期货培训总结

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期货培训总结范文第1篇

【关键词】铜 期货 套期保值 风险控制

随着经济全球化进程的加快，我国有色企业进入了国际贸易，面临的风险也逐年增大。我国铜业期货市场起步较晚，由于自身视野的局限，风险意识不足，很多生产企业不能有效控制交易存在的风险，导致经常发生风险事件。因此，正确认识并控制交易风险是企业进行铜业期货套保与现货结算交易的前提。

一、我国铜业套期保值与现货结算交易的风险管理现状

目前，我国铜业期货市场严格遵守相关法律法规，套保业务资金为自有资金。但管理、操作相分离。套期保值操作存在一定投机行为，保证持仓时间与现货原料或产品购销时间欠匹配，有时存在期货头寸与实货头寸不对应的情况。

二、铜业套期保值交易风险管理存在的问题

（一）认识问题

企业领导或套期保值工作人员风险意识不强，出现错误决策，甚至出现投机意识。

期货市场的功能是发现价格，套期保值的功能是规避价格波动带来的风险。企业应以现货量为基础进行期货套期保值，才能避免风险。但有些企业却保值策略不当，超量保值，如套保头寸和企业实际生产不匹配等，结果酿成风险，造成巨大损失。

有些铜业企业，在期货运作中定位不明，一开始是为了套期保值，但后期对头寸没有进行有效控制，超出了生产规模，导致套期保值转变为期货投机[1]，想通过投机获得巨额财富，一旦铜市场价格出现不利波动时，最终导致损失惨重，甚至葬送企业前途。

（二）管理问题

1.风险预警体系未建立或不完善。目前，我国大多数铜业企业缺乏前瞻性意识，经常出现现货市场即将发生亏损或已经发生亏损的情况下才进入期货市场，通过降低采购成本或增加销售收入来弥补风险产生的市场亏损，无形中促使追求期货盈利的心理出现，结果往往就是承受巨大损失。

2.内控制度和风险管理制度不健全。目前，我国关于套期保值的制度和法规尚不健全，企业不能通过科学完善的内控手段对风险进行预警可控制。很多学者通过对我国铜业企业期货套保与现货结算交易亏损的案例分析得出结论：企业内控制度和风险管理制度的缺失或不健全，是造成套保交易亏损的主要原因之一。一方面套保交易会计处理问题缺乏控制方法和规定；一方面套保权力过度集中，难免造成企业亏损[2]。

3.缺乏期货人才培养意识。我国铜业企业期货起步较晚，缺乏期货人才。目前，铜业期货市场瞬息万变，竞争日趋激烈，在这种复杂的情况下，对制定铜期货套期保值方案的人员要求更高，导致铜业企业几乎都面临着人才匮乏的情况。

（三）操作问题

虽然有些企业具备套期保值的风险意识，但在实际操作中还是会出现一系列问题。

企业相关部门没有制定符合自身情况的期货套保方案，或制定的方案不具备风险弹性需求，或决策者或相关人员不能预计风险的到来，及时调控。

套期保值交易命令的执行和操作、盘中风险监控、资金情况、仓位控制、风险事件应急处置，名为套保实为投机，差错单处理等环节或事件容易出现风险。

部分企业觉得交割手续繁琐，存在套期保值交易完成后，还继续持有期货头寸，移仓推后的情况，其实当期交割对企业更有利。还有一些企业存在外部风险，如开仓时间不符合会计准则的相关标准等问题。

（四）定价问题

大多数企业根据期货合约进行定价，但期货价格会受到宏观经济环境噪音、投机行为等因素的影响，并不能完全反映市场[3]。因此，如果期货市场不能成熟地对期货价格进行定位，一定会给套期保值交易带来不利影响，造成套期保值交易价格不理想的情况。

三、铜业套期保值交易风险管理的控制对策

针对上述对我国铜业企业套期保值交易风险管理存在的问题，结合当前铜业期货市场的实际情况，提出以下几点对策建议。

（一）风险意识培训

加大对企业领导与套期保值相关工作人员的风险意识教育和培训，改善相关工作人员风险意识、职业操守和技术水平的情况，选用具有期货业务资格的人员从事期货业务操作。

（二）完善企业管理结构

铜期货市场能否获得经济效益，取决于内部制度、流程的完备性以及各部门的执行情况，这样才能有效控制套期保值中出现的风险问题。

1.设置风险预警机构。建议成立期货交易领导小组。主要负责套期保值业务计划的策划以及重要决策。小组制定审批流程，保证决策顺利传递。在条件允许下还可选拔专业人才进行风险把控，及时向领导小组汇报相关问题，并能提出多种有效建议。

2.健全风险防范机制。完善的风险管理制度，可以有效的避免风险。在制定套期保值风险防范机制时，一定要采用与铜业期货市场适应的指标测算风险，明确相关工作人员的工作职责，覆盖整个套期保值交易的各个环节。动态跟踪铜期货保值量、保值价格和企业资金状况；专业人员按时审阅套期保值操作报告，发现问题及时上报、指正；决策层防范重大市场决策和操作失误风险。

3.完善人才培养。为适应铜期货市场对人才的迫切需求，企业必须制定专业人才培养计划。领导层应进行相关政策咨询、项目论证、行业相关标准培养人才，鼓励、支持企业相关部门员工参与高级别培训，提高层次和水平。或者直接在高校引进专业人才。

