互联网企业财务风险研究

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摘要：总书记在党的十八届三中全会上正式提出“网络强国”战略后，互联网经济突飞猛进，引领着社会经济的发展，而互联网企业则在发展中起着至关重要的作用。分析互联网的制度背景以及行业特点，找到互联网企业面临的主要风险并逐个分析，根据风险的类别提出建设性的对策和建议。

关键词：互联网企业；财务风险；防范建议

一、互联网行业背景分析

英特网的逐渐普及与网民数量的急剧增长让互联网企业的发展态势越发强劲，互联网企业通过经济格局的调整，逐渐从单纯的社交平台发展更新成为集电商服务、移动支付应用、物联网和社交娱乐媒体为一体的新兴技术产业链。互联网企业信息服务收入呈现迅猛增长的态势。2019年，国内互联网百强企业收入高达2.75亿元，占据了国内数字经济的8.8%，相较于2018年互联网百强企业的业务收入，整整超过了1万亿元，网络零售的交易规模更是达到了世界第一，互联网企业对于国内的数字经济贡献率达到了14%，成为带动我国互联网产业发展的重要支撑。互联网企业如今聚集了许多创新型高科技人才，使得互联网企业的主营业务技术在不断地推陈出新，电子政务、在线智慧教育、农村电商、远程医疗等互联网新形态产品的涌现，也激发了人们创业的热潮，促进了国家公共服务的均等化。在未来的十年内，为了实现互联网与实体社会经济的深度融合，我国提出了建设全球最大IPv6商业应用网络的计划。互联网企业到底是什么，从其出现至今都没有能够得到一个权威的定义。其中被国外学者认可的定义是两位经济学家在德克萨斯大学的互联网企业研发中心提出的，即“互联网企业是直接从互联网或者和互联网相关的产品和服务中获得其全部或部分收入的企业”。在国内，对于互联网企业的概念也很纷繁复杂，其中由中国互联网信息中心（CNNIC）在《中国互联网行业自律公约》中给出：“本公约所称互联网行业是从事互联网运行服务、信息服务、应用服务、网络产品和网络信息资源的开发、生产以及其他和互联网相关的科研、教育、服务等行业的总称。”

（一）互联网企业技术出现爆炸性发展

技术是互联网企业发展的核心，互联网企业所提供的服务项目和产品类型更新迭代的速度非常快，用户功能经常迅速发生改变，在瞬息万变的互联网市场，一旦技术方面落后了，市场的淘汰便随之而来。爆炸式发展的信息技术并没有能够及时得到相应的制度约束，导致其发展的肆意。所以，取得最领先的技术优势是互联网企业发展的重中之重。

（二）风险资本和管理层争夺企业控制权

风险投资是处于发展初创的互联网企业比较容易会选择的一种融资方式，这样的融资方式适用于初创期资金不足的互联网企业，但是其缺点就是要牺牲很大一部分的股权使得原来的管理层没有办法完全掌控企业的经营权，对于企业的管理决策不能很好地控制，企业管理者不能制定与市场相统一的财务决策，致使各类财务风险产生，导致其股价下跌，企业形象受损。

（三）海外上市和投资并购热潮

海外上市是我国许多互联网企业选择的上市方式，其原因多样，最主要是我国的证券行业准入制度相较于海外更加严格。宽松的海外市场更利于上市的进程发展，但是这会给并不成熟的互联网企业带来许多财务管理方面的风险，例如融资风险和现金流量风险等。这会使得互联网企业的企业形象受损，企业价值降低，最终影响互联网企业的长远发展。

（四）普遍忽略企业文化内涵

我们经常说企业文化是一个支撑企业发展的灵魂，企业文化主导着企业发展的方向，决定着企业的行为。互联网企业是新兴发展的企业，发展速度迅猛，盈利模式快捷，一般会更加注重于核心技术的更新发展与规模的扩大，往往忽略了企业文化内涵的培养与发展。虽然我们在互联网企业公布的财务报告中没有办法找到企业文化的踪影，但是它实实在在地影响着企业的商誉价值与品牌估值，是不容忽视的。

二、互联网企业财务特征

（一）过分依赖风险资本

初创期互联网企业由于没有很高的信用评分，通常比较难以获得银行的贷款，这时候“风险投资”就成为互联网企业比较青睐的融资方式，这就使得在初创期的互联网企业风险资本的占比极高。即使过渡到了稳定期，互联网企业还有面临着较大的行业不稳定性和急迫的更新产品服务的需求，对于风险投资还是有着很高的依赖性。所以，互联网企业不论是在哪个时期其风险资本的占比都是比较高的。

