上市公司投资价值财务分析

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摘要：为了保证投资者投入的资本保值、增值，需要全方位客观地分析上市公司的风险状况、发展前景，选择适宜的投资对象，进而获取更多的利润。上市公司投资价值的财务分析是投资者以上市公司财务报表为基点，比较并计算相差数据，得出盈利能力、风险状况等相对指标，并和社会同类指标、行业指标进行比较，准确判断出上市公司投资价值的大小。因此，如何正确地分析上市公司财务报表，挖掘真正具备投资价值的公司，是广大投资者的当务之急。

关键词：上市公司；投资价值；财务分析

随着社会不断进步，经济飞速发展，证券投资已成为人们生活中不可或缺的元素，扮演着关键性角色。随之，全方位分析上市公司的投资价值已成为新时期投资者谈论的火热话题。而如何从不同角度出发，准确衡量上市公司的投资价值，有效控制风险已成为所有投资者共同面临的严峻问题，也是迫切需要解决的问题。而这也是投资者分析上市公司投资价值的核心部分。财务分析是衡量上市公司投资价值的重要标尺。但上市公司投资价值分析属于一门科学，也属于一门艺术，需要灵活应用各方面的知识。投资者需要站在投资的角度，多角度出发客观地分析当下上市公司的投资价值，比如，具有的资产管理能力、盈利能力、成长能力，并在分析上市公司现金流量表、资产负债表等基础上[1]，获取所需的有用信息，还能验证这些数据信息的真实性。

一、资产分析

每股净资产越高，表明该公司具有雄厚的经济基础，较强的扩张能力，能够实现股本扩张，如，转股、配股，有效抵御各方面的风险。而资产负债表是对上市公司会计期末所有资产、负债等各方面的客观反映。投资者可以在全面分析上市公司投资负债表的基础上，了解其当下的财务实际状况，长短期偿债能力等关键性资料信息。也需要多角度出发，和市场价格相联系，进行对比分析，判断股票是否具有投资价值[2]。同时，在分析上市公司资产负债表的过程中，投资者要对这几个项目引起高度的重视，比如，应收款项、待处理财产净损失。换句话说，只有这些相关项目资产所占流动资产比例逐渐减少，日趋合理化，相关指标得以优化完善，上市公司的财务利润才能处于持续增长的状态。

(一)应收款项

1.应收帐款通常情况下，如果公司存在超过三年的应收款项，属于一种极为不正常的现象。在接下来很长一段时间内，这些应收款项很难服务于企业的现金净流入，容易使经营决策者产生误解。主要是因为在运营过程中，“坏账准备”是企业会计核算包含的科目之一，并不会对股东权益造成负面影响。但就当下我国发展形势来说，“三角债”大量存在，需要借助关联交易的力量，以“坏账准备”科目为纽带，操作对应的利润。如果投资者发现某个上市公司具有较高的资产，一定要全面而客观地分析该公司的应收账款项目，看其是否存在超过三年的应收账款。在此基础上，还要以会计核算的“坏账准备”为媒介，分析该公司的资产是否存在不实问题，避免造成不必要的经济损失。

2.预付账款

预付账款和应收账款相同，主要是用于核算企业之间购销业务，属于一种信用行为。一旦接受预付款方出现资金链断裂，经营不断恶化，没有足够的资金保证正常业务的顺利进行，付款方的这笔货物将无法取得，所体现的对应资产便不能实现，导致“虚增资产”现象的出现。

3.其他应收款项

其他应收款项主要指核算企业在发现非购销活动时候的应收债权，比如，备用资金、不同类型的垫付款。但在实际运营过程，这些方面极为复杂。比如，一些大股东、关联企业会将占用的上市公司资金挂在其他应收款下面。而这笔资金将很难解释，也能收回，导致上市公司出现“虚增资产”的现象，误导投资者。在投资的时候，如果发现上市公司其他应收款数额出现异常放大的现象，一定要引起注意，提高警惕，很容易掉入陷阱。

