长期偿债能力分析
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长期偿债能力分析范文第1篇
短期偿债能力是指公司偿还流动负债的能力，一般而言是通过比较流动资产与流动负债来进行描述的。
流动负债是指一年的或超过一年的一个营业周期之内需要偿付的债务，这种债务通常需要以流动资产偿付。因此，流动资产与流动负债的相互关系可以反映这种偿债能力。分析评价短期偿债能力的比率主要是流动比率、速动比率和现金比率。
1.流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率，反映公司以短期内可变现的流动资产偿还流动负债的能力大小。
公司能否偿还短期债务，要看有多少短期债务和有多少可以变现偿债的流动资产。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。如果用流动资产偿还全部流动负债，公司剩余的是：营运资金=流动资产―流动负债。应当讲，营运资金的多少是可以反映短期偿债能力的。但是，营运资金是流动资产与流动负债的差，是个绝对数。当公司规模相差很大时，绝对数相比较很难说明问题，为了不同公司之间和公司不同时期便于比较，采用了流动比率这样一个相对数。
一般认为，生产型公司合理的最低流动比率为2，这意味着，处在流动资产中变现能力最差的存货约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，公司的短期偿债能力才有保证。但是，流动比率也不宜过高，过高表明公司可能资金闲置，应收账款过多或产品积压，这会影响获利能力。
流动比率为2比较合适，这是人们根据长期经验得出的一般性看法，具体分析时，必须和本公司历史数据及同行业平均数据进行比较.才能判断流动比率的合适与否。重要的是通过历史纵向比较和同行横向比较去查找高低差异的原因，深入分析财务管理中的问题加以改进。
2.速动比率
速动比率反映公司迅速偿付流动负债的能力，等于速动资产比上流动负债速动比率，也称酸性测试比率。
速动资产是可以迅速变现的流动资产，包括货币资金、短期投资，应收票据、应收账款、其他应收款等。存货要经过销售才能变现，有些还可能因滞销积压很难变现。待摊费用和预付账款是已经付出的费用，可以养活未来期间的现金支出但不能变为现金。因此，存货、预付账款和待摊费用等不计入速动资产。
根据经验，一般认为速动比率为l比较合适。如果过低，表明公司的偿债能力有问题；如果过高，表明公司闲置铰多的货币资金，可能失去获利机会。但是，速动比率以1为宜，仅是一般性的大约提法。不同行业，速动比率可能会有很大差别。应当说都是正常的。同分析评价流动比率一样，必须和本公司历史数据及同行业平均数据相比较，才能最终判断速动比率的合适与否。注意，在速动比率的计算中，也可
简单地把速动资产定义为流动资产减存货。
3.现金比率
现金比率是现金类资产与流动负债的比率，反映公司立即偿付流动负债的能力。这里的现金，不是单指公司库存现金，而是泛指可能流通的货币替代物，包括货币资金、短期投资的有价证券和购销活动中的商业票据。
直观地看，现金比率表明每一天流动负债有多少元现金提供立即支付的保证。
现金比率过低，表明公司立即偿还债务能力太差，现金比率过高，表明公司资金利用不充分。
二、分析公司长期偿债能力的工具
1.负债比率
负债比率，又称资产负债率、举债经营比率、负债经营比率，等于负债总额比上资产总额。
①从债权人的角度看.负债比率是公司债权人权益占全部资产的比例，他们希望负债比率越低越好，越低则公司的风险越是主要由公司所有者即股东承担，偿债比较有保障。负债比率越高，债权人权益越有风险。负债比率超过1，公司资不抵债而面临破产，债权人将遭受损失。②从所有者的角度看，负债比率是公司负债经营的比率。由于公司举借的资金可以和股东投入的资金发挥同等的作用，而报酬率较低，所以股东可以因此获得更高的投资报酬率。因此他们希望在公司利润率高于借款利息率的条件下负债比率越高越好。③从经营者的角度看，负债比率涉及资本结构，是必须审时度势、全面考虑的财务决策问题，既不能太低，影响盈利能力；又不能太高，加大财务风险。
