企业各阶段融资措施的选择
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（一）初建期融资策略的选择
1.初建期企业的生命体特征在中小企业初建期阶段，企业员工数量少，技术水平落后、生产经营规模小，管理制度不健全，缺乏必要的资金，产品成熟度低、市场占有率小，销售收入少、资产利润率低、技术水平落后、银行信任度也比较差，企业经营失败的风险很大。
2.初建期企业的融资策略处于初建期的企业，需要筹集资金扩大生产规模、研发新技术、新产品，提高市场占有率，使企业在市场经济的浪潮中站稳脚跟并取得长期持续发展。由于初建期企业经营风险高以及银行信任度差等特点，企业主要使用无限制条件的自有资金即留存收益融资，也可以通过融资租赁进行融资并迅速形成生产能力，还可以根据自身的偿债能力，选择通过亲戚朋友、民间借贷和金融机构取得部分短期资金为企业发展所用。
（二）成长期企业融资策略选择
1.成长期企业的生命体特征企业通过经营实现盈亏平衡，解决生存问题，立足于市场之后，进入成长期。在本阶段，核心竞争力逐渐增强，产品成熟度提高，市场份额不断扩大，资产利润率不断提高，企业生产规模不断扩大，管理制度不断完善，企业信用提升，银行对企业信任度提高。企业为了追求快速发展，需在技术和产品研发、市场开拓、内部管理以及销售方面投入大量的资金；同时需要购置固定资产、无形资产或进行其他长期投资以扩大生产规模，本阶段经营风险较初建期有所下降，但仍是大量需求资金的阶段。
2.成长期企业的融资策略处于成长期的企业，为了进一步取得发展，需要大量的资金投入，由于本阶段企业生产规模扩大，核心竞争力增强，银行信任度明显有所提高，企业在成长阶段仍可以保持初建期的融资方式之外，企业需要筹集长期资金满足固定资产、无形资产以及其他长期投资的需要。可以采用银行长期信贷资金、外商投资资金、发行股票、发行债券等方式筹集中长期资金，为企业取得长足的发展提供资金支持，使企业能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。
（三）成熟期企业融资策略选择
1.成熟期企业的生命体特征当企业在社会上具有一定知名度，在产品市场占有一定的份额，销售规模达到一定水平，资产利润率也稳步提高，企业就开始进入了成熟期阶段。一般来说，在成熟期，企业市场份额相对稳定，产品销售带给企业较好的净现金流入，现金流比较稳定。成熟期的主要任务是开发新产品、拓展市场，保持稳定的市场份额，为了取得可持续发展，大多企业会在成熟期开始战略转型、开拓新市场和开展新业务。该阶段企业运行稳定，经营风险进一步下降，财务状况良好，建立了良好的信用记录，融资难度有所下降。
2.成熟期企业的融资策略在成熟期，企业实力已相当雄厚，扩大市场，增加业务等基本依靠稳定、充足的现金收入来源即留存利润可解决资金问题。但如果企业想进行战略转型和开展新业务，资金缺口还很大，融资也很关键。本阶段融资环境较为宽松，融资渠道选择相对自由。企业进行融资时应注重权益融资和债务融资的结合、内部融资和外部融资的结合。一般来讲，权益融资无需偿还，融资额大，风险小，但融资成本较债务融资高；债务融资成本虽低，但筹资额受限，且风险较大，两者有机结合，才能使企业获得最优的资本结构；成熟期的企业还可以通过金融工具创新降低融资难度。成熟期的企业融资方式主要有自有资金、银行信贷、发行股票、发行债券和新股配售等。
（四）衰退期企业融资策略选择
1.衰退期企业的生命体特征成熟期过后，企业就进入了衰退期。处于衰退期的企业核心竞争力下降、市场份额逐渐消退，资产利润率大幅下跌，企业经营效率和决策效率都很低，发展态势很严峻。这一时期企业需要维持持续经营以外，还要负担偿还到期债务的压力。处于衰退期的企业要想避免破产需要及时转变经营方向、寻求新的发展机遇。能否获得有力的资金支持无疑是这一时期企业转型的关键因素。衰退期的中小企业面临着第二次创业的选择，市场对衰退期的企业的质疑导致企业筹资异常艰难。
2.衰退期企业的融资策略在衰退期，企业如果为了维持现状则无需再为企业注入大量现金，只需考虑如何最大限度地回收期初投入的资金。为保证企业的正常运行，企业可适当利用部分折旧基金、留存收益来解决资金问题，而大部分则利用商业信用来维持现有资金链。处于衰退期的企业，如果进行战略转型，融资则成了重中之重，企业应结合自身实际情况，如果原有产业仍能给企业带来一定利润，企业可以通过相对较高的股利支付率给市场传递好的信号以利于筹资，为企业下一步转型提供资金支持，如果不能利用原有产业的优势进行权益融资，企也只能通过筹集债务资金，提高资产负债率来为转型提供资金支持。
结论
总之、资金是中小企业的生命线，融资时企业成长的前提，由于规模小、经营风险大、企业和银行等金融机构信息不对成等原因，导致我国中小企业融资难、融资成本高。资金成为制约我国中小企业发展的一大障碍。中小企业在我国经济建设中发挥着重要作用，为中小企业解决融资的后顾之忧，才能使我国中小企业在我国市场经济浪潮中实现可持续发展。中小企业生命周期各阶段不同的生命体特征，对企业融资渠道和融资方式的选择要求不同。中小企业应根据自身行业特点和发展状况，在其生命周期的不同阶段采取不同的融资策略，适应自身的发展需要。企业在各阶段，应对适合本阶段的不同融资模式进行组合，使企业在不同时期都保持与本期相适应的最有资本结构，最终实现低成本、低风险和高收益融资，最大程度为中小企业解决融资难问题。
作者：车伟娜单位：郑州升达经贸管理学院
