投资控股公司财务控制论文

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一、投资公司的特点

按改革目标，投资公司将成为产权的经营主体，不直接从事生产经营活动，不直接管理企业，而是通过股权运营与资本运作取得资本收益并影响社会资本投向。与产业公司相比，投资公司的投资领域不受行业、地域的限制，遵循资本逐利的特性，投向回报最大的领域，以利于资本增值。从时间上来看，投资公司对被投资企业可以是阶段持股，甚至在投资之初就预设退出机制，以实现资本回报和资金回收，再进行下一轮投资，提高资本周转率。与此前的直接管理企业为主的模式相比，有利于突破一味追求做大规模、排斥股权多元化的体制惯性，为发展混合所有制打下基础，实现不同经济成分的和谐发展。

二、构建新型财务管控体系的重点是处理好委托-关系

现代公司理论认为，公司依据契约理论存在，委托-关系是公司制的基本关系。由于投资项目宽泛、阶段持股及产业经营人才不足、不直接管理企业等原因，导致所有权和经营权在投资公司和被投资公司之间分离。这种分离使投资公司的资本收益计划必须借助于被投资企业的经营者来实现。虽然经营者一般由投资方聘任，但其追求的目标并不与投资方完全一致，表现在投资方追求长远的资本回报相比，经营者可能更追求短期利益和更多的闲暇时间；经营者主导了被投资企业的日常经营和管理，掌握更多的信息，经营者利用与所有者的信息不对称，根据自身利益最大化原则进行行为选择，产生“逆向选择”和道德问题。

公司治理结构是现代企业的制度安排，公司治理要解决的主要问题，是在信息不对称和权利不对等情况下对经营者的监督和激励问题。一个好的治理结构能够在保证效率和公平基础上，协调各相关利益主体的责、权、利，促进企业目标的实现。出资者对经营者的监控有多种方法，包括组织控制、财务控制、知识信息资源监控及物质资源监控等。其中，财务控制是基于财务会计系统建立的通过对企业资金运动的管控来实现计划目标的管理活动，而财务会计系统是一个对经营和业务信息的反馈系统，财务控制依赖这种信息的全面性，可以降低委托人与人之间财务信息不对称性和财务责任不对等性，进而维护委托人的控制权，解决对人的激励问题，因而成为公司治理机制的基础和核心部分。

三、新型财务管控体系的立足

点基于投资公司的整体发展要求，财务管控体系的建立应基于战略控制、财务治理和价值实现三个立足点，使被投资公司的发展符合公司初始投资方向，以财务管控为核心将资本控制权落到实处，确保投资价值的实现。

四、构建全方位的财务控制体系

从机制上看，财务控制是出资者为保护自身利益对被控股企业财务进行的综合、全面的管理，是完善的法人治理结构的有机构成，因而对被控股企业的财务控制是由董事会主导进行的，其依据是出资者财务理论。

（一）构建合理的财务治理结构以伍中信为代表的财权配置论者认为，财务治理是指基于财务资本结构等制度安排，对企业财权进行合理配置，在强调以出资者为主导的利益相关者共同治理的前提下，形成有效的财务激励约束等机制，实现公司财务决策科学化等一系列制度、机制、行为的安排、设计和规范。财务治理的核心在于明确出资人、董事会、经理人和企业财务人员在财权流动和分割中所处的地位和作用。一般认为，监事会享有财务监督权，出资者、股东大会、董事会享有财务战略决策权，总经理则享有财务经营权及董事会授权下的日常财务决策权。

（二）以财务负责人委派制为核心，做好财务人员管理所谓财务负责人委派制是指被投资企业的财务负责人由投资方指派，代表出资者参与被投资企业的财务管理。财务负责人委派制是财务治理结构的具体落实，目的是解决委托人与人之间的信息不对称，向委托人提供真实完整的财务会计信息。有效实施财务负责人委派制，包括合理安排委派人员的职务、协调好人事关系及利益问题。一般来说，委派人员的身份是财务总监或财务董事，在治理结构中处于董事会领导下而不归属被投资企业领导，其人事关系、薪资待遇仍然在投资方，且不与被投资企业的业绩挂钩，以保持其工作的独立性。