与公司负债比率相对应的另一反映公司偿还到期本全能力的指标为所有者权益比率，即所有者权益占资产总额的比重。
所有者权益比率的倒数，称为权益乘数，又称为权益资产率，表明公司资产总额是所有者权益的多少倍。权益乘数越大，表明所有者投入的资本在资产中所占比例越小，对负债经营利用得越充分。
2.负债与所有者权益比率
负债与所有者权益比率，又称产权比率，是负债总额与所有者权益的比率，反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度。负债与所有者权益比率越低，债权人权益的安全越有保障，公司偿债能力越强，财务风险越小。
3.负债与所有者权益比率
负债与所有者权益比率，又称产权比率，是负债总额与所有者权益的比率，反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度。负债与所有者权益比率越低，债权人权益的安全越有保障，公司偿债能力越强，财务风险越小。
长期偿债能力分析范文第2篇
关键词：流动比率 资本周转 债权
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2011）08-168-02
偿债能力是指企业偿付各种到期债务的能力，企业短期偿债能力是在不用变卖固定资产的情况下能够偿还债务的能力。一个企业能否得到长足稳定的发展与其偿债能力有着很大的关系，对债权人来说，如果企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，这样按期取得利息到期取回本金，不影响企业正常运转；对投资者来说，如果企业没有足够的短期偿债能力，这样企业经营的管理人员就要耗费大量精力去筹集资金来应付还债。这不仅牵扯了企业经营者对企业发展的大量精力，还会增加企业筹资的难度、加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力和稳定。企业偿债能力分析是财务分析的重要内容。因此，偿债能力的强弱关系着企业自身的生死存亡以及债权人的权益能否如期收回。
一、企业短期偿债能力影响因素
短期偿债能力受行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率等多种因素的影响。分析短期偿债能力我们应结合指标的变动趋势进行动态地评价，还要结合同行业平均水平进行横向比较分析，另外，还应进行预算比较分析以便找出实际与预算目标的差距，探求原因并解决问题。因为仅凭某一期的单项指标是不好对企业短期偿债能力作出客观评价的。从增加偿债能力的因素上看有可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力声誉；从减少偿债能力的因素上看有未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。笔者从以下两方面进行具体论述。
1.提高企业短期偿债能力主要有以下因素：
（1）企业可动用的银行贷款指标。银行已同意、但企业尚未办理贷款手续的银行贷款限款，可以随时增加企业的现金，提高企业的支付能力。这一数据不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露。
（2）企业准备很快变现的长期资产。企业在“一年内到期的非流动资产”项目中可能有一些长期资产可以随时出售变现，通过变现来增加企业的短期偿债能力。例如在企业发生周转困难时，可以将储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等出售并不影响企业的持续经营。
（3）企业偿债的信誉。如果企业的长期偿债能力一贯很好，即企业信用良好，当企业在短期偿债方面暂时出现困难时，企业可以通过发行债券和股票等方法很快地来解决短期资金短缺的问题，解决短期偿债工作。当然，这种提高企业偿债能力的因素要取决于企业自身的信用状况和资本市场的筹资环境。以上三方面的因素，都能使企业流动资产的实际偿债能力高于企业财务报表中所反映的偿债能力。
2.降低企业短期偿债能力主要有以下因素：
