企业财务风险管理

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企業的财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企業有蒙受损失的可能性。在市场經济条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。企業财务风险管理的目标在于：了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，完善财务政策，将损失降至最低程度，为企業创造最大的收益。

一、财务政策及其在企業管理中的地位

财务政策一般指财务主体利用一定的办法有意识地改变财务对象，以达到企業理财目标的指针。财务政策因具有国家和企業两个不同的主体而产生两种不同的目标取向和表现形式：

（一）就国家主体而言，财务政策是国家以财务规则、制度等形式对企業财务方面所作的规范，它是一种强制执行性的财务政策。其基本目标是作为宏观經济政策的一种配合，对企業财务活动进行规范和限制。从财务政策的内容上看，主要包括資本金的来源形式和管理的规定、现金管理办法的规定、固定資产折旧办法的规定、成本开支范围和标准的规定、利润及其分配政策的规定等；从财务政策的表现形式上看，主要是《企業财务规则》和各行業的财务制度。

（二）就企業主体而言，财务政策是企業在国家财务政策的指导下，根据企業的总体目标和现实要求所制定或选择的一套自主的理财行动指南，它是一种自主选择性的财务政策。其基本目标是配合企業經营政策，调整企業财务活动和协调企業财务关系，力求提高企業财务效率。从财务政策的内容上看，主要包括风险管理政策、信用管理政策、融資管理政策、营支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；从财务政策的表现形式上看，它是一套自主的、灵活的内部财务制度。

在我国长期以来实行计划經济体制的背景下，企業作为政府的附属物，无独立自主經营权，企業财务行为只能是一种被动行为，财务政策也基本上是以国家为主体的强制执行性财务政策，供企業选择的余地非常有限，导致企業“无财可理”。随着社会主义市场經济体制的建立，企業作为市场主体地位的确立，特别是具有法人地位的财务主体的确立，企業财务行为成为一种积极的、主动行为，自主选择性财务政策成为理财人员自主理财的外在表现。在这种情况下，公司财务政策的地位变得越来越重要，它是实现整个企業經营政策和财务目标的重要保障，也是规范和优化公司理财行为，提高企業理财效率的重要基础。

二、当前财务管理面临的間题

1、原有的产权理论及制度加剧了股东、經营者和员工之间的利益冲突。知识經济是建立在知识和信息的生产、分配和使用上的經济，它使传统的以厂房、机器、資本为主要内容的資源配置结构变为以知识資本为主的資源配置结构。而我们现有的产权理论和制度仍然维护“業主产权论”，忽视了人力資本对公司发展的重大作用。事实上，在现有的市场經济中，创造、接受、利用、加工信息和掌握知识技术的员工在企業财富的创造中发挥着越来越重要的作用。因而，在传统工業經济向知识經济过渡时期，现代企業已不再仅仅是“所有权与經营权的分离”的間题，现代企業实际上是财务資本与知识資本这两种資本及其所有权之间的“复合契约”，是“利益相关者”的产权合作。传统工業經济时代的产权理论及制度只注重有形資产和投入資本的配置，忽视知识資本的有效配置，只注重出資者享有企業的剩余索取权，排斥智力劳动及其他相关利益者对企業的剩余分配权，从而，会加剧所有者（股东）、經营者和员工等利益相关者之间的冲突与矛盾。在这种情况下，财务人员有必要进一步明确應该以谁的利益最大化为企業的理财目标。

2、风险理财已是财务管理中的重要間题。随着知识經济的到来，企業会面临更多的风险：（1）由于經济活动的网络化、虚拟化，信息的传播、处理和反馈速度将会大大加快，倘若企業内部和外部对信息的披露不充分、不及时，或者企業当局不能及时有效地选择利用内部和外部信息，会加大企業的决策风险；（2）由于知识积累和革新的速度加快，倘若企業及其员工不能及时作出反應那就不能适應環境的发展变化，会进一步加大企業的风险；（3）高新技术的发展，使产品寿命周期不断缩短，这不仅加大了存货风险，而且加大了产品设计、开发风险；（4）由于“媒体空间”的无限扩展以及“网上银行”和“电子货币”的运用，使得国际间的資本流动加快，由此使货市风险进一步加剧；（5）在追求高收益驱动下，企業将大量資金投放在高新技术产業和无形資产上，使投資风险进一步加大。因此，如何有效防范、抵御各种风险及危机，使企業更好追求创新与发展已是财务管理需要研究和解决的一个重要間题。

3、现有的财务管理理论与内容已不适應知识經济时代的投資决策需要。传统工業經济时代，經济增长主要依赖厂房、机器資金等有形資产；而在知识經济时代，企業資产结构中以知识为基础的专利权、商标权、计算机软件、人才素质、产品创新等无形資产所占比重将大大提高。无形資产将成为企業最主要、最重要的投資对象。但现今财务管理的理论与内容对无形資产涉及较少，在现实财务管理活动中，许多企業往往低估无形資产价值，不善于利用无形資产进行資本运营。传统的工業經济时代的财务管理理论与内容已不适應知识經济时資决策的需要。

