CHY汇价波动对纺织品贸易的影响
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本文作者：赵秀作者单位：山东英才学院
一、引言
汇率变动与商品进出口密切相关，长期以来汇率变动对进出口的影响都是国内外学者探讨的热点。国外许多研究汇率波动对贸易发展影响的文献并未取得经验研究结果的一致性。EleanoDoyle(2001)考察了汇率波动如何影响爱尔兰对其重要贸易伙伴英国的出口，他们在分析汇率波动影响时，采用了GARCH模型、协整与误差修正理论，实证结果表明，名义或真实汇率波动对爱尔兰的出口都具有积极影响。Sauer和Bohara(2001)的研究结果表明，本币升值对发展中国家出口产生负面影响，尤其是对拉丁美洲与非洲国家。持这种观点的还有A.C.Arize和S.S.Shwiff(1998)，AbdurR.Chowdhury(1993)，MuratD.anlar(2002)，K.Doroodian(1999)等。Sauer和Bohar(2001)的研究结果表明，汇率波动对亚洲的发展中国家或者工业化国家来说影响很小或不存在。YingQian和PanosVarangis(1994)研究发现，本币升值对瑞典、英国、荷兰的出口影响具有正面作用。国内也有一些对贸易与汇率关系进行研究的文章。殷德生(2004)使用单位根检验和协整方法估计了中国的贸易收支方程、出口需求方程，他的结论是人民币汇率弹性较低。沈国兵(2004)使用中日双边贸易数据进行协整分析发现，中日贸易与人民币汇率之间没有长期稳定的协整关系。谢建国，陈漓高(2002)使用协整分析和方差分解的方法得出结论为，人民币汇率贬值对中国贸易收支的改善没有显著的影响，并进一步指出贸易收支短期主要取决于国内需求状况，而长期取决于国内供给状况。此外，也有学者曾进行更加细分产业的研究，比如，徐和连，赖明勇(2002)曾利用协整技术检验了中国工业制成品与实际GDP，国外实际收入计人民币实际有效汇率之间存在长期稳定的均衡关系。虽然这些研究得出的结论不同，但大部分研究表明汇率的变动对一国进出口影响很大。但本文认为汇率对不同产品的影响应该是不同的。对进出口行业的总体影响而言，升值将对我国传统出口优势行业如纺织服装、家电和已实现国际化定价的行业产生负面冲击。但是，对生产中的原材料和中间产品均来自国外，产品也大部分销往国外的企业影响不大。本文主要研究了人民币实际有效汇率对我国出口额很大的纺织品的影响。我们从检验各个时间序列的稳定性开始，然后在协整的基础上建立误差修正模型，考察了人民币实际有效汇率对我国纺织品的长期和短期影响。
二、人民币汇率与我国纺织品贸易
（一）人民币被迫升值
20世纪80年代人民币汇率一直处于高估状态，中国贸易收支一直是逆差。为了改变这种状况，1985年在官方汇率贬值的基础上，停止使用内部结算价，实行单一汇率制。自此到1993年的十年间，为了适应中国贸易发展和经济体制改革的需要，人民币又进行了数次贬值，并对汇率体制进行了几次重大的改革。无论是货币贬值还是外汇调剂市场的完善，每次行动都考虑到了中国进出口贸易对汇率变动和汇制变革的要求，对推进中国对外贸易的发展，起到了积极的作用。但是，随着建立社会主义市场经济体制的改革目标的确立，官方汇率与调剂汇率并存的汇率制度已经无法适应中国对外经贸发展的需要。因此，从1994年起，中国在汇率和外汇管理方面的改革力度加大。1994年1月，人民币汇率实现了两种汇价的并轨，从而确立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度；1996年12月，又正式实现了经常项目下人民币的完全可兑换。1997年东南亚金融危机爆发，世界经济受到严重的影响。许多国家为了恢复国内经济，改善国际收支纷纷要求人民币升值。2001年英国发表《中国廉价货币》，“制造中国威胁论”，同时美国也正式表态希望人民币更具有弹性。