（1）或有负债。按照我国《企业会计准则》不作为负债登记入账，也不在财务报表中反映的有可能发生的债务，称为或有负债。或有负债作为附注列示在资产负债表的下端只有已办贴现的商业承兑汇票，其余的或有负债包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷案可能败诉并需赔偿等。这些或有负债一经确认，将会增加企业的偿债负担，影响企业的运营与发展，特别是或有负债的数额一旦较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予特殊关注。
（2）担保责任引起的负债。企业有时为他人向银行等金融机构借款提供担保，为他人购物担保可为他人履行有关经济责任提供担保，这种以自己的一些流动资产为他人提供担保很有可能成为企业的负债，从而增加企业的偿债负担。
二、企业短期偿债能力指标分析
企业短期偿债能力主要由企业流动资产与流动负债的相对比率、企业流动资产的结构和变现能力、企业流动负债的种类和期限结构等决定，具体可以通过流动比率、速动比率、超速动比率等指标来衡量。因此，投资者主要可以从以下这些方面来分析。
1.流动比率：流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映企业流动资产对流动负债的保障程度。其公式：
流动比率=流动资产合计÷流动负债合计
一般人们认为，流动比率为2∶1比较合适，在这种情况下，每一元短期债务都能有两元的流动资产与之相对应，不仅能够满足企业日常的经营所需，还能够比较轻松地偿还到期的债务。如果这个比例过低，人们普遍认为企业就没有足够的能力来偿还到期债务；比例过高，人们又会认为企业的流动资金占用过多，企业资金使用效率低下，盈利能力受到影响。然而，流动比率不是绝对能够衡量企业的偿债能力的，由于企业中并不是所有的流动资产都具有变现的能力，若要在短时间内将流动资产转换成现金来偿还到期债务仅靠这个指标是难以实现的。
2.速动比率：速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。其公式：
速动比率＝(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计
一般来说，速动比率的指标越大表明企业短期偿债能力越强，其实，速动比率控制在1∶1比较合适，这样的指标表示企业每1元的负债都相应会有1元的资产能够迅速变现，说明企业的偿还能力较好，在企业运转过程中不会过多地占用资金，影响企业的获利能力，所以，我们通常也会说该指标在100%左右较好。另外，扣除存货的原因在于存货必须经过出售和款项回收才能回收资金，其变现能力相对较差，而又得存货是因为企业销售困难造成产品积压，这样一来现金无法得到及时转换，企业不能靠出售产品兑现来进行偿债。剩下的速动资产可以立即变现，用于偿付流动负债，因此，人们认为用速动比例衡量企业的短期偿债能力更加准确。由于预付账款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析企业短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。
3.现金比率：现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映企业可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。其公式：
现金比率＝(货币资金＋短期投资)÷流动负债合计
一般来说，我们认为现金比率最能反映企业对流动负债的偿还能力，同时，虽然现金比率高能够提高债务的支付能力，但却使资金闲置无法流通，反而违背了负债的初始目的，引发出的后果只能是增加企业的利息成本，降低了企业的获利能力。
4.资本周转率：资本周转率表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映企业清偿长期债务的能力。其公式：
资本周转率＝(货币资金＋短期投资＋应收票据)÷长期负债合计