（三）完善操作流程

套期保值前的风险管理在于对市场风险的预测和判断，通过分析企业所面临风险的大小，尽快进行调整和完善，争取规避风险。套期保值前的风险无法转移，只有企业从内部加以防范[4]。

在套期保值过程中加强对盘中风险的实时监控，建立盘中风险监控指标，定期进行核查，争取对意外风险及时控制，亦可根据实际情况进行风险转移，减少亏损。

在套期保值交易完成后，对套期保值工作做好总结，做出风险报告，分析风险预案的有效性。制定风险事件优先级，明确风险识别责任人，不断修改风险评估模型和监控指标，对风险预防工作进行完善。

（四）合理M行资金评价

完善套期保值交易评价体系，根据企业资金规模，制定合理的保值交易，确保在企业财务承受范围内；确保保值方案能够适应市场新情况，并能针对新问题做出及时而准确的调整；做到套期保值交易和现货交易应合并评价[5]。

期货培训总结范文第2篇

他曾经在山西做铁矿石生意，2010年4月份才做期货投资。他说，2009年大盘3000点的时候，他开始进场炒股票，投入了100多万元，结果可想而知。不过，他之后在合适的时间加仓到200万元，盈利不少。

2010年初，老管做了一个重要决定，全职做期货投资。同年4月份，他参加了某大学的期货知识培训班，在多年工作经验基础上，深入研究，并加强技术训练。“开始主要做粮油品种，相对好把握。”老管说，“大约5月份开始做股指期货，顺势而为，持续做空。”

方向正确，心态平稳，再加上对行业的深刻理解，老管一开始的路是顺利的。在股指期货上，他操作非常轻松，几乎每天都有一些盈利。但投资总不会一路坦途，老管遭遇了刻骨铭心的惨败――2010年“6・29”行情一天做错，令他亏损28万元，一个多月的辛苦盈利全部回吐。

“6月底的时候，总感觉空头市场到头了，准备转手做多。”老管回想当时他对市场的理解，“沪深300指数中多是金融地产等蓝筹股，但股价极低，就像大白菜价。而且很多都是国有企业，明显存在低估，社保基金、保险资金似乎也有买进迹象。”当时上证已到2500点，老管判断已经是底部了，因此他反手做多，没想到却碰上了指数的最后一跳。

“6月29日，我买进8手股指期货，但市场暴跌，被套了110多点，而平时股指期货有100点的波动就算是很大了。”老管说他当天一直在重复自己做多的理由和思路。看好中国经济发展也是最重要的一条，从各种社会现象和行业发展迹象看，难以发现更糟糕的迹象。

但到收盘时，市场没有一点点的反弹迹象，收盘的最后几分钟，老管止损平仓了，亏损28万多。对老管来说，这样的亏损完全可以承受，8手股指相对他的仓位来讲也比较轻，但前期每天辛苦盯盘的盈利一下子全部回吐了。

“大道至简，投资也不要搞得那么复杂，错了就认错吧。”老管这样总结这次教训。

“顺势交易是原则，可是当时我是逆势操作，犯了错误。”老管认为自己的方向没有看错，只是进场过早了，他仍然坚持看多市场。从实际情况看，他当时的观点是正确的。

于是，在当年的7月19日下午，他再次开始进场，操作也以做多为主，但基本都是日内交易，最多持仓两三天。用老管的话说就是，还没有看出市场会有大趋势转变，短线是“为了保持感觉”。

进入2010年9月下旬，也是在那年农历八月十五之前，上证综指第五次冲击2700点失败，出现一波较大的下跌。老管再次杀进市场，买进的1010主力合约，计划中长期持有。“我记得很清楚，当时是2887点进入，一直持有到合约到期日，10月15日全部平仓，盈利大约有400点。”这次也让老管“刻骨铭心”。

逆势操作的惨败，换来的是坚持正确观点的大赚。老管两个月的短线操作，也让他保持了很好的盘感。大行情来之前的准确“潜伏”，不仅让他“雪耻”，还有一种成就感。

股指期货操作的实战技术和技巧

1.

必须会看大方向，这是操作的前提。

2.

明确自己的投资风格，是利用股指期货套期对冲保值还是投机获利。前者更适合大资金，当然大资金也会进行对冲投机操作，后者适合中大户且有一定实战水平的投资者。

3.

需要掌握拐点理论、周期理论和T+0实战技术。当天高点、次高点、低点、低次点都要提前做到心中有数。明确时间周期，尤其是分钟K线周期，更是重要。趋势线是重要操作依据，每天运行的上下轨得搞清楚。T+0操作水平不高不行，沪深300合约一个点就是300元，100万资金以IF1003合约进行操作，最多也就6份，留足保证金的话得5份以下，以5份为例，一个点变动就是1500元，这就是说，T+0水平高低直接决定你的投资收益。

4.

一定得留足保证金，股指期货有一种手法容易让投资者爆仓或被强行平仓：通过长下影线或上影线让投资者强行平仓。股指期货操作手法可以参考炒股，但技术支撑和压力位对于股指期货来说，都可以视为无形，不能把其像炒股那样看得过重。

5.

窄幅震荡走势宜平仓观望，等方向明确再开仓。因为窄幅震荡方向不定，而且确定方向时往往会有快速突破走势，如果方向做反了损失巨大。

6.

