企业财务风险控制管理

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摘要：财务风险作为一种信号，能够全面综合反映企業的經营状况,要求企業經营者进行經常性财务分析,防范财务危机,建立预警分析指标体系，进行适当的财务风险決策。财务管理是生产經营过程中的现金流量最大化和投資經营活动收益的最大化从而实现股东价值最大化公司目标。

关键词：财务危机；财务风险；财务管理

一、从微观企業收状况考察财务危机

近年来，亚洲經济动荡不安，无论从宏观或微观方面，都應防范风险，建立预警系统。

首先，从微观的企業收益来讲，有三个层次：其一是經营收入扣除經营成本﹑管理费用﹑销售费用﹑销售税金及附加等經营费用后的經营收益．其二是在其一基础上扣除财务费用后为經常收益．其三是在經常收益基础上与营業外收支净额的合计，也就是期间收益．如果从經营收益开始就已經亏损，说明企業已近破产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营業务或偶发事件所形成净資产增加，如出售手中持有有价证券及土地。但如果經营收益为盈利，而經常收益为亏损，可以说已經出现危机信号，这是因为企業的資本结构不合理，举债规模大，利息负担重。若經营收益，經常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出现了灾害及出售資产损失等，間题不太严重的話，是可以正常經营。如三层次收益均为盈利，则是正常經营状况。

二、資本结构不合理是产生财务危机的重要原因

根据資产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动資产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定資产由长期自有資金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动資产，自有資本全部用来筹措固定資产，这是正常的資本结构型。二类是資产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有資本被亏损吃掉，从而总資本中自有資本比重下降，说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有資本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于資不抵债，必须采取措施。

三、防范财务风险，建立财务预警分析指标体系

然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企業面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场經济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企業财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。

3．1建立短期财务预警系统，编制现金流量预算

由于企業理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企業能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企業有利润，对于經营稳定的企業，由于其應收，應付账款及存货等一般保持稳定，因此經营活动产生的现金流量净额一般應大于净利润。企業现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要一環，准确的现金流量预算，可以为企業提供预警信号，使經营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企業應该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益﹑现金流量﹑财务状况及投資计划等，以数量化形式加以表达，建立企業全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算．

3．2确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统

对企業而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统．其中获利能力、偿债能力、經济效率、发展潜力指标最具有代表性．获利是企業經营最终目标，也是企業生存与发展的前提。从資产获利能力看：

总資产报酬率＝息税前利润／資产平均总额

表示每一元資本的获利水平，反映企業运用資产的获利水平。

成本费用利润率＝营業利润／成本费用总额

反映每耗费一元所得利润水平越高，企業的获利能力越强。

对偿债能力，有流动比率和資产负债率．如果流动比率过高，会使流动資金丧失再投資机会，一般生产性企業最佳为2左右，資产负债率一般为40~60%,在投資报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。

上述資产获利能力和偿债能力二指标是企業财务评价的二大部分，而經济效率高低又直接体现企業經营管理水平。其中：反映資产运营指标有應收帐款周转率以及产销平衡率。

产销平衡率＝产品销售产值／工業总产值

对企業发展潜力方面选择销售增长率和資本保值增殖率．这里采用經改进的功效系数法对企業进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企業财务状况。然而，企業为适應未预料的需要和机会，應该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与企業营業活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有：用于测定企業全部資产的流动性水平的营运資金与总資产比率，到期债务本金偿付率,实有净資产与有形长期資产比率,應收帐款及存货周转率，其中:

到期债务本金偿付率＝經营活动产生现金净流量／（本期到期债务本金＋现金利息支出）

实有净資产与有形长期資产比率计算如下

（資产－负债－待处理資产损失－未弥补亏损－潜亏）／（固定資产净值＋在建工程＋长期投資）。

从长远观点看，一个企業能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企業对外筹資能力和清偿债务能力才能越强。指标有：