一般情况下，该指标值越大，表明企业近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。如果企业的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，企业实际的长期偿债能力将变弱。例如，龙电股份(600726)资本周转率为48.80%，与1998年沪深两市平均水平10504.01%比较，指标值很小，而且该企业长期负债期末余额达到47700万元，规模较大。说明该企业长期偿债压力较大，但是该企业资产周转情况良好，连续三年总资产周转率达30%以上，而且获利能力和积累能力较强；连续三年净资产增长率为10.85%以上；连续三年的净利润增长率和总资产利润率分别达17.42%以上和10.82%以上，从而在一定程度减轻了长期偿债压力。
5.清算价值比率：清算价值比率表示企业有形资产与负债的比例，反映企业清偿全部债务的能力。其公式：
清算价值比率＝(资产总计－无形及递延资产合计)÷负债合计
一般情况下，该指标值越大，表明企业的综合偿债能力越强。在企业清算中，企业的有形资产的变现能力和变现价值是随着外界环境的变化而不断变化的，很难确定其有形资产的固定价值，所以运用清算价值比率来分析企业的综合偿债能力时，我们要充分考虑有形资产的质量以及当时的市场需求情况，一旦当时的环境影响到企业有形资产的价值，使其变现能力差、变现价值低，那么企业的综合偿债能力就会受到影响。
6.利息支付能力：利息支付能力表示息税前收益对利息费用的倍数，反映企业负债经营的财务风险程度。其公式：
利息支付能力＝(利润总额+财务费用)÷财务费用
通常来说，该指标值越大表示企业偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。为了使企业的偿付利息能力反应准确，我们最好的办法是在运用该指标分析利息偿付能力时将财务费用调整为真实的利息净支出，这是因为一般来说，财务费用涵盖利息收支、汇兑损益和手续费等项目，且还存在资本化利息。
此外，我们对短期偿债能力的分析主要还进行流动比率的同业比较、历史比较和预算比较分析：同业比较分析主要是确定同类企业和确定行业标准；历史比较分析主要采用过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值，分析与上年实际指标进行对比；预算比较分析主要采用的比较标准是反映企业偿债能力的预算标准，是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。通过对这些指标的理解与分析，我们要准确把握影响企业短期偿债能力的各项指标和运行公式，一旦企业面临偿债危机，我们能够很好地运用这些公式，根据企业自身情况和外部环境的特点，采用最有利于企业短期偿债的方式平稳地过渡，使企业渡过危机，更好地在市场中立足和发展壮大。
参考文献：
1.庄红梅.企业短期偿债能力分析指标研究.河南科技，2010（8）
2.张晶，房子磊，孙健.企业短期偿债能力评价指标优化浅议.财会通讯，2009（12）
3.马建廷.企业短期偿债能力的分析.煤，2009（7）
长期偿债能力分析范文第3篇
一、现金流量对企业偿债能力的重要性
1.现金既是贯穿企业各项活动的主线又是企业产品与劳务增值的最终体现。它能综合、客观、全面的反映企业各项业绩。利用现金流量指标能准确的反映出企业的获现能力与偿债能力。企业要拥有一定数量现金流量来维持正常的偿债能力、防范财务危机、确保其生产经营顺利进行。现金流量在很大成度上反映了企业的偿债和发展能力。若企业的现金流量周转不利，就不会进行有效的生产经营活动，也就不会产生利润来偿还债务。
2.现金流量相当于企业财务运转中的剂。若企业运转缺乏的作用，就会导致现金流量不足，从而财务周转困难。如果企业财务结构失衡，资产负债比率过高，流动比率过低，企业受益能力的存货周转率速度较慢以及转换成现金的应收账款的回收率过低等，都可能会导致企业现金流量的短缺，出现现金流量的问题，从而影响企业的债务偿还能力。现金流量问题的出现可能说明企业管理人员的管理能力低下，不能有效的掌控营运资金。或由于运用了不当的融资方式，致使融资成本过高，导致经营决策失误，从而不能有效的发挥财务杠杆的作用。
