小水电企业财务风险探讨

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一、小水电投资面临的主要财务风险

从现代财务管理的角度审视，企业的主要财务风险有融资风险、投资风险、经营风险等。投资小水电投资额度大，投资回收期长，法律政策性强，投资企业也会面临上述财务风险。

(一)融资风险

通俗的讲融资风险就是企业筹集到资金不能实现预定经营目标的风险。融资主要分为权益性筹资和债务性筹资。权益性筹资的目标就是企业通过投资经营实现利润，要使股东实现预期的回报；债务性筹资的目标就是充分发挥好财务杠杆的作用通过投资经营获得的利润不仅能支付债务利息而且如期能归还本金。投资小水电的权益性筹资风险是引进战略投资者的难度大，因为其投资回收期比较长，不能取得立竿见影的收益效果。投资小水电的债务性筹资风险主要就是与银行贷款比较难，银行贷款往往需要担保、抵押、质押等风控措施，在电站建设期，水电企业往往缺少保证资源，另外，小水电在项目收购或建设期资金需求量大，会形成大量的沉淀投资成本，需要长期的债务性资金匹配，否则会造成资金周转困难的局面，而长期性债务资金取得则更难。我集团在筹资方面积累了诸多成功的案例，目前有两大国际财团是我集团电力板块的投资者，在民营投资小水电的企业里是首屈一指的。

(二)投资风险

指未达到预期投资目标的风险，预期投资目标就是顺利地按照预期收回投资实现持续盈利。从目前来看投资小水电的风险主要表现在市场、电力供应形势、气象风险等。首先，本世纪初我国经济高速增长，电力供应持续紧缺，受国家改变电力供应局面有利政策的鼓励，我国西南水资源比较丰富的地区建设了一大批小水电站，一座座的水电站如雨后春笋，悄然兴起。因为国家电网建设不尽完善，电网负荷有限，很多电站建成后要等待排队拿发电上网指标。对于企业来说电站建成后不能发电上网就不会产生营业收入，没现金流入，没现金流自然也就无从谈起收回投资。其次，近几年来，我们电力供应呈现出比较充足的局面，我们电力改革还未到位，市场主体不平等，小水电发电企业上网往往存在歧视或不平等待遇，通常情况下会安排大水利发电企业优先上网，而且小水电上网电价偏低，比如云南地区的小水电价格还非常低，这样小水电企业受到了上网量和价格的双重因素制约，电费收入自然就比较少了，电费收入少了，说明营运资金的净流入会少，投资回收期就自然拉长了。另外，小水电企业会面临的严峻的气象风险，因为小水电站，丰水期当地一般要求加速泄洪，枯水期，会要求放水灌溉，这样不利于企业进行电站运行中的库容调度，如果库容调度科学有利于增加发电量，发电量增加其他条件不变的情况下可以增加企业营业收入，营业收入增加有利于增加运营现金流入，运营现金流入增加有利于缩短投资回收期。

(三)经营风险

企业的经营风险主要是领导力失控或决策错误而产生。风险无时不有，无处不在。在做好电站运行安全和上网电量能匹配发电量的前提下，从财务角度来看，企业经营的风险主要由资金日常管理风险，预算管控风险，税务政策风险等。资金日常管理风险主要表现为银行可能要求提前归还贷款或贷款到期不能归还贷款，资金筹措不灵，电费收入不能及时结算到位，公司内部人员挪用资金等。预算管控风险主要表现在全面预算编制不科学，预算过程控制不到位，预算事后考核弱化等方面，从而导致企业经营效率低下，年度经营目标难以实现。税务政策风险主要表现在流转税方面，目前国家对小水电企业适用增值税率是3%，如果国家提高小水电企业的增值税税率，则对小水电企业影响颇大。

二、防范财务风险的建议

(一)筹资要做到量力而行，期限搭配

任何企业在开展筹资工作时应量力而行，做好筹资的用途规划。水电企业要做到精心筹划，根据自身的筹资能力和资金的用途安排来策划筹资的方式和筹资额度。水电企业在项目收购或建设期通过引进战略投资者的方式进行，适度的搭配中长期负债性融资。水电企业因为投资规模大，回收期限较长，应避免短期流动贷款，使用到项目建设中和用来收购项目。短贷长投容易引发资金沉淀，资金周转不灵，资金链断裂的巨大风险。在资金筹措前要对资金的使用有明确的用途，做到胸有成竹，心中有数，避免资金筹措到位了还没有可行的用途，形成资金闲置，浪费筹资成本。

(二)投资要谨慎，科学决策

在小水电投资前不仅要科学测算未来的经济效益，而且要做到综合调查研究，避免盲目投资或者违规建设。在开发流域建设电站实际工作中，前期审批工作非常重要。因为水电投资在前期需要完成诸多审批工作，如流域开发权、水利，土地、环保、移民安置、发改等审批工作，涉及政府部门的每项审批必须完成，如一个环节审批不到位就不能开工建设，即时违规建设了，到时候也不能通过竣工验收，不能通过竣工验收就不能发电上网，就会造成前功尽弃，投资失败。

(三)严格管理，量化考核

要水电企业要越来越重视企业内部控制，小水电投资企业每年初应自下而上制定切实可行的全面预算方案和考核方案，明确企业的年度经营目标，将主要经营指标根据工作分工分解到每个部门，每个部门将本部门的工作目标分解落实到每个员工，建立定期和不定期追踪落实机制，检查反馈工作结果。在企业日常经营中工作安排要制定岗位职责和岗位工作说明书，做到责任到人，涉及跨部门，跨单位需要协作完成的工作要沟通顺畅，提高工作效率，杜绝推诿扯皮。公司每月对公司主要的经营指标实际值和年初预算指标值进行分析，如生产安全、发电量、电费收入、三项期间费用、息税前利润、利润总额、税费缴纳、现金流、债务归还等主要指标，找出好的做法和不足的地方，好的做法加以肯定，不足的地方查摆原因，寻求改进的路径和方法。年度终了对年度全面预算的执行情况要进行量化考核，奖罚并举，奖励预算完成好的部门和人员，处罚预算指标未完成的部门和人员。

三、结束语

总之，融资风险、投资风险、经营风险这三者相互影响，相互制约，不能孤立看待风险，要用联系、系统的思维来审视评估财务风险，并采取有针对的措施加以防范，这样企业才能平稳运行，谋求长远发展。

作者：李川冰 单位：三川控股集团有限公司