总資产净现率＝（經营活动所产生现金净流量＋分得股利或利润所收到现金＋现金利息支出＋所得税付现）／平均总資产

销售净现率＝經营活动产生现金净流量／销售收入净额

股东权益收益率＝净利润／平均股东权益。

虽然，上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企業发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有資本从事經营的企業只有經营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债經营的财务风险来确定债务比率，應将负债經营資产收益率与债务資本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企業拥有现金多少或其資产变现能力强弱；债务資本在各项目之间配置合理程度。考核指标有；长期负债与营运資金比，資产留存收益率以及债务股权比率。其中:

债务股权比率＝平均总负债／（平均股东权益的市场价值－无形資产－待处理資产损失）

3．3结合实际采取适当的风险策略

在建立了风险预警指标体系后，企業对风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，應收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及过程，指定相應切实可行的风险管理策略，降低危害程度。面临财务风险通常采用回避风险，控制风险，接受风险和分散风险策略。其中控制风险策略可进一步分类：按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生损失，提出相應措施，防止损失的实际发生。后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度。由于市场經济的发展，利用财务杠杆作用筹集資金进行负债經营是企業发展途径。从大量负债經营实例，不难得出几点教训：企業經营决策失误，盲目投資，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因，虽然适度举债是企業发展的必要途径，但必须以自有資金为基础，如資本结构中债务資本过大，必然恶性循環。同时企業偿债能力强弱是对负债經营最敏感的指标，只从偿债能力看，负债比率越低，企業偿债能力越强，但未必合理，如企業借款利率小于利润率。企業應充分利用负债經营的好处。不同产業的负债經营合理程度是不一样的，一般是：第一产業为

0.2左右，第二产業为0..5左右，第三产業为0.7左右。

四、加强财务活动的风险管理

在市场經济条件下，筹資活动是一个企業生产經营活动的起点，管理措施失当会使筹集資金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹資风险。企業筹集資金渠道有二大类：一是所有者投資，如增資扩股，税后利润分配的再投資。二是借入資金。对于所有者投資而言，不存在还本付息間题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入資金而言，企業在取得财务杠杆利益时，实行负债經营而借入資金，从而给企業带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹資风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企業筹資成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的資金，可争取提前还债等补救措施。此外，还有資金组织和调度风险，經营风险，外汇风险。

企業通过筹資活动取得資金后，进行投資的类型有三种：一是投資生产项目，二是投資证券市场，三是投資商贸活动。然而，投資项目并不都能产生预期收益，从而引起企業盈利能力和偿债能力降低的不确定性，如出现投資项目不能按期投产，无法取得收益，或虽投产但不能盈利，反而出现亏损，导致企業整体盈利能力和偿债能力下降，虽没有出现亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行同期存款利率；或利润率虽高于银行存款利息率，但低于企業目前的資金利润率水平。由于存在风险反感，投資者所要求的超过資金时间价值，用于回报承担投資风险的那部分额外报酬，称为收益。在进行投資风险决策时，其重要原则是既要敢于进行风险投資，以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投資风险。在决策中要追求的是一种收益性，风险性，稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间，让稳健性原则起着一种平衡器的作用。

企業财务活动的第三个環节是資金回收。應收帐款是造成資金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)机会成本，常用有价证券利息收入表示。2)應收帐款管理成本，3)坏帐损失成本。應收帐款加速现金流出，它虽使企業产生利润，然而并未使企業的现金增加，反而还会使企業运用有限的流动資金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。因此，对于應收帐款管理在以下几方面强化：1建立稳定的信用政策。2确定客户的資信等级，评估企業的偿债能力。3确定合理的應收帐款比例。4建立销售责任制。

收益分配是企業一次财务循環的最后一个環节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面,留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企業如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量資产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企業股票价值，由此形成了企業收益分配上的风险。

综上所述，企業在經营管理中，要建立财务危机预警指标体系，加强筹資﹑投資﹑資金回收及收益分配的风险管理，实现企業效益最大化。

参考文献

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