保险基金保值增值下的社会保险论文

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一、当前我国社会保险基金运营现状

（一）我国社会保险基金收支情况随着公众对社保基金的认识更加客观、政府强制企业为雇员缴纳各类社会保险费，使我国社会保险基金收入大幅增加。同时，我国老龄化进一步严峻、通货膨胀率增加，使社会保险基金支出也逐年增加。2012年我国社会保险总收入为28909亿元，同比上涨20.24%；总支出为22182亿元，同比上涨为22.86%；社保基金总支出同比上涨幅度高于总收入同比上涨幅度。截止2012年底，社会保险基金累计结余为29741亿元，是当年社会保险基金总支出的1.34倍，假设未来仍以当年的支付条件来支付，即扣除老年人口数量和通货膨胀率增加的可能，最多可负担1年多时间。从以上数据可以看出，虽然我国社会保险基金的收入和累计结余都呈现逐年增加的态势，但是不难看出，如果不采取有效的投资运营手段，社会保险基金可支付的时间很短。

（二）我国社会保险基金的投资范围及投资结构

1.我国社会保险基金的投资范围社会保险基金是公民的“养命钱”，且其投资具有很大的风险性，我国对社会保险基金的投资范围和比例都有较严格的规定。目前，我国的社会保险基金投资主要集中于银行存款和购买国债以及其他具有良好流动性的金融工具，由于银行存款和国债这两种投资方式安全性较高、流动性较好，因此获得较多青睐，但是如果仅限于银行存款和购买国债这两种投资方式，就会使得社会保险基金的收益性较低，进而也无法满足社会保险基金保值增值的要求，不利于我国社会保险基金的可持续发展。

2.我国社会保险基金的投资结构社会保险基金的投资运营具有比较大的风险，我国对社会保险基金的投资比例有明确的限定。银行存款和国债投资的比例不得低于50%，且银行存款不得低于10%，在一家银行存款不得高于全国社会保险基金银行存款总额的50%，企业债、金融债投资的比例不得高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。从这些数据不难看出，我国在社会保险基金投资方面限制较多。

（三）我国社会保险基金的投资运营原则社会保险基金的投资运营的基本原则主要有安全性原则、收益性原则以及流动性原则，但是在实际运用中往往难以同时满足。在社会保险基金具体的投资运营过程中，必须要时刻保证社会保险基金的安全，如果社会保险基金的安全性受到了威胁，那结果不仅会影响到被保险人日常的基本生活，更会导致整个社会的不稳定和不和谐。而社会保险基金投资收益的大小直接影响到社会保险基金的财务平衡，也影响到投保人缴费的高低。不同性质的社会保险基金投资时对流动性的要求也不尽相同，完全积累的养老金投资对流动性的要求相对较低，可以投资到较长期限的投资工具中以获得较高的收益。然而以现收现付制为主要特征的基本养老金则对基金投资的流动性要求较高，它要求投资资金能够随时变现。社会保险基金投资应当在总体上保证社会保险基金的安全性原则，同时也要兼顾另外两个原则，以便在组合的投资收益中，既体现社会保险基金的安全性要求，同时又体现出较高投资收益与合理流动性的要求。

（四）我国社会保险基金的运营效益由于我国对社会保险基金的投资运营有严格的政策限制，银行存款占了很大的比重，社会保险基金的主要受益得益于银行存款的利息受益，利息与利率的变动息息相关。其中，利率又分为名义利率和实际利率，名义利率即银行规定的存款基准利率，而实际利率则是银行利率扣除因通货膨胀后的利率。选取居民消费价格指数（CPI）作为衡量通货膨胀的指标，如果名义利率大于通货膨胀所造成的货币贬值幅度，即实际利率大于零，就说明银行存款能作为社会保险基金保值增值的手段；反之，则不能作为社会保险基金保值增值的手段。如表1所示，从2007年-2012年，仅有2009和2012年两年的银行存款基准利率是高于CPI的增长，其余的2007、2008、2010和2011年四年都是小于CPI的增长率，这些数据说明近几年来，在通货膨胀不断加剧的情况下，银行存款不能作为社会保险基金有效的保值、增值手段，在各别年份还会因通货膨胀造成社会保险基金贬值。

二、我国社会保险基金保值增值的必要性

（一）通货膨胀带来的基金贬值压力市场经济中，商品价格经常随着市场调节而发生波动，而物价水平总体上是在不断上升的过程之中。通货膨胀对社会保险基金会产生很大的影响，使相同数量的社会保险基金产生不同的保障效果，常常会导致保障效果的下降，因此想要达到预期的保障目标必须支付更多的社会保险，才能满足居民的基本生活水平。从这点上来看，我们必须要采取合理的手段使得社会保险基金得到保值增值，才能实现社会保险的保障目标。