3.现金流量如果不能与企业的发展相配合，可能会造成企业失去良好的机会，在这种情况下，无益于企业的壮大发展。许多企业在经济繁荣时期，没有充足的资金购买固定资产，扩大其生产能力，提高产量；或没有足够的资金来增编人力实现营销，这都可能会使企业丢掉良好的机会。相反，也有许多企业在其现金流量充足时，不及时调整产业结构，没有采用投资决策分析，没有考虑在研发上投入资金，没有及时促进技术创新，使现金流量没能充分发挥作用，因此，不能产生有效的现金流量来偿还债务，这也是十分可惜的。所以，现金流量对企业的偿债能力具有重要意义。
二、从现金流量的来源分析企业的偿债能力
企业在对来源于经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量进行分析时，利用其分析指标可以分析企业现金流量的来源、使用情况、和现金收支的构成，以及能很好的评价企业的经营情况，创新能力，和偿债能力。以下，我们可以从来源于企业各项活动产生的现金流量具体分析企业的偿债能力。
1.从经营活动产生的现金流量分析企业偿债能力。（1）将销售商品、提供劳务获得的现金和购买商品、接受劳务支付的现金作比较。企业在正常的经营情况下，二者作比较，若收入的现金流量大于支出时，说明企业有较好销售利润和销售回款，从而致使企业盈利利润升高，较高的盈利利润说明企业有较强的偿债能力。（2）将销售商品、提供劳务获得的现金和经营活动获得现金总额作比，可很好表明企业商品收入的现金与经营活动获得现金的比率。所占比率大的，表明企业的主营业务良好，营销情况较好，流动性债务偿还能力也较强。（3）将本期经营活动产生的现金流量和上期现金流量来对比分析，其增长率越高，表明企业发展越好。
2.从投资活动产生的现金流量分析企业偿债能力。企业在扩大生产规模或开发新产品时，需要大量的现金投入以获得更高的经济收益，若企业在投资期间现金的流入小于其流出量，则现金净流量表现为负，企业就不能很好地偿还债务；若企业投资收益，会把将要产生的现金净流量用于偿还债务，进而创造更高收益，企业在偿还债务上就不会有困难。
3.从筹资活动产生的现金流量分析企业偿债能力。一般情况，企业在建设期间筹集的现金流量越多，企业要承担的偿债风险就越大，相反，如果企业靠吸收股权来增加现金流入量，那么就几乎不会有偿债风险。
4.从净额分析企业偿债能力。净额分析是指企业在支付各项目产生现金流量以及本期应偿还债务后的现金流量的总额。其净额是以企业的支付能力为分析代表，即把企业当期获得的现金与支付现金作比较。若现金流量为正才可用于投资活动和发放股利等分红活动，准确的讲，现金流量净增加额为正，现金及其等价物增加，用于偿还债务的能力较强；反之，则较差，财务状况恶化。
三、利用现金流量指标分析企业的偿债能力
对企业偿债能力的了解需要建立在对短期偿债能力和长期偿债能力的全面了解上。对企业来说，无论其经营业绩多好，若不能按期偿还到期债务，也会面临破产的危险。对企业来说，如果不能维持短期偿债能力，也就不能有长期偿债能力。对企业财务报表分析人员来说，既要考虑短期偿债能力又要考虑长期偿债能力[3]。我们可通过分析由现金流量指标对企业短期和长期偿债能力带来的影响，由其影响来具体分析企业的偿债能力。
1.现金流量对短期偿债能力分析
（1）现金比率：是指企业的现金与流动负债的比例，其公式为
现金比率=货币资金/流动负债
例如：某年12月31日W公司货币资金是3000万元，流动负债是1500万元，则现金比率=3000/1500=2
由现金比率分析企业短期偿债能力，不同的比率反映着企业不同的偿债能力，该指标越高，说明企业偿债能力越强。较之其他指标而言，该指标更直接，明了，更具现实性。但是，从另一方面来讲，现金比率过高也说明企业现金利用率较差，现金得不到充分利用，从而过多资金闲置。如果该指标过低，企业就会陷入财务困境，获取现金能力较弱，致使现金流量支付能力受限，缺乏偿还短期债务的能力。所以，过高过低指标都不是正常情况，在分析企业短期偿债能力时，应结合企业需求来具体分析。
（2）经营净现金比率：可分为短期债务和全部债务。其比率指企业在经营活动中获取的净现金流量与要偿还流动负债的比值。其短期债务公式为
经营净现金比率=经营净现金流量/要偿还流动负债
例：某公司2000年经营净现金流量2500万元，年末流动负债1000万元，则经营净现金比率=2500/1000=2.5