(二)待摊费用、递延资产、待处理财产净损失

实际上，待摊费用、递延资产之间并没有太大的区别，都属于本期公司已经支出的款项，只是摊销期不相同。一般来说，递延资产的摊销期在一年以上，而待摊费用不超过一年。同时，如果严格地讲，待摊费用、递延资产都不满足资产定义的客观要求，它们都很难对是否存在预期的未来收益进行估算，但它们好像又和未来经济利润有着某种联系。因此，在会计实务中，很多人都会把已经发生的那部分资本称之为资产。此外，在运营过程中，很多上市公司都在把巨额的待处理财产净损失挂在对应的资产负债表上，甚至有些常年挂着。这种现象严重违背了收益确认的稳健原则，会使投资者无法对相关企业的实际财务状况、具有的盈利能力做出客观而正确的评价。

二、损益分析

股票投资属于一种相对价值[3]，在运营过程中，损益情况是公司经营结果的具体展现，而损益分析是公司投资价值分析方面不可或缺的环节，发挥着不可替代的作用，由多种元素组成而成，比如，运营效率分析、偿债能力分析、资产质量分析。

(一)盈利能力分析

就公司盈利能力而言，体现在很多方面，比如，净资产收益率、毛利润率。面对竞争日益激烈的市场，上市公司想要占据一定的市场份额，立于不败之地，必须具备稳定的获利水平。进而，获得长期性的投资价值。在对这些指标进行分析的时候，必须从自身的实际情况出发，全面而客观地进行横向、纵向对比。就横向对比而言，需要和相同行业中的其他公司进行对比分析，看公司在相同行业中具有的盈利水平。就纵向对比而言，它是指公司每年的指标进行客观地分析。以时间为导向，看公司当下具有的盈利能力是否处于恶化状态。一旦发现任何问题，需要客观地分析存在的原因，制定可行的方案，采取可行的对策加以优化完善。

(二)运营效率分析

站在客观的角度来说，总资产周转率、应收账款周转率等都客观地反映了公司的运营效率。这些指标数值越高，表明公司资产运用效率越高。和公司盈利能力分析相同，也需要对此进行横、纵向对比分析。通常情况下，在存货周转率方面，重型机器设备制造业远远低于快速消费品行业。同时，在众多行业中，存货周转率是服装行业生存发展的命脉。主要是因为在新时代下，服装行业属于时尚消费，一旦存货周转率不断降低，说明库存积压很严重，而想要及时处理掉这些过时的服装会非常困难，增加了企业的运营成本，导致重大的经济损失，出现资金链断裂问题，影响自身的正常运营。

(三)偿债能力分析、资产质量分析、现金流量表分析

就偿债能力而言，资产负债率、利息保障倍数是反映偿债能力的核心要素。其中的资产负债率并不是越高越好，也不是越低越好，和很多因素有着密切的联系，比如，公司所处的行业、公司当下所处的发展阶段。如果公司正处于高速成长阶段，具有较强的盈利能力，即使有一定的负债，也能进行杠杆运营，不会出现资金链断裂问题，还能在一定程度上提高公司股东的回报率。在公司运行过程中，财务分析不仅仅是单纯意义上的指标分析。公司也要对相关的资产质量分析引起重视，需要阅读相关的年报，了解相关方面的情况。比如，公司坏账准备计提情况，公司是否存在负债。

三、发展前景分析

上市公司来自不同的行业，对应的投资价值也会有所不同。上市公司利润不断上升，才能显示出盈利的意义。而在发展壮大过程中，上市公司会受到一系列主、客观因素的影响。在所处行业中，它是否具有较好的发展前景，能够得到政府支持，其中的核心业务是否具有较强的获利能力。在科技飞速发展的浪潮中，企业是否具有一定的技术创新能力，在充分利用各种先进技术的基础上，能够随时对自己的产品结构进行更新升级，长期处于超额利润的状态。此外，在运营过程中，企业可以在适当降低成本的基础上，扩张或者兼并扩张，提高自身的成长能力。一旦兼并成功，相应的合作伙伴也能给企业带来丰富的运营经验，运行设备，进入不同的行业领域中，尤其是壁垒较高的行业，不断为兼并企业注入新鲜的血液，使其利润成倍增长。同时，在对应地域经济迅猛发展的同时，企业也能从中获益，不断促进自身的发展。