2002年日本在OECD七国集团会议上向其他六国提交提案，提出逼迫人民币升值的要求，其又在2003年成“中国向亚洲国家输出通货紧缩”。2005年7月21日中国人民银行宣布，放弃2005年7月21日中国人民银行宣布，放弃人民币钉住单一美元，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。与此同时，人民币名义汇率升值至1美元兑8.11元人民币。之后，人民币走向了升值的道路。2008年金融风暴，全球大部分国家受到影响，经济下滑，企业破产，工人失业严重，特别是西方资本主义国家损失更是惨重。为了恢复经济，美国、欧盟、日本等中国主要贸易伙伴开始限制中国产品的进口，反倾销、反补贴等贸易摩擦不断，贸易保护主义抬头。与此同时美国、欧盟、日本等国联合迫使人民币升值，时至今日人民币汇率升值1美元兑换6.3486元人民币。
（二）人民币升值对纺织品贸易的影响
升值对纺织品出口的负面影响是根本性的。纺织行业一直是我国出口创汇的支柱行业，长期位居我国出口商品第一位，行业出口依存度高达50%。但纺织品出口多数是建立在劳动力成本和价格优势之上的，利润率不高。据中国第一纺织网测算，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率下降2%-6%。但是，人民币升值对不同的企业影响是不同的，根据产品和原材料的进出口状况，可以把主要的服装企业分为三类。第一类是产品出口占收入的比例较高，而原材料主要来自于国内的企业，这类企业处于净出口状态。人民币升值对其负面影响较大。第二类是原材料来源主要是靠进口而产品主要在国内市场销咨的企业，这类企业基本上处于净进口状态。人民币升值具有正面推动效应，这类服装企业只占整个行业的很少一部分。第三类企业是原材料主要来自于国内，同时产品以内销为主的企业，人民币升值对其影响较小，如大部分自有品牌的服装生产商等。那么，人民币升值对我国纺织品出口到底能产生多大的影响？我们将对2000～2011整个分析过程都是在Eviews3.1中完成。
三、计量分析
（一）分析方法
1.模型
根据传统经济学原理一国商品的出口水平主要取决于进口国的需求，而需求又是收入的函数。又因为汇率波动通过改变出口商品的价格直接影响出口水平。因此，本文选择世界生产总值y、人民币实际有效汇率指数reer作为分析影响我国纺织品出口x的解释变量。考虑到我国改革开放年度和数据的可得性，我们选取2000～2011年间的年度数据进行研究。
2.检验方法
（1）单位根检验
由于宏观经济的时间序列往往是非平稳的，如果直接进行回归分析，往往会得出伪回归的结论。因此，在进行正式估计之前，我们需要对各变量进行平稳性检验。检验平稳性常用的方法有图示法和单位根检验法，而单位根检验是常用的精确的检验方法。单位根检验最常用的方法有迪基—福勒检验法(dickey-fullertest，DF)和扩展的迪基—福勒检验法。本文采用AIC和SC标准，为测试滞后阶数对ADF检验的影响，要用滞后期数调整的临界值确定每个序列的显著性。
（2）协整性检验
并不是对所有非平稳时间序列进行回归分析都是无效的，实际上在有些情况下非平稳时间序列之间的回归分析仍然是有效的，那就是时间序列之间存在“协整性”的时候。协整检验主要有两种方法：一种是Engel和Granger(1987)提出的基于协整回归方程残差项的两步法平稳性检验，简称EG检验法。另一种是Johanse(1988)，Johanse和Juselius(1990)提出的基于的协整系统的检验，简称JJ检验法。本文采用EG检验法进行检验。
（3）误差修正模型
与协整理论密切相关的另一种非平稳时间序列计量分析方法是误差修正模型。误差修正模型是有协整关系一种单整时间序列I（1）之间包含的、一个反映长期均衡对短期波动影响的“误差修正机制”的特定形式差方方差模型。ECM模型是Sargan在1964年首先提出的，Hendry和Davidson（1978）等进一步加以了完善。
（二）实证研究
1.数据说明
（1）纺织品出口额x