（二）人口老龄化带来的社会保险支出压力中国目前正在经历着全球速度最快同时也是规模最大的人口老龄化过程。如图2所示，自2001年起，我国老年人口比重已超过7%，这显示我国已步入联合国规定的“老年型”社会，且后续的12年中老年人口比重持续上升。据相关数据预测，到2050年，我国60岁和65岁以上的老龄人口总数将分别达到4.5亿和3.35亿，其占总人口的比例分别为1/3和1/4。另一方面，从图2中可以看出老年人口比重的增幅与老年抚养比重（65岁老年人口数与劳动年龄人口数的比值）呈正相关，说明人口老龄化增加的同时，劳动年龄人口数也随之增加。日益严重的人口老龄化必然引起退休人员增多，进而增加退休人员的数量以及养老保险的支出，另一方面，人口老龄化也会大幅增加医疗保险费用，进而对社会保险基金实现保值增值的要求也就越迫切。

（三）社会保障转轨带来的隐性债务压力严重的人口老龄化趋势，导致我国目前实行的现收现付的养老保险制度无法支撑人口老龄化高峰到来时可能出现的支付高峰，因此我国从1997年开始实行养老保险制度改革，从现收现付制向部分积累制转轨。但在转轨过程中政府并未承担转轨成本，而是把个人账户基金挪用去发放退休人员的养老金，而这些个人账户基金本该是用于积累并进行运营的，导致了我国相当一部分人的个人账户处于“空账”的运行状态。巨大的养老保险缺口仅仅依靠中央政府掌握的全国社会保障基金来偿付是无法实现的，在基金规模最大时的2008年，基金的资产总额也只有5623.70亿元，即使全部用来弥补养老保险个人账户的缺口，也只能满足缺口总额的20%左右。由此看来，社会保障转轨所带来的隐性债务规模与社会保险基金保值增值的要求是成正比例的。

三、促进我国社会保险基金保值增值的路径选择

（一）明确基金投资方针众所周知，社会保险基金是老百姓的养命钱，国家必须要把安全性摆在首位，因而我们在基金的实际运营过程中不能过度的注重基金的安全性而忽视其收益性。一般来说社会保险基金的安全性与收益性存在反相关关系，如果对社会保险基金过度重视安全性则会忽视社会保险基金的收益性，从而导致社会保险基金的运营收益率的下降。因此，我们应该在注重社会保险基金安全性的同时将社会保险基金的保值增值作为基金投资的重要方针，把提高基金的收益性作为目前社会保险基金运营的重要目标。

（二）积极拓宽投资渠道我国社会保险基金主要投资于银行存款和政府债券之中，这样做能很好的保证基金的安全性，但是却忽视了社会保险基金的收益性，使得保值增值的目的不能得到保证。根据目前我国资本市场的现状，在社会保险基金投资中能被选择的投资工具主要包括以下几个方面：

1.银行存款银行存款是目前我国社会保险基金首选的投资工具，其优点是较高的安全性和较好的流动性，但缺点是收益率较低，很难抵御通货膨胀的冲击。因此我们应把银行存款视作短期投资工具以满足流动性的要求，且投资比例不宜过髙。

2.政府债券政府债券是由中央政府发行的，以国家财政作担保，其安全性更高，收益比银行存款高，但风险更低的一种投资工具。但是从目前来看，政府债券的投资收益与银行存款的利差比较而言利差在不断的缩小之中，政府债券的投资回报率也在不断下降。

3.企业债券企业债券也是社会保险基金的重要投资工具，其收益率与国债相比较高，但风险却低于股票。实力较强的大公司所发行的债券在社会保险基金投资中更占有一席之地。我们在投资的过程中应对社会保险基金投资的企业债券等级有所限制，以防止过高的投资风险。

4.贷款合同贷款合同主要是住房抵押贷款及基础设施贷款，风险较小，收益稳定。在有些国家，投资于政府的住房计划，往往还有政府作担保。这种投资方式收益略高于银行存款和政府债券，但是其流动性较差。

5.股票股票投资是具有高收益的投资工具，但其风险较大，安全性较低。我国目前对社会保险基金入市投资一直争议很大，有些人觉得社会保险基金是公民的“养命钱”，因此更要注重其安全性，不宜将其入市投资。但是另一部分人认为，只要运用恰当的投资手段、谨慎的入市投资可以避免其风险以获得较高的收益。2012年3月20日，来自全国社会保障基金理事会的消息称，广东省首次将1000亿养老保险结存资金委托全国社保基金理事会投资运营，在这其中有150亿的养老保险基金将入市投资，这是我国社会保险基金入市投资迈出的重要一步，但是要注意的是社会保险基金投资股票的比例在初期应有所限制，特别是现阶段因整个股票市场处于低迷阶段，我们更应该以一种谨慎的态度来进行入市投资。

6.证券证券投资是由专门的投资机构发行基金单位，汇集投资者资金，由基金管理人管理从事股票或债券等金融工具投资的间接投资制度。投资证券的优势在于专业人士理财，进行各种投资组合，最大限度规避风险，基金流动性较强等特征。

7.基础设施建设基础设施建设投资的优点是可以在一定程度上防范通货膨胀，但其缺点是投资期限长、流动性较差。政府通过行政手段把社会保险基金投入到重大基础设施项目中，这样做既保证了社会保险基金的本金安全，又可以完善我国的基础设施建设，有利于民生事业。