原则当日平仓不过夜，切不可像炒股那样靠捂的策略。当然，如果投资者在交割期前，能看到较长趋势，中线操作也不是不可以的。

7.

手法要快，开仓买卖要谨慎，平仓要坚定果断，切不可有侥幸心理。

8.

注意总结观察两市能对指数产生决定性影响并得到投资者认同的风向标与股指期货运行的联动效应。

股指期货操作上还有很多实战技巧，大体上炒股的一些手法可以参考，但对投资者的看盘和操盘能力要求非常高，不是一般中小投资者适合参与的对象。对于参与其中的投资者，也要把握适度投机，把风险放在第一位的原则，以免过度投机最终难以翻身。

股指期货的“止盈”与“止损”

对于股指期货来说，魅力主要在于其杠杆机制，但也正由于这种杠杆机制，让股指期货的风险也远大于普通证券投资。

期货的杠杆效应放大了投资风险与收益，任何的亏损都会跟随持有头寸的数量而被放大。股指期货是真正的“零和”甚至“负和”博弈，只有你赢我输，没有分红送股，因此无法分享上市公司成长所带来的红利收益。

那么，如何将投资的风险降到最低，显然是投资者入门前的必修课。中国国际期货交易中心总监宋建鸥曾对媒体表示，投资者可以用资金管理的方法来控制风险。

股民参与股指期货的投资，首先要对期货的保证金机制有一个充分的了解。另一个更重要的方面就是资金管理，股指期货采用的是一种杠杆机制，其魅力和风险都是在于这个杠杆机制。因此，投资者在参与的时候更应注重的是资金管理的策略，资金管理得好，这个胜算可能要高于具体的投资方法。

同时还有一个关键问题，就是要有“止盈”、“止损”的概念。因为在股票市场，只要这只股票不退市，投资者就可以长期持有这只股票。但在期货市场却不是这样，如沪深300合约的设计，它一上市就是4个合约，等于当月、次月、季月和下一个临近的季月。由于股民们做股指期货投资时，会选择离现货月比较近的月份，所以持仓的时间不会很长。

期货培训总结范文第3篇

2010年4月股指期货的推出为证券投资业务提供了规避系统性风险的工具，完善了证券市场的做空机制。证券公司可以通过股指期货套期保值业务主动调整证券投资组合的市场风险暴露程度，对平滑公司经营业绩、减少市场单边下跌带来的损失具有重要意义。为了提高套期保值业务的安全性与有效性，证券公司风险管理机构可在套期保值业务的事前、事中、事后环节积极主动管理风险，使业务风险处于可控、可测、可承受的范围之内。

【关键词】

股指期货；套期保值；风险管理

1 股指期货套期保值的基本原理和分类

股指期货套期保值，是一种利用股票现货与股指期货价格之间的同步和一致性，实现股指期货和股票现货之间盈亏相抵而规避现货价格波动风险的投资行为。投资者在股指期货市场和股票现货市场持有价值相等、方向相反的仓位，从而对冲系统性风险。

按照持有股指期货头寸的方向，套期保值可分为卖出保值和买入保值。卖出保值是指期货头寸为空头的套期保值，目的是对冲所持有的现货投资组合的系统性风险。当投资者预期股市将要下跌，而由于各种原因不能或者不愿卖出股票，就可以通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性风险。如果对股市下跌的预期改变，则对卖出的股指期货合约进行平仓。该期间内，股指期货市场空头仓位上赚取的利润能够补偿持仓股票价格下跌带来的损失。买入保值与卖出保值方向相反。

利用股指期货套期保值具有能够有效地对冲、管理与市场整体走势相关的系统性风险的特性，投资者发展出了以获利为目的的套期保值策略，例如：期现套利，获取股指期货和现货之间的价差利润；相对价值投资，即ALPHA投资，通过量化的方法寻找相对优秀的股票和相对劣势的股票，并配合股指期货对冲获得稳定的正收益；统计套期保值，投资利用数据挖掘获得的大概率事件来进行获利，包括事件套期保值、转债套期保值、新股套期保值等等。这些策略的核心都是通过在不同的市场、交易品种之间建立方向相反、价值相等的头寸，对冲指数方向性风险，获取与市场的短暂定价错误、选股能力相关的绝对收益。

2 股指期货套期保值业务风险分析

虽然股指期货套期保值是为了规避、转移和管理风险，但由于期货交易的特殊规则如实行保证金交易制度从而存在较大交易杠杆等原因，套期保值业务中也蕴含着一定的风险。

2.1 股指期货与股票现货不匹配风险

套期保值的核心是利用股票现货与股指期货价格之间的一致性，实现股指期货和股票现货之间盈亏相抵。因此套期保值的原则是在期货与现货市场的头寸应该是方向相反，价值相等的，如果二者在价值、方向上不能匹配就会出现风险暴露。如果二者匹配度很低，交易就变为方向性的投机。巴林银行、中信泰富、中航油等企业在套保交易中损失惨重，都是因为期货和现货两个组合不仅没有实现匹配对冲，而且还相互放大风险，导致巨额亏损。

2.2 跟踪误差风险

期货套期保值基础在于期货合约到期时期货价格与现货价格走势趋于一致，期货与现货之间的盈亏正好相抵，但在实际操作中，需要对冲价格风险的现货组合通常与股指期货标的指数的成分股构成并不完全一致，期货价格与现货价格就会出现一定程度的背离，从而形成一定的跟踪误差（tracking error）。跟踪误差会导致套期保值效果的下降。