（二）收入结构额小量大

互联网企业的各类产品通过智能化的网络平台以及先进的移动端支付并借助当今快速的物流发展，将原来层层分级的经销商模式改为由厂商直接销售给消费者，节省了许多流通环节的成本支出。但是这些产品基本都是数额相对较低但是数量相对较大，这样的收入结构得益于网络支付的发展和互联网平台的更新。互联网企业可以省去中间商的剥取，获得更高的利润。

（三）成本低费用高

互联网企业提供的服务或者产品以无形为主，所以其成本比传统的企业要低得多，但是会有更多的花费在企业的宣传和销售环节。加之互联网企业产品需要极快的更新速度和研发脚步，企业需要聘请很多行业领域的顶尖人才，这就使得在技术更新拓展方面有着非常大的资金需求量。

（四）运营模式轻资产

互联网企业轻资产，即资产在互联网企业的发展扩张过程中起到的作用比较小。阿里巴巴集团就是互联网企业轻资产的最好代表，获得了前所未有的高估值。这样的运营模式使互联网企业不需要拥有过多的固定资产例如土地、厂房、设备等，就能够实现高利润的经营。这样一来，互联网企业最重要的数据就是“用户”，它的用户数量、用户忠诚度、用户生命周期等指标就成为衡量互联网企业股价的重要标准。

三、互联网企业财务风险类型

（一）互联网企业筹资风险

互联网企业呈现轻资产、重技术的特点，即无形资产较多而抵押物、固定资产少。这就导致了筹资风险发生的可能性大大增强，互联网企业初创期需要比较多的资金去进行业务拓展和技术开发，企业负责人往往会选择接受天使投资这样的融资模式。前期资金需求量巨大的互联网企业由于行业的不稳定性且创业失败率很高，极大地提高了筹资风险的发生概率。在互联网企业成长期的时候，盈利能力开始增强，经营能力也逐渐稳定，基本不会出现资不抵债的状况，表现出比较低的资产负债率，但是这时的互联网企业还并不能够完全摆脱风险投资，会被风险投资获取比较高的股权比例，从而失去企业的控制管理权，面临更大的筹资风险。随着互联网企业的壮大和发展，投资者和企业管理者由于目标不同往往会产生经营决策上的分歧，控制权之争愈演愈烈，极易引发筹资风险，导致互联网企业不能够维持其盈利能力和发展势头。传统企业的文化底蕴深厚，企业形象深入人心，拥有比较稳定且忠诚的客户群体，竞争对手固定且经营范围稳定，能够较高的掌控现金流量，在筹资方面没有太多的问题。而互联网企业的产品拥有很快的更新频率，主要以无形服务为主，替代品较多，存货和固定资产占资产的比重很低，资产负债率比较低，流动比率和速动比率高，引发筹资风险的几率升高。

（二）互联网企业投资风险

无形资产多、生命周期短是互联网企业大多数产品的主要特征，这就导致互联网企业的投资收益没有办法进行准确的估计，甚至使得发生投资失败的可能性增加。互联网企业的创业者大多是年轻而经验不足的投资者，他们不能够很好地预估市场风险，分析用户需求，无法及时避免汇率和利率风险，在波谲云诡的投资市场中透过重重阻碍去寻求最适合互联网企业的投资模式，导致投资风险的发生。互联网企业如若不能投资到高收益项目，就无法获得风险投资的关注，得到风险投资的大量注资，不利于企业的后续发展和进步，市场的变化多端使互联网企业无法准确地掌握用户的需求和技术的变化，这就造成了投资决策方面的困难。互联网企业在业务的快速发展阶段面临着巨大的资金压力，如果不能够很好地规避投资风险，互联网企业的资金链则会遭遇困境，面临破产风险。

（三）互联网企业营运风险

技术的创新与研发是互联网企业的主营业务，其产品更新速度较高，替代品和竞争对手繁多。是否能够很好地满足用户的需求，提升用户的体验成为互联网企业营运方面的重中之重，只有让用户满意了，互联网企业才能够很好地规避营业风险。互联网行业的竞争是激烈而残酷的，如果没有一套科学合理的运营模式，互联网企业就无法健康发展，影响互联网企业的市场价值和企业形象。人人网曾经是首屈一指的互联网社交网络平台，然而随着微信、微博等用户占有量的提高和热度的加持已经被历史毫不留情地淘汰了。在发展的前期，人人网的运营是非常良好的，用户群体非常庞大且流行程度很高。但是在智能手机流行的浪潮里，人人网没有及时更新其运营方式和手段，使得大批的用户“翻墙”倒戈，纷纷退出了这个风靡一时的社交网络平台，导致人人网业绩屡屡下滑。所以，从这一例子我们可以总结出，任何一个互联网企业为了防范营运风险的发生都需要及时更新迎合市场的运营模式和发展方案。