企业可以用经营净现金比率来反映其短期偿债能力，因为企业的短期借款到期还款日不一样。所以，该指标在1/2到1之间都是正常的。表明企业财务状况较好，企业有能力向银行借款，经营净现金比值越大，表明企业有较强的短期借款偿还能力。
2.现金流量对企业的长期偿债能力分析
从现金流量分析企业的长期偿债能力时，在一定程度上能避免会计指标缺陷，从而更加全面的反映出企业偿债能力。它主要采用两个指标来反映：即现金利息保障倍数和长期负债支付率。
（1）现金利息保障倍数：是指现金净收益与债务利息之商。该指标越大，企业不能偿债可能性越小。对外借款目的是获得经营资本，如利息过高，企业不能偿债风险较大，其风险可通过现金保障倍数衡量，公式为
现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量-折旧-摊销额）/偿付利息现金，现金利息保障倍数指标越高，则表示企业长期偿债能力越强。所以，对其长期偿债能力的分析，还应在同一企业的不同年度之间、同行业之间进行比较。因此，对企业来说往往需要计算连续几个年度现金利息保障倍数，这样才能做出正确评价[4]。
（2）长期负债偿付率：是反映企业负债资本的变现能力，其比值越大，表明长期负债本金回收的速度越快，企业长期偿债能力越强。公式为
长期负债偿付率=（经营活动现金净流量-偿付利息支付现金）/长期负债
从长期负债率可看出依靠企业自身经营活动偿付长期负债的能力，该指标越高，其偿债能力越强。若比值小于1，则说明企业没有支付到期长期债务的能力；若比值大于1，则表明企业偿还长期债务能力较强。在对企业的长期偿债能力进行分析时，分析企业偿债风险也是必不可少的，因为企业长期偿债能力不仅与企业现金流量大小有关，还与现金流量的稳定性有关。
长期偿债能力分析范文第4篇
关键词：安全性；偿债能力；分析
企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正确。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活? 邢纸鹆髁?本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活? 邢纸鹆髁?本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
长期偿债能力分析范文第5篇
4S店一般采取一个品牌在一个地区分布一个或相对等距离的几个专卖店，按照生产厂家的统一店内外设计要求建造，占地面积大，投资巨大，动辄上千万，甚至几千万，豪华气派，属于资本及劳动密集型企业。
汽车4S店的资本高投入特点决定了其对资金的巨大需求，对其进行偿债能力分析显得尤为重要。传统的财务分析认识通常以流动比率和速动比率来衡量企业的短期偿债能力，有些企业的流动资产变现能力存在很大的问题，然而，以流动资产和速动资产计算出的流动比率和速动比率有时会在很大程度上误导投资者和债权人，导致投资失误和不能回收到期债务。如何分析这一现象？本文通过对汽车4S店的流动比率以及速动比率分析的探讨，期望找到可以真实地反映企业资金状况和偿债能力的方法，使投资者和债权人得到真实的信息。
流动比率与速动比率是反映企业短期偿债能力的财务指标，财务信息需求者可以通过这两个指标了解企业流动资产的经营状况，判断企业有无能力立即偿还到期债务。传统观念认为，流动比率为2，速动比率为1较合适，如果低于标准值，就表明企业的短期偿债能力和流动性不足，企业容易出现破产、财务困境和债务违约等现象。但是，由于企业规模和性质的不同，以及指标内涵的复杂性，指标数值相当的不同时期或不同企业，短期偿债能力也未必相同。常规计算下，这两个指标能否真实地说明汽车4S店的偿债能力？会不会误导财务信息需求者的判断？鉴于此，笔者提出了自己的观点。
一、流动比率与速动比率的含义
流动比率和速动比率是判断公司短期偿债能力最常用的两个财务分析指标。前者是指企业流动资产与流动负债的比；后者是指企业速动资产与流动负债的比。其中，速动资产是指企业持有的现金、银行存款和有价证券等变现能力强的那部分资产，它等于企业的流动资产减去存货、应收账款、预付账款、待摊费用和待处理财产损溢后的余额。