（三）实行预算管理财务负责人委派制可以帮助投资方掌握被投资方全面的财务信息，但是若没有配套制度支持，其监控权就没有依据，成了浮水之萍。预算管理正是提供了这样一种支持，使财务负责人的监控有理有据。一方面，预算制定的过程本身就是一个沟通的过程，预算的达成是经营层与投资方（管理层）协商的结果；另一方面，预算代表了投资者的期望，预算的达成即意味着目标的实现。

（四）统一大额资金管理资金是企业的血液，控制了资金就控制了企业的命脉，具体可结合被投资企业的业务特点，实行资金集中存放或收支两条线管理。这样既可以减少流动性风险，也可以满足投资公司对资金高流动性的要求，提高资金的使用效益。财务负责人委派制、预算管理和资金的集中管理，从人员、制度和资金方面构成完整的操作体系，使对控股企业流动性风险的管理落到实处。

（五）建立统一集中的会计信息系统信息是决策的基础，信息就是权利。我国会计学专家余绪缨、葛家澍指出，会计是一个“旨在提高企业和各单位活动的经济效益，加强经济管理而建立的一个以提供财务信息为主的经济信息系统”，企业财务控制系统的实质是经营和业务的反馈控制系统，信息技术的出现增强了这一功能。对于投资控股公司来说，建立集中统一的会计信息系统主要有以下好处。一是数据透明，提高了会计信息的真实性。二是可以提高会计信息的可比性。通过规定统一的会计政策和核算科目的统一编号，便于公司进行横向、历史及与预算的对比分析。三是可藉此建立被控公司的业绩报告系统，为绩效评价打下基础。四是提高管理效率，节约管理成本。数据的集中存放便于总部直接实时查询，避免被投资企业“过滤”。“接触机密和重要信息方式的任何改变，都会引起组织内权利关系的改变”。真实性和完整性是会计信息发挥作用的基础，当经营者与投资方的信息不对称性大大降低时，经营者逆向选择的可能性或程度亦将大大降低，从而成本大大降低。

（六）建立以资本收益为核心，兼顾投资战略的业绩评价体系投资公司以资本收益为核心，但理想的收益应是在符合初始投资意图下取得。投资方出于资本增值的目的，期望经营者努力工作，以实现既定的投资战略意图。在采用各项控制措施确保经营者逆向选择的底线后，还需要激励经营者朝向投资者期望的“正向目标”而努力。业绩评价体系要解决两个问题：一是收益目标的达成；二是这一目标要沿着正确的战略方向。当前，对公司和经营者的绩效考核有代表性的是以平衡计分卡和目标管理的综合应用为代表的战略导向的业绩评价。平衡计分卡以战略为基础，对影响企业发展的四个重要方面进行审视，为四个基本的问题提供答案，使管理者能从四个重要方面来观察企业。一是顾客如何看我们？（顾客角度）二是我们必须擅长什么？（内部角度）三是我们能否继续提高并创造价值？（创新和学习角度）四是我们怎样满足股东（投资收益率如何）？（财务角度）在从四个不同角度向管理者提供信息的同时，投资公司需要结合不同被投资企业的经营特点，抓住不同企业的关键价值增值环节和因素，采用不同的考核指标，设定目标值，以此建立起业绩评价的基础体系。

（七）建立与业绩评价系统相适应奖惩体系马斯洛的需求理论指出，处于不同层次的人的需求各不相同。由此，公司需要结合业绩评价，设置不同形式的奖励，如物质奖励、职位的提升、办公环境的改善及学习机会等。

（八）定期或不定期实施内部审计，实现对子公司的财务监督内部审计作为管理规则执行情况的反馈，作用不仅在于监督子公司财务工作，也包括稽查、评价内部控制制度是否完善和被切实执行，以及企业内各组织机构执行指定职能的效率和效果，从而提供组织活动的客观信息，及时揭露风险，改进企业管理。

作者：王玉洲单位：山东省资产管理有限公司