（四）互联网企业现金流量风险

巨大的现金流量是互联网企业维持企业的日常经营的重要支撑，同时还需要不断开发新的技术和新的产品，在项目的投资以及人才的聘请方面也需要很大的现金投入。互联网企业还会为了增加用户群体或者打响品牌知名度，滥用促销手段，利用巨大的优惠吸引顾客来达到自己扩张的目的。这样的营销方式虽然能够快速有效地获得用户，但是对于现金流量的消耗也是巨大的，这就极易造成现金流量风险。为了抢占市场，腾讯公司和阿里巴巴公司的滴滴和优步打车软件发生了一场轰动的“烧钱营销”大战，两个公司均采用发放大额优惠券吸引新用户这样的烧钱方式去提高市场占有率。这样不惜一切消耗巨大的现金流量只为把竞争对手挤出市场的竞争手段无疑是杀敌一千，自损八百。其实很多互联网企业都在经营着相似的产品和服务，无法避免有各种各样的恶性竞争，一旦打起价格战，现金流就会成为胜出的关键筹码，谁的现金流率先被消耗殆尽，就会被竞争对手毫不留情地挤出当今市场，再无翻身之力，所以互联网企业面临着较高的现金流量风险。

四、互联网企业财务风险影响因素分析

根据分析的互联网企业高风险资本、轻资产运营模式、高费用低成本特点，总结互联网企业面临的主要风险并针对这四大类风险，分析互联网企业财务风险的影响因素。第一，初创期的互联网企业过分依赖风险投资。这样的融资方式对于面临着较大市场不确定性的互联网企业来说挑战是极大的。互联网企业需要有使核心技术快速变现的能力和资产负债表中较为合理的资产负债率和股权集中度，投资者才会愿意对这样的企业进行投资，所以互联网企业就需要较好的偿债能力去应对筹资风险。第二，互联网企业对于产品的更新换代速度和核心技术的要求很高，创新能力是衡量互联网企业竞争能力的重要因素之一。同时，如果互联网企业的管理者能力较强也能够在一定程度上降低投资风险，这就需要互联网企业拥有比较强的创新能力和管理能力。第三，互联网企业在盈利模式上想要达到较高的稳定性，需要能够抵御内外部环境的各种干扰影响。互联网企业依靠创造用户价值、整合数据资源来获取盈利，能否及时更新企业核心技术，迎合市场环境和需求，及时改变运营技术战略是关键。所以，这就需要互联网企业有较好的成长能力和创新能力。第四，互联网企业要有很强的资产运营能力去管理企业的现金流量，同时要具备强大的盈利能力去开拓市场业务，保证企业的现金能够正常的循环运转，盈利能力的强弱也影响着企业的现金流，如果想要比较稳定的现金流，就需要互联网企业有较好的资产运营能力、盈利能力和现金能力。

五、互联网企业财务风险防范建议

（一）制定科学的企业筹资方案

资金的获得是企业在经营发展过程中一直会面临的难题，特别是轻资产的互联网企业因为没有足够多的厂房、机器、设备和土地等固定资产，银行往往不发放贷款。互联网企业需要通过对市场环境的严密分析和判断，制定符合自身特点的筹资方案避免盲目筹资，了解确定筹资后对于企业的资本结构有何重大影响。对于已经规划完成的筹资方案是否能够实际应用在企业的经营中，还需要经过慎重的市场调查和分析论证，保证其能够给企业带来收益，促进企业的长远发展，提升企业价值。

（二）建立严格的内控制度

互联网企业要严格控制人为因素所造成的营运风险，确保营运风险的可承受性和可控制性，制定执行和监控公司的内部控制制度。严格的内部控制制度不仅仅在于企业管理者，还有互联网企业的技术核心机密信息也需要严格的保密制度来监控，防止出现信息系统的盗取和舞弊现象。

（三）严格控制企业现金流量

互联网企业的现金流量是企业的血脉所在，没有足够的现金流量，互联网企业将面临巨大的财务风险。为了保证企业健康的现金流量，防止现金流量风险的发生，互联网企业管理者需要深入分析市场规则，充分发挥资金的最大作用，加强企业的现金流量管理，严格控制企业现金流量，提升企业资金的使用效率，保证企业的可持续发展。

（四）多元选择投资项目

互联网行业的投资项目繁多，需要擦亮双眼，把握机会。对于投资项目的选择上，要尽量多元且慎重，增加互联网企业获得收益的机会，减小投资风险的发生概率，这样才能够有利于互联网企业的长远发展。

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作者：刘亚歆   单位：江苏大学京江学院