2.3 模型风险

为保证套期保值效果，在套期保值之前往往会计算所持有的股票组合对于期货标的指数的敏感程度Beta、基差、套保比率等关键指标参数。在参数计算过程中，需要应用各种线性模型和拟合算法，以保证参数的准确性和稳定性。模型使用不当就会导致计算偏差带来风险。由于我国股指期货交易历史数据较少，也会对模型中重要参数值的计算产生较大的负面影响，导致模型风险。

2.4 资金配置和保证金风险

资金配置是指套期保值资金在现货证券账户和期货保证金账户的分配。股指期货交易采用保证金交易、每日无负债结算和强行平仓制度，如果股票指数持续出现与持有期货头寸方向相反的走势，期货账户就会不断出现亏损，需要不断追加保证金，由于保证金有限投资者可能会被迫终止套期保值。

2.5 强行平仓风险

强行平仓是期货市场独特的制度设计，也是期货市场控制风险的重要措施。目前中国金融期货交易确定了相对较高的保证金比率，并有权根据相关规定调整保证金比率，要求投资者按规定及时追加保证金，否则将对投资者部分或全部合约采取强行平仓。套保投资者如果不能在有效时间内及时追加资金，其持有的套保交易中的部分甚至全部合约可能被强制平仓，从而被迫终止套期保值。

2.6 强制减仓风险

当股指期货连续出现极端行情时，为稳定市场和控制风险交易所会对持仓赢利超过规则指标的部分进行强制减仓。即当日按涨跌停板价格申报却未成交的平仓报单，按比例自动撮合成交。对股指期货套期保值，如果期货价格出现同方向连续单边市时，交易所将启动强制减仓措施，此时在股指期货市场持有的套保头寸就有可能会被交易所强制减仓，这将导致股票现货头寸的风险暴露。

2.7 结算风险

套期保值过程中，如果不能及时收到期货公司提供的交易结算报告、追加保证金通知等文件，或收到追加保证金通知且确认追加保证金却未在约定时间内及时将保证金存入期货保证金账户将导致结算风险的发生。

2.8 其他风险

除上述各类风险之外，套期保值业务还可能面对流动性风险、操作风险等。

3 股指期货套期保值业务风险管理措施

股指期货套期保值业务风险管理工作应覆盖业务的全过程，在业务的事前、事中、事后环节，针对业务流程的特点，制订相应的风险管理措施，以期实现安全、有效的套期保值。

3.1 事前阶段：压力测试

在开展套期保值业务事前应过压力测试评估业务风险，理解自身风险承受能力，分析资产配置的合理性，并根据压力测试结果确定套期保值业务规模、风险预算限额。

压力测试主要测量在重大、意外风险事件（例如市场连续急跌、大幅加息、降息等）发生时套期保值投资组合可能出现的最大损失。分析最不利的市场情况发生时组合所受的影响，分析套期保值组合对于风险因素变化的敏感性。应从正向与逆向两个维度开展压力测试工作，正向测试假设轻度、中度、重度三种不利情形，分别模拟净资本等风控指标的承压情况，以及上述各种情形下对公司经营成果、财务状况的影响程度，考察套期保值业务对净资本合规性以及公司盈利的冲击；逆向测试则结合公司的财务预算设定的盈利目标与总体风险承受能力。通过压力测试更好地理解自己的风险承受特性，检验公司各投资组合所分配的资本是否充足以及相应的资本配置的限制是否合理。评估自身风险容忍度反推公司可开展套期保值业务的最大规模及其风险限额。

3.2 事中阶段：对业务风险进行分类管理

3.2.1期现匹配风险管理

建立对期现匹配的度量指标衡量套期保值组合的期现匹配情况，即：期现匹配差异度【|100%*（现货价值-期货价值）/现货价值|，其中|.|表示取绝对值】。期现匹配差异度越低，表示现货价值与期货价值对等程度越高，匹配差异度为0表示完全对等。开仓与持仓过程中期现匹配差异度不得高于10%。

3.2.2跟踪误差风险管理

针对跟踪误差风险，在套期保值之前应计算所持有的股票组合对于期货标的指数的敏感程度Beta，根据Beta确定合理的套期保值比率。在套期保值过程中对组合Beta值随时间的变化进行动态跟踪，及时调整套期保值比率；并尽量使保值期与期货合约到期日保持一致或接近的策略以控制跟踪误差风险。另一方面严格风险预算管理，当股指期货套期保值业务整体风险预算达到警示级别时，采取止损措施以控制业务风险。

3.2.3资金配置和保证金风险、强制平仓风险管理

根据套期保值模型量化分析，做出期现资金配置方案与阶段性套期保值头寸持仓计划时，应充分考量套期保值头寸随套期保值空间的扩大而增加、随套期保值空间的缩小而减少的操作原则。