本文所研究的纺织品是国际贸易分类标准(SITC)的第十一类产品——纺织原料及纺织制品。主要采用了2000～2011年间的数据，数据用当期美元价表示，单位为亿美元。2000～2009年间数据来源于《中国对外经济年鉴》，2010～2011年数据来源于国研网。
（2）世界生产总值y
世界生产总值用的是当期美元价，单位为亿美元。2000～2009年数据来源于《世界经济年鉴》，2010～2011年来源于世界银行网站。
（3）实际有效汇率指数reer
实际有效汇率是对各种双边汇率加权平均得到的一种汇率，权数为一国对另一国的贸易额在其对外贸易中所占的比重，这种汇率用来综合反映一过货币对外价值及其变化情况，以避免单一双边汇率在反映本国货币对外价值方面的片面性和不准确性。有效汇率采取指数形式，高于100表示有效汇率相对于基期升值，本国货币对外表现为升值；低于100表示有效汇率相对于基期下降，本国货币对外表现为贬值。本文采取以2000年为基期的2000～2011年间的汇率指数，数据来源与世界银行网站。考虑到对时间序列取对数不会影响到其性质，为了消除时间序列的自相关性和分析方便，本文对每个变量都取自然对数。
2.计量结果
（1）单位根检验(ADF检验)
为了检验纺织品出口与人民币实际汇率指数，世界生产总值是否存在长期关系，我们运用协整检验来分析。在运用协整检验之前，一般需要确定每个变量的单整阶数，这就要对各序列进行标准的ADF单位根检验，以确定序列的平稳性。表1给出了检验结果。单位根检验结果表明，各变量在5%水平都是非平稳的，但一阶差分都是平稳的，所以各变量都是一阶单整的。这样就可以对各变量进行协整检验。
（2）协整检验
协整检验主要有EG和JJ两种方法，本文采用EG两步法对变量进行协整检验。第一步，对变量进行OLS最小二乘回归，得出的回归方程为：（略）。第二步，对第一步得出的非均衡误差项et进行单位根检验。检验结果如表2。结果表明，非均衡误差项是平稳的，变量纺织品出口额、世界生产总值和人民币实际汇率指数之间存在着长期的均衡关系。均衡方程为等式(1)，可以看出我国纺织品出口额与人民币汇率的变动是负相关的，与世界生产总值是正相关的。人民币汇率变动1%，我国纺织品出口变动0.874480%。但是世界生产总值变动1%，纺织品出口就会变动2.547894%。世界生产总值变化对纺织品出口的影响于人民币汇率变动的影响。
（3）误差修正模型
确立了变量的长期关系后，现在估计其短期关系。建立误差修正模型：（略）。因为误差修正模型各项都是平稳的，一次可以直接用OLS最小二乘法估计参数。由于常数项不显著，剔除常数项后回归结果如下：（略）。从误差修正模型估计结果可以看我国纺织品出口的动态调整过程。从误差修正模型看，误差修正项系数为负。如果在第(t-1)时期出口相对于世界生产总值、汇率波动而言较高，则在第t时期出口将减少，使短期向长期均衡靠近。世界生产总值、人民币实际有效汇率指数对我国纺织品出口的短期影响远远小于长期影响。短期影响系数分别为：2.601202、-0.443368，长期影响系数为：2.547894、-0.874480。
四、结论及建议
我们分析了1986～2006年人民币实际有效汇率对我国纺织品出口的影响。实证研究法发现：(1)世界生产总值、人民币实际有效汇率和我国纺织品出口存在着长期的均衡关系。(2)世界生产总值和人民币实际有效汇率对我国纺织品的长期影响都大于短期影响。(3)世界生产总值对我国纺织品出口长期和短期影响都是正的，人民币实际有效汇率的影响是负的。(4)世界生产总值对我国纺织品出口的长期和短期影响都大于人民币实际有效汇率对其的影响。总的来看，实证结果与经济理论完全相同，人民币汇率变动对我国纺织品出口影响很大。人民币升值1%纺织品出口将减少0.874480%。我国纺织品及其相关行业应进一步优化产业结构、提高产品附加值，提升行业竞争能力；通过兼并联合、资产重组等方式，形成规模优势；针对整个产业链的薄弱环节，完善产业链，提高我国纺织品行业的集群优势。