（三）多元化投资组合

1.综合运用投资工具我国目前主要是运用银行存款和国家债券作为社会保险基金的投资运营的主要工具，这样能有效的确保基金的安全性，风险较低，但是基金的收益也比较低，为了保证社会保险基金的保值增值，获得更高的收益，我们需要综合运用多种投资工具。

2.合理搭配投资期限投资期限是指全部或部分投资的计划终止日期，投资期限影响投资者的资产选择。社会保险基金中养老保险的投资期限是计划参与人的退休日期，住房公积金的投资期限是参与人因购房需要而提取公积金的日期。由于养老保险金是社会保险基金的主体，因此社会保险基金的投资期限较长，可以选择长期的投资工具。投资期限组合是指社会保险基金投资资产的长短期限的搭配，国家在社会保险基金进行投资期限组合时要考虑以下两个方面：一要满足社会保险基金能够及时足额的进行支付，这里不仅包括支出的时间也包括支出的数量；二要满足不同资产的流动性和约定期限。因此，我国在社会保险基金投资运营时，应该把资产投资到期限不同的资产中去，把不同期限的投资资产组合起来，这样就会使我们在得到较多收益的同时，亦可满足基金的流动性要求。

3.完善投资区域组合投资的区域组合是指社会保险基金通过向不同的国家和不同地区的金融资产和实业资产进行一定的投资，在分散投资风险的同时亦可获得一定投资收益的目的。不论是发达国家还是发展中国家，每个国家的社会保险基金的投资都会具有不同程度的风险和收益，因此，我们应该通过向不同国家和不同地区进行投资，从而降低社会保险基金投资的风险，同时又提高投资的效益。一个国家内部的证券市场有较强的相关性，但是国内投资与国外投资之间的相关性则较小。因此，可以将社会保险基金投入到海外以有效地减少投资风险，从而确保社会保险基金保持安全并能随时变现的基础之上，实现社会保险基金的保值增值。

（四）加强基金监督社会保险基金管理是社会保险制度的核心，其行为必须是规范的，因此需要加快社会保险基金管理立法研究，特别是关于社会保险基金运营与投资的立法，应适时出台。

1.基金筹资环节在社会保险基金的筹集环节，主要有两个方面需要注意：一是要严格执行《社会保险费征缴暂行条例》，做实缴费基数，规范缴费行为。二是要落实财政对于社会保险基金的投入机制，安排好解决历史债务的资金。在社会保险基金筹资的环节中，这两个方面都比较重要，同样不可偏废。

2.基金支付环节在社会保险基金的支付环节，主要有三个方面需要注意：一是规范退休行为，杜绝提前退休。二是加快医疗卫生体制和药品流通体制改革，改进医疗保险给付方式，有效控制医疗保险费用上涨。三是加强基础信息管理，改进调查核定工作，杜绝虚报、冒领养老金和失业保险金等行为。例如，目前养老金冒领，提前退休的行为十分严重，在社会保险基金的支付环节，各有关机构应该加强监督和检查，以杜绝此类行为的发生。3.基金运营环节在社会保险基金的运营环节，主要有两个方面需要注意：一是要拓展投资渠道，二是需要进一步规范投资行为。为了保障被保险人的利益，社会保险基金就必须进行投资运营从而取得一定的收益，而这种行为同时又存在风险，需要有严格的规范。一般，社会保险基金运营与投资立法需要对投资原则、投资方向和投资保护政策做出规定。

（五）选择恰当的投资机构不同性质的投资机构所运营的社会保险基金的收益率有很大差异，因此选择恰当的投资机构是实现我国社会保险基金保值增值的重要路径。我国应该积极借鉴国际经验，转变政府的职能，把社会保险资金投资运营的具体事项交给经过政府监管部门严格审核的，具有一定资质的私营投资机构，而政府应只保留对申请进行社会保险基金运营的私营机构审核和对他们的投资运营活动进行监督的权利。通过政府部门对社会保险基金进行严格的监管以实现基金的安全，通过私营机构对社会保险基金进行运营来获取较高的收益，通过这两个部门的配合以实现社会保险基金收益与安全双重目标的同时实现。

社会保险基金应在银行开设账户，将基金的收入和支出分别管理，以求能够实行严格的收支两条线的管理形式。同时，社会保险经办机构的经费应直接列入国家财政预算，不得直接从基金中提取，也不得擅自挪用资金。同时应该建立起健全的监督机制，劳动、社保、财政、审计和人事等各部门要在其职权范围之内加强对社会保险基金的监督，建立预警机制，一旦发现问题要及时处理，以确保社会保险基金安全有效的运营。在进行投资时，投资管理部门应该按照国家的有关法律法规和政策，同时，监督管理部门应具有独立性，能够独立的进行监督跟检查，以确保基金按照相关的规定去运营。

作者：石康桥苏时鹏单位：福建农林大学