期现资金配置方案应遵循审慎、优先考虑风险的原则，预留充足比例的保证金。从账户安全的角度出发，原则上应预留足以应对一个交易日指数涨停的保证金金额。

3.2.4强制减仓风险管理

在持仓合约价格出现较大幅度波动时，采取主动减仓或移仓来减少被强制减仓的可能。对被强制减仓而造成的现货头寸暴露，及时采取措施，避免风险进一步扩大。

3.2.5结算风险管理

每日应登陆中国期货保证金监控中心查询系统接收期货公司提供的交易结算报告、追加保证金通知等文件。在有持仓的情况下如未收到相关文件，需及时联系期货公司，请求补发。

3.2.6其他风险管理

对于套期保值业务的流动性风险，应在运用套保模型制定套保策略时，充分考虑相关期货品种的流动性因素；而对于业务流程中可能存在的操作风险，应通过建立健全完善的内部管理制度与操作细则并在业务流程的各个环节严格执行、加强人员管理与培训等措施，杜绝各类操作风险的发生。

3.3 事后阶段：绩效分析

风险管理机构应定期监测业务开展过程中各项关键指标变动状况，督促套期保值操作人员总结历次套期保值操作的经验教训、不断提高操作水平。

期现套期保值业务绩效分析主要包括以下方面的内容：账户总体盈亏状况、期现匹配情况、现金管理的安全性、期现相关性分析如现货组合Beta值、波动率、Var等指标。

3.4 风险应急措施

期货培训总结范文第4篇

关键词：期货公司；财务风险；合规运作

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）12-0-02

自1993年我国成立首家期货公司以来，我国的期货行业历经20年取得了迅速的发展，但与国外知名的期货机构相较，仍然处在发展的初级阶段，很多方面需要科学管理和完善，尤其是财务风险管理问题。“巴林银行倒闭事件”和“法国兴业银行期货风险案”更是因其违规导致风险失控成为业界的警钟。目前，我国期货公司正在面临不同程度上的政策风险、行业竞争风险以及经营风险等诸多风险，而这些风险最后都会转化为财务风险，给期货公司的财务管理带来不同程度的困扰。但是对期货公司财务风险的管控已经不能仅仅局限于事后控制和化解，更加需要建立财务风险管理系统，实现风险的全过程管理。因此，如何规范财务风险管理，已经成为期货公司日益关注和重视的重要课题之一。基于多年的工作实际，笔者在分析、剖析期货公司财务风险的基础上，试图提出若干应对措施和建议，一方面是对本人工作实践经验的总结和思考；另一方面抛砖引玉希望能就教于各位专家、学者、同行。

一、进行财务风险管理的重要性

期货公司，即依法设立，接受客户委托、按照客户的指令、以公司名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介机构。简言之，期货公司应该是连接客户与期货交易所的桥梁和纽带。当下，不断完善财务风险管理体系和提高财务风险预警能力已经日益成为当前我国期货公司发展的必备条件，主要体现在：1）期货公司进行财务风险管理是理论发展的必然。当前，由于期货公司财务风险的多样性及差异性，导致很多学者的理论研究结论与实际需要相差甚远，所以有必要重构公司的财务风险管理系统框架；2）期货公司进行财务风险管理是自身发展的迫切需要。通常来说，作为价格风险管理工具，期货自身也具有高风险性。越来越多的案例表明，财务风险管理已经成为期货公司的管理核心，直接关乎公司的持续竞争力。

二、目前期货公司财务风险的识别及成因

近些年来，由于我国期货公司财务风险管理存在不同程度上的盲点和盲区，严重束缚着公司的稳步发展，甚至发生了一些财务风险事件，不仅给客户造成了损失，同时也给企业，乃至整个期货市场带来了负面影响。综合国内外相关研究文献，本文将从法规风险、治理风险及资金风险具体阐述期货公司的财务风险：

（一）法规风险

最突出的问题就是目前我国缺乏一部期货法规或者系统的条例。当前一些期货公司出现的违法违规事件，并不是靠自身内部加强管理就能规避的，需要加以法律的规范进行要求。比如，涉足非法集资，携客户保证金外逃等恶性事件就急迫地需要我国政府完善期货市场的相关法规建设。

此外，一些关于风险准备金能否税前抵扣及居间人佣金支出能否税前列支等规定有待明确。拿后者来讲，当前很多期货公司采用聘用居间人进行客户开发的工作。按照《期货公司会计科目设置及核算指引》，需要将其单独在“佣金支出”进行会计核算，需要按劳务费用支出为居间人代扣代缴个人所得税。但是，我国各地的税务机关在“居间人佣金支出是否能在税前列支”这一问题上并没有形成统一的规定。这在一定程度上为期货公司所得税清算带来了不确定性。

（二）治理风险

1）现行的财务风险管理手段较为单一。目前大部分的期货公司对财务风险的控制大多以事后管理手段为主，比如实行单一的强行平仓操作办法，可见其事前和事中的管理手段明显不足。此外，其财务风险评估也以定性分析为多，主要依靠经验对风险的大小及影响因素进行判断，严重缺失对于财务风险的量化工具。尽管对于开户、下单和交易确认等流程都有相应的规定要求，期货公司可以根据其是否合规进行财务风险的识别和判断，但是还是经常出现由于行情波动导致客户不能进行交割义务而违约的现象。

2）全面的财务风险管理体系亟待完善。尽管一些期货公司设有风险管理委员会，但是内部稽核委员会通常处于缺位状态，内控制度多是迎合监管部门的监管要求，缺乏与公司现实需要的吻合性，从而导致执行力受阻的问题发生。

