国家，涉及风险投资的相关资料数据较难以获得，因而，国外纯理论的研究不一定完全适应我国的具体制度环境，实践的经验通过运作比较的方式给予我们启发，所以，在系统对风险投资的委托关系研究中，可考虑在借鉴前人成果的基础上，通过规范研究与实证研究，定性与定量想结合的方式，采用一定的调查、统计等方法，并结合作者自身的风险投资实践，在研究风险投资委托关系的共性下，运用案例研究的方法来说明我国风险投资中的委托关系特征及关系的行为过程。

（四）研究内容的扩展

1、在考虑风险条件下，将投资者、风险投资企业和风险企业这三个“黑箱”打开，对风险的效率传递机制问题及各种委托关系路径下的激励约束机制等问题进行深入而系统的研究。

2、研究风险投资效率与委托的风险效率相关性。委托理论在风险投资中的运用和研究，是企业内资本所有权与经营权分离条件的拓展，应层级委托关系的效率对风险投资投资效率的因素，以及不同委托关系路径下效率问题。

3、对委托人和多人进行探索性研究。我国风险投资市场的政府主导型风险投资企业也可能出现“委托人缺位”、“激励机制缺位”等问题，对风险分担的影响将决定风险效率的传递机制问题。多人可能是在一定区域内的关联产业内企业，或是具有产业链关系企业，或是企业内部治理过程中团队成员的分别选择问题，其相互作用机理，关系效率及相互监督成本等系列问题，及可能存在的“人缺位”问题等，有着积极的实践意义。

[1] Holmstorm ·Bengt，1998. firm as a Subeconomy. MIT working paper.

[2] [3] [4] [5] 均译载自《的性质》 上海财经大学出版社

[6] 李春琦和石磊《国外企业激励述评》 《经济学动态》2001、6

[7] [8] [9]均译载埃瑞克·G·菲吕博顿 鲁道夫·瑞切特编 孙经纬《新制度经济学》 上海财经大学出版社

[10] 张维迎《所有制、治理结构及委托关系―兼评崔之元和周其仁的一些观点》《经济》1996、9

[11] 徐新 邱菀华（1998）《委托—理论中状态的不确定性对最优契约的研究》北京航空航天大学管院

[12] 高程德《公司理论》P167-204 北京大学出版社2000年版

[13] [美] L·吉本斯《博弈论基础》 出版社 1999年版

[14] Gompers， 1993 《理论、结构和风险投资模式》译自“The Theory， Structure， and Performance of Venture Capital (Funding)， Ph.D. thesis， Harvard University.”

[15] 姚佐文《风险资本家与风险企业家之间的控制权分配和转移》《预测》2002.1

[16] 黄美龙 《美国风险投资治理机制及借鉴-基于委托理论的》硕士论文（2001）

[17] 张帏和姜彦福《风险企业中的所有权和控制权配置研究》清华大学中国创业研究中心2003、3

[18] 张帏《基于创业企业家人力资本特性的创业投资制度安排研究》2001博士学位论文 清华大学经济管理学院

委托理论论文范文第5篇

符合报考条件的报考人员需按我校要求办理报名 手续，并在规定的期限内向我校研究生部提交下列材 料：

1．填写好的西南民族大学攻读博士学位研究生报 考登记表；

2．2位与报考学科有关的副教授（副研究员）及 以上专家的推荐书（须加盖专家所在单位组织人事部 门章）；

3．硕士学位证书、毕业证书原件和复印件（应届 硕士毕业生必须在入学前补交）或证明书；

4．硕士课程学习成绩单、硕士学位论文全文和评 议书；

5．以同等学力身份报考的人员应提交的材料。

（1）已完成硕士学位课程，并由培养单位出具硕士学位课程成绩证明（原件）；

（2）近4年来以第一作者身份在相关或相近研究领域的国内、外学术期刊上发表学术论文2篇以上； （3）学士学位证书、毕业证书原件及复印件。

6．二级甲等以上医院出具的体格检查合格的证明。

五、考试科目及考试方式 考试分初试、复试两个阶段。初试的笔试科目为：政治理论课（已获得硕士学位的人员和应届硕士毕业生

可以申请免试）、外国语（外语听力测试在复试中进行）和两门业务课；复试：所有考生必须参加复试，为免 去考生多次往返的不便，初试和复试同步进行。

六、录取

根据国家下达的招生计划、考生入学考试的成绩（含初试和复试）、硕士阶段的学习成绩、硕士（学士） 学位论文和评议书，思想政治表现、业务素质以及身体健康状况确定录取名单。

七、其他

1．现为委托培养或定向培养的应届硕士毕业生、拟报考委托培养或定向培养的考生以及原为委托培养或定 向培养硕士生、现正在履行合同服务期的在职人员考生，必须征得委托培养或定向培养单位的同意。考生与所 在单位或委托、定向单位因报考问题引起的纠纷而造成后果由考生本人承担，招生单位概不负责。

2．本招生专业目录中公布的招生人数为预计招生人数，实际招生人数以教育部下达的招生人数为准。招生 人数不以方向均分。