四、公司经营情况分析

想要把握公司的投资价值，需要全方位分析公司当下的运营具体情况，深入了解对应的盈利形式。公司的经营状况体现在很多方面，比如，已有的主导产品、管理能力、研发能力。

(一)销售、盈利模式

掌握公司已有的销售、盈利形式是分析公司运营情况的首要前提。比如，在服装类上市公司运营过程中，需要全方位了解公司产品销售模式，比如，看其属于直销，还是经销商销售。如果公司采用的实体店销售形式，还需要了解实体店的具体位置，如果采用的是经销商销售形式，必须要知道给商的具体折扣，商的盈利情况。

(二)主导产品

在公司运营情况方面，了解主导产品是其必不可少的组成元素，需要进行深入了解，比如，主导产品的生命周期、拥有的消费群体、科技含量，还要尽可能了解公司的客户，有针对性地进行调查，知道他们对公司产品的评价如何，是否满足了客户各方面的客观需求。

五、宏观环境分析

(一)该地区经济发展水平

通常情况下，宏观环境是由多种元素组和而成，比如，该地区当下的经济发展水平、财政政策。不同行业、上市公司和当地已有的经济发展水平有着密不可分的联系。以汽车类上市公司为例，产品需求程度和当地人均收入息息相关，一旦当地经济发展水平下降，汽车产品的销售量也会逐渐下降，影响企业经济效益的提高。

(二)汇率、存款准备金率、利率

一旦利率上调，企业的借贷成本也会随之增加，会给那些资产负债率较高的企业带来一定的负面影响，增加他们的财务费用，远远超出预算，经济利润逐渐下降。在众多行业中，发电企业的资产负债率是比较高的，利率敏感度也比较高。就汇率而言，主要是影响我国的进出口企业。一旦人民币处于不断升值状态，外国人就需要花费更多的钱才能买到相关的产品。随之，他们会减少对该类产品的消费，出口企业的商品需求量逐渐下降，影响企业的生存发展，陷入危机中。此外，存款储备率主要是对国家货币政策的松紧程度予以客观地反映。比如，如果存款储备金率正处于上升阶段，说明国家当下实行的不断紧缩的货币政策，会对银行业产生一定的负面影响。

(三)财政政策

一般来说，财政政策为对应的税收政策。想要拉动消费，促进当下消费、投资需求，需要适当降低税收率，扩大对应的减免税范围。这样才能提升公司产品需求，进而，改变公司当下的运营状况，提升业绩，增加经济利润。通货膨胀水平方面。简单来说，通货膨胀水平就是居民消费价格指数，简称为CPI[4]。如果当下经济发展良好，即使通货膨胀水平有一定的提高，也能增加公司运营利润。但如果通货膨胀水平过高，国家必须采取加紧的货币政策，避免影响公司的业绩，造成严重的经济损失，出现资金链断裂问题。

六、结语

总而言之，在新形势下，证劵市场日趋成熟，但制约证劵市场因素较多[5]。投资者想要更好地了解对应的上市公司，一定要从不同角度出发，比如，行业发展前景、公司的经营状况，进行合理化的分析。如果行业不同，客观而深入地分析该上市公司在行业中所处位置，采用的运营形式，并在深层次进行财务分析的基础上，预测该公司未来的盈利能力，发展前景。这样投资者才能知道对应上市公司具有的投资价值，使对应的投资更加客观、科学，存在的风险较低，能够为自己带来更多的经济利润。

参考文献：

[1]张洁.上市公司投资价值的财务分析[J].市场周刊(理论研究),2009,12:52-55.

[2]郭晓红.运用财务管理分析上市公司的投资价值[J].现代经济信息,2013,09:138-139.

[3]刘建容,潘和平.?基于财务指标体系的中国上市公司投资价值分析[J].管理学家(学术版),2010,05:16-25.

[4]沈子翔.上市公司投资价值分析[J].中国商贸,2013,04:100-101.?

[5]赵惠芳,张明明,裘玲玲.?综合行业上市公司投资价值分析研究[J].商场现代化,2015,03:173-177.