3）合规风险管理制度体系有待完善，合规风险管理文化建设需要加强。

（三）资金风险

1）客户保证金风险：客户保证金往往数额巨大，流动性较强，自然成为期货公司资金风险控制的关键所在。目前，其风险主要体现在：第一，如何保证客户保证金的安全性问题。比如一些期货公司可能在自有资金补足连年亏损的状态下，违规挪用客户保证金等。第二：如何证明客户资金来源的合法性。通常客户会以现金、票据和银行转账等多种方式存入保证金。但是并非所有存入期货公司的资金都属于保证金的范畴。这就要求期货公司准确核实客户的资金使用权利。在实际操作中，一些期货公司迫于行业竞争的残酷性，直接将保证金按照经办人的要求存入其在公司的专用账户上，缺乏必要的姓名核对环节，这严重加大了资金合法性风险问题，甚至导致该期货公司成为他人“洗钱”的场所。

2）自有资金风险：目前，与证券公司相比，我国期货公司抵御风险能力整体偏弱，这主要是因为期货公司规模小导致的。我国期货公司一般来说注册资本金为3000-5000万人民币不等，因此其资本金是否充足将成为期货公司必须面对的重要问题之一。近年来，伴随经融危机的爆发及其后续的恶劣影响，我国股票的熊市严重挫伤了期货公司的投资热情，在很大程度上影响了期货公司的财务运营。直接表现就是一些中小型的期货公司自我资金严重缩水，加大了经营的风险。

3）资金调拨风险：由于我国政府多管齐下，进行期货市场的监管，这在一定程度上反而加剧了期货公司资金紧张的问题。需要重点说的是资金的调拨问题，要求实际资金调拨人和合法的资金调拨人一致。实际操作中，难免出现客户本人不能前来办理取款手续的情况，这时有可能以传真方式办理，或者委托他人代为办理。对于后面这种情况，就严格要求人提供客户的书面委托、身份证，以及他本人的身份证才能够进行操作。尤其需要强调的是，对经纪人客户办理取款时千万不能让其接触款项。因为处理不当，严重后果应该由期货公司自身来承担，一旦经纪人有不法行为，就可能会使期货公司遭受巨大损失。

三、我国期货公司财务风险管理的若干对策和思考

根据对期货公司财务风险的识别，我们有必要采取一系列有针对性的措施加强财务风险管理，主要有以下几点：

（一）加强重视，构建完善的全面财务风险管理体系

建立一套符合期货公司经营特点并具有可操作性的财务风险管理框架体系，保证在模糊风险管理经验的基础上，能够在事前的客户信用评审、事中的客户行为监控、事后的风险处置各个环节都采用定性加定量、程序化，甚至是自动化的实操方式，具体通过科学的定量评估、分析和处理，将财务风险管理贯穿于期货公司的所有业务环节中，从而有效避免主观人为的操作风险，逐步形成全面立体式的财务风险管理模式。

（二）有效规避公司本部和各分支机构的治理风险

一方面，加强期货公司本部的结构治理，这是有效解决机构快速发展与从业经验严重匮乏矛盾的途径之一。期货公司因其行业特色，通常伴随内控风险高、经营风险高的突出问题，抛开固有的外部因素影响，其内部治理结构存在漏洞是其根本的原因。另一方面，期货公司需要尽快改变“重布点轻管理，重市场轻研究”的局面。期货公司管理办法中明确规定：期货公司应当按照中国证监会的规定对营业部实行统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算，建立规范、完善的营业部岗位责任制度和业务操作规程。本文建议合理借鉴国外期货机构集中化管理模式的合理部分，设立相应的合规负责部门，分配高素质的合规专员，根据法律法规和相关的准则做出专业性的财务风险判断。

（三）完善内部控制管理制度建设

期货公司需要逐步完善内部控制制度，以有效规避新的财务危机事件发生。1）需要公司高层领导的高度重视。2）进行前瞻性的研究探索。针对目前我国期货产品的创新趋势，行业内还未出台一些期货创新业务的具体规范性文件，这很容易出现因法律政策缺失而违规操作的风险，因此建议期货公司秉承合法合规的基本原则，积极完善富有针对性的内部控制制度，从而通过有效科学的财务风险管理方法加以合理有效地应对。比如根据期货公司的产品需要进行相应的专题财务分析，积极推动相关业务部门建立和完善项目（产品）的财务分析和价值分析模型，从而有效反映投资和利润的实际情况。3）实施对期货业务合规风险点的科学监测：反洗钱业务监控；客户开户信息完整性、客户信息修改、身份证到期日、法人客户营业部执照年检、客户风险等级划分、大额出入金可疑交易的识别；异常交易行为监控；对交易所确认的大额委托、频繁报撤单行为、自买自卖、利用关联账户规避交易所持仓限额等十三种异常交易行为进行实时监控；自有资金使用情况监控；为股东、实际控制人或其他关联人提供融资、担保的情况，监控自有资金数据的真实性、准确性、使用的合规性；期货保证金封闭圈运行监控；客户保证金与自有资金的分离情况，客户保证金在期货交易所的配置情况。