流动比率和速动比率分别反映企业流动资产和速动资产在企业负债到期以前可以变现作为偿还流动负债的能力水平。一般情况下，流动比率和速动比率指标值越高，说明企业的短期偿债能力越强；反之，流动比率和速动比率越低，说明企业短期偿债能力越弱。流动比率和速动比率作为判断企业财务状况的重要指标，应当保持在一个适当的幅度。如果这两个指标过高，企业的短期偿债能力虽然有了充足的保障，但是由于大量占用资金，减缓了流动资产和速动资产的周转速度，资金也不能充分发挥有效的使用效益，进而影响企业的长期生产经营效果。如果这两个指标过低，表明企业负债过高，短期偿债能力没有保障，经营风险增大，投资者投资信心不足，也会影响企业的生产经营效果。传统观念认为，流动比率为2、速动比率为1较为合适，如果低于标准值，就表明企业的短期偿债能力和流动性不足。
但是，汽车4S店由于固定资产投资很大，对于开业时间不长的、留存不多的公司来说，他们的流动比率很多低于1的水平，我们在对这些4S店进行财务分析的时候，流动比率小于1一定表明短期偿债能力和流动性不足吗？存在误区吗？
二、流动比率分析的误区
误区一：假设在销售毛利率不为0的情况下，对NB公司进行短期偿债能力分析。笔者搜集到的相关数据为：流动比率=0.96 销售毛利率=6% 存货÷流动资产=80%
是否可以根据NB公司流动比率低于1断定该公司的短期偿债能力有问题呢？
正常情况下，流动负债是用企业的现金来偿还的，而不是用流动资产，但是由于存货的存在，1元的流动资产，变现后会得到超过1元的现金。财务分析中通常使用的流动比率分析公式，分子是流动资产，使用流动资产变现更接近于现实，毕竟企业不是直接用流动资产偿付流动负债的，而是用流动资产变现。考虑到这个影响因素，流动比率公式的分子就应该由原来的流动资产变为非存货流动资产变现与存货变现之和。NB公司流动的比率=0.96×（1—80%）+0.96×80%×1.06=1.00608。计算结果表明，公司1元的流动资产，经过变现，可以偿还1.00608元的流动负债，企业短期偿债能力和流动性并没有问题，这样计算流动比率更加真实、可靠。
误区二：如果销售毛利率为0，再对NB公司进行短期偿债能力分析。笔者搜集到的相关数据： 流动比率=0.96 流动资产周转率=5.9
是否可以根据NB公司流动比率低于1断定该公司的短期偿债能力有问题呢？
流动资产的变现能力不仅与销售毛利率和存货比重有关，还与周转率有关，周转速度越快，变现能力越强。在分析公司流动比率时不仅要结合存货周转速度，而且还要分析商品存货的变现质量。存货的周转速度与变现质量是一个公司能否在竞争中立足的重要标志，商品存货周转速度可以用营业成本除以平均商品存货得到。这一比值大，说明商品存货周转速度快；4S店的存货变现质量可用整车销售毛利率和汽车维修服务毛利率分别计算，与同行业相比或与本企业历史水平相比。如果公司的流动比率指标与同行业平均水平相比属正常范围，同时商品存货周转速度快、变现质量高，就能够说明公司经营性资产质量高，商品存货发生损失的可能性较小。偿还短期债务有足够的高质量经营性资产做保证。只要企业流动资产周转率快于企业流动负债周转率，即便流动比率小于1也不至于产生问题。流动比率为0.96，表明1元流动负债对应0.96元流动资产，0.96元流动资产在周转率为5.9时，可以带来0.96×5.9=5.664（元）的变现。流动负债周转率=0.96×5.9=5.664（次）。只要企业的流动负债周转率不高于6，在流动比率为0.96的情况下，无论销售毛利率和存货比重如何，公司都不至于产生短期偿债能力或流动性不足的问题。
误区三：流动比率的分析受到汽车品牌不同的影响、季节变化的影响、市场风险的影响、价格变动的影响、国家政策的影响等。如果NB公司流动比率=6000÷5000=1.20，在流动比率大于1的前提下，将流动资产与流动负债同时等额减少某个数，流动比率立即会升高。比如，（6000-1000）÷（5000-1000）=1.25。
导致这种现象产生的原因主要有人为调节和经济衰退，人为调节是用现金偿还或者提前偿还短期借款，使流动资产和流动负债同时等额减少；经济衰退出现，会导致流动资产和流动负债大致相等的减少，尤其是在金融危机中。债权人在对债务人企业进行偿债能力分析时，更应该注意这种数据跳跃的现象。
三、分析时应注意的问题
