股票证券监管对策研究

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编者按：本论文主要从国内股票证券市场的发展现状及问题分析；今后国内股票证券市场监管的策略探索等进行讲述，包括了取得长足进步但仍有问题隐患、股票交易市场信息仍有不够通畅、股票市场监管制度仍不够专业、完善股票市场监管主体的作用、加强股票交易市场信息的公开、突出对股票市场监管者的监管等，具体资料请见：

论文关键词:股票证券市场;市场监管;监管主体

论文摘要:证券市场的监管是保证证券市场持续、健康、稳定发展的重要条件,文章侧重于证券市场中的股票市场进行探讨,认为十余年来我国股票市场虽取得了长足的进步,但仍存在问题,交易市场信息仍不够通畅、市场监管仍不够专业,最后探索提出了下一步证券市场监管的策略。

近年来,证券市场监管的理论研究特别是股票市场监管话题在我国成为热点,有关投资者保护和加强监管的呼声日趋高涨。对股票证券市场进行监管,有助于克服各种股票证券市场缺陷,保护市场参与者的合法利益,尤其是投资者的利益,维护股票证券市场的公平、透明与效率,促进股票市场的机制运行和功能发挥,保证股票证券市场的稳定、健全和效率,促进整个国民经济的稳定和发展。

股票市场的监管体制,是指对股票的发行、买卖等交易行为以及与这些交易行为有关的人员和组织机构进行管理的制度统称。就世界范围来看,目前各国股票市场有三种监管体制。政府主导型、行业自律型和以由政府监管和行业自律相结合的中间型三种。而我国则属于政府主导,1999年7月1日,《证券法》开始实施,中国证监会派出机构也在同期正式挂牌运作,这标志着我国政府主导的证券监管体制的初步形成。

一、国内股票证券市场的发展现状及问题分析

(一)取得长足进步但仍有问题隐患

经过十多年的高速发展,中国股票市场取得了长足的进步。在市场规模、市场的深化程度、社会主义市场经济体系中的地位、推动国民经济成长中的作用等方面都有很大的进步。一方面,股票市场为各种类型的企业筹集了大量资金,帮助这些企业深化改革发展,不断壮大自身建设,进而为建立现代企业制度奠定了重要的基础。另一方面,股票市场为股民的闲置资金提供了一个很好的投资渠道,为国家经济建设筹集了大量资金。但是,由于随着股票市场的日渐扩大和开放,一些问题也不断暴露出来,如信息方面的交易成本、监管主体分散、监管不注重对企业能力的培养。因此,如何对股票市场进行有效监管显得尤为重要。

(二)股票交易市场信息仍有不够通畅

在股票交易市场上,交易信息不通畅的情况普遍存在。第一,股民朋友不了解股票背景信息。大部分股票购买者对股票背后的上市公司的真实情况的了解程度不高,一般都是道听途说甚至全凭个人感觉来选购交易。即使有一些股民朋友也经常看报纸或上网查看新闻了解上市公司的经营、管理、决策、财务状况等,但一般也是雾里看花终隔一层,只知其一不知其二。第二,普通股民搜索股票背景信息的成本高。上市公司的信息直接决定着股票的价格,而在充满风险的股票市场上,普通投资者为一笔小额的股票交易而搜寻信息的边际成本非常高,从股票交易中所获得的收益不足以弥补信息成本,结果普通投资者往往成为“跟风”的受害者。

(三)股票市场监管制度仍不够专业

第一,监管政策不够专业,没有稳定性。一些人戏称我国股票证券是典型的“政策市”,这种说法也是有一定现实依据的。就我国十余年来股票市场的发展来看,一些相应的法规变动较为频繁,每次政策的调整都能积极改善股市的困窘状况,可谓是积极地股票市场监管,表面上是解决了难题,促进了股票市场的稳定和谐。但从根本上看则实际上是助长了一些上市公司依赖政府的风气,不注重对企业自身建设能力的培养,上市公司融资后管理并没有相应改进,从而使上市公司从证券市场融入的资金不能得到有效利用,股东利益继续受到损害。

第二,监管部门不够专业,没有独立性。这里所指的独立性不是说该部门不能独立的行驶自己的职权而受到外力影响。这里所讲的独立性是指监管权利分散,不能独立的、全方位地监管协调股票市场一切事务。尽管目前我国相关法律明确了证券会在中国证券市场(包括股票市场)的监管地位,但实际上监管的主体却不止证监会一家。除证监会之外还包括国家发改委、税务总局、中国人民银行等多个部门,各部门在管理权力方面容易造成了部门之间权力重叠,降低了证监会的权威性。监管主体多元化的问题也不利于监管的快速反应以及效率的提高。

二、今后国内股票证券市场监管的策略探索

(一)完善股票市场监管主体的作用

对股票监管必须有一个主体,这个主体无疑是证监会。我们应继续完善以证监会为核心的监管体制,形成独立的政府监管主体,给予证监会足够的权利,避免监管权力分散所带来的监管真空和监管推诿不力的现象,并在证监会的主导下力求寻找政府监管与市场机制之间的平衡。同时在管制权力收归中央的格局下,弱化证监会对市场的参与程度,侧重于负责证券市场的宏观管理,将具体维护市场发展的工作,如发行审批、市场参与者管理等工作交由他们负责。

(二)加强股票交易市场信息的公开

交易信息的不通畅不利于股票市场的健康和谐发展,所以监管工作必须要加大对股票交易市场信息的公开力度,这一工作可以在监管主体的主导下完成。监管主体可以通过各种新闻媒体采取多种形式来进行宣传,如广播、电视、报纸、短信提示、专业讲座、知识窍门小传单扥等,对上市公司的信息进行充分的报道。这一信息公开的过程还可以携同证券交易中介机构共同进行。另一方面,监管主体还要重点加强对上市公司所披露的信息的真实性进行监管,打击上市公司披露不真实信息的行为,使展示在股票投资者面前的上市公司信息都是真实可靠的信息。

(三)突出对股票市场监管者的监管

要对股票市场进行监管,还要对股票市场的监管主体进行监管,监管的目的就是为了保证对股票市场的正常监管到位,监管行为合法。可以考虑从三个方面对监管主体进行监督。第一,通过法律和行政手段进行监督。通过法律和法规对监管主题参与内幕交易、进行虚假陈述、收受贿赂和玩忽职守等行为进行限制,从法律上明确监管部门的工作责任、管理与处罚措施、工作程序、以及回避制度的执行等,加大监管主体的违法行为查处力度。第二,通过内部牵制制度监督。通过完善的证监主体的工作机制和内部牵制机制进行监督,比如分层授权,层层审核等。第三,通过社会舆论监督。发动社会舆论积极参与并对监管主体的行为进行监督。