（四）不断提高居间人业务素质，打造专业化的风控团队

一方面，要求期货公司设置科学的应聘和考核程序，挑选专业素质较高，职业操守良好的居间人（经纪人），并通过定期和不定期的财务风险管控培训，不断规范其职业操守，从而保障客户增值利益和期货公司长远利益的双赢。这也是我国金融衍生品不断创新和期货市场本身专业性要求逐步提要的客观需求所致。另一方面，期货公司要通过加强对财务风控管理人员的选拔和培养，打造了一支具有较强风险感知力、实践经验丰富的专业化财务风控组织，为期货公司提升国际竞争力奠定坚实的基础。比如，通过对财务风控管理人员的内外部培训，使其掌握先进的科学风险控制方法，从而能够合理应对期货的各项业务。通过对客户的风险进行控制和在交易所内有充足的结算资金，以有效防止因资金不足而被交易所停止开仓或斩仓的现象发生，避免客户纠纷，减少期货公司的潜在风险。

（五）不断加强公司的信息化建设

不断加强公司的信息化建设是期货交易电子化革新的需要。目前，期货公司正在面临网络交易时效性、有效性及安全性的多维技术挑战。这要求期货公司首先做好安全防范机制建设，能够有效避免系统受到黑客、病毒等攻击造成期货交易中断，甚至是客户因为数据泄露、密码被盗等发生的重大经济损失；要求期货公司建立能够迅速对交易过程中出现的隐性财务风险给出识别和化解的终端系统，从而能够对各类财务风险作出科学评估，尤其是能够灵活处理某些突发性风险。

四、结论

综上所述，通过对我国期货公司财务风险管理的理论与实践调研发现，我国大部分期货公司还存在财务风险管理组织制度漏洞，内控制度流于表面和形式，对主要财务风险的识别缺乏科学的定量评价等诸多问题。本文针对我国期货公司财务风险识别管理方面存在的主要问题，提出了相应的建议和思考，希望能有益于我国期货企业，乃至整个行业的健康稳定发展。当然本文也存在很多不足之处，比如由于资料收集渠道有限，导致对财务风险管理的具体目标研究深度不够，有待于日后进一步的跟踪和探索。

参考文献

[1]甘大力.中国期货市场国际化：主要问题与创新对策[J].新金融，2013（05）.

[2]刘忠会.基于信息技术的有效应用构建期货公司的核心竞争力[J].南方金融，2013（06）.

[3]吴崎右.我国期货公司监管制度体系研究[D].中国科学技术大学，2010.

[4]陈伟.商品期货实物交割选择权及影响研究[D].大连理工大学，2013.

期货培训总结范文第5篇

关键词：基层央行；证券；监管合作

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）07-0161-02

日前，人总行、省行分别与证监会、省证监分局签订了《关于加强证券期货监管合作共同维护金融稳定备忘录》，作为地市中支人民银行，如何在此框架下开展证券期货监管，维护辖区金融稳定，进行了探索分析。

一、加强监管合作在基层具有现实意义

（一）有效维护金融稳定

目前省级以下证券监管缺位，基层央行加强对证券业的监管具有其重要性和必要性。证券业作为金融业的重要组成部分，其能否安全运行，经营秩序是否稳定，是一个地区金融平安与否的重要标志。因此，基层人民银行为保障创建金融安全区目标的实现，必须加强对证券业的监督管理，促其依法经营，平稳运行。随着跨行业经营、合作趋势的不断发展，金融风险跨市场、跨系统传播问题将不可避免。行业监管机构只有充分发挥人民银行在维护金融稳定中的核心地位，完善金融监管协调机制，强化基层人民银行对证券业的金融监督管理职能，才能更加有效地防范和化解系统性金融风险。

（二）提高金融服务水平

中央银行金融服务工作具有基础性、社会性和管理性特点，在整个金融服务体系中居于主导和核心地位。因此，加强对证券业的监管有利于人民银行全面了解资本市场的运行情况，提高面向社会公众的服务标准，促进基层央行服务综合能力的提高，努力为社会提供服务更优，成本更低、效率更高、安全性更强的金融服务产品。

（三）有效化解监管盲区

伴随着证券机构在基层的不断扩张，无序竞争、投诉增长等问题日益凸现，而且其庞大的资金流向和各项数据信息，人民银行无从掌握和统计，在分析和评估辖区内金融风险时，难以掌握和控制，对区域金融稳定造成了较大的隐患。基层央行通过与证监部门形成监管合力，能防范化解金融风险，保一方金融平安。

（四）有效弥补监管不足

在分业监管模式下，证券业的监管主要由其行政监管机构负责，它的机构设立、高级管理人员变动、业务开展、风险管控等情况都由其监管机构负责审批和督查。作为反洗钱行政主管部门，人民银行并没有有效途径或渠道获得证券业机构的市场准入、变更和市场退出有关信息，加上地市一级又没有设置证监局，基层金融监管部门反洗钱协调机制难以发挥作用，从而使得监管疏漏现象时有发生。人民银行监管职责与措施不相匹配的现状，不但增加了基层人民银行工作压力，同时也加大了监管风险。通过合作，可以有效弥补反洗钱监管中的不足。

二、监管合作中存在的困难

（一）监管力量不够

自证监会成立后，人民银行不再履行对证券业的监督管理职能。而近年来，证券业随着经济改革的发展，业务迅猛发展，新产品、业务层出不穷。虽然《反洗钱法》将证券业纳入反洗钱工作范畴，但就目前基层人民银行而言，普遍缺乏熟悉证券业务的人员，难以有效承担监管职责。按照备忘录的合作监管框架，人民银行需要大量培养一批熟悉证券监管业务的人才。