4、现有的财务机构设置与财务人员素质严重妨碍着信息化、知识化理财。随着知识經济的到来，一切經济活动都必须以快、准、全的信息为导向。企業财务机构的设置應是管理层次及中间管理人员少，并具有灵敏、高效、快速的特征，我国现有企業财务机构的设置大多数是金字塔型，中间层次多、效率低下，缺乏创新和灵活性；财务管理人员的理财观念滞后、理财知识欠缺、理财方法落后，习惯地一切听从领导，缺乏掌握知识的主动性，缺乏创新精神和创新能力。这一切与知识經济时代的要求相去甚远，严重妨碍了信息化、知识化理财的进程。

三、财务风险的预测和衡量

企業的财务活动贯穿于生产經营的整个过程中，筹措資金、长短期投資、分配利润等都可能产生风险，根据风险的来源可以将财务风险划分为：

（1）筹資风险，指由于資金供需市场、宏观經济環境的变化，企業筹集資金给财务成果带来的不确定性。

（2）投資风险，指企業投入一定資金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。

（3）现金流量风险，指企業现金流出与现金流入在时间上不一致所形成的风险。

（4）外汇风险，指由于汇率变动引起的企業外汇業务成果的不确定性。具体包括經济风险、交易风险和换算风险。經济风险是指未预料到的外汇市场汇率变动，使企業外汇業务受到的影响。交易风险是指企業进行外币業务时，由于交易发生日和结算日汇率不一致，使企業可能受到的损失。换算风险是指企業将以外币表示的会计报表折算为一某一特定货币表示的会计报表时，由于汇率变动而对会计报表造成的影响。

正确了解财务风险的来源和种类是进行财务风险预测和衡量的前提。在此基础上，企業應建立财务信息网络，保证及时获得数量多、质量高的财务信息，为正确进行各项决策和风险预测创造条件。企業收集和整理有关预测风险的資料，包括企業内部的财务信息和生产技术資料、计划和统计資料，企業对部的市场信息資料和同行業中竞争对手的生产經营情况的資料。

在初步预测的基础上，可以借助简化模型来衡量财务风险，即计算有风险情况下的期望收益。通常采用定性和定量相结合的方法，将情况的分析判断和数据的整理计算结合起来。由于风险和概率有着直接的联系，所以常借助概率统计方法来衡量风险程度。先分析各种可能出现情况的概率和可能获得的收益或付出的成本，计算收益或成本的期望值、方差和标准差，最后根据变异系数判断风险程度。还可以运用敏感性分析来测定各风险影响因素的作用范围，尤其在投資风险的预测中，常通过测定每年现金流入额、投資回收期和内含报酬率等指标的敏感性，选择投資项目，以降低风险。

四、财务风险的管理策略

1、制定严格的控制计划，降低风险。

多元化經营是企業分散风险的首选方法。多元化經营，是指一家企業同时介入若干个基本互无关联的产業部门，生产經营若干类无关联的产品，在若干个基本互无关联的市场上与相應的对手展开竞争。多元化經营分散风险的理论依据在于：从概率统计原理来看，不同产品的利润率是独立或不完全相关的，經营多种产業多种产品在时间、空间、利润上相互补充抵消，可以减少企業利润风险。企業在突出主業的前提条件下，可以结合自身的人力、财力与技术研制和开发能力，适度涉足多元化經营和多元化投資，分散财务风险。

2、风险转移法，包括保险转移和非保险转移。

非保险转移是指将某种特定的风险转移给专门机构或部门，如将产品卖给商業部门，将一些特点的業务交给具有丰富經验技能、拥有专门人员和设备的专業公司去完成等。保险转移即企業就某项风险向保险公司投保，交纳保险费。

3、自保风险，就是企業自身来承担风险。

企業预先提留风险补偿基金，实行分期摊销。目前，我国要求上市公司提取應收帐款坏帐准备金、存货跌价准备金、短期投資跌价准备金和长期投資减值准备金，正是上市公司防范风险、稳健經营的重要措施。在财务活动过程中，有些风险能够在计划阶段进行预测控制的，可以将实际状况与计划状况相比较，分析控制效果。有些风险是突发、未能预测到的，應查明风险的来源及性质，测算损失、力求找出最优方法来控制或削弱风险。

4、建立健全的财务风险机制

企業的财务风险机制，就是将风险机制引入企業，使企業經营者在激烈的竞争中，承担风险责任，行使其控制财务风险的权利，并获得风险經营的收益。对于风险承担者，首先，要求其树立正确的风险意识，从法律上、經济上明确其职责；其次，要给予风险承担者一定的投資决策权、資金筹措权、資金分配权，使决策者在行使权利的同时，充分考虑日益变化的企業内外環境，慎重考虑資金的筹措、使用、分配活动；再次，要使风险承担者享受风险报酬，责权利分明，调动其积极性。建立健全的财务风险机制，还要求企業区分风险的责任，确定企業补偿风险损失的渠道，真正体现企業风险控制和管理的有效性。

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