股票交易体系建构测评研究

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模式化交易系统建立的基本步骤

交易策略选择。交易模型设计的第一步就是选定交易策略。交易策略的选定要充分考虑交易者自身的脾气禀性、本金大小、风险喜好程度、投资时间精力等因素，如上班族一般以长线交易为主，专业人士以短线交易为主。然后根据交易策略选择相应的股票种类，选择股票种类时需要考察其流动性、活跃度和交易量。

开发平台选择。交易策略确定之后需要选择股票行情浏览和交易软件。该软件服务器提供的数据必须稳定可靠不丢线、快速畅通不滞顿；软件基本或默认界面清爽，具有自定义界面保存和导出导入功能；能进行客户化功能二次开发，行情和交易等各类函数齐全，或具有自定义函数功能；系统开放性好，代码方便移植；售后服务良好，能提供技术支持。上述几方面是实现交易模式设计和构建应用的基础。

交易模型设计。交易模型的设计主要包括资金管理、风险管理、指标公式、自动预警/选股和股票交易五个模块构建工作。其中资金管理模块是指优化使用资金，利用等价鞅理论和金字塔加仓策略以保证系统的正期望值；风险管理模块是指每次交易前衡量利弊，研判盈利可能性与亏损可能性的比率，以及最大盈利额度与最大亏损额度的比例等评价指标；自动预警/选股模块是指从沪深两市A股能够自动筛选出符合交易策略、满足交易参数和交易条件的股票，并预警提示买入操作，降低人工选股的劳动强度；指标公式模块是指K线盘面能够从K线组合形态、走势趋势、压力支撑等角度，对自动预警/选股模块选中的股票进行标注，以帮助交易者更好地解读和理解个股；股票交易模块是指从提高交易者执行力角度，进行全自动或半自动交易，当半自动交易时，需要交易指令进行一次人工复核。

历史数据测评。模型设计完成之后，需要利用历史数据对交易模型的可行性进行测评，即对模型进行统计检验盈利能力。在测评时，必须首先设定交易标的自动筛选、历史数据时长、交易频度等因素，而后方可统计各种检验指标结果来评价模型可行性。具体指标包括：交易最大盈亏比率，最大连续盈亏损次数比率、最大资金盈利比率、最大本金损失比率、盈亏损次数比率、平均盈亏金额比率等。当获得测评结果后，可根据投资策略和风险偏好度等因素对模型的设计进行调整，对参数进行优化。模型进行调整之后，需要再次重复历史测算，如果仍然不理想，则需进一步调整。此外，需要注意的是，历史数据测评需要将交易成本考虑在内，尤其是短线高频交易，交易成本将会蚀掉一定比例的盈利。

实盘模拟交易。在模型通过历史数据测评之后，仍然不能直接投入使用，还需要进行实盘跟踪的检验，以考察模型效果的稳定性和交易通道的可行性，降低真实交易中的试错成本。历史数据测算和实盘模拟交易有很大不同。在历史数据测算中，所有的买入或者卖出指令都是按可成交来计算的，而在实盘模拟交易时，有可能会出现各种各样的问题影响成交，如下单时突然出现滑点问题导致成交失败。很多问题在进行历史数据测算的时候可能被忽略，只有在实盘模拟交易的时候才能暴露。如果在实盘模拟交易中出现上述的问题，需要返回到模型的设计步骤进行调整，如果问题比较严重，甚至可能需要推翻模型，重新设计。调整模型之后，再次重复1至4节的步骤，直到实现预期盈利效果。

追涨停模型实例分析

涨停心理与未来走势分析。虽然涨停板可以提高多头和空头的交易价格心理预期，但是由于在涨停后存在一定获利空间，同样会形成获利盘回吐和套牢盘沽压，存在追高被套风险。因此在设计追涨停模型时应从以下几个方面进行考虑，以便提高交易获利的成功率：（1）大盘配合。一般情况下，大盘破位下跌对主力的拉高决心影响很大，公众交易者追涨盘的心理也会相应减弱，主力在没有接盘的情况下，经常出现第二天无奈出货的现象，所以在大盘破位下跌时最好不要追涨停，而在大盘处于波段上涨时，交易价格心理预期普遍偏高，总体机会多，可以胆大追涨停。大盘处在盘整时期，趋势不明，这时候主要以板块活跃度、个股形态、涨停时间早晚、分时图表现为主要依据。（2）形态支持。盘整后突破涨停的股票是最好的，但要求拉到涨停后的位置离强阻力区域不能太近，要给第二天的高开留下一定空间，一般情况下由于普遍的心理预期是突破后上涨空间打开，第二天的获利幅度会大一些；而对于超跌后以涨停方式开始反弹的股票，由于反弹性质决定，高度不能预计太大，要保守一些；而连续上攻后涨停的股票，由于在低位买进的可能随时抛出，形成抛压，所以除非是在大牛市，否则追涨停的时候一定要小心。对于主力仓位比较重的股票，主力由于出货需要，常常是在涨停后继续拉高出货，才能降低仓位，所以反而相对安全些，当然具体情况要求大盘走势不能太差。（3）率先涨停。在一天交易中第一个封涨停的最好，涨停时间最好限制在10点以前。因为短线跟风盘十分注意当天出现的机会，前几个涨停最容易吸引短线盘的目光，并且在开盘不久就能涨停，本身也说明主力是有计划进行拉高，不会受大盘当天涨跌的太大影响。如果这时该股票的技术形态也不错，在众人的集体上推下，涨停往往能封得很快，而且买单可以堆积很多，上午收盘前成交量就可以萎缩得很小；在下午开盘时就不会受到什么冲击，封死涨停的可能性就非常大，第二天获利也就有了保障。其它时间段涨停的股票相对差一些，尤其是尾市涨停。之所以比较差一些，一是这些股票可能是跟风上涨的股票，本身主力可能并没有事先的拉高计划，只是受盘面影响，临时决定拉高，属于跟风涨停；二是由于涨停时间比较晚，收盘前存在盘中高价抛盘的风险；三是尾市做盘存在主力第二天高点出货的可能，同时在上午买进的散户获利很大，第二天也会积极出货。

本文作者：王淑敏作者单位：中国民航科学技术研究院