（二）边界定位把握不准

目前备忘录中的合作内容主要包括证券期货业风险监测与处置，打击证券期货违法违规活动，投资者教育和消费者权益保护，金融稳定与监管信息共享等四方面工作。以上四项工作都是为了维护辖区金融稳定工作的角度开展，基层人民银行有可能难以准确定位，把协作监管当成代为监管，把稳定方面的监管当成全方位的监管，有可能导致定位不准或过度执法或偏离协作框架的现象。

（三）可能会出现多头管理

作为地市中支，参与落实备忘录职能管理的部门多，分别有货币信贷、反洗钱、支付结算、征信、办公室、调查统计等部门，在实际操作中，可能会出现多头管理或管理的真空状态，不利于形成监管合力。

（四）基层证券期货业缺少牵头机构不利于协调

据了解，目前地市及县级证券期货业大多没有建立行业协会，在与当地人民银行沟通协调方面没有一个牵头机构，不利于合作监管工作的有效实施。

三、相关建议

（一）发挥人民银行各职能部门综合效能

目前，各地市中支成立了反洗钱机构履行反洗钱职能，而备忘录中的立足点是维护辖区金融稳定，此项工作在省行由金融稳定部门牵头负责，备忘录中在地市中支涉及到货币信贷、反洗钱、支付结算、征信、办公室、调查统计等职能部门，从维护金融稳定的角度，地市中支也应该由货币信贷部门牵头联络协调开展此项工作，人民银行内部需建立一个协调机制，发挥各职能部门综合效能，有效提高证券监管合力。

（二）建立高效的联络机制

一是上下联络机制。按照备忘录的框架，省证监局由办公室负责对外协调联络，人行省级行由金融稳定处协调联络，作为地市中支，根据职能应该指定一个牵头部门统一与上级行和省证监局联络，并指定日常事务联络人员。二是横向联络机制。地市证券期货业应建立行业协会，确定统一的信息口径与当地人民银行联络，并形成联络会议制度。双方统一各类信息报送的口径、格式、周期和方式。三是建立证券业金融稳定重大事项快速通报制度。由行业协会牵头，建立重大事项报告制度，明确报告事项和具体内容，定期召开季度金融运行分析会，加强日常对证券机构信息数据的收集，充分利用和发挥行业协会的自律作用。四是完善合作创新机制。注重经验积累和总结评估，逐步建立全面、深入的监管合作，加强创新活动，积极探索多种行之有效的监管合作方式。

（三）突出重点准确定位

备忘录的指导思想是通过监管合作，提高监管效能，切实维护辖内金融安全和稳定。合作备忘录的签署，将对加强证券期货市场监管体系建设、促进辖区证券期货业健康发展、维护区域金融稳定发挥积极而重要的作用，通过整合监管资源与健全监管协作，监管部门间将实现互惠双赢。对证监部门而言，通过监管合作，可以充分利用人民银行分支机构覆盖面广的体制优势，弥补地、县级证券期货监管力量的不足，有效加强对地市及县域证券期货业监管，提高监管效率。对人民银行而言，通过监管协作，可以及时、全面地了解证券期货业风险情况，立足宏观审慎管理要求开展相关工作，会同证监部门及时有效地进行风险处置，防范系统性、区域性金融风险，维护辖区金融稳定。

（四）加强人员培训，提升监管水平

相对人民银行基层行来说，对证券期货监管工作已成为一项全新的工作，涉及证券业务和法律问题等多方面的内容，需要有一支识宏观、懂法律、精业务、能监管的央行干部队伍，监测预警系统性金融风险和实施合规性检查，维护辖区金融体系稳定。因此，人民银行上级行要做好对地市中支和县支行有关证券期货监管政策和监管业务的培训，加强证券期货日常监管合作中的指导。定期将相关法律法规及文件汇编下发基层行，使基层工作人员能够及时了解掌握相关政策法规、从而提高人民银行基层行的监管队伍素质，履行好基层央行的监管职责。

（五）尽快加入征信平台

自2011年开始，中国证监会已参与建设金融业统一征信平台，并就在证券期货监管工作中使用征信信息与中国人民银行达成协议，证监会参与征信平台建设主要体现在提供信用信息、使用信用产品两个方面：一方面，证券期货监管中产生的信用信息将被纳入征信平台系统。根据合作安排，征信平台将收录证券期货监管中产生的行政许可决定信息，行政处罚决定、市场禁入决定信息，以及行业自律组织做出的纪律处分决定信息。另一方面，证监会将在证券期货监管工作中查询监管对象的信用报告，作为考察监管对象信用状况的重要依据。据了解，目前证监部门尚未向征信系统提供数据。建议省证监局及时向国家金融信用信息基础数据库报送征信记录，为建立金融业统一征信平台提供支持。

（六）完善金融统计数据提供渠道

由于目前中国金融体系实行的是“分业经营、分业监管”的体制，在在金融统计数据信息获取上，只有银行业金融机构按照《中国人民银行法》、《金融统计管理规定》等有关法规政策按时向各人民银行基层行上报数据资料，而证券期货非存款性金融机构未能向基层央行报送有关数据资料，致使金融稳定部门在实际工作中存在数据资料获取难、分析评估工作难、调查研究取证难等突出问题，严重影响职责履行。通过此次合作备忘录的模式，建议将证券期货金融统计数据纳入备忘录的范围，提高央行履职的水平。

参考文献：

[1] 周松涛.证券监管的国际比较及对中国的启示[J].金融经